报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工、特殊商品等多个期货市场进行分析 各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 呈现不同走势和投资机会 投资者需关注市场动态和相关因素变化 谨慎做出投资决策 [1] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 股指期货 - 周二早盘主要指数高开后冲高回落 四大期指主力合约涨跌分化 科技主线重回强势 资金呈现板块轮动 机械硬件行业活跃 金融股回调 [2][3] - 操作上 当前各主力合约基差率不同 本周美联储议息 若波动率下降 可尝试双买策略 [4] 国债期货 - 收盘多数上涨 银行间主要利率债收益率普遍下行 央行近期适度投放流动性 资金面维持收敛状态 [5] - 操作上 债市多空交织 建议投资者暂观望 关注资金面动向、央行操作和增量宽信用政策 [6] 贵金属 - 美联储决议前夕 市场对货币宽松预期升温 美元指数跌至年内最低点 金银冲高 但国际银价受有色板块回调拖累下跌 [7][8] - 后市展望 美联储大概率降息 但市场波动或加剧 单边建议观望后逢低买入 白银可逢高卖出虚值看跌期权 关注多头资金流向 [8][9] 有色金属 铜 - 盘面减仓回调 现货价格上涨 消费端受高价抑制 供应端精铜产量预计下降 需求端开工率旺季表现偏弱 库存呈现不同变化 [10][11][12] - 逻辑上 9月降息预期提振铜价 但后续影响需关注降息背景 基本面呈“弱现实 + 稳预期” 预计短期震荡 主力参考80000 - 82000 [13] 氧化铝 - 期价触底反弹 现货价格松动 供应增加 库存有变化 市场处于“高供应、高库存、弱需求”格局 [13][15][16] - 预计短期主力合约在2900 - 3200元/吨区间震荡 中期若成本支撑下移且需求未改善 价格有下行压力 可逢高布局空单 [16] 铝 - 盘面高位震荡 现货价格持平 供应增加 需求处于淡旺季转换阶段 库存去库进程反复 [17][18][19] - 预计短期铝价维持偏强震荡 主力合约参考区间20600 - 21400元/吨 关注库存、订单和政策动向 [19] 铝合金 - 现货价格持平 供应开工率或小幅增长 需求有望温和修复 库存累库 [21] - 预计短期延续高位震荡 主力参考20200 - 20800运行 可考虑套利操作 [22] 锌 - 锌价外强内弱 现货成交一般 供应宽松 需求旺季表现尚可 库存国内累库、LME去库 [22][23][25] - 预计短期震荡 主力参考21800 - 22800 [26] 锡 - 现货价格维持高位 交投清淡 供应紧张 需求疲软 库存增加 [26][27][28] - 预计锡价延续高位震荡 关注缅甸锡矿进口情况 运行区间参考285000 - 265000 [29] 镍 - 现货价格上涨 供应产量增加 需求各领域表现不同 库存海外高位、国内社会库存小增、保税区库存回落 [29][30][31] - 预计盘面偏强区间震荡 主力参考120000 - 125000 关注宏观和原料动态 [32] 不锈钢 - 现货价格下跌 原料价格坚挺 供应排产增加 库存去化慢 [33][34][35] - 预计短期盘面区间震荡 主力运行区间参考12800 - 13400 关注原料和旺季需求 [35] 碳酸锂 - 现货价格有分化 供应增加 需求稳健偏乐观 库存去库 [37][38][39] - 预计短期盘面偏强震荡整理 主力价格中枢参考7 - 7.5万区间 [39] 黑色金属 钢材 - 现货螺纹涨幅大于热卷 成本端受限产和复产预期影响 供应产量有变化 需求季节性回落 库存增加 [40][41][42] - 预计价格向上修复 可短多尝试 螺纹关注3350元 热卷关注3500元 [43] 铁矿石 - 现货和期货价格上涨 基差不同 供应全球发运回升、到港量下降 需求铁水产量回升、补库需求增加 库存港口小幅去库、钢厂库存增加 [44][45][46] - 预计单边震荡偏多 区间参考780 - 850 单边逢低做多2601合约 套利多铁矿空热卷 [46] 焦煤 - 期货强势上涨 现货竞拍价格企稳 供应主产区煤矿复产 需求铁水和焦化开工提升 库存整体中位略降 [47][48][49] - 单边建议逢低做多2601合约 区间参考1070 - 1300 套利多焦煤空焦炭 [49] 焦炭 - 期货强势上涨 现货第二轮提降落地 供应焦化复产 需求铁水回升 库存整体中位略增 [51][53][55] - 投机建议逢低做多2601合约 区间参考1650 - 1800 套利多焦煤空焦炭 [56] 农产品 粕类 - 豆粕现货价格有变化 成交减少 开机率下降 美豆相关数据表现不同 巴西种植受干旱影响 [57][58] - 预计国内两粕下跌空间不大 01合约维持在3000 - 3100区间操作 [59] 生猪 - 现货价格震荡偏弱 出栏均重增加 养殖端出栏回升 需求回升但承接供应有变数 [60][61] - 预计期现价格继续磨底 [61] 玉米 - 现货价格部分地区有变动 港口库存有变化 东北地区余粮不足、新季上市慢 华北地区新季上市增量 [62][63] - 预计短期市场供需宽松 盘面震荡偏弱 中期维持偏弱局面 [63] 白糖 - 原糖价格触底反弹 国内糖价维持震荡 进口放量 国内销售数据偏差 库存增加 [64] - 预计短期受原糖反弹影响盘面在5500附近企稳 整体反弹空间有限 后期逢高做空 [64] 棉花 - 美棉数据表现不同 国内郑棉仓单减少 皮棉价格微涨、棉纱价格下跌 供应机采籽棉将开秤 需求下游成品库存下降但出货放缓 [66][67][68] - 预计短期国内棉价区间震荡 远期新棉上市后相对承压 [66] 鸡蛋 - 现货价格多数稳定少数上涨 供应存栏量高、产蛋率和蛋重回升、冷库蛋出库 需求双节临近采购增加但后续或转淡 [69] - 预计盘面反弹高度有限 [69] 油脂 - 连豆油和菜油上涨 棕榈油出口数据增长 国内库存增加 需求表现不同 [70][71][72] - 预计棕榈油期货震荡走强 连棕油跟随上涨 豆油受供应支撑 国内多空并存 [72] 红枣 - 现货价格下调 市场货源供应少量 双节备货不及预期 红枣减产但幅度存疑 处于天气炒作阶段 [73] - 预计盘面震荡偏弱 关注10700支撑 短线操作 [73] 苹果 - 现货市场不同产区表现不同 西部产区早富士上货量增多 山东产区红将军上色中 库存富士行情分化 [74][75] - 预计西部产区好货价格高位稳定 山东产区大量交易尚需等待 [75] 能源化工 原油 - 价格上涨 受俄乌冲突、美联储降息预期等因素影响 OPEC+将开会讨论产能上限 日本对俄油关税持谨慎立场 G7筹备新制裁方案 中国下发成品油出口配额 [76][77][78] - 建议单边观望 关注各品种压力位 期权等待波动放大后做扩 [79] 尿素 - 现货价格有变动 供应日产下降、部分装置检修和复产 需求农业空档、工业刚需 库存增加 外盘印度招标缩量 [80][81][82] - 建议单边观望 短期支撑位1630 - 1650元/吨 期权逢高做缩 [83] PX - 现货价格小幅下跌 利润下降 供应开工回升 需求短期有支撑但后续有限 [83][84][85] - 预计短期在6600 - 6900震荡 [85] PTA - 现货市场商谈氛围一般 利润有变化 供应负荷提升 需求聚酯负荷提升但产销偏弱 [86][87] - 预计短期在4600 - 4800区间震荡 TA1 - 5滚动反套 [87] 短纤 - 现货价格区间商谈 利润有变化 供应负荷恢复 需求旺季但新订单跟进有限 [88] - 单边同PTA 盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [88] 瓶片 - 现货市场成交气氛一般 成本加工费有数据 供应开工率持平 库存增加 需求软饮料产量下降、瓶片消费量和出口量增加 [89][90] - 预计PR跟随成本端波动 加工费在350 - 500元/吨区间波动 [90] 乙二醇 - 现货价格高位震荡回落 供应开工率增加 库存港口增加 需求同PTA [91] - 建议EG单边观望 EG1 - 5反套 [91] 烧碱 - 现货报价多数下调 开工负荷率提升 库存部分地区增加 供应西北和东北有检修 需求主力氧化铝企业接货较好但自身过剩 非铝端需求走好但支撑有限 [92][93][94] - 预计盘面价格回落空间有限 关注氧化铝厂拿货和装置波动 [94] PVC - 现货价格上涨 成交清淡 开工负荷率提升 库存企业厂库库存天数下降 供应检修企业多、产量预计下降 需求下游制品开工率提升 [95][96] - 预计9 - 10月旺季止跌 关注需求实际好转 [96] 纯苯 - 现货价格上涨 供应产量增加、开工率下降 库存减少 需求下游开工下降明显 [97] - 预计BZ2603单边跟随苯乙烯震荡偏强 [97] 苯乙烯 - 现货市场走高震荡 利润亏损 供应产量下降、开工率下降 库存港口减少 需求下游开工好转 [98][99] - 预计EB10短期滚动低多 关注7200附近压力 EB11 - BZ11价差低位做扩 [99] 合成橡胶 - 原料和现货价格有数据 产量和开工率有变化 库存丁二烯减少、顺丁橡胶增加 供应部分装置检修 需求产能利用率提升 [100][101][102] - 关注BR2511在11400附近支撑 预计震荡 [102] LLDPE - 现货价格变动不大 成交环比走弱 供应产能利用率下降、部分装置检修 需求下游开工率提升 库存两油累库、煤化工和社库去库 [103] - 建议LP扩继续持有 [103] PP - 现货价格维持 供应产能利用率提升 需求下游开工率提升 库存上游去库、贸易商累库 [103][104] - 预计价格在6950 - 7300区间 [104] 甲醇 - 现货成交尚可 基差有变化 供应全国开工率下降 需求MTO开工率下降 库存全国大幅累库 [105] - 建议区间操作2250 - 2550 [105] 特殊商品 天然橡胶 - 原料和现货价格有数据 轮胎开工率提升、库存有变化 马来西亚天胶出口、进口、产量和库存有数据 [106][107][108] - 预计01合约区间15000 - 16500 关注主产区原料产出和拉尼娜现象 [109] 多晶硅 - 现货价格有数据 供应8月产量增加、9月或下滑 需求组件需求低位且海外出口预计下降 库存累库 [109][110][111] - 建议暂观望 关注企业自律会议情况 [112] 工业硅 - 现货价格上涨 供应8月产量增加、9月预计继续增加 需求多晶硅、有机硅和铝硅合金需求不同 库存社会库存增加 [112][113][114] - 建议逢低试多 价格波动区间8000 - 9500元/吨 [114][115] 纯碱和玻璃 - 现货行情纯碱重碱、玻璃沙河成交均价有数据 供应纯碱产量增加、库存减少 玻璃产量增加、库存减少 [116][117] - 纯碱预计受宏观情绪提振反弹但基本面偏空 可反弹逢高短空 玻璃预计盘面反弹 关注政策和旺季需求 均建议观望 [117][118]

