文章核心观点 - AI生成的低质内容（Slop）正充斥网络，其特点是结构工整、逻辑顺滑但毫无灵魂，引发读者的生理性厌恶[4][5] - 这种“恶心感”是人类对抗算法同化、保持个体独立性的重要免疫机制，是数字时代捍卫主体性的最后防线[9][11][18] - 在AIGC内容泛滥的时代，主动“拒绝”和“排斥”低质内容比被动“接受”和“创造”更为重要，是定义自我边界的关键[23][24] AI生成内容（Slop）的现象与特征 - Slop被韦氏词典评为2025年度词汇，特指AI批量生成的、毫无灵魂的低质内容[4] - 具体表现为商业分析文章逻辑完美、结构工整但用语模板化，如每段以“值得注意的是”开头，以“综上所述”结尾[5] - 在LinkedIn、小红书、短视频等平台广泛存在，表现为同质化的回复、种草文案和经过算法优化的旁白，具有迷惑性的顺滑感[14] “恶心感”的哲学与心理学阐释 - 面对Slop的恶心感是一种不讲道理的生理性反应，是身体在替个体作出抵抗[9][10] - 进化心理学认为，恶心是人类最晚进化出的情绪之一，是行为免疫系统的核心，用于防止吞下腐坏食物或思想[18] - 将Slop类比为1858年纽约的“泔水奶丑闻”，当时劣质奶通过添加物（面粉、糖蜜）伪装，每年毒死8000名婴儿，而成年人因有恶心机制得以避免[17] - 在数字丛林中，恶心感防止个体吞下陈腐的语言和虚假的感受，类似看到AI生成六指美女时的“恐怖谷效应”[18] 个体对抗同化与确立主体性 - 引用《Rick and Morty》中的“蜂巢思维（Hive Mind）”生物Unity及美剧《同乐者》，描述一个被同化后步调一致、没有摩擦的世界，指出Slop正是这种同化的触角[13][14] - 提出“忒修斯之船”悖论，质疑如果个体思想的每一碎片都被标准化Slop替换，那么“自我”是否还存在[14] - 法国哲学家茱莉亚·克里斯蒂娃认为，主体性的确立始于婴儿第一次拒绝或排出某种东西，通过排斥“非我”来划定“我”的边界[23] - 在AIGC时代，当AI可以生成一亿首诗、一亿幅画、一亿篇论文时，定义个体的不再是接受了什么，而是拒绝了什么[24] - 保留“呕吐的权利”被视为一种保持肉体真实、有缺陷但独立的存在方式[25]

文章核心观点 海南全岛封关运作正式启动，标志着其迈向最高水平开放形态的关键一步[4][5] 封关为海南带来了“零关税、低税率、简税制”的巨大政策红利，但同时也伴随着巨大风险[5][7] 宏大的战略能否成功，取决于海南能否破解深层发展瓶颈，完成从“政策高地”到“产业高地”与“制度高地”的实质跨越[7] 成功则有望成为下一个新加坡或RCEP的心脏，失败则可能陷入产业空心化，沦为巨大的免税卖场[8] 产业突围：重塑实体 - 海南经济存在“哑铃型”结构隐忧，一端是热带农业，一端是低端旅游业，缺乏能创造税收、就业和技术沉淀的实体工业[9][10] - 历史经验表明，缺乏坚实实体经济支撑的经济体最终会陷入产业空心化、就业层次单一、居民收入与生活成本倒挂的困境，产业发展需遵循梯度规律，不能跳跃[12][14] - 封关核心政策工具“加工增值30%免关税”是重塑实体经济的关键密码[17] - 重点赛道一：“奢侈品+”的组装哲学（前店后厂），例如在海南对进口珠宝原石进行加工，增值超过30%后，通过免税店销售或进入内地可免关税，提升利润空间[19][20][21] - 重点赛道二：生物医药的“国产化捷径”，利用博鳌乐城特许政策进口核心组件，在海南完成组装等工序（增值>30%）[22] - 重点赛道三：未来科技的“地理变现”，包括利用南繁硅谷发展种业科技（种子的“芯片设计”），以及利用文昌/三亚的低纬度优势发展商业航天产业链（火箭链、卫星链、数据链），将“发射场”变为“航天城”[24][25][26] - 只有第二产业提供充足高薪岗位，才能留住人才，支撑起第三产业的繁荣[26] 