以下文章来源于侃见财经 ，作者侃见财经 侃见财经 . 看见不一样的财经！ 导语：在AI之外，有色金属板块才是最终的赢家。 AI的爆火，让科技行业成了过去一年市场的绝对主流。 2025年，以"易中天"为首的科技企业吸引了市场几乎全部的目光，但值得注意的是，在AI之 外，有色金属板块才是最终的赢家。 Wind数据显示，2025年全年，有色金属板块的年内累计涨幅接近100%，在31个申万一级行业 中排名第一。 在有色金属板块，除了表现良好的紫金矿业、江西铜业，洛阳钼业也是一支不容忽视的行业巨 头。 1月15日，洛阳钼业披露2025年业绩预告，经财务部门初步测算，预计2025年度实现归属净利 润为200亿元到208亿元，与上年同期相比增加64.68亿元到72.68亿元，同比增长47.8%到 53.71%；预计2025年度实现扣非净利润为204亿元到212亿元，与上年同期相比增加72.81亿 元到80.81亿元，同比增长55.5%到61.6%。 值得注意的是，这是洛阳钼业盈利首次进入200亿元区间，也是公司连续第五年刷新历史最佳业 绩。 根据统计，2025年，洛阳钼业A股整体涨幅达到了212%，H股涨幅更是达到了286 ...

上海秦兵(北京)律师事务所刘馨远律师分析认为， 如果奚春阳的起诉有证据上的直接佐证，股权分割系离婚时的财产分割约定，若该股权分割条件 成就，奚春阳有权就该财产问题提起财产分割和确认之诉，而其以股东资格确认纠纷为案由，表明奚春阳的证据体系相对比较充分和确定，其获得 法院支持的成功率目前看比较高，最终还要看后续的信息披露和法院判决认定为准。 导语：A股"分手"不容易。 离婚 13 年后，曾是申通快递（ 002468.SZ ）创始人的陈小英遭到前夫算旧账，要求转让价值约 2.78 亿元的股份。 1 月 21 日晚，申通快递公告，自然人奚春阳以股东资格确认纠纷为由对公司、公司实际控制人之一陈小英女士提起民事诉讼，要求将陈小英名下 约 4056.85 万股申通快递股份 ( 持股比例为 2.65% ，相对应注册资本金约为 4056.85 万元 ) 中的 2028.42 万股 ( 对应注册资本金为约 2028.42 万元 ) 归原告奚春阳所有。 奚春阳的理由是，直接登记在陈小英名下的股份，是双方离婚时约定分割的特定夫妻共同财产，并经重组上市而转化形成的财产之一。根据双方离 婚时对财产分割的约定，申通快递与陈小英均应就前述股 ...

文章核心观点 - 索尼与TCL成立合资公司（TCL持股51%，索尼持股49%），标志着全球消费电子产业权力转移，索尼将其家庭娱乐业务主导权交予中国合作伙伴，是一次用“中国效率”改造“日式生态”的深度产业整合 [5][7][19][22] - 中国电视品牌完成了从“价格屠夫”到“技术猎人”再到“赛道定义者”的逆袭，通过价格战、核心技术攻坚和持续创新，在全球市场形成压倒性优势，并改写了产业格局 [25][27][31][33] - 索尼的衰落源于其曾经成功的“垂直整合”模式在数字时代成为负担，而TCL聚焦上游面板和制造的“垂直整合”则带来了成本与技术落地效率，此次合作是两种模式的交接 [22][23] - 此次合作可能成为未来行业常态的新模式：西方品牌提供品牌与技术遗产，中国企业提供制造能力、创新速度与市场触觉，重新定义全球产业分工格局 [24] 索尼的辉煌与困境 - **辉煌历史**：上世纪八九十年代，索尼等日本品牌是品质与高端的代名词，其特丽珑（Trinitron）技术曾是彩色电视画质标准，一台29英寸索尼电视售价超万元（相当于普通职工数年工资）仍供不应求 [9][10] - **品牌溢价与危机**：索尼凭借技术崇拜在中国享受了十余年品牌溢价红利，但2000年前后，TCL、海信等中国品牌以价格战开始蚕食其市场份额 [12] - **战略迷茫与衰落**：2010年代后，电视家庭核心地位动摇，索尼坚守高端但市场逻辑已变，消费者更看重性价比与创新功能，其品牌溢价难以为继 [12] - **业务困境**：2025年前三季度，索尼全球电视出货量仅为260万台，排名第十，大幅落后于中国品牌，电视业务在财报中已被归入“其它业务”，处于亏损或微利状态 [23] - **战略聚焦**：索尼集团资源正聚焦于图像传感器、游戏、音乐等利润更高的板块，剥离家庭娱乐硬件业务是其清晰的战略选择，手机业务也已于2025年正式退出中国市场 [13][23][24] TCL与中国品牌的崛起之路 - **价格战破局**：1996年，长虹发起价格战（降价18%-30%），国产品牌集体跟进，到当年底国产彩电国内市场份额飙升至71.1%，迅速瓦解日本厂商优势 [26] - **核心技术攻坚**： - 2005年，海信发布中国首款自主知识产权数字视频处理芯片“信芯”，终结“无芯时代” [28] - 2009年，TCL冒险投资245亿元建设华星光电第8.5代液晶面板生产线，打破“缺芯少屏”困局 [28] - 2014年，海信推出全球首台100英寸激光电视，尝试定义未来显示技术方向 [30] - **市场与技术领先**： - 2025年前三季度，TCL全球电视出货量达2080万台，同比增长4.1%；其Mini LED电视全球出货量达224万台，同比激增153.3% [31] - 2025年，TCL、海信、小米三大中国品牌的全球电视出货量合计份额达到31.3%，首次超过韩国三星和LG的28.4% [33] - **技术创新引领**：在2026年CES上，海信推出引入第四色光源的RGB MiniLED evo技术，TCL展示拥有20000+背光分区、峰值亮度10000尼特的旗舰产品，刷新行业标准 [32] 索尼与TCL合资的细节与意义 - **合资核心**：承接索尼家庭娱乐业务（统一于BRAVIA品牌），涵盖显示、音频到内容服务的完整生态，以电视机为重中之重，在全球进行一体化运营 [5][7] - **股权与控制权**：TCL持股51%，索尼持股49%，TCL拥有合资公司最终决策权，主导索尼家庭娱乐业务的未来 [7][22] - **合作本质**：索尼提供高品质画面和音频技术及品牌价值，TCL提供先进显示技术、全球规模优势、垂直供应链和端到端的成本效率，是“中国效率”对“日式生态”的改造 [19][20] - **产业模式变革**：合作反映了传统垂直一体化模式被灵活的合作网络取代，企业专注于擅长领域并通过合作弥补短板 [22] - **权力转移象征**：标志着全球消费电子产业权力从日本巨头向中国企业的转移，是索尼在面临中国品牌全面崛起下的战略调整 [23]

归元平台的技术架构与战略意义 - 公司正式发布全球首个原生AI全动力汽车平台“归元平台”，计划依托该平台推出5大动力形式、7大品类的51款产品，覆盖从欧拉到坦克的全阵列车型[4] - 平台核心特征为极致的模块化与全动力兼容，借鉴活字印刷术灵感，将整车解构为49个核心模块和329个共用组件，使车型零部件通用化率达到80%[4][5] - 基于SOA架构，平台沉淀了2000多个标准化的原子能力标签，使硬件能力可被AI调用，提升了平台的成长性和延展性[5] 平台带来的效率与成本优势 - 该平台使研发周期缩减约30%，对全球市场风向的响应速度从“以年计”变为“以月计”[4][6] - 高度通用的平台架构降低了配件价格，以欧拉品牌为例，其维保成本预计降低15%，维修效率提升40%[8] - 平台化设计通过提升生产效率的确定性，来对冲未来销量的波动性[11] 公司的战略转型与盈利目标 - 公司下调了2026年员工持股计划的销量考核目标，从不低于249万辆降至180万辆，但维持100亿元净利润目标不变，显示其告别规模依赖、追求更高单车利润的决心[7] - 公司国内产品平均售价已高达20万元，而友商约为13万元，未来魏牌、坦克等高端品牌将密集推出20万-40万元区间的产品[8] - 