金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 集运欧线 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂 黑色金属： 广发早知道-汇总版 广发期货研究所 电 话：020-88818009 E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工： 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 PP 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 2025 年 9 月 16 日星期二 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336） 电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 周敏波（投资咨 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各类期货品种进行分析 认为股指期货、国债期货、集运期货、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工、特殊商品等不同板块期货品种受宏观经济、供需关系、地缘政治等因素影响 呈现不同走势和投资机会 投资者需结合各品种具体情况进行投资决策 根据相关目录分别进行总结 金融期货 股指期货 - A股震荡反弹 科技主线再起 四大期指主力合约涨跌不一 基差中性震荡 [2][3] - 国内8月PPI、CPI数据公布 海外美国非农就业人数下修 9月10日A股交易额缩量 央行开展逆回购操作实现净投放 [3][4] - 进入9月 下半年货币政策对权益市场影响关键 A股积累较大涨幅后可能进入高位震荡格局 建议等待波动率收敛再确认入场位置 [4] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌 银行间主要利率债收益率上行 资金面收敛 债市情绪仍弱 [5] - 央行公开市场转为净投放但规模有限 流动性仍显收敛 关注央行后续态度 [6] - 短期债市可能仍对利空敏感 市场情绪企稳需明确利好信号 单边策略建议投资者暂观望 [7] 贵金属 - 美国8月PPI数据低于预期 10年期美债拍卖需求强劲 得标利率下降 贵金属呈现高位震荡 [8] - 美国就业市场下行风险增加 美联储政策路径呈现“预期强化 - 独立性受挫”特征 降息预期消化后贵金属上涨趋势或缓和 [9] - 黄金短期单边逢低谨慎买入或卖出虚值期权 白银短期在40 - 42美元区间波段操作并可卖出虚值期权 关注金银ETF持仓和多头资金流向 [9][10] 集运欧线 - 集运指数SCFIS欧线指数和SCFI综合指数有不同表现 现货报价继续缓慢下跌 全球集装箱总运力增长 [11] - 期货盘面下跌 预计后续现货带动盘面继续下行 建议考虑做空合约或12 - 10的月差套利策略 [12] 有色金属 铜 - 9月10日SMM电解铜平均价等价格回调 下游采购情绪略有改善但畏高情绪未消 [13] - 美国8月PPI数据不及预期 9月降息或无悬念 但后续降息幅度不确定 基本面呈现“弱现实 + 稳预期”状态 [14][17] - 沪铜主力合约参考区间79000 - 81000元/吨 短期观点为震荡 [17] 氧化铝 - 9月10日SMM山东等地氧化铝现货均价下跌 市场呈现“高供应、高库存、弱需求”格局 [18][20] - 宏观层面国内反内卷政策预期减弱 市场情绪回归基本面主导 供应压力显著 需求拉动有限 [20] - 主力合约参考区间2900 - 3200元/吨 观点为震荡偏弱 中期逢高布局空单 [20] 铝 - 9月10日SMM A00铝现货均价等价格下跌 下游开工率有所恢复 库存有不同变化 [20][21] - 宏观方面美国降息预期强化 国内能源结构优化利好铝供给侧 基本面边际好转但未强劲复苏 [22] - 铝价短期围绕旺季需求实际兑现程度震荡 主力合约参考区间20400 - 21000元/吨 [22] 铝合金 - 9月10日SMM铝合金ADC12现货均价持平 7月国内再生铝合金锭产量和开工率增长 8月需求淡季 9月需求或环比修复 [23] - 宏观层面美联储降息预期发酵 成本端废铝供应偏紧 价格居高 需求端终端订单回暖但库存仍累库 [24] - 主力合约参考区间20000 - 20600元/吨 若沪铝短期做多动能强 铝合金跟涨困难 可考虑在500以上价差参与多AD空AL套利 [24] 锌 - 9月10日SMM 0锌锭平均价下跌 现货成交一般 锌矿供应宽松传导至精炼锌 需求即将步入旺季 [25][26][28] - 供应端宽松预期下锌价上方空间受限 下方受库存低位支撑 短期或震荡运行 [28] - 主力合约参考区间21500 - 23000元/吨 短期观点为震荡 [28] 锡 - 9月10日SMM 1锡价格下跌 现货升水不变 市场成交尚可但终端订单弱于往年 [28] - 7月国内锡矿进口量下降 供应端延续紧张 需求端传统领域消费下滑 部分新兴领域贡献规模小 [29][31] - 锡价高位震荡 运行区间参考285000 - 265000元/吨 近期观点为宽幅震荡 [31] 镍 - 9月10日SMM1电解镍均价等价格下跌 精炼镍产量整体偏高位 需求各领域表现不同 库存有变化 [31][32] - 宏观方面美国降息预期提振但市场担忧商品承压 产业层面精炼镍现货交投一般 成本有支撑 供需矛盾不明显 [33] - 主力合约参考区间118000 - 126000元/吨 短期观点为区间震荡 [33][34] 不锈钢 - 9月10日无锡和佛山宏旺304冷轧价格持平 原料价格坚挺 8月国内不锈钢粗钢产量增加 9月排产预计继续增加 [34][35] - 宏观方面美联储降息预期升温 国内政策积极 基本面供应有压力 需求预期改善但未放量 库存去化慢 [37] - 主力合约参考区间12600 - 13400元/吨 短期观点为区间震荡 [37][38] 碳酸锂 - 9月10日SMM电池级碳酸锂等现货均价下跌 8月产量增加 需求稳健偏乐观 库存有变化 [38][39][40] - 期货盘面受消息影响大幅走弱 基本面维持紧平衡 复产预期影响市场情绪 需求偏强支撑价格 [40][41] - 建议观望为主 主力关注7.2万附近表现 短期观点为震荡整理 [41] 黑色金属 钢材 - 热卷和螺纹现货走势分化 成本端铁元素成本有支撑 碳元素成本弱 钢材利润高位下滑 [41][42] - 1 - 8月铁元素产量同比增长 上期铁水和成品材产量下降 下周检修高炉减少 钢厂预计复产 [42] - 上半年内需和出口同比增加 目前季节性淡季表需环比下降 后期预计季节性回暖 库存从低位上升 累库预计偏缓 [42][43] - 钢材维持弱势 1月合约螺纹关注3100一线支撑 热卷关注3300一线支撑 [43] 铁矿石 - 9月10日主流矿粉现货价格下跌 期货主力合约震荡持稳 基差情况不同 需求端日均铁水产量等下降 供给端全球发运环比大幅回落 到港量下降 [44][45] - 港口库存小幅累库 日均疏港量环比下降 钢厂进口矿库存环比下降 [46] - 铁矿目前平衡偏紧 单边震荡偏多看待 区间参考780 - 830 单边建议逢低做多铁矿2601合约 套利推荐多铁矿空焦煤减仓 [46] 焦煤 - 9月10日焦煤期货震荡回落 现货竞拍价格稳中偏弱 蒙煤报价弱势运行 [47][49] - 供应端煤矿逐步复产 进口煤方面蒙煤价格下跌 下游补库谨慎 需求端阅兵结束钢厂和焦化开工提升 铁水产量将回升 [49] - 库存整体中位略降 单边建议空单止盈 震荡对待 区间参考1070 - 1170 套利多铁矿空焦煤减仓 [49] 焦炭 - 9月10日焦炭期货震荡下跌 现货首轮提降后暂稳 港口贸易报价跟随期货运行 [50][51] - 供应端焦化厂复产 需求端高炉铁水本周将回升 库存焦化厂和钢厂小幅累库 港口去库 整体库存中位 [51][52] - 焦炭供应将逐步宽松 预期2 - 3轮提降空间 投机建议空单止盈 震荡对待 区间参考1550 - 1650 套利多铁矿空焦炭减仓 [52] 农产品 粕类 - 9月10日国内豆粕现货市场价格稳中下调 