科技金融 - 公司助力国家高新技术企业莹帆科技在全国中小企业股份转让系统挂牌，该公司专注于热管理解决方案的研发与应用，证券简称莹帆科技，证券代码874791 [5] - 公司作为主办券商成功推动客户登陆资本市场，客户被评为国家高新技术企业及重庆市专精特新中小企业 [5] - 公司在新疆发起首只科创基金——新疆申宏汇创一期创新产业投资基金，首期规模5亿元，基金在乌鲁木齐市高新区注册，由宏源汇富担任普通合伙人及基金管理人，旨在链接新疆特色优势产业并服务科技企业成长 [7] 绿色金融 - 公司作为牵头主承销商助力鞍钢集团成功发行全市场首单绿色科技创新类REITs，发行规模14.06亿元，优先级评级AAA [8] - 该项目是公司首单权益型类REITs，同时也是鞍钢集团首单类REITs、钢铁行业首单类REITs、银行间市场首单科技创新类REITs、全市场首单高压煤气发电类REITs，更是全市场首单绿色加科技创新债券类REITs [8] 对外开放 - 公司亮相第二十五届中国国际投资贸易洽谈会，该洽谈会以"携手中国 投资未来"为主题，吸引来自120多个国家和地区及11个国际组织的代表团参会 [9] - 公司通过业务全景、实物展品及科普互动等形式展示金融强国战略和国际化战略成果，并加强与地方平台及优质企业的沟通以促进双向投资发展 [9] 高质量发展 - 公司举办"云行龙骧·九万里——2025申万宏源证券财富管理论坛"，论坛汇聚研究所专家、公私募机构代表及上市公司高管，探讨宏观经济、ETF生态圈等热点议题 [11] - 论坛吸引近500名高净值个人客户、140家上市公司及150家私募等机构客户参与，主论坛内容通过公司APP同步直播，实现线上线下联动 [11] 荣誉获奖 - 公司在《亚洲风险》杂志评选中荣获"中国区最佳衍生品交易商"奖项，表彰其在金融衍生品交易及风险管理方面的突出表现，此前已连续两年在该评选中获奖 [13] - 公司在证券时报主办的2025财富证券数字化年度生态峰会中荣获4项大奖，包括机构服务商君鼎奖(公募服务)、APP运营团队君鼎奖、财富经纪数字化实践案例君鼎奖及数字化创新服务实践案例君鼎奖 [14][15]

市场整体表现 - 周一市场低开高走，反映投资者相对乐观预期，显示市场仍有相当韧性 [1] - 沪指大幅低开，开盘价即为全天最低价，随后震荡回升，收盘略低于五天均线 [1] - 深圳成指同样低开回升，但力度弱于沪指，收盘仍在10天均线下方，短期正消化过去超额涨幅 [1] - 两市成交略有下降 [1] 市场结构与风格 - 市场热点主要集中在上游资源品行业 [1] - 投资风格方面，中小盘略有超额收益，科创板独立上行 [1] 技术走势分析 - 沪指突破遇阻，回落整理再蓄势 [1] - 八月底以来沪指进入横向整理阶段，上有阻力、下有支撑，调整低点仍在2021年市场高点之上 [1] - 节后市场尝试向上突破，遇利空信息后连续两天调整，目前沪指收盘仍在九月横盘整理上沿，属于强势回踩确认阶段 [1]

马可波罗首次公开发行 - 公司股票代码为001386 [1] - 发行价格为每股13.75元 [1] - 发行市盈率为14.27倍 [1] - 申购上限为3.2万股 [1] 马可波罗行业比较 - 行业平均市盈率为32.2倍 [1] 福能转债发行 - 福能转债代码为733483 [1] - 转股价格为每股9.84元 [1] - 债券发行价格为100.00元 [1] - 正股名称为福能股份 [1] - 债券信用评级为AA+ [1]

全球股市表现 - 欧美股市多数出现调整 [2] 美国政府财政状况 - 美国政府面临“关门”风险且问题难以解决 [2]

