报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着国产AI大模型能力提升和商业应用渗透加速，国内从底层基础算力硬件到上游成熟应用，将受益于人工智能应用渗透加速、商业模式闭环后资本开支可持续性加强及盈利能力提升 [87]。 根据相关目录分别进行总结 2025年两会复盘——端侧演进，安全为先 - 2025年政府工作报告强调全链赋能、聚焦应用，结合产业链各环节，融合数字技术与现有优势，促进大模型落地赋能实体经济，为各环节发展明确路径推动产业升级 [10][11] - 对比2024年，2025年报告更聚焦应用深化拓展与和传统产业的协同推进，明确“大模型+垂直场景”应用，强调数字技术与制造、市场优势结合 [12][13] - 代表议案及访谈聚焦AI+生态和全链自主可控，强调AI在多领域应用融合，加强全产业链自主可控及相关立法工作 [14][16] - 《2024计划执行情况与2025计划草案》显示2024年创新引领作用发挥、新质生产力发展等成果，2025年将培育壮大新兴产业、促进融合等，财政加大对产业和科技支持 [18] 行业现状分析——能力先行，应用渗透 - 趋势一：模型能力提升助力产业重心向应用及端侧转移，资本开支支撑中层通用模型能力，应用上量推动集群增长，硬件降成本、功耗成趋势，ASIC在推理侧或更优，CPO技术确定性强 [25][30] - 趋势二：5G - A、6G等部署为AI大规模应用提供底座，模型应用对网络延时有新要求，5G - A提升速率等性能，6G有更优指标，卫星产业受中美差距推动进展加速 [31][34] - 趋势三：AI与传统行业技术融合带动降本增效，如在医疗、农业、传统制造业等领域应用，提高效率、降低成本、保障安全等 [37][41][47] - 趋势四：国产模型能力提升+数据安全，反哺端侧硬件繁荣，一体机产品成企业构建AI能力工具，消费电子换机潮开启，未来AI应用渗透将提振销量，端侧硬件销量带动通信模型出货 [60][67][71] 仍需解决的挑战——技术和安全 - 人工智能技术伴生安全风险，包括技术系统内生风险和衍生安全风险，我国已推出治理框架并提出治理原则 [82][83][84] 投资策略 - 建议关注硬件侧、模型侧和应用侧，硬件侧推理需求高涨，模型侧大厂业绩预期与估值提升，应用侧拉动全链产业规模 [87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年3月19日A股三大指数震荡，贵金属与电力板块领涨，市场成交额减少，多数行业和概念板块下跌，主力资金净流出，南向资金净流入，亚太和欧美市场表现不一[2] 根据相关目录分别进行总结 市场资讯 - 中办、国办加强网络订餐监管，推动“互联网 + 明厨亮灶”，强化无堂食外卖监管和社会监督[14] - 2025F1中国大奖赛将举行，上海国际赛车场周边酒店预订量和价格上涨[14] - 欧元区上月通胀低于预期，经济疲软成欧洲央行首要关注点，或削减借贷成本[14] - 中国人民银行召开2025年支付结算工作会议，推动支付行业高质量发展[14] 市场整体表现 - 2025年3月19日A股三大指数震荡，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.10%、0.32%、0.28%[2][15] - 市场成交额14662.33亿元，较上一交易日减少532.07亿元，全市场1519只个股上涨，3802只个股下跌[2][15] 市场风格与行业表现 - 风格上各指数涨跌幅排序为金融>稳定>周期>0>消费>成长；大盘价值>大盘成长>中盘价值>小盘价值>小盘成长>中盘成长；基金重仓表现优于中证全指[21] - 30个中信一级行业普遍下跌，银行、电力及公用事业、汽车表现靠前，通信、电子、传媒表现靠后[2][21] - 概念板块多数下跌，昨日连板、昨日连板_含一字、麒麟电池等上涨，PCB、IPv6、Chiplet等走低[2][21] 资金流表现 - 3月19日主力资金净流出606.25亿元，超大单净流出293.20亿元，大单净流出313.05亿元，中单资金净流入60.05亿元，小单持续净流入495.40亿元[3][26] - 3月19日南向资金净流入117.85亿港元，沪市港股通净流入77.32亿港元，深市港股通净流入40.53亿港元[4][29] ETF资金流向表现 - 3月19日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日增加[32] - 3月18日主要宽基ETF资金流向显示资金主要流入创业板指ETF，流入金额为2.76亿元[3][32] 全球市场表现 - 3月19日，亚太主要股指收盘涨跌不一，恒生指数涨0.12%，恒生科技指数跌1.05%等[4][37] - 3月18日，欧洲三大股指普遍上涨，美股三大指数普遍下跌，美股“七巨头”普遍下跌[5][37]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 低空经济发展逐步落地，看好工业机械后续增长 [2] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 周度整体行情回顾（2025.3.9 - 2025.3.15） - 2025 年 3 月 9 日至 15 日，上证综指涨 1.39%，深证成指涨 1.24%，创业板指涨 0.97%，申万机械设备降 0.68%，较沪深 300 指数跑输 2.27pct，在 31 个申万一级行业中排第 30 [2][11] - 申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨跌 -0.68%/0.78%/0.74%/-1.11%/-2.29% [2][11] 周个股涨跌幅 - A 股机械设备（申万 1 级）相关个股中，美心翼申周涨幅最大（+99.23%），浩淼科技周跌幅最大（-30.18%） [18] 行业重要周度新闻（2025.3.9 - 2025.3.15） - 陕西高端装备制造业目标形成万亿级先进制造业集群，打造全国重要基地 [20] - 长沙将建立中国首个工程机械全流程溯源平台，湖南自贸试验区已组织 20 余家企业开展相关出口业务，出口约 24 亿元设备至 21 个国家 [21] - 上海浦东金桥大宗商品贸易通过数字化和政策创新实现“链式跃迁” [22] - 吉林市春季集中开工项目 124 个，计划总投资 858 亿元，新开工低空飞行器制造及配套产业项目总投资逾 5 亿元，预计全市一季度固定资产投资同比增长 20%左右 [22] - 雄安新区正从“新区”向“创新之城”转变，已吸引 3.79 万人才落户 [23][24] - 深圳低空经济蓬勃兴起，集聚 1700 余家产业链企业，2024 年实施全国首部低空经济产业促进专项法规，截至 2024 年底累计建成各类型低空起降点 483 个 [24] - 东北首个无人机研学基地在沈阳沈北新区开放，已与多所学校达成合作 [25] 行业重要周度公司重要公告（2025.3.9 - 2025.3.15） - 埃夫特股东鼎晖源霖自 2025 年 3 月 4 日至 12 日，以集中竞价方式减持公司股份 5,217,800 股，占总股本 1% [25] - 君禾股份于 2025 年 3 月 12 日收到政府补助款 4,030,000.00 元，与收益相关的政府补助金额为 3,990,394.27 元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的 10.90% [27] - 柯力传感控股子公司久通物联使用闲置自有资金 1000 万元认购量派信选对冲 55 号 3 期私募证券投资基金份额 [28] - 力聚热能制定《2025 年度“提质增效重回报”行动方案》，推动公司高质量发展 [29] - 三晖电气控股子公司深圳三晖能源科技有限公司通过高新技术企业认定，2024 - 2026 年可按 15%的税率缴纳企业所得税 [30] 行业重点数据跟踪 经济数据跟踪 - 报告展示了制造业 PMI 及分项数据变化、制造业固定资产投资完成额累计同比变化情况、中国每月出口总额及变化、规模以上工业企业产成品存货累计同比、规模以上工业企业利润总额累计同比等数据图表 [32][34][37] 重点行业数据跟踪 - 报告展示了我国金属切削机床产量及同比变化情况、我国工业机器人产量及同比变化情况、我国叉车内销数量及同比变化情况、我国叉车出口数量及同比变化情况、我国挖掘机内销数量及同比变化情况、我国挖掘机出口数量及同比变化情况、机电产品出口金额及同比变化情况、通用机械设备出口金额及同比变化情况等数据图表 [42][46][53] 重点板块跟踪 低空经济板块 - 民航局 3 月 13 日召开会议，强调统筹推进通用航空与低空经济发展，低空经济有望规范化、产业化 [3] - 亿航智能发布 24 年财报，首次全年盈利，预计 2025 年收入翻倍，低空经济实现收益成为现实 [3] 机械设备板块 - 特朗普关税政策后续导向是当前出口行业重要影响因素，但国内龙头企业在供给端和需求端仍具较强竞争优势 [3] - 截至 25 年 1 - 2 月，挖掘机销量同比增长超 20%，内销和出口均保持较强韧性，工程机械行业整体景气度持续回暖，行业核心标的一季度有望实现开门红 [3] 投资建议 低空经济 - 基建方面，建议关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达 [4] - 整机方面，建议关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充 [4] - 核心零部件方面关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔 [4] - 空管及运营方面关注中信海直、中科星图及四川九洲 [4] 机械设备 - 出口链板块，建议关注巨星科技、泉峰控股、九号公司等 [4] - 工程机械板块，建议关注三一重工、徐工机械、安徽合力等 [4] - 工业母机板块，建议关注华中数控、科德数控、恒立液压等 [4]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 2025年3月9 - 14日，上证、深证、创业板指均上涨，申万电力设备下降0.19%，较沪深300跑输1.78pct，光伏设备、电池下跌，风电设备、电网设备上涨 [2][11] - 宁德时代2024年营收同比减少9.7%，净利润同比增长15.01%，扣非净利润同比增长12.23% [3] - 光伏板块业绩底部夯实，3月排产提升，产业链价格反弹、库存下降，建议关注玻璃、电池片、新技术及主链头部厂商 [4] - 2025年是风电大年，国内招标推进，基本面向好，建议关注整机、海缆、零部件细分企业 [4] - 我国新能源车链快速增长，低端产能出清，行业边际改善，建议关注电池及结构件环节和领军企业 [4] 周度行情回顾 周度整体行情回顾（2025.03.09 - 03.14） - 上证综指涨1.39%，深证成指涨1.24%，创业板指涨0.97%，申万电力设备降0.19%，较沪深300跑输1.78pct [2][11] - 申万光伏设备、风电设备、电池、电网设备分别涨 - 1.13%、0.73%、 - 1.66%、1.79% [2][11] 一周个股涨跌幅 - A股电力设备相关个股中，方正电机涨幅最大（+35.21%），金杨股份周跌幅最大（ - 19.21%） [15] 行业重要周度新闻（2025.03.09 - 03.14） - 当升科技2025 - 2027年将向LG供应约11万吨正极材料，合同金额约140亿元 [16] - 保时捷收购德国瓦尔塔旗下V4Drive，将量产圆柱形电池用于新款911 GTS车型 [16] - 瑞典电池生产商Northvolt申请破产 [17][19] - 盟固利新材料助力天鹏电源获人形机器人领域新订单 [20] - 2025年全球海上风电预计新增装机19GW，支出800亿美元，中国大陆占新增装机65% [20] - 汕尾市发布两个海上风电项目核准信息，规划容量1000MW，投资超100亿元 [21] 周度重要公司公告（2025.03.09 - 03.14） - 富临精工及子公司与宁德时代签署战略合作协议，开展多方面合作 [22] - 江苏蔚蓝锂芯2024年营业总收入675,619.99万元，同比增长29.38%，多项利润指标大幅增长 [23] - 浙江恒威电池2024年营业收入70,204.26万元，较上年同期增长19.37%，多项利润指标增长 [24] - 安徽安孚电池控股股东计划增持不低于5000万元，已增持1,363,870股，占总股本0.65%，金额3,888.51万元 [26] 产业链价格数据 - 硅料价格本周稳定，国产块料38 - 43元/公斤，颗粒硅37 - 39元/公斤，3月价格中枢39 - 42元/公斤，需关注新产能投放和海外需求 [27] - 