点击蓝字，关注我们 受美国降息预期和华盛顿释放更友好监管信号的提振， Klarna的IPO正值金融科技类股票再度受到市 场青睐之际。 尽管市场情绪高涨，但根据协议条款，Klarna的IPO市值仅为140亿美元左右，远低于 Affirm目前280多亿美元的市值。 Roth Capital Markets高级研究分析师Rohit Kulkarni表示："我认为Klarna在短期内不应该以与Affirm相 同的估值倍数进行交易。但有人可能会认为，Klarna相对于Affirm的折价对IPO投资者来说很有吸引 力。" 值得注意的是，两家公司在最近一个季度的营收大致相同，但Affirm的股价今年已上涨逾40%，其营 收增长速度更快，盈利能力也更强。 截至2025年6月30日的三个月，Klarna的营收同比增长21%，达到8.23亿美元，但这还不到同期其312 亿美元商品交易总额的3%。与此同时，总部位于旧金山的Affirm的营收增长了33%，达到8.76亿美 元，相当于其104亿美元商品交易总额的8%。 商业模式存在差异 两家公司的商业模式存在差异。 Klarna 于2019年才进入美国市场， 其业务模式更侧重于小额短 ...

贝塔的美股期权业务已正式上线！首次交易可联系客服免费领取行情 近期，我们贝塔已开放美股期权交易功能，全面涵盖热门美股以及指数标的，用户可以在美股个股交易界面下方找到 "期权"图标(见下图红色方框处) ， 点击即可进入该股的期权交易。 首次交易可联系客服免费领取一个月的行情， 立即开启您的期权交易之旅，体验高杠杆收益的魅力！ 为什么选择贝塔: 1、低门槛、高流动性、支持热门美股与指数期权 2、一键切换股票与期权交易，操作便捷 3、提供期权价值计算器、实时行情、专业客服支持 前一阵子我们经常听到一些人靠交易期权挣了显著收益，比如今年段永平通过卖出苹果 的看跌期权收到了144万美元的权利金；再比如被誉为"美国国会 山股神"的 南希·佩洛西曾通过买入英伟达的看涨期权( 即认为股票会涨时购买的期权 )，在半年内收益率高达170%，获利约400万美元。 为何期权会深受投资者的喜爱? 它是如何大幅放大投资者收益的？它又有什么风险是需要投资者注意的？这篇文章将简单介绍期权的杠杆魅力和相关风 险。 期权的"闪光点" ⼀、"⼩本钱撬⼤事", ⽐正股投资更⾼的潜在收益！ 1. 直接买入100股 ，那么我们的收益率为(60-48.4 ...

港股市场表现及驱动因素 - 映恩生物股价上涨超14%，公司获纳入恒生综合指数成份股，其乳腺癌新药III期临床试验达到主要终点 [1] - 圣诺医药股价上涨超7%，公司拟以约19.84%的折让发行1735.24万股认购股份，净筹资约2.06亿港元 [1] - 中远海能股价上涨超8%，OPEC+加速增产争夺市场份额，利好油运需求继续增长 [1] - 三花智控股价上涨超13%，公司获纳入恒生综合指数成份股，上半年制冷业务高速增长 [1] - 赤峰黄金和潼关黄金股价分别上涨超1%和2%，美国非农数据引发降息预期，央行连续第10个月增持黄金 [1] - 内房股集体走高，碧桂园、旭辉控股、万科企业、远洋集团股价分别上涨超10%、2%、2%、5%，深圳出台楼市新政提振需求，机构称政策力度大于北京上海 [1] - 地平线机器人股价上涨超5%创上市新高，恒生科技指数权重调整，公司有望迎来被动资金流入 [1] - 阿里巴巴股价上涨超4%，旗下通义千问推出参数量达1T的Qwen3-Max-Preview模型，为该公司迄今为止最大模型 [2] - 药捷安康股价上涨超21%刷新上市新高，上交所和深交所发布公告，将公司调入港股通标的名单 [2] - 再鼎医药股价上涨超4%，公司预计FORTITUDE-102研究数据将于2025年下半年或2026年上半年公布 [2] 美股市场表现及驱动因素 - Lululemon股价下跌18.58%，公司第二财季营收同比增长7%略低于预期，预计关税将使全年利润减少，决定再次下调全年业绩指引 [3] - 禾赛科技股价上涨0.30%，公司宣布已连续两年作为Motional的近距激光雷达独家供应商，为其自动驾驶车队提供核心感知支持 [3] - 欢聚股价续涨0.85%，该股昨日收盘价创逾4年新高，公司二季度非直播业务收入同比增长25.6% [3] - 博通股价上涨9.41%，英国金融时报称OpenAI明年将与博通合作，联合生产自主研发的人工智能芯片，以削弱对英伟达的依赖 [3] - 万国数据股价上涨1.25%，旗下DayOne寻求C轮融资以加速全球业务布局，若交易达成将巩固其在国际市场的竞争地位 [3] - 世纪互联股价上涨3.40%，高盛研报将其目标价由12美元上调至13美元，并重申"买入"评级 [3] - 特斯拉股价上涨3.64%，公司董事会提出新的薪酬方案，若马斯克在未来十年内达成一系列目标，将获得价值约1万亿美元的报酬 [4] - 英伟达股价下跌2.70%，英国金融时报称OpenAI明年将与博通合作生产自研AI芯片，可能削弱对英伟达的依赖 [4] - 和黄医药股价上涨7.61%，公司发布公告将公布自研化合物数项研究的最新数据 [4] - 大全新能源股价上涨逾7%，中国太阳能股延续涨势，市场乐观认为行业可能接近转折点，中国政府为解决产能过剩和价格战所采取的行动提振了投资者情绪 [4] - 华住集团股价上涨3.33%，2025年上半年实现营收和利润双增长，公司对第三季度给出的业绩指引预期收入将继续上涨 [4]

标普500指数市场展望 - 标普500指数较2025年4月低点上涨近30%后进入9月，该月是过去10年间表现最差的月份，平均回报率约为-2%且10年中有6年下跌 [1] - 瑞银预计标普500指数到2026年6月底将达到6800点，较当前水平仍有约5%的上涨空间 [1] - 历史数据显示，在表现疲软的9月过后，过去10年中10月和11月的标普500指数平均回报率均为正值，分别为1.2%和4% [4] 企业盈利增长 - 标普500指数成分股中98%的公司已公布第二季度业绩，其中81%的公司盈利超预期 [1] - 瑞银预测2025年标普500指数成分股每股收益将达270美元（同比增长8%），2026年将达290美元（同比增长7.5%） [1] - 尽管标普500指数当前远期市盈率约为22倍，处于历史区间上限，但强劲的盈利增长为估值提供支撑 [1] 美联储货币政策 - 瑞银预计美联储将在未来四次会议上累计降息100个基点，此举将对股市形成支撑 [2] - 市场对美联储9月降息的定价概率已接近90%，投资者预计9月非农就业人数将温和增加7.8万人，失业率将小幅上升至4.3% [5] - 历史数据显示，在经济保持增长的背景下，美联储降息周期往往伴随着股市的正回报 [2] 人工智能与科技行业 - 大型科技公司第二季度业绩表现强劲，6月季度头部科技平台的云服务收入同比增长超25% [3] - 瑞银近期上调了今明两年全球AI资本支出预测，分别至3750亿美元和5000亿美元 [3] - 预计2025年全球科技行业每股收益增长率将达15%，2026年为12.5% [3] 黄金市场表现与展望 - 黄金于9月2日盘中触及每盎司3508美元的历史新高，今年以来涨幅超过30% [4] - 瑞银预测2025年全球黄金需求将增长3%，至4760吨，为2011年以来的最高水平 [6] - 瑞银对2026年6月黄金价格的目标位为每盎司3700美元，但在风险情景下不排除金价升至每盎司4000美元的可能性 [6] 投资建议与板块偏好 - 建议股票配置不足的投资者考虑逐步加仓，并利用市场回调机会增加股票敞口 [1][4] - 除AI领域外，看好美国科技、医疗保健、公用事业和金融板块 [4] - 欧洲市场方面，看好瑞士高股息优质股、欧洲优质股、欧洲工业股以及"欧洲六大投资主题" [4] - 亚洲市场方面，偏好中国科技板块、新加坡和印度市场，巴西市场也存在投资机遇 [4] - 重申建议将黄金配置比例维持在中等个位数水平 [4][6]

