量化私募行业整体表现 - 近1年来量化私募行业平均收益达48.7%，今年以来平均收益为22.62% [2] - 全国符合排名规则的量化私募机构共164家，其中上海地区数量最多达65家，浙江地区业绩最优 [2] - 行业受益于AI驱动的科技革命及市场行情改善，进入新一轮发展周期 [2] 区域量化私募分布特征 - 上海地区聚集65家量化私募，含20余家头部机构，近1年平均收益47.53% [2][3] - 浙江地区15家机构表现突出，近1年平均收益59.62%居全国首位 [2][3] - 广东地区38家机构平均收益49.04%，北京地区26家机构平均收益43.28% [3] - 其他地区23家机构平均收益50.71%，显示非核心区域亦存在优质机构 [3] 头部机构规模结构 - 全国50亿以上规模量化私募共51家，0-50亿规模机构达113家 [3] - 百亿级私募在头部区域集中度高，如上海地区21家50亿以上机构中含多家百亿私募 [3][4] 细分区域领先机构表现 上海地区 - 锦望投资（0-5亿规模）以多资产策略位列榜首，策略容量上限20亿 [4] - 智信融科（0-5亿规模）采用多周期策略覆盖40+品种，期货策略超额显著 [4] - 百亿级机构天演资本、稳博投资、黑翼资产均进入前十 [4] 北京地区 - 天算量化（50-100亿规模）为早期AI量化私募，4只产品均由何天鹰管理 [6][7] - 聚宽投资（100亿以上）拥有44只符合规则产品，数量为地区之最 [6][8] - 星阔投资（10-20亿）专注Alpha策略，超额夏普比率表现亮眼 [8] 广东地区 - 深圳地区私募包揽前三，翰荣投资（10-20亿）、天之卉（0-5亿）、巨量均衡基金（0-5亿）分列前三 [10][12] - 巨量均衡基金创始人程志田具18年量化投研经验，曾管理70亿公募基金 [12] 浙江地区 - 杭州地区机构占9席，量盈投资（20-50亿）以行业指数增强策略夺冠 [13][14] - 团队16人来自国内外名校，8月半导体指数增强产品实现正超额 [14] 其他地区 - 世纪前沿（澄迈/100亿以上）投入数千万建AI机房，全策略覆盖 [16] - 倍漾量化（南京/50-100亿）由人工智能研究院院长创立，团队含ACM金牌得主 [17] 策略与技术趋势 - 头部机构普遍采用AI/机器学习技术，如世纪前沿2020年组建AI团队 [16] - 多资产、多品种策略成为主流，智信融科覆盖商品/股指/国债期货 [4] - 低频策略仍占重要地位，如锦望投资整体偏向低频策略 [4]

量化私募行业规模增长 - 截至2025年1月底管理规模超50亿元的头部量化私募数量为61家 到8月底增至78家 增长28% [1] - 百亿量化私募数量为45家 准百亿（50-100亿元）量化私募数量为33家 [1] 头部量化私募创始人业绩表现 - 12位头部量化私募创始人旗下符合排名规则产品合计202只 规模合计280.64亿元 [1] - 上述产品今年来收益均值为28.81% 超额收益均值为11.12% [1] 代表性量化私募创始人及产品详情 天演资本谢晓阳 - 剑桥大学工程学学士 伦敦政治经济学院金融学硕士 曾任Tibra Capital投资经理 [4] - 旗下12只产品规模合计21.74亿元 今年收益与超额收益数据未披露但超额表现位列第1 [4] - 代表产品"天演赛能"成立于2016年5月 成立以来收益与超额收益均未披露但长期表现亮眼 [6] 宏锡基金刘锡斌 - 中山大学金融硕士 超10年量化CTA策略经验 [7] - 旗下13只产品规模合计12.80亿元 今年收益与超额收益数据未披露 [7] - 代表产品"宏锡量化CTA32号"获今年头部量化CTA产品冠军 [9] 黑翼资产邹倚天/陈泽浩 - 均为斯坦福大学背景 17年海内外量化投资经验 曾任职雷曼兄弟/巴克莱/博时基金 [10] - 旗下21只产品规模合计24.19亿元 