平价后驱Model Y标准版较此前标准版便宜11%，其续航里程预计321英里，较高配后驱版减少10%，且取消后排触屏，扬声器数量减 少一半以上，方向盘从电动调节改手动。Model 3标准版起售价3.699万美元，为特斯拉目前最便宜的车型。特斯拉股价跌幅曾收窄到 1%以内，最终收跌超4%。 备受关注的特斯拉平价车来了。为了应对美国政府税收抵免结束的冲击，特斯拉将旗下畅销车型Model Y的标准版售价降到了4万美元 以下，Model 3的标准版售价也下调。 美东时间10月7日周二美股午盘时段，特斯拉官网更新Model Y和Model 3标准版的订购信息。官网显示，Model Y的标准版目前在美 国市场起售价为3.999万美元，较此前Model Y的起售价便宜约11%。 这和最近的消息大体一致。特斯拉在德国柏林工厂的经理当天表示，全新简化版Model Y将"便宜约10%"。 特斯拉周二还公布了平价Model 3，其标准版起售价3.699万美元，为特斯拉目前最便宜的车型。 平价车如何减配与定价 本周一的报道称，为抵消政府税收抵免取消的影响，特斯拉将推出更便宜的Model Y车型，它将减少部分功能配置，并采用更少的高 ...

云服务器租赁业务财务表现 - 上一财季服务器租赁业务收入9亿美元，毛利1.25亿美元，毛利率为14% [3] - 该业务毛利率远低于公司传统软件业务约70%的整体毛利率 [1][3] - 因小批量租赁英伟达新版Blackwell架构芯片，上一财季录得近1亿美元亏损 [3][6] AI云业务面临的盈利挑战 - 过去一年AI云业务毛利率在10%至略高于20%之间波动，平均约为16% [5] - 部署供OpenAI使用的新英伟达芯片后，业务毛利率从20%以上降至不足15% [6] - 业务严重依赖前五大客户，贡献约80%的收入，存在客户集中度风险 [6][9] - 图形处理器云服务器的利用率在60%到90%之间，具体取决于芯片类型 [6] 公司运营模式与成本结构劣势 - 主要从第三方租赁数据中心，与拥有自有数据中心的竞争对手相比存在运营模式劣势 [5] - 英伟达AI服务器芯片成本高昂，且需要专门的网络设备，云服务商为赢得大单需提供大幅折扣 [5] - AI计算被行业分析师认为是云计算领域利润率最低的业务 [5] 近期财报表现与市场预期 - 2026财年第一财季云业务总收入72亿美元，同比增长28%，云基础设施业务收入33亿美元，同比增长55% [8] - 第一财季剩余履约义务同比激增359%至4550亿美元，主要受益于与OpenAI等AI公司的长期合同 [8] - 公司预计云基础设施业务本财年营收达180亿美元，较前一财年增长77%，并设定了至2030财年增长700%的目标 [8] 华尔街对盈利可持续性的担忧 - 大部分剩余履约义务属于长期合同，仅约10%将在未来12个月内确认为收入，短期履约合同额环比几无增长 [9] - 本财年资本支出预期上调至350亿美元，同比增长65%，过去12个月自由现金流为负109亿美元 [10] - 华尔街机构预计，由于低利润率的AI基础设施业务增长，公司营业利润率可能从2025财年的44%降至2029财年的39% [10] - 公司净债务超过800亿美元，杠杆率维持在4倍以上，已接近评级机构降级阈值 [11]