标普500指数成分股调整 - 广告科技公司AppLovin和股票交易应用Robinhood将正式加入标普500指数 [1] - 调整生效时间为9月22日美股开盘前 [1] - AppLovin将取代MarketAxess Holdings，Robinhood将取代Caesars Entertainment [1] - 消息公布后，两家公司股价在盘后交易中均飙升约7% [1] 纳入指数的影响与市场背景 - 纳入标普500指数通常会引发股价上涨，因指数型基金及被动型投资组合必须买入相关股票以匹配调整 [1] - 此次调整反映出大型科技及数字经济企业在美股市场中的权重不断上升，类似案例包括Datadog与DoorDash的入选 [1] - 比特币财库公司Strategy未被纳入指数，令部分市场观察人士失望，该股盘后跌近3% [2] AppLovin公司背景与历史 - AppLovin是一家为移动应用和游戏提供精准广告投放的软件公司，自2021年在纳斯达克上市以来表现抢眼 [2] - 公司今年一度提出收购TikTok美国业务，引发外界高度关注 [2] - 去年12月，标普委员会选择Workday而非AppLovin加入指数时，该公司股价一度暴跌15% [2] - 今年3月，做空机构Fuzzy Panda Research曾公开呼吁标普委员会不要将AppLovin纳入成分股 [2] Robinhood公司背景与历史 - Robinhood同样于2021年在纳斯达克上市，是散户投资者热衷的平台，因"MEME股"交易走红 [2] - 公司此前曾多次冲击标普500指数成分股，但在2024年12月及2025年6月均已失败告终 [2]

点击蓝字，关注我们 前次业绩 甲骨文2025财年四季度营收为159亿美元，同比增长11%，超分析师预期的155.9亿美元，前一季度同 比增长6%；GAAP净利润为34亿美元，前一季度为29.4亿美元，同比增长9%，前一季度为22%；调整 后每股收益为1.7美元，超市场预期的1.64美元，同比增长5%，前一季度为1.47美元，同比增长4%。 四季度甲骨文的营收和调整后每股收益相较上一季度增长幅度变大，仅净利润增长幅度放缓，但都小 幅优于华尔街预期 。 | | | | | | | | % Increase | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | Three Months Ended May 31, | | | % Increase | (Decrease) | | | | | | % of | | % of | (Decrease) | in Constant | | | | 2025 | | Revenues | 2024 | Revenues | in US $ | Currency (1) | | | REVEN ...

就业增长态势 - 8月份非农就业人数预计增加7.5万人 连续第四个月低于10万人 [1] - 失业率预计升至4.3% 为2021年以来最高水平 [1] - 私营部门8月份就业人数仅增加5.4万人 低于预期 [5] 行业招聘表现 - 招聘活动集中在医疗保健 休闲和酒店业 [4] - 地方政府招聘提升总体数据 因联邦教育资金解冻 [4] - 休闲酒店业和建筑业招聘疲软 教育健康服务业就业人数下降 [5] 劳动力市场疲软迹象 - 企业因需求担忧和贸易政策不确定性暂停招聘 [4] - 7月职位空缺降至10个月最低水平 [6] - 上周失业救济申请人数升至6月以来最高 [6] - 企业招聘计划降至有记录以来8月份最弱水平 计划裁员人数增加 [6] 美联储政策影响 - 疲软就业报告强化美联储降息理由 [5] - 若三个月平均就业增长低于5万人 可能促使美联储采取更大行动 [6] - 市场普遍预期9月会议降息25个基点 [6] - 货币政策路径将更取决于就业市场表现 [7]

