核心观点 - 当前市场情绪综合评分为67分，处于“较热”状态，当情绪值高于70分时将出现一定阻力，低于或接近30分时将获得支撑 [6][10][22] - 报告追踪了液冷、银行、券商三大热点主题，并提供了相关标的 [6] - 报告通过主力资金、融资融券的行业及个股流向数据，揭示了市场资金的最新偏好与动向 [11][12][13][14][15][18][19][20][21] 市场情绪与资金面分析 - **市场情绪指标**：华鑫市场情绪温度指标综合评分为67分，市场情绪处于“较热”区间，该指标从指数涨跌幅、成交量、涨跌家数、KDJ、北向资金及融资融券数据6大维度构建 [6][10][23] - **情绪指标应用**：该指标属于摆荡指标，适用于区间震荡行情，当指标较长时间维持在80附近及以上或20附近及以下时可能出现钝化，意味着趋势可能出现 [23] - **主力资金行业流向**：前一交易日，主力资金净流入前三大行业为SW通信（45.29亿元）、SW有色金属（17.93亿元）、SW电子（11.77亿元）[18][19] - **主力资金行业流出**：前一交易日，主力资金净流出前三大行业为SW国防军工（-40.29亿元）、SW汽车（-21.98亿元）、SW农林牧渔（-20.40亿元）[20] - **融资净买入行业**：前一交易日，融资净买入额前三大行业为SW电子（10.64亿元）、SW通信（6.89亿元）、SW非银金融（3.80亿元）[21] - **融券净卖出行业**：前一交易日，融券净卖出额前三大行业为SW基础化工（0.16亿元）、SW有色金属（0.12亿元）、SW通信（0.09亿元）[21] 热点主题追踪 - **液冷主题**：第五届国际AIDC液冷产业链千人大会将于12月18日至19日举行，国际AI领域主要企业正加速转向液冷技术应用，例如英伟达在B100与H200芯片上将散热方案从风冷升级为液冷，相关标的包括英维克、飞龙股份 [6] - **银行主题**：银行股具有高股息特性，中证银行指数的股息率高达6.02%，显著高于10年期国债收益率，在经济增速放缓和市场波动加大时成为险资、社保等长期资金的重要配置标的，相关标的包括农业银行、宁波银行 [6] - **券商主题**：证监会主席提出将着力强化分类监管、“扶优限劣”，对优质机构适当“松绑”，优化风控指标并适度打开资本空间和杠杆限制，以提升资本利用效率，证券行业需聚焦高质量发展，相关标的包括中信证券、国泰海通 [6] 个股资金流向 - **主力资金净流入前十个股**：前一交易日，主力净流入额最高的三只个股为中际旭创（14.26亿元）、新易盛（14.22亿元）、胜宏科技（11.75亿元）[11] - **主力资金净流出前十个股**：前一交易日，主力净流出额最高的三只个股为平潭发展（-14.59亿元）、永辉超市（-11.61亿元）、航天发展（-10.36亿元）[14] - **融资净买入前十个股**：前一交易日，融资净买入额最高的三只个股为C沐曦-U（8.05亿元）、天孚通信（7.51亿元）、胜宏科技（3.05亿元）[13] - **融券净卖出前十个股**：前一交易日，融券净卖出额最高的三只个股为万华化学（0.13亿元）、新易盛（0.11亿元）、深信服（0.10亿元）[15]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 11月生产平稳，可选消费和投资承压，外需有所改善，高技术产业为局部亮点；中央经济工作会议明确将“扩大内需”作为2026年经济工作的首位重点任务，中长期关注消费、投资等内需领域以及价格数据的内生修复情况 [1][4] 相关目录总结 生产端 2025年11月全国规模以上工业增加值增长4.8%，前值4.9%，制造业尤其是高技术制造业为主要拉动项；11月出口交货值增速-0.1%，较前值-2.1%明显改善；服务业方面，全国服务业生产指数同比增长4.2%，连续6个月回落，可选消费仍需政策刺激 [1] 消费 