作者 ：Ivan Zhao，Notion的联合创始人兼首席执行官。 导语：每个时代都由其标志性的奇迹材料所塑造。钢铁铸就了镀金时代，半导体开启了数字时代。如 今，人工智能（AI）以"无限智能"（Infinite Minds）的姿态登场。历史的经验告诉我们：驾驭时代材 料者，方能定义时代。 左图：少年时期的安德鲁 ·卡内基与弟弟； 右图：镀金时代的匹兹堡钢铁厂 19 世纪 50 年代，少年安德鲁·卡内基曾奔跑在匹兹堡泥泞的街道上，以电报员的身份谋生。彼 时，六成美国人以务农为生。短短两代人的时间里，卡内基与同时代的先行者们重塑了现代世 界：马车被铁路取代，烛光被电灯照亮，铁器被钢材替代。 自此，人类的工作场景从工厂转向了写字楼。如今，我在旧金山经营一家软件公司，为数百万知 识工作者打造工具。在这座科技产业之城，人人都在谈论通用人工智能，但全球 20 亿白领劳动 者中的绝大多数，尚未切身感受到它的影响。知识工作的未来形态将是怎样的？当永不疲倦的智 能体融入企业组织架构，又会掀起怎样的变革？ 未来之所以难以预测，是因为它总是披着过去的外衣登场。早期的电话通话像电报一样言简意 赅，早期的电影就像录制下来的舞台剧。（这 ...

以下文章来源于时代财经APP ，作者何秀兰 时代财经APP . 聚焦于企业财经新闻，互联网新闻信息服务许可证编号：44120230006 导语：看似"躺赚"的套利机会，实则暗藏多重风险。 2025年12月，白银加速上涨，伦敦银触及72.7美元/盎司历史新高，年内涨幅近150%。市场狂热之下，国内唯一白银期货公募基金国投白银 LOF（161226）成为市场"明星"。 "这一超高溢价的根源，在于严重的供需失衡。"南开大学金融发展研究院院长田利辉向时代财经分析，国投白银LOF作为场内稀有的白银投资工 具，实施严格限购后，场外新增供给通道近乎关闭；当白银趋势性行情吸引大量资金涌入时，这些资金只能集中在狭小的二级市场"围猎"，最终 导致交易价格严重脱离基金净值，形成"稀缺性泡沫"。"这并非价值发现，而是流动性困境下的价格畸变。" 套利逻辑与现实 据时代财经梳理，国投白银LOF的套利机会，源于其LOF产品的"双重交易机制""双重价格"特性。它既可以通过场外渠道（如基金公司、银行） 按净值申购赎回，也可以在场内（证券交易所）像股票一样实时买卖。 截至12月24日，该基金场内收盘价达3.116元，连续3日涨停，相较11月28 ...

导语：千千万万职场"中坚人"，也是身体和心理上的脆皮人。 短视频又刷到凌晨，你"报复性熬夜"，到底是在报复谁？ 把修改了三遍的方案发给客户后打车到家，一躺在床上，指尖就不受控制地划开短视频APP。"就刷半小时，看完这几个就睡"，你在心里默念。这 是连续加班一周来，唯一能完全掌控的"放松时间"。 这样的夜晚，对你来说早已是家常便饭。 据《2025职场人加班情况调研报告》显示，38.7%的职场人几乎每天加班，43.9%的职场人兴趣与社交时间被加班挤压；年轻人为反抗过度工作 支配，更易出现"报复性熬夜"。"白天拼命干，深夜报复玩"，早已成了日常。 但白天上午刚拿到的体检报告被压在文件堆下，"甲状腺结节、窦性心律不齐"的字样，你连细看的勇气都没有。 身体的预警其实早就出现了。晨起头痛、莫名乏力、越来越差的睡眠质量，但人总会抱着侥幸心理，觉得年轻就是资本，熬一熬就过去了。 直到 #30岁小伙长期熬夜智力退回3岁 #的话题刷屏全网 ，才让你惊出一身冷汗。 这个小伙的经历，像极了另一个平行世界的你。白天被会议和deadline填满，深夜靠刷视频、打游戏排解压力，常常一局接一局玩到东方泛白。 直到某天，同事发现他迟迟没到公司 ...

