拼多多2025年第一季度财报与战略调整 - 公司2025年第一季度营收957亿元，同比增长10%，增速较此前有所放缓 [2] - 管理层明确"千亿扶持"战略，将短期财务指标让位于长期产业建设，真金白银投入商家扶持 [2][7][10] - 战略转向背景：电商行业环境变化导致商家承压，公司通过"商保会"推出"千亿扶持"惠商政策 [4] "千亿扶持"战略核心举措 - 从"百亿减免"升级至"千亿扶持"，帮扶范围从头部腰部商家拓展至中小商家，通过降佣、补贴突破流量瓶颈 [6][8] - 创新"平台直补"模式，多类目对标"国补"价格标准，普惠消费者 [7] - 首批落地农业专项"多多好特产"，首站调研连云港水产行业，提供大数据分析、黑标认证等全链条解决方案 [12][13][14] 产业带升级典型案例 - **连云港海鲜**：破解"有品类无品牌"困局，推动非标品标准化，重构产业价值链 [13][14] - **山西文水牛肉**：通过"产地直发"缩短供应链，品牌黑标认证使复购率提升近20倍，终端售价从60元/斤提升至90元/斤 [16][17] - **环县羊肉**：三代人参与产业升级，从散户养殖发展为组织化经营，签约农户超4000户，科技赋能杂交羊种培育 [19][20] 商业逻辑与长期价值 - 核心理念：商家生态健康是平台价值基础，强调为产业生态注入进化动能而非流量收割 [7][10] - 专注下沉市场初心：让低线城市获得高性价比商品，而非单纯模仿高消费模式 [10] - 产业转型成效：将平台利润转化为"社会资本"，输出数字化能力与品牌经验，培育新商业文明 [22][23]

核心观点 - 巨子生物创始人夫妇成为陕西首富，持股市值超450亿元，但公司近期陷入成分造假和舆论风波，市值10天内缩水174亿港元[4][6][7] - 公司主打产品"重组胶原蛋白"被质疑成分不实，明星产品胶原棒被检测出胶原蛋白含量仅为0.0177%，远低于标注的0.1%[13][16] - 公司面临来自竞争对手华熙生物的公开指责，称其通过误导性信息引导市场认知[6][18] - 公司线上直销份额从2019年的16.5%增至2021年的41.5%，2024年净利润达20.62亿元，毛利率高达82%[10][11] 公司发展历程 - 2000年由范代娣夫妇创立，前9年亏损5000万元，曾面临资金链断裂风险[10] - 2008年生产基地投入使用，2009年实现重组胶原蛋白量产并创立可丽金品牌，2011年推出可复美品牌[10] - 2019年抓住直播电商红利，与李佳琦等头部主播合作，胶原棒在李佳琦直播间3分钟预订量达50万件[7][10] - 2022年港股上市后业绩快速增长，2024年可复美品牌贡献营收45.42亿元，占总营收82%[11][17] 产品争议事件 - 5月24日被美妆博主郝宇质疑胶原棒成分造假，检测显示重组胶原蛋白含量仅0.0177%，且缺少必需成分甘氨酸[13] - 公司回应称已按行业标准检测，胶原蛋白含量大于0.1%，但未公布第三方检测结果[13][15] - 4月曾被曝面膜含违禁成分表皮生长因子，虽经药监局检查未发现，但仍引发消费者讨论[18] - 胶原棒产品已下架1.0版本，2.0版本仍在销售[7] 行业竞争态势 - 华熙生物公开指责巨子生物与券商结盟，通过贬低透明质酸来抬高重组胶原蛋白[6][18] - 华熙生物2024年净利润暴跌70.59%，市值不足250亿元，而巨子生物净利润增长42%，市值突破730亿港元[19] - 两家公司营销投入巨大：巨子生物2024年营销开支超20亿元，研发1.06亿元；华熙生物营销24.64亿元，研发4.66亿元[21] - 行业专家指出检测方法不统一是争议焦点，目前缺乏权威检测标准[17]