公司试图通过提升技术壁垒来拉开与低门槛竞争者的身位，保住其在高端硬派及多用途市场的话语权[9] 技术路线选择与行业竞争逻辑 - 归元平台囊括多种动力形式，但唯独没有增程方案，公司认为增程技术落后低效，能量转换链路太长[9] - 公司更看重其超级Hi4-PHEV系统，该系统采用800V高压架构、4挡混动专用变速箱，纯电里程可达363公里，综合续航接近1400公里[9] - 2026年以后的汽车竞争将不再是单一维度的价格战，而是走向多元共存、效率优先的生态平衡，竞争焦点转向通过品质、配置、品牌、功能、科技和创新提供更好的产品[8][10]

公司核心经营与财务表现 - 公司近期第三次向港交所递交上市申请[2] - 截至2025年8月底，公司餐厅总数达1658家，其中大本营安徽省有784家[7] - 报告期内（2022年至2024年及2025年前8个月），公司总收入分别为45.28亿元、56.51亿元、62.88亿元和45.78亿元[7] - 直营店收入占总收入比例持续下降，报告期内分别为95.2%、94.19%、86.12%和77%[7] - 公司在中式快餐行业市占率位列第一，但在所有快餐行业中仅排名第八[24] 外卖业务分析 - 外卖业务是公司收入的核心支柱，收入占比持续提升[6][7] - 2022年至2024年，外卖订单量从约6000万单增至约1.07亿单，2025年前8个月已超9700万单[7] - 外卖收入报告期内分别为19.94亿元、25.74亿元、30.47亿元和26.6亿元[8] - 外卖收入占总收入比例从2022年的超44%增至2025年前8个月的58.1%[8] - 与同业相比，公司外卖收入占比显著偏高，例如比格比萨同期外卖收入占比为5.4%至7.5%，遇见小面超15%[9][14] 外卖平台成本与费率 - 公司支付给外卖平台的费用报告期内分别为2.86亿元、3.87亿元、4.19亿元和2.87亿元，占同期收入的6.3%至6.8%[8][11] - 根据直营店数据，报告期内对外卖平台的平均服务开支费率分别为15.8%、16.9%、17.9%及17.5%[11] - 这意味着每卖出100元外卖，需支付给平台约17.5元[11] - 该费率与中式快餐行业平均水平一致，并非公司独有问题[13] - 每份25元至40元的外卖订单，平台服务开支一般在2元至7元之间[11] - 相比网传的25%-30%抽成，公司实际费率17.5%更具参考价值[2][3] 加盟业务扩张与挑战 - 公司正快速扩大加盟店规模，报告期内加盟店从118家快速增长至733家，而直营店从1007家下降至925家[18] - 加盟店毛利率从2022年的28.9%一路下降至2024年的20.1%，2025年前8个月回升至24.2%[18] - 加盟店顾客人均消费额从2022年的31.5元持续下降至2025年前8月的28.4元，而直营店同期保持在27.5元至27.7元之间[18] - 毛利率下降主要因支持加盟扩张、委派更多专职管理人员，以及自2024年起集中承担原材料物流导致成本增加[19] - 公司未来计划继续扩大加盟店网络以提升市场覆盖[20] 运营与品控问题 - 公司在黑猫投诉平台上的投诉超1000条，主要聚焦食品卫生和食材质量问题[22] - 公司坦诚存在为部分员工足额缴纳社保和住房公积金的缺口，累计已超亿元[5] - 在支付巨额外卖平台服务费的同时，公司直营店保持了23%以上的毛利率[5] - 公司表示，为提升菜品竞争力，原材料成本亦有所上涨[19]