覆盖多策略及指增产品 [10] - 风控理念强调回撤控制优先于进攻性 追求长期稳定收益 [12] 聚宽投资高斯蒙 - 西安交通大学计算机专业 曾任职微软亚洲研究院/百度 超10年量化交易经验 [13] - 旗下43只产品规模合计31.18亿元 主要为中证500指增策略 [13] - 创立量化投研平台聚宽(JoinQuant) 实现全自研策略开发体系 [13] 世纪前沿吴敌 - 中国科技大学计算机学士 香港中文大学博士 10余年量化经验 [15] - 旗下12只产品规模合计32.54亿元 [15] - 公司正布局"量化智能体"研发 借鉴OpenAI/DeepMind的AI研究方向 [17] 行业技术发展动态 - AI发展重点从大模型转向智能体构建 包括自主研究型智能体的训练应用 [17]

2025年A股市场及公募基金表现 - 2025年A股市场震荡上行 沪指年内上涨13.74% 深成指涨20.58% 创业板指涨35.61% 科创50涨幅超27%[3] - 偏股混合型基金平均收益27.49% 普通股票型基金平均收益27.43%[3] - 股票型基金经理1630位 管理规模超8.07万亿元 旗下产品6045只 平均收益27.21%[4] 股票型基金经理百强榜 - 百强榜上榜门槛55.61%[4] - 前五名基金经理及收益：永赢基金任桀170.58% 中信建投基金冷文鹏119.25% 长城基金梁福睿112.18% 中航基金韩浩109.77% 诺安基金唐晨104.96%[6] - 百强榜第100名东方阿尔法基金唐寧收益55.61%[9] 领先基金经理分析 - 永赢基金任桀管理2只基金 规模11.66亿元 重仓光模块 PCB AI服务器等算力相关个股[11] - 任桀认为全球AI应用进入健康成长期 中国光通信 PCB领域受益 下半年关注前沿模型发布及云计算投资机会[12] - 中银基金郑宁管理4只基金 规模58.38亿元 收益97.56% 重仓创新药企业 看好创新药管线价值及行情持续性[13] 百亿基金经理表现 - 百强榜中百亿基金经理3位：汇添富基金张韡 永赢基金张璐 摩根基金（中国）杜猛[15] - 汇添富基金张韡管理6只基金 规模167.64亿元 收益75.34% 看好创新药全球成长空间及医药行业政策改善[15] - 张韡投资方向聚焦全球竞争力创新药企业及进口替代设备耗材龙头[16]

融资余额与市场活跃度 - 两市融资余额突破2.3万亿元 刷新2015年以来历史新高 反映流动性宽松和投资者风险偏好提升 [2] - 私募基金投资者数量和认购份额显著上升 新进投资者偏好配置量化多头策略以获取可持续收益 [2] 量化多头策略对微盘股的暴露程度 - 量化多头产品内部对微盘股暴露存在分化 但微盘股宽基指数显著跑赢中大盘股 [4] - IC/IM股指期货加权贴水率居高不下且三季度持续扩大 间接证明量化管理人对微盘股暴露幅度增加 [4] - 私募量化选股管理人持仓显示：一季度在2000指数及以下个股持仓占比约20-40% 三季度可能升至50%以上 [8] - 公募微盘股基金中报统计显示：2025年Q2机构加仓微盘股 相关性最高的50支基金总规模增加69.71亿元 连续三个季度增长 [8] 微盘股暴露的原因 - 小盘股长期年化Beta收益高于大盘股 且散户与游资参与度高 为量化策略提供超额收益机会 [9] - 小微盘股研究覆盖率低 错误定价概率高 量化模型可通过数据挖掘发现低估标的 [9] - 量化多头策略分散持股（通常持仓数百至上千只） 可在小市值股票中寻找机会且规避流动性问题 [9] - 2025年流动性充裕推动微盘股股价走高 二季度市场重心转向主题炒作 散户风险偏好抬升且动量因子贡献高收益 [9] 投资者应对微盘股聚集风险的策略 - 微盘股风格强势期间 量化多头产品持仓占比维持高位是大概率事件 否则可能踏空牛市导致超额收益落后 [10] - A股大级别牛市行情罕见 短期调整可能表现为震荡而非快速下跌 [10] - 量化多头策略不单纯对标微盘股风格 而是通过识别强势股、行业和风格动态调整敞口 风格回撤不必然导致全行业超额普跌 [10] - 未来需关注PPI/CPI回升、市场成交量维持高位、监管态度变化等信号 投资者可配置红利指增或沪深300指增对冲风险 [16] 量化产品超额收益表现 - 2025年8月部分百亿量化管理人产品逆市获得正超额收益 包括念觉、明汯、蒙玺等机构 [10][13]

