市场情绪状态 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为91分 处于"过热"状态 历史数据显示当情绪值高于90分时市场将出现阻力[6][9][14] - 情绪指标基于指数涨跌幅 成交量 涨跌家数 KDJ 北向资金及融资融券数据6大维度构建 属于摆荡指标 适用于震荡市的高抛低吸策略[20] - 情绪等级划分标准为：过冷（0-19分） 较冷（20-39分） 中性（40-59分） 较热（60-79分） 过热（80-100分）[20] 热点主题追踪 - 机器人主题：特斯拉发布"宏图计划"第四篇章 重点提升AI和机器人内容占比 马斯克强调未来特斯拉约80%价值将来自Optimus机器人 相关标的包括卧龙电驱（600580）和长盛轴承（300718）[6] - 生物医药主题：国务院国资委与中科院联合举办央企生物研修班 提出以创新 长周期 差异化思路发展生物医药 深化产学研协同 相关标的包括国药现代（600420）和天坛生物（600161）[6] - 国产芯片主题：第十三届半导体设备与核心部件及材料展（CSEAC 2025）于9月4日至6日在无锡举行 主题为"做强中国芯 拥抱芯世界" 集中展示刻蚀 薄膜 检测等关键设备突破 相关标的包括至纯科技（603690）和江化微（603078）[6] 资金流向分析 - 主力资金净流入前十个股：立讯精密（247,602.64万元） 新易盛（201,179.70万元） 中际旭创（172,822.56万元） 胜宏科技（137,891.27万元） 天孚通信（125,051.85万元） 沃尔核材（116,950.46万元） 东方财富（111,687.00万元） 中兴通讯（100,857.24万元） 欧菲光（88,759.47万元） 国海证券（81,877.69万元）[10] - 主力资金净流入前十行业：SW通信（1,081,658万元） SW计算机（631,024万元） SW非银金融（534,119万元） SW电力设备（276,978万元） SW机械设备（105,484万元） SW家用电器（59,725万元） SW建筑装饰（25,664万元） SW建筑材料（6,922万元） SW煤炭（3,909万元）[16] - 主力资金净流出前十行业：SW医药生物（-356,801万元） SW传媒（-291,948万元） SW汽车（-162,284万元） SW有色金属（-112,034万元） SW商贸零售（-99,697万元） SW基础化工（-98,105万元） SW食品饮料（-63,873万元） SW轻工制造（-61,644万元） SW社会服务（-61,181万元） SW国防军工（-58,608万元）[17] 融资融券动态 - 融资净买入前十个股：海光信息（119,942.46万元） 中际旭创（116,962.97万元） 寒武纪-U（99,315.91万元） 立讯精密（97,134.31万元） 新易盛（91,946.58万元） 指南针（75,205.53万元） 阳光电源（66,431.71万元） 天孚通信（55,464.54万元） 胜宏科技（55,039.75万元） 中科曙光（49,507.45万元）[12] - 融资净买入前十行业：SW电子（525,874万元） SW通信（398,393万元） SW计算机（292,241万元） SW电力设备（213,626万元） SW机械设备（113,751万元） SW家用电器（53,732万元） SW国防军工（43,492万元） SW非银金融（35,896万元） SW有色金属（31,935万元） SW基础化工（24,396万元）[18] - 融券净卖出前十个股：深科技（753.11万元） 国海证券（695.87万元） 中信证券（639.06万元） 立讯精密（511.42万元） 中国长城（507.75万元） 长江证券（502.72万元） 芯联集成-U（453.73万元） 神州数码（450.54万元） 浦发银行（383.12万元） 中银证券（373.47万元）[13] - 融券净卖出前十行业：SW非银金融（3,575万元） SW电子（1,249万元） SW电力设备（1,025万元） SW交通运输（729万元） SW有色金属（688万元） SW农林牧渔（469万元） SW石油石化（310万元） SW建筑材料（276万元） SW钢铁（182万元） SW房地产（159万元）[18]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [1][10] 核心观点 - 三氯蔗糖价格从2024年上半年约12万元/吨低位快速修复至2025年上半年23万元/吨 同比增长近一倍 推动食品添加剂业务毛利率同比提升18.1个百分点至45.20% [6] - 甜味剂行业进入"反内卷"协同稳价新阶段 公司作为代糖龙头盈利能力迎来拐点 [6] - 安赛蜜价格仍在约3.7万元/吨历史底部徘徊 