枢纽突围：从地理边缘到制度中心 - 海南孤悬海上，不在全球海运干线主航道上，若仅比拼码头装卸速度或腹地货源，无法与广州港、盐田港等竞争[28][30][31] - 应借鉴迪拜模式，从追求“货物通道”转向打造“功能平台”，赚取“不靠岸”的钱[33][34] - 抓手一：利用“第七航权”（允许外国航空公司经营“外国-海南-外国”航线），打造高效的中转服务，弥补海上直达航线的短板[35][36][39][40] - 抓手二：利用“零关税”优势大幅压低船用燃油价格，发展保税油加注业务，吸引国际巨轮绕道停靠，并带动物资补给、船舶维修等“岸上经济链”[41][42][43] - 最高阶打法是构建制度中枢，成为全球航运的“大脑”[44] 具体包括：利用“中国洋浦港”船籍港政策吸引全球船舶注册；建立与国际接轨的海事法律体系以吸引仲裁业务；发展新型离岸贸易（“货不走海南，钱走海南”），通过15%的优惠所得税率截留高价值的资金流与税收[45] 消费突围：贩卖“稀缺” - 海南的自然资源与东南亚相似，若停留在传统观光旅游，将陷入低价竞争[49][50] 根本出路在于利用“特许权”，提供“在中国其他地方买不到的权利”[51][52] - 维度一：医疗，利用博鳌乐城“真实世界数据应用”的制度突破，吸引全球顶尖药企设立研发和数据中心，使患者能更早获得国外新药，形成基于生命刚需的吸引力[54][55][56] - 维度二：教育，允许境外理工农医类高水平大学在海南独立办学，吸引中产家庭，截流每年流向海外的数千亿留学资金[57][58][59] - 维度三：数据，在特定园区建设国际互联网数据专用通道，打造“数字游民特区”，吸引全球游戏开发者、跨境电商运营者等人才[61] - 维度四：空域，利用空域管理改革试点和免税优势，打造“亚洲低空旅游与培训中心”，发展航空器材进口及培训业务[62] - 维度五：文化，利用税收优惠引进国际设计力量，对本土文化IP进行奢侈品化改造，通过举办全球限量版首发等活动，将“购物”升维为“文化朝圣”[63] 总结与挑战 - 海南面临一个棘手的“三角难题”：如何克服地理位置的天然边缘性、如何避免产业同质化的竞争红海、如何防止产业空心化的泡沫风险[64] - 成功的关键在于将“最高水平的开放政策”（如零关税、第七航权、数据开放）与“不可替代的特色资源”（如深海航天、热带种业、地缘优势）进行化学反应[64] - 未来的海南，竞争的核心将是算法、效率和精细度，而非风景，唯有如此才能从“政策盆景”成长为“产业森林”[65]

文章核心观点 - 超长期国债近期价格持续回调，其走势主要由配置型机构的资金面主导，而非对经济周期的直接反应，当前市场因预期与现实错配、利空情绪集中释放以及交易结构脆弱而呈现高波动、弱趋势特征，投资性价比降低，操作上建议耐心等待资金面实质性改善信号，并在收益率高位时逆向分批参与[4][7][15][20][21][24][25] 超长期国债定义与特征 - 超长期国债指到期年限在20年及以上的国债，主要由保险、养老金等长期资金配置，普通投资者常见参与方式为30年期国债ETF（511090）[5] - 期限越长，国债价格对利率变化越敏感，久期越高，在利率趋势性下行阶段弹性越大[6] - 2024年30年期国债ETF（511090）收涨23.21%，但2025年初延续约两个月债牛后进入回调，从11月初至12月8日累计下跌约4%，30年期国债到期收益率从2.136%上行至2.265%[7] - 超长债与10年期长债走势分化，30年期与10年期国债利差拉大约41bp，接近2024年以来最高位[9] 超长债定价逻辑与驱动因素 - 超长债最终走势取决于供需关系，但相比经济周期，配置需求更占主导地位[13] - 买家高度集中于保险公司、养老金/社保基金、银行理财和大型银行自营等机构，其配置逻辑是为长期负债匹配长期安全资产[13] - 