稳定币概述 - 稳定币是基于区块链技术、价格相对稳定的加密数字货币，核心价值在于缓解传统加密货币剧烈波动带来的交易不确定性 [7] - 全球稳定币发行量从2020年初不足50亿美元增至2025年的2500亿美元以上，2024年全年交易额达15.6万亿美元 [8] - 预计到2030年全球稳定币总供应量将达到3万亿美元，年度交易额有望突破100万亿美元 [9] 稳定币类型与市场格局 - 稳定币主要分为法币抵押型、加密资产抵押型和算法型三种，其中法币抵押型占据市场主导地位 [19][20] - 截至2025年6月，稳定币市场呈现"一超一强"格局：USDT规模超1550亿美元（占比62%），USDC规模达610亿美元（占比24%） [36] - 算法型稳定币USTC曾为第三大稳定币，但因算法设计缺陷在2022年5月脱钩，造成数百亿美元损失 [29] 稳定币应用场景 - 主要应用于DeFi生态、RWA交易、跨境支付等场景，在DeFi中作为核心计价和结算单位 [66] - 全球RWA市场规模已突破240亿美元，预计2030年可能达到16-30万亿美元 [74] - 在高通胀国家如阿根廷、委内瑞拉，稳定币正成为替代传统银行账户的工具 [81] 监管环境 - 香港《稳定币条例》首创"价值锚定监管"原则，核心创新在于严准入、强储备、保赎回 [14] - 美国《GENIUS法案》强化美元主导地位，欧盟《MiCA法案》追求统一与安全 [16] - 三大司法管辖区监管制度呈现差异化战略导向：香港侧重开放与兼容，美国强化美元主导，欧盟追求统一与安全 [17] 稳定币与传统金融体系 - 对银行支付结算体系构成竞争，若全球10%跨境支付转向稳定币，银行可能面临每年数百亿美元手续费收入减少 [105] - 可能分流部分银行体系存款资源，影响银行资金池规模和信贷供给能力 [109] - 与加密资产市场关联度高，其价格波动可能通过多种渠道影响传统金融市场 [119] 稳定币与CBDC比较 - CBDC由央行主导发行，强调安全可控与合规监管；稳定币主要由私人公司发行，强调去中心化 [91] - 全球已有约130个国家和地区启动CBDC项目研发，其中23个进入试点阶段 [92] - 稳定币可作为CBDC的战略补充，帮助积累跨境支付等方面的实战经验 [95]

发展历程与市场规模 - 国产游戏出海经历四个阶段：2012年前端游试水东南亚（剑侠情缘占越南网游市场95%份额）[12]；2012-2018年SLG手游爆发（列王的纷争登顶70国收入榜首）[14]；2018年后全品类时代（原神全球收入超26亿美元）[18]；2024年3A大作引领文化出海（黑神话悟空销量2800万套创90亿元收入）[21][22] - 2024年国产自研游戏海外收入达185.57亿美元，占全球市场份额11%[1][6][23] - 未来趋势包括精品内容输出（明末渊虚之羽Steam预售全球第七）、跨境并购扩充IP库、全生态链出海（VR/电竞赛事/云游戏技术）[27] 区域市场格局 - 美日韩三大传统市场贡献57.27%收入（美国31.06%/57.46亿美元，日本17.32%/31.98亿美元，韩国8.89%/16.47亿美元）[28]，但增速分化（韩国增长16.4%，美国停滞）[38] - 欧洲成为"第四极"市场，规模245亿欧元（约1935亿元），玩家平均年龄32岁，女性占比46.7%且付费转化率高34%[94][96][97] - 新兴市场特征：东南亚6.5亿人口形成4亿移动用户池[93]，中东沙特ARPPU达270美元[93]，拉美休闲游戏需求快速增长[106] 硬件生态与文化偏好 - 中国手游占比73.13%显著高于全球52.25%水平，PS5保有量600万台仅为全球7510万台的8%[40][41] - 区域类型偏好：美国博彩类占28.9%流水[48]，欧洲SLG占33.7%[52]，日本RPG占52%份额[56] - 消除类与策略类在超60%市场建立优势，具备跨文化普适性[2][56] 产业链与企业策略 - 产业链形成"研发-本地化-渠道"三层体系，研运一体模式可留存70%流水，与发行商合作则分成10%-20%[71][86] - 