品牌发展与创新 - 广州酒家作为创立于1935年的中华老字号，在品牌90周年之际通过抖音直播等创新方式吸引近3万人同时在线观看端午粽制作过程，并创造4099个粽子拼成"靓汤粽"字阵的吉尼斯世界纪录 [2][7] - 公司早在2012年就成立电商分公司，成为首批拥抱电商平台的国字号企业之一，从最初3人团队发展到如今100多人的电商业务团队 [3][6][11] - 2020年开始抖音直播首秀后，旗下多个抖音店铺累计销量超200万单，抖音电商已成为公司订单量增速最快的渠道 [13][14] 电商发展历程 - 电商团队初期在地下室办公，经历多次搬迁，曾借用生鲜仓库隔壁空间，员工为节省时间减少喝水，被称为"电商游击战" [6][9][10] - 2020年1月搬入新写字楼，2024年入驻广酒大厦，从传统货架电商成功转型抖音兴趣电商 [11] - 电商团队在旺季全员参与打包发货，包括副总经理也亲自参与，经常工作到深夜确保订单及时处理 [9] 直播电商策略 - 2020年9月在陈家祠开展首场非遗技艺直播，月饼大师出镜讲解制作过程，单场观看量超18万人次，主要吸引年轻观众 [15] - 目前已搭建5个日播直播间，分别销售饼酥、腊味、点心等不同品类，2023年开拓的方便菜赛道中佛跳墙盆菜、乳鸽等单品省外销量占比超80% [17][18][23] - 直播策略注重内容质量，展示产品制作工艺和生产场地，曾创造花好月圆月饼礼盒单日销售超5000盒的记录 [18][19] 用户与市场拓展 - 抖音渠道主力客群从线下中老年转变为25-35岁年轻人，偏好便捷化、创新化产品如预制菜和一人食 [21] - 销售区域从华南扩展到华东、华中和东北，省外月饼销售占比逐年增加，盆菜等产品省外占比超80% [22][23] - 通过"货找人"模式吸引新消费群体，建立"认知-兴趣-转化"的完整链路，实现品牌跨区域发展 [25] 团队文化与理念 - 电商团队保持务实作风，从地下室时期就形成紧密协作文化，兄弟单位如利口福等提供大量支持 [9][10] - 坚持长期主义，在直播中保持品牌气质，将粤菜文化和广府饮食传统通过新渠道传播 [27][29] - 目前直播已成为日常核心工作，品牌内容和投放节奏开始配合直播团队需求 [26]

公司管理层变更 - 浙江娃哈哈实业股份有限公司于2025年5月28日发生工商变更，宗庆后卸任法定代表人、董事长、总经理职务，由宗馥莉接任法定代表人及董事长 [2][3] - 高级管理人员备案同步调整，涉及财务负责人、董事、监事等职位，包括丁秀娟、叶雅琼、周卓盈等新进成员 [3] - 公司成立于1993年2月，注册资本9179.1755万元人民币，登记状态为存续 [3][4] 宗馥莉的职务接任进程 - 2024年2月至5月，宗馥莉陆续接任南阳娃哈哈食品有限公司董事长、浙江娃哈哈创业投资有限公司董事、杭州娃哈哈食品有限公司法定代表人及董事经理职务 [5] - 截至2025年5月31日，宗馥莉在210家企业任职，担任40家企业法定代表人，主要关联娃哈哈集团及上下游公司 [5][6] - 2024年胡润百富榜显示宗馥莉以810亿元财富成为中国女首富 [5] 2024年经营业绩 - 2024年公司营收达728亿元，追平2013年782.79亿元的业绩巅峰，较2023年500亿元增长约200亿元 [8] - 针对经销商发放近亿元奖励，销售人员整体收入增长30% [8] - 包装饮用水零售总额120亿元（2023年数据），行业排名第四，与百岁山（132亿元）接近，2024年有望反超 [9] 企业工商信息 - 公司曾用名为杭州娃哈哈美食城股份有限公司，英文名称为Zhejiang Wahaha Industry Co., Ltd.，行业分类为软件和信息技术服务业 [4] - 分支机构参保人数为0，母公司参保人数35人（2023年报数据） [4] - 旗下核心企业包括娃哈哈商业股份有限公司（注册资本17亿元）、杭州娃哈哈集团有限公司（注册资本5.26亿元，宗馥莉持股29.4%）等 [6]

行业监管与政策回应 - 工业和信息化部支持中国汽车工业协会关于维护公平竞争秩序的倡议，认为"价格战"冲击企业正常经营并危及行业可持续发展 [3][4] - 监管部门将加大整治"内卷式"竞争力度，措施包括推动产业结构优化、加强产品抽查及配合反不正当竞争执法 [4] - 倡议要求企业严格遵从公平竞争原则，禁止低于成本倾销和虚假宣传，优势企业不得挤压其他主体生存空间 [8] 行业现状与问题分析 - 新能源汽车新车销售占比已超40%，但行业盈利水平下降，无序"价格战"是重要因素 [7] - 5月23日某车企大幅降价引发连锁反应，加剧恶性竞争并挤压企业利润，影响产品质量与售后服务 [7] - "价格战"导致产业链供应链安全受冲击，形成恶性循环，可能危害消费者权益并带来安全隐患 [4][7] 发展路径与倡议方向 - 鼓励企业通过技术创新和管理创新降低成本，而非依赖价格竞争，以提升产品性价比 [4] - 倡议全行业共同维护公平竞争秩序，企业需对照法律法规自查整改 [8][9] - 强调新能源汽车作为新质生产力代表，需保障行业健康发展以推动产业转型升级 [7]