若向历史中枢回归有望带来与三氯蔗糖接近的利润弹性 [6] - 预测2025-2027年归母净利润分别为10.48亿元、12.65亿元、15.55亿元 对应PE分别为12.3倍、10.2倍、8.3倍 [10][12] 财务表现 - 2025年上半年实现营业总收入24.44亿元 同比下降3.73% 归母净利润3.34亿元 同比增长35.29% [5] - 2025年第二季度单季度营业总收入11.42亿元 同比下降13.78% 环比下降12.22% 归母净利润0.92亿元 同比下降21.70% 环比下降61.85% [5] - 销售/管理/财务/研发费用率较去年同期变化分别为-0.11pct/-0.76pct/-0.49pct/+0.54pct 整体小幅减少 [6] - 经营活动现金流量净额1.37亿元 同比下滑5.83% 投资活动现金流量净流出0.29亿元 同比收窄96.42% [6] 业务布局 - 三氯蔗糖产能占国内总产能约37% 安赛蜜产能1.4万吨 [6] - 8万吨电子级双氧水项目投产 正式切入半导体材料赛道 7.1万吨湿电子化学品项目完成备案 [9] - 1万吨双氟磺酰亚胺锂关键前驱体装置建成 电解液添加剂进入中试阶段 [9] - 合成氨技改项目稳步推进 产能涵盖液氨10.18万吨、氢气6.64万kNm³、一氧化碳1.6万kNm³ [9] - 酶改制甜菊糖苷项目实现1200吨/年产能落地 成本较传统工艺显著降低 [9] 盈利预测 - 预测2025-2027年主营收入分别为58.42亿元、64.20亿元、69.98亿元 增长率分别为10.2%、9.9%、9.0% [12] - 预测毛利率分别为27.0%、28.8%、31.5% 净利率分别为17.9%、19.7%、22.2% [12] - 预测ROE分别为12.5%、13.6%、14.9% 每股收益分别为1.84元、2.23元、2.74元 [12]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 公司主动降速抒压 通过抓动销、去库存、拓渠道、稳价格等策略应对行业冲击 业绩呈现稳健韧性 [5][8] - 2025Q2收入与利润短期承压但净利率稳中有升 费用控制有效缓解价格下行压力 [4][5] - 产品端呈现量增价跌趋势 次高端产品因商务宴请场景受损而承压 [6] - 华中市场表现稳健 线上渠道增长亮眼 省外市场持续推进经销商布局调整 [7] 财务表现 - 2025H1总营收138.80亿元（同比增长1%） 归母净利润36.62亿元（同比增长2%） [4] - 2025Q2总营收47.34亿元（同比减少14%） 归母净利润13.32亿元（同比减少12%） [4] - 2025Q2毛利率80.24%（同比减少0.3个百分点） 净利率29.33%（同比增加1个百分点） [5] - 2025Q2销售费用率22.78%（同比减少2个百分点） 管理费用率5.75%（同比增加1个百分点） [5] - 合同负债14.28亿元（同比减少36% 环比减少61%） [5] 业务分析 - 白酒收入136.40亿元（同比增长2%） 其中年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼收入分别为109.59/11.84/14.97亿元（同比+2%/-4%/+7%） [6] - 销量方面：年份原浆4.66万吨（同比+11%） 古井贡酒1.96万吨（同比+9%） 黄鹤楼1.52万吨（同比+12%） [6] - 吨价方面：年份原浆23.52万元/吨（同比-8%） 古井贡酒6.03万元/吨（同比-12%） 黄鹤楼9.84万元/吨（同比-5%） [6] - 线上渠道收入5.73亿元（同比+40%） 线下渠道收入133.07亿元（同比-1%） [7] - 区域收入：华北8.09亿元（同比-27%） 华中122.97亿元（同比+4%） 华南7.68亿元（同比-6%） 国际0.05亿元（同比-54%） [7] 盈利预测 - 调整2025-2027年EPS预测至10.13/10.85/11.93元（原预测11.72/13.20/14.95元） [8] - 当前股价对应PE分别为17/16/15倍 [8] - 预计2025年营收221.79亿元（同比-5.9%） 2026年233.08亿元（同比+5.1%） 2027年251.32亿元（同比+7.8%） [11] - 预计2025年归母净利润53.54亿元（同比-3.0%） 2026年57.35亿元（同比+7.1%） 2027年63.07亿元（同比+10.0%） [11]