导语：从童话跨界硬核新能源。 前不久，一家名为奥动新能的换电公司正式向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市。 仅从名字来看，或许并没有很惹人注意，知名度在业界也并不高。但它背后的创始人却是家喻户 晓—— 蔡东青。 奥飞娱乐创始人，一手打造了《喜羊羊与灰太狼》《巴啦啦小魔仙》等国民级 IP ，被赋予"东方迪士尼之父"的名号。 以下文章来源于融中财经 ，作者王涛 融中财经 . 中国领先的股权投资与产业投资媒体平台。聚焦报道中国新经济发展和创新投资全产业链。通过全媒体 资讯平台、品牌活动、研究服务、专家咨询、投资顾问等业务，为政府、企业、投资机构提供一站式专 业服务。 如今，这位"迪士尼之父"从童话世界转向硬核的新能源赛道，携奥动新能源向港交所发起冲刺， 目标是成为"换电第一股"。根据资料，按 2024 年换电站运营服务产生的收入计算，奥动新能源 是中国最大的独立第三方换电解决方案提供商。在此次 IPO 前，奥动新能源已完成多轮战略融 资，累计获得蔚来资本、 SoftBank Capital 、恩泽基金、广州开发区凯得基金等知名机构投 资。 然而，这条从童话世界延伸至硬核科技的 IPO 之路，并非铺满鲜花。招股书揭开了 ...

文章核心观点 - 近期以宁德时代、字节跳动、比亚迪为代表的巨头企业相继涨薪，并非巧合，而是对中央“制定实施城乡居民增收计划”政策的迅速回应，标志着一次全员性、系统性、机制性的收入提升改革启动[4][5][9][15] - 国家在当前经济环境下推动涨薪，旨在将提振居民收入从民生课题升级为经济突围的战略支点，以建立内需驱动、收入增长与产业升级的良性循环[16][17] - 全民收入增长体系的构建，需通过工资性收入、经营性收入、转移性收入和财产性收入四个维度立体推进，而不仅是巨头企业的抢人大战或最低工资上调[35][38][39][41][43] 政策风向与宏观背景 - 2025年12月11日闭幕的中央经济工作会议明确提出“制定实施城乡居民增收计划”，政策表述较往年有重大变化：覆盖群体从侧重中低收入扩大到全体城乡居民；从原则性意见变为具体行动方案；强调提高劳动报酬在初次分配中的比重[10][11][12][13] - 当前经济面临外部不确定性增加、出口波动、人口红利收窄、房地产深度调整等挑战，提振居民收入成为关键的战略支点[16] - 2025年1-10月，中国货物贸易进出口总值37.31万亿元，同比增长3.6%，其中高附加值的机电产品出口13.42万亿元，增长8.7%，占出口总值的60.7%[30] 领军企业的涨薪逻辑与行业动向 - 自2025年6月起，大型企业带动整体招聘需求回暖，月度新增岗位数已超越去年同期，其中新发AI岗位量同比增长543%，人才需求呈“井喷”态势[20] - 字节跳动启动全球薪酬体系改革，目标是确保员工薪酬在全球各个市场都“领先于头部水平”[21] - 大模型技术进入密集军备竞赛期，行业面临重构，人才成为竞争核心，抢到最聪明的大脑意味着能定义下一段航程的规则[23][24] - 比亚迪在2025年前11个月海外销量接近91万辆，已超过2024年全年海外销量总和，并在欧洲至少11个核心国家销量超越特斯拉[27][28] - 比亚迪海外车型单车净利润高达1.4万到1.6万元，远高于国内车型的0.4万到0.6万元，海外高利润市场是其有底气涨薪的重要支撑[29][33] 全民收入增长体系的构建路径 - **工资性收入**：作为占居民收入超一半的主要来源，2025年以来已有20多个省份上调最低工资标准，例如上海月最低工资标准为2740元，北京为2540元，深圳为2520元[35][37] - **经营性收入**：针对超1亿个体工商户和数千万小微企业，国家通过减税降费、融资支持（如湖北将小微企业贷款上限提至5000万元）、优化营商环境等方式为其“托底增收”，间接促进员工涨工资[38] - **转移性收入**：国家通过财政兜底，以养老金、医保、育儿补贴等方式缓解居民后顾之忧，其效果不弱于直接涨薪[39][40] - **财产性收入**：通过稳住楼市股市、增加资本市场分红，让居民财富有安全合规的增值选择，保护家庭财富底仓并创造“睡后收入”，从而刺激消费[41][42]

