报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [5] 报告的核心观点 - 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，加大国防投入是必选项，2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板 [5][8] - 军工板块上周上涨，第155次中老缅泰湄公河联合巡逻执法行动圆满结束，国际军事局势呈现多重复杂态势，多维度凸显国防建设重要性，建议重点关注国防信息化、航空等前沿热点与装备建设领域 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 行业表现：上周（7.20 - 7.25）上证综指上涨1.67%，创业板指数上涨2.76%，国防军工指数上涨1.22%，跑输大盘0.45个百分点，排名第24/29 [5][9][13] - 指数表现：上周各大军工指数表现较好，中证国安表现最好，上涨1.74%，排名1/10，中证军工上涨1.51%，中证国防上涨1.40%等 [14][15] - 板块表现：上周国防信息化、航空板块表现相对较好，新光光电、菲利华、科思科技等涨幅居前，广联航空、国光电气、恒宇信通等跌幅居前 [19][21] 军工行业重大新闻 国内新闻 - 7月21日，中国兵器工业集团举办军贸陆域无人与反无人作战体系主题日活动，携最新武器装备亮相，活动分动态表演及静态展示两大模块 [9][23] - 7月24日午间，新舟60民用搜救机顺利实现首次飞行，转入试飞验证阶段，具备搜索救援等功能，将提升我国海上搜救能力 [9][23] - 7月25日，第155次中老缅泰湄公河联合巡逻执法行动圆满结束，四方派出7艘执法艇、100余名执法人员，航程700余公里，并召开信息交流会 [5][9][24] 国际要闻 - 7月21日，20多个国家外长联署声明要求结束加沙战争，敦促以色列遵守国际人道法、解除援助限制，反对将巴勒斯坦人迁往“人道主义城市” [5][10][25] - 7月21日，俄通报击落100多架乌无人机致航班受影响，乌称俄军发动大规模空袭，发射426架无人机和24枚导弹，乌方拦截部分目标 [5][10] - 7月21日，以军凌晨突袭加沙中部代尔拜拉赫并轰炸难民营，要求相关区域人员撤离，将首次展开地面行动 [5][10][28] - 7月24日，美向夏威夷增派核潜艇，“印第安纳”号抵达后第7潜艇中队攻击型核潜艇达7艘，美媒炒作应对“中国威胁” [5][10][29] - 7月23日，以乌同意就应对“伊朗威胁”启动谈判，均视伊朗为“恶意行为方”，乌称其为“生存威胁”，以感谢乌方立场 [5][10][30] - 7月24日，泰柬边境冲突升级，双方交火并相互指责，泰关闭边境口岸，柬呼吁联合国安理会紧急会议 [5][10][31] 重要上市公司公告 - 铂力特实际控制人续签一致行动协议，协议自2025年7月23日起生效，有效期12个月 [32][33] - 菲利华控股子公司为其全资子公司提供不超过6000万元的连带责任保证担保，担保期限为债务履行期限届满之日起三年 [34] - 中航沈飞因9名激励对象不再符合激励条件，将回购注销其604,799股限制性股票，预计2025年7月28日完成，届时总股本将减少 [35] - 西部材料副董事长、董事王力波因工作变动辞职，辞职报告自送达公司董事会之日起生效 [36]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [6] 报告的核心观点 - 国家育儿补贴制度实施方案公布，年均补贴约千亿，有望提振乳品等行业需求，建议增持伊利股份、蒙牛乳业等公司，受益标的有中国飞鹤、现代牧业 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 建议增持伊利股份、蒙牛乳业、新乳业、天润乳业、优然牧业、妙可蓝多，受益标的为中国飞鹤、现代牧业 [6] 育儿补贴政策情况 - 2025 年 1 月 1 日起对符合规定生育的 3 周岁以下婴幼儿发放补贴至 3 周岁，现阶段国家基础标准为每孩每年 3600 元，对 2025 年 1 月 1 日前出生、不满 3 周岁的婴幼儿按应补贴月数折算计发，中央财政设立转移支付项目补助，地方提标资金自担 [6] - 政策强调公平性、提高发放效率，补贴免征个税，发放条件简明，普惠属性强，有望降低生育养育成本，体现国家对生育及人口问题的重视 [6] 补贴规模测算 - 基于不同 2025 年新生儿数量假设，预计 2025 年政策累计补贴额 1000 亿元左右，未来出生人口减少单年度补贴额度会降低，但仍可观，2024 年规模以上乳制品企业销售总额 5105 亿元 [6][7] 补贴影响分析 - 补贴力度较强且有增量空间，受益领域多，有望发挥乘数效应拉动消费，对乳制品行业有望拉动相关乳品消费，提振板块景气度，加速供需缺口收敛，国家促生育政策密集出台，本次育儿补贴力度空前，有望加速乳制品需求复苏 [6][8] 相关公司数据 |股票代码|公司|总市值（亿元）|2024A EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2024 - 26 CAGR|2024A PE|2025E PE|2026E PE|2024A PEG|2025E PEG|2026E PEG|2024A PS|2025E PS|2026E PS|投资评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |600887.SH|伊利股份|1754|1.34|1.76|1.89|19%|21|16|15|0.8|1.5|1.5|1.4|增持| |2319.HK|蒙牛乳业|602|0.03|1.31|1.47|599%|576|12|10|0.0|0.7|0.7|0.6|增持| |002946.SZ|新乳业|146|0.62|0.78|0.95|24%|27|22|18|0.9|1.4|1.3|1.2|增持| |600419.SH|天润乳业|36|0.14|0.38|0.57|104%|82|29|20|0.3|1.3|1.2|1.1|增持| |600882.SH|妙可蓝多|142|0.22|0.44|0.64|70%|125|63|43|0.9|2.9|2.7|2.4|增持| |6186.HK|中国飞鹤|387|0.39|0.41|0.45|8%|11|10|9|1.2|1.9|1.8|1.7|—| |9858.HK|优然牧业|129|-0.18|0.13|0.36|—|-19|26|9|—|0.6|0.6|0.6|—| |1117.HK|现代牧业|89|-0.18|0.01|0.10|—|-6|103|12|—|0.7|0.6|0.6|—|[8]

报告公司投资评级 - 评级为增持 [1][5][11] 报告的核心观点 - 随着零跑 B01 上市，公司产品周期持续驱动，销量有望持续提升 [2] 各部分内容总结 交易数据 - 52 周内股价区间为 19.54 - 65.80 港元，当前股本 1337 百万股，当前市值 80151 百万港元 [6] 财务摘要 |年份|营业总收入(百万元)|毛利润(百万元)|净利润(百万元)|PE|PB| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|16747|80|-4216|-8.98|3.48| |2024|32164|2694|-2821|-14.05|3.93| |2025E|64807|7971|940|81.20|5.87| |2026E|93490|11686|3081|24.77|4.22| |2027E|113011|16161|6427|11.88|2.88|[10] 公司业务情况 - 2025 年 7 月 24 日，零跑 B01 正式上市，共推出 6 款配置车型，定价 8.98 - 11.98 万元 基于 Leap 3.5 电子电气架构打造，650km 版本搭载宁德时代电池；激光雷达版本搭载高通 8295 座舱芯片、高通 8650 智驾芯片及一颗激光雷达 底盘为前麦弗逊后多连杆独立悬挂，中欧团队联合调校，车身尺寸为 4770/1880/1490mm，轴距 2735mm，得房率高达 86% [11] - 新车上市 72 小时锁单 10132 辆，锁单客户中 70%选择 650km 续航版本（10.98 - 11.98 万元） [11] - 2025 年 6 月零跑汽车交付新车 4.8 万辆，同比 +138%，环比 +7% 25 年上半年累计交付新车 22.2 万辆，同比 +156%，登顶新势力品牌销量第一 [11] 盈利预测与估值 - 预计公司 2025/26/27 年营业收入为 648/935/1130 亿元，归母净利润为 9/31/64 亿元 用 PS 法为公司估值，给予公司 