核心观点 - 五芳斋面临上市以来最严峻的危机，包括食品安全问题、业绩下滑、库存压力和市场信任危机 [6][3][5] - 公司试图通过股东赠礼活动进行危机公关，但市场反应冷淡，股价下跌3%，市值蒸发1.59亿元 [2][3] - 粽子行业整体面临挑战，消费者需求变化和市场竞争加剧 [20][25][30] 食品安全事件 - 五芳斋代工的来伊份蜜枣粽被曝含"带血创可贴"，导致合作方退货率激增45% [3][8] - 公司生产流程存在监管漏洞，尽管声称有严格质检，但仍发生异物混入事件 [11][14] - 黑猫投诉平台显示有4073条关于五芳斋的投诉，涉及"粽子发霉"和"吃出异物"等问题 [14] 经营业绩 - 2024年粽子收入同比下滑18.64%至15.79亿元，销量减少1.14万吨 [3] - 全年营收22.51亿元，净利润1.42亿元，同比均下降14% [3][29] - 库存量同比激增33.82%，显示销售不畅 [3] - 2025年第一季度营收2.43亿元，归母净利润亏损4878万元 [28] 生产模式 - 采用"自主生产为主、委托加工生产为辅"的模式，2024年委外生产占比16.43% [13] - 代工模式存在品控风险，监管难度大 [14] - 公司强调"手工裹粽"的传统工艺，但行业专家认为机械化生产在标准化和效率上更具优势 [14][15][17] 市场竞争与创新 - 竞争对手推出低糖、低脂粽子产品，迎合健康饮食趋势 [25] - 五芳斋产品创新不足，销售费用达4.95亿元，研发费用仅0.26亿元 [25] - 公司与多个IP联名营销，但未能触及消费者核心需求 [27] - 启动"糯+"战略试图多元化，但未能培育出新的增长点 [28] 行业趋势 - 端午节粽子消费需求下降，消费者对传统礼盒兴趣减弱 [20][21] - "送礼经济"市场萎缩，"悦己经济"兴起 [30] - 专家建议粽子产品应向小份量、多元化、低卡轻负担方向创新 [30] - 建议拓展茶饮等新渠道，创造新的消费场景 [30][32]

作者 | 谭保罗 编辑 | 江江 值班编辑｜ 宝珠 视觉 | 顾芗 2025年以来，来自特朗普政府的"政策冲击波"，给国际金融市场带来了前所未有的影响。有人认为，美 元国际货币的地位将受到挑战，黄金、比特币等替代品，将对美元形成越来越强的替代效应。 数据似乎也在佐证这一点。拉长时间线，从2023年初到2025年5月，黄金已从刚刚超过1800美元每盎司 涨到了3300美元以上，涨幅超过80%。比特币也重拾涨势，但它远远没有得到黄金那样的全球认可度， 并非真正的法定货币，加上投机属性过重，因此不予讨论。 实际上，除了黄金等替代品之外，另一种创立之初便有挑战美元雄心的替代品，同样值得关注。它就是 欧元。 这个国家，果断放弃货币主权 差不多和黄金这一轮涨价的时间通道（始于2023年至今）重合，欧元区发生了两件大事。 一是欧元区版图再次扩张。2023年，克罗地亚正式加入欧元区，全国以欧元为法定货币，成为第20个采 用欧元货币的国家。克罗地亚不到400万人口，其加入就欧元区的体量而言，无太大影响。但作为一个 相对欠发达的国家，能加入欧元区，无疑说明了欧元区主导大国如德国、法国和意大利等，推动欧 元"做大做强"的决心愈发坚 ...