成交增加 开机率上升 菜粕成交0吨 价格平稳 开机率13% [53] - 美农9月供需报告预计美国大豆单产下调但产量仍可能是历史高位 巴西9月大豆和豆粕出口预计增加 欧盟大豆进口量下降 豆粕进口量增加 [53][54] - 美豆供强需弱格局延续 巴西升贴水对国内成本形成支撑 国内两粕下跌空间不大 四季度大豆供应不宽松 粕类成本支撑预期强 [54][55] 生猪 - 9月10日全国生猪现货价格震荡偏弱 8月能繁母猪存栏量增幅收窄 不同规模出栏肥猪利润有变化 [56][57] - 养殖端出栏趋稳 低价惜售 局部二次育肥入场 现货压力兑现但下跌空间有限 需求回升但承接供应有变数 散户体重上升 双节前或集中出栏 [57] - 国家产能调控意志存在 盘面短线反弹后仍有下跌潜力 整体供需压力大 [57] 玉米 - 9月10日东北三省及内蒙等地玉米现货价格有不同表现 东北地区购销平淡 新季未大量上市价格坚挺 华北地区供应充足价格稳中偏弱 [58][59] - 玉米向新季过渡 旧季库存偏紧 新季未大量上市有支撑 9月中下旬集中上市增产预期大 种植成本下降承压 需求端采购积极性偏弱 [59] - 短期玉米供需双弱 盘面上方承压 中期维持偏弱格局 谨慎做空 [59] 白糖 - 8月上半月巴西中南部地区产糖量增加 制糖比创新高 原糖供应压力大 价格跌破关键价位 国内期货同步走弱 新糖预售价格低 陈糖销售时间不多 [60] - 加工糖价格下调 产区外运受阻 市场除中秋备货外无其他利多驱动 预计糖价维持震荡走势 [60] 棉花 - 本周部分絮棉轧花厂开秤 新棉收购驱动难明确 需求端下游起色不足 对传统旺季信心不足 [63] - 美棉生长进度同比偏慢但稳定 优良率环比回落但高于近年均值 国内郑棉注册仓单减少 皮棉到厂均价上涨 纺纱利润增加 [63][64] - 短期国内棉价区间震荡 远期新棉上市后相对承压 [63] 鸡蛋 - 9月10日全国鸡蛋价格多数上行 供应量正常 下游消化速度稳定 业者余货压力不大 [65] - 在产蛋鸡存栏量处于高点 天气转凉产蛋率回升 冷库蛋进入市场加大供应压力 需求受“买涨不买跌”心理影响 下半周走货或放缓 [65][66] - 蛋价9月上旬可能反弹但高度有限 维持偏空思路 [66] 油脂 - 连豆油下跌受CBOT大豆与豆油、BMD棕油下跌拖累 9月MPOB月报显示马来西亚棕榈油库存增加 9月上旬出口减少 美国大豆快收割 丰产压力拖累市场 [67] - 棕榈油期价有跌破4400令吉后向下趋弱风险 国内连棕油可能跟随下跌 豆油国内需求季到来 但现阶段供应过剩 基差报价窄幅震荡 [69] 红枣 - 新疆灰枣进入上糖阶段 9月10日河北和广东市场红枣到货少 价格暂稳 成交一般 [70] - 市场货源供应少 现货价格窄幅波动 预计短期内成品以稳为主 红枣减产幅度存疑 双节备货提振效果不明显 盘面震荡运行 关注天气状况 [70] 苹果 - 栖霞产区库存富士交易分化 沂源产区红星、金帅苹果大量上市 洛川和渭南产区早富士上货量增多 客商采购积极性尚可 [72][73] - 西部产区早富士好货价格高位稳定 一般货量大 以质论价 山东产区红将军大量交易尚需等待 库存富士行情两极分化 [73] 能源化工 原油 - 9月11日巴以冲突等地缘局势不稳定 国际油价上涨 中国INE原油期货合约也上涨 [73] - 阿联酋富查伊拉港成品油总库存增加 日本商业原油库存等有变化 中国港口商业原油库存指数和炼厂样本库容率有变化 8月中国炼厂原油加工量增加 [74][75][76] - 油价受中东地缘政治风险溢价支撑 但上方空间受制于宽松基本面 建议单边观望为主 给出不同原油品种上方阻力区间 期权端等待波动放大后做扩机会 [77] 尿素 - 国内尿素小颗粒现货价格有变化 本周供应端日产量维持高位 开工率约77.7% 需求端农业处于淡季 工业刚需采购 出口集港是主要支撑 [78][79] - 库存整体上涨 外盘印度尿素招标价格有变化 中国供货量不明 [79][80] - 国内尿素矛盾在于需求空挡、工厂累库和检修预期 盘面价格弱势运行 单边建议不要过度看空 关注盘面支撑位 期权端逢高做缩 [80][82] PX - 9月10日亚洲PX价格延续涨势 商谈水平上行 利润方面价格和PXN有变化 供应端国内和亚洲PX负荷提升 华南装置重启 需求端PTA负荷提升 [83] - 国内外PX检修装置重启 供应增至偏高水平 需求端金九银十预期仍存但新订单和负荷高点预期有限 9月供需预期偏宽松 中期偏紧 价格低位有支撑 [84] - PX11短期在6600 - 6900震荡对待 [84] PTA - 9月10日PTA期货小幅上涨 现货市场商谈氛围一般 基差偏稳 利润方面现货和盘面加工费有变化 供应端PTA负荷提升 需求端聚酯综合负荷上调 下游受高坯布库存和低订单量压制 旺季启动延迟 [85][86] - 9月PTA装置检修集中 供需预期偏紧 但现货基差偏弱 近期企稳 需求端有支撑但新订单和负荷高点预期有限 中期供需预期偏弱 基差和加工费修复驱动有限 绝对价格跟随原料波动 [86] - TA短期在4600 - 4800区间震荡对待 TA1 - 5滚动反套为主 [87] 短纤 - 9月10日短纤期货跟随原料小幅上涨 现货工厂报价下调 成交按单商谈 利润方面现货和盘面加工费有变化 供应端直纺涤短平均负荷提升 需求端下游纯涤纱报价维持 成交商谈 [88] - 短纤短期供需格局偏弱 供应维持高位 需求金九银十预期有补货但新订单跟进不足 自身驱动有限 跟随原料波动 [88] - 单边同PTA 盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [88] 瓶片 - 9月10日瓶片内盘和出口报价多稳 成交气氛偏淡 成本方面现货和盘面加工费有变化 供应端周度开工率提升 库存厂内库存可用天数增加 需求端软饮料产量和瓶片消费量有变化 出口量增长 [89] - 9月瓶片或供需双减 库存预计增加 PR跟随成本端波动 加工费上方空间有限 需关注装置减产和下游跟进情况 [90] - PR单边同PTA 主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [90] 乙二醇 - 9月10日乙二醇价格重心窄幅整理 市场商谈一般 供应端综合开工率和煤制开工率有变化 库存华东主港地区港口库存增加 需求同PTA需求 [91][92] - 乙二醇供需格局近强远弱 9月上旬到货量中性偏少 短期内港口库存有下降空间 进入需求旺季聚酯负荷提升 9月预期去库 四季度供需预期弱 将进入累库通道 [92] - 关注EG01在4300附近支撑以及EG1 - 5反套机会 [92] 烧碱 - 今日国内液碱市场成交尚可 多地价格有不同表现 开工方面全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率提升 库存方面华东和山东地区液碱库存有变化 [93][94] -

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年国内流动性延续宽松且处于政策窗口期，四季度或出台更多增量政策，外部风险缓和，美联储9月降息概率增加提升人民币资产吸引力；各品种走势分化，股指中长期行情延续概率较高，国债预计保持弱势，原油关注OPEC增产情况，甲醇短期偏多，橡胶震荡调整，聚烯烃关注下游备货支撑，玻璃纯碱关注秋季消费和政策变化，贵金属偏强，铜区间波动，锌区间偏弱，双焦高位震荡，蛋白粕窄幅震荡，油脂棕榈油短期承压，白糖郑糖偏弱，棉花郑棉偏弱，集运欧线现货运价延续下行[2][11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：9月10日王毅同美国国务卿鲁比奥通电话，强调中美应坚持元首战略引领，管控分歧，推动关系稳定发展，中方反对美方消极言行，尤其在台湾问题上要求美方谨言慎行[4][5] - 国内新闻：2025年8月全国居民消费价格同比下降0.4%，1 - 8月平均比上年同期下降0.1%[6] - 行业新闻：工信部等六部门开展汽车行业网络乱象专项整治，组织企业自查，打击网络水军等乱象[7] 外盘每日收益情况 - 富时中国A50期货涨0.48%，ICE布油连续涨1.61%，伦敦金现持平，伦敦银持平，ICE11号糖涨0.30%，ICE2号棉花涨0.50%，CBOT大夏跌0.53%，CBOT豆粕当月连续跌1.12%，CBOT壹油当月连续涨1.24%，CBOT小麦当月连续跌0.87%，CBOT玉米当月连续跌0.60%[8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指震荡反弹，成交额2.00万亿元，9月9日融资余额增加59.52亿元；国内流动性宽松，处于政策窗口期，四季度或有增量政策，外部风险缓和，美联储9月降息概率增加；市场处于“政策底+资金底+估值底”共振期，中证500和中证1000指数偏进攻，上证50和沪深300指数偏防御；自7月以来股指涨幅大，短期或震荡整理，中长期行情延续概率高[2][11] - 国债：继续下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.818%，央行公开市场净投放749亿元，资金面收敛；证监会征求基金销售费用意见引发债基规模担忧；8月进出口双增长，CPI同比下降0.4%，核心CPI涨幅扩大，北上深优化房地产政策；美国8月PPI环比转负，非农就业放缓，美联储9月降息预期增强；随着权益市场企稳和资金收敛，国债期货价格下跌，预计继续保持弱势[12] 能化 - 原油：SC夜盘上涨0.82%，9月7日八国会议决定10月起在9月产量基础上日增产13.7万桶，后续关注OPEC增产情况[13] - 