市场整体表现 - 自去年"924"行情以来5429只个股涨幅均值达83.81% 其中1477只个股实现翻倍 [2] - 破净股数量从836只减少至293只 占全A公司比重降至5.39% [2] 绩优破净股表现 - 13只绩优破净股上半年营收同比正增长且归母净利润增幅超50% [2] - 绩优破净股今年涨幅均值16.32% 显著高于全部破净股3.52%的平均涨幅 [3] - 广宇集团涨幅38.43%居首 市净率0.92 上半年营收29.42亿元(+36.44%) 净利润0.91亿元(+248.50%) [3][4] - 金能科技涨幅34.64% 市净率0.77 营收85.47亿元(+24.13%) 净利润0.26亿元(+161.43%) [4] 破净股回购情况 - 58家破净股公司实施回购 其中40家已完成 14家实施中 [5] - 中国建筑回购金额8.87亿元居首 宝钢股份回购5.43亿元 九安医疗回购5.00亿元 [5] - 中国建筑市净率0.48 今年股价下跌7.50% [6] 高股息破净股 - 21只破净股近1年股息率超5% [7] - 百隆东方股息率7.48%最高 市净率0.87 上半年营收35.91亿元(-9.99%) 净利润3.90亿元(+67.53%) [7][8] - 平煤股份股息率7.28% 市净率0.85 营收101.20亿元(-37.95%) 净利润2.58亿元(-81.53%) [8] - 上峰水泥股息率7.10% 市净率0.98 营收22.72亿元(-5.02%) 净利润2.47亿元(+44.53%) [8] 国家队持仓破净股 - 国家队二季度重仓71只破净股 [9] - 建设银行持仓市值13331.81亿元最高 市净率0.71 持股比例55.64% [9] - 中国银行持仓市值10919.87亿元 市净率0.67 持股比例61.61% [9] - 农业银行持仓市值10453.13亿元 市净率0.95 持股比例41.03% [9] - 国家队加仓闰土股份1969.03万股 总持股4213.15万股 市值约3亿元 [9] 低价破净股 - 28只破净股股价低于3元 [10][11] - 华侨城A股价2.40元最低 市净率0.41 上半年营收113.17亿元(-50.82%) 亏损28.68亿元(-171.52%) [10][12] - 河钢股份股价2.43元 市净率0.49 营收663.08亿元(+12.73%) 净利润5.98亿元(+44.75%) [12] - 中国能建股价2.40元 市净率0.92 营收2120.91亿元(+9.18%) 净利润28.02亿元(+0.72%) [13]

女性基金经理市场概况 - 截至2025年9月9日，全市场在职公募基金经理共3868人，其中女性1037人，占比26.81% [3] - 女性基金经理按任职年限分布：3年以下355人，3-5年248人，5-10年316人，10年以上118人 [3] 任职超10年女性基金经理表现 - 任职超10年女性基金经理前十名年内收益门槛为29.65% [4] - 平安基金两位基金经理包揽该组别收益前两名 [4] - 管理规模超100亿元的基金经理有3位 [4] - 平安基金周思聪以90.02%收益位列第一，管理规模30.27亿元，重仓生物医药板块个股 [5][6] - 中欧基金葛兰管理规模达399.08亿元位列组内第一，年内收益38.66% [5][6] - 