文章核心观点 财政部于1月20日联合多部门发布多项重磅财政金融支持政策，旨在通过延长政策期限、扩大支持范围、提高贴息标准、增加经办机构等方式，全面刺激个人消费、设备更新、服务业发展、民间投资，并加大对中小微企业的信贷支持，以促进经济重点领域和薄弱环节的发展 [1][2] 个人消费贷款财政贴息政策优化 - **延长实施期限**：个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年12月31日，实施期为2025年9月1日至2026年12月31日，到期后可视情研究延长 [2][3] - **扩大支持范围与领域**：将信用卡账单分期业务纳入支持范围，年贴息比例为1个百分点，并取消此前对于消费领域的限制，各领域消费均可按规定享受贴息 [4] - **提高贴息标准**：取消单笔消费贴息金额上限500元的要求，取消每名借款人在一家经办机构可享受5万元以下累计消费贴息上限1000元的要求，维持每名借款人每年累计消费贴息上限3000元不变 [4] - **增加经办机构**：将监管评级在3A及以上的城商行、农合机构、外资银行、消费金融公司、汽车金融公司等纳入经办机构范围，中央与省级财政分别承担贴息资金的90%和10% [4] 设备更新贷款财政贴息政策优化 - **明确贴息标准**：对经营主体的设备更新项目相关固定资产贷款，中央财政贴息1.5个百分点，贴息期限不超过2年 [6] - **扩大支持范围**：将银行2026年起新发放的科技创新类贷款纳入中央财政贴息支持范围，政策实施至2026年底，后续可视情延长 [6] - **扩展支持领域**：在原有工业、能源电力等领域基础上，新增建筑和市政、人工智能、养老等十余个领域，加大对高端化、智能化、绿色化、数字化设备更新的支持 [6] - **增加经办银行**：贴息贷款经办银行增加至26家，并优化贴息流程，加强贷款资金流向监控，严禁套利 [6][7] 中小微企业贷款贴息政策实施 - **贴息支持条件**：对2026年1月1日起经办银行发放的、符合条件的中小微民营企业固定资产贷款等，中央财政给予年化1.5个百分点、期限不超过2年的贴息，单户贴息贷款规模上限5000万元，政策暂定实施1年 [9][10] - **重点投向领域**：支持新能源汽车、工业母机、医药工业、人工智能等重点产业链及上下游产业，以及生产性服务业、农林牧渔、新兴领域等 [10] - **经办银行范围**：包括国家开发银行等21家全国性银行，以及金融监管评级3A及以上的城商行、省级农商行等 [10] 服务业经营主体贷款贴息政策优化 - **延长实施期限**：服务业经营主体贷款贴息政策实施期限延长至2026年12月31日，到期后可视情研究延长 [12] - **提高贴息上限**：单户可享受贴息的2026年新发放贷款规模最高可达1000万元，贴息期限不超过1年，年贴息比例为1个百分点，中央与省级财政分别承担90%和10% [12] - **扩大支持领域**：在原有餐饮住宿、旅游等8类消费领域基础上，将数字、绿色、零售3类消费领域纳入政策支持范围 [12] 民间投资专项担保计划实施 - **担保计划额度**：专项担保计划额度为5000亿元，分两年实施 [14] - **支持范围与条件**：支持用于设备购买、技术改造、数智化改造、生产经营活动及消费领域场景拓展升级的中小微企业民间投资中长期贷款，单户授信担保额度不高于2000万元 [14][15] - **风险分担机制**：银行承担贷款风险责任比例不低于20%，政府性融资担保体系承担不高于80%，并设置差异化分险比例，贷款期限1-3年、3-5年、5年以上的分险比例分别不超过30%、35%、40% [14][15] - **降低担保成本**：中央财政支持融担基金再担保费减半收取，直保机构担保费率不得超过1% [15] - **中央财政注资**：中央财政向融担基金注资50亿元，用于向省级担保机构注资奖励，政策适当向中西部地区倾斜 [16]