文章核心观点 - 顺丰主动放弃抖音电商退货业务是其战略转向“保价”和聚焦利润提升的体现 旨在优化业务结构 提升盈利质量 而非追求业务量增长[5][15] - 公司当前经营重心在于通过“增益计划”等措施 改善单票利润和毛利率 剥离低毛利业务 并将资源投向国际物流、高端供应链、时效件等高附加值领域[14][22] 业务调整与战略转向 - 顺丰与抖音电商的退货业务合作合同自然到期终止 公司未参与2026年相关服务 属于主动放弃该业务市场[5] - 电商退货订单单票定价偏低 服务标准严苛 导致物流企业成本显著上升 与顺丰提升盈利能力的目标相冲突[10][11] - 该业务无法体现顺丰在时效、保价等方面的高端服务价值 长期可能稀释其品牌形象 并挤占发展高毛利业务的资源[11] - 2025年前三季度 公司总业务量达121.5亿票 同比增长28.3% 营业收入达2253亿元 同比增长8.9% 但毛利率同比下降1.0个百分点至13.0%[13] - 2025年11月 公司单票收入同比下跌8.49%至13.47元 尽管业务量同比增长20.13%[18][19] 盈利改善举措 - 公司启动“增益计划” 聚焦客户结构优化、合理定价和资源降本 旨在提升高价值订单占比 改善单票利润[14] - 在运营端推行灵活资源降本策略 对电商及退货件引入同城及外部资源进行分网运营 以助力成本调优[14] - 公司将利润目标与各经营主体考核激励深度挂钩 驱动全员聚焦成本管控与价值创造[14] - 公司对保本或亏损订单逐步提价或剥离 同时推出高客单价业务 并聚焦医药、工业设备等高价值行业客户[23] - 推出“高铁急送（专享即日）”产品 覆盖全国196个主要城市 实现最快4小时门到门当日送达[23] - 推出行业首推“超时赔付”服务 首批上线10城 预计最终覆盖全国[23] - 在香港推出“顺丰尚派”服务 针对贵重物品提供高端物流配送[23] 行业背景与挑战 - 抖音电商2024年支付GMV约3.4万亿元 2025年前10个月GMV增速超30% 全年有望超过4万亿元[7] - 物流行业面临价格战困扰 2024年7月相关部门强调反对“内卷式”竞争[17] - 2025年下半年 部分物流企业单票价格有所回升 但此效应未传递到顺丰[18] - 公司时效快递业务增速面临瓶颈 2025年上半年时效快递增速为6.84%[24] - 供应链及国际分部在2025年上半年虽然营收同比增长8.67% 但依然亏损3亿元[24]

公司核心人物与个人行为 - Telegram创始人帕维尔·杜罗夫通过捐精已在至少12个国家拥有至少100名亲生子女[3] - 杜罗夫表示其所有亲生子女将平等继承其遗产 其个人财富据《福布斯》估算高达170亿美元[5] - 杜罗夫计划公开个人基因数据 以方便其亲生子女相互认亲[5] - 杜罗夫持有未公开数量的比特币 这些比特币是其在2013年购入的[5] - 杜罗夫的个人生活理念包括不沾烟酒与咖啡因 热衷运动并保证充足睡眠[22] 公司业务与运营状况 - Telegram月活跃用户超10亿 公司已实现盈利 去年利润超5亿美元[17] - Telegram以“近乎无审查”为卖点 在俄乌冲突等事件中自称为中立平台[17] - 平台因可能成为极端主义宣传温床而受诟病 今年以来已封禁超4200万个违规群组与频道[17] - 在部分恐怖主义与刑事案件调查中 Telegram公司已向执法部门提交相关用户的网络地址数据[17] - 杜罗夫计划将Telegram交由一家非营利基金会管理[5] - 2017年 公司将总部迁至迪拜 理由是当地政治中立、行政审批简便且税率较低[24] 关联机构与项目 - 莫斯科私立生育诊所阿尔特拉维塔（AltraVita）负责营销推广杜罗夫的精子捐赠项目[11] - 该诊所由遗传学与生殖医学专家谢尔盖·亚科文科创立 其与杜罗夫是多年好友[12] - 诊所提供“定制化”胚胎筛选服务以排查遗传疾病 并可提供胚胎性别检测[11][14] - 诊所参与了一个俄罗斯科研项目 并于去年10月宣称成功克隆出一头“高产奶牛”[12] - 诊所与关联的奥特拉根（Altragen）克隆公司计划进一步深耕克隆技术领域[12] 行业背景与人物观点 - 杜罗夫将其捐精行为定义为助力缓解全球健康精子短缺问题[7] - 杜罗夫将“全球多地男性精子浓度骤降”的部分原因归咎于塑料污染 称此问题“正威胁人类的生存”[14] - 杜罗夫认为西方文明正面临衰退危机 并多次发文抨击欧洲等地的科技监管政策 认为其威胁民众自由与隐私[7] - 杜罗夫的行为使其跻身于埃隆·马斯克等全球顶尖富豪行列 这些人物正不断突破生殖伦理与技术的边界[7] - 马斯克在社交平台X上对杜罗夫拥有超百名子女一事打趣回应 杜罗夫回复时引用了经典游戏《星际争霸》的梗图[8] 法律与监管动态 - 杜罗夫在法国被捕并面临多项初步指控 包括平台存在毒品交易、儿童色情等非法活动以及拒绝配合警方调查[18] - 杜罗夫否认所有指控 称法国警方使用了错误的电子邮箱地址寻求协助 目前调查仍在进行中[18] - 杜罗夫的前伴侣伊琳娜·博尔加尔在瑞士对其提起刑事诉讼 指控其五次殴打两人年幼的孩子[22] - 杜罗夫的发言人否认上述指控 称其纯属捏造 并称杜罗夫一直为所有子女提供经济支持[23]