2025 年 1.5 倍 PS，对应目标价 79.85 港元（按 1 港元 = 0.9106 人民币汇率换算） [11] 可比公司估值比较 |证券代码|公司名称|市值（亿元）|营业收入（亿元）|PS（倍）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | | |2024|2025E|2026E|2024|2025E|2026E| |TSLA.O|特斯拉|72856|7022|7506|9191|10.37|9.71|7.93| |2015.HK|理想汽车|2259|1445|1697|2221|1.56|1.33|1.02| |9866.HK|蔚来|785|657|935|1224|1.19|0.84|0.64| |9868.HK|小鹏汽车|1305|409|875|1264|3.19|1.49|1.03| |均值| | | | | |4.08|3.34|2.65|[13]

报告公司投资评级 - 给予美图公司“增持”评级 [1][10][13] 报告的核心观点 - 影像产品加速全球化拓展，合作阿里加快生产力场景应用拓展，预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.19、0.24和0.29元，采用目标价均值对应目标价11.28港元，给予“增持”评级 [10] 财务摘要 - 2023 - 2027年营业总收入分别为26.96亿、33.41亿、42.1亿、50.53亿、60.13亿元，同比增速分别为29.3%、23.9%、26.0%、20.0%、19.0% [4] - 2023 - 2027年毛利润分别为16.56亿、22.94亿、29.44亿、35.74亿、42.96亿元 [4] - 2023 - 2027年净利润分别为3.78亿、8.05亿、8.59亿、10.85亿、13.02亿元，同比增速分别为301.8%、112.8%、6.6%、26.3%、20.1% [4] - 2023 - 2027年PE分别为40.00、16.50、56.47、44.70、37.23，PB分别为3.92、2.69、8.22、6.93、5.84 [4] 交易数据 - 52周内股价区间为2.12 - 11.18港元，当前股本45.66亿股，当前市值460.27亿港元 [7] 公司业务情况 - 2024年总营收33.4亿元（同比+23.9%），毛利率68.7%（同比+7.2pct），年内利润8.06亿元（同比+120%） [10] - 影像与设计产品业务为第一大主营，2024年收入20.86亿元（同比+57.1%），占收入比重62.4%（同比+13.2pct） [10] - 2024年12月，公司总MAU达2.66亿人（同比+6.7%），中国内地MAU达1.71亿人，中国内地以外MAU达9450.5万人（同比+21.7%） [10] - 截至2024年底，总付费订阅用户超1261万人，订阅渗透率提升1pct至4.7% [10] - 2024年研发费用9.1亿元（同比+43.3%），算力等成本3.4亿元（同比+84.1%），结合AI打造创新功能玩法 [10] - 2022年3月推出AI视频编辑工具Wink，截至2024年12月MAU突破3000万人，跃升为第三大应用 [10] - 截至2024年12月底，美图设计室付费用户达113万人（同比+30%），收入约2亿元（同比翻倍）；开拍MAU突破百万人，成“口播视频制作”赛道第一产品 [10] - 2024年针对中国内地以外市场推出商拍设计及口播视频产品 [10] - 2025年5月获阿里2.5亿美元可转债投资，双方将在多领域合作，阿里推广美图工具并提供技术支持，美图承诺三年采购不低于5.6亿元云服务 [10] 财务预测 资产负债表 - 2023 - 2027年货币资金分别为6.41亿、13.01亿、25.15亿、36.79亿、50.69亿元 [11] - 2023 - 2027年应收账款及票据分别为12.87亿、13.03亿、13.1亿、15.72亿、18.71亿元 [11] - 2023 - 2027年存货分别为0.54亿、0.73亿、0.88亿、1.03亿、1.19亿元 [11] 利润表 - 2023 - 2027年营业总收入分别为26.96亿、33.41亿、42.1亿、50.53亿、60.13亿元 [11] - 2023 - 2027年营业成本分别为10.4亿、10.47亿、12.67亿、14.79亿、17.17亿元 [11] - 2023 - 2027年销售费用分别为4.28亿、4.83亿、5.89亿、7.07亿、8.42亿元 [11] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为4.13亿、7.46亿、10.67亿、9.85亿、11.73亿元 [11] - 2023 - 2027年投资活动现金流分别为 - 6.45亿、0.07亿、1.39亿、1.73亿、2.11亿元 [11] - 2023 - 2027年筹资活动现金流分别为 - 0.81亿、 - 1.04亿、 - 0.05亿、 - 0.05亿、 - 0.05亿元 [11] 主营业务分项假设 - 影像与设计产品：预计2025 - 2027年全球付费用户数分别为1576万、1923万、2308万人，同比增速分别为25%、22%、20%；订阅付费率分别为5.9%、6.9%、7.7%，同比分别增长1.2pct、1.0pct、0.8pct；订阅用户平均年化收入分别为205元、210元、215元 [13] - 美业解决方案：预计2025 - 2027年收入同比分别下滑10%、5%、5% [13] - 广告：预计2025 - 2027年收入同比增长10% [13] 估值情况 - PE估值法：参考可比公司2025年平均126倍PE估值，给予公司2025年50倍PE估值，对应目标价10.43港元 [13] - PS估值法：参考可比公司2025年平均12倍PS估值，给予公司2025年12倍PS估值，对应目标价12.13港元 [13] - 采用平均值对应目标价11.28港元 [13] 可比公司估值 PE估值 - 焦点科技2024 - 2026年PE分别为36、30、25倍，万兴科技分别为 - 90、275、151倍，虹软科技分别为110、79、60倍，均值2025E为128倍 [15] PS估值 - 焦点科技2024 - 2026年PS分别为10、9、8倍，万兴科技分别为10、9、8倍，虹软科技分别为24、19、15倍，均值2025E为12倍 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对智能车产业进行跟踪，涵盖汽车周度销量、新车发布、政策热点、科技动态、锂电资讯和投融资事件等内容，反映行业发展趋势与市场动态[2] 根据相关目录分别进行总结 信息速递 - 7月第3周（7/14 - 7/20）新势力终端销量榜前三为问界（0.95万辆，环比10.5%）、零跑（0.82万辆，环比 - 4.7%）、小米（0.72万辆，环比7.5%）；品牌终端销量榜前三为比亚迪（5.14万辆，环比5.3%）、五菱（1.27万辆，环比14.4%）、特斯拉（0.99万辆，环比 - 19.5%）[2][9] - 上周（7/19 - 7/25）发布新车包括比亚迪海狮06 EV、比亚迪海狮06 DM - i、零跑B01、五菱之光EV、领克Z20、iCAR V23 [3][10] - 广东、安徽表态汽车行业“反内卷”，规范新能源汽车产业竞争秩序；公安部将加强“智能驾驶”规范管理；上汽北京与逐际动力成立具身智能实验室；上海发放智能网联汽车示范运营牌照；上半年中国品牌乘用车销售927万辆，同比增长25%；广汽高域GOVYAirCab首台样机交付；华晨宝马与大唐集团将成立绿电合资公司[4][11][17] 科技动态 - 联发科C - X1座舱芯片获中国车企多款豪华车型导入，2026年有望大量出货，采用3nm制程工艺，具备多种功能支持[18] - 宝马自研iDrive X系统，暂不整合苹果CarPlay Ultra，该系统将在新款宝马iX3等车型普及[19] - 蜂巢能源龙鳞甲二代下线，是全球已量产800V三元增混电池中电量最大产品，具备高能量储存、快充等优势[20] - 搭载燃氢发动机洒水车在河北沧州完成测试并投入作业，氢内燃机进入示范应用阶段，成本低、寿命长[21] 锂电资讯 - 近期电芯、模组、PACK价格平衡震荡，电池级碳酸锂价格大幅上涨，7月25日均价报7.29万元/吨，市场波动受资金主导，供需面无明显缺口[4][22] 投融资事件 - 2025年7月21日至7月27日，智能汽车相关投融资事件3起，零一汽车完成5亿元A轮融资，用于新一代平台量产及无人驾驶卡车落地；威肯西科技获A轮融资，加速自动驾驶线控底盘研发；金茂智慧交通完成数亿元A轮融资，提供零碳交通运输一站式解决方案[5][30][32]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：价值50组合** - 