美股七雄的崛起与叙事 - 2023年，美银策略师提出“美股七雄”概念，将七家科技巨头比作拯救市场的英雄[4] - 这七家公司是Alphabet、英伟达、微软、Meta、苹果、亚马逊和特斯拉，代表了AI浪潮中的资本叙事[6] - 2023年，七雄贡献了标普500指数全年涨幅的绝大部分，部分时期贡献度接近70-80%[5] - 在延续至2024年的AI狂飙中，七家公司合计贡献了标普500指数超过一半的涨幅，高峰时总市值接近美国GDP的三分之一[6] - 其投资逻辑被极度简化为：AI=算力=七雄[7] 历史标签的周期命运 - 资本市场宏大的组合标签大多难以逃脱神话、周期与资本耐心的清算，当增长分化开始，标签便失效[7] - 历史案例包括20世纪60年代末的“漂亮50”、21世纪初的“金砖国家”、零售业的“WATCH”以及科技领域的中国“BAT”和“FANG/FAANG”[7] - 七雄的上涨建立在真实的技术门槛、极端规模的算力数据资本支出需求以及强大的现金流支撑等共识之上[7][8] - 市场共识认为AI是像电力和互联网一样的“新通用技术”，将重塑所有行业，而七家公司站在基础设施与应用入口上[8] 2025年的分化与再定价 - 至2025年，仅有两家公司（Alphabet与英伟达）股价跑赢标普500指数，其余五家不同程度落后于大盘[9] - 这标志着一次典型的内部再定价，而非市场对科技的集体背叛[9][10] - 英伟达作为“AI时代的卖铲人”，其收入、利润、订单能见度持续兑现，毛利率维持在极高水平，处于供不应求的结构性位置[10] - Alphabet的AI技术未摧毁其搜索业务，反而在广告、云服务和模型能力上形成协同，且估值相对理性，提供了更高的安全垫[10] - 这两家公司分别垄断了算力入口和信息入口[11] 掉队五雄的结构性问题 - 其余五家公司落后于大盘，并非因为“没有AI”，而是因为AI不足以掩盖各自的结构性问题[12] - 微软的AI叙事高度集中于OpenAI，但云业务增速放缓，资本开支压力上升，边际回报递减开始显现[12] - Meta的广告业务虽恢复，但AI投入与元宇宙遗产叠加，限制了利润弹性[12] - 苹果AI落地节奏偏慢，硬件创新乏力，生态优势难以转化为新增长曲线[12] - 亚马逊的AWS仍是现金牛，但零售与物流的低利润结构拖累了整体估值[12] - 特斯拉正从科技公司向制造企业回归，自动驾驶兑现周期被不断拉长[13] - 对于这五家公司，AI是必要条件，但已不再是充分条件[14] 市场逻辑的转变 - 2025年的分化标志着市场关注点从“谁最有想象力”转向“谁能把钱赚回来”[14] - 在高利率环境与财政约束下，资本对长期承诺的耐心下降，AI不再是“免死金牌”，而是一项需要被持续证明的投资[14] - 科技股投资正回归常识，这些公司仍是全球最重要的企业，但不再作为一个整体被无差别追捧[14] - 历史经验表明，当一个标签被广泛接受后，其超额收益往往已经结束[15]

以下文章来源于腾讯财经 ，作者Irene 腾讯财经 . 腾讯新闻旗下腾讯财经官方账号，在这里读懂财经！ 导语：黄金成为避风港？ 继2025年4月的"对等关税"以来，美股在2026年1月20日迎来了最大单日跌幅，"卖出美国"（Sell America）的交易再现，格陵兰岛争端导致全 球紧张局势升温。 美国当地时间1月20日收盘，格陵兰岛争端导致标普500指数下跌2.1% ，抹去了其2026年以来的全部涨幅。 不仅如此，衡量股市波动率的指标VIX升至自去年11月以来的最高水平；美国长期国债收益率升至四个月高位，投资者同时对日本国债暴跌以及一 家丹麦养老基金计划退出美债的消息作出反应；美元对大多数主要货币走弱；比特币大幅下挫，黄金价格创下历史新高。 卖出美国资产 这一切 源自于 美国总统特朗普试图接管格陵兰岛的野心日渐凸显，并在达沃斯举行高级别会议前 ， 威胁将对多个欧洲国家征收关税。 黄金现货价格也已经顺势突破4700美元大关，早在去年底，华尔街机构就普遍认为2026年突破5000美元并非难事。 嘉盛集团资深分析师陈杰瑞（JerryChen） 称 ，后续欧盟是否有能力、底气和决心出手反制仍要打上一个巨大的问号。但 ...