科创成长层政策背景 - 上海证券交易所于2025年7月13日正式发布《科创板上市公司自律监管指引第5号—科创成长层》等业务指引，标志着科创成长层正式落地 [5] - 科创成长层旨在支持上市时未盈利但前景广阔的科技企业发展 [5] 科创成长层开通条件与路径 - 已开通科创板交易权限且风险承受能力为C4（积极型）及以上的投资者，签署风险揭示书后可交易2025年7月13日新规发布后新上市的科创成长层股票或存托凭证 [7] - 未开通科创板交易权限的投资者需先满足科创板基础门槛：申请权限开通前20个交易日证券及资金账户日均资产不低于人民币50万元（不包括融资融券融入的资金和证券）、参与证券交易24个月以上、通过科创板业务知识测试、风险承受能力为C4（积极型）及以上 [11][12] - 开通路径可通过申财有道APP或大赢家APP的“业务办理”菜单，先开通“科创板（不含成长层）”权限，再开通“科创成长层”权限 [9][14][15] 科创成长层企业标识规则 - 科创成长层企业股票简称后添加“U”标识，以直观展现企业未盈利状态 [17] - 新注册科创成长层股票添加标签“成”，提示信息为“新注册科创成长层股票” [17] - 存量科创成长层股票添加标签“成1”，提示信息为“存量科创成长层股票” [17]

宏观经济与政策 - 国民经济和社会发展五年规划为经济与社会发展设定目标与方向，重点关注经济、改革和社会发展等领域[1] - 五年规划侧重点已从关注三次产业比例转向重视科技创新与研发投入[1] - “十五五”期间产业结构调整首要方向是转型升级，同时需重点关注“反内卷”与服务业发展[1] - “十五五”规划将指引中国经济发展方向，并为资本市场提供重要投资线索[1] - 美联储年内还有两次议息会议，市场预期两次降息仍是大概率事件，总体有利于风险资产价格表现[1] 市场表现与趋势 - 本周市场震荡反弹，沪指重心有所上移，假期归来创出本轮反弹新高[2] - 深圳成指表现略有落后，主要源于周五获利回吐幅度较大[2] - 本周两市量能较上周出现回升[2] - 市场热点主要集中在上游资源品和周期性行业[2] - 投资风格方面，中小盘涨幅领先，科技股表现落后[2] - 沪指经过一个多月横盘整固后尝试向上拓展空间，八月底以来进入横向整理阶段，上有阻力、下有支撑[2] - 期间调整低点仍在2021年市场高点之上，显示原先阻力位突破后成为重要支撑位[2] - 节后市场向上突破，周五回落位置仍在前期小箱体顶部，目前尚属于技术性回踩[2]

十月市场核心观点 - 科技趋势强化和产业规划落地或成为十月交易的主线 [1][5] - “十五五”规划将指引中国经济未来发展方向并为资本市场提供重要投资线索 [1][5][11] - 叠加全球人工智能行业快速发展和国内科技行业突飞猛进预计十月资本市场仍将主要围绕科技行业 [1][5][11] “十五五”规划与产业方向 - 国民经济和社会发展五年规划侧重点已从关注三次产业比例转向重视科技创新与研发投入 [5][11] - “十五五”期间产业结构调整首要方向是转型升级同时“反内卷”与服务业发展也需重点关注 [5][11] - 预计“十五五”规划对科技创新支持力度将延续“十四五”方向 [5][12] - 2025年4月和7月政治局会议均对“新兴支柱产业”作出部署 [12] - 海洋经济、“人工智能+”、商业航天、低空经济、智能网联新能源汽车、智能机器人等可能成为“十五五”规划重点关注的新兴行业 [12] - 从“十一五”到“十四五”规划看服务业增加值比重从40.3%提升至56.0% [13] - 研究与试验发展经费支出占GDP比重从“十一五”的1.3%提升至“十四五”的2.5% [13] - 数字经济核心产业增加值占GDP比重在“十四五”期间从7.8%提升至10.0% [13] 全球宏观与资金面 - 美联储年内再次降息两次的概率较高 [6][14] - 9月30日美国政府时隔近7年再次停摆但预计对GDP影响有限 [6][14] - 全球资金面总体偏宽松有利于风险资产价格表现 [6][14] 市场风险偏好与估值 - 9月末沪深300指数股权风险溢价读数为5.56较8月小幅下移延续4月以来下行趋势 [6][16] - 股权风险溢价体现投资者风险偏好提高和对权益资产偏好回升 [6][16] - 该指标正在向其历史均值回归 [6][16] 市场表现与赚钱效应 - 2025年9月全市场涨幅超过20%的股票数量为402个环比减少49% [18] - 该数量处于近三年70%的分位数体现市场仍属强势特征 [18] - 2025年9月上证综合指数收盘3882.78点较8月末上涨0.64% [8][9] - 上海市场日均成交额10305亿元环比增加7.8% [8][9] - 沪深300指数9月上涨3.20%日均成交6630亿元环比增加27.5% [8][9] 技术分析与市场展望 - 沪指9月展开技术休整但下方调整低点仍在2021年市场高点的上方呈现强势整理特征 [7][20] - 展望10月沪指下方支撑牢固向上看9月箱体能否顺利突破和上移 [7][20] - 沪深300指数9月经过强势震荡后再创本轮行情新高上升趋势维持 [7][25] - 指数已回到2016年低点和2020年低点连线上方长期压力位或转为支撑位 [7][25] - 10月上方技术压力主要来自于2021年下半年市场横盘的箱体位置 [7][25]