头部企业分化：腾讯网易多品类布局（PUBG Mobile年收入26亿美元）[18]，莉莉丝等垂直赛道单款产品贡献率超80%[84] - 中游运营海外迁移趋势明显，超半数企业设立区域分部整合当地人才与税收政策[75] 商业模式与新兴机遇 - 高成本项目依赖直接付费：主机游戏买断价突破70美元，研发商获平台分成后70%收益[89]；轻型游戏76%收入来自广告变现但承受45%以上渠道分成[70] - 新兴市场突破需深度本地化：东南亚融合神话传说元素，中东遵守伊斯兰教义规范（如角色形象设计）[93] - 爆款产品效应显著：原神双平台收入超26亿美元[18]，黑神话悟空推动开发商跻身Steam发行商TOP12[22]

海外经济：降息预期升温 - 美国经济动能趋弱，二季度实际GDP年化增速回落0.5pct至2.9%，地产投资增速下行1.2pct至-5.4%，建筑投资增速下行0.1pct至-3.5% [2] - 就业形势稳健，周频首次申领失业金人数回落1.0万至23.6万 [2] - 中东局势缓和带动油价回落，墨西哥湾/纽约港汽油价格较前期高点回落约10% [2] - 财政政策扩张，《大而美法案》通过参议院程序性动议投票，周频财政盈余737亿美元 [2] - 美联储货币政策边际转鸽，市场对7月降息预期升温 [2] 海外策略：风险偏好上升 - 美股上周上涨2.9%，主要因美联储鸽派发言及地缘冲突缓和，但估值偏高限制上行空间 [4] - 美债利率或阶段性回调，但受关税通胀压力影响，预计维持高位震荡 [4] - 美元因降息预期可能进一步贬值，或下探95关口 [5] - 人民币短期偏强但趋势中性，受美元走弱及利差压力共同影响 [6] - 黄金短期震荡，中期受央行购金及降息预期支撑 [6] 中国经济：地产成交转冷 - 5月规上工业企业利润同比下降9.1%，制造业利润由增转负至-4.0%，采矿业利润降幅走阔至-36.7% [8] - 6月出口增速或放缓，但对美出口修复，洛杉矶港进口集装箱吞吐量环比增长32.1% [8] - 房地产成交显著转冷，30大中城市新房日均成交面积同比下降11.2%，二手房均价较年初下降9.1% [9] - 土地市场热度集中一线城市，6月第三周成交溢价率达20% [9] - 财政政策发力，6月政府债券净融资1.4万亿，专项债发行提速至5,291亿 [10] 中国策略：债市调整，股市新高 - 上周A股触及年内新高，上证指数上涨1.9%，科技和非银金融板块领涨 [13] - 债市小幅调整，信用债偏弱，但基本面承压对债市形成支撑 [13] - 港股恒生指数上涨超3%，估值接近年初高点，市盈率处于10年66%分位数 [14] - 配置建议：A股短期震荡但下行风险有限，港股维持中高配红利资产及标配恒生科技 [13][14]

财政政策 - 财政政策由加速转向加力，下半年或推出5,000-10,000亿增量工具，优化一揽子化债方案，中央财政将更多"加杠杆"推动地方财政重回扩张 [1] - 2025年财政总量空间达41.6万亿，目标赤字率突破至4.0%，为历史最高水平，释放积极信号 [126][129] - 预算内财政特征凸显：收入目标保守务实，支出较为积极，政府债券成为增量财力最主要来源，全年净融资或达13.86万亿 [126][129][137] 货币政策 - 货币政策维持"适度宽松"，兼顾"四重平衡"，下半年7天逆回购利率与LPR或进一步调降10bp，降准1次50bp [1][186] - 结构性工具加码确定性高于总量工具，5月新增科技创新和支农支小再贷款各3,000亿，创设服务消费与养老再贷款5,000亿 [185] - 商业银行净息差持续收窄至1.43%，低于不良率1.51%，对货币政策宽松形成掣肘 [180][186] 宏观经济 - 2025Q1实际GDP同比增长5.4%，高于市场预测中枢5.2%，全年预计增长5%，GDP平减指数下探至-1% [4] - 供给强于需求格局未实质性改善，物价低位运行压力仍存，工业生产"量高价低"，1-5月规上工业增加值增长6.3%，PPI同比-2.6% [4][82][84] - 