文章核心观点 - 中国消费市场并未萎缩，而是发生了结构性转变，正从满足物质需求转向承载情感表达和身份认同的复杂社会行为[5][9] - 消费市场呈现出“消费分级”的鲜明特征，理性消费与情绪消费两大看似相悖的趋势共同驱动市场发展[13][22] - 随着95后、00后成为消费主力，中国正进入消费取向个性化、多样化的“第三消费社会”，新消费赛道海纳百川且瞬息万变[12] - 未来的投资逻辑需要超越简单的“成长”与“价值”框架，对商业模式进行更复杂的思考，以适应理性主义与情感至上交织的消费生态系统[22] 宏观消费数据与情绪转变 - **消费对经济增长贡献提升**：2025年前三季度，最终消费支出对经济增长的贡献率达到53.5%，相比2024年全年提升9个百分点[6] - **社零总额增长趋稳**：2025年前11个月，社会消费品零售总额同比增长4.0%，超过2024年全年3.5%的水平[6] - **消费意愿预期企稳**：麦肯锡调查显示，2025年国内消费占可支配收入比重预期为+0.0%，而2024年调查预期为-0.5%，表明消费者停止缩减消费[9] - **政策刺激效果显著**：2025年前11个月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，其中汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超12844万台[9] 新消费趋势：情绪消费崛起 - **定义转变**：消费不再仅是满足物质需求，而是承载情感表达、追求身份认同的复杂社会行为，“悦己”成为核心[9] - **年轻消费者主导**：《2025 Z世代情绪消费报告》显示，选择“快乐消费，为情绪价值/兴趣花钱”人群占比高达56.3%，较2024年增长16.2个百分点[10] - **情绪压力驱动消费**：近九成年轻人存在情绪压力，其中63%选择通过消费缓解焦虑[12] - **市场代表与规模**：泡泡玛特、老铺黄金被视为情绪消费代表[13]；2024年中国情绪经济市场规模达2.3万亿元，预计2029年将突破4.5万亿元[15] - **服务消费潜力巨大**：中国消费支出中服务业占比仅为46.1%，较美日等国有较大提升空间[20] 新消费趋势：理性消费深化 - **追求优质低价**：理性消费代表包括蜜雪冰城和万辰集团[13] - **消费分配更精细**：尼尔森IQ报告显示，47%的受访者表示只购买实用品以避免浪费，但同时68%的受访者愿意为有助于放松或缓解压力的商品和服务花费更多[13] - **看重产品真实价值**：理性消费并非追求绝对低价，消费者不愿为低价牺牲商品价值，越来越愿意为高效、高质、高科技产品买单[13] - **二手经济受益**：闲鱼平台用户日均发布闲置物品达700万件，交易量同比增长30%[14] - **特定品类受益**：包括能提升生活品质的消费电子（如智能家居）、智能家电、可穿戴设备、大健康产业以及功效型化妆品[14] 未来消费发展方向与投资机会 - **大健康产业**：伴随消费支出转向自身投资，保健品、健身器材等领域将受益[20] - **宠物经济**：在人际关系疏离、社会压力倍增的背景下，“它经济”产业链条长、附加值高[20] - **新型消费电子**：Switch 2发售四天内销量突破350万，显露出新型消费电子的消费潜力[20] - **AI情感科技与虚拟消费**：基于AI情感交互技术的产品（如AI情感陪伴师、虚拟偶像、数字宠物）有望颠覆现有模式，满足个性化、定制化需求[21]

文章核心观点 2025年是中国与全球商业版图经历深刻“范式转移”的一年，多项前沿技术从愿景进入产业深水区，市场、消费与资本逻辑发生根本性变革，企业竞争进入比拼真实商业化落地与效率的新阶段 [3][4][48][52][55] 人工智能 (AI) 产业 - **DeepSeek引领开源与竞争新格局**：2025年初，DeepSeek的出圈改变了中国AI产业格局，降低了对国外技术的依赖，并开启了大模型开源趋势，促使美国闭源模型跟进 [5] - **AI竞争白热化与生态多元化**：年初出圈的Manus在年底以10亿美金出售给Meta，同时DeepSeek在年底面临豆包、千问、灵光、蚂蚁阿福等众多出类拔萃的竞争对手，行业参与者还包括百度、Kimi及即将上市的智谱和Minimax [5][7] - **AI Agent成为生产力核心**：大模型进化为具备自主决策能力的“智能体”，从智能客服到复杂供应链调度，AI Agent开始大规模嵌入企业系统，企业从“买模型”转向“养Agent” [9] - **总结：AI角色根本转变**：AI从“聊天工具”进化为“生产力雇员”，正式开启自动化决策时代 [10] 低空经济 - **市场规模突破与城市应用落地**：2025年中国低空经济市场规模突破1.5万亿元，深圳、广州等地率先实现eVTOL的城市航线试运营，无人机配送成为物流巨头标配 [11] - **总结：开辟三维商业空间**：天空正式成为新的商业增长极，人类交通迎来“三维化”变革 [13] 具身智能与人形机器人 - **中国产业引领全球与商业化元年**：宇树机器人通过春晚和机器人马拉松获得广泛关注，并获得马斯克点赞，中国具身智能产业走在世界领先地位，催生众多创业企业 [14] - **订单突破与工业场景应用**：以优必选、智元、特斯拉Optimus为代表的人形机器人订单突破万台大关，机器人进入汽车制造、电子3C等精密生产线，与人类协同作业，缓解制造业用工荒 [16] - **总结：完成从技术到产品的跨越**：具身智能完成从“实验室技术”向“工业级产品”的惊险一跳 [17] 全球贸易与供应链 - **关税博弈常态化与供应链重塑**：2025年美欧对中国电动车、光伏等产业的关税博弈进入常态化，倒逼中国企业开启“全球本土化”战略，从产品出海升级为供应链、产能和品牌的全球深耕 [18] - **总结：中国企业出海进入新阶段**：贸易壁垒重塑全球分工，中国企业在阵痛中迈向高质量“出海2.0” [20] 新能源与固态电池 - **技术标准与商业化突破**：2025年中国发布首个汽车固态电池国家标准，半固态电池大规模上车，部分全固态电池试点线路实现量产 [21] - **总结：能源存储进入新纪元**：能源存储技术跨入“固态时代”，新能源汽车竞争进入下半场 [23] 区域开放与自贸港 - **海南自贸港实现关键制度突破**：2025年海南自贸港正式实施全岛封关，标志着中国在制度型开放上跨出关键一步，吸引全球资本、人才和数据要素自由流动 [24] - **总结：打造全球新经济特区**：中国开放步入“深水区”，海南成为对标迪拜、新加坡的全球新经济特区 [26] 算力基础设施与主权AI - **资本转向投资底层基础设施**：2025年全球资本不再盲目追逐通用大模型，转而投资“主权AI”基础设施，算力中心的电力供应、水冷系统及特种芯片成为投资热点，数据中心被视为国民级战略资产 [27] - **总结：算力竞争回归底层硬件**：算力竞争回归底层，能源与物理基建成为AI竞赛的胜负手 [29] 商业航天与卫星互联网 - **中国巨型星座进入高频发射期**：中国版“星链”——千帆星座在2025年进入高频发射期，低轨卫星互联网开始覆盖偏远地区和海洋，商业航天低成本发射技术取得突破 [28] - **总结：空天互联网走向大众市场**：空天互联网从“星辰大海”走向“大众市场”，通信主战场移向太空 [31] 即时零售与电商竞争 - **即时零售进入巅峰决战**：2025年中国互联网进入“万物到家”的巅峰决战，京东整合即时零售业务硬刚美团，淘宝通过“闪购”频道将直播间与同城配送深度耦合 [32] - **总结：竞争维度升级至分钟级**：商业竞争跨入“分钟级”维度，即时零售完成对传统货架电商的“终极降维打击” [34] 消费趋势与品牌营销 - **预制菜事件引发消费主权觉醒**：2025年9月，罗永浩抨击西贝使用高价预制菜事件引发全民对预制菜知情权的大讨论，标志着消费者对品牌溢价要求提高，行业向“透明化”与“质价比”转型 [35] - **总结：品牌营销范式发生根本转变**：老登营销的落幕与消费主权的觉醒，宣告了“傲慢品牌时代”的终结 [37] 银发经济 - **政策落地催生新增长引擎**：随着深度老龄化社会到来，2025年“银发经济”政策全面落地，适老化科技产品与养老金融等市场全面爆发，成为消费降级背景下逆势高增长的赛道 [38] - **总结：人口结构催生万亿蓝海市场**：人口结构的结构性变化，催生了万亿级养老消费产业蓝海 [40] 医药健康产业跨界影响 - **GLP-1药物引发跨界冲击**：以司美格鲁肽为代表的代谢类药物在2025年不仅改变医疗界，更对食品、保险和健身行业产生跨界冲击，改变国民消费习惯 [41] - **总结：减肥神药重塑经济链条**：“减肥神药”引发消费心理大变革，重塑了从餐桌到保险单的经济链条 [41] 潮玩行业价值回归 - **Labubu市场价格硬着陆**：2025年，泡泡玛特Labubu系列在经历非理性狂热后市场价格“硬着陆”，随着全球供应链产能释放及二手市场投机泡沫破裂，其从“理财产品”回归为“情绪伴侣” [42] - **总结：行业驱动逻辑转变**：潮玩经济从“炒作驱动”转向“价值驱动”，情绪消费进入质价比时代 [44] 外资企业在华战略演变 - **星巴克股权变动标志时代转折**：2025年，星巴克向中国本土财团出售其中国业务部分股权，标志着外资品牌凭借单一“全球化生活方式”包打天下的时代结束 [45] - **外资品牌转向本土化防御**：面对瑞幸、库迪等本土品牌的竞争，星巴克寻求本土决策权，通过更灵活定价、下沉渠道和接地气的治理模式展开防御 [46] - **总结：外企进入本土化深水区**：外企在华进入“本土化3.0”阶段，中国市场不再是单纯的溢价区，而是残酷的存量博弈场 [49] 2025年商业新范式总结 - **科技范式**：AI、低空经济、具身智能、固态电池等技术从“科幻”变为“基建”，企业比拼重点转向商业化落地的真实毛利 [52] - **市场范式**：即时零售、商业航天、海南封关打破空间与物理壁垒，“快”和“效率”成为绝对生存底色 [53] - **消费范式**：消费主权完全回归用户，用户要求真实和诚意，拒绝被教育及无意义的品牌溢价 [53] - **资本范式**：星巴克股权变动折射全球供应链与资本版图“去中心化”，外企需以更谦卑、更本土化的姿态参与竞争 [54]

并购事件概述 - Meta于12月30日宣布以数十亿美元收购AI Agent产品Manus背后的公司“蝴蝶效应”，这是Meta成立以来金额排名第三的收购[4] - 交易谈判周期异常迅速，仅十余天便达成协议，收购前蝴蝶效应正以约20亿美元的估值推进新一轮融资[7] - 交易完成后，蝴蝶效应将保持独立运营，其创始人肖弘将出任Meta副总裁[4] 被收购公司（蝴蝶效应/Manus）背景与表现 - 公司成立于2021年，早期以浏览器AI插件Monica切入市场，是中国AI行业中少数实现盈利的应用产品[7] - 2025年3月推出通用AI Agent产品Manus，能够调度多种工具完成复杂任务，上线后迅速在国内外引发关注[7] - 2025年11月，Manus位列“全球最具潜力创业公司”榜单亚洲区第一[7] - 2025年12月，公司宣布年度经常性收入突破1亿美元，随即迎来Meta收购[7] - 公司发展路径充满非常规选择，过去两年主导了三次反共识决策，包括叫停研发七个月的AI浏览器项目、在流量昂贵时坚持零市场预算、推动80%代码由AI生成[8] 收购的战略意义与行业视角 - 对Meta而言，此次收购是一项围绕AI应用形态的战略布局，是其推进“超级智能”战略的关键一步[7][8] - Meta超级智能实验室负责人评价Manus团队在探索大模型“能力过剩”问题上处于世界领先水平[8] - 收购被视为模型能力外溢、应用是价值核心的例证，Manus抓住了模型能力外溢的窗口期进行产品化[11] AI Agent的产品逻辑与技术架构 - Manus的本质变化是从给答案的Chatbot转向给结果的Agent，能直接交付结果（如生成精美PPT），带来成本骤降、多样性爆发和容错性增强[12] - Manus采用“大模型+云端虚拟机”架构，核心优势是给AI配一台专属“电脑”，以处理海量长尾任务，这构成了其护城河[13][14] - Agent技术落地的临界点取决于基础能力（成本、速度、长上下文指令遵循）的提升，以及通用的计算机使用能力的突破[17] - 一旦Agent能直接调用现有软件，将带来“解放值守”的变化，颠覆现有软件的操作逻辑和工作方式[18] 公司的产品战略与增长模式 - 公司产品思路受“安迪-比尔定律”启发，在技术飞速进化时暂时忽略成本与速度，专注于打造极限质量的产品，将昂贵算力转化为核心竞争力[20][21] - 公司坚持“产品驱动增长”和零市场预算，其逻辑在于判断AI API（Token成本）长期会变便宜，而互联网用户获取成本会越来越贵，因此将Token成本转化为用户获取成本[22][23] - 