产品上市与基本信息 - 南方东英南方中证A500指数ETF于2026年1月20日在新加坡交易所上市，股票代码为SUN，是首只在互联互通机制下“走出去”的中证A500ETF [2] - 该ETF上市价格为每股1新加坡元，每手交易数量为1股，年管理费为0.89%，最低投资金额仅需1新加坡元 [4][5] - 该产品为联接ETF，将至少90%的净资产投资于南方中证A500ETF（主基金），主基金资产管理规模截至2026年1月8日为471亿元人民币，全球排名第二，在深交所同类产品中位居首位 [4] 指数特征与投资价值 - 中证A500指数是中国新一代核心宽基指数，从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为样本，汇聚A股核心龙头资产并兼顾行业均衡与新质生产力 [4] - 该指数在超配信息技术、通信服务等新质生产力行业的同时，与工业、金融等传统支柱行业形成良好平衡，能够代表中国经济转型和新兴增长动力的方向 [4] - 该指数推出后已成为A股第二大宽基指数，该ETF为境外投资者提供了一键布局中国各行业龙头的高效配置工具 [2][4] 市场意义与战略背景 - 该ETF上市标志着中国资本市场国际化进程迈出关键一步，体现了海外市场对中国优质资产成长前景的关注和信心 [2] - 此次上市是深交所与新交所ETF互联互通机制的又一里程碑，有助于拓宽深市ETF的境外投资渠道和客户范围，提升深市乃至全A股ETF产品的全球影响力 [7] - 新加坡是全球重要的国际金融中心，2022年深新ETF互联互通正式落地，此前已有首对ETF互通双向产品成功上市，引导资源向科技创新、绿色低碳等领域集聚 [7] 公司行动与产品布局 - 南方东英南方中证A500指数ETF是南方东英在新加坡推出的第七只ETF产品，得益于南方基金与南方东英的协同合作以及新加坡交易所的支持 [6] - 该ETF成功上市丰富了新加坡ETF市场，有助于满足投资者对A股宽基指数配置的需求 [6]

小米汽车近期事件回应与业务进展 - 公司发言人就两起事件作出官方回应 两起事件分别为1月19日海南海口一汽车维修店车辆火情及河南兰南高速小米YU7交通事故 公司正全力配合消防及交管部门调查并协助用户处理事宜[2][4] - 公司呼吁广大车主、媒体及公众不信谣、不传谣 网友对回应的及时性表示肯定[4][5] 两起事件具体情况 - 海南海口维修店火情事件细节 1月19日17点30分车辆进入驻车状态 17点34分前排座椅移动 17点37分车内出现火情 截至数据中断前动力电池状态正常 现场火情已被扑灭且无人员受伤[4] - 河南兰南高速交通事故细节 1月19日16点03分一辆小米YU7因右侧货车危险并道及雪地路滑发生碰撞 事故前车辆处于人驾正常行驶状态 事故后车辆前部受损 驾乘人员及时撤离无伤亡 截至16点14分离线前动力电池与小电池状态正常 后车辆起火明火已被扑灭[4] 公司历史澄清与业务数据 - 公司此前曾就“小米汽车工厂内电池产线起火”进行辟谣 澄清为生产流程调试偏差 非电池设计缺陷、材料或制造问题 强调所有车型电池包均坚持超高标准开发并满足国标[7] - 公司创始人雷军透露小米汽车2025年交付总数超41万辆 2026年交付目标为55万辆[7] - 2025年12月小米汽车交付量超过5万台 第一代小米SU7自2024年3月发布至统计时（约1年9个月）累计交付超36万辆 月均超1.7万辆 过去一年成为最畅销的20万元以上轿车[7] - 小米YU7上市6个月交付已超15万辆 是SU7同期交付量的2.3倍[7][8]

市场整体表现 - 1月20日上午A股三大指数高开低走 沪指午盘报4101.62点跌0.3% 深证成指跌1.22% 创业板指跌1.83% 科创创业50指数和创业板50指数均跌超2% [2] - 市场个股跌多涨少 共有3396只个股下跌 1912只个股上涨 54只个股涨停 [4] - 沪深两市半日成交额为1.85万亿元 较上个交易日放量568亿元 [4] 上涨板块及个股表现 - 大金融板块逆市拉升 银行保险股涨幅明显 [5][6] - 保险股全线飘红 中国人寿涨1.89% 中国平安涨1.57% 中国太保涨0.93% 中国人保涨0.32% 新华保险涨0.35% [7][8] - 银行股方面 中信银行涨2.34% 建设银行和中国银行涨超1% 