超长债价格对经济变化的反应链条长（经济→政策→资金→机构配置决策），滞后性强于长债[13] - 长债价格率先反映降息和货币宽松预期，超长债上涨需依赖机构配置资金的实际进场[14] - 超长债持续上涨通常出现在两个阶段：长期低利率逻辑首次形成共识（如2024-2025年初），或宽松政策落地带来资金面实质性改善[15] 近期下跌原因分析 - **信用事件情绪传导**：万科等地产业风险暴露打击市场风险偏好，资金在去风险过程中优先降低久期，持仓集中的超长债成为首要减持对象[18] - **央行操作引发预期变化**：11月央行公开市场操作出现500亿元国债买卖净投放，虽规模不大，但引发市场对超长端利率下行无约束的共识分歧，交易资金止盈降久期，配置资金观望[18] - **外围市场影响**：全球长端利率走高，美债收益率从低位反弹，日本央行释放加息预期（政策利率从0.5%升至0.75%），中国超长端利率难以独立运行，机构倾向于观望[19] - **交易结构脆弱**：过去一年“加久期、买长债”成为市场一致选择，超长债被反复加码，持仓过于集中，对任何扰动都极为敏感，易出现踩踏式波动[20] - **主要抛售力量**：本轮抛售主力是交易型资金，基金因净值回撤风控和赎回压力被动减仓；银行负债端增速放缓、稳定性下降，拉长久期动力减弱，边际需求退出；保险、养老金等长期配置资金选择观望[21] 市场现状与未来展望 - **预期与现实严重错配**：30年期国债收益率在2024年11月至2025年6月期间从2.3%快速下行至1.84%，提前反映市场对2025年累计降息40-50个基点的预期，但实际降息仅约10BP，宽松节奏慢于预期[21] - 宽松预期对长端利率的边际推动减弱，30年期国债收益率回升至2.2%以上，市场呈现高波动、弱趋势特征[22] - 未来方向不取决于宏观口号，而取决于资金面是否有实质性改善[22] - 政策层面需关注是否强化“宽货币+稳长利率”组合，重点观察政治局会议、中央经济工作会议、央行例会等关键节点，若财政发力、货币以对冲呵护为主，长端利率大概率反复震荡而非单边行情[22] - 资金面节奏更为关键，年末资金偏紧加剧调整，需关注跨年后DR007、R007等短端资金利率回落并趋稳，配合央行流动性呵护，长债波动才会收敛，超长端修复空间逐步打开[23] 投资操作建议 - 操作思路为“低位慢慢吸，高位坚决不追”，耐心等待信号而非急于押注方向[24] - 对30年期国债而言，2.35%是一个值得重点关注的点位，收益率运行在该水平以上时更适合分批、逆向参与[24] - 总体来看，在当前阶段，相比A股和黄金，超长期国债的投资性价比越来越低[25]

文章核心观点 - 好莱坞超级IP《阿凡达3》在中国市场表现不及预期，反映出观众对高投资、长时长、高票价的好莱坞大片态度趋于理性和审视，技术奇观的红利效应正在递减，好莱坞大片不再提供市场确定性 [6][11][19][23][25] 一、 《阿凡达3》的市场表现与观众反馈 - **票房表现分化**：《疯狂动物城2》全球累计票房11亿美元，其中中国内地市场贡献5亿美元，几乎占半壁江山；而《阿凡达3》预售遇冷，猫眼专业版预测其中国内地票房仅为10亿元人民币，远低于前两部均超17亿元人民币的成绩 [6][11][12] - **高票价与长时长成为门槛**：影片时长198分钟，影响影院排片“翻台率”，且高规格特效厅推高了票价，部分影厅单张票价高达215元，高昂的金钱与时间成本抬高了观众期待 [7][9] - **口碑两极分化**：观众普遍认可其“人类视效巅峰之作”的技术水准，但批评其“故事平庸”、“内核陈旧、节奏拖沓”，导致“特效巅峰，故事平庸”的普遍评价 [11] - **IP影响力下滑**：《阿凡达》全球票房29.23亿美元位居影史第一，《阿凡达：水之道》收获23.2亿美元，而《阿凡达3》目前走势恐难以复现前作的票房神话 [12] 