蔚来（NIO US） 核心财务数据 - 2025年上半年总营收310.43亿元（约43.33亿美元）同比增长13.5% [2] - 汽车交付量11.42万辆同比增长30.6% [2] - 净亏损117.45亿元（约16.4亿美元）亏损扩大15.15亿元 [2] - 综合毛利率9.07%提升1.11个百分点 [2] - 现金储备272亿元（截至Q2末）环比增长12亿元 [2] - 研发投入二季度单季30.1亿元同比下降6.6% [2] 业绩亮点 - 销量与收入双增长主要得益于二季度交付量环比增长71.2%以及多品牌战略初步成效 [3] - 乐道L90上市首月交付破万 [3] - 二季度综合毛利率回升至10.0%得益于自研芯片降低每台车成本超一万元 [3] - 现金储备环比增长12亿元至272亿元现金流足以支撑未来12个月运营 [3] 风险与挑战 - 上半年净亏损117.45亿元同比扩大处于卖得越多亏得越多阶段 [4] - 资产负债率高达93.39%股东权益为负 [4] - 四季度盈利目标挑战巨大 [4] 未来展望 - 四季度目标月交付5万辆（乐道品牌月均2.5万辆萤火虫品牌6000辆）并实现盈亏平衡 [5] - 目标整车毛利率达到16%-17% [5] - 长期目标实现20%综合毛利率2026年实现全年盈利 [6] - 换电网络和技术自研能力被视为未来差异化竞争优势 [6] 市场反应 - 业绩公布9月2日当日股价涨3.13% [7] 赛富时（CRM US） 核心财务数据 - 2025财年第二季度营收102.4亿美元同比增长近10%超出市场预期的101.4亿美元 [10] - 调整后每股收益2.91美元同比增长近14%超出市场预期的2.78美元 [10] - 当前剩余履约义务294亿美元同比增长11%略高于预期 [10] - 非GAAP运营利润率34.3% [10] 业绩亮点 - 营收六个季度以来首次接近两位数同比增长主要得益于订阅与支持业务营收同比增长约10.6% [10] - 调整后每股收益同比增长近14%反映出成本控制和运营效率提升 [10] - 当前剩余履约义务同比增长11%反映未来收入能见度稳定 [10] 未来展望 - 第三财季营收指引介于102.4亿至102.9亿美元之间（同比增长8%至9%）指引中值102.65亿美元略低于市场预期的102.9亿美元 [12] - 上调2025整个财年业绩指引预计全年营收411亿至413亿美元调整后每股收益11.33至11.37美元 [12] 市场反应 - 截至财报发布日股价年内累计下跌约23% [13] - 财报发布后由于第三季度营收指引未达预期盘后股价大幅下跌约5.7% [13] - 当前预期市盈率约22倍相较于行业中位数较低若AI战略顺利推进未来可能有修复空间 [13] 梅西百货（M US） 核心财务数据 - 2025年第二季度总营收50亿美元超出市场预期的49亿美元 [16] - 净销售额48.1亿美元超出市场预期的47.1亿美元 [16] - 调整后每股收益0.41美元大幅超出市场预期的0.18-0.19美元 [16] - 同店销售额增长率增长1.9%超出市场预期的下降0.5% [16] 业绩亮点 - 同店销售额增长1.9%是近12个季度的最高增速也是自2022年一季度以来首次转正 [17] - 旗下高端百货Bloomingdale's同店销售增3.6%美妆连锁Bluemercury同店销售增1.2%表现持续优于主品牌 [17] - 125家焕新改造门店同店销售增1.4%证明小店模式见效 [17] - 商品库存同比下降0.8%库存管理能力增强 [18] 风险与挑战 - 净利润同比下降42%毛利率从去年同期的40.5%下降至39.7% [19] - 总营收同比下降2.8%连续第13个季度营收同比下滑 [19] - 面临关税政策和消费者支出趋于谨慎等宏观环境压力 [19] - 计划到2026年关闭150家盈利不佳门店可能产生一次性费用并影响短期业绩 [19] 未来展望 - 上调2025全财年业绩指引净销售额预期从210-214亿美元上调至211.5-214.5亿美元 [20] - 调整后每股收益预期从1.60-2.00美元上调至1.70-2.05美元 [20] 市场反应 - 业绩发布当日9月3日盘后股价大涨20.68% [21] 博通（AVGO US） 核心财务数据 - 2025财年第三季度总营收159.5亿美元同比增长22%超出市场预期的158.4亿美元 [24] - GAAP净利润41.4亿美元扭亏为盈 [24] - 