11月社会消费品零售总额同比增长1.3%，连续第6个月下降，较前值大幅下滑1.6个百分点，乡村明显好于城镇；11月餐饮收入增长3.2%，维持去年下半年以来的较高水平，通讯器材等社零增速在6%以上，房地产后周期的家电、建材深度下跌，汽车、石油制品跌幅扩大 [2] 固定资产投资 11月全国固定资产投资增速跌幅扩大，同比-2.6%，前值-1.7%；制造业投资增速为1.9%，较前值下降0.8pct；11月狭义基建投资增速为-1.1%，前值-0.1%；11月房地产固投增速继续下滑，为-15.9%，前值-14.7%；11月民间投资同比增速为-5.3%，前值-4.5% [3] 资产配置观点 整体而言，11月生产平稳，可选消费和投资承压，外需有所改善，高技术产业为局部亮点；中长期关注消费、投资等内需领域以及价格数据的内生修复情况 [4]

行业投资评级 - 维持铜行业“推荐”投资评级 [10] 报告核心观点 - 海外大型铜矿企业产量增速较低且干扰时有发生，未来几年新的大型铜矿项目较为缺乏，矿端瓶颈将持续约束铜的供应 [10] 铜矿主产国供应汇总 - **智利产量微增**：2025年1-9月智利铜矿产量397.2万金属吨，同比仅增长0.1%（+0.41万吨）[4][18] - **秘鲁产量恢复增长**：2025年1-9月秘鲁铜矿产量204.8万金属吨，同比增长2.58%（+5.67万吨），扭转了2024年的下滑趋势 [4][18] - **智利增长来源**：主要增量来自Escondida铜矿，其2025年1-9月产量为101.9万吨，同比增长9.80%（+9.1万吨），增长得益于选矿厂处理量创新高及回收率提升，但被给矿品位下降部分抵消 [4][18] - **智利产量下滑项目**：Collahuasi铜矿2025年1-9月产量29.7万吨，同比大幅下降31.1%（-13.4万吨），原因包括开采顺序调整、水资源限制及处理更复杂的矿石 [4][18] - **秘鲁增长来源**：主要增量来自Las Bambas和Toromocho铜矿 [4] - **秘鲁产量下滑项目**：Antamina铜矿2025年1-9月产量27.46万吨，同比下降18.85%（-6.38万吨）；Antapaccay铜矿产量9.04万吨，同比下降14.14%（-1.49万吨），下滑主要因采矿序列变化导致品位降低 [18] 海外铜矿企业供应汇总 - **整体产量概况**：15家主要铜矿企业2025年前三季度合计铜矿产量932.31万吨，同比微增0.36%（+3.34万吨）[5] - **非中资海外企业产量下滑**：扣除3家中资企业后的12家海外铜矿企业，2025年前三季度合计产量756.41万吨，同比下降2.42%（-18.73万吨）[5] - **产量下滑显著的企业**： - 自由港前三季度产量124.42万吨，同比下降13.61%（-19.6万吨），主因印尼Grasberg Block Cave矿区在2025年9月发生泥浆涌流事故，预计2026年Q2才能复产 [5][72] - 嘉能可前三季度产量58.35万吨，同比下降17.26%（-12.2万吨），主因南美的Collahuasi、Antamina和Antapaccay三个铜矿因采矿序列变化导致品位降低而减产 [5][74] - **产量增长显著的外资企业**： - BHP前三季度产量152.3万吨，同比增长5.26%（+7.63万吨），主要得益于Escondida项目产量增长 [6][65] - 力拓前三季度矿山铜总产量61.97万吨，同比增长25.23%（+12.49万吨），主要得益于Oyu Tolgoi铜矿产量大幅增长 [6][101] - **关键项目产量详情**： - **Escondida项目**（BHP与力拓持股）：2025年前三季度产量总计98.98万吨，同比增长9.78%（+8.82万吨）[6] - **Oyu Tolgoi项目**（力拓）：2025年前三季度产量24.12万吨（全口径），同比大幅增长62.28%（+9.26万吨），得益于地下矿区持续增产及原矿品位提升 [6][101] - **中资企业产量高速增长**： - 五矿资源前三季度产量38.56万吨，同比增长41.36%（+11.28万吨），主要增量来自秘鲁Las Bambas铜矿（产量31.35万吨，同比+44.61%）[7][136] - 紫金矿业前三季度产量83.00万吨，同比增长5.14% [7] - 洛阳钼业前三季度产量54.34万吨，同比增长14.14%（+6.73万吨）[7][139] - **未来新增项目情况**： - 近期项目增量有限，主要包括Codelco的Rajo Inca项目（处于爬产期）、第一量子的Kansanshi S3扩建项目（2025年7月投料）及泰克资源的Quebrada Blanca铜矿（持续爬产）[8] - 远期项目包括力拓的Oyu Tolgoi（预计2028年达产50万吨/年）、安托法加斯塔的Centinela二期（预计2027年投产，年增17万吨）、南方铜业的Tia Maria（预计2027年投产，年产12万吨）和El Pilar（预计2028年投产，年产3.6万吨）等 [9][105][128]

2025 年 12 月 17 日 双融日报 --鑫融讯 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn 市场情绪：35 分（较冷） 最近一年大盘走势 25 (%) 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 ▌ 风险提示 宏观经济意外下滑、地缘政治风险、流动性收紧超预期、行 业政策低于预期。 相关研究 | 1、《双融日报》2025-12-16 | | --- | | 2、《双融日报》2025-12-15 | | 3、《双融日报》2025-12-12 | ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（较冷） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 35 分，市场情绪处于"较冷"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题：液冷、银行、券商 1、液冷主题：第五届国际 AIDC 液冷产业链千人大会暨全球 数据中心液冷市场趋势研讨会将于 12 月 18 日至 19 日举行。 近年来国际 AI 领域的主要企业正加速转向液冷技术应用。例 如，英伟达在去年发布的 B100 与 H200 芯片上，已正式将散 热方案从传统风 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐(维持)” [1] 报告核心观点 - 报告持续看好AI算力板块，认为其业绩增长具备坚实支撑，行业呈现高景气度 [7][61] - 核心逻辑基于AI算力基础设施需求的刚性增长、持续的技术迭代以及谷歌与博通在TPU芯片领域的商业化推进 [7][61] 根据相关目录分别总结 1. 算力动态 - **Tokens消耗与市场份额**：报告期内（2025年12月8日至14日），周度token调用量为5.78T，环比下降6.6% [15]；市场份额前五名为：Google（20.5%）、OpenAI（19.9%）、xAI（15.5%）、Anthropic（12.9%）和Deepseek（8.1%）[16] - **算力租赁价格平稳**：上周主要云服务商的A100/A800显卡租赁价格保持稳定，例如腾讯云A100-40G配置价格为28.64元/时，阿里云同配置为31.58元/时，价格环比变化分别为+3.99%和0.00% [21][22] - **MistralAI发布Devstral2系列**：2025年12月10日，MistralAI发布专为编程设计的开源模型家族Devstral2，包含123B参数的旗舰版和24B参数的轻量版 [3][22]；该系列具备256K超长上下文窗口，在SWE-benchVerified基准测试中取得72.2的高分 [23]；同步推出的命令行工具MistralVibeCLI实现了自然语言与代码操作的直接映射 [3][25]；模型采用修改版MIT许可证，对全球合并月收入超过2000万美元的公司使用进行了限制 [27] 2. AI应用动态 - **AI应用流量跟踪**：在2025年12月5日至11日期间，AI相关网站中，Perplexity的平均停留时长环比增速最快，达+10.58% [32]；周访问量前三名为ChatGPT（1327.0M）、Bing（780.4M）和Gemini（391.7M）[34] - **OpenAI发布GPT-5.2系列**：2025年12月12日，OpenAI发布GPT-5.2系列模型，包括Instant、Thinking和Pro三个版本 [4][33]；该系列在多项基准测试中表现卓越：在SWE-BenchPro测试中得分为55.6%，在ARC-AGI-2评估中GPT-5.2Pro以52.9%位居榜首，在GDPval测试中其产出在70.9%的情况下优于或等同于人类专家 [35]；模型支持40万Token的上下文窗口，知识库更新至2025年8月31日 [39]；尽管输入输出Token价格较前代提高约40%，但因Token效率更高，整体性价比被认为更具优势 [41]；模型在编程（SWE-bench验证得分80%）、减少“幻觉”（错误回答比例降低约30%）及科学研究（GPQADiamond基准得分93.2%）方面均有显著提升 [41][42][47] 3. AI融资动向 - **Fal.ai完成大额融资**：2025年12月10日，多模态AI平台Fal.ai完成1.4亿美元D轮融资，公司估值达45亿美元 [4][48]；该平台提供超过600个AI模型，拥有超过200万开发者用户，截至2025年10月其年度经常性收入（ARR）已超过2亿美元 [49] 4. 行情复盘 - **指数表现**：上周（12月8日至12日），AI算力指数单日最大涨幅为2.28%，最大跌幅为-2.08%；AI应用指数单日最大涨幅为1.22%，最大跌幅为-1.93% [54] - **个股涨跌**：在AI算力指数内部，开普云以+21.30%录得最大涨幅，天源迪科以-14.01%录得最大跌幅 [54]；在AI应用指数内部，淳中科技以+13.90%录得最大涨幅，恒银科技以-13.62%录得最大跌幅 [54] 5. 投资建议 - **看好AI算力板块**：报告引述博通财报数据，其AI芯片销售额同比激增74%，累计未完成订单规模达730亿美元，并与谷歌合作的TPU产品能效比较前代提升六倍，认为这为AI算力板块注入强劲增长动能 [7][61] - **建议关注公司**：报告中长期建议关注四家公司：加快扩张算力业务的迈信林（688685.SH）、新能源业务高增的唯科科技（301196.SZ）、AI智能文字识别与商业大数据领域的合合信息（688615.SH）、深耕工业AI与软件的能科科技（603859.SH）[8][62]；报告给出了这四家公司的盈利预测与“买入”评级 [10][63]

投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 核心观点 - 模塑科技与国内某机器人公司签订零部件采购协议，并正式接到人形机器人外覆盖件小批量采购订单，标志着公司业务正式向人形机器人产业拓展 [3][4] - 轻量化是行业大势所趋，可提高人形机器人能效和安全性，公司积极向该赛道拓展 [4] - 公司在国内豪华车外饰件细分市场位列第一，积累了广泛的优质客户资源，这有望迁移至人形机器人领域，促进新业务快速成长 [4] - 公司业绩有望稳步增长，人形机器人业务有望打开第二成长曲线 [5] 业务拓展与市场地位 - **切入人形机器人新市场**：公司获得人形机器人外覆盖件小批量采购订单，开辟轻量化新兴应用市场 [1][3][4] - **主业客户资源雄厚**：公司已获得北美知名电动车企、宝马、北京奔驰、上汽奥迪、蔚来、小鹏、理想、智己、极氪、赛力斯、比亚迪等头部汽车品牌的订单 [4] - **市场地位领先**：公司在国内豪华车外饰件细分市场位列第一 [4] 轻量化趋势与业务逻辑 - **轻量化需求增长**：轻量化通过降低机器人自身质量，能有效降低能量消耗，在同等电池容量下实现更长续航 [4] - **提升性能与安全**：轻量化可缓解散热压力，简化系统设计，减轻核心驱动部件负载，塑料外壳在摔倒时能起缓冲作用，保护内部结构并减小对外界伤害 [4] - **客户信任度迁移**：与汽车客户长期合作积累的信任度有望迁徙至人形机器人领域，促使该业务快速成长 [4] 财务预测与估值 - **收入预测**：预测公司2025-2027年收入分别为79.0亿元、87.3亿元、96.6亿元，对应增长率分别为10.6%、10.6%、10.6% [5][8] - **净利润预测**：预测公司2025-2027年归母净利润分别为4.7亿元、6.1亿元、7.1亿元，对应增长率分别为-25.5%、29.7%、16.6% [5][8] - **每股收益预测**：预测公司2025-2027年摊薄每股收益分别为0.51元、0.66元、0.77元 [8] - **盈利能力指标**：预测毛利率从2025年的19.6%逐步提升至2026年的19.9%，净利率从2025年的5.9%提升至2027年的7.3%，ROE从2025年的12.7%提升至2027年的16.8% [8][9] - **估值指标**：基于预测，2025-2027年对应的市盈率（P/E）分别为21.74倍、16.76倍、14.4倍，市销率（P/S）分别为1.3倍、1.2倍、1.1倍 [9] 公司基本数据 - **股价与市值**：截至2025年12月15日，当前股价为11.05元，总市值为101亿元 [1] - **股本情况**：总股本与流通股本均为9.18亿股 [1] - **交易数据**：52周价格范围为6.24-12.41元，日均成交额为3.5999亿元 [1]

核心观点 - 根据华鑫市场情绪温度指标监控，当前市场情绪综合评分为58分，处于“中性”状态，市场进入震荡整理阶段[5][8] - 当情绪值低于或接近30分时，市场将获得一定支撑，而当情绪值高于70分时，将出现一定阻力[8] 市场情绪与资金流向 - 华鑫市场情绪温度指标通过对过去5年的历史数据进行统计及回测，从指数涨跌幅、成交量、涨跌家数、KDJ、北向资金及融资融券数据6大维度搭建，属于摆荡指标，适用于区间震荡行情[18] - 市场情绪综合评分划分为：过冷（0-19）、较冷（20-39）、中性（40-59）、较热（60-79）及过热（80-100）[18] - 前一交易日主力资金净流入前十的个股中，雷科防务净流入额最高，达141,165.65万元[9] - 前一交易日主力资金净流出前十的个股中，长盈精密净流出额最高，达-146,172.39万元[11] - 前一交易日融资净买入前十的个股中，航天电子净买入额最高，达77,847.53万元[11] - 前一交易日融券净卖出前十的个股中，中国平安净卖出额最高，达1,508.27万元[12] 行业资金流向 - 前一交易日主力资金净流入前十的行业中，国防军工净流入额最高，达157,322万元[14] - 前一交易日主力资金净流出前十的行业中，电子行业净流出额最高，达-1,025,792万元[14] - 前一交易日融资净买入前十的行业中，电子行业净买入额最高，达243,332万元[16] - 前一交易日融券净卖出前十的行业中，非银金融行业净卖出额最高，达3,446万元[16] 热点主题追踪 - 有色金属主题：美元降息提振需求预期，AI数据中心拉动边际增量，铜价因金融属性叠加矿端紧张、冶炼厂减产，传统需求韧性及AI拉动而中枢上移，铝价因国内产能见顶、海外增量有限，十五五开局紧平衡强化，相关标的包括紫金矿业和中国铝业[5] - 银行主题：银行股具有高股息特性，如中证银行指数的股息率高达6.02%，显著高于10年期国债收益率，在经济增速放缓和市场波动加大时，成为险资、社保等长期资金的重要配置标的，相关标的包括农业银行和宁波银行[5] - 券商主题：证监会主席提出将着力强化分类监管、“扶优限劣”，对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率，证券行业需摒弃简单拼规模、比增速、争排名，聚焦高质量发展，相关标的包括中信证券和国泰海通[5]