公司近况与IPO进展 - 蓝箭航天已完成科创板IPO辅导，辅导机构中金公司认为其已具备成为上市公司应有的治理结构与内控制度，距离成为“科创板商业航天第一股”仅一步之遥 [3] - 公司当前估值达200亿元，是一家商业航天独角兽企业 [3] - 公司是首家启动科创板第五套上市标准扩容后IPO的商业航天公司，该标准降低了对企业的盈利要求 [18][19] 创始人背景与公司战略 - 创始人张昌武拥有金融背景，毕业于清华大学经济管理学院，曾就职于汇丰银行与西班牙桑坦德银行，从事企业金融工作 [5][7] - 张昌武于2015年6月，即中国放开民营航天准入时，创办蓝箭航天，为航天领域注入了商业思维 [10][11] - 公司战略上选择了高难度的技术路线，是国内唯一同时掌握百吨级液体火箭发动机和中大型液氧甲烷火箭关键技术及研制保障能力的民营企业 [12] - 公司秉持“慢就是快”的理念，坚持液氧甲烷火箭的研制方向，该技术代表了下一代火箭动力的发展方向 [12][13] 技术成就与研发进展 - 2023年7月12日，蓝箭航天自主研制的朱雀二号遥二火箭成功发射，成为全球首枚成功入轨的液氧甲烷火箭 [4][13] - 2024年12月3日，公司朱雀三号遥一运载火箭尝试了一级垂直回收技术验证，是国内首个挑战该技术的民营火箭 [14] - 公司计划在2025年交付朱雀二号6发，并执行朱雀三号3次发射任务；到2026年，两型火箭年发射总运力目标达244吨 [19] 融资历程与财务状况 - 公司成立近十年来，累计经历约17轮融资，累计融资额达数十亿元 [16] - 2024年12月，国家制造业转型升级基金对蓝箭航天投资9亿元，成为其历次融资中单笔金额最大的投资 [16] - 在2024年IPO前夕，股东碧桂园出售了所持约11.063%的股份，作价13.05亿元，此后不再持有公司权益 [16] - 根据碧桂园公告，蓝箭航天2024年净亏损10.15亿元，2023年净亏损11.77亿元 [17] - 创始人张昌武及其控制的实体为公司控股股东，合计持股14.68% [26] 行业前景与市场机遇 - 商业航天市场即将迎来爆发期，中国卫星互联网建设正在加速 [3][27] - 据第三方机构预计，2027年中国火箭行业市场规模将达到数百亿元 [20] - 随着“星网”计划进入组网阶段，运载需求激增，将为公司提供稳定的中长期市场支撑 [27] - 千帆星座建设运营商近期发布招标，新增一箭10星载荷标准，运力满足2.8吨的民商火箭有望参与组网，公司的朱雀二号被视为有能力入选的火箭之一 [26] - 全球商业航天标杆SpaceX自2002年成立，总投入数百亿美元，直到2023年才实现盈利，表明行业商业化进程缓慢且需要巨大投入 [22] - 行业共识是，未来需要通过提高火箭运力与发射交付效率、降低发射成本，并验证发射的稳定性与可靠性，才能打通商业盈利模式 [23][24]

以下文章来源于港股解码 ，作者毛婷 港股解码 . 香港财华社明星专栏，20年专注港股，金融大咖汇聚，分析投资价值，做一个有态度、有深度、有意思的原创财经新媒体！ 作者 | 毛婷 来源 | Lily 导语： 减肥药"争霸赛"三强竞争。 诺和诺德（NVO.US） 率先宣布，美国药监局（FDA）已批准其口服版Wegovy的商业化，诺和诺德计划于2026年1月初上市该产品，起始剂量现 金定价为每月149美元，若纳入医保，自付费用或更低。 诺和诺德口服减肥药获批 这款口服片剂每天服用一次即可实现与原版Wegovy注射剂相当的减重效果。一般而言，口服药的价格会比注射剂更加亲民，或更能得到消费者的 青睐。 根据诺和诺德上个月与特朗普达成的协议，自费患者也可以相同价格在特朗普明年1月上线的直营网站TrumpRx上购买该产品的起始剂量。 这款GLP-1片剂的有效成分司美格鲁肽（semaglutide）与诺和诺德的注射剂Wegovy（维戈维）和Ozempic（诺和泰）——后者主要用于治疗II 型糖尿病，减重效果为次要适应症，以及2019年获批的II型糖尿病药物Rybelsus（诺和忻）相同，与Rybelsus的区别在于剂量不同， ...