调整后每股收益1.69美元同比增长36.3%超出市场预期的1.66美元 [24] - AI业务营收52亿美元同比增长63%超出市场预期的51.1亿美元 [24] - 自由现金流70亿美元同比增长47% [24] 业绩亮点 - AI相关收入同比大增63%至52亿美元占公司总营收比重近三分之一 [27] - 调整后EBITDA同比增长30%达到107亿美元利润率可观 [27] - 自由现金流创纪录地达到70亿美元同比大增47% [27] 未来展望 - 第四财季营收展望达到174亿美元高于市场预期的170.2亿美元 [28] - 下一季度AI半导体收入预计攀升至62亿美元（环比增19%）显著高于市场预期的58.2亿美元 [28] - 正与更多潜在大客户合作开发AI训练/推理加速芯片 [28] - OpenAI准备与博通合作量产自研人工智能芯片订单量达100亿美元 [28] 市场反应 - 业绩发布当日9月4日盘后股价涨近5% [29] Lululemon（LULU US） 核心财务数据 - 2025年第二季度营收25.3亿美元同比增长7%略低于市场预期的25.4亿美元 [32] - 稀释后每股收益3.10美元超出市场预期的2.86美元但同比下降1.6% [32] - 可比门店销售额增长1%低于市场预期的增长3.7% [32] - 毛利率58.5%同比下降1.1个百分点 [32] 区域表现 - 美洲市场可比销售额下降4%主要源于行业增长放缓竞争加剧和宏观消费环境压力 [33] - 国际市场可比销售额大幅增长15%（按固定汇率计算为13%）其中中国市场同比增长高达17%其他国家和地区增长12% [33] 风险与挑战 - 再次下调2025财年全年业绩预期营收预期从111.5亿-113亿美元下调至108.5亿-110亿美元 [34] - 每股收益预期从14.58-14.78美元大幅下调至12.77-12.97美元 [34] - 北美需求疲软是主要内因 [34] - 新业绩指引包含约2.4亿美元的毛利减少主要由于更高关税水平和美国免税门槛取消 [35] - 季度末库存同比增加21%（单位库存增长13%）可能预示需求不及预期 [35] 未来展望 - 管理层正在优化产品组合加速业务增长并应对关税影响 [34] 市场反应 - 业绩发布当日9月4日盘后股价暴跌超15% [36]

港股市场表现及驱动因素 - 中烟香港与湖北中烟及山东中烟分别签订品牌雪茄独家经销及代理协议 股价涨超2% [1] - 体育用品股受政策提振 国务院办公厅发文要求加快构建现代体育产业体系并增强体育消费 李宁涨近1% 滔搏涨近2% [1] - 和誉-B口服PD-L1联用戈来雷塞获批二期临床 股价涨超3% [1] - 黄金股集体走强 灵宝黄金涨超4% 招金矿业及紫金矿业涨超3% 主因ADP数据强化美联储降息预期 [1] - 优必选人形机器人订单达4亿元人民币 获中东基金10亿美元战略融资 股价涨超2% [1] - 汇量科技股价涨超12% 年内累计涨幅超1.1倍 AI驱动智能出价体系迭代强化飞轮效应及规模效应 [1] - 万咖壹联与阿里云签订AI营销智能体生态合作备忘录 股价涨超11% [2] - 龙蟠科技涨超10% 机构预期电池板块将迎配置机遇 [2] - 巨子生物涨超4% 达人直播逐步恢复 机构看好双11旺季表现 [2] - 首程控股旗下机器人基金完成对松延动力数千万元追加投资 股价涨超8% [2] 美股企业财报及业务动态 - 赛富时第二财季营收同比增长9.8% 但第三财季营收指引低于预期 股价跌4.85% [3] - American Eagle第二财季业绩超预期 股价涨37.96% [3] - 慧与科技第三财季营收同比增长19%创历史新高 股价涨1.49% [3] - 联电1-8月销售额同比增长1.86% 股价涨3.46% [3] - 中通快递涨0.94% 8月中国物流业景气指数达50.9%环比上升0.4个百分点 [3] - 哔哩哔哩涨0.99% 游戏行业中报高增长且三季度业绩有望环比提升 [3] - 水滴归母净利润增长近120% AI大模型赋能业绩 股价涨2.25% [3] - 