核心观点 - 2025年中央经济工作会议政策基调从“以进促稳”转向“提质增效”，标志着发展重心从增量扩张转为存量提质增效，旨在保障经济合理增长的同时提升发展质量、促进物价合理回升并推动产业向新向优 [3][12][13] - 报告预期在政策组合发力下，2026年PPI同比降幅将稳步收窄直至转正，物价回升前景可期，企业盈利将迎来结构性修复 [4][14] - 2026年A股市场驱动力将从估值提升回归基本面，呈现盈利驱动行情，市场风格预计将先成长、再周期、后向消费扩散 [5][17] 政策定调与宏观展望 - 2025年中央经济工作会议整体基调延续“稳中有进”，但提出五个新“必须”，并将“以进促稳”替换为“提质增效”，强调在保障经济合理增长的同时，更注重发展质量的提升、物价合理回升和产业向新向优 [3][12][13] - 宏观政策将实施更加积极有为的财政政策和适度宽松的货币政策，积极扩大内需、优化供给，以推动供需结构持续改善 [14] - 政策目标旨在解决经济“供强需弱”的矛盾，并针对外部环境变化、重点领域风险等新老问题，增强政策的前瞻性、针对性和协同性 [13] 企业盈利修复的三大支撑 - **新质生产力成为新引擎**：中央经济工作会议明确“加紧培育壮大新动能”，人工智能、生物医药、新能源等新兴产业快速发展，预计2026年其增长弹性将进一步凸显 [4][15] - **反内卷政策深化提速**：反内卷是扩大内需、优化供给的重要抓手，政策表述转向“深入整治”，预计将在多个重点行业加速推进，光伏、锂矿、化工等局部产业已初有成效，此举旨在解决部分行业对经济发展“价”的拖累问题 [4][15] - **海外需求保持韧性**：尽管存在中美贸易关税冲突的短期扰动，但非美地区需求强劲，中国出口优势产业景气提升，预计2026年海外需求仍有韧性，“新三样”等优势出口产业将延续高景气 [4][16] 2026年A股投资策略与行业主线 - 2026年A股走势与基本面的关联度将提升，市场驱动力从分母端改善转向分子端修复，震荡上行可期，投资应重点关注物价回升和企业盈利修复的节奏 [5][17] - 复盘历史PPI同比降幅收窄至转正过程的市场规律，预期2026年股市风格将依次为：先成长、再周期、后向消费扩散 [5][17] - 行业配置应关注盈利修复的三条细分主线： 1. **以AI为代表的科技成长行业**：包括AI算力、AI应用、商业航天、机器人、核聚变、储能等 [5][17] 2. **反内卷重点推进的业绩改善行业**：包括光伏、锂矿、有色、化工、生猪等 [5][17] 3. **出口出海的高景气行业**：包括AI海外算力、机械设备、电力设备等 [5][17]

报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [5][18] 报告核心观点 - 核心观点认为，AI算力需求爆发引发的能源危机，特别是北美地区的电力短缺，正在为电力设备行业打开长期成长空间[4][13] 中国电力装机规模领先（报告指出中国电力装机容量是美国的两倍），且产业链完整，有望同时受益于国内电网稳健投资与全球（尤其是北美）AI数据中心扩容带来的增量机遇[4][13] 根据相关目录分别总结 1、 投资观点：博通甲骨文业绩引市场波动，AI 缺电持续演绎 - **市场背景**：博通和甲骨文业绩引发市场对AI泡沫的担忧，叠加美联储官员言论，导致美股AI板块波动[4][13] 