合作概况 - OpenAI与韩国芯片巨头三星电子和SK海力士达成初步协议，为其星际之门项目供应芯片及设备 [3] - 协议旨在将两家存储芯片公司纳入已有英伟达和甲骨文等巨头参与的星际之门数据中心建设计划 [3] - 合作范围超越芯片供应，三星集团旗下三星SDS、三星物产和三星重工将合作探索浮动数据中心及数据中心设计等未来技术 [5] - SK集团旗下SK电讯将与OpenAI在韩国西南部共建一个专用的OpenAI数据中心 [5] 需求规模与行业影响 - 星际之门项目带来的OpenAI总需求可能达到每月90万片晶圆 [1][3] - 该预测需求是当前全球高带宽存储器（HBM）产能的两倍多，凸显项目体量巨大及AI发展迅猛势头 [1][3] - 全球科技巨头正斥资数万亿美元构建新一代AI工具所需的数据中心，这些设施需要海量芯片、服务器、冷却系统和电力 [3] - 全球对AI算力需求呈爆炸式增长，以OpenAI和英伟达为首的公司正推动建设新一代人工智能工具的数据中心 [5] 公司战略与竞争格局 - 与OpenAI的直接合作将有助于巩固三星电子和SK海力士在先进AI存储芯片领域的领先优势 [5] - SK海力士目前是英伟达AI加速器所需HBM芯片的全球领导者，三星电子正奋力追赶以成为主要供应商 [5] - 此项合作使两家韩国公司在与美光科技等公司的全球竞争中占据更有利位置 [5] - 合作获得韩国政府支持，合作伙伴将帮助首尔发展本土人工智能生态系统 [5]

美国政府停摆事件概述 - 美国联邦政府资金于当地时间10月1日0时（北京时间10月1日12:00）正式耗尽，政府进入停摆状态[1][3] - 这是美国联邦政府时隔近七年再度停摆，白宫管理和预算办公室已指示各机构执行有序停摆计划[1][3] 停摆原因与政治僵局 - 停摆直接导火索是参议院未能通过共和党提出的将政府资金延长至11月21日的持续决议案，该议案需要60票但最终投票结果为55-45[5][6] - 民主党人团结一致投反对票，仅有三名民主党党团成员支持共和党方案[6] - 两党分歧核心在于临时拨款法案内容：共和党方案将现有资金水平延长七周至11月21日，而民主党反提案将资金延长至10月31日并附加包括废除医疗补助计划削减、恢复对NPR和PBS资助等政策要求[7] - 白宫管理和预算办公室备忘录指出民主党提出了包括"1万亿美元新增开支"在内的政策要求[7] 停摆影响与后果 - 停摆将导致数十万联邦雇员被迫无薪休假，负责国家安全等关键岗位员工需在没有薪水情况下继续工作[3][8] - 美国国会预算办公室估计政府关门可能导致每天约75万联邦雇员被迫休假[9] - 白宫管理和预算办公室主任本月早些时候已发出指引要求各机构考虑在政府关门期间进行大规模裁员计划[8] - 美国总统特朗普警告停摆可能带来"不可逆转"的裁员和对民主党重视项目的裁减[8] 经济数据发布与市场影响 - 美国劳工部及其下属劳工统计局很可能关闭，导致包括10月4日就业报告、10月15日CPI报告、10月16日零售销售报告等关键数据无法按时发布[10] - 缺乏官方数据将显著增加美联储评估经济状况难度，降低其在10月底会议上偏离9月既定政策路线的可能性[10] - 历史经验表明2013年持续16天的政府关门导致数据发布延迟一直持续到关门结束后第51天[12] - 这种不确定性可能会在未来数周内引发市场不寻常波动[12] 停摆持续时间与经济影响预估 - 白宫管理和预算办公室主任表示停摆持续时间难以预测[3][13] - 高盛估计政府每关门一周当季度GDP增长将减少15个基点，为期三周的停摆可能导致GDP增长削减45个基点[13] - 高盛指出2013年持续三周的关门事件可作为参考，但当时情况还牵涉到债务上限辩论而非当前僵局焦点[13] 与历史停摆事件对比 - 美国联邦政府最近一次且历时最长的停摆发生在2018年年底至2019年年初，持续35天[4] - 与2013年危机相比，本次僵局本质区别是不与债务上限问题挂钩，大大降低了演变为系统性金融危机的可能性[14]