赛诺菲特应性皮炎药物III期研究达终点但结果不及市场预期 股价跌9.14% [4] - 丰田汽车宣布在捷克工厂生产首款欧洲纯电动车型 股价涨2.40% [4] - 百度涨1.88% 政策行动方案提升智算云服务及自动驾驶高算力场景 [4] - C3.ai第一财季业绩及营收指引均不及预期 股价跌7.31% [5] - Samsara第二财季营收同比增长30% 夜盘涨超10% [5] - UiPath第二财季营收达3.62亿美元同比增长14% 预计全年营收15.71-15.76亿美元 夜盘涨近5% [5] - DocuSign第二财季营收8.006亿美元同比增长9% GAAP毛利率79.3% 业绩超预期 夜盘涨近9% [5]

二季度业绩表现 - 二季度总营收58.7亿美元 同比增长11% 略超市场预期 订阅收入占比96% [1] - 数字媒体部门收入43.5亿美元 同比增长11% 营收占比74% 年度经常性收入180.9亿美元 同比增长12.1% [1] - 数字体验部门收入14.6亿美元 同比增长10% [1] - 净利润16.91亿美元 同比增长7.5% Non-GAAP每股收益5.06美元 同比增长13% [2] - 经营活动现金流21.9亿美元 同比增长13% 创二季度记录 [2] - 期末剩余履约义务196.9亿美元 其中67%为未来12个月内需履约部分 [2] 业务细分表现 - 数字媒体业务增长主要受益于Creative Cloud和Document Cloud订阅用户增长及Firefly等AI工具商业化 [1] - Firefly相关AI年化收入约1.25亿美元 用户渗透率达78% [1] - 数字体验部门重点强调Adobe Experience Platform的实时客户数据平台功能 [1] 竞争格局 - 在图片创意领域面临Canva、Figma、Midjourney及大模型厂商的竞争 [7] - 在视频生成领域面临Meta、微软、OpenAI等巨头的挑战 [8] - 竞争优势在于全家桶生态协同及数据隐私保护 训练图像源于内部降低侵权风险 [4] - 专业视觉编辑生态壁垒仍能维持行业较高地位 因专业软件学习门槛高导致迁移成本高 [10] 竞争对手动态 - Canva年营收33亿美元 月活跃用户超2.4亿 付费用户2700万 连续八年盈利 [9] - Figma二季度营收2.496亿美元 同比增长41% 预计全年营收10.21-10.25亿美元 [9] - Google上线Gemini 2.5 Flash Image模型 标志AI生图进入平民化时代 [9] 公司应对措施 - 8月1日全面调涨Creative Cloud定价 其中Pro版涨价16-18% 预计带来5亿美元贡献 [12] - 在Firefly平台集成OpenAI、Google Cloud、Runway、Luma和Pika等多模型 [13] - 二季度回购860万股 总值35亿美元 剩余回购授权109亿美元 [14] 财务指引 - 预计三季度收入58.75-59.25亿美元 数字媒体部门收入43.7-44.0亿美元 数字体验部门收入14.5-14.7亿美元 [16][17] - 上调2025财年全年收入指引至235-236亿美元 Digital Media收入目标174.5-175亿美元 [17] - Digital Experience订阅收入目标53.75-54.25亿美元 Non-GAAP每股收益指引20.50-20.70美元 [17] 资本市场表现 - 业绩发布后股价波动 当日盘中跌超5% 隔日涨超2% 交易量约680万股 [18] - 当前交易量仅约300万股 较Salesforce每日700万股交易量显着偏低 [18] - 当前市盈率21.52倍 处于1.47%历史百分位 市值不足1500亿美元 [19] - Figma上市后最高市值近700亿美元 估值超200倍 Canva估值或达2000亿美元 [19] 增长挑战 - 专业客户采购稳健但增速出现显著下滑 [10] - AI化程度不足尚未实现收入转化 [18] - 作为被新兴产品瓜分份额的一方 估值受到压制 [18]