硅片供应现缺口，N型全面调涨，P型市场分化，183N型涨1.7%，210RN型涨3.7% [28] - 电池片M10 - P型均价降至0.31元/W，M10 - N型、G12R - N型等均价上涨 [31] - 组件分布式热门型号短缺，价格上涨，TOPCon双面双玻周涨幅0.02 - 0.05元/W，集中式项目交付量下滑，价格横盘 [32][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年3月18日A股冲高回落，恒指创年内新高，各指数多数上涨，行业涨跌互现，资金流向有不同表现，全球市场主要股指多数上涨[3] 根据相关目录分别进行总结 市场资讯 - 三部门支持国三、国四排放标准营运货车报废更新，实施差别化补贴标准[14] - 证监会就《中国证监会派出机构监管职责规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，涉及多项职责授权和明确[14] - 2024年全球显示器整机出货量达1.28亿台，同比增长4.0%，受不同因素影响上下半年增速有变化[14] - 2025年2月汽车出口同比增长超两位数，1 - 2月出口量同比增长10.9%[14] - 瑞士政府下调2025年经济增长率预估至1.4%，预计2026年增长1.6%[14] 市场整体表现 - 2025年3月18日A股冲高回落，恒指创年内新高，上证指数涨0.11%，深证成指涨0.52%，创业板指涨0.61%[3][15] - 市场成交额15194.39亿元，较上一交易日减少532.91亿元，全市场3015只个股上涨，2230只个股下跌[3][15] 市场风格与行业表现 - 风格上各指数涨跌幅排序为成长>周期>消费>金融>0>稳定，大盘成长>小盘成长>中盘成长>大盘价值>中盘价值>小盘价值，基金重仓表现优于中证全指[21] - 30个中信一级行业涨跌互现，家电、有色金属、通信表现靠前，食品饮料、煤炭、农林牧渔表现靠后[3][21] - 概念板块多数上涨，CRO、CAR - T细胞疗法等大幅上涨，环氧丙烷、纳米银等板块走低[3][21] 资金流表现 - 3月18日主力资金净流出278.49亿元，超大单净流出79.33亿元，大单净流出199.16亿元，中单资金净流出36.40亿元，小单持续净流入303.63亿元[4][26] - 3月18日南向资金净流出11.02亿港元，沪市港股通净流出23.89亿港元，深市港股通净流入12.87亿港元[5][29] ETF资金流向表现 - 3月18日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日减少[32] - 3月17日主要宽基ETF资金流向显示资金主要流入科创50ETF，流入金额为4.40亿元[4][32] 全球市场表现 - 3月18日，亚太主要股指收盘普遍上涨，恒生指数涨2.46%，恒生科技指数涨3.96%等[5][37] - 3月17日，欧洲三大股指普遍上涨，美股三大指数普遍上涨，美股“七巨头”涨跌不一[6][37]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 越疆发布全球首款“灵巧操作 + 直膝行走”具身智能，雷赛智能推出新型灵巧手，越来越多厂商入局，人形机器人产业发展持续得到催化，落地趋势毋庸置疑，当前阶段除关注本体厂商量产带来的产业链变化，尚未定型核心零部件（如灵巧手）方案的转变也值得关注，建议关注雷赛智能、兆威机电、丰立智能 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾（2025.3.9 - 2025.3.14） - 2025 年 3 月 9 日至 3 月 14 日，人形机器人概念指数下跌 1.22%，相较沪深 300 指数跑输 2.80pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数上涨 48.37%，相较沪深 300 指数跑赢 43.50pct [2][12] - A 股人形机器人指数相关个股中，胜宏科技周涨幅最大（+37.70%），杭齿前进周跌幅最大（-19.98%） [16] 周度热点回顾 行业重要新闻 - 政策端 - 杭州将强化算力在智能制造、智能驾驶、具身智能等领域的融合应用，以算力高质量发展支撑人工智能全产业链高质量发展 [20] - 上海市委书记陈吉宁专题调研智元机器人，强调机器人产业迎来重大战略机遇期，需深化产业生态和全产业链发展 [3][20] 行业重要新闻 - 产品技术迭代 - 黑芝麻智能与武汉大学合作，将 A2000 和 C1236 芯片应用于人形机器人“天问”，提升其智能水平 [3][22] - 优必选携手北京人形机器人创新中心发布科研人形机器人天工行者，价格 29.9 万元，计划于二季度上市 [22] - 北京人形机器人创新中心发布“一脑多机”通用具身智能平台“慧思开物”，推动机器人从单一任务向复杂环境下的自主决策与执行能力跃升 [3][23] - 越疆科技发布全球首款“灵巧操作 + 直膝行走”具身智能人形机器人 Dobot Atom，适用于工业和服务场景 [3][23] - 智元机器人发布最新双足人形机器人灵犀 X2，搭载情感计算引擎 [3][25] 行业重要新闻 - 投融资 - 优必选设立 1000 万元人形机器人科研基金，支持软硬件设计、算法研究等领域 [4][25] - 上海国投公司与智元达成战略合作，推动具身智能技术突破和规模化应用 [4][25] - 阿米奥机器人完成亿元级种子轮融资，由安克创新领投，将推动机器人在 B 端的广泛应用 [4][26] - 数字华夏完成数千万元天使 + 轮融资，用于人形机器人多模态互动大模型研发及商业化应用拓展 [4][27] 重点公司公告 - 豪森智能与智元机器人达成合作，共同探索人形机器人在汽车生产制造领域的应用 [4][28] - Google DeepMind 与 Apptronik 合作，在谷歌公司大模型 Gemini 2.0 的基础上打造下一代人形机器人 [28] - 联科科技正在积极开拓人形机器人皮肤市场 [4][29]

行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 核心观点 - 人形机器人产业持续得到催化 落地的趋势已经毋庸置疑 [5] - 当前阶段在关注诸多本体厂商量产带来产业链变化的同时 尚未定型核心零部件（如灵巧手）方案的转变同样值得关注 [5] - 建议关注雷赛智能 兆威机电 丰立智能 [5] 周度行情回顾 - 2025年3月9日至3月14日 人形机器人概念指数下跌1.22% 相较沪深300指数跑输2.80pct [2][12] - 年初至今累计涨跌幅来看 人形机器人概念指数上涨48.37% 相较沪深300指数跑赢43.50pct [2][12] - A股人形机器人指数相关个股中 胜宏科技周涨幅最大（+37.70%） 杭齿前进周跌幅最大（-19.98%） [16][18] 周度热点回顾：政策端 - 杭州宣布将强化算力在智能制造 智能驾驶 具身智能等领域的融合应用 推动人工智能全产业链高质量发展 [3][20] - 上海市委书记陈吉宁专题调研智元机器人 强调机器人产业正迎来重大战略机遇期 需深化产业生态和全产业链发展 [3][20] 周度热点回顾：技术层面 - 黑芝麻智能与武汉大学合作 将A2000和C1236芯片应用于人形机器人"天问" 提升其智能水平 [3][22] - 优必选携手北京人形机器人创新中心发布科研人形机器人天工行者 价格29.9万元 计划于二季度上市 [3][22] - 北京人形机器人创新中心发布"一脑多机"通用具身智能平台"慧思开物" 推动机器人从单一任务向复杂环境下的自主决策与执行能力跃升 [3][23] - 越疆科技发布全球首款"灵巧操作+直膝行走"具身智能人形机器人Dobot Atom 适用于工业和服务场景 [3][23] - 智元机器人发布最新双足人形机器人灵犀X2 搭载情感计算引擎 [3][25] 周度热点回顾：投融资方面 - 优必选设立1000万元人形机器人科研基金 支持软硬件设计 算法研究等领域 [4][25] - 上海国投公司与智元达成战略合作 推动具身智能技术突破和规模化应用 [4][25] - 阿米奥机器人完成亿元级种子轮融资 由安克创新领投 将推动机器人在B端的广泛应用 [4][26] - 数字华夏完成数千万元天使+轮融资 用于人形机器人多模态互动大模型研发及商业化应用拓展 [4][27] - 豪森智能与智元机器人达成合作 共同探索人形机器人在汽车生产制造领域的应用 [4][28] - Google DeepMind与Apptronik合作 在谷歌公司大模型Gemini 