周度研究核心观点 - 文章为申万宏源策略团队发布的周度研究成果汇总，覆盖10月6日至10月12日期间 [2] 研究内容目录 - 研究成果以原创形式呈现，提供全文阅读指引 [2]

科创成长层定位与适用范围 - 科创成长层精准支持技术有较大突破、商业前景广阔、研发投入大但上市时仍处于未盈利阶段的科技型企业 [4] - 该层适用范围包括上市至今尚未盈利的存量科创板公司及新注册上市时未盈利的增量科创板公司 [5] - 存量公司自《科创成长层指引》发布之日起纳入 增量公司自上市之日起纳入 [5] 科创成长层公司调出标准 - 增量公司调出条件为符合科创板第一套上市标准 即最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元 或最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元 [6] - 存量公司调出条件为上市后首次实现盈利 [6] - 净利润与盈利的判定均以扣除非经常性损益前后的孰低者为准 营业收入指经审计的数值 [6] 投资者识别调出信息的方式 - 投资者可关注公司年度报告 公司会在披露年报时公告符合调出条件的情况 上交所将及时调出 [8] - 可观察股票或存托凭证简称后的特殊标识"U"是否被去除 [8] - 未按规定披露年报或财报被出具无法表示意见/否定意见审计报告的公司 其层次不进行调整 [8] 科创成长层公司信息披露要求 - 公司需在年度报告中结合行业特点充分披露未盈利原因及影响 并在年报首页显著位置作风险提示 [10][11] - 除常规事项外 发生对公司技术创新、研发能力、成长前景或盈余改善有重大不利影响的风险事项时 需及时披露具体情况及影响 [11] - 保荐机构需在持续督导跟踪报告显著位置就公司是否存在相关风险发表结论性意见 并督促公司披露风险 [11]

主力资金动向 - 近两周主力资金合计净流出3398.56亿元，无行业实现主力资金净流入[5][9] - 主力资金净流出额前三的行业为电子（1001.31亿元）、电力设备（417.27亿元）和机械设备（333.35亿元）[5][11] 融资融券数据 - 当前市场融资融券余额为24455.47亿元，较上期上升1.79%，其中融资余额24291.95亿元，融券余额163.52亿元[5][14] - 近两周两融日均交易额为2764.26亿元，较上期下降1.29%，其中融资日均净买入2757.04亿元（下降1.28%），融券日均净卖出7.22亿元（下降4.94%）[5][18] - 近两周融资净买入前三的行业分别为电子、电力设备和通信；融券净卖出前三的行业分别为传媒、煤炭和建筑装饰[5] 市场涨跌情况 - 近两周全市场下跌家数高于上涨家数[5] - 涨幅前三的行业为有色金属、钢铁和电力设备，跌幅前三的行业为社会服务、综合和商贸零售[5] 市场强弱分析 - 近两周全部A股强弱分析得分为4.90，沪深300得分4.54，创业板得分5.79，科创板得分5.26，处于中性区间[5][30] 市场诊断与展望 - 受中美贸易摩擦扰动影响，市场风险偏好回落，科技龙头出现调整[6] - 后续仍看好科技成长引领市场，可关注半导体、机器人、固态电池、港股科技等方向[6]