Alphabet股价在第三季度上涨38%，创下自2005年以来的最佳单季表现，其年初至今涨幅超过28%，在"七巨头"中的表现仅次于英伟达。 股价飙升的主要催化剂是其AI产品Gemini的强劲增长，以及谷歌反垄断案裁决结果好于预期。 Alphabet的A类股在第三季度飙升38%，这是自2005年以来的最大季度涨幅。这一表现使其年初至今的涨幅超过28%，在备受关注的"科技 七巨头"中位居第二，仅次于芯片制造商英伟达。 推动此次股价大涨的关键催化剂，是其人工智能产品Gemini的亮眼增长，以及一桩反垄断案件取得了优于预期的解决方案。 本月早些时 候，Gemini一度登顶苹果公司的美国应用商店排行榜。 凭借在人工智能领域的强劲势头，Alphabet Inc.的股价在刚刚结束的季度中创下了二十年来的最佳表现。 9月2日，美国联邦法官Amit P. Mehta在谷歌的反垄断案中裁定其不必出售Chrome浏览器，更重要的是允许谷歌继续在搜索引擎服务上与苹 果合作。确保了谷歌在苹果设备上的默认搜索引擎的地位。 而谷歌这一强劲反弹标志着投资者信心的显著回归。今年四月，该股一度年内下跌达24%。 AI反击战：从"输家"到"赢家" ...

辉瑞通过药品降价的协议换取了为期三年的药品关税豁免。特朗普称，辉瑞同意以大折扣提供一些最受欢迎的现有药 物，折扣在50%到甚至100%。为了平衡辉瑞及其他药企在美国降价带来的影响，白宫正与欧洲国家谈判提高其药品 价格，一名官员直言，"我们将看到海外药品价格上涨。" 赶在特朗普政府100%的超高药品关税生效前，美国医药巨头辉瑞通过药品降价的协议换取了为期三年的药品关税豁 免，成为首个达成此类协议的药企。 美东时间9月30日周二，美国总统特朗普在白宫宣布，其政府与辉瑞达成协议，辉瑞将在新设立的处方药直销消费者 网站"TrumpRx"上以平均50%的折扣价，出售部分药品，并为国家医疗保险计划的参保人员提供"最惠国"（MFN） 定价，即药企在美国售价不得高于在其他任何一个参考国家的最低价。 特朗普表示，正与其他药企协商类似的协议，并警告：" 如果不能达成协议，我们将对他们征收关税。 " 为了平衡辉瑞及其他药企在美国降价带来的影响，白宫表示正在与七国集团（G7）成员国以及瑞士、荷兰进行谈 判，以期提高这些国家的药品价格。 据报道，一名白宫官员称， 美国贸易代表和商务部正与其他国家合作，以解决"压低药价的不公平歧视性做法 ...