模型构建思路：基于价值风格因子构建高beta弹性的Smart beta组合[8] - 模型具体构建过程：从国证价值指数成分股中筛选价值因子（如低市盈率、市净率）得分最高的50只股票，等权重配置[8] 2. **模型名称：价值均衡50组合** - 模型构建思路：在价值风格基础上兼顾长期稳健超额收益目标[8] - 模型具体构建过程：结合价值因子与风险控制指标（如波动率、流动性），从国证价值指数中优选50只股票并动态调仓[8] 3. **模型名称：成长50组合** - 模型构建思路：基于成长风格因子（如营收增长率、ROE）构建高弹性组合[8] - 模型具体构建过程：从国证成长指数中选取成长因子得分前50的股票，等权重配置[8] 4. **模型名称：成长均衡50组合** - 模型构建思路：平衡成长性与风险控制[8] - 模型具体构建过程：在成长因子基础上引入波动率调整，筛选50只股票并定期再平衡[8] 5. **模型名称：小盘50组合** - 模型构建思路：捕捉小盘股的高波动收益[8] - 模型具体构建过程：从国证2000指数中选取市值最小的50只股票，等权重配置[8] 6. **模型名称：小盘均衡50组合** - 模型构建思路：优化小盘股组合的风险收益比[8] - 模型具体构建过程：结合市值因子与流动性筛选，配置50只股票并控制单只权重上限[8] --- 模型的回测效果 1. **价值50组合** - 周收益率：0.09% - 月收益率：3.51% - 年收益率：14.88% - 最大相对回撤：2.34%[9] 2. **价值均衡50组合** - 周收益率：1.72% - 月收益率：5.31% - 年收益率：10.67% - 最大相对回撤：3.99%[9] 3. **成长50组合** - 周收益率：1.67% - 月收益率：5.00% - 年收益率：6.07% - 最大相对回撤：3.61%[9] 4. **成长均衡50组合** - 周收益率：1.19% - 月收益率：2.09% - 年收益率：10.52% - 最大相对回撤：6.11%[9] 5. **小盘50组合** - 周收益率：1.30% - 月收益率：9.84% - 年收益率：34.84% - 最大相对回撤：6.23%[9] 6. **小盘均衡50组合** - 周收益率：1.82% - 月收益率：5.54% - 年收益率：27.99% - 最大相对回撤：4.56%[9] --- 量化因子与构建方式 （报告中未明确描述因子构建细节，仅提及风格因子分类为价值、成长、小盘[8]） --- 因子的回测效果 （报告中未提供因子单独测试结果） --- 其他说明 - 所有模型均以国证风格指数（价值、成长、小盘）为基准计算超额收益[9] - 组合调仓频率未明确说明，推测为定期再平衡[8]

投资评级与目标价格 - 报告给予苏泊尔"增持"评级，目标价为66.01元[4] - 基于2025年23倍市盈率估值，对应EPS预测2.87元[11] 核心财务数据与预测 - 2025E营业总收入23,600百万元（同比+5.2%），2027E达25,856百万元（复合增速5.0%）[3] - 归母净利润2025E为2,296百万元（同比+2.3%），2027E提升至2,588百万元（复合增速6.1%）[3] - 净资产收益率持续改善，从2023A的34.4%升至2027E的40.2%[3] - 当前市盈率18.04倍（2025E），低于可比公司平均26.2倍[13] 经营表现分析 - 25H1收入114.78亿元（同比+4.68%），Q2收入56.91亿元（同比+1.9%）[11] - 内销线上Q2销额同比+13.4%（4/5月分别+19.6%/+26.9%），核心品类市占率提升[11] - 外销受短期波动影响，Q2归母净利润同比-5.9%，但主要客户订单仍保持增长[11] - 25Q2净利率7.8%（同比-0.6pct），主因出口业务综合影响及投资收益下降[11] 战略举措与展望 - 加大核心品类资源投入，优化产品结构以稳定毛利率[11] - 持续研发创新丰富产品线，提升营销效率并严控费用[11] - 预计关税政策落地后出口发货将加速，关联交易部分有望改善[11] 市场数据 - 总市值41,414百万元，流通A股800百万股[5] - 52周股价区间48.15-59.29元，当前市净率6.0倍[6] - 近12个月绝对涨幅8%，但相对指数跑输23个百分点[9]