市场情绪指标 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为67分，处于"较热"状态 [6][10] - 历史数据显示当情绪值低于或接近50分时市场获得支撑，高于90分时出现阻力 [10] - 该指标从指数涨跌幅、成交量、涨跌家数、KDJ、北向资金及融资融券数据6大维度构建 [23] 热点主题追踪 - 机器人主题：特斯拉发布"宏图计划"第四篇章，AI和机器人内容占比显著提升，马斯克表示未来特斯拉约80%价值将来自Optimus机器人，相关标的包括卧龙电驱（600580）和长盛轴承（300718） [6] - 生物医药主题：国务院国资委与中科院联合举办央企生物研修班，提出以创新、长周期、差异化思路发展生物医药，相关标的包括国药现代（600420）和天坛生物（600161） [6] - 国产芯片主题：第十三届半导体设备与核心部件及材料展（CSEAC 2025）将于9月4日至6日在无锡举行，主题为"做强中国芯，拥抱芯世界"，相关标的包括至纯科技（603690）和江化微（603078） [6] 主力资金流向 - 主力净流入前十个股中工业富联（601138.SH）以174,653.74万元居首，其次为利欧股份（002131.SZ）165,012.99万元和中际旭创（300308.SZ）141,315.86万元 [11] - 主力净流出前十个股中宁德时代（300750.SZ）以-96,275.94万元居首，其次为亿纬锂能（300014.SZ）-57,464.03万元和三花智控（002050.SZ）-53,794.85万元 [13] - 行业层面SW通信以669,769万元净流入居首，SW电子净流入322,845万元；SW电力设备以-663,187万元净流出最多，SW基础化工净流出-240,110万元 [16][17][18] 融资融券数据 - 融资净买入前十个股中工业富联（601138.SH）以72,926.42万元居首，胜宏科技（300476.SZ）56,244.85万元和东山精密（002384.SZ）45,275.40万元分列二三位 [13] - 融券净卖出前十个股中赤峰黄金（600988.SH）以1,483.60万元居首，其次为中国联通（600050.SH）990.95万元和贵州茅台（600519.SH）820.00万元 [14] - 行业融资净买入SW电子以207,450万元居首，SW计算机57,889万元次之；行业融券净卖出SW通信以1,713万元居首，SW电子1,523万元次之 [20]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][8][67] 核心观点 - 东方明珠作为全牌照新媒体龙头，通过全产业链布局构建线上线下协同优势，融合媒体平台服务全国IPTV用户超6100万户、OTT用户超1.1亿户、广电5G用户超235万户 [3][38] - 公司主业稳健，智慧广电业务夯实收入基础盘（2025H1收入23.2亿元，占比69%），文化消费业务夯实毛利率基本盘（2025H1毛利率47.3%） [5][29][30] - AI时代通过技术赋能、内容升级和产融结合开启新增长引擎，包括自建生成式AI平台、与MiniMax/阶跃星辰合作数字人应用、通过基金受让超聚变股权等 [6][61][62] - 股东SMG为全国文化传媒行业领军机构，有望助力公司在文化传媒领域进一步整合扩张 [7][67] 业务结构及财务表现 - 智慧广电业务：2025H1收入23.21亿元（同比增8.15%），毛利率22.8%，包含融合媒体（内容分销、广告、会员费）和智慧广电5G业务（用户通信资费、政企解决方案） [29][38][45] - 文化消费业务：2025H1收入9.6亿元（同比降7.5%），毛利率47%，包含文旅（地标旅游资源）、零售（视频购物）及文化地产 [30][55][59] - 财务预测：2025-2027年营收预计78.13/79.70/82.17亿元，归母净利润7.35/8.05/8.79亿元，EPS 0.22/0.24/0.26元 [8][67][69] AI战略布局 - 技术赋能：建设生成式AI平台与广电大模型语料库，推出智能客服"东东"、生活助理智能体等服务 [6][61][66] - 外部合作：2025年与MiniMax、阶跃星辰合作数字人多模型电商应用，通过基金受让超聚变股权切入AI算力基础设施 [6][62][67] - 场景应用：AI赋能智慧家庭场景（语音交互、AIGC）、数字孪生博物馆（VR/AR）、数智酒店及文旅智能体 [61][66][59] 资源与资质优势 - 拥有IPTV、互联网电视、数字付费电视、手机电视等全国性播控牌照及网络视频、数字院线、游戏游艺等全业务资质 [4] - 实控人为上海国资委，第一大股东上海文化广播影视集团有限公司持股46.69% [25][27] - 依托SMG资源优势和上海地标文旅资源（东方明珠塔、梅赛德斯文化中心等）构建竞争壁垒 [3][48][67]

投资评级 - 买入（首次）评级 [1][10] 核心观点 - 公司业绩实现高增长 2025年上半年营业总收入77.60亿元同比增长