花旗分析师因TPU竞争加剧将英伟达目标价下调至200美元，预计2026年GPU销售额将因此减少约120亿美元。具体来看，2026年XPU市场将实现53% 的同比增长，显著超越AI GPU销售额34%的同比增速。这一增长主要由谷歌、Meta和亚马逊的产能爬坡推动。 XPU市场增速将超越GPU，但GPU仍将主导AI计算市场 花旗预计： 2026年XPU市场将实现53%的同比增长，显著超越AI GPU销售额34%的同比增速。这一增长主要由谷歌、Meta和亚马逊的产能爬坡推动。 分析师预计，2026年GPU销售额将因此减少约120亿美元（Meta将贡献约20亿美元的GPU销售额减少，其余约100亿美元的影响来自其他客户转向 XPU解决方案）。这对英伟达先前2320亿美元的2026年商用GPU销售额预测造成约5%的冲击。 博通与大型科技公司在AI芯片领域的合作加深，正对英伟达的GPU业务构成实质性威胁。 花旗分析师因TPU（张量处理单元，用于加速机器学习）竞 争加剧将英伟达目标价下调至200美元，预计2026年GPU销售额将因此减少约120亿美元。 花旗分析师表示，博通上周公布的XPU（ 各种处理单元的总称，包括TPU ...

荷兰光刻设备巨头ASML将通过领投法国AI初创公司Mistral AI的20亿美元C轮融资，成为这家欧洲AI明星企业的最大股东，此举旨在加强欧洲科技主权 地位。 ASML斥资13亿欧元入股Mistral AI，成为法国AI独角兽最大股东。 ASML此次大手笔投资Mistral AI，展现了这家全球光刻机龙头企业对人工智能领域的战略重视。作为承担17亿欧元融资轮中的主要份额，ASML不仅将 成为Mistral的最大股东，还将获得董事会席位，在公司治理中拥有重要话语权。 这笔13亿欧元的投资对于ASML而言意义重大。作为半导体制造设备的核心供应商，ASML通过投资AI公司，能够更好地理解和预判人工智能芯片的技 术发展趋势，为其未来的设备研发提供重要参考。 Mistral正在敲定的20亿欧元投资将使公司估值达到120亿欧元。这一估值相比2024年6月的58亿欧元实现了翻倍增长，反映了投资者对这家法国AI公司 前景的看好。 自成立以来，Mistral已累计融资超过10亿欧元，投资方包括Andreessen Horowitz、General Catalyst、Lightspeed Venture Partners、法国 ...

马斯克旗下SpaceX同意以约170亿美元现金加股票的方式，收购EchoStar公司的AWS-4和H-block频谱许可证。消息传出后，EchoStar股价在周一盘 前交易中一度飙升64%，年初至今飙升近200%。 这笔交易与EchoStar最近向AT&T出售频谱的交易一起，预计将解决FCC的相关调查。据媒体此前报道，联邦监管机构一直在推动EchoStar出售部分频 谱资源。 EchoStar此前曾跳过债券付款并考虑申请破产，称FCC的调查阻碍了其对5G网络的决策能力。上个月，该公司同意以约230亿美元向AT&T出售频谱许 可证。 SpaceX将支付最多85亿美元现金和最多85亿美元的SpaceX股票。消息传出后，EchoStar股价在周一盘前交易中一度飙升64%，年初至今飙升近 200%。 这项交易预计将解决美国联邦通信委员会(FCC)对EchoStar频谱使用情况的调查。FCC今年早些时候启动审查，质疑EchoStar是否履行了其无线和卫星 频谱权利的义务。 收购完成后，SpaceX将获得关键的2GHz频段资源，有助于其星链业务拓展直连设备服务。截至6月，星链已在100多个国家拥有约500万用户，远超竞 ...

贝森特质疑就业数据可靠性，称近期数据存在噪音，可能面临修正，指出8月是就业数据"最嘈杂的月份"，并批评美联储政策滞后。他预计即将公布的非 农年度修正可能下调80万岗位。面对制造业已失去4.2万岗位的现实，贝森特承认制造业复苏需要时间。 9月7日，据媒体报道，贝森特在接受NBC《Meet the Press》节目中强调，"特朗普总统因变革而当选，我们将推进让经济重回正轨的经济政策。 我相 信到第四季度我们将看到大幅加速 。" 贝森特的这一表态正值白宫因最新的非农数据显示就业增长大幅放缓而遭受批评之际。美国劳工部9月5日公布的数据显示，8月份新增就业仅为2.2万 个，失业率升至4.3%，这是连续第四个月令人失望的就业数据。 面对穆迪分析公司等机构经济学家发出的雇佣趋势放缓和制造业就业岗位流失的警告，贝森特认为 近期数据存在噪音，可能面临修正，指出8月是就业 数据"最嘈杂的月份" ，他同时批评美联储政策过于滞后。贝森特还 预计9月9日公布的非农数据年度修正可能会抹去拜登政府时期报告的多达80万个就 业岗位 。 在制造业就业问题上，贝森特承认，自特朗普政府4月宣布全面关税政策以来，美国已失去4.2万个制造业岗位。面对 ...