二、 观众心态与《阿凡达》系列的三次相遇 - **第一次（2009年）：技术震撼引发集体狂欢**：《阿凡达》的3D、动作捕捉等技术让电影拥有了“进入另一个世界”的能力，带动了IMAX影厅的普及与影院建设浪潮，成为关于技术未来的时代宣言 [15][16][17] - **第二次（2022年）：被寄予厚望的“救世主”**：《阿凡达：水之道》在影院亟需复苏时上映，技术依旧顶尖但已不具备颠覆性，观众初现审美疲劳 [18] - **第三次（2025年）：理性评估与审视**：观众开始认真计算3小时时长与一两百元票价是否值得，技术奇观从“第一次见”变成“理所当然”，叙事短板被无限放大，对电影的期待回归理性 [19] 三、 行业深层变化：超级大片模式面临挑战 - **好莱坞“确定性”光环瓦解**：好莱坞大片曾意味着确定的大制作、工业水准和情绪释放，如今“必看大片”的共识正在瓦解，好莱坞只是众多选项之一，且是门槛较高的选项 [23] - **高投资大片模式被重新审视**：《阿凡达3》制作成本超4亿美元（约28亿元人民币），整个系列开发周期长、综合投入高达数十亿美元，高度依赖全球市场追捧，一旦关键市场反响不及预期，回报迅速被拉低 [24] - **技术红利边际效应递减**：《阿凡达》系列的成功得益于踩中了数字特效与3D技术普及初期的窗口期，如今视觉奇观成为常态，仅依赖视效难以支撑商业逻辑 [25] - **影院生存模式动摇**：过去影院可依靠几部超级大片撑全年，现在超级大片供给不稳定，观众进影院频率下降，在短视频时代，吸引观众沉浸2～3小时的长叙事创作难度急剧攀升 [26] - **影院体验面临分流挑战**：日常使用VR设备等已能提供足够的沉浸感，一年中能“迫使”观众走进影院的极致视听体验电影不足十部，影院面临显著的分流挑战 [27]

OpenAI业务与AI硬件展望 - OpenAI截至2024年10月已将其“算力利润率”提升至70%，该指标在2024年底仅为52%，在2024年1月时约为当前水平的一半 [5][6] - 在付费账户的算力利润率上，OpenAI优于竞争对手Anthropic，但在服务器整体支出的效率方面，Anthropic更胜一筹 [7] - OpenAI CEO奥尔特曼透露，公司未来的AI硬件将是一系列无屏幕、口袋大小的小设备，外形类似早期iPod Shuffle，采用可夹式设计 [26] - 奥尔特曼认为，带屏幕和键盘的图形界面模式会减缓信息输入速度，未来的计算系统将向智能、主动预判式转变，能理解用户的生活情境和社交关系 [27] MiniMax IPO与AI行业动态 - 通用人工智能公司MiniMax已通过港交所聆讯，并刊发聆讯后资料集，有望成为从成立到IPO历时最短的AI公司 [9] - 截至2025年9月30日，MiniMax拥有超过200个国家及地区的逾2.12亿名个人用户，以及超过100个国家的13万企业客户 [9] - 该公司2025年前九个月营收同比增长超过170%，海外市场收入贡献占比超70% [9] - MiniMax获得了米哈游、阿里巴巴、腾讯、高瓴资本、红杉资本等多家顶尖机构的投资，是目前成长最快、估值最高的AI科技公司之一 [9] 小米与消费电子成本 - 小米集团总裁卢伟冰确认，小米17 Ultra将因核心部件成本上涨而涨价 [28] - 涨价主要受全球内存涨价潮及影像部件成本飙升影响，其徕卡APO认证长焦镜头成本是前代的两倍 [29][30] 小鹏汽车与未来科技趋势 - 小鹏汽车董事长何小鹏预测，AI技术正从数字世界向物理世界渗透，未来十年，机器人、无人驾驶汽车和低飞行器将成为年轻人生活的“新三大件” [31] - 这一趋势被认为将重构生活方式，带来前所未有的便利和创新，引发了科技界和年轻人的广泛关注 [31] 海南自贸港汽车政策 - 