甲醇：夜盘上涨0.04%，进口船货到港卸货入库数量环比增加6.7万吨，沿海甲醇库存宽幅上升，截至9月4日库存139.85万吨，预计9月5 - 21日到港量74.35 - 75万吨，国内甲醇装置开工负荷提升，短期偏多[14] - 橡胶：周三走势震荡，胶价支撑依赖供给侧，主产区雨季原料支撑强，但供应周期性释放预期仍在；下游需求处于淡季，出口不确定，库存近期去化，预计震荡调整[16] - 聚烯烃：偏弱运行，现货行情以供需面为主，夏季检修平衡，PE和PP库存有好转，上周排产比例下降，供给收缩，国际原油价格反弹助力止跌，关注下游备货支撑[17] - 玻璃纯碱：玻璃期货震荡整理，上周生产企业库存环比增加50万重箱；纯碱期货探底回升，上周生产企业库存环比下降4.5万吨；国内玻璃和纯碱处于存量消化过程，期货盘面弱势向现货回归，关注秋季消费和政策变化[18] 金属 - 贵金属：金银表现强势，8月PPI环比下降0.1%，同比上涨2.6%低于预期，强化9月降息预期；美国经济就业市场疲弱，确认9月降息前景，叠加对美联储独立性担忧推升黄金；市场炒作降息50bp可能，更大概率年内多次降息；贸易环境恶化，美国财政赤字、债务膨胀，央行增持黄金，金银长期有支撑，或偏强走势[19] - 铜：夜盘收涨0.5%，精矿供应紧张，冶炼利润承压，但产量高增长；电力、光伏、汽车等行业有不同表现，多空因素交织，铜价可能区间波动，关注美元、产量和需求变化[20] - 锌：夜盘收涨0.14%，锌精矿加工费回升，冶炼利润转正，产量有望回升；镀锌板库存周度增加，基建、汽车等行业有不同表现，短期供求可能过剩，锌价区间偏弱波动，关注美元、产量和需求变化[21] 黑色 - 双焦：昨日夜盘主力合约走势偏强，焦煤持仓环比下降；钢谷数据显示建材与热卷产量微增，总库存上行，焦炭提降预期和近远月价差对盘面有压力，政策预期和核查超产影响提供支撑，盘面呈高位震荡走势[3][23] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆菜粕震荡收涨，美豆种植面积调降，8月以来天气转差单产预计下调，下方支撑强；国内原料供应宽松预期延续，缺乏利好题材，预计短期窄幅震荡，关注usda报告[24] - 油脂：夜盘豆棕油偏弱运行，马来西亚8月棕榈油产量185万吨，环比增长2.35%，出口132万吨，环比减少0.29%，库存220万吨，环比增加4.18%，出口不及预期，短期棕榈油价格承压[3][25] - 白糖：国际原糖因巴西新糖供应增加进入累库阶段，预计偏弱走势；国内国产糖产销率高、库存低支撑糖价，但进口端加工糖压力释放和新榨季甜菜糖开榨拖累，郑糖短期被动跟随原糖，偏弱走势[26] - 棉花：ICE美棉主力合约上涨，国内棉市9月进入收购阶段，新棉多未开秤，下游传统旺季信心不足，预计郑棉短期偏弱走势[27] 航运指数 - 集运欧线：EC震荡下跌0.42%，欧线现货运价处于淡季，延续下行态势，9月降幅或高于8月，10月下降斜率或收窄，船司国庆黄金周停航效果待确定，近期联盟停航力度有限，预计现货运价延续下行，市场偏震荡[29]

首席点 评 ： 降息意浓，绿稀红稠 王毅同美国国务卿鲁比奥通电话。 发改委郑栅洁：努力完成全年经济社会发展目标任务，下半年不断释放内需潜力，进一步推动科技创新和产业创新 深度融合。财政部长蓝佛安：把做强国内大循环摆到更加突出的位置，持续发力、适时加力实施更加积极有为的宏 观政策，全力支持稳就业稳外贸。中国8月CPI同比转降0.4%、核心CPI增幅回升至0.9%，PPI同比降幅收窄至2.9%。 美国8月PPI环比负0.1%，四个月来首次转负，同比增速2.6%低于预期，特朗普：没有通胀，鲍威尔必须立即大幅降 息。美联储理事库克或将参与美联储下周决议投票，法官阻止特朗普罢免，美司法部迅速上诉。 重点品种：股指、双焦、油脂 股指 ： 美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指震荡反弹，通信板块领涨，电力设备板块领跌，市场成交额2.00万 亿元。资金方面，9月9日融资余额增加59.52亿元至23034.95亿元。2025年我们认为国内流动性延续宽松，同时处于 政策窗口期，四季度为提振实体经济可能会出台更多的增量政策，同时外部风险逐步缓和，美联储9月降息概率增加 进一步提升人民币资产吸引力。当前市场处于"政策底+资金底+估值底 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个品种进行分析预测，双焦呈高位震荡走势，甲醇短期偏多，金银整体或偏强但受非农数据等扰动，股指中长期行情延续概率高，国债期货价格企稳但受权益市场影响，原油关注OPEC增产，橡胶短期回调，聚烯烃期货整理，玻璃纯碱期货弱势，铜价区间波动，锌价区间偏弱，碳酸锂走势受情绪影响，蛋白粕短期窄幅震荡，油脂延续震荡，白糖短期偏弱，棉花短期震荡，集运欧线短期震荡[2][3][4][11][12][13][15][16][17][18][19][20][21][25][26][27][28][29] 根据相关目录分别进行总结 重点品种 - 双焦：夜盘主力合约走势偏强，焦煤持仓环比下降；五大材产量环比降，总库存累库，铁水产量因环保限产下降；政策和刚需补库预期提供支撑，焦煤库存、需求淡季、焦炭提降预期和近远月价差形成压力，呈高位震荡走势[2] - 甲醇：夜盘上涨1.18%；进口船货到港卸货入库增多，沿海库存宽幅上升，9月4日库存139.85万吨，较8月28日涨9.9万吨，涨幅7.62%，同比涨19.71%；国内装置开工负荷和煤制烯烃装置开工负荷提升，短期偏多[3][14] - 贵金属：黄金收敛突破后获利回吐价格回落，市场聚焦非农数据；美国职位空缺减少，特朗普干预美联储独立性，美国提议将白银等纳入关键矿产清单；鲍威尔鸽派姿态增强9月降息预期，贸易环境恶化等因素支撑黄金长期驱动，金银整体或偏强，注意非农数据和特朗普相关进展[4][18] 当日主要新闻关注 国际新闻 - 美国8月ADP就业人数5.4万人，低于预期的6.5万人，前值10.4万人[5] 国内新闻 - 国务院办公厅发布推进体育产业高质量发展意见，加大金融支持力度，引导金融机构优化服务，支持体育企业上市等[6] 行业新闻 - 工信部和市场监管总局印发电子信息制造业稳增长行动方案，2025 - 2026年规模以上相关制造业增加值平均增速7%左右，电子信息制造业年均营收增速超5%，到2026年有多项预期目标[7] 外盘每日收益情况 - 富时中国A50期货9月4日收于14636.87点，较9月3日跌183.59点，跌幅1.24%；美元指数涨0.21%；ICE布油连续跌0.76%；伦敦金现跌0.22%；伦敦银跌0.83%；ICE11号糖跌2.18%；ICE2号棉花跌0.02%；CBOT大豆跌0.59%；CBOT豆粕当月连续涨1.34%；CBOT豆油当月连续跌0.70%；CBOT小麦当月连续跌0.89%；CBOT玉米当月连续涨0.50%[8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指回调，通信板块领跌，成交额2.58万亿元；2025年国内流动性宽松，处于政策窗口期，外部风险缓和，美联储9月降息概率增加提升人民币资产吸引力；当前市场处于“政策底+资金底+估值底”共振期，中证500和中证1000指数偏进攻，上证50和沪深300偏防御；股指短期有调整迹象，中长期行情延续概率高[10][11] - 国债：涨跌不一，10年期国债活跃券收益率下行至1.746%；央行公开市场逆回购净回笼，8月MLF等有投放和回笼操作，资金面合理充裕；美国经济数据强化美联储降息预期，英德法国债收益率创新高，市场担心债务规模；国内经济景气水平扩张，房地产市场仍在调整；国债期货价格企稳，关注权益市场对债市情绪的影响[12] 能化 - 原油：夜盘油价震荡盘整；美国驾车旅行高峰季结束前，汽油和馏分油库存下降；开工率下降，净进口增加，上周美国商业原油库存增加，后续关注OPEC增产情况[13] - 橡胶：窄幅震荡，胶价支撑依赖供给侧，主产区雨季原料支撑强，但供应周期性释放预期仍在；下游需求处于淡季且出口有不确定性，需求端支撑弱；消费刺激政策有一定支撑，价格上行幅度依赖供给端，短期走势预计回调[15] - 聚烯烃：期货整理运行；现货方面线性LL部分下调、拉丝PP平稳；市场热度降温，基本面以供需为主，夏季检修平衡，库存缓慢消化；月初现货价格总体弱势，期货止跌能否带动现货止跌待观察[16] - 玻璃纯碱：玻璃期货延续弱势，本周玻璃生产企业库存环比增加；纯碱期货延续弱势，本周纯碱生产企业库存环比下降；国内玻璃和纯碱处于存量消化过程，期货盘面弱势向现货回归，后市关注秋季消费和政策面变化对基本面的影响[17] 金属 - 铜：夜盘铜价收低；精矿供应紧张，冶炼利润承压，但冶炼产量高增长；电力、光伏、汽车等行业有不同表现，多空因素交织，铜价可能区间波动，关注美元、冶炼产量和下游需求变化[19] - 锌：夜盘锌价收低；锌精矿加工费回升，冶炼利润转正，冶炼产量有望回升；镀锌板库存周度增加，基建、汽车等行业有不同表现，短期供求可能向过剩倾斜，锌价可能区间偏弱波动，关注美元、冶炼产量和下游需求变化[20] - 碳酸锂：短期走势受情绪影响，波动率大；供应端周度产量环比回增，预计8月供应环比增加；需求端8月正极材料耗锂预计环比增加；库存端社会库存本周环比有升，上游去库，其他环节和下游补库；短期停产引发市场情绪走高，前期快速走强有回调风险，部分企业复产，预计海外进口量增加；若库存去化，锂价有上涨空间，供给端临近9月底或情绪发酵，追空需谨慎[21] 黑色 - 铁矿石：原料端需求有韧性，上周铁水产量微减，钢厂利润尚可；全球铁矿发运近期减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长；本周京津冀地区减产，预计铁水数据下滑，后续有补库需求，后市震荡偏强看涨[22] - 