据知名科技记者古尔曼爆料，Apple Intelligence最早也要到今年年底才能上线，意味着该功能将无缘随iPhone 17在中国市场首发；全新轻薄机 型"iPhone 17 Air"预计将完全取消实体SIM卡槽、全面转向eSIM，这将使其在中国大陆的销售变得困难"，不排除"受到限制或推迟"的可能。 据知名科技记者马克·古尔曼（Mark Gurman）的最新报道，苹果的AI套件"Apple Intelligence"将无缘随iPhone 17在中国市场首发。尽管苹果仍在积极 推进其在华落地， 但目前预计的上线时间最早也要到今年年底，这意味着新机发售初期将缺少一个关键的核心卖点。 与此同时，预计将在9月10日发布会上成为亮点的全新轻薄机型"iPhone 17 Air"， 可能因其仅支持eSIM卡的设计而在中国市场遭遇准入难题。 古尔曼 称，这一硬件规格可能导致该机型在中国的发布"受到限制或推迟"，直到苹果与运营商找到解决方案。 根据计划， 苹果原本希望在年中通过iOS 18.6系统更新将Apple Intelligence引入中国，但这一进程被一再推迟。 据了解，目前，苹果在技术层面（如iOS 18.5系统 ...

然而，这种优势可能不会持久。Kostin 同时指出，他预计小盘股的优异表现在未来12个月内不会持续。这表明，虽然市场广度有望在短期内改善，但 投资者对于长期布局仍需保持审慎。 策略师David Kostin认为，迄今为止的美股涨势由少数股票驱动，市场广度狭窄，这为小盘股等板块的"追赶式"上涨留下了空间。美联储即将到来的降 息周期和企业盈利回升，将增加涨势从少数龙头股向更广泛市场扩散的可能性。 以 David Kostin 为首的策略师团队近日指出，迄今为止的美股涨势由少数股票驱动，市场广度狭窄，这为小盘股等板块的"追赶式"上涨留下了空间。他 们认为，美联储即将到来的降息周期和企业盈利回升，将增加涨势从少数龙头股向更广泛市场扩散的可能性。 高盛重申了其标普500指数的年底目标位为6600点。这一看涨观点也得到了华尔街同行的呼应，摩根士丹利的 Michael Wilson 同样预计美股将进一步 上涨，并指出美国经济正向"早期周期"阶段过渡，这将支持企业盈利实现"持久而广泛"的复苏。 尽管市场情绪乐观，但上周弱于预期的非农就业报告也引发了部分投资者的担忧。有观点认为，股市估值已"消化了完美预期"，而疲软的经济数据给 ...

高盛认为，美国机构信誉风险上升以及商品供应集中度加剧创造了"尾部风险"，投资者应考虑将商品纳入投资组合以实现分散化配置，黄金被列 为大宗商品领域"最坚定推荐"的投资标的，维持2026年中期4000美元的目标价不变，极端情况下可能升至4500美元以上。三大结构性趋势（能 源去风险化、国防支出增加、央行去美元化）正系统性收紧商品供需，支撑中长期牛市前景。 面对美联储独立性风险、供应链集中等因素影响，高盛指出，大宗商品，特别是黄金，正成为对冲传统资产风险的关键工具。 9月5日，高盛在最新的大宗商品策略研究报告中称，虽然基准情景下商品指数未来12个月回报预期温和，但 投资者应考虑将商品纳入投资组合 以实现分散化配置，黄金被称为"最坚定的多头推荐（highest-conviction long）" 。 研报认为， 美国机构信誉风险上升以及商品供应集中度加剧创造了"尾部风险" ，可能导致商品价格飙升的同时股债下跌。 黄金则被高盛列为 大宗商品领域"最坚定推荐"的投资标的 ，该行维持黄金2025年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目标价，并指出在极端情况下 金价可能升至4500美元/盎司以上。 高盛还 ...