海南自贸港“零关税”进口车政策正式落地，部分车型价格显著下降，例如原价60万的宝马X5降至35万，60多万可购原价120多万的保时捷卡宴 [14] - 该政策目前仅限在海南从事交通运输、旅游业的企业购买，车辆须登记为营运性质，用于营运，并满足特定条件（如拥有15辆以上营运满3年的车或一次性进口不少于15辆零关税车） [14] - 政策限制车辆每年在内地停留不超过120天，且不得自由转让，15年强制报废 [14] 山西烟花爆竹政策调整 - 山西省人民政府宣布废止124件行政规范性文件，其中包括2020年发布的《关于禁止生产、经营、储存、运输和燃放烟花爆竹的通告》 [10] - 中国烟花爆竹协会表示，将积极支持和协助山西调整烟花爆竹燃放政策的相关工作实施，以推动行业健康有序发展 [10]

文章核心观点 - 两家领先的中国大模型公司MiniMax与智谱在48小时内相继向港交所递交招股书，争夺“全球大模型第一股”称号，标志着大模型公司开始进入公开、透明、可对照的资本市场评价体系 [4][36] - 两家公司代表了两种截然不同的大模型商业模式与发展路径：MiniMax更偏向依赖模型能力、通过C端AI原生产品实现快速规模放量；智谱则更偏向通过私有化部署服务B/G端客户，并计划向云端部署(MaaS)转型 [7][24][30] - 资本市场面临的核心问题不是判断哪条路径更优，而是如何为两种不同的不确定性定价：MiniMax的不确定性在于用户规模增长的可持续性；智谱的不确定性在于模型能力未来能否成功实现平台化释放 [36] 财务表现对比分析 - **营收规模与增长**：两家公司均呈现高速增长 - MiniMax：2023年营收346万美元（约2436万人民币），2024年营收3052万美元（约2.1亿人民币），同比增长782.08%；截至2025年9月30日营收5344万美元（约3.77亿人民币），同比增长174.76% [4] - 智谱：2023年和2024年营收同比增长率分别为116.93%和150.85%；截至2025年6月30日，营收同比增长进一步扩大至325.03% [11] - **净亏损状况**：两家公司均处于明显亏损，但亏损率呈收敛趋势 - MiniMax：2023年亏损2.69亿美元（约18.94亿人民币），为当年收入的78倍；2024年亏损4.65亿美元（约32.74亿人民币），为收入的15倍，净亏损同比下降80.41%；截至2025年9月30日亏损5.12亿美元（约36.05亿人民币），为收入的9倍，净亏损同比下降63.26%；同期经调整净亏损(Non-IFRS)为1.86亿美元 [16] - 智谱：2023年和2024年亏损分别为7.87亿人民币和29.58亿人民币，对应当年收入的6倍和9倍；截至2025年6月30日亏损23.58亿人民币，为收入的12倍，净亏损同比下降55.10% [16] - **毛利率差异**：反映商业模式的结构性不同 - MiniMax：毛利率持续改善，2023年为-24.7%，2024年转正为12.2%，截至2025年9月30日提升至23.3%；其B端开放平台及企业服务业务毛利率高达69.4% [18][20] - 智谱：报告期内毛利率始终维持在50%左右，相对稳定 [19] - **现金流与融资**：MiniMax自成立以来累计融资超过15亿美元，报告期末账上现金约11亿美元，累计消耗资金约5亿美元；智谱未详细披露现金流数据 [22][23] 商业模式与市场定位 - **收入结构对比**： - MiniMax：收入以海外为主，海外与国内营收占比约为7:3；截至2025年9月30日，AI原生产品（C端）收入占比71.1%，“开放平台及其他基于AI的企业服务”（B端API）占比28.9% [6][21] - 