英伟达CEO黄仁勋预警AI能源危机，指出算力需求爆发将挑战传统能源供应，并计划举办峰会讨论数据中心电力问题[4][13] - **核心逻辑**：美国电力短缺制约其AI发展，而中国电力设备产业链完整，将受益于国内电网投资和全球AI数据中心扩容[4][13] - **具体受益环节**： - **燃气轮机**：建设周期（3-4年）匹配数据中心（2-4年），是数据中心应急与调峰首选，国产设备已成功切入北美供应链[4][13] - **SOFC（固体氧化物燃料电池）**：部署快、效率高（净发电效率超60%），适配数据中心快速补能需求[4][14] - **核电**：作为零碳稳定基荷电源，获海外AI巨头（谷歌、微软、亚马逊等）超前布局[4][14] 美国计划在2050年前将核电装机容量从约100GW提升至400GW，中国计划15年内建造150座核电厂，目标2035年核电装机达200GW[14] 这为中国核电装备带来出海窗口[4][14] - **输配电**：全球电网升级与智能化改造驱动需求，国内龙头企业凭借技术优势加速出海[4][15] - **变压器**：受传统电网投资与数据中心高功率迭代双轮驱动，需求持续放量[4][15] 数据中心演进催生对高效HVDC供电方案及固态变压器（SST）的需求[15] - **储能**：作为AI算力“稳定器”与电网“调节器”，在北美市场爆发中，中国产业链凭借性价比优势迎来重大出海机遇[4][16] - **看好板块及公司**：报告从发输变配用环节拆分，看好： - 发电侧（燃气轮机）：博盈特焊[5][17] - 储能：阳光电源、同飞股份[5][17] - 输配电：金盘科技[5][17] - SST：四方股份、新特电气[5][17] - 同时持续关注AIDC电源板块（中恒电气、麦格米特、欧陆通）和液冷板块（英维克）[5][17] 2、 行业动态 - **光伏行业**： - 上迈新能源拟在澳大利亚猎人谷地区建设年产能500MW的太阳能组件工厂，获得总额1.71亿澳元（约合8.2亿元人民币）的政府投资[20] - 江苏润达10GW TOPCon电池投产下线，核心转换效率突破26.5%，采用的新型金属化工艺未来可推动产品成本降低20%以上[21] - **电力设备行业**：浙江特高压交流环网工程获批复，总投资293亿元，计划2029年投运，将新增变电容量1800万千伏安，新建双回线路508.05千米，构成全国首个省内特高压交流环网[22] - **AI行业**： - 全球首个太空AI模型诞生，英伟达H100在轨完成训练[23] - 美国批准英伟达对华出口H200芯片（性能约为H100的1.7倍），但附有25%收益分成条件，且不包含最新Blackwell架构芯片[23][24] - **机器人行业**： - 灵生科技完成Pre-A和PreA+两轮亿元融资，用于L系列人形机器人量产等[25] - 云深处科技完成超5亿元C轮融资，年内两轮融资共获得约10亿元[26] 3、 光伏产业链跟踪：行业自律讯号释放，全环节酝酿挺价 - **硅料**：价格持稳，致密复投料均价49-55元人民币，致密料47-52元人民币，颗粒料50-51元人民币[27] 硅料企业库存已接近29万吨，供大于求状态未改善[27] - **硅片**：价格止跌，呈现“弱稳”格局[28] 183N主流成交价每片1.18元人民币，210RN主流价每片1.20-1.23元人民币，210N主流价每片1.50元人民币[29] - **电池片**：N型电池片价格，183N、210N均价下滑至每瓦0.28元人民币，210RN均价持稳于每瓦0.275元人民币[30] 因白银价格上涨，成本压力大，价格酝酿上涨[31] - **组件**： - 国内：TOPCon集中式项目价格每瓦0.64-0.70元人民币，分布式每瓦0.66-0.70元人民币[32] 700W+高功率组件需求带动210N组件报价涨至每瓦0.72-0.75元[32] HJT组件（715-720W）价格范围在每瓦0.71-0.76元[32] - 海外：厂家对明年报价普遍上调[33] 欧洲项目交付价格小幅上行至每瓦0.084-0.088美元[36] 