文章核心观点 - 美国政府关门风险再现，其影响主要体现在对经济增长的直接拖累、关键经济数据发布中断以及对特定金融工具的技术性冲击三大“隐形风险”上 [1] - 与2013年不同，此次预算僵局不涉及债务上限问题，因此避免了政府违约这一系统性风险 [1][3][9] 对经济增长的影响 - 一次导致80万联邦雇员休假的全面政府关门，将使季度年化实际GDP增长每周减少约0.2个百分点 [1][2][7] - 2013年10月1日至16日的政府关门事件，导致当季实际联邦消费支出（年化）下降了80亿美元，并最终从第四季度3.5%的实际GDP增长中抹去了0.3个百分点（30个基点） [7] - 即便没有关门，联邦政府支出已经对2025年上半年的GDP增长构成了约0.4个百分点（40个基点）的平均拖累，因此任何额外的关门都将对短期增长前景构成进一步的下行风险 [8] 对关键经济数据的干扰 - 政府关门将导致美国经济分析局和劳工统计局的雇员强制休假，造成关键经济数据如就业报告和消费者价格指数延迟发布 [1][4] - 2013年政府关门期间，9月和10月的就业与CPI数据均被重新安排，数据发布的混乱持续到当年12月，且用于计算2013年10月CPI指数的价格样本量仅为正常水平的75% [4] - 数据真空将使美联储在10月29日的议息会议上陷入“数据黑洞”，不得不更加依赖私营部门数据如ADP就业调查和州一级的周度失业金申请数据 [4] 对特定金融工具的技术性冲击 - 通胀保值债券（TIPS）的支付将受影响：如果9月CPI报告未能按时发布，美国财政部将依据法规，使用基于最近12个月可用变化率推算的指数来计算支付义务，备用指数计算为324.753 [10] - 通胀互换（Inflation Swaps）的处理方式依据ISDA指引：若最终数据在支付日前超过五个工作日发布则使用实际数据，否则采用备用方法，备用读数计算为324.496 [11] - 这些技术细节的变动将直接影响相关金融头寸的估值和现金流 [11]

人工智能基础设施提供商CoreWeave与Meta Platforms达成一项高达142亿美元的算力供应协议，将提供英伟达最新的GB300系统。此项重大交易凸 显了开发先进AI模型所需的巨额成本，并帮助CoreWeave实现客户多元化，降低对微软的依赖。 人工智能基础设施提供商 CoreWeave与Meta Platforms达成一项价值高达142亿美元的算力供应协议。 这一交易凸显出开发和运行先进AI模型所需的 巨额成本。 30日周二， CoreWeave首席执行官Michael Intrator在一次采访中确认了这项交易，并表示作为协议的一部分， CoreWeave将向这家社交媒体巨头提 供英伟达最新的GB300系统。 他补充称： "他们在早前的合同中就对我们的基础设施青睐有加，现在又回来寻求更多合作。" 该协议的达成，是CoreWeave在战略上迈出的重要一步，有助于其业务进一步多元化，摆脱对传统最大客户微软的依赖。就在上周，CoreWeave刚刚 获得了来自OpenAI的另一项价值数十亿美元的承诺。消息公布后，CoreWeave美股盘前涨超9%。 "当我们在进行首次公开募股（IPO）时，就因为客户集中 ...

潜在收购交易概述 - 伯克希尔哈撒韦公司正洽谈以约100亿美元收购西方石油公司的石化业务OxyChem [1][3] - 若交易达成，将成为伯克希尔自2022年以116亿美元收购保险公司Alleghany以来的最大收购案 [1][8] - 交易可能在数日内敲定 [4] 交易背景与关联方关系 - 伯克希尔已是西方石油最大股东，持有28.2%股份，价值超过110亿美元 [1][4] - 巴菲特自2019年开始投资西方石油，曾购买100亿美元优先股以助其收购阿纳达科石油公司 [9] - 巴菲特此前表示不会完全控股西方石油 [4] 收购标的情况 - 收购标的OxyChem是西方石油的石化部门，生产销售多种化工产品，应用于水的氯化处理、电池回收和造纸等领域 [4] - 截至6月底的过去12个月，OxyChem部门实现销售额接近50亿美元 [4] - 此次收购将是巴菲特第二次重注化工行业，其在2011年曾以近100亿美元收购特种化学品生产商路博润 [7] 相关公司财务状况与战略 - 伯克希尔哈撒韦坐拥巨额现金，截至6月底持有现金和美债达到创纪录的3440亿美元 [11] - 公司倾向于收购企业而非持有现金，认为企业所有权优于现金等价物 [12] - 西方石油为偿还收购阿纳达科所产生债务，一直在出售非核心资产，截至8月已偿还75亿美元债务 [10] 市场反应与公司近况 - 西方石油公司股价在交易传闻当日收跌1.81%至47.25美元，但盘后上涨0.59% [1][5] - 近期因油价走低，西方石油股价承压 [10] - 西方石油目前市值约为460亿美元，除支付2%股息率外，还积极投资碳捕捉业务 [4][10]