葛兰前十大重仓均为生物医药股，其管理的中欧医疗健康混合A规模达308.01亿元 [7] 管理规模超500亿女性基金经理表现 - 全市场1010位女性基金经理中，管理规模超100亿元者304人，超500亿元者72人 [9] - 规模超500亿组别前十名收益门槛为13.33% [10] - 富国基金蔡卡尔以40.99%收益位列第一，管理规模588.20亿元，重仓港股互联网巨头 [10][12] - 嘉实基金、易方达基金、南方基金各有2位基金经理进入该组别前十 [10] 女性主动权益基金经理表现 - 346位女性主动权益基金经理前二十名收益门槛为53.49% [13] - 交银施罗德基金周珊珊以93.45%收益夺冠，管理规模1.43亿元，重仓算力板块个股 [14][15] - 其第一大重仓股新易盛二季度涨幅达81.97% [15] - 富国基金与华商基金各有2位基金经理进入该组别前二十 [13]

市场表现 - 2025年8月沪深300指数单月涨幅达10.33% 为近五年来第三大涨幅 主要由寒武纪、易中天、工业富联等科技龙头带动 [2] - 全市场5098只有业绩显示的私募产品8月收益均值为6.50% [2] - 百亿私募582只产品8月收益均值为5.83% 其中242只量化多头产品收益均值达9.86% 显著高于180只主观多头产品的3.42% [2] 策略收益分化 - 量化多头策略8月收益均值为9.86% 1-8月累计收益达38.69% [3][4] - 主观多头策略8月收益均值为3.42% 1-8月累计收益为15.89% [3][12] - 股票市场中性策略41只产品8月收益均值为-1.05% 1-8月收益均值为6.41% [3][18] - 多资产策略55只产品8月收益均值为5.58% 1-8月收益均值为19.97% [3][24] 头部产品表现 - 量化多头产品中 龙旗科技朱晓康管理的"龙旗科技创新精选1号C类"1-8月超额收益位居第一 该产品聚焦创业板和科创板股票 在8月创业板指涨24%、科创50指数涨28%的行情中受益 [9][11] - 念觉私募王啸管理的"念觉量臻量化精选优盛1号"1-8月超额收益第二 8月单月超额收益领先 公司管理规模在8月突破百亿 [9][11] - 主观多头产品中 复胜资产陆航管理的"复胜正能量二号"1-8月收益夺冠 受益于新消费行情 港股泡泡玛特8月股价涨超30% [15][17] - 博润银泰投资关满良管理的产品8月收益表现亮眼 公司投研团队占比超60% 具有深厚宏观配置和量化能力 [15][17] 机构动态 - 念觉私募母公司念空科技成立AI公司全频思维 开展大模型底层理论研究 成为继DeepSeek后第二家发表相关成果的私募机构 [11] - 明汯投资为国内较早管理规模突破500亿元的量化私募 采用人工智能技术覆盖全周期多策略 [23] - 黑翼资产成立于2014年 为首批量化投资机构 2017年起布局AI技术并应用于投资全流程 [29] - 因诺资产徐书楠为海外归国量化专业人员 公司产品入选多资产策略前十 [27][29]

宏观策略整体表现 - 截至2025年8月底，宏观策略产品今年来平均收益达18.68%，8月平均收益为5.58%，在16个私募二级策略中均排名第4位 [2][3] - 8月实现正收益的宏观策略产品占比为88.12%，较7月的67.42%大幅回升20.7个百分点 [2] - 宏观策略通过把握宏观经济周期变动趋势，调配股票、债券、外汇及商品等大类资产进行投资，近期债市回暖及美联储降息预期升温推动黄金创新高，凸显其多元资产对冲优势 [3] 头部私募产品排名 - 头部私募（规模50亿以上）宏观策略产品前十名上榜门槛未披露，其中百亿私募产品占6只，准百亿私募（规模50-100亿）产品占4只 [5] - 久期投资包揽前三名，产品包括"久期宏观对冲1号"（基金经理姜云飞、吴旭）、"久期宏观对冲5号"（基金经理姜云飞）、"久期宏观多策略"（基金经理吴旭） [6] - 