钢材：钢厂盈利率持平，铁水高位缓慢回落，供应端压力体现；钢材库存累积，出口有挑战但钢坯出口强劲；市场供需矛盾不大，品种分化，螺纹弱于热卷；短期出口暂无明显减量，表需有韧性，市场供需双弱且库存变化不大，短期回调看待[23] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆粕震荡收跌，菜粕小幅收涨；美豆产量前景乐观但出口销售疲软，新季种植面积下调且生物燃料需求旺盛；国内原料供应宽松预期延续，缺乏利好题材驱动，预计短期窄幅震荡[25] - 油脂：夜盘偏强运行；8月马来西亚棕榈油产量环比减少，出口环比增加；印尼局势动乱对棕榈油影响不明显，市场基本面变动有限，原油上涨提振行情，预计延续震荡[26] - 白糖：ICE美原糖主力合约和郑糖主力合约均下跌；国际糖市进入累库阶段，巴西出口降低、库存增加，原糖预计偏弱；国内国产糖产销率高、库存低支撑糖价，但进口端加工糖压力释放，新榨季甜菜糖将开榨，供应压力拖累糖价，郑糖短期被动跟随原糖偏弱[27] - 棉花：ICE美棉主力合约上涨；国内棉市供应偏紧，现货基差坚挺，9月进入收购阶段，关注新棉开秤；新疆棉产量偏高，轧花厂收购不温不火，关注新棉上市卖套保压力；需求端进入旺季，关注需求转变，预计短期郑棉维持震荡，关注开秤价格对盘面的影响[28] 航运指数 - 集运欧线：EC震荡下跌；短期美线企稳反弹和船司国庆空班计划带动欧线运价企稳预期，市场对9月底10月初运价上涨信心抬升；中期回归博弈淡季运价空间，9月通常是淡季中运价跌幅最大时期，船司报价多公布至9月上半月，预计9月上半月博弈9月中下旬运价下行空间，不排除船司激进降价，船司运力充裕；在美线联动和国庆停航影响下，淡季下行底线空间预期抬升，预计短期震荡，关注国庆中秋长假对船司运力调控的影响[29]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 各品种市场表现受宏观、供需、库存等多因素影响，走势分化，需关注政策、市场动态及关键指标变化以把握投资机会和风险 [2][3][56][69] 各目录总结 金融衍生品 金融期货 - **股指期货**：TMT 集体下挫致股指高位回落，四大期指主力合约多数下跌，基差窄幅震荡，A股交易额高，北向资金成交积极，央行逆回购净回笼，建议暂时观望等待方向抉择 [2][3][4] - **国债期货**：期债震荡走弱，银行间主要利率债收益率窄幅震荡，资金面整体均衡，短期债市做多合力不强，建议关注股市走势和债市机构行为，单边策略区间操作，期现关注 TL 合约基差收敛 [5][6][7] 贵金属 - 欧美政治局势引发担忧，黄金再创历史新高，白银涨幅较小，美国就业市场下行和政治动荡使贵金属避险需求增加，金价短期有望涨至 3600 美元以上，白银或冲高至 42 美元以上，投资者可逢低轻仓买入或用期权操作 [8][9][10] 集运欧线 - 现货报价下跌，集运指数有降有升，全球集装箱总运力增长，需求端数据有变化，期货主力合约反弹，预计 12 合约短期区间震荡，建议考虑 12 - 10 月差套利 [13][14] 商品期货 有色金属 - **铜**：降息预期改善使铜价重心抬升，现货价格上涨但高铜价抑制采购，供应端精铜产量有降有升，需求端加工开工率下降，库存有增有减，预计维持震荡，主力参考 78500 - 81000 [15][16][19] - **氧化铝**：现货价格松动，库存累库，产量增长但受限，期货震荡运行，供应压力大，需求拉动有限，预计震荡偏弱，主力区间 2900 - 3200，中期逢高布局空单 [19][20][21] - **铝**：现货价格上涨，产量增长，需求开工率回升，库存有增有减，宏观与基本面改善共振，但高价抑制采购，预计宽幅震荡，主力参考 20400 - 21000，关注 21000 压力位 [22][23] - **铝合金**：现货价格坚挺，产量和开工率有变化，需求承压，库存累库，期货随铝价震荡，预计震荡偏强，主力参考 20000 - 20600，可考虑套利 [24][25] - **锌**：现货价格上涨，供应宽松，需求开工率维持低位但临近旺季回落有限，库存国内累库、LME 去库，预计震荡，主力参考 21500 - 23000 [26][27][28] - **锡**：现货价格上涨，供应紧张，需求开工率下降，库存有增有减，预计宽幅震荡，关注缅甸锡矿进口情况，操作建议观望 [28][29][31] - **镍**：现货价格下跌，供应产量高位，需求表现不一，库存海外高位、国内回落，预计区间震荡，主力参考 118000 - 126000 [31][32][33] - **不锈钢**：现货价格上涨，原料价格坚挺，供应产量增加，库存去化慢，预计区间震荡，主力参考 12600 - 13400，关注原料动态及旺季需求兑现 [34][35][36] - **碳酸锂**：现货价格下跌，供应有增有减，需求稳健偏乐观，库存去库，预计偏弱宽幅震荡，主力区间参考 7 - 7.5 万，操作建议观望 [37][38][40] 黑色金属 - **钢材**：价格有企稳迹象，主力合约移仓，现货跟跌，成本支撑趋弱，利润下滑，供应产量创新高，需求内需和出口有变化，库存累库，建议卖出虚值看跌期权，做多材矿比 [40][41][44] - **铁矿石**：发运回升，到港略增，疏港略降，期货震荡下跌，需求端铁水产量高位回落，库存港口累库、钢厂去库，预计震荡，区间参考 750 - 810，套利推荐多铁矿空焦煤 [47][48] - **焦煤**：现货震荡偏弱，期货下跌，供应开工下降，需求下游开工下降，库存部分累库、部分去库，预计价格回落，建议前期空单持有，套利多铁矿空焦煤 [49][50][51] - **焦炭**：主流焦化厂提涨，期货震荡下跌，供应开工下降，需求铁水产量下降，库存累库，预计后市下跌，建议前期空单持有，套利多铁矿空焦炭 [52][53][54] 农产品 - **粕类**：现货价格下调，市场消息繁杂，美豆供强需弱，国内供应担忧缓解，长期偏多预期不变，建议在 3000 - 3050 区间逢低布局多单 [55][56][57] - **生猪**：现货价格震荡，出栏缩量提振猪价，养殖利润有降有升，出栏均重有变化，短期供应收紧但持续空间有限，建议谨慎操作，关注支撑位 [58][59] - **玉米**：现货价格有涨有稳，新季玉米增产预期大，需求端采购积极性偏弱，短期反弹盘整，中期偏弱，建议逢高空 [60][61] - **白糖**：原糖震荡磨底，国内宽幅震荡，供应预期增加但巴西产量有下修风险，需求双节走货平稳，预计 01 合约围绕 5500 - 5700 区间震荡，建议反弹偏空 [62] - **棉花**：美棉底部震荡，国内需求无明显增量，供应库存偏紧，需求 8 月好转但下游不明显，预计维持高位震荡，参考 13500 - 14500 元/吨 [64][65] - **鸡蛋**：现货价格多数稳定，供应 9 月新开产蛋鸡或减少，需求 9 月可能不及往年，预计 9 月上旬反弹但高度有限，维持偏空思路 [66][67] - **油脂**：棕榈油产量下降支撑走强，豆油受多空因素影响窄幅波动，预计连棕油站稳 9500 元之上，长线看多，豆油短期窄幅震荡，现货基差或上涨 [68][69] - **红枣**：市场平淡，价格偏硬，新疆灰枣进入上糖阶段，关注降雨对质量影响，预计短期内价格以稳为主，易涨难跌 [70] - **苹果**：嘎啦交易进入尾声，价格混乱，西部产区质量不佳，山东产区库存富士交易不快，早熟果走货一般 [72] 能源化工 - **原油**：地缘与供应风险支撑油价反弹，需求端抑制涨幅，建议单边观望，套利正套，关注 OPEC + 后续会议 [73][74][77] - **尿素**：现货价格有降，供应部分装置检修，需求农业清淡、工业待恢复，库存增加，预计盘面宽幅震荡，建议波段操作，逢低轻仓试多，关注印度标购结果 [78][79][80] - **PX**：现货价格下跌，供需紧平衡，供应有增加预期，需求有支撑，建议短多，关注 6800 附近支撑 [83] - **PTA**：期货收跌，加工费有变化，供需预期好转但装置检修执行不及预期，需求有支撑，建议短多，关注 4700 附近支撑，TA1 - 5 滚动反套 [84][85] - **短纤**：期货跟随原料震荡，加工费有数据显示，供需存好转预期但去库幅度有限，建议单边同 PTA，关注加工费区间 [86][87][88] - **瓶片**：现货价格有调，加工费有数据，9 月供需双减，库存或增加，建议单边同 PTA，关注加工费区间 [88][89] - **乙二醇**：价格回落，供应开工有变化，库存低位，需求旺季临近，建议逢低做多或卖出看跌期权，关注 4350 附近支撑 [90][91] - **烧碱**：现货成交尚可，价格有涨有稳，开工负荷率下降，库存减少，盘面受投产消息影响回落，建议关注下游拿货节奏和装置波动 [92][93] - **PVC**：现货价格下调，开工负荷率下降，库存减少，供应增加但需求低迷，预计延续弱势震荡 [94][95] - **纯苯**：现货价格下跌，供应维持高位，需求支撑减弱，库存累库，建议单边跟随苯乙烯偏弱震荡 [97] - **苯乙烯**：现货震荡走低，利润亏损，供应高位，库存高位，9 - 10 月供需存好转预期，建议在 7000 以下轻仓短多，关注 6900 附近支撑，反弹做空 [98][99] - **合成橡胶**：原料价格有变化，产量和开工率有数据，库存有增有减，成本支撑有限，供需矛盾不突出，预计跟随天胶与商品波动，价格区间 11400 - 12500 [100][101][102] - **LLDPE**：现货持稳，供应产能利用率上升，需求开工率上升，库存去库，建议 