企业利润温和修复，1-4月规上工业企业利润同比增长1.4%，结束连续三年下降，但营收利润率4.87%处于历史低位 [86][87] 外贸与投资 - 1-5月出口金额同比增长6%，对美出口下降9.7%，非美地区增长8.5%，东南亚、印度和拉美增长超10% [5][8] - 机电产品出口增长7.7%，通用机械设备增速8.0%，集成电路出口高增16.7%，劳动密集型产品显著承压 [9][12] - 制造业投资同比增长8.5%，高技术产业和装备制造业增长较快，设备工器具购置投资增长17.5% [71][73] 消费与房地产 - 1-5月社零同比增长5%，"以旧换新"政策目标品类增长10.7%，非目标品类增速8.1% [18][24] - 房地产销售企稳，1-5月商品房销售金额同比下降3.8%，降幅收窄24.1pct，但投资同比下降10.7% [42][48] - 房地产投资占GDP比重从2021Q1的13%降至2025Q1的7.5%，对GDP拖累显著减弱 [55][58] 资本市场 - 债券收益率或低位低波运行，A股底线抬升但向上弹性有待打开，板块上重视红利与小盘 [2] - 美股有望震荡上行，美债利率中枢维持高位，黄金强者恒强，外汇市场或延续"美元弱，非美强"格局 [2] - 社融增速从8.0%升至8.7%，政府债占比突破历史新高至20.5%，信贷增速7.1%，还原化债影响后为8.0% [188][192]

中国宏观经济展望 - 基准情形下预计全年实际GDP增长5%，GDP平减指数或下探至-1% [1] - 出口增速显著放缓，消费对经济增长贡献增强，房地产投资拖累边际减弱 [1] - 基建投资维持高位，制造业投资温和放缓，经济运行呈现供强需弱格局 [1] - 2025年预测社会消费品零售总额增长4.8%，固定资产投资增长3.8% [113] - 房地产投资预计下降10.2%，基建投资增长10.8%，制造业投资增长7.1% [113] 美国宏观经济 - 2025Q1实际GDP年化增速-0.2%，剔除进出口等因素后私人部门增速达2.5% [30] - 亚特兰大联储预测Q2经济年化增速将反弹至4% [30] - 财政赤字率保持在6-7%区间，较历史均值高约3pct [7] - 2025财年前5个月赤字达$6,520亿，同比下降6%但仍强于季节性水平 [9] - 《大而美法案》预计将在近十年增赤约$2万亿 [11] 美国货币政策 - 市场对美联储年内降息预期从5次(125bp)回落至2次(50bp) [5] - 美联储或对降息持高度审慎立场，年内可能不降息 [29] - 失业率在4.0-4.2%区间低位震荡，职位空缺率降至4.4% [21] - 关税或一次性推升美国总体商品价格约2%，CPI通胀中枢或保持在3%附近 [25] - 长期通胀预期稳定在2.0-2.5%区间 [27] 美国企业部门 - 2025Q1企业税后利润收缩0.8%，留存利润收缩4.9% [41] - 科技投资增长5.1%，剔除科技后其他私人投资整体收缩 [38] - 设备投资年化增速达13%，知识产权投资增速5% [37] - 地产投资下降1%，建筑投资下降2% [37] - 特朗普关税可能导致企业部门总利润有10-20%下跌空间 [41] 美国居民消费 - 上半年实际PCE年化增速中枢接近2% [47] - 4月居民可支配收入同比增速达5.2%，储蓄率升至4.9% [48] - 信用卡违约率达3.1%，较疫前水平高出约1pct [51] - 医疗、保险、住房支出占可支配收入比重达37.6% [56] - 消费繁荣建立在必选消费扩张之上，未实质性提升生活质量 [36] 日本经济与政策 - 2025Q1日本CPI通胀(除生鲜食品)为3.2%，名义GDP增速5.1% [62] - 实际GDP增速1.7%，实际消费增速2.8%，实际薪资增速仅1.1% [65] - 日央行短期政策利率0.5%，10Y日债收益率上行至1.5% [71] - 广义口径日元套息交易总规模达$9.3万亿，相当于日本经济总量236% [79] - 政府债务率约220%，债务规模约$10万亿 [75] 全球资产配置 - 