2.0的基础上打造下一代人形机器人 [4][28] - 联科科技正在积极开拓人形机器人皮肤市场 [4][29]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 报告的核心观点 - 本周申万商贸零售、社会服务、美容护理表现良好，美容护理子版块和出行链亮眼，受益生育政策补贴教育和专业服务上涨 [1][12][14] - 2025年1 - 2月社零同比增长，餐饮收入增速高于商品零售，线上线下零售额均有增长，部分行业受以旧换新政策影响零售额增长 [3][20][24][31] - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发方案部署提振消费任务，呼和浩特发布育儿补贴细则，多家公司有股权收购、品牌打造、门店调改等动态 [2][33][34] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 本周申万商贸零售、社会服务、美容护理分别涨2.50%、3.71%、8.18%，在31个一级行业中排名第11、5、1，同期上证综指涨2.57%，深证成指涨1.24%，沪深300指数涨1.59% [1][12] - 美容护理子版块个护用品、酒店餐饮、化妆品、旅游及景区涨幅居前，分别达7.79%、5.14%、4.87%、4.86%，受益生育政策补贴教育和专业服务分别涨2.53%、3.16% [1][14] - A股商贸零售、社会服务、美容护理行业部分个股有涨有跌，港股毛戈平、上美股份涨幅大，奈雪的茶等跌幅大 [17][18] 本周数据跟踪 - 2025年1 - 2月社会消费品零售总额8.37万亿，同比增长4%，低于wind一致预期，环比0.7pct，比上年全年加快0.5pct，两年平均增速环比 - 1.32pct [20] - 分消费类型，商品零售累计值7.39万亿，同比增长3.9%，餐饮收入0.98万亿，同比增长4.3% [24] - 分渠道，1 - 2月实物商品网上零售额1.86万亿元，同比增长5%，2月线上零售额同比增长0.19%，推算线下零售额同比增长1.27% [27] - 分行业，限额以上单位通讯器材类、文化办公用品类、家具类、家用电器和音像器材类商品零售额分别增长26.2%、21.8%、11.7%、10.9%，化妆品、金银珠宝、服装品类零售额分别同比增长4.4%、5.5%、3.3% [3][31] 本周重点事件及公告 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，部署8方面30项重点任务，提出多项政策安排 [2][33] - 呼和浩特市发布育儿补贴项目实施细则，明确发放标准和审核发放方式 [2][33] - 爱美客拟收购韩国REGEN Biotech Inc.公司85%股权，交易金额约1.90亿美元 [34] - Merz旗下羟基磷灰石产品Radiesse国内获批 [34] - 贝泰妮正打造祛痘新品牌安丝塔，可能于今年年内正式上市 [35] - 永辉超市持续调改门店，1139万员工分红落袋，京东拟减持永辉超市股份或将清仓退出 [35]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 报告的核心观点 - 本周申万商贸零售、社会服务、美容护理表现良好，美容护理子版块及出行链亮眼，受益生育政策补贴教育和专业服务上涨 [1][12][14] - 2025年1 - 2月社零同比增长，餐饮收入增速高于商品零售，线上线下零售额均有增长，部分行业商品零售额增长显著 [3][20][31] - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发方案部署提振消费任务，呼和浩特发布育儿补贴细则，多家公司有股权收购、品牌打造、门店调改等动态 [2][33][34] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 本周申万商贸零售、社会服务、美容护理分别涨2.50%、3.71%、8.18%，在31个一级行业中排名第11、5、1，同期上证综指涨2.57%，深证成指涨1.24%，沪深300指数涨1.59% [12] - 