农业银行、邮储银行、交通银行等跟涨 [9] - 部分银行股具体表现：中信银行涨2.34%总市值4176亿元 齐鲁银行涨1.86%总市值337亿元 常熟银行涨1.84%总市值239亿元 渝农商行涨1.79%总市值685亿元 成都银行涨1.49%总市值665亿元 [10] - 食品饮料板块表现活跃 食品加工概念股领涨 [12][13] - 食品饮料个股方面 红棉股份和京基智农及味知香均录得10%涨停 朱老六、光明肉业、盖世食品等纷纷上涨 [14] - 部分食品饮料股具体表现：红棉股份涨10.13%总市值78亿元 京基智农涨10.01%总市值89亿元 味知香涨10.00%总市值42亿元 朱老六涨3.04%总市值26亿元 光明肉业涨2.81%总市值65亿元 [15] - 房地产板块再度活跃 [17][18] - 房地产个股方面 大悦城和城投控股双双涨停 招商蛇口涨8.32% 滨江集团涨6.78% 保利发展涨5.91% [18] - 部分房地产股具体表现：大悦城涨10.17%总市值139亿元 城投控股涨10.11%总市值128亿元 招商蛇口涨8.32%总市值903亿元 滨江集团涨6.78%总市值348亿元 保利发展涨5.91%总市值794亿元 [19] 下跌板块及个股表现 - 通信设备、航天军工、电子元器件、基本金属、能源设备等板块纷纷下挫 [4] - 商业航天板块继续杀跌 [21] - 商业航天个股方面 通宇通讯和航天动力均跌停 航天宏图下跌13% 中国卫通和中国卫星跌超6% [22] - 部分商业航天股具体表现：航天宏图跌13.00%总市值94亿元 通宇通讯跌10.01%总市值242亿元 航天动力跌10.00%总市值214亿元 航宇微跌9.28%总市值138亿元 [23] - CPO板块连续多日下跌 “易中天”跌幅均超3% 东山精密、华工科技、源杰科技纷纷下跌 [24] - 部分CPO概念股具体表现：中际旭创跌3.92%总市值6464亿元 新易盛跌6.12%总市值3762亿元 天孚通信跌5.20%总市值1424亿元 东山精密跌5.67%总市值1344亿元 华工科技跌3.97%总市值781亿元 [25] 相关行业消息与观点 - 中国银河证券研报显示 结构性货币政策工具降息扩容 利好银行稳息差、加力支持实体经济重点领域 人民币信贷呈现边际好转 实体企业融资需求回暖迹象显现 对公贷款有望继续支撑银行信贷“开门红” [11] - 国家发展改革委副主任王昌林表示 结合新一轮科技革命和产业变革的需要 今年发改委将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案 以新供给创造新需求 [16] - 国家统计局数据显示 2025年12月份一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3% 降幅比上月收窄0.1个百分点 二手住宅销售价格环比下降0.9% 降幅比上月收窄0.2个百分点 [20]

案件定性 - 原中央防范和处理邪教问题领导小组办公室副主任、国务院防范和处理邪教问题办公室副主任高以忱因严重违纪违法被立案审查调查 [2] - 高以忱严重违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律和工作纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿、利用影响力受贿犯罪 [3] 主要违纪违法行为 - 丧失理想信念，背弃初心使命，毫无政治意识和政治鉴别力，大搞政商勾连、利益交换，严重污染政治生态，对抗组织审查 [2] - 违反中央八项规定精神，违规接受宴请 [2] - 违规为他人调动工作提供帮助 [2] - 廉洁底线失守，违规收受礼品礼金，无偿接受私营企业主提供的车辆服务 [2] - 干预和插手司法活动 [2] - 大肆收钱敛财，退而不休，利用职务便利为他人在公司上市审批、土地使用权转让、执行案件处理等方面谋利，并非法收受巨额财物 [2] - 在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣 [3] 处理结果 - 经中共中央批准，中央纪委国家监委决定给予高以忱开除党籍处分 [3] - 按规定取消其享受的待遇 [3] - 收缴其违纪违法所得 [3] - 将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送 [3]