公司首选服务C端“独狼型”用户，因为AI Agent技术仍处早期，迭代极快，个体用户更能容忍变化和拥抱创新[24] - 公司在巨头竞争中采取合作共生策略，扮演“最佳体验整合者”，灵活集成各家最优模型，凭借对用户需求的深度理解和巨大用量反推模型优化[24] AI对组织形态与工作流的影响 - AI将重塑产品开发模式，软件研发将更多由AI系统主导，能以更精锐的团队极大缩短开发周期[10] - AI赋能下，会出现大量微型个体，一两个人就能成就一项过去需要公司才能运作的事业，因为AI能替他们省去搭建组织、管理流程等复杂事务[13] - 当AI提升个体效率后，组织最核心的任务是保障关键决策单元能进行高强度、高质量的思考与共识形成，而非管控流程[26] - 公司实践“增强”而非“替代”，AI负责执行与拓宽思路，人的价值在于最终判断、对齐预期与把握场景[26] - 真正的AI原生组织是AI深度融入每一个工作环节，成为员工的“第一反应”[27] AI对软件产业与工程师工作的影响 - 影响已开始形成，公司接近80%的代码由AI生成，工程师的工作更多转向梳理业务需求、审查代码质量和架构设计[30] - 未来，组织内部非工程师岗位的信息系统需求，可能直接通过AI Agent完成，迭代周期更短，个性化程度更高[31] - 对于SaaS行业，存量公司的关键在于能否成功进行AI化改造，约一半的现有SaaS公司可能无法完成转型；新增市场则有机会用AI原生思维重新构建产品[32]

以下文章来源于凤凰网财经 ，作者凤凰网财经 凤凰网财经 . 你好，我们是凤凰网财经，全球华人都在看的财经公众号，传播最有价值的财经报道，你值得关注！欢 迎访问：http://finance.ifeng.com/ 物业费降价潮真的来了。 2025年以来，全国多个小区的物业费迎来大跳水，有的降幅直接腰斩，一套 100平的房子，一年下来能省下 一千多块钱，业主们实实在在享受到了实惠。 要说物业费降价有多实在，看看这些小区的操作就知道了。 南昌瑞都小区，物业费从每月2.8元/平降到2元/平，100平的房子每月能少花80块。 常州花语馨苑小区更狠，从1.8元/平直接砍到1元/平，降幅接近一半。 武汉朗诗里程小区更是将物业费从2.5元/平降到1.1 /平，降幅高达56%，一套100平的房子，一年能省下1680 元。 这可不是个别小区的"小打小闹"，全国范围内的物业费，都在明显降价。 中指研究院发布的《2025年中国物业服务价格指数研究报告》显示，2025年12月，北京、上海、杭州、苏 州等二十个重点城市的物业服务均价，是2.72元/平方米/月。对比去年同期，下跌了0.23%；对比上个月，也 下跌了0.09%。 但热闹背后 ...

星巴克门店战略调整 - 星巴克正在美国关闭约400家表现不佳的城市门店 [2] - 公司将投资转向翻新门店及郊区得来速门店，以应对客流变化和成本压力 [2] 格力电器成本与风险管理 - 公司对原材料需求及库存进行数字化管控，并制定灵活的储备策略 [3] - 定期开展大宗材料期货套期保值业务，以对冲原材料价格大幅波动的风险 [3] - 通过成本管控、技术创新、工艺优化、提高生产效率和减少损耗等方式持续降低成本 [3] 国内黄金饰品价格动态 - 12月30日，多家品牌足金首饰价格较昨日大幅回调 [4] - 具体报价：老凤祥1363元/克，老庙黄金1359元/克，周生生1353元/克，周大福1363元/克，六福珠宝1403元/克 [4] 英国消费者支出趋势 - 巴克莱银行数据显示，2025年英国消费者使用借记卡和信用卡的消费支出同比下降0.2% [5] - 与去年增长1.6%相比大幅放缓，为2020年以来首次下降 [5] 智谱港股IPO信息 - 公司拟全球发售37,419,500股H股，其中香港发售1,871,000股，国际发售35,548,500股 [6] - 发售价为每股116.20港元，预期股份将于2026年1月8日开始在香港联交所买卖 [6] 泡泡玛特潮玩市场变化 - 今年12月，原价594元一盒的Labubu坐坐派对系列在二手平台均价从1478元回落到632元左右 [7][8] - 部分原价99元的单只款式已跌破原价，最低售82元 [7][8] - 在多个二手及电商平台，Labubu挂牌数量增多，成交价格下移，部分线下门店开始限时特惠促销 [8] 华为战略方向 - 华为轮值董事长孟晚舟在新年致辞中表示，智能化变革浪潮是公司面临的长期战略机遇 [9] - 强调智能时代的新征程已经开启，最终的胜利属于敢于挺身而出、勇于自我批判的奋斗者 [9] 中国航司飞机采购 - 春秋航空与吉祥航空拟合计向空中客车公司采购55架A320系列飞机 [10] - 交易金额超82亿美元（约人民币574.48亿元），交付周期集中在2028年至2032年 [10] 亿纬锂能港股IPO进展 - 公司于2025年6月30日递交的港股招股书，因满6个月于2025年12月30日失效 [11] 美国加密货币会计准则探讨 - 美国财务会计准则委员会将于2026年探讨某些加密货币资产是否可被认定为现金等价物 [12] - 同时将探讨如何对加密货币转移进行会计处理 [12] 三星电子汽车芯片业务 - 三星电子已开始为宝马公司生产的电动汽车提供先进的汽车芯片 [13] - 为宝马新款iX3电动汽车提供Exynos Auto V720芯片，成为其软件定义汽车项目主要半导体合作伙伴 [13] - 还将为下一代宝马7系车型提供Exynos Auto V920处理器 [13] 顾家家居产品与渠道动态 - 董宇辉直播间一款顾家家居沙发单品成交额突破1亿元，单场总销售额达3.56亿元 [14] - 针对“代工”质疑，顾家家居抖音官方旗舰店客服回应称相关产品均为自有工厂生产 [14]

文章核心观点 - 当前全球范围内正掀起一股强劲的东方审美风潮，中国美学以其深厚的历史底蕴和独特的艺术价值，正在获得世界性的关注与认可[1][2][4][6] - 中国美学史源远流长、博大精深，其价值不仅在于视觉之美，更在于其承载的使命信仰、灵魂自由与艺术执念[16][18][21][23] - 由王逊所著的《中国美术史》是一部系统阐述中国8000年美学史的权威经典著作，被学界奉为圭臬，是理解中国美学的必读入门之作[31][39][54] 东方审美风潮的当代表现 - 国际时尚界频繁采用中国元素，例如国际名模穿着中国马面裙登上全球热搜[2] - 中国传统文化通过大型活动向世界展示，如央视春晚的“青绿江山”节目[4] - 中国古董艺术品在国际市场价值凸显，例如苏富比拍卖会上，一把明代椅子拍出5500万港币天价[4] 中国美学的历史影响力与精神内核 - 历史上，中国风曾深刻影响欧洲，例如法国国王路易十四举办中国主题派对，波兰国王奥古斯特二世用600名精锐骑兵交换100件中国瓷器[7][8][10] - 中国美学精神包含多重维度：敦煌画工在艰苦条件下虔诚创作，体现了使命信仰[18][19]；宋徽宗被囚期间仍坚持作画，代表了灵魂自由[21]；宋代匠人为烧制曜变茶盏在1300℃窑火旁守候七天，展现了艺术执念[23][24] 《中国美术史》的权威地位与作者背景 - 该书自1957年出版以来，被中央美院等顶尖学府作为教材沿用60年[33] - 获得徐悲鸿、梁思成、朱光潜、林徽因等多位大师的联袂推荐[30][34][35][36] - 作者王逊是中国美术史学奠基人，中国第一个美术史系的创系主任，身兼哲学家、美学家、考古学家[31][42][43] - 其授课备受推崇，西南联大学生挤破头听课，敦煌研究院首任院长常书鸿曾专程拜访请教[46][47] 书籍的内容与视觉特色 - 全书836页，纵贯8000年中国美学史，从原始社会彩陶涵盖至清代文人画[54] - 内含超过5000幅全彩大图，采用博物馆级显色印刷，视觉呈现极致考究[62][63] - 内容涵盖广泛，包括青铜器、金银器、玉器、织锦、彩陶纹样、家具、建筑藻井等各类美学品类[65][68][71][72] - 采用正8开巨幅开本，30倍细节放大，清晰展现文物细微之处，如战国青铜器上芝麻大小的龙鳞[131][137][153] - 书籍本身重达15斤，装帧精美牢固，堪称“一座可以摆在书架上的华夏美学基因库”[74][157][163] 书籍的附加价值与促销信息 - 本书为纪念王逊诞辰110周年的特别版，限量500套，促销价399元（原价999元）[83][85] - 前100名下单者附赠价值128元的精装《中国瓷器史》图录，内含200件馆藏级瓷器珍品[88][90][172] - 书籍具有多重受众价值：艺术爱好者可深度赏析作品，历史爱好者可探寻文化脉络，儿童阅读可培养文化自信与审美启蒙[76][78][168]