细分子版块中，个护用品、酒店餐饮、化妆品、旅游及景区涨幅居前，受益生育政策补贴教育和专业服务分别涨2.53%、3.16% [14] - A股商贸零售、社会服务、美容护理行业及港股部分个股有不同涨跌幅表现 [17][18] 本周数据跟踪 - 2025年1 - 2月社零总额8.37万亿，同比增长4%，低于预期，环比0.7pct，比上年全年加快0.5pct，两年平均增速环比 - 1.32pct [20] - 分消费类型，商品零售累计值7.39万亿，同比+3.9%；餐饮收入0.98万亿，同比+4.3% [24] - 分渠道，1 - 2月实物商品网上零售额1.86万亿，同比5%，2月线上同比0.19%，推算线下同比1.27% [27] - 分行业，限额以上单位部分商品零售额增长，可选消费中化妆品、金银珠宝、服装品类零售额同比增长 [31] 本周重点事件及公告 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，部署8方面30项重点任务，提出多项政策安排 [2][33] - 呼和浩特市发布育儿补贴项目实施细则，明确发放标准和审核发放方式 [2][33] - 爱美客拟收购韩国REGEN Biotech Inc.公司85%股权，交易金额约1.90亿美元 [34] - Merz旗下羟基磷灰石产品Radiesse国内获批 [34] - 贝泰妮正打造祛痘新品牌安丝塔，可能于今年年内正式上市 [35] - 永辉超市持续调改门店，1139万员工分红落袋，京东拟减持永辉超市股份或将清仓退出 [35]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 报告的核心观点 - 本周申万商贸零售、社会服务、美容护理表现良好，美容护理子版块和出行链亮眼，受益生育政策补贴教育和专业服务上涨；2025年1 - 2月社零同比增长，餐饮收入增速高于商品零售，多行业零售额增长；多项政策出台及企业事件影响行业发展 [1][3][33] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 本周（2025.03.10 - 2025.03.14）申万商贸零售、社会服务、美容护理分别+2.50%、+3.71%、+8.18%，在31个一级行业中排名第11、5、1，同期上证综指+2.57%，深证成指+1.24%，沪深300指数+1.59% [12] - 细分子版块中，个护用品、酒店餐饮、化妆品、旅游及景区涨幅居前，分别达7.79%、5.14%、4.87%、4.86%，受益生育政策补贴教育和专业服务分别+2.53%、+3.16% [14] - A股商贸零售、社会服务、美容护理行业及港股部分个股有不同涨跌幅表现 [17][18] 本周数据跟踪 - 2025年1 - 2月社会消费品零售总额8.37万亿，同比+4%，低于wind一致预期的4.5%，环比0.7pct，比上年全年加快0.5pct，两年平均增速为4.23%，环比 - 1.32pct [20] - 分消费类型，1 - 2月商品零售累计值7.39万亿，同比+3.9%；餐饮收入0.98万亿，同比+4.3%，餐饮收入增速高于商品零售 [24] - 分渠道，1 - 2月实物商品网上零售额1.86万亿元，同比5%，2月实物商品线上零售额同比0.19%，推算实物商品线下零售额同比1.27% [27] - 分行业，限额以上单位通讯器材类、文化办公用品类、家具类、家用电器和音像器材类商品零售额分别增长26.2%、21.8%、11.7%、10.9%，化妆品、金银珠宝、服装品类零售额分别同比增长4.4%、5.5%、3.3% [31] 本周重点事件及公告 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，部署8方面30项重点任务，提出多项政策安排 [2][33] - 呼和浩特市发布育儿补贴项目实施细则，明确发放标准和审核发放方式 [2][33] - 爱美客拟收购韩国REGEN Biotech Inc.公司85%股权，交易金额约1.90亿美元 [34] - Merz旗下羟基磷灰石产品Radiesse国内获批 [34] - 贝泰妮正打造祛痘新品牌安丝塔，可能于今年年内正式上市 [35] - 永辉超市持续调改门店，1139万员工分红落袋，调改店一线员工整体薪酬涨幅达50%以上 [35] - 京东再度减持永辉超市股份，或将清仓退出 [35]