公司近期动态与产品发布 - 公司于1月18日在北京举办“寻迹而来·鲜活盛典”，发布“新一代更适合”战略下的两款新品：迹萃和启萃，并宣布新晋品牌大使暨鲜活寻迹官朱珠首次亮相 [1] - 活动现场，品牌大使奚梦瑶、明星妈妈苗苗、中国珠宝设计师孙何方及星妈会众多宝妈参与，分享了对新品及“鲜活营养”理念的认可 [1] - 盛典的一大热点环节是“星妈talk”，奚梦瑶、朱珠、苗苗与数十名宝妈共话宝宝口粮的“鲜活密码”，双萃产品原点用户的真实喂养反馈成为理念的实例证明 [17] 行业技术革新与标准定义 - 公司在盛典上推出全球首个奶粉新鲜原料溯源系统，用户通过扫描产品二维码，可追溯乳清蛋白、乳铁蛋白等核心原料的生产信息 [6] - 该系统的上线标志着中国婴配粉行业鲜活标准的再次升级，意味着行业第三次“新鲜革命”的开始 [7] - 公司宣布率先实现新鲜原料自产、可追溯，使“原料新鲜”正式成为奶粉新鲜度的核心评价维度，重新定义了行业“鲜活”标准 [3] 公司发展历程与产业布局 - 2006年，公司率先自建牧场，打造全产业链自控模式，从奶源端解决“新鲜”源头问题，为国产奶粉企业打造了先行范式 [10] - 2018年，公司携手中国标准化研究院，建立以“新鲜生牛乳一次成粉”技术为核心的奶粉生产标准，并推动其成为国产奶粉标配，实现行业新鲜品质标准的第二次升级 [10] - 如今，在核心原材料供应链自主可控的支撑下，公司上线行业首个奶粉新鲜原料溯源系统，再次重构行业“鲜活”标准，推动行业供应链向更透明、更高标准发展 [10] 新品核心技术优势 - 新品迹萃和启萃率先全面应用公司的新鲜原料溯源系统，并采用自产鲜活原料，实现新鲜度提升至少23倍 [12] - 以关键原料乳清蛋白粉为例，公司通过“原生牛乳鲜萃提取”工艺，自产的膜分离乳清蛋白从生牛乳提取到应用于奶粉的整个周期不超过30天，新鲜度是传统进口原料的23倍 [10] - 迹萃添加顶配活性乳铁蛋白、8重HMOs、中国专利母源自护营养群，主打“非凡母源自护”；启萃则添加顶配含量的新一代Sn-2DHA及中国专利脑营养组合，实证提升宝宝睡眠质量 [12] - 两款新品遵循“先临床，再上市”准则，上市前采用证据链最高级别的RCT随机对照试验，确保结论经得起严格审视 [12] - 迹萃和启萃实现了中国奶源、中国原料、中国技术、中国配方全链路自主可控 [12] 公司科研基础与行业地位 - 公司深耕中国母乳研究六十四年，先后承接“863”、“十二五”、“十四五”等国家级科研项目 [19] - 公司已联合7国20余顶级科研院校、机构，建成国内最大的母乳数据库，覆盖10个不同饮食文化区，收集了超过2500个母婴队列、20000+份母乳样本 [19] - 权威机构认证显示，公司包揽中国母乳研究成果第一、中国婴幼儿配方奶粉专利数第一、中国母源配方营养第一品牌三大“第一”荣誉 [19] - 历时三年的RCT随机对照实验显示，在关键的生长、自护与脑发育等指标上，喂养迹萃与启萃的宝宝无限贴近母乳喂养效果 [21] 品牌合作与市场沟通 - 新晋品牌大使朱珠以《聚光灯下，我们都选择了全程可见》为主题分享，表示选择公司是因为其能够把每一步都摊开，让每一份新鲜都有迹可循 [13] - 品牌大使奚梦瑶分享合作感受，称打动她的是公司在科研、奶源、原料和安全上实实在在的长期投入，并认可“新鲜原料溯源系统”让原料真实看得见，让妈妈更放心 [15] - 奚梦瑶表示，合作两年来见证了公司从持续领先到开创引领 [15] 战略意义与行业影响 - 迹萃和启萃承载公司“新一代更适合”战略，以“中国母乳研究+鲜萃活性科技+临床喂养验证”闭环，将行业竞争从表层的“配方内卷”升维至深层的“鲜活原料体系”与“产品功效验证” [22] - 率先应用新鲜原料溯源系统的迹萃和启萃将为家长未来选购奶粉提供全新标准——不只生牛乳新鲜，更要营养原料新鲜 [22] - 公司正以科研实力、全产业链掌控力和持续创新的产品力，引领中国婴幼儿奶粉行业步入以“新鲜营养”为核心竞争力的崭新时代 [22]