导语：月之暗面，再下一城。 融中财经 . 中国领先的股权投资与产业投资媒体平台。聚焦报道中国新经济发展和创新投资全产业链。通过全媒体资讯平台、品牌活动、研究服务、专家咨询、投资 顾问等业务，为政府、企业、投资机构提供一站式专业服务。 以下文章来源于融中财经 ，作者李冰之 仅 20 天，一家 AI 大模型企业估值涨了 35 亿元。 2026 年开年，中国 AI 大模型企业开始密集走向二级市场。 1 月，智谱 AI 与 MiniMax 相继在港股上市，成为国内最早一批真正进入公开市场交 易的大模型公司。上市后，相关公司股价在数个交易日内出现阶段性走强，市场交易活跃度明显提升， 第一次把 " 中国大模型公司到底值多少钱 " 从投资人会议室里拎到了盘面上。 在这一背景下，一级市场对尚未上市的头部大模型公司的估值，也随之发生变化。其中最引人注目的当属月之暗面（ MoonshotAI ）。 公开报道显示，月之暗面于 2025 年 12 月 31 日完成 5 亿美元 C 轮融资，投后估值约 43 亿美元，由 IDG 领投 1.5 亿美元，老股东阿里、腾 讯等参与。进入 2026 年 1 月，多家媒体（彭博社、 CNBC 等 ...

公司股价异常波动 - 志特新材股价在1月20日盘中一度触及“20cm”涨停，收盘上涨19.01%，报收33.8元/股，年内累计涨幅达到202.33%，成为A股年内首只两倍股，市值达到139亿元 [5] - 公司股价在开年交易中曾连续走出罕见的“六连板”，成为市场关注焦点 [11] - 公司曾于1月6日和1月8日两度发布股票交易异常波动及严重异常波动公告，称经营情况及内外部环境未发生重大变化，但未能抑制市场追捧 [11] - 在“六连板”后，公司停牌核查，并于1月16日复牌当日股价跌停，市场炒作迅速降温 [12] - 然而市场情绪并未平息，仅两个交易日后，1月20日股价再度大幅拉升 [14] 公司业务澄清与市场炒作背景 - 公司主营业务为铝模、防护平台、装配式预制件等产品的研发、生产与销售，自上市以来未发生变化 [12] - 公司在复牌公告中明确表示，截至目前业务不涉及AI应用、人工智能、量子科技、机器人及商业航天领域，亦未形成相关收入 [12] - 公司股价的强势表现发生在市场对AI应用、商业航天、量子科技、机器人等多个科技概念关注度提升的背景下 [5] - 部分与科技主线无直接业务关联的上市公司，如主营业务为建筑模架、装配式建筑的志特新材，也在市场情绪带动下被资金关注，搭上多个概念 [6] 公司在科技领域的战略布局 - 2025年半年报披露，公司于2025年3月3日与合肥微观纪元数字科技有限公司签订《战略合作协议》，各方为推动人工智能与量子技术在新材料领域的产业应用和落地 [8] - 公司全资子公司横琴志特随后于2025年3月5日与微观纪元等签订协议，三方拟共同设立合资公司，打造“量子+AI”材料研发新范式 [8] - 公司已与高校实验室合作，借助AI for Science新范式优化智能研发平台，提升材料性能研发效率 [8] - 2025年4月，公司携手中科大实验室构建联合研发平台，并于2025年5月成立“志特小临智能科技有限公司”，启动超级隔热材料产业化落地，通过“AI+机器人”方式加速催化剂材料筛选 [8] - 2025年8月18日，公司在上海举办AI for Science新型材料发布会，推出了“薄型相变高温隔热阻燃材料”，并公布了和量子计算研发团队共同开发的MOF材料 [9] 市场交易与资金动向 - 截至1月20日，志特新材近一个月累计7次登上龙虎榜，机构、深股通专用、中信证券深圳分公司交投最为活跃 [14] - 1月5日至1月8日期间，上榜营业部席位合计成交86.86亿元，机构合计净买入7.4亿元 [14] - 1月9日至1月12日期间，上榜营业部席位合计成交1.38亿元，合计净买入893.58万元，知名游资席位如国盛证券宁波桑田路、财通证券杭州上塘路等出现在买入前列 [14][15][16] - 1月16日复牌跌停当日，龙虎榜数据显示上榜营业部席位全天成交2.8亿元，合计净卖出8705.11万元 [17] - 1月20日股价大涨当日，龙虎榜数据显示上榜营业部席位全天成交2.71亿元，合计净卖出902.66万元，机构合计净卖出2079.54万元，知名游资上塘路开始大举卖出 [17][18]

新东方与陈行甲的合作官宣 - 新东方创始人俞敏洪通过个人抖音号官宣，聘请陈行甲担任新东方教育、东方甄选、新东方文旅三大板块的总顾问，年薪为150万元人民币，聘任自2026年1月20日起正式生效 [3] - 除商业合作外，双方将拓展公益合作，俞敏洪将加入陈行甲创立的深圳市恒晖公益基金会，共同致力于中国青少年的健康和成长事业 [4] - 新东方教育科技集团承诺每年向恒晖基金会捐献不少于100万元人民币的善款 [29] 陈行甲的背景与近期动态 - 陈行甲拥有清华大学公共管理硕士学历，曾担任镇长、县级市市长，并于2011年至2016年任巴东县委书记，期间于2015年获得“全国优秀县委书记”称号 [15][17] - 2016年辞去公职后投身公益，创立深圳市恒晖公益基金会，专注于公益创新、大病救助、青少年心理健康和教育关怀等领域，并获得多项公益荣誉 [17][18][19] - 在合作官宣前两天，陈行甲宣布将交棒其创立的公益基金会，不再从中领取薪水；此前其基金会2024年度报告显示其年薪为730,100元，曾引发一定社会讨论 [8][9][10] - 陈行甲在抖音平台拥有广泛影响力，其名字相关内容的播放量约达12.6亿次 [20] 新东方的战略转型与布局 - 新东方从教育业务成功转型至直播电商后，持续寻找新的发展方向，特别是在教育和文旅领域，需要具有社会影响力和公信力的人物进行品牌背书 [22][23] - 2025年12月底，公司进行了管理层调整，俞敏洪宣布让位，由新东方广州学校校长孙进担任东方甄选执行总裁，此次引入陈行甲被视为公司在战略层面的又一重要布局 [26] - 陈行甲在公益领域关注的青少年心理健康和教育关怀，与新东方的传统教育业务及转型方向高度契合 [27] 双方合作的战略契合点 - 合作基于双方在价值观和战略上的深度契合，陈行甲独特的经历背景（前官员、公益人）可能正是处于转型期的新东方所需要的 [22] - 陈行甲为新东方带来的是经过多重社会角色检验的公信力、在公益领域深耕多年的社会网络以及一个理想主义者的品牌形象 [29] - 此次合作被视为陈行甲人生角色转变的又一次尝试，新东方为其提供了一个实现多元价值的新平台 [28][29]