文章核心观点 - 文章回顾了路易斯·郭士纳于1993年至2002年担任IBM董事长兼CEO期间，通过一系列颠覆性的战略决策、彻底的内部改革以及深刻的文化重塑，成功带领濒临破产的IBM实现扭亏为盈并完成转型，其管理思想对包括华为在内的企业产生了深远影响[3][5][20] 孤注一掷的战略豪赌 - 郭士纳上任时，IBM深陷困境：股价跌至每股13美元，仅为1987年峰值时的28%；1992年亏损50亿美元，1993年亏损81亿美元，连续三年累计亏损168亿美元[5] - 面对核心利润来源S/390主机市场份额被价格更低的竞争对手侵蚀，郭士纳做出颠覆性决策：将单个处理单元价格从6.3万美元大幅降至不足2500美元，降幅高达96%，并承诺未来四年投入10亿美元研发[7][9] - 降价策略取得奇迹般效果：1994年主机销量飙升41%，1995年再增60%，公司现金流危机缓解，并于1994年实现30亿美元盈利[9] - 1995年，郭士纳预见“以网络为中心的计算”趋势，违背IBM“一切自研”传统，收购莲花软件公司等，为IBM向服务主导型公司转型奠定关键基石[9] 唤醒沉睡的官僚巨兽 - 当时的IBM官僚主义严重，设有128位首席信息官，财务系统有266个不同的总分类账户，各部门像独立王国[11] - 郭士纳启动长达十年的业务流程改造：整合分散的核心业务部门为职能模块，统一后台支持部门为共享服务中心[12] - 通过出售未被充分利用的房地产、土地、公司收藏的艺术品以及总部大楼，累计节约高达120亿美元支出，并将总部迁至成本更低的纽约州阿蒙克市[14] - 带领IBM果断退出累计造成6亿美元损失的“授权使用技术”业务，并剥离长期亏损、几乎无利润贡献的个人电脑业务[14] - 改革成效显著：到2001年，产品开发周期从4年缩短至16个月，交付率从30%提升至95%，采购运输成本下降8000万美元，坏账减少6亿美元，材料成本下降近150亿美元[16] 管理哲学与文化重塑 - 郭士纳的管理哲学影响了华为，任正非称IBM是华为的主要老师，并于1997年斥巨资引入IBM的全套管理体系，其核心是郭士纳锻造的流程化组织理念[16] - 郭士纳的管理原则包括：制造业永须依靠产品领先；要建立以客户需求为导向的流程化组织[16] - 郭士纳坚持客户至上，九年任内飞行里程达100万英里，遍访全球客户、伙伴及员工，并通过电子邮件直接与全球20多万员工沟通，邀请200家核心客户高管座谈以直面服务短板[19] - 他推动IBM文化从“傲慢封闭”转向“客户至上”并鼓励多元与个性，例如改变公司处处皆深蓝色的传统，认为这能让组织焕发创造性活力[19] - 郭士纳诠释了组织“大”的价值：规模意味着杠杆、韧性，能容纳更大投资与风险；他的成功在于让IBM同时发挥“大”的优势（资本、技术、品牌）并注入“小”的活力（快速决策、客户导向、组织弹性）[20] - 其著作《谁说大象不能跳舞》打破了认知误区，指出掌舵科技公司的核心职责并非“成为最懂产品的人”，而是“找到让企业穿越周期的那条路径”[21]

文章核心观点 越南房地产市场呈现非典型繁荣，其高房价主要由过剩流动性驱动、土地供应制度扭曲及外资需求主导，形成了与本地居民购买力严重脱节的“双轨制”市场，积累了显著的经济与社会风险[5][13][24] 廉价货币与土地制度 - **极度宽松的货币政策**：为维持GDP高增长，越南国家银行在美联储加息背景下逆势降息，2008-2025年间基准利率从15%降至4.5%的历史低位，2025年信贷增长目标定在15%-16%，M2增速达13.5%，远超5.5%的实际GDP增速，导致流动性过剩[5][7] - **资金空转与资产泡沫**：全球需求疲软导致释放的流动性未流入实体制造业，转而涌入资产市场，同时为稳定汇率消耗外汇储备加剧了流动性过剩[7] - **土地供应制度僵化**：2024年生效的《新土地法》旨在市场化改革，但废除政府限价后采用“年度土地价格表”，导致开发商土地获取成本飙升3-5倍，河内新盘拿地成本占开发成本比例从15%-20%飙升至40%-50%[10] - **供应严重不足**：新法细则滞后及官员“摆烂”导致审批停滞，2024年河内仅供应3.9万套公寓（每231人一套），胡志明市仅供应5000套住宅（每2000人一套），供应量相比2018-2019年高峰期腰斩[10][11] 