AI基础设施投资趋势 - AI基础设施投资正急剧加速 2026年AI资本开支被上调至4900亿美元 [1] - 本轮投资与2000年互联网泡沫的关键区别在于有真实的企业级需求作为价值验证的“出口” [1] - 英伟达与OpenAI等巨额合作项目以及指数级增长的AI算力需求驱动了投资狂潮 [1] 谷歌资本开支预测 - 花旗上调谷歌2026年资本开支预测至约1110亿美元 高于2025年的860亿美元 [3] - 2024至2029年资本开支复合年增长率预计达26% [3] - 2026年资本开支预测较此前上调12% 2027年预测上调15%至1310亿美元 [13] Gemini与AI产品需求表现 - Gemini的token使用量持续飙升 已突破每月1万亿次 比2025年4月翻了一番 [3][7] - 2025年6月Gemini的token使用量增至每月980万亿次 高于4月的480万亿次 [7] - Gemini月活跃用户数达到4.5亿 预计2025年9月可能已突破5亿 [7] - Gemini日均请求量在2025年第二季度环比增长50% [9] - 大约60%的生成式AI初创公司选择了谷歌云 前十大AI实验室有九家使用谷歌云 [9] 谷歌云业务增长 - 谷歌云客户数量季度环比增长28% [3] - 谷歌云积压订单加速增长 第二季度环比增长17%至158亿美元 [9] - 单笔2.5亿美元以上的大额合同同比翻倍 [7] - 谷歌云营收同比增长32% 较第一季度的28%有所加速 [12] - 谷歌云已与Meta签订一份为期6年总额100亿美元的AI基础设施合同 [9] AI产品集成与生态建设 - Gemini正逐渐嵌入谷歌核心产品 如Chrome浏览器地址栏集成AI模式 YouTube推出多项AI新功能 [9] - 谷歌正在测试Windows版Gemini应用 允许用户在Chrome和搜索之外直接使用Gemini [9] - 公司发布Model Content Protocol服务器 Agent Development Kit和Agent Platform Protocol以搭建更广泛的智能代理与模型生态基础设施 [10] AI基础设施投资部署 - 谷歌宣布将在未来几年投资超过500亿美元用于AI基础设施建设 [10] - 具体投资包括在美国宾州等地投资250亿美元 在弗吉尼亚两年内投资90亿美元新建数据中心 在俄克拉荷马投资90亿美元 在爱荷华投资70亿美元 在宾州投资30亿美元 [10] - 资本开支中约三分之二将投向服务器 三分之一投向数据中心和网络设备 [12] AI效率提升 - AI效率正在提高 Gemini文本提示的能耗和碳足迹同比分别下降33倍和44倍 [12] - 中位数每次请求耗水量约为0.26毫升 [12] 财务预测调整 - 更高的资本开支和折旧摊销使得花旗将2026年GAAP每股收益预测下调约2.5%至10.56美元 2027年下调约3%至11.90美元 [13] - 目标价维持在280美元 基于2026年GAAP每股收益10.56美元 给予26.5倍市盈率 [14]