昌都凯丰投资吴星管理的"凯丰藏钰二期进取型"位列第4，吴星具有二十年商品、证券投资经验，代表产品曾六年蝉联私募金牛奖 [6][7] - 半夏投资李蓓管理的"半夏平衡宏观对冲"位列第5，李蓓擅长多资产配置，当前持仓包括55%-60%权益（低估值顺周期股及股指期货）、10-15%黄金（对冲美元风险），工业品低配且国债期货已清仓 [6][8][9] 中小规模私募产品排名 - 规模0-50亿私募旗下宏观策略产品前十名上榜门槛未披露，其中规模0-5亿私募产品占6只，10-20亿私募产品占3只，5-10亿私募产品仅1只 [10] - 收益前三产品分别由京盈智投（谢黎博、嵇斌）、路远私募（路文韬）、嘉理资产（李建春）管理 [10][11] - 路远私募路文韬管理的"路远睿泽稳增"今年来收益位列第2，路文韬拥有近20年从业经验，投资理念强调风险管理和长期价值创造，善于平衡市场周期机会 [11][12] 公司维度宏观策略排名 - 旗下至少3只宏观策略产品的私募共20家，前十名上榜门槛未披露，其中头部私募占3家，规模0-50亿私募占7家 [13] - 收益前三公司为久期投资（主观债券策略，5只产品）、中安汇富（主观多资产策略，6只产品）、易则投资（主观多资产策略，4只产品） [13][14] - 中安汇富成立于2015年8月，宏观对冲基金注重大类资产基本面驱动的贝塔机会，坚持基本面研究及"三多五熟"工作作风 [14]

文章核心观点 - 私募排排网推出"打卡100家小而美私募"栏目 聚焦管理规模适中且策略特色鲜明的优质私募基金管理人 本期重点介绍持赢私募[3] - 持赢私募是一家成立于2007年 专注期货市场的主观CTA私募 位于江苏南京 以趋势跟踪策略为核心 强调风险控制和长期复利增长[3][8][12] - 公司核心团队平均从业近20年 董事长钱骏拥有20多年期货市场实战经验 累计为投资人创造收益突破10亿元[6][7][12] - 公司代表产品"持赢精诚所至A类份额"在2025年1-8月获得显著收益 位列主观CTA产品榜Top2[3][9][11] - 公司坚持"轻仓止损、趋势跟踪"的投资理念 所有产品采用单一核心策略 实现同步操作 确保业绩一致性[8][12][13] - 公司看好黄金资产的长期配置价值 认为当前国际政治局势动荡 黄金仍被严重低估 正全力把握这轮历史级行情[13][14][15] 公司概况 - 南京持赢私募基金管理有限公司成立于2007年 私募登记编号P1000775 位于江苏南京[3] - 公司专注期货市场 倡导理性投资 强调风险控制 擅长把握趋势性交易机会[3] - 公司以管理本金安全为前提 追求财富的长期复利增长[3] - 截至2025年8月底 管理规模在20亿以下的私募管理人有7200余家 占比超90% 持赢私募属于0-5亿规模梯队[3] 核心团队 - 公司核心成员均具有深厚的专业能力 平均从业近20年 经验丰富[6] - 董事长钱骏2001年毕业于浙江工商大学投资系[7] - 钱骏拥有20多年的期货市场实战经验 业绩历经市场周期验证[7] - 职业履历包括：2001-2004年平安证券投资经理 2004-2007年新纪元期货投资总监 2007年创立持赢私募[10] 投资业绩 - 截至2025年7月底 在0-5亿规模私募中 持赢私募旗下产品1-7月平均收益位列主观私募收益榜Top10 位列其他地区（除北上广深杭）私募榜Top10[3] - 钱骏所管产品1-7月收益达***% 位列基金经理榜Top3[3] - 截至2025年8月底 旗下产品"持赢精诚所至A类份额"1-8月收益高达***% 位列主观CTA产品榜Top2[3] - 累计为投资人创造收益突破10亿元[7][12] - 费后复合年化收益率超***% 复利增长效应显著[12] - 已完结阳光化产品均为正收益 累计管理15只产品 