美国市场，东南亚输美项目价格维持每瓦0.27-0.28美元，分销市场价格直逼每瓦0.3美元以上[39] - **光伏辅材**：本周（截至12月10日）边框铝材价格上涨1.9%，电缆电解铜价格上涨4.1%，光伏玻璃价格下降2.6%-4.2%，EVA粒子价格持平[41][42][43] 4、 上周市场表现：电力设备板块涨幅 1.19%，排名第 5 名 - 上周（12.07-12.14）电力设备板块涨幅1.19%，在申万28个一级行业中排名第5，跑赢上证综指1.54个百分点，跑赢沪深300指数1.27个百分点[45] 其中光伏板块涨幅1.35%[45] - 成分股中，周涨幅前五为：通光线缆（+45.26%）、红相股份（+36.36%）、华菱线缆（+28.86%）、中超控股（+24.07%）、中利集团（+23.46%）[47] 5、 储能市场数据跟踪 - **招标规模**：2025年11月国内储能市场完成10GW/29.7GWh储能系统和含设备的EPC总承包招标[51] 其中，EPC（含设备）规模为21.1GWh，储能系统规模8.6GWh[51] - **项目类型**：独立式储能项目规模合计26GWh，占比近九成（89%）[51] 可再生能源储能项目占比5%，用户侧储能项目占比4%[51] - **系统报价**： - 2小时储能系统报价区间为0.502-0.694元/Wh，平均报价0.594元/Wh，环比下降5.4%[53][54][56] - 4小时储能系统平均报价0.494元/Wh，环比下降5%[56]

核心观点 - 报告基于华鑫市场情绪温度指标监控市场情绪 当前市场情绪综合评分为61分 处于“较热”状态[6][9] - 报告指出 当市场情绪值低于或接近30分时市场将获得支撑 而当情绪值高于70分时市场将出现阻力[9] - 报告追踪了有色金属、银行、券商三大热点主题 并分析了其背后的驱动逻辑[6] 市场情绪与资金流向 - 华鑫市场情绪温度指标显示市场情绪为61分 处于“较热”区间[6][9] - 前一交易日主力资金净流入前十的个股中 东山精密净流入111,427.82万元居首 安泰科技净流入81,283.48万元 比亚迪净流入77,704.54万元[10] - 前一交易日主力资金净流出前十的个股中 阳光电源净流出216,556.52万元最多 长盈精密净流出145,086.43万元 天孚通信净流出84,438.45万元[12] - 从行业角度看 主力资金净流入前五的行业为SW机械设备(142,005万元)、SW有色金属(46,320万元)、SW公用事业(45,471万元)、SW交通运输(38,345万元)、SW银行(35,462万元)[16] - 主力资金净流出前五的行业为SW计算机(-250,642万元)、SW电子(-191,267万元)、SW电力设备(-143,443万元)、SW基础化工(-141,721万元)、SW国防军工(-132,347万元)[17] 融资融券动态 - 前一交易日融资净买入额最高的个股为新易盛 净买入170,239.29万元 其次是东山精密(56,350.38万元)和特变电工(34,517.42万元)[12] - 前一交易日融券净卖出额最高的个股为中国平安 净卖出1,023.90万元 其次是佰维存储(910.21万元)和胜宏科技(675.50万元)[13] - 从行业角度看 融资净买入额最高的行业为SW通信 净买入161,920万元[19] - 融券净卖出额最高的行业为SW电子 净卖出1,892万元[19] 热点主题追踪 - **有色金属主题**：美元降息预期提振需求 AI数据中心建设拉动边际增量 铜价因金融属性、矿端紧张及冶炼厂减产而中枢上移 铝则因国内产能见顶、海外增量有限而呈现紧平衡 相关标的包括紫金矿业和中国铝业[6] - **银行主题**：银行股具有高股息特性 如中证银行指数股息率达6.02% 显著高于10年期国债收益率 成为险资、社保等长期资金的重要配置标的 相关标的包括农业银行和宁波银行[6] - **券商主题**：监管层提出强化分类监管和“扶优限劣” 对优质机构适当“松绑”并优化风控指标 行业需从同质化经营向差异化发展转变 相关标的包括中信证券和国泰海通[6]