智谱：收入主要集中在国内市场；截至2025年6月30日，私有化部署收入占比约82% [6][21] - **发展路径差异**： - MiniMax：路径更接近模型产品驱动的规模假设，依托C端AI原生产品（如Talkie/星野、海螺AI）快速放量；2023年AI产品平均MAU约310万，2024年增长超六倍至1910万，截至2025年9月30日MAU达2760万 [13][32] - 智谱：路径更接近工程化与基础设施并行演进，当前以私有化部署为现金流“地基”，长期寄望于MaaS与API的规模化；有计划在未来几年将私有化部署与云端部署比例控制在50%-50% [34][35] - **组织效率**：MiniMax截至2025年9月30日有385名员工（研发占比73.8%），智谱员工规模约1000人（研发占比70%以上），显示MiniMax人效更高 [17] 关键运营指标与挑战 - **MiniMax的关键指标与动态**：强调C端产品月活用户数(MAU)和收入规模；截至2025年9月30日，开放平台用户数同比增长288%；2025年因海外政策调整，Talkie/星野收入和用户数下降，但其他AI应用（MiniMax、海螺AI等）实现大幅上涨，推动整体MAU稳步增长 [32][40] - **智谱的关键指标与动态**：强调token的调用量与消耗量，作为其商业模式的核心量化变量 [40] - **面临的行业挑战**： - 大模型价格战持续拉低token单位回报率，API定价面临下行压力 [38] - 云厂商全面下场推进MaaS，可能分流token调用量，加剧竞争 [39] - DeepSeek R2等高质量低成本开源模型的发布，可能冲击智谱的私有化部署业务，并加剧MiniMax在C端文本模型市场的竞争 [41] - MiniMax约70%收入来自海外，商业模型对外部环境（地缘政治、监管政策等）敏感度较高 [39] 公司背景与战略选择 - **创始团队基因**：智谱创始人唐杰为清华大学教授，团队偏向研究导向，坚持开源策略；MiniMax创始人闫俊杰出身商汤科技，更强调产品落地与商业化效率 [28] - **战略突破**：智谱在坚持开源研究的同时逐步建立商业化闭环；MiniMax则区别于商汤过往的B端路径，选择了依托模型能力的C端规模化路线 [29] - **不确定性来源**：MiniMax承担的是用户规模是否可持续扩张的不确定性；智谱承担的是模型能力能否在未来实现平台化释放的不确定性 [36]

文章核心观点 - 中国殡葬行业正经历结构性转变，过去依赖高价墓地获取暴利的商业模式难以为继，行业龙头公司出现亏损，核心原因是消费者需求变化与政策强力引导共同作用的结果 [3][10][11][15][24][28] 行业概况与商业模式 - 殡葬行业分为“殡”和“葬”两部分，“葬”（尤其是墓穴销售）是市场空间和利润的主要来源 [4][5] - 行业上市企业主要业务是销售墓穴，例如福寿园2025年上半年经营性墓穴收益占总收入60%以上，业务覆盖国内19个省市自治区 [5] - 过去该行业利润极高，福寿园毛利率长期超过80% [8] 行业龙头经营状况恶化 - 福寿园自2013年上市后营收快速增长，从6.12亿元升至2023年26.28亿元，净利润近10亿元，但此后业绩急转直下 [9] - 2025年上半年，福寿园营收同比减少约44.5%，净亏损2.61亿元，为上市以来首次亏损 [10] - 其他上市殡葬企业同样面临困境：万桐园2025年上半年营收仅1106.6万元，同比几乎腰斩，利润由盈转亏；安贤园在2025年3月至9月底亏损900多万元 [11][14] 高价墓地需求萎缩的原因：消费者端 - 过去中国丧葬负担重，SunLife 2020年调查显示中国平均丧葬费用约35140元，相当于普通人近半年工资 [15] - 墓葬资源稀缺加剧了价格炒作，截至2021年底全国经营性公墓仅1443个，超七成县（市、区）无城镇公益性公墓 [20] - 消费者购买力下降且观念转变，对高价墓穴需求减少，更多人选择骨灰寄存或推迟安葬 [24][26] - 福寿园被迫促销，经营性墓地平均售价从2024年每个12.12万元降至2025年6.34万元，近乎五折 [26] 行业变革的核心驱动力：政策端 - 政策定性殡葬为社会公益事业，并大力规范行业，为民众“减负” [28] - 2025年《殡葬管理条例(修订草案征求意见稿)》将遗体接运、防腐等核心环节纳入政府定价或指导价，压缩涨价空间 [28] - 新规对墓地面积设限（如单体骨灰墓位不超过0.5平方米），并推广海葬、树葬等节地生态葬 [28] - 地方政策同步收紧，如上海2025年新规大幅限制各项服务价格，墓穴维护管理费最高每平方米45元，遗体化妆费最高限150元以内 [28] - 政策直接影响企业利润，福寿园2025年上半年在上海的墓园及殡仪服务收入同比大幅下滑54.2% [32] 殡葬观念与市场趋势变化 - 消费者对丧葬“祛魅”，更倾向于选择节地生态葬，如骨灰堂存放、海葬、树葬、草坪葬、深埋等 [33] - 节地生态安葬比率快速提升：北京2016年该比率达55.97%，首次过半；广东省2025年该比率已超过63% [35] - 相比高价墓地（仅20年使用期且需续费管理费），生态葬更便宜、环保，且受政府鼓励 [32][35]

国产GPU公司近期密集上市现象 - 近期多家国产GPU明星公司密集登陆资本市场，沐曦股份于12月17日登陆科创板，盘中涨幅一度飙至700%，总市值冲破3300亿元，摩尔线程上市首日涨幅达425%，天数智芯、壁仞科技已通过港交所聆讯，燧原科技在A股排队候场 [2] - 这一系列事件在中国特殊国情下产生，是一场国产自主的叙事，真正的商业化与市场能力色彩未被真正凸显，此现象在除中国外的其他国家难以成立 [2] 国产GPU面临的产业现实与高估值挑战 - 从半导体产业商业逻辑看，国产通用GPU自出现起就注定艰难，行业头部效应明显，2025年第二季度AI和数据中心GPU市场，英伟达占据94%的市场份额 [8] - 一级市场投资人可用技术判断和国产替代期待抬高估值，但二级市场投资者更现实，若高估值无法被高增长支撑，企业可能面临巨大风险 [3] - 以摩尔线程和沐曦为例，其Pre-IPO投后估值分别为298亿元和211亿元，P/S值分别为68倍和28倍，而全球半导体行业平均P/S值约为10倍，两家公司的实际净利润和营收难以支撑当前高估值 [8] 国产GPU公司的不同发展路径 - 不同GPU公司选择不同的技术路线和市场路线，摩尔线程侧重于在不同场景下的落地，并计划将募资投入新一代AI训推一体芯片、图形芯片及AI SoC芯片研发，后者主要用于支持终端设备 [10] - 摩尔线程与多家AI初创芯片公司有业务合作，旨在先把市场量跑起来，用更好落地的市场解决现金流问题 [10] - 沐曦选择数据中心和高性能计算的道路，与新华三等大型To B客户绑定，先做大型To B生意再向下延伸 [10] 生态构建是核心挑战 - 国产GPU公司与英伟达的核心差距不在峰值算力，而在于难以翻越的CUDA生态护城河，英伟达是“十项全能选手”，而其他公司可能是“单项冠军” [12] - 英伟达为构建CUDA生态连续10年将20%以上营收投入，通过高校布点、开源社区、软硬件垂直优化等方式建立了“开箱即用”的深厚生态，用户迁移至新架构面临高昂的软件重写成本 [14] - 目前其他GPU公司的一种方式是在自身芯片架构中兼容CUDA，但这对生态突破作用有限，有GPU公司花费三年时间打造生态 [14] - 谷歌TPU是少数突破CUDA生态的案例，其成功几乎无法复制，相关工程师超过2000人，相当于把半家英伟达软件部重做一遍 [15] - 华为是国产GPU公司不可忽视的对手，其正在构建软硬件完全自主的高性能算力解决方案以替代英伟达，并已获得大厂采购，其在B端大客户的积累远超初创公司 [15] 上市后的真正挑战 - 对于国产GPU公司，上市后真正的挑战才刚刚开始，二级市场比一级市场更现实且缺乏耐心，上市会倒逼公司快速实现造血能力 [4][17] - 敲钟意味着故事讲到顶点也讲到终点，接下来比拼的已不是故事，如果营收撑不住高估值，现实将给予考验 [17]