文章核心观点 - 国家发展改革委总结2025年经济社会发展目标顺利完成，经济运行稳中有进，并展望2026年经济结构、动能及态势将持续向好，新质生产力稳步发展，将释放巨大潜能 [3] - 针对当前供强需弱的问题，未来政策重点在于扩大内需、优化供给，推动供需在更高水平实现动态平衡，促进形成内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式 [6] - 2026年将通过优化“两新”（设备更新和消费品以旧换新）政策，持续放大其稳投资、扩消费、促转型、惠民生的效能 [10][11] - 提升居民收入以提振内需是下一步工作重点，将通过稳岗扩容、增收计划、延续以旧换新政策及改革投融资机制等多措并举，增强居民消费能力 [13][14][15] 2025年经济成就与2026年展望 - 2025年经济社会发展主要目标顺利完成，经济运行稳中有进，发展韧性彰显 [3] - 2025年数字经济增加值有望达到49万亿元，占GDP比重约35% [4] - 中国拥有24个全球百强的创新集群，数量连续位居世界第一 [4] - 展望2026年，经济结构将持续向“优”、发展动能持续向“新”、整体发展态势持续向“好”，新质生产力稳步发展 [3] 扩大内需与优化供给的战略方向 - 将研究制定出台《2026—2030年扩大内需战略实施方案》，为以新需求引领新供给、以新供给创造新需求提供创新举措和要素保障 [5][6] - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快构建现代化产业体系，推动重点产业提质升级，大力培育壮大新兴产业和未来产业，深入开展“人工智能+”行动 [6] - 发挥好国家创业投资基金行业标杆作用，研究设立国家级并购基金，加强政府投资基金布局规划和投向指导 [6] - 坚持把市场运行的调控点放在纵深推进全国统一大市场建设上，综合整治“内卷式”竞争，完善市场准入、公平竞争、产能退出等机制 [7] “两新”政策成效与2026年优化措施 - **设备更新方面**：2025年安排超长期特别国债资金支持约8400个设备更新项目，带动总投资超过1万亿元，支撑全年设备工器具购置投资同比增长11.8%，拉动全部投资增长1.8个百分点 [9] - **消费品以旧换新方面**：2025年超过3.6亿人次申领补贴，带动相关商品销售额超过2.6万亿元，直接拉动社会消费品零售总额增长0.6个百分点 [8][9] - **绿色转型成效**：“两新”政策实施以来，全国新增智能化社区回收设施2.9万余个；消费者购买的新能源汽车占比近60%，一级能效和水效家电占比超过90%；累计形成年节能量超过6900万吨标准煤，减少碳排放超过1.7亿吨 [9] - **2026年设备更新政策优化**：进一步降低申报项目的投资门槛，加大对中小企业的支持力度；细化完善项目审核标准；完善项目闭环管理制度，加强监管 [12] - **2026年以旧换新政策优化**：优化资金分配；对汽车、家电、数码等产品在全国范围内执行统一的补贴标准；按季度分批次下达中央资金，建立补贴资金预拨制度；严格打击骗补套补、“先涨后补”等违法行为 [12] 增强居民消费能力的举措 - 正在研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划，以增强居民消费能力 [13][14] - 2026年将继续实施消费品以旧换新政策，首批600多亿资金计划已经下达，并将深入实施提升消费专项行动，打造消费新场景 [14] - 坚持投资于物和投资于人紧密结合，提高民生类项目政府投资比重，促进消费需求提升 [14] - 通过财政金融协同，实施一揽子内需政策，通过贷款贴息、担保补偿形成政策合力 [14] - 运用改革创新办法，打通供需良性循环的卡点堵点，推进消费新业态、新模式、新场景试点，完善民营企业参与国家重大项目建设的长效机制 [15]