作者 | 闰然 编辑 | 江江 新媒体编辑｜ 宝珠 视觉 | 顾芗 巨头的商战总是很精彩。在外卖平台"激进补贴"的价格竞争下，许多人都开始抱怨自己"长胖了"——饭 也不做了，每天游走在三大平台忙着选外卖，冰箱里囤满了饮料，吃不完就冻起来。 毕竟，人生难得遇到几回商战，回想上一轮的外卖大战已经是十年前了。 2015年的外卖大战中，饿了么、美团外卖、百度外卖骑手正在商家出餐口等待取餐 "可恶的外卖商战，伤害的居然是我的身材"，大家一边在网上抱怨，一边详细询问怎么才能获得更优惠 的券。 面对京东的入局，2025年5月26日，在业绩电话会上，美团董事长兼首席执行官王兴高调应战，"我们会 不惜一切代价赢得这场竞争"。 又要有更强劲的补贴了？美团最终会赢得胜利吗？ 我们每天要点多少外卖？ 最新数据显示，京东外卖日单量已突破2000万。淘宝闪购联姻饿了么后，日均4000万订单的规模优势也 显现出来，而美团此前的数据显示日均能达到6000万单以上。 数据惊人，这场游戏的胜者，的确是非常有价值的。 业绩会上，王兴罕见地发表长篇大论称，我们准备不惜一切代价赢得这场战斗，并巩固我们的市场领导 地位。 此举被外界解读为，美团将不惜一 ...

广州游戏产业概况 - 2024年广州游戏产业总营收约1406.67亿元，同比增长10.5%，占全国游戏行业营收的43.17% [2] - 中国小游戏百强企业榜中广州上榜28家，数量全国第一，游戏从业者占全国比例超25% [2] - 广州正在打造大湾区"游戏谷"，形成研发、制作、发行全产业链 [23] 库洛游戏与《鸣潮》案例 - 库洛科技以《战双帕弥什》为基础，投入大几亿研发《鸣潮》，采取全球同版本多端同步上线策略 [6][11] - 《鸣潮》全球预约超3000万，公测当日进入全球107个国家和地区iOS下载榜前列 [11] - 通过文化联动（如中国国家地理、中国邮政）和持续优化实现口碑逆转，目标十年以上长线运营 [12] - 苹果CEO库克称赞《鸣潮》为"无与伦比的体验"，在海外影响力显著 [15] 科韵路与游戏产业历史 - 科韵路被称为中国游戏界"第一街"，曾创造一条街7家上市游戏公司的奇迹 [22] - 网易1997年在科韵路创立，2000年上市后核心游戏业务在广州落地生根 [20] - 2006-2008年中国游戏市场连续三年增长超50%，规模突破207亿元 [22] 政策与行业趋势 - 广东省首次出台游戏电竞专项政策，推动广深联动、文化IP孵化和技术研发 [28] - 广州拟出台《扶持游戏电竞产业发展若干措施》，设立专项扶持经费 [32] - 2025年Q1中国游戏市场收入857.04亿元，同比增长17.99% [34] - 2024年广州文化产业营收6041亿元，文化新业态占比46% [29] 产业经济价值 - 全球游戏产业利润2018年起超过音乐和电影产业总和 [18] - 广东2024年游戏产业营收2604.31亿元（全国第一），同比增长6.26% [27] - 游戏与科技融合案例：三七互娱展示行业大模型"小七"提升工业化水平 [32]

王石与万科的关系 - 万科创始人王石在朋友圈发文表示正在尝试与万科决策层建立联系，为公司的平稳过渡及保护投资者、合作伙伴和13万员工福祉尽力 [2] - 王石强调万科是他创建的、制度是他建立的、团队是他培养的、接班人是他选择的，认为自己有责任为万科负责 [2] - 王石提到万科"企业股"分红所得用于补偿资助1988年股改时的在册员工，并指出1988年至2020年期间未从企业股分红中获取一分钱 [2] 王石的职务与退休金 - 王石现任万科董事会名誉主席，现年74岁，曾于1988年至2017年担任万科董事会主席 [4] - 2017年王石正式退位并将接力棒交给郁亮，董事会委任其为名誉主席，不参与公司治理 [5] - 2019年王石披露其"退休金"超过1000万，但在2023年因公司现金流紧张自动放弃这笔退休金 [5] 万科的管理层调整与经营状况 - 2024年1月万科因业绩预告亏损额较大及流动性困难调整管理团队，深圳地铁集团董事长辛杰任董事会主席，郁亮担任执行副总裁 [6] - 2024年一季度万科实现营收近380亿，销售近350亿，回款率超100%，完成超1万套房屋交付，公开债全部如期兑付 [6] - 一季度万科新一代综合住区产品在多城热销，部分项目去化率超80%，长租业务规模、效率、纳保量行业第一 [6] 万科的经营服务业务与创新 - 万科物业新拓存量项目年化收入增长超50%，商业轻资产运营服务获GIC、黑石等机构认可 [6] - 物流业务出租率行业领先，冷链营收双位数增长，公司长期坚持自主创新，已获技术专利近300项 [6]