谷歌Gemini 3 Flash模型发布 - 谷歌在无预热情况下突然发布Gemini 3 Flash模型，距离其旗舰模型Gemini 3 Pro发布仅一个月，距离2.5 Pro Flash推出约半年[6] - 谷歌宣称这是其迄今为止最大的模型升级[7] Gemini 3 Flash的性能特点 - 传统Flash系列模型以速度快、成本低但能力较弱著称，擅长处理长文档总结，但在复杂代码或逻辑推理上表现不佳[14] - Gemini 3 Flash宣称在保持高智能水平的同时，获得了速度和效率的双重提升，其性能已超越上一代旗舰模型Gemini 2.5 Pro[14] - 在MMLU Pro测试中，Gemini 3 Flash取得了81.2%的成绩，追平了其全新的旗舰模型Gemini 3 Pro[15] - 实际测试表明，该模型在处理如“WebRTC的纯前端投屏”代码等复杂、长链条思考和高难度任务时，准确性仍不及Gemini 3 Pro，后者能快速定位并修复问题[22][23][24][25] - 该模型的核心优势在于速度快、成本低，适合处理批量任务[26] Gemini 3 Flash的成本与效率 - 定价极具竞争力，输入Token价格为0.5美元/百万Token，输出为3美元/百万Token[18] - 执行相同任务时，其花费可比Gemini 2.5 Pro减少30%，同时速度提升三倍[19] - 该模型的发布旨在帮助企业更好地完成批量任务，实现降本增效[22] 谷歌的生态整合战略 - 谷歌将Gemini 3 Flash直接集成至谷歌搜索的AI模式中，显著提升了AI搜索对问题细节的理解能力和从全网抓取信息及链接的质量[27] - 未来计划将该模型广泛嵌入YouTube、Gmail、谷歌地图等全系列产品中[28] - 行业观点认为，谷歌正试图凭借其庞大的产品生态优势，而不仅仅是模型参数，来碾压竞争对手[27][29] - 这一生态战略给OpenAI等竞争对手带来了巨大的时间压力[30] 对行业竞争格局的影响 - Gemini 3的发布已引发OpenAI内部高度警觉[29] - 尽管OpenAI首席执行官曾表示谷歌新模型的影响小于最初担忧，并计划解除警报状态，但Gemini 3 Flash的快速推出可能加剧竞争压力[29] - 行业可能进入一个新阶段，即通过将AI像水电一样廉价、广泛地铺设在生态应用中来实现竞争，而非单纯比拼模型参数[29]

以下文章来源于新周刊 ，作者阿肉 新周刊 . 中国最新锐的生活方式周刊。 当无数年轻人将安家的希望寄托于"老破小"，现实的重量却悄然落下。那些建于二十世纪八九十年代 的房子，管线、屋顶、门窗、地板均已老化，改造无异于伤筋动骨——费时、费力、更费钱。于是， 一个普遍的困境浮现了："上车"之后，等待他们的究竟是一个温馨的家，还是一场需要持续投入 的"氪金游戏"？ 曾经，这代人习惯用消费应对一切，外卖解决三餐，健身标记自律。直到面对老房的改造，许多人才 第一次发现，"付费"仅仅是通往理想生活的第一步，学会跟漫长的琐事和解，才是成年人主导生活秩 序的必修课。 本文来自微信公众号： 新周刊 ，作者：阿肉，编辑：安菲尔德，头图来自：AI生成 当小敏再一次拨打疏通下水道师傅的电话时，她知道，整修房子的事情，不能再拖了。 小敏住的这套50㎡的房子，是三十多年前父亲所在单位分下来的，属于典型的老破小，"算下来比我 年龄都大"。 小敏和父亲曾经商量过，想把这套老房子卖掉，换取小敏在新区买房的首付款。但几年下来，这套没 有加装电梯、位于顶层的老房子，在二手房交易市场的价格一跌再跌，她想要以旧换新的可能性也越 来越小，索性自己住了进 ...