LP 扩继续持有，逢低做多 [102][103] - **PP**：现货平淡，供应产能利用率上升，需求开工率上升，库存去库，新产能投放有压力，建议区间操作，前期空单止盈 [103][104] - **甲醇**：现货成交清淡，供应开工有降有升，需求传统下游偏弱，库存累库，建议区间操作 [105] 特殊商品 - **天然橡胶**：原料价格上涨，轮胎开工率有降有升，库存下跌，基本面强势，预计上行，01 合约参考 15000 - 16500，若原料上量顺利则择机高空 [106][107][109] - **多晶硅**：现货价格上涨，供应有增长压力，需求国内平稳、海外放缓，库存去库，预计高位震荡，建议逢低试多，逢高可买入看跌期权试空，操作暂观望 [109][110] - **工业硅**：现货价格上涨，供应产量增加，需求有支持，库存减少，成本端重心抬升，预计价格区间 8000 - 9500 元/吨，建议逢低试多 [111][112][114] - **纯碱**：现货价格，盘面趋弱，供应产量有变化，库存去化，需求无增长预期，建议空单持有 [115][117][118] - **玻璃**：现货价格，盘面趋弱，供应产量持平，库存增加，需求刚需有压力，建议空单持有 [115][116][118]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工、特殊商品等多个期货市场进行分析 提供各品种市场情况、基本面信息及操作建议 帮助投资者把握市场动态与投资机会 根据相关目录分别进行总结 金融期货 股指期货 - 周一 A 股高开后尾盘冲高 四大期指主力合约随指数上涨 基差有所回落 [2][3] - 国内经济景气扩张 海外韩国出口增长 8 月 A 股交易额高 央行净回笼资金 [3][4] - 建议暂时观望 等待权益市场货币政策方向明确 [4] 国债期货 - 月初国债期货全线收涨 中长券偏暖 短券偏弱 资金面整体平稳 [5] - 8 月制造业 PMI 回升 生产分项是主要拉动 外需有韧性 价格延续上涨 [6] - 月初资金面与长债配置或支撑债市 10 年期国债利率短期区间波动 可区间操作及关注基差收敛策略 [7] 贵金属 - 9 月首个交易日黄金突破创新高 白银上涨趋势更强 受美联储降息预期和避险需求提振 [9] - 美国就业市场下行或打压美元 9 月美联储降息概率高 数据影响后市 白银受实物需求和 ETF 资金流入提振 [10] - 建议投资者单边追多黄金需谨慎 可买入看涨期权 白银多单持有或通过期权做多 [10] 集运欧线 - 现货报价下跌 集运指数有涨有跌 全球集装箱运力增长 欧元区和美国 PMI 数据有差异 [11] - 期货盘面震荡 12 合约受关注 若价格下探有抄底机会 但需等现货报价趋势反转 [12] - 预计震荡 建议观望或逢低做多 12 合约提前建仓 [12][13] 有色金属 铜 - 9 月 1 日铜现货价格上涨 升贴水下降 进口货源补充有限 传统旺季成交回暖 [14] - 美联储表态偏鸽 市场预计 9 月降息概率提升 但通胀压力和经济走弱抑制降息空间 [15][17] - 供应端精铜产量或下降 需求端加工开工率下降 终端需求有韧性 库存有增有减 [15][16] - 建议主力参考 78500 - 80500 短期震荡 [17] 氧化铝 - 9 月 1 日氧化铝现货价格下跌 供应宽松 库存累库 价格松动 [17] - 7 月产量增加 运行产能提升 预计 8 月继续增加 港口库存减少 仓单注册量增加 [18] - 建议主力运行区间 2900 - 3200 震荡偏弱 中期逢高布局空单 [20] 铝 - 9 月 1 日铝现货价格下跌 升贴水下降 7 月产量增长 铝水比例回落 铸锭量增加 [20] - 下游开工率有所恢复 库存有增有减 宏观上美联储降息预期升温 基本面供需改善但高价抑制采购 [21][22] - 建议主力参考 20400 - 21000 关注 21000 压力位 宽幅震荡 [22] 铝合金 - 9 月 1 日铝合金现货价格持平 7 月产量增长 开工率提升 8 月受淡季制约 月底或提升开工 [22][23] - 7 月需求承压 库存累库 期货价格随铝价震荡下行 供应端废铝市场趋紧 需求端终端消费偏弱 [23][24] - 建议主力参考 20000 - 20600 若沪铝做多动能强 可参与多 AD 空 AL 套利 震荡偏强 [25] 锌 - 9 月 1 日锌现货价格上涨 升贴水小幅抬升 成交改善 锌矿供应宽松 加工费高位运行 [25][26] - 7 月精炼锌产量大增 需求端开工率维持低位 临近旺季继续回落空间有限 库存国内累库 LME 去库 [26][27] - 建议主力参考 21500 - 23000 短期震荡 [28] 锡 - 9 月 1 日锡现货价格下跌 升水不变 成交清淡 7 月国内锡矿和锡锭进口量有变化 缅甸供应难改善 [28][30] - 6 月焊锡开工率下降 需求端偏弱 库存低位减少 国家政策提振 AI 需求预期 [30][31] - 建议观望 近期宽幅震荡 [32] 镍 - 9 月 1 日镍现货价格上涨 7 月精炼镍产量增长 月度排产预计小增 需求端电镀和合金需求稳定 不锈钢和硫酸镍需求一般 [32] - 海外库存高位 国内社会库存回落 保税区库存持稳 消息面印尼示威未影响生产 宏观上美国宽松预期提振 [33][34] - 建议主力参考 118000 - 126000 短期区间震荡 [34][36] 不锈钢 - 9 月 1 日不锈钢现货价格上涨 基差下跌 原料价格坚挺 镍铁议价区间上移 铬铁供应紧张 [36] - 8 月粗钢产量预计增加 社会库存去化慢 仓单数量回落 宏观上美联储降息预期升温 国内政策积极 [37][38] - 建议主力参考 12600 - 13400 短期区间震荡 [38][39] 碳酸锂 - 9 月 1 日碳酸锂现货价格下跌 氢氧化锂跌幅相对小 8 月产量增加 近期供应收缩预期兑现 需求稳健偏乐观 库存去库 [39][40][42] - 盘面偏弱 主力中枢下移 盐湖股份项目预计 9 月底投料试车 基本面紧平衡 利多出尽情绪利空 [43] - 建议观望 短期偏弱宽幅震荡 [44] 黑色金属 钢材 - 盘面和现货价格下跌 主力合约移仓 焦煤复产慢 铁矿港口累库 钢材产量高 需求季节性回落 利润下滑 [44][45] - 1 - 8 月铁元素产量增长 8 月螺纹和热卷供需差走扩 库存累库 9 - 10 月需求或季节性走强 [44][45][46] - 建议单边追空空间不大 可卖出虚值看跌期权 做多材矿比 [46] 铁矿石 - 9 月 1 日现货价格下跌 期货主力合约下跌 基差有差异 全球发运和到港量增加 需求端铁水产量和高炉开工率下降 [47][48] - 港口库存小幅去库 疏港量和钢厂进口矿库存下降 阅兵前后铁水产量高位略降 基本面难有大涨驱动 [49] - 建议单边短线逢高做空 套利多铁矿空焦煤 [49] 焦煤 - 9 月 1 日期货震荡下跌 现货竞拍价格稳中偏弱 供应端煤矿开工下降 进口煤价格下跌 需求端焦化和高炉开工下降 [50][53] - 库存端煤矿、口岸、港口累库 洗煤厂、焦化、钢厂去库 8 月钢铁行业方案对煤焦需求利空 [53] - 建议投机逢高做空焦煤 01 套利多铁矿空焦煤 [53] 焦炭 - 9 月 1 日期货震荡下跌 主流焦化厂第七轮提涨落地 第八轮提涨遇阻 供应端焦化开工下降 需求端高炉铁水产量下降 [54][55] - 库存端焦化厂、港口、钢厂均累库 现货偏强因供需偏紧和交通管制 后市供应将宽松有下跌可能 [56] - 建议投机逢高做空 套利多铁矿空焦炭 [56] 农产品 粕类 - 9 月 1 日豆粕现货价格上调 成交减少 开机率下降 菜粕成交少 价格涨跌互现 开机率低 [57] - 美国农业部压榨报告前瞻 美国北达科他州大豆单产低 阿根廷农户预售大豆增加 欧盟油籽进口减少 韩国购买豆粕 [57][58][59] - 美豆单产预期高 供强需弱 国内两粕下跌空间不大 建议在 3000 - 3050 区间企稳逢低布局多单 [59][60] 生猪 - 9 月 1 日现货价格震荡上涨 养殖端出栏收窄 消费有带动 但双节前可能集中出栏 [61][62] - 建议谨慎操作 短期 11 合约有支撑但高度有限 [62] 玉米 - 9 月 1 日现货价格部分稳定 部分下跌 港口价格上涨 广州港口谷物库存有变化 玉米库存减少 [63] - 东北贸易商库存有限 华北价格止跌 新季玉米增产预期大 9 月下旬集中上市 需求端采购积极性弱 [64] - 建议关注反弹力度 可逢高空 [64] 白糖 - 原糖供应预期增加上行困难 巴西产量下修有支撑 预计在 15 - 17 美分/磅区间盘整 国内糖价宽幅震荡 01 合约围绕 5500 - 5700 区间窄幅震荡 [66] - 建议维持反弹偏空思路 [66] 棉花 - 供应端新棉收购待验证 库存偏紧 需求端 8 月以来边际好转但下游不明显 预计棉价维持高位震荡 参考 13500 - 14500 元/吨 [67] 鸡蛋 - 9 月 1 日现货价格多数稳定 少数微涨 9 月新开产蛋鸡数量或稍减 需求受中秋影响后回落 [71] - 建议维持偏空思路 9 月上旬蛋价反弹高度有限 [71] 油脂 - 连棕止跌反弹 连豆油窄幅震荡 国内豆油基本面多空并存 马来西亚棕榈油 8 月出口量增加 产量环比下降 [72][73] - 棕榈油有望上涨 重返 9500 元之上 豆油下方支撑加强 基差报价或上涨 [73] 红枣 - 9 月 1 日河北和广东市场红枣价格暂稳 新疆灰枣进入上糖阶段 需关注降雨对质量影响 [74] - 预计短期内价格暂稳 9 月新疆产区降雨影响品质 双节备货提振价格易涨难跌 [75] 苹果 - 