戴尔将年度营收增长预期从此前的3%-4%提升至7%-9%，EPS收益增长目标从8%或更高提升至15%或更高，新预期延续至2030财年。戴尔首席运营官 称，公司传统业务将有低到中个位数增长，AI服务器业务将有"中个位数的营业利润率"，这一水平可以接受。 美东时间10月7日周二，因AI产品需求超预期增长，戴尔大幅上调公司未来四年业绩指引，将年度营收增长的增速几乎翻倍至7%-9%，每股收益 （EPS）的增长目标提升至15%以上。戴尔首席运营官Jeff Clarke承认管理层低估了AI市场的发展势头。他说： "两年前我们对AI市场规模的判断完全失准，如今它只会越来越大。" 上调业绩预期后，本周二戴尔股价开盘即涨4.8%，盘初一度涨逾6.1%，后回落，早盘尾声时和午盘曾小幅转跌，最终收涨3.5%。同样销售AI服务器的 超微电脑（SMCI）和慧与（HPE）股价盘初曾分别涨超5%和4%，分别收涨约0.8%和0.5%。 戴尔科技再次显示作为近几年人工智能（AI）热潮赢家的本色。 AI服务器业务驱动增长预期 本周二在纽约举行投资者会议前，戴尔公布了更新的"长期财务框架"，将年度营收增长预期从此前的3%-4%大幅提升至7%-9% ...

达利欧将当前的经济环境比作20世纪70年代初，当时美国通胀高企、政府支出庞大、债务负担沉重，导致人们对纸质资产和法定货币的信心动摇。他表 示，即使黄金价格已飙升至每盎司4000美元以上的历史新高，投资者仍应将其投资组合中多达15%的资产配置在黄金上。对于近期美国股市的涨势，达 利欧说，觉得现在的市场有些泡沫的味道，但他不会去做空超级规模的科技巨头。 周二，桥水基金（Bridgewater Associates）创始人达利欧表示，现在就像20世纪70年代，投资者应该比平常持有更多的黄金。即使黄金价格已飙升至 每盎司4000美元以上的历史新高，投资者仍应将其投资组合中多达15%的资产配置在黄金上。黄金无疑比美元更具避险属性。 达利欧周二在康涅狄格州格林尼治的格林尼治经济论坛（Greenwich Economic Forum）上发言。当被问及他是否同意城堡投资（Citadel）创始人Ken Griffin的观点——即黄金上涨反映出市场对美元的担忧时，达里欧表示： 黄金是投资组合中极佳的分散化资产。从战略性资产配置的角度来看，你可能会希望将大约 15% 的资产配置在黄金上。因为当投资组合中传统资产表现下滑时， 黄金往 ...

潜在代工合作概述 - 英特尔与AMD正在就晶圆代工业务合作进行早期磋商，讨论AMD使用英特尔工厂生产芯片的可能性 [2] - 若协议达成，AMD将成为英特尔代工业务的新重要客户，但目前尚不确定AMD会转移多少制造业务以及是否涉及直接投资 [2] - 消息传出后，英特尔股价收涨7.1%，AMD股价收涨逾1.3% [3] 英特尔代工业务的战略举措 - 英特尔代工业务正积极寻求大客户以支撑其制造技术投资和业务发展 [1][6] - 过去七周内，英特尔获得多方支持：软银投资20亿美元，美国政府进行111亿美元股权投资（包括22亿美元拨款和89亿美元股权投资），英伟达斥资50亿美元入股 [6] - 英特尔已接洽苹果等公司寻求投资与合作，作为其复苏计划的一部分 [6] - 赢得AMD作为客户将向市场发出英特尔有能力处理代工业务的积极信号 [7] 合作对AMD的战略意义 - AMD选择英特尔代工具有重大象征意义，表明其对将制造业务交给主要竞争对手的信心 [8] - 在特朗普政府推动美国制造并放松芯片出口限制的背景下，此举有助于AMD与白宫保持良好关系 [8] - 特朗普政府考虑的新政策要求芯片企业在美国的产量与进口芯片数量保持1:1比例，否则将面临关税，这使AMD的选择更具合理性 [8] 合作的技术与市场影响 - 英特尔目前的芯片工厂技术被认为不如台积电先进，缺乏生产AMD最先进、最盈利芯片的能力 [7][8] - 即使合作达成，预计初期主要涉及技术要求较低的芯片生产，而非AMD的核心高端产品 [8] - 此次潜在合作将打破英特尔与AMD在x86架构PC和服务器芯片市场的传统竞争格局 [8]