合作与功能发布 - OpenAI推出即时结账功能 允许用户直接在ChatGPT对话中购买商品 [1][7] - 该功能与Etsy和Shopify达成合作 超过百万商家将加入平台 [1][2] - 即时结账功能面向美国ChatGPT Plus、Pro和免费用户开放 [3] 技术实现与支付 - 即时结账功能基于与Stripe合作的代理商务协议开发 用户可无缝完成单件商品购买无需跳转外部网站 [1][13] - 如果用户是订阅用户并已绑定银行卡 购买Etsy商品时无需重复输入支付信息 [14] - OpenAI计划开源该技术框架 帮助商户构建集成方案并探索不同用例 [14] 商业模式与收入 - OpenAI将对通过ChatGPT完成的交易收取费用 但不会影响用户的购买价格 [3][12] - 该功能旨在利用ChatGPT庞大的用户流量 为传统订阅模式之外开辟新的收入渠道 [7][12] - 市场认为此举将帮助OpenAI拓展商业化路径 [4] 用户规模与市场潜力 - ChatGPT在8月份的周活跃用户数已超过700万 其中很大一部分用户的提问与购物和消费相关 [9] - 新功能旨在将庞大的用户对话流量直接转化为商业交易 [8] - 对于Etsy和Shopify等电商平台 接入ChatGPT意味着一个触达海量潜在消费者的新渠道 [15] 市场反应与未来规划 - 受合作消息提振 Etsy股价周一收盘大涨近16% Shopify股价上涨超6% [1][5] - OpenAI计划未来推出多商品购物车功能 并扩大即时结账的地区覆盖范围 [4][12] - 人工智能驱动的代理式购物为电商平台带来了有意义的机会 [16]

文章核心观点 - 金价飙升推动美国财政部黄金储备市场价值突破1万亿美元，但其官方账面价值仍维持在110亿美元，两者差距近9900亿美元，引发关于按市价重估以释放资金的讨论 [1][3][6][17] 金价表现与驱动因素 - 金价突破每盎司3824.5美元，创历史新高，年内累计涨幅高达45% [3] - 金价上涨主要受投资者避险需求驱动，包括贸易战、地缘政治紧张局势及对美国潜在政府融资危机的担忧 [3][9] - 美联储重启降息周期降低了持有无息黄金的机会成本，增强了其吸引力 [3][9] - 黄金ETF需求强劲反弹，成为本世纪以来表现最强劲的年份之一 [9] - 各国央行购金步伐上移，显示出"价格不敏感"的特征 [11] - 投机性多头头寸未达极端水平，市场情绪尚未进入"恐慌性买入"阶段，黄金波动率相对便宜使期权策略比追高现货更具吸引力 [13] - 技术分析显示金价涨势仍有空间，连接前期高点的趋势线指向4000美元附近 [16] 美国黄金储备现状与重估猜想 - 美国财政部持有2.615亿盎司黄金，是全球最大黄金储备 [1][19] - 储备官方账面价值基于1973年设定的每盎司42.22美元，约110亿美元，市场价值是账面价值的90多倍 [1][6][17] - 若按市价重估，可为财政部释放约9900亿美元资金，在政府面临债务上限约束背景下颇具诱惑力 [1][7][17] - 财政部长贝森特曾否认将黄金按市值计价的严肃考虑 [7][17] - 美银分析师指出黄金重估技术上可行但存在法律问题，可能被视为财政和货币政策的双重宽松 [17] - 重估可能导致财政部一般账户资金以刺激宏观经济活动的方式支出，存在推高通胀风险并向银行体系注入过剩现金 [18] - 美国数十年来重估主要是为防范财政部和美联储资产负债表波动及维护政策独立性，但德国、意大利和南非等国曾有先例 [18] 黄金储备存放与管理 - 美国黄金储备略超一半储藏在肯塔基州诺克斯堡美军基地旁的金库 [19] - 其余黄金分散存放在西点、丹佛的保管库及纽约美联储大楼地下金库 [19] - 今年2月有关诺克斯堡黄金是否真实存在的阴谋论一度流传，特朗普和马斯克的言论助长了传言 [19][20]