栖霞产区库存富士交易疲软 早熟果走货一般 沂源产区美八苹果交易基本结束 洛川和渭南产区嘎啦苹果交易收尾 价格混乱 [76] 能源化工 原油 - 9 月 2 日国际油价上涨 美元汇率走弱 地缘局势不确定 印度进口俄原油辩护 中国原油库存上升 墨西哥和西加拿大原油出口有变化 [77][78][79] - 油价交易逻辑是地缘政治下短期供需支撑与远期过剩预期博弈 长期供应过剩逻辑未改 [80] - 建议短期单边观望 关注阻力位 期权等待波动放大后做扩机会 [80] 尿素 - 国内尿素小颗粒现货价格部分下跌 日产 18.41 万吨 开工率 78% 部分装置检修 农业需求清淡 工业需求按需采购 出口集港对大颗粒有支撑 库存增加 外盘价格预期下降 [82][83][84] - 国内尿素矛盾结构为出口预期、工厂累库、检修预期 期货盘面偏弱 需求端疲软 建议波段操作 关注供应收缩预期下的震荡上行机会 期权逢高做缩 [84][86] PX - 9 月 1 日亚洲 PX 价格偏弱 成本端支撑不足 商谈和成交清淡 个别装置检修延长对现货影响有限 截至 8 月 29 日 亚洲及国内 PX 开工小幅回落 PTA 负荷下降 [87] - 国内外 PX 检修装置重启 供应增加 但库存压力不大 需求端金九银十预期有支撑 9 月供需紧平衡 驱动有限 建议 PX11 关注 6800 附近支撑 短线低多 [88] PTA - 9 月 1 日期货跌后反弹 现货商谈氛围尚可 基差走弱 加工费有数据 截至 8 月 29 日 PTA 负荷下降 聚酯负荷回升 涤丝价格震荡 产销分化 [89] - 8 - 9 月 PTA 装置计划外检修增加 供需预期好转 但执行效果不及预期 需求端有支撑 加工费低或增加检修 建议 TA 短期关注 4700 附近支撑 短线低多 TA1 - 5 滚动反套 [90] 短纤 - 9 月 1 日期货跟随原料震荡 现货工厂报价维持 成交按单商谈 期现及贸易商让利走货 下游按需采购 产销清淡 截至 8 月 29 日 直纺涤短负荷提升 下游纯涤纱开机率缓慢回升 [91] - 9 月短纤供需有好转预期 但去库幅度有限 供应增加有限但维持高位 需求旺季成色待验证 自身驱动有限 跟随原料波动 建议单边同 PTA 盘面加工费在 800 - 1100 区间震荡 [91] 瓶片 - 9 月 1 日内盘聚酯瓶片工厂报价多稳 成交气氛偏淡 出口报价局部下调 加工费有数据 周度开工率持平 厂内库存可用天数减少 2025 年 1 - 7 月软饮料产量下降 瓶片消费量和出口量增加 [92][93] - 9 月瓶片各家大厂维持 20%减产幅度 必要时扩大至 30% 预计供需双减 库存增加 加工费上方空间有限 建议单边同 PTA 盘面加工费在 350 - 500 元/吨区间波动 [93] 乙二醇 - 9 月 1 日价格重心弱势下行 基差走强 场内交投活跃 截至 8 月 28 日 综合开工率上升 煤制开工率下降 港口库存减少 需求同 PTA [94][95] - 9 月国内供应重启与检修并存 进口量或下修 需求旺季聚酯负荷提升 预计供需向好 小幅去库 建议关注 EG01 在 4350 附近支撑 逢低做多或卖出看跌期权 EG1 - 5 逢低正套 [95] 烧碱 - 国内液碱市场成交尚可 多数地区价格持稳 部分地区有涨跌 本周全国主要地区样本企业开工负荷率下降 部分地区库存减少 [96][97] - 8 月烧碱盘面强势 后市西北、华北、华中检修装置恢复 华东装置减产 需求端氧化铝厂拿货或转淡 非铝下游旺季开工率回升 库存压力不大 价格短期坚挺 关注氧化铝厂拿货节奏 [97] PVC - 国内 PVC 粉市场价格窄幅整理 局部下跌 期货区间震荡 贸易商报价调整 下游采购积极性不高 本周开工负荷率下降 生产企业厂库库存可产天数减少 [98] - 8 月仓单增加压制盘面 9 月供应将增加 需求延续低迷 成本端有支撑 预计 9 月延续弱势震荡 [99] 纯苯 - 9 月 1 日市场重心下跌 尾盘修复 截至 8 月 28 日 产量增加 开工率上升 下游开工下降 9 月 1 日江苏港口库存增加 [100] - 9 月供应维持高位 需求端支撑减弱 预计供需预期转弱 价格承压 建议 BZ2603 单边跟随油价和苯乙烯波动 [100] 苯乙烯 - 9 月 1 日华东市场走势疲软 港口库存增加 装置恢复运行 货源增多 需求跟进乏力 截至 8 月 28 日 产量下降 开工率下降 下游部分产能利用率有变化 [101] - 短期供应高位 驱动偏弱 9 - 10 月检修增加 出口预期增加 供需有好转预期 建议 EB10 空单逢低离场 后续反弹做空 [102] 合成橡胶 - 9 月 1 日丁二烯和顺丁橡胶价格有变化 8 月丁二烯、顺丁橡胶、半钢胎、全钢胎产量有变化 截至 8 月 28 日 开工率分化 8 月 27 日库存有变化 新疆蓝德装置计划重启 [103][

宏观经济指标与政策动向 - 8月份制造业PMI为49.4%，非制造业商务活动指数为50.3%，综合PMI产出指数为50.5%，分别较上月上升0.1、0.2和0.3个百分点，显示经济景气水平总体保持扩张 [1] - 证监会召开"十五五"资本市场规划座谈会，强调将深化投融资改革并加快推进新一轮资本市场改革开放 [1] - 国务院常务会议研究要素市场化配置综合改革试点，强调发挥市场在资源配置中的决定性作用 [6] 贵金属市场动态 - 伦敦金现价格从3414.56美元/盎司上涨至3447.57美元/盎司，单日涨幅0.97%；伦敦银现价格从38.98美元/盎司上涨至39.67美元/盎司，单日涨幅1.77% [9][18] - 美联储鸽派表态增强9月降息预期，特朗普干预美联储独立性行为引发市场不安 [2][18] - 中国央行持续增持黄金，美国关键矿产清单拟纳入白银引发进口关税风险预期 [2][18] 股指与资金流动 - 融资余额增加160.88亿元至22284.42亿元，市场成交额达2.83万亿元 [3][10] - 中央汇金持有股票ETF市值1.28万亿元，较去年底增加近23% [7] - 富时中国A50期货上涨149.33点至14965.58点，涨幅1.01% [9] 大宗商品市场表现 - 原油库存下降：美国商业原油库存减少239万桶至4.18亿桶，战略储备库存下降162万桶 [12][13] - 甲醇沿海库存环比上涨5.1万吨至129.95万吨，同比上涨19.71% [14] - 碳酸锂社会库存环比减少162吨至142256吨，8月供应量预计环比增加3%至8.42万吨 [22] 黑色金属产业链 - 铁水产量维持240万吨/日以上高位，钢厂盈利率小幅下降 [4][25] - 螺纹钢累库占比显著，五大材总库存持续上行 [4][25] - 蒙煤通关量维持高位，焦煤竞拍流拍率上升 [4][25] 农产品市场趋势 - 马来西亚棕榈油8月1-25日产量环比减少1.21%，出口量环比增加10.9%-16.4% [27] - 美豆新季单产预期乐观，中国贸易代表访美提振美豆出口信心 [26] - 郑棉受供应偏紧支撑，纺织企业新增订单仍显不足 [29][30] 航运与出口动态 - SCFI欧线运价报1481美元/TEU，单周下跌187美元 [31] - 9月为传统淡季运价跌幅最大时期，假期效应或对9月底运价形成支撑 [31]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析 各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 呈现不同走势和投资机会 投资者需综合考虑各因素并关注市场动态以制定投资策略 各目录总结 金融期货 股指期货 - A股周四呈V型反转 科技主线强势 顺周期板块回调 四大期指主力合约随指数上涨且基差上行 [2][3] - 国内将出台扩大服务消费政策 美国二季度GDP增长上修 8月28日A股交易额高 央行净投放资金 [3] - 建议等待财报披露完毕进入9月再决定方向 因短期杠杆资金流入快或面临震荡调整 [4] 国债期货 - 股市走强致债市情绪走弱 国债期货收盘全线下跌 银行间主要利率债收益率普遍上行 [5] - 央行净投放资金 资金面较上日略宽 预期29日资金利率上行但不超季节性 [5] - 债市自身缺乏驱动 受权益市场压制 但回调有限 处于区间震荡 短期可暂观望 [7] 贵金属 - 美联储官员鸽派态度打压美元 贵金属走强逼近波动区间上延 国际金价和银价上涨 [10] - 美国二季度GDP增长上修 9月降息预期提升 通胀上升影响待察 关注非农等数据和官员表态 [9][10] - 黄金可继续持有牛市价差策略 白银建议多单继续持有 [10][12] 集运欧线 - 集运期货EC主力走势偏弱 现货报价缓慢下跌 集运指数环比下跌 [13] - 全球集装箱总运力增长 欧元区和美国PMI数据有表现 需求端有待观察 [13] - 预计偏弱震荡 建议逢高做空10、12合约 [15] 有色金属 铜 - 现货价格下跌 升贴水有变化 临近月末下游采购积极性不高 [16] - 美联储表态偏鸽 市场预计9月降息概率提升 但通胀和经济情况影响降息幅度 [20] - 基本面呈“弱现实+稳预期” 后续需商品属性及金融属性共振才进入上行周期 主力参考78000 - 80000 [20] 氧化铝 - 现货价格松动 供应格局宽松 库存持续累库 [20][21] - 美联储9月降息预期升温但未抵消基本面疲软 几内亚事件影响有限 供应过剩格局难改 [22] - 主力运行区间3000 - 3300 中期可逢高布局空单 [22] 铝 - 现货价格下跌 升贴水不变 下游开工率有所恢复 [23] - 宏观氛围改善 旺季预期支撑 但供应压力仍在 需求端有改善趋势 短期预计区间震荡 [25] - 主力参考20400 - 21000 关注21000压力位 [25] 铝合金 - 现货价格持平 供应受假期等因素制约 需求承压 库存累库 [26] - 基本面有边际改善 现货价格预计坚挺 与铝价差有望收敛 [27] - 主力参考20000 - 20600 若沪铝做多动能强 可参与多AD空AL套利 [27] 锌 - 现货价格下跌 下游观望情绪浓 成交一般 [28] - 锌矿供应宽松 精炼锌产量增加 需求端处于淡季 基本面支撑不足 短期或震荡 [30] - 主力参考21500 - 23000 [30] 锡 - 现货价格高位震荡 下游采购意愿差 成交冷清 [30] - 国家政策提振锡价 但供应紧张 需求端部分订单下滑 关注缅甸锡矿恢复情况 [33] - 建议观望 [34] 镍 - 现货价格下跌 精炼镍产量高位 需求较稳定 库存海外高位减少国内持稳 [34][35] - 宏观情绪和消息面有影响 基本面供需变动不大 价格下跌空间有限 短期区间调整 [36] - 主力参考118000 - 126000 [37] 不锈钢 - 现货价格持平 原料价格有变化 供应预计增加 库存去化慢 [37][38] - 宏观因素和成本有支撑 但需求疲软 短期区间震荡 [39] - 主力参考12600 - 13400 [40] 碳酸锂 - 现货价格下跌 供应有扰动 需求稳健偏乐观 库存全环节小幅去库 [40][42] - 市场情绪弱 基本面紧平衡 价格下方有支撑 短期宽幅震荡 [42][43] - 建议观望 [43] 黑色金属 钢材 - 现货小幅上涨 成本支撑趋弱 利润下滑 供应增加 需求季节性回落 库存累库 [43][44][45] - 受钢铁行业稳增长方案影响 钢价有波动 预计维持高位震荡 操作上暂观望 [45] 铁矿石 - 现货和期货价格上涨 基差有表现 需求端铁水产量高位略降 供应端发运和到港量有变化 库存小幅去库 [46][47][48] - 基本面难有大涨驱动 阅兵前后铁水高位略降 策略上单边逢高做空 套利多铁矿空焦煤 [48] 焦煤 - 期货震荡反弹 现货竞拍价格稳中偏弱 供应端煤矿开工下降 需求端焦化和高炉开工下降 库存部分累库部分去库 [49][50][51] - 现货市场弱稳运行 近月有交割压力 远月升水 策略上投机逢高做空01 套利多铁矿空焦煤 [51] 焦炭 - 期货震荡反弹 现货提涨落地 供应端焦企开工下降 需求端高炉铁水高位回落 库存均小幅累库 [52][53][55] - 供需偏紧但供应将逐步宽松 策略上投机逢高做空 套利多铁矿空焦炭 [56][57] 农产品 粕类 - 豆粕现货价格弱跌 菜粕价格下跌 成交有变化 美豆出口销售数据有表现 巴西大豆出口和种植情况有动态 [58][59] - 美豆供强需弱 国内两粕下跌空间不大 四季度全球大豆供应不宽松 可在3000 - 3050区间逢低布局多单 [59][60] 生猪 - 现货价格震荡运行 养殖端出栏恢复 下游屠宰收购顺畅 消费有带动 但双节前可能有集中出栏 局部地区疫情有影响 [61][62] - 建议观望 关注01合约在13800附近支撑 [62] 玉米 - 现货价格有涨跌 库存数据有表现 东北地区余粮有限 华北地区春玉米上市 需求端无明显提振 盘面有反弹 [63][64] - 关注反弹力度和市场情绪 中期关注新季玉米长势 盘面估值或向新季成本下移 [64] 白糖 - 原糖受供应预期增加压制 巴西产量有下修风险 国内期货强势 现货购销改善但抵触高价 供应走向宽松 [65] - 预计原糖区间盘整 郑糖震荡偏弱 维持反弹偏空思路 [65] 棉花 - 供应端新棉收购待验证 需求端下游好转幅度不大 纺企和织厂情况一般 美棉生长和签约装运数据有表现 [66][67] - 短期国内棉价区间震荡 [66] 鸡蛋 - 现货价格多数稳定 供应充足 需求上半周平淡 下半周可能好转 [69] - 蛋价维持偏空走势 [69] 油脂 - 连豆油下跌 受国际油脂下跌拖累 棕榈油出口增加 产量环比下降 进口成本和利润有变化 [71] - 棕榈油维持近弱远强观点 豆油关注需求和库存情况 基差报价后期或受提振 [72] 红枣 - 现货市场价格稳定 成交量一般 库存下降 新疆灰枣进入上糖阶段 关注降雨对质量影响 [73][74] - 预计现货价格暂稳 盘面高位震荡 关注产区降雨情况 [74] 苹果 - 现货市场交易疲软 价格混乱 栖霞产区库存富士和早熟果交易情况一般 沂源产区美八交易基本结束 洛川和渭南产区嘎啦交易进入尾声 [75] - 西部产区嘎啦质量不佳 山东产区库存富士交易不快 早熟果走货一般 [75] 能源化工 原油 - 国际油价上涨 中国INE原油期货有波动 中国港口和日本原油库存有变化 花旗银行预测四季度油价下降 沙特可能下调官方售价 [76][77][78] - 市场对供应过剩担忧加剧 需求季节性走弱 地缘风险有支撑 短期偏弱震荡 单边观望 关注支撑位 [79] 尿素 - 现货价格有表现 供应端装置检修增加 日产下降但仍高于去年同期 需求端农业淡季工业受限 库存增加 外盘印度有招标 [80][81] - 矛盾结构为出口预期、工厂累库和检修预期 期货反弹受供应收缩预期驱动 策略上波段思路 关注支撑区间 [82] PX - 现货价格下跌 利润有表现 供应端开工回升 需求端PTA负荷下降 [84] - 供需预期边际转弱 库存压力不大 需求端支撑有限 策略上关注6800附近支撑 低多机会 PX - SC价差做扩策略逢高离场 [85] PTA - 现货价格震荡下跌 利润有表现 供应端装置有检修和投产 需求端聚酯负荷提升有限 [86][87] - 供需预期偏紧 但市场氛围偏弱承压 策略上关注4750附近支撑 低多机会 TA1 - 5滚动反套 [87][88] 短纤 - 现货价格工厂报价维持 贸易商优惠走货 成交不佳 利润有表现 供应端负荷变动不大 需求端下游销售低迷开机率缓慢回升 [89] - 短期无明显驱动 跟随原料波动 单边同PTA 盘面加工费区间震荡 [89] 瓶片 - 现货价格内盘和出口报价多下调 成本和利润有表现 供应端开工率持平 库存天数持平 需求端软饮料产量和瓶片消费量有数据 [90][91] - 库存去化 加工费有支撑 价格跟随成本端波动 策略上单边同PTA 主力盘面加工费区间波动 [91] 乙二醇 - 现货价格弱势整理 供应端开工率提升 库存低位运行 需求端聚酯负荷将提升 [92][93] - 港口库存低位 需求旺季临近 预计短期震荡偏强 策略上持有看跌期权卖方 [93] 烧碱 - 现货价格持稳上涨 开工率下降 库存减少 盘面在前高压力位回落 [94][95] - 后市供应有增加预期 需求端氧化铝产量增长 短期盘面受阻 可入场短空 [95] PVC - 现货价格小幅下行 开工率下降 库存减少 盘面走弱 供应端新增产能投放 需求端下游开工提升压力大 出口端有压力 [96][98] - 供需压力大 前期空单可持有 [98] 纯苯 - 现货价格下跌 供应端产量和开工率增加 库存去库 下游开工有回升 [99] - 供需预期转弱 走势震荡偏弱 策略上BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动 [99] 苯乙烯 - 现货市场走势低迷 利润亏损 供应端产量和开工率下降 库存增加 下游负荷回落 [100][101] - 短期驱动偏弱 后续供需有好转预期 策略上EB10空单逢低离场 反弹做空 [101] 合成橡胶 - 原料和现货价格有变化 产量和开工率有表现 库存有变动 新加坡及印度丁二烯供应预期下降提振BR上涨 [102][103][104] - 短期BR成本支撑有限 供需宽松 跟随天胶与商品波动 操作上看跌期权卖方逢低止盈 [104] LLDPE - 现货跟随盘面小幅上涨 套利商拿货为主 成交一般 供应端产能利用率提升 需求端下游开工率提升 库存两油和煤化工去库社库累库 [104][105] - PE高检修维持到9月中旬 需求季节性回升 库存去化 基差偏弱 盘面有修复预期 策略上LP扩继续持有 [105] PP - 现货成交一般 供应端产能利用率提升 需求端下游开工率提升 库存上游去库 新产能投放和检修回归有总量压力 [105][106] - 检修力度见顶 需求改善 库存去化 估值中性 策略上区间操作 前期空单在7000附近止盈 [106] 甲醇 - 现货成交一般 供应端全国和国际开工率提升 需求端MTO开工率有表现 库存大幅累库 [107] - 估值中性 供需方面内地供应高位但低库存支撑 外盘开工回升 需求端有重启预期 港口压力大 01合约后续或改善 策略上区间操作 [107][108] 特殊商品 天然橡胶 - 原料和现货价格有表现 轮胎开工率有变化 库存下降 泰国出口数据有表现 [108][109] - 产区降雨致新胶释放缓慢 需求端月初出货节奏或放缓 库存或继续去化 基本面强势 有上行空间 若原料上量顺利可择机高空 [110][111] 多晶硅 - 现货价格有表现 供应端8月产量预计增长 9月或限产 需求端国内订单平稳 海外采购放缓 库存上涨 仓单有表现 [111][112] - 供需双增但供应增速大 面临累库压力 价格高位震荡 建议逢低试多 也可考虑期权操作 暂观望 [113] 工业硅 - 现货价格下调 供应端7月产量增加 8月预计小幅增加 需求端8月环比增长 库存减少 [113][114][115] - 成本端重心抬升 8月供需紧平衡 远期若产能出清供应压力减弱 建议逢低试多 注意库存和仓单压力 [115][116] 纯碱和玻璃 - 纯碱现货重碱主流成交价1250元/吨上下 产量环比增加 库存小幅去化 盘面趋弱震荡 需求无增长预期 供需大格局偏空 空单持有 [116][117][118] - 玻璃现货沙河成交均价1200元/吨上下 产量持平 库存增加 盘面趋弱震荡 市场负反馈持续 刚需有压力 需产能出清 前期空单阶段性止盈 [116][117][118]