文章核心观点 - 顶级独角兽项目的融资已从“投资人挑选项目”转变为“项目方海选投资人”，资金仅是入场券，能否进入创始人的“信任名单”并获得“邀请”才是关键[9][28][29] - 拥有绝对技术或市场壁垒的优质项目极度稀缺，它们掌握了融资的绝对话语权，甚至可以拒绝常规尽调，反向制定融资规则[23][26][27] - 早期投资顶级独角兽能带来数百倍乃至数千倍的惊人回报，这驱使资本不惜代价追逐稀缺项目，但准入门槛极高，依赖深厚的人脉与资源赋能，而非单纯资金实力[20][21][24] 全球顶级融资案例呈现“闭门盛宴”与“邀请制”特点 - OpenAI进行了一轮规模达400亿美元的融资，远超今年所有IPO及历史最大IPO规模[5] - 该融资为“闭门盛宴”，仅“被点名”的私募投资者如软银、黑石、Coatue等不足50人参与，被美媒称为“富人精英内循环”[6][7][8] - SpaceX在私下股份交易中估值从约4000亿美元跃升至8000亿美元，超越OpenAI的5000亿美元纪录，参与者主要为马斯克的长期支持者及被“点名”的机构[30] - 华尔街大行如摩根士丹利、摩根大通、高盛已组建私募市场部门，专门服务能与顶级创业者建立连接的特定资金方，凸显“邀请制”游戏规则[29] 中国市场顶级项目融资门槛极高，资源与赋能重于资金 - 中国顶级独角兽尤其是后轮融资，资金实力淘汰了大量中小机构，考验的是人脉与资源赋能能力[9] - 在军工、航天等领域，若不能提供订单等资源赋能，则很难获得投资机会[11] - DeepSeek的案例直观展现了投资难度，多家顶级投资机构如五源资本、百度风投均未能成功投资，元禾璞华因业务交集才获得有限接触机会[12][14] - 投资机构将寻找DeepSeek创始人梁文锋作为首要任务，反映出头部项目稀缺且难以触及的现状[15] 早期投资顶级项目能带来天价回报 - 腾讯早期投资案例中，IDG资本和盈科数码在1999年各投资220万美元获得20%股份，退出时获得数百倍回报，IDG累计获利超数十亿美元[20] - 国产GPU公司沐曦在2020年天使轮估值4.80亿元，2025年科创板上市后市值达3320亿元，估值涨幅超690倍，早期投资者账面回报超100倍[20] - 私募大佬葛卫东2025年2月入局沐曦，个人持股账面价值约119亿元，账面浮盈超110亿元，浮盈接近14倍；其旗下混沌投资总投资约6.492亿元，持股账面价值超104亿元，是投资成本的16倍[21] - 摩尔线程早期投资方沛县乾曜投入190万元，待公司2025年登陆科创板、市值达2800亿元时，投资增值至约118.98亿元，回报超过6262倍[21] 项目方强势反转，掌握融资主动权 - 项目方开始向投资机构出“考题”，要求提交包含论述题的问卷，通过后才具备进一步洽谈资格[25] - 某全球领先的制造企业融资时，要求投资方先认购无息债才能获得股权投资资格，超百家机构缴纳每家超10万美元的意向金参与竞价[26] - 某医疗独角兽直接宣布不开放尽调，对所有投资机构一视同仁，打破了投资流程的常规底线[26] - 投资人为了接触千亿项目创始人，需要策略性地选择在深夜发送信息以确保能被看到，凸显了双方地位的转变[27] 行业格局演变：从“遍地黄金”到“大海捞针” - 三十年前创投市场早期，VC可沿街敲门寻找项目，很多创始人甚至不了解VC，投资环境孕育大量机会[16][17][18] - 当前投资赛道集中、行业成熟，头部项目数量肉眼可见地减少，VC需下沉至三线城市寻找机会，叙事变为在稀缺独角兽与LP需求间平衡[15][18] - 行业成熟的一个标志是，真正的好项目不再需要求取资本青睐，而是资本追逐项目，投资人需适应角色转变[32]