美股标普500指数上涨2.6%，纳斯达克上涨2.0% [82] - 标普500EPS同比增长13.3%，Mag7利润增速27.7% [83] - 10Y美债利率中枢为4.4%，预计下半年中枢4.3% [88] - 美元指数中枢预计98，波动区间95-103 [95] - 伦敦金从$2,600上涨至$3,500，央行2025Q1购金量达244吨 [107] 汇率市场展望 - 欧元兑美元波动区间1.10-1.18，中枢1.14 [101] - 英镑兑美元波动区间1.28-1.38，中枢1.33 [103] - 美元兑日元波动区间140-150，中枢145 [104] - 外汇市场延续"美元弱，非美强"格局 [105] - 人民币上半年小幅升值1.5%，走势相对稳定 [94]

宏观与策略主线：经贸变局与去美元化 - 美国财政扩张支撑经济韧性，但可能推高通胀和利率，加剧财政可持续性担忧 [1] - 中国面临外需减退挑战，内需稳固是关键，预计全年实际GDP增长5%，GDP平减指数或下探至-1% [1] - 供给端企业生产和利润承压，需求端出口放缓，消费贡献增强，房地产投资拖累边际减弱 [1] 财政与货币政策 - 财政政策由加速转向加力，下半年或推出5,000-10,000亿增量工具，中央财政更多"加杠杆" [2] - 货币政策维持"适度宽松"，预计下半年7天逆回购利率与LPR调降10bp，降准1次50bp [2] - 结构性工具加码确定性高于总量工具，量的扩容重于价的调降 [2] 资本市场展望 - 境内债券收益率或低位低波运行，A股底线抬升但向上弹性有限，关注红利与小盘板块 [3] - 境外市场去美元化逻辑延续，美股震荡上行，美债利率高位，黄金强势，外汇市场"美元弱，非美强" [3] 中美经贸关系 - 美国对华加征34%对等关税，中方对等反制，双边关税上行幅度达125% [7] - 日内瓦协议后双边关税较峰值下行115%，91%额外关税被取消，24%对等关税暂停加征 [8] - 当前美国对华关税约41%，是贸易战前的16倍 [8] 美国经济表现 - 2025Q1美国实际GDP环比年化增速-0.2%，但剔除库存等因素后仍达2.5% [17] - 5月CPI通胀2.4%，连续2个月低于预期，商品通胀未反弹 [18] - 企业利润累计增长54%，居民薪资仅增长29%，储蓄率下降，信用卡不良率上升 [26] 中国经济再平衡 - 2018-2024年中国在美国进口份额从21.6%降至13.4%，但对美出口占比从19%降至14.7% [38] - 贸易链重构，墨西哥、越南等转口国对中美贸易量同时扩容 [38] - 1-5月固定资产投资同比增3.7%，社零增5%，较2019年同期分别回落1.9pct和3.1pct [44] 去美元化分析 - 美元在外储中占比从2001年73%降至58%，承接资产多元化 [90] - 美元在SWIFT支付中占比近50%，且稳步抬升 [95] - 美元在外汇交易中占比近90%，贸易融资占比80-90%，国际债券发行占比46% [100] 资产配置策略 - 权益聚焦新兴市场，A股、港股有机会 [114] - 固收优选中短久期美债，回避长久期 [117] - 汇率方面美元趋弱，非美货币优势上升 [118] - 黄金因央行增持需求强劲，保持配置思路 [120]

海外经济：动能趋弱 - 美国经济内生动能趋弱，二季度实际GDP年化增速回落0.4pct至3.4%，个人消费（PCE）增速回落0.6pct至1.9%，私人投资（不含库存）增速回落0.8pct至0.4%，地产（-4.4%）及建筑（-3.4%）分项加速收缩 [2] - 就业形势稳健，周频首次申领失业金人数回落0.3万至24.5万，中东局势恶化增加通胀压力，Truflation日频通胀指数上行8bp至2.14% [2] - 财政政策保持扩张立场，周频财政盈余达到$185亿，弱于季节性水平，货币政策保持观望立场，美联储6月议息会议按兵不动，点阵图显示多数委员预测年内降息1-2次 [3] 海外市场表现 - 美股基本持平上涨0.1%，关税冲击最大阶段已过，美股可能重新进入震荡上行趋势，但估值偏高且通胀压力限制上行空间 [4] - 美债利率高位震荡，建议维持中短久期美债配置，长久期债券暂时回避 [4] - 美元短期可能因避险属性反弹，中期若滞胀可能走弱，人民币走势偏中性，央行稳汇率信号强烈但中美利差倒挂带来压力 [4] - 黄金价格或延续上涨趋势，地缘冲突和央行购金是主要驱动因素，若伊朗关闭霍尔木兹海峡可能强化涨幅 [5] 中国经济：冷热不均 - 内需方面，汽车消费热度延续，6月前两周乘用车日均零售销量4.8万台同比增长17%，房地产销售进入淡季，6月1-21日30大中城市新房日均成交面积同比下降8.6%，二手房成交均价较年初下降10% [7] - 外需方面，6月中国出口增速或继续放缓，港口货物和集装箱吞吐量同比增速分别为0.29%和3.81%，对美出口有所修复但非美地区出口增速高位回落 [8] - 货币方面，央行加快落地结构性政策工具，6月18日宣布在上海"先行先试"结构性货币政策工具创新，流动性方面上周净投放资金1,021亿 [8] 中国财政收支 - 5月财政收支增速放缓，全国一般公共预算收入同比增速0.1%，税收收入增速下降至0.6%，非税收入增速转负至-2.2%，国有土地出让收入同比增速再次转负至-14.6% [9] - 支出端全国一般公共预算支出同比增长2.6%，增速较前值下降3.2pct，债务付息（4.4%）和社保就业（11.1%）等民生刚性支出增速较高，基建类支出增长放缓 [9] 中国策略 - 债券市场偏强震荡，短端利率债表现较强，长端信用债较优，建议标配国内债券，中短久期信用债打底，关注固收+产品配置机遇 [11] - A股短期缺乏政策和基本面催化，上证指数震荡下行0.5%，流动性偏宽松但房地产复苏仍需巩固，港股震荡回调风险犹存，恒生指数自高位下跌1.52% [12] - A股结构方面价值风格相对占优，小盘风格强势但面临高拥挤风险，港股配置维持中高配红利资产、标配恒生科技的观点 [12]

固收产品收益回顾 - 近1个月各类稳健类产品净值普遍上涨，含权债基以0.54%收益率领先，中长期债基（0.31%）、短债基金（0.18%）次之，高等级同业存单指基（0.15%）表现较弱 [3] - 细分资产中，含权资产涨幅显著，中长期债券表现优于短期限品种，信用债优于同期限利率债 [10] - 中证转债指数近1个月上涨1.49%，万得全A指数上涨1.12%，显示权益类资产对固收+产品贡献明显 [10] 债市表现分析 - 同业存单利率先升后降，1年期AAA同业存单利率回落至1.65%，DR007利率重回1.5%附近，反映央行流动性呵护 [12][15] - 利率债曲线牛陡化：1年期国债利率下行7bp至1.37%，10年期下行5bp至1.64%，10Y-1Y期限利差走阔至28bp [17][19] - 信用债表现分化：5年期AAA中票利率下行9bp至1.90%，3年期信用利差被动走阔10bp至43bp，金融债表现弱于普通信用债 [20][23] 行业动态跟踪 - 5月末理财产品存量规模达31.3万亿元，环比增长1.6%，存款利率下调推动"存款搬家"现象 [36] - 金融监管总局拟规范资管产品信息披露，允许不披露业绩比较基准，强调基准连贯性及测算依据透明化 [36] 底层资产展望 - 同业存单利率预计稳中有降，下半年1年期AAA存单利率或下行10-20bp，央行维持精准流动性投放 [31] - 利率债或维持低波动：10年期国债利率区间1.5%-1.8%，中枢1.7%，建议持有中短久期品种，长端利率回升至1.7%以上可增配 [32][33] - 信用债供需格局偏紧，高票息优势延续，建议持有高等级品种并适度信用下沉，违约风险溢价有望降低 [34] 固收产品配置策略 - 现金管理类产品长期收益或降至1%附近，建议增配短债基金及稳健低波理财 [39] - 稳健型投资者可关注久期两年以上纯债基金，10年期国债利率回升至1.7%-1.8%时介入性价比更高 [40] - 固收+产品配置价值凸显，建议布局含转债/权益的多策略产品，如量化中性、指数增强及跨境资产组合 [41]