苹果公司战略转向 - 苹果公司已暂停原计划于2027年推出的Vision Pro轻量版头显项目（代号N100），将资源重新分配以加速AI驱动的智能眼镜研发 [1][3] - 此次战略转向的直接原因是Vision Pro首发表现不如预期，被批评太重、太贵且缺乏足够的内容和应用 [6] - 公司尚未完全放弃Vision Pro产品线，仍计划对现有设备进行小幅芯片升级，并可能在未来推出更轻、更便宜的版本 [1][7] 智能眼镜研发计划 - 公司正开发至少两款智能眼镜：第一款代号N50，无屏幕，需与iPhone配对使用，目标是最快2025年公开，2027年上市 [3] - 第二款具备屏幕功能，旨在挑战Meta的Ray-Ban Display，原计划2028年推出，目前正在加速研发进度 [3] - 智能眼镜将大幅依赖语音互动与人工智能，配备扬声器、摄像头，并可能具备健康追踪功能 [5][6] 行业竞争格局 - 在智能眼镜领域，苹果目前远落后于Meta，Meta早在2021年推出首款产品，其2023年新版Ray-Ban Meta成为爆款 [4] - Meta计划在2027年推出下一代配备双屏幕的智能眼镜版本 [8] - 除苹果与Meta外，亚马逊、Google以及OpenAI（与前苹果设计大师Jony Ive合作）也均在积极开发下一代AI硬件产品 [5] Vision Pro项目现状与挑战 - Vision Pro售价3499美元，被公司内部认为过度设计，存在缺陷，其向消费者市场的推销努力成效不彰，现正尝试转向企业客户 [6][7] - 公司此前还取消了另一项名为N107的有线眼镜计划，该产品原计划作为Mac等设备的外接数字屏幕 [6] - 公司为原始Vision Pro项目投入了数十亿美元与超过十年时间 [7]

公司与市场表现 - 三星电子与SK海力士与OpenAI达成初步供应协议后股价应声大涨 [3] - 10月2日三星股价上涨4.5%至89,700 KRW SK海力士股价涨9.7%均创四月以来最大盘中涨幅 [1][4] - 三星电子当日开盘价89,300 KRW 最高价89,900 KRW 市值达588.26万亿KRW [5] 合作协议细节 - OpenAI CEO Sam Altman在首尔签署意向书将两家存储芯片公司纳入星际之门数据中心建设计划 [7] - 该计划参与者包括英伟达和甲骨文等巨头 [7] - 随着星际之门项目全球扩张来自OpenAI的总需求可能达到每月90万片晶圆 [1][7] - 该预测需求是当前全球高带宽存储器产能的两倍多 [7] 行业前景与周期预测 - AI计算对高性能内存的巨大需求正推动行业进入结构性增长阶段影响从HBM扩展至传统DRAM和NAND闪存 [8] - 供应商在未来12个月内可能难以满足全部需求从而支撑价格持续走强 [8] - DRAM市场正迎来一个从2024年持续至2027年的前所未有的四年定价上行周期 [8] - 摩根大通将2025至2026年全球存储市场总体有效市场规模预测上调6%至24%预计到2027年市场规模将达到近3000亿美元 [8]