美股机构投资者情绪分化 - 机构投资者对美股方向陷入严重分歧 乐观派继续押注AI驱动的科技股涨势 悲观派担忧经济增长放缓及市场集中度风险[1][3][4] - 超过半数受访者计划维持或增加对"科技七巨头"的多头仓位 但新增资本流入出现轻微下降[4][5] - 关于市场分化走势 46%受访者预计大型股与市场其余部分分化加剧 38%预计分化减弱[5] 黄金配置共识形成 - 做多黄金成为多空双方共同选择 看涨意愿达纪录新高 多空观点比例接近8:1[1][3][6] - 黄金首次成为最受欢迎的多头交易 热度史无前例且超越发达市场股票[6] - 看多因素包括美联储降息预期及避险需求 各国央行和私人投资者需求共同推高配置信念[6] 中国市场关注度提升 - 62%受访者计划维持或增持中国股票头寸 显示兴趣持续浓厚[1][3][7] - 投资者对美股标普500与MSCI中国表现预期各占一半 关注度已与美股旗鼓相当[7] - 夏季强劲反弹后市场吸引力提升 但近期动态令部分投资者热情有所降温[7] 美元走势分歧明显 - 做空美元共识重新占据上风 但驱动因素未形成明确共识[7][8] - 关键影响因素包括利率差 美联储政策及全球储备多元化趋势[7][8]

当前市场环境与历史相似性 - 美国财政部长贝森特罕见公开呼吁美联储回归适度的长期利率等法定使命 并批评其非常规政策加剧不平等和威胁独立性 [2] - 市场环境与上世纪70年代尼克松时代高度相似 政治压力将迫使美联储转向 [2][5] - 尼克松时代为选举前营造经济繁荣 政府向美联储施压推动大规模货币宽松 美联储基金利率从9%降至3% 美元贬值并催生成长股牛市 [5][7] 收益率曲线控制(YCC)的预测与影响 - 为应对政府融资成本无序上涨 决策者可能诉诸价格保持操作 包括扭曲操作 量化宽松乃至收益率曲线控制 [8] - 美国银行8月全球基金经理调查显示54%受访者预计美联储会采取YCC [9] - YCC将人为压低债券收益率 美国债券收益率趋势走向4%而非冲向6% 意味着债券价格存在显著上行空间 [11] - YCC本质是债务货币化 将严重侵蚀法定货币购买力 [12] - 利率被强行压低将利好小盘股 房地产投资信托基金和生物科技股等利率敏感板块 [14] 资产配置策略建议 - 做多债券 因YCC直接压低收益率且经济数据显露疲态(如7月建筑支出同比下降2.8%)为降息提供理由 [11] - 做多黄金和数字货币 作为独立于主权信用的价值储存手段 是对冲货币贬值的最佳工具 [12][14] - 做空美元 因央行无限量印钞压低利率将损害货币国际信誉和价值 历史上有尼克松时代美元贬值10%的先例 [12] - 策略核心逻辑是YCC导致货币贬值利好黄金和数字货币 同时压低利率利好债券价格和利率敏感板块 [14] 长期风险警示 - 历史剧本显示1970-72年宽松与繁荣后 1973-74年出现失控通胀(从3%飙升至12%)和美股暴跌45% [15] - 当前交易窗口虽诱人但潜藏巨大远期风险 市场或将先演绎一场政策主导的资产盛宴 [15]

就业市场降温趋势 - 8月美国新增就业岗位2.2万个 私营部门新增3.8万个[5] - 6月就业岗位减少1.3万个 结束连续53个月增长纪录[1][9] - 近三个月私营部门月均新增就业2.9万个 为疫情以来最低[6] 失业率与劳动力状况 - 8月失业率升至4.3% 创2021年以来新高[5] - 未四舍五入失业率从4.248%升至4.324%[15] - 永久性失业人数占比稳定在1.1%左右[10] 数据修正与周期表现 - 6月数据下修减少1.3万个岗位 7月上修至7.9万个[6] - 累计修正使就业岗位净减少2.1万个[6] - 当前53个月增长纪录远低于疫情前113个月纪录[1][9] 薪资与经济增长指标 - 综合周薪指数同比上涨4.4% 创周期新低[13] - 三个月年化薪资增速从3.2%降至2.4%[13] - 该指数与名义GDP增长高度相关[13] 政策影响与市场预期 - 就业降温强化美联储降息预期 预计下调25个基点[1][3] - 劳动力供需显著放缓 风险平衡发生转变[4] - 白宫政策同时影响需求走弱和物价压力[4]