美联储利率政策 - 美联储连续4次会议维持基准利率在4.25-4.50%区间，准备金利率（IORB）为4.40% [1] - 每月缩表上限保持400亿美元（50亿美国国债和350亿抵押支持债券）[1] - 美联储保持"反应型"论调，强调未来形势不确定性，采取观望与审慎态度 [1] 经济预测 - 点阵图（SEP）预测经济增速较3月下降0.3个百分点，失业率上调0.1个百分点 [2] - PCE和核心PCE通胀均上调0.3个百分点，关税可能推动物价上行 [2] - 鲍威尔承认经济前景不确定性，劳动力市场维持稳态，不急于采取行动 [3] 政策分歧 - 点阵图利率指引呈现"双峰分布"，7位官员预测2025年不降息（3月为4位），8位预测降息两次（3月为9位）[4] - 美联储内部存在两派：一派关注关税对价格的影响（倾向不降息），另一派关注对经济增长的冲击（倾向多次降息）[4] - 鲍威尔表示点阵图仅暗示利率调整路径，但当前经济形势下无法明确预判 [4] 市场反应与策略 - 美元隔夜利率曲线（OIS）暗示2025年降息48bp（约2次）[5] - 美国国债收益率：2年期下降1.0bp至3.94%，10年期上涨0.2bp至4.39%，30年期下降0.2bp至4.89% [5] - 美元指数上涨0.06%至98.878，美元兑离岸人民币汇率企稳于7.19 [6] - 美股三大指数横盘：标普500收跌0.03%，纳斯达克收涨0.13%，道琼斯收跌0.10% [7] - 建议10年期收益率高于4.5%、5年期高于4.1%时逢低做多美债，美元技术性反弹时可逢高做空 [7]

关税冲击与功能财政 - 本轮美国对华加征关税范围几乎涵盖所有输美商品，较2018年贸易战1.0时期（覆盖商品规模3,700亿美元，占对美出口68.7%）显著扩大 [6] - 加征关税节奏快（3个月内全面加码）、幅度高（税率一度达145%，2025年仍维持30pct，平均税率41.2%），政策不确定性大 [6] - 中性情景下，2025年中国对美出口增速或下降至-19.2%（规模萎缩约7,200亿），拖累整体出口增长1.1-2.0pct，名义GDP增长0.2-0.3pct [8] - 机电、家具玩具、纺织等对美出口依赖度高行业受冲击显著，可能传导至居民就业和消费 [8] 预算内财政安排 - 2025年预算内财政总量空间达41.6万亿，较上年扩张2.5万亿，创历史新高 [14] - 目标赤字率突破至4.0%，隐含名义GDP增速4.9%及GDP平减指数-0.1%，显示价格修复压力 [18] - 政府债券净融资11.86万亿（同比+2.9万亿），包括赤字5.66万亿、新增专项债4.4万亿、特别国债1.8万亿 [14] - 超长期特别国债常态化发行，用途由"扩投资"转向"促消费"和"保民生" [26] - 预算内赤字率（含调入资金）达9.4%，较上年提高1.3pct，反映收入增长受限下财政依赖赤字融资 [28] 预算外财政空间 - 预算外财政规模或达7.8万亿（占名义GDP 5.5%），同比增加1.3万亿，主要来自政策性银行和城投平台 [34] - 政策性银行支持体现为政金债（全年净融资或达2万亿）和PSL（年内净投放或3,000亿） [34][37] - 城投平台经营性债务增长放缓至5.5万亿（同比-3,000亿），但付息规模达3.2万亿 [38] 财政传导机制 - 地方财政面临土地出让收入累计降43.7%（2021年8.7万亿→2024年4.9万亿）、债务率390.5%、全口径付息占财力15.4%等压力 [52] - 中央财政发力特征明显：超长期特别国债发行1.3万亿（同比+3,000亿）、中央转移支付11.6万亿（占地方财力39.2%） [52][63] - 1-5月政府债券净融资6.38万亿（同比+3.66万亿），进度达46.1% [71] 政策前瞻 - 7月政治局会议和8月人大常委会或是加力窗口期，预计追加5,000亿-1万亿资金对冲关税及支持地方 [12][80] - 可能通过增发政府债券（剩余限额空间约2万亿）、扩大超长期特别国债或设立新型政策性工具等方式筹集资金 [80] - 化债政策或优化"6+4+2"方案，提前使用明年1万亿额度，动态调整高风险地区名单 [83]