安全形势与领事提醒 - 塔吉克斯坦与阿富汗边境地区安全形势严峻复杂 武装分子曾于1月18日晚从阿富汗巴达赫尚省非法进入塔吉克斯坦哈特隆州境内 并被塔边防部队击毙 [2] - 中国驻塔吉克斯坦大使馆提醒并敦促在塔阿边境地区的中国企业和公民密切关注安全形势 提高风险防范意识 强化安防举措 并尽快有序撤离该地区 [2] - 中国驻塔吉克斯坦大使馆建议中国公民避免前往塔阿边境地区 [2] 紧急联络信息 - 塔吉克斯坦当地紧急电话包括 火警01 匪警02 急救03 [3] - 中国外交部全球领事保护与服务应急热线为+86-10-12308与+86-10-65612308 提供24小时服务 [3] - 中国驻塔吉克斯坦使馆领事保护与协助电话为+992-935710666与+922-888883999 [3]

市场整体表现 - 1月20日早盘A股三大指数高开后震荡下行，截至发稿上证指数跌0.37%，深证成指跌0.99%，创业板指跌1.17% [2] - 创业板指盘中最低至3298.47点，成交额2661.05亿，总市值18.79万亿 [3] 行业板块表现 - 电网设备板块盘初活跃，森源电气、汉缆股份、广电电气实现3连板，海优新材涨超10% [5][6] - 房地产板块盘中拉升，城投控股、合肥城建涨停，保利发展、招商蛇口跟涨 [5][9] - 建筑材料板块跟涨，韩建河山、九鼎新材涨停，东方雨虹涨超7% [11] - 通信板块震荡走低，大唐电信盘中跌停，三维通信、东信和平、剑桥科技等多股大跌 [13][14] - 商业航天概念股继续回调，航天动力跌停，航天宏图、航天环宇、航宇微等多股走低 [16] 个股异动 - 易点天下复牌后20cm跌停，报65.06元/股，卖一挂单超30万手 [18][19] - 易点天下公告澄清公司业务不涉及GEO业务，股价在1月5日至14日累计涨幅达100.79%，公司认为股价严重偏离基本面 [21] - 前期高位股国晟科技开盘跌停，连续4日跌停 [22] 行业动态与数据 - 国家能源局数据显示，2025年我国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时，达10.4万亿千瓦时，同比增长5% [8] - 中国年用电量相当于美国的两倍多，超过欧盟、俄罗斯、印度、日本2024年用电量总和 [8] - 华福证券研报指出，北美缺电可能催生“表后供电”新模式，电力设备正处于AI驱动大周期 [8]

LPR报价与市场预期 - 2026年1月20日贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [2] - 这是LPR自去年6月份以来连续第8个月保持不变，符合市场普遍预期 [2] LPR形成机制与结构性货币政策 - LPR由20家报价行每月20日报价，全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考 [4] - 2026年1月15日，中国人民银行宣布下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 [4] - 下调后，3个月、6个月、1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%、1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25% [4] - 此次结构性“降息”旨在引导银行以更低利率向小微企业、科技创新、绿色转型等重点领域发放贷款，降低实体经济综合融资成本，而非直接下调政策利率带动LPR下行 [4] 未来货币政策展望 - 中国人民银行副行长表示，今年降准降息还有一定空间 [5] - 下调再贷款利率有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间 [5] - 有分析认为，此次结构性降息可能意味着短期内降息的必要性降低，同时为防止资产价格过热，短期内降息的可能性也在降低 [6] - 有机构预计2026年政策利率或有1-2次10个基点的调降，同时银行负债端成本控制与资产端收益率下行放缓，有助于银行净息差保持相对稳定 [6]