报告核心观点 - 2025年7月21 - 25日成交活跃度上升，万得全A估值领涨；指数估值全面上涨，行业估值PE估值电子、PB估值钢铁领涨；交易活跃度上升，ERP环比下降 [1][5] 指数估值 宽基指数 - 估值全面上涨，万得全A领涨；PE - TTM历史分位各指数全面上涨，万得全A领涨，涨3.4个pct；PB - LF历史分位各指数全面上涨，万得全A领涨，涨4.3个pct [5] 风格指数 - 估值涨多跌少，小盘风格领涨；PE - TTM历史分位各风格涨多跌少，小盘股领涨4.2个pct；PB - LF历史分位各风格涨多跌少，小盘股领涨4.2个pct [5] 行业估值 行业PE - 估值涨多跌少，机械领涨；PE - TTM历史分位各行业估值涨多跌少，电子领涨3.5个pct；PE - G对比中汽车具有性价比 [5] 行业PB - 估值涨多跌少，钢铁领涨；PB - LF历史分位各行业估值涨多跌少，钢铁领涨9.9个pct；PB - ROE对比中银行具有性价比 [5] 情绪 换手率 - 各指数全面上升，沪深300领涨53.2% [5] 成交额 - 各指数全面上升，上证50领涨45.5% [5] 两融余额 - 两融余额1.94万亿，环比上升2.08% [5] 融资买入额占比 - 融资买入额占全A成交额比例10.28%，环比上升0.66% [5] ERP - 万得全A风险溢价为4.59%，较7/11下降0.14个pct [5]

报告公司投资评级 - 评级为增持 [1][6] 报告的核心观点 - 公司公告回应上级部门相关管理办法，经积极沟通境内卷烟出口免税业务有望仍由中烟香港经营，暂无实质变化，维持2025 - 2027年EPS预测值1.40、1.58、1.75港元，维持增持评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万港元）|11,836|13,074|14,378|15,545|16,690| |(+/-)%|42.2%|10.5%|10.0%|8.1%|7.4%| |毛利润（百万港元）|1,088|1,378|1,599|1,827|2,019| |净利润（百万港元）|599|854|969|1,092|1,208| |(+/-)%|59.7%|42.6%|13.5%|12.7%|10.6%| |PE|11.34|19.31|23.31|20.68|18.70| |PB|2.74|5.47|6.34|5.44|4.75| [4] 交易数据 - 52周内股价区间为13.82 - 37.30港元 - 当前股本为692百万股 - 当前市值为22,583百万港元 [7] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了2023A - 2027E各项目数据，如现金及现金等价物、营业总收入、经营活动现金流等 - 主要财务比率显示ROE（摊薄）、ROA、销售毛利率等指标在不同年份的情况 [11] 相关报告 - 《中烟香港（6055）首次覆盖报告：盈利能力持续提升，内生与外延协同并进》2025.03.20 - 《稳中有进，利润超预期》2025.03.07 - 《业绩盈喜，各业务释放利润》2024.12.17 [10]

宏观经济 - 美国财政焦虑蔓延，特朗普向美联储施压，白宫着手夺取货币数量控制权，换帅可能性较低[7] - 中国上半年狭义收入税收升非税降，支出央地分化，政府性基金收入高增但进度偏慢，支出高增且进度加快[21][22][23] 市场表现 - 亚太权益领跑，商品内部分化加剧，中债收益率曲线“熊陡”，美债“熊平”，美元由升转贬[25][26][27] - A股交易热度抬升，外资转为流入，各类资金均流入有色金属行业[30][31][32] 行业动态 - 纺织服装业关注棉纺企业中报预喜，25Q2服装家纺/纺织制造基金重仓比例环比下降[64][65][66] - 机器人行业新品纷至，人形机器人产业化有望加速，推荐关注相关产业链投资机会[80][81][82] 公司分析 - 吉比特《杖剑传说》表现超预期，有望定位长青产品，上调目标价[263][264] - 濮耐股份与格林美合作规模超预期，活性氧化镁放量确定性增强，上调目标价[268][269] 金融工程 - 量化择时预计下周市场震荡上行，量价因子表现突出，高频因子持续强势[291][295][299] - 债市调整，信用债ETF和科创债ETF波动显著，关注折溢价率均值复归和套利机会[304][305][306]