外资驱动与市场结构 - **外资与产业链需求主导**：全球产业链迁移带动大量外籍高管与技术人员的住房需求，形成梯度传导，2024年越南房地产领域吸引外商直接投资达56.3亿美元，2025年1-7月达23.6亿美元，占全部外资的23.5%[15] - **形成“双轨制”市场**：新房定价主要面向高收入外籍人士（河内高端公寓租赁市场外籍租客占比超40%），而非月薪约1500元人民币的本地工人，导致市场与本地居民购买力脱节[16] - **产品结构高端化**：因土地与合规成本上涨约50%，开发商为盈利只能转向开发高端项目（如单价8000万至1亿越南盾的豪宅），导致市场平价房“灭绝”，统计均价被结构性拉高[18][19] 社会影响与调控困境 - **社会财富分化加剧**：房价暴涨撕裂社会，河内高端区与贫民窟居民财富差距超100倍且以每年15%速度拉大，2024年调查显示越南前10%家庭持有78%房地产资产，后50%家庭仅持有2%[20] - **居民购房压力巨大**：河内25-35岁群体房价收入比达28:1，远超国际泡沫标准（6倍），2025年越南结婚率降至6.2‰，“无房”是男性被拒主因[20] - **调控政策效果有限**：房地产贡献12%的GDP和26%的财政收入，政府调控投鼠忌器，胡志明市设定外国人购房上限30%但易被规避，河内“房价备案制”下实际售价仍高于备案价20%，2025年“社会住房计划”仅建1.2万套，不足需求的十分之一[23]

文章核心观点 - 羽绒服市场出现“价格错位”现象：高端万元品牌增长失速，而中高端及平价品牌却在提价上探，导致千元价格带竞争白热化 [5][6] - 品牌提价主要受原材料成本上涨和羽绒服品类强季节性盈利模式驱动，但提价背后，参数与价格关联度不高，品牌溢价面临挑战 [8][9][20] - 高端化转型对多数品牌而言并非坦途，可能无法带来更高盈利，且面临消费者心智壁垒和重塑品牌定位的长期挑战 [23][24] 高端品牌增长失速 - **Moncler（蒙口）**：2025年第三季度集团营收同比下滑，贡献近九成营收的主品牌Moncler收入同步走低，中国市场增速不及以往 [5] - **加拿大鹅**：从2022-2025财年，营收增速从21.54%骤降至1.1%，增长几乎停滞；2025年第二季度大中华区营收同比增长11.6%，但未能扭转全局放缓趋势 [5] 中高端及平价品牌价格上探 - **“县城三件套”**：鸭鸭、雪中飞官方旗舰店最贵羽绒服售价已突破三千元，雅鹿高端款超过两千元，店铺中千元以上单品占比显著提升 [5] - **波司登**：与国际设计师合作推出的高级产品线波司登AREAL系列定价2399元-3999元，官方店铺最高单品售价达6999元 [6] - **高梵**：砍掉鸭绒产品线，将主力价格带抬升至2000元左右，全面转向“高端鹅绒服” [6] 提价背后的驱动因素 - **原材料成本上涨**：从2023年1月初到2024年11月底，白鸭绒价格从约350元/公斤涨至500元/公斤，白鹅绒从700元/公斤攀升至1100元/公斤 [8] - **行业合规与需求变化**：监管收紧，品牌对高绒子含量产品需求旺盛，进一步推高成本 [9] - **品类盈利特性**：羽绒服为强季节性品类，品牌必须追求更高单件利润以覆盖淡季成本，支撑全年运营 [9] - **业务结构依赖**：以波司登为例，其2024/25财年品牌羽绒服业务占总营收83.7%，2025/26上半财年占比增至73.6%，非羽绒服业务未能打开局面，利润高度集中于核心品类 [10] - **盈利能力差异**：2024/25财年，波司登主品牌毛利率达69%，而雪中飞为42.8%，冰洁为24.2%；按单件测算，一件1500元的波司登羽绒服毛利约1035元，一件800元的雪中飞羽绒服毛利仅342元 [12] - **利润贡献集中**：同年，品牌羽绒服业务总毛利约137.4亿元，其中波司登主品牌贡献毛利约127.5亿元，占比达92.8%，低线品牌利润贡献微小 [12] 价格与参数的错位关系 - **核心参数**：行业比拼集中在羽绒类型、绒子含量、蓬松度、充绒量及面料性能、工艺细节等维度 [16] - **参数与价格脱钩**：对比波司登、高梵、鸭鸭、雪中飞四款2025年冬季新品发现，价格与参数未形成严格对应关系 [20] - 雪中飞（鸭绒）售价2978元，高于波司登（鹅绒）的2719元，但其蓬松度（640+）是四款中最低的 [20][21] - 高梵（鹅绒）充绒量214g、清洁度1000+等指标靠前，但价格2194元低于波司登 [20][21] - 鸭鸭（鸭绒）充绒量185g高于波司登和雪中飞，但价格1932元是四款中最低的 [20][21] - **终端价格决定因素**：主要与用料参数成本、品牌定位（定价倍率）、售卖渠道三大因素有关 [21][22] - 大品牌定价倍率可达8-10倍，二线品牌在5-6倍左右；供应链端短款90绒鸭绒羽绒服出厂价约350元，长款在450-490元区间，品牌在此基础上按倍率制定售价 [22] - 不同售卖渠道（如商场扣点20%-30%）及产品定位也会影响最终售价 [22] 高端化转型的挑战与困境 - **未必更赚钱**：波司登2018年启动高端化转型后，2025/26上半财年营收89.28亿元，同比仅增长1.4%，增速创近年新低；核心羽绒服业务毛利率已连续三年下滑，盈利能力未同步提升 [23] - **消费者心智壁垒**：平价品牌冲刺千元档面临挑战，例如鸭鸭官方旗舰店售价最高的3529元鹅绒服付款人数仅67人，而波司登同价位产品销量普遍破千 [23] - **转型周期长、失败率高**：向下沉市场拓展可通过降价与渠道下沉快速实现，但向高端化突破涉及品牌定位和用户认知重塑，周期更长、失败率更高 [24] - **策略非普适**：高梵通过砍掉鸭绒线、聚焦2000元价格带“高端鹅绒服”取得增长，2024年GMV突破50亿元，2025年双11进入天猫羽绒服销售榜第四位，但这种聚焦单一高端市场的策略并不适用于所有品牌 [24][26] - **市场内卷与两难选择**：在消费回归理性、竞争加剧的当下，品牌面临向上突破艰难，而坚守原有价格带又难以抵御原材料波动、需求变化等不确定性 [26]

证券行业人员结构变化 - 证券行业从业人员总数连续两年下滑，但减幅显著收窄，进入存量盘整与结构性优化阶段[2] - 传统基础岗位持续收缩，而投资顾问、分析师等专业岗位逆势略有增长，体现行业向“高质高效”发展的逻辑变革[2] 紫光国微与宁德时代成立合资公司 - 紫光国微旗下公司与宁德时代旗下公司等共同成立紫光同芯微电子科技（北京）有限公司，注册资本3亿元人民币[3] - 新公司经营范围包括集成电路设计、集成电路芯片设计及服务、软件开发等[3] 香港人民币业务资金安排扩容 - 香港金管局将人民币业务资金安排第二阶段的参与银行名单扩大至40家，总额度由500亿元人民币增加至1000亿元人民币[4] - 该阶段已于12月1日开始，参与银行可借取人民币资金为本地及海外企业客户提供实体经济融资服务[4] 林草种质资源保护进展 - “十四五”期间，中国收集保存林草种质资源达14.74万份，较“十三五”末增长180%[5] - 主要造林树种良种使用率由“十三五”末的65%提高到76%[5] 比亚迪相关动态 - 比亚迪集团辟谣“将推出飞行汽车”的传闻，称没有此类计划和安排[6] - 比亚迪股份有限公司入股机器人减速机研发商北京智同精密传动科技有限责任公司，该公司已变更为股份有限公司[8] 全民健身活动状况 - 《2025年全民健身活动状况调查公报》显示，中国7岁及以上居民经常参加体育锻炼人数比例为38.52%[7] - 该比例较2015年和2020年分别提高4.6和1.3个百分点[7] 奇瑞与追觅合作传闻 - 针对奇瑞与追觅合作造车，车型为捷途纵横G700的传闻，奇瑞方面回应称“并无此事”[9] 蚂蚁阿福声明 - 蚂蚁阿福发布声明，称其问答结果中没有任何广告推荐、不存在商业排名，也不受其他商业因素干扰[10] 零跑汽车回应一汽增资 - 零跑汽车创始人朱江明回应一汽增资时表示，要保证实控人的控制权不会改变[11] - 零跑副总裁李腾飞表示，与斯特兰蒂斯和一汽的合作协议中对股权比例有明确约定，以保证实控人团队的控制地位[11] 腾讯元宝功能更新 - 腾讯元宝宣布“任务”功能正式上线，用户可通过语音或文字安排任务计划并设置提醒[12] 广州设立人工智能发展局 - 广州市海珠区人工智能发展局挂牌成立，成为全国首个独立设置、实体化运作的区级人工智能发展政府工作部门[13] - 该局旨在解决人工智能产业发展中可能存在的多头管理、资源分散、战略协同不足等问题[13]