核心观点 - 资深科技投资者James Anderson对人工智能领域近期估值飙升的规模和速度表示担忧 认为其"令人不安" [1][3] - 英伟达计划向其主要客户OpenAI投资1000亿美元的举动 被类比为互联网泡沫时期不可持续的"供应商融资"模式 [1][4] - 其管理的Lingotto基金已采取审慎行动 将英伟达从头号重仓股减持 反映出投资策略的转变 [1][6] 人工智能行业估值分析 - OpenAI估值在不到一年内从1570亿美元飙升至5000亿美元 [3] - OpenAI竞争对手Anthropic的估值在过去六个月里几乎增长两倍 达到1700亿美元 [3] - 当前AI领域的估值狂欢引发了市场对泡沫迹象的警惕 [3] 英伟达的投资动向与历史类比 - 英伟达计划向其大客户OpenAI进行1000亿美元的巨额投资 [1][4] - 该投资举动被与2000年前后电信设备制造商通过借贷资助客户建设光纤网络的"供应商融资"模式相提并论 [4][5] - 尽管情况不完全相同 但存在相似之处 交易因其循环结构和不确定性而受到批评 [5] Lingotto基金的投资策略调整 - Lingotto Innovation Strategy基金已在今年早些时候减持英伟达头寸 该股曾是其最大持仓 [1][3][6] - 减持后 基金目前的第一大重仓股变为中国电池制造商宁德时代 [6] - 这一调仓与去年对英伟达市值可能达到两位数万亿美元的乐观预测形成鲜明反差 英伟达当前市值约为4.4万亿美元 [6] 早期科技投资布局 - Lingotto投资管理公司正进一步向从种子期到上市后的初创企业投资领域拓展 [7] - 基金尤其看好自动驾驶汽车和人工智能在医疗保健领域的机遇 [7] - 投资策略强调需要更早地介入以把握未来发展方向 [7]

微软首席技术官Kevin Scott在意大利科技周上表示，公司未来的目标是让自家数据中心主要使用微软自研芯片。他表示，微软正致力于从芯片到冷却系 统的整体数据中心系统设计。 微软首席技术官周三表示，该公司未来希望其数据中心主要使用自家芯片，而此举可能会减少其对英伟达和AMD等主要芯片厂商的依赖。 半导体和数据中心内部的服务器，是支持人工智能模型和应用发展的核心基础。英伟达目前在该领域占据主导地位，其GPU市场份额遥遥领先，而竞 争对手AMD则占据了较小的一部分。 不过，包括微软在内的主要云计算公司，也开始为数据中心设计自有的定制芯片。 微软首席技术官Kevin Scott在意大利科技周（Italian Tech Week）的一场炉边对话中对媒体介绍了公司在AI芯片方面的战略。目前，微软在自家数据中 心主要使用的是英伟达和AMD的芯片。他对媒体表示，公司一直关注的是选择"每颗芯片提供的最佳性价比"。 "我们并不执着于使用哪种芯片……这也意味着，长年以来性价比最好的解决方案一直是英伟达。" "只要能确保我们有足够的产能满足需求，我们愿意考虑任何方案。" 与此同时，微软也已经开始使用自家研发的芯片。 2023年，微 ...

OpenAI战略合作动向 - OpenAI首席执行官Altman访问中国台湾与鸿海及台积电举行会谈 核心议题为确保AI服务器供应和敲定自研AI芯片代工细节 [1][2] - 会谈首要目标之一是确保"星际之门"项目拥有稳定的硬件基础 鸿海是该计划中最大的AI服务器供应商 [4][5] - 会谈另一重点是OpenAI的自研AI芯片计划 目标是与台积电合作在2026年实现量产以降低对英伟达的依赖 [1][6] "星际之门"项目硬件需求 - "星际之门"项目计划在美国建设五个新数据中心 是美国在算力领域最大的投资之一 [4] - 鸿海是"星际之门"计划最大的AI服务器供应商 同时也是项目合作伙伴甲骨文和软银的AI服务器与数据中心重要合作伙伴 [4] - Altman与鸿海会谈主要围绕确保AI服务器的生产与交付能力 以支持项目庞大的基建需求 [5] OpenAI自研AI芯片计划 - OpenAI正积极开发定制化AI芯片（ASIC） 已招募曾在谷歌负责AI芯片设计的团队 [6] - 双方讨论焦点是芯片在台积电投产的具体细节 目标2026年量产 [1][6] - 供应链分析指出自研芯片初期版本可能主要用于推理而非训练 其成功量产是对科技巨头自研路线替代现有市场方案的重要验证 [8]