已经完结12只[12] - 收益曲线呈现爬台阶式上涨 适合追求价值投资的投资人长期持有[12][16] 投资理念与策略 - 核心理念：可以错失机会 但不可以让损失增长 控制风险的唯一方法是及时止损且仓位较轻[8] - 坚持轻仓少量控制风险 中长线拿住盈利 趋势投资 控制交易频率[8] - 采用主观CTA趋势跟踪策略 捕捉完整趋势 步步为营放大收益[9] - 重视新资金本金安全及老资金盈利锁定 严控回撤[12] - 所有产品均为单一核心策略 杜绝同公司不同产品业绩分化[12] - 运行中产品统一管理 同步建仓、调仓 确保运作步调高度一致[12] 市场观点 - 认为黄金价格持续创出新高 但其价值仍被严重低估[13] - 当前配置黄金资产的仍是少数具备前瞻视野的投资者[13] - 国际政治局势持续动荡 大国博弈进入"秀肌肉"阶段[13] - 世界已经进入一个新的不确定性周期 这一逻辑未变[13] - 趋势行情越到后期越容易加速 更考验投资信念[14] - 专注的不是单一品种 而是在趋势中把策略执行到极致[14]

板块近期调整原因分析 - 获利盘集中兑现导致板块承压 自2025年4月以来光模块CPO板块持续上涨积累大量获利盘 部分短线资金选择获利了结 [7] - 融资资金流出加剧波动 8月以来融资资金大幅流入科技类大盘成长股形成超配现象 近期流出放大市场波动 [7] - 市场情绪高涨引发资金博弈 估值快速提升后部分投资者担忧短期涨幅 选择止盈或避险引发回调 [7] - 外部消息面影响 9月4日光模块CPO指数因商务部裁定美光纤企业规避反倾销措施强势拉升 但随后情绪回落未能持续上涨 [7] 长期投资逻辑支撑 - AI算力需求持续增长推动行业资本开支上行 全球AI巨头如谷歌Meta OpenAI等加码算力基建 2025年Q2北美四大云厂商资本开支达958亿美元同比增长64% [8] - 国内AI训练推理需求爆发推动光模块需求 A股光模块行业资本开支持续上行 以万得CPO指数成份股统计 近一年行业资本开支128亿元同比上涨32.08% [8] - 技术迭代与行业景气度提升 CPO技术因高带宽低功耗低成本优势成为重要发展方向 Yole预测2025年全球光模块市场突破200亿美元其中CPO占比超30% [9] - 中国企业凭借垂直整合能力占据全球高端市场主导地位 光模块从400G向800G 1.6T快速演进 技术升级带来新增长点 [9] - 国内政策与产业支持加持 2024年《国家数据基础设施建设指引》明确算力基础设施发展目标 东数西算工程提供长期增长动力 [9] - 2025年是十四五规划收官之年 也是光通信技术向1.6T光模块CPO封装硅光集成演进的关键年份 [9] - 龙头公司基本面强劲 行业整体净利润增速高 以中际旭创新易盛天孚通信为代表 2025年上半年净利润普遍实现倍数级增长 头部厂商净利润增速中位数超50% [10] 科技成长公募基金优选 - 中欧数字经济混合发起A(018993)规模15.27亿元 基金经理专注人工智能领域投资研究 认为AI是驱动全球经济增长的结构性力量 组合风险偏好提升 偏好成长股兼顾中盘股和流动性要求 [15] - 宝盈策略增长混合(213003)规模11.39亿元 基金经理以估值景气度公司质地为基本面分析法优选成长股 组合具高Beta高成长特点 偏好中盘流动性好具备动量效应的成长股 属进攻型成长风格 [16] - 融通产业趋势臻选股票A(009891)规模18.35亿元 基金经理通过四维度筛选行业 组合以成长为主适度均衡 配置科技新能源医药消费四大方向 选股能力较佳 属高Beta高成长组合 [17] 板块前景总结 - 短期调整由市场情绪波动资金止盈等因素引发 行业基本面未发生实质性变化 [18] - 长期AI算力需求增长技术迭代加速政策支持强化 支撑光模块CPO板块高景气度 [18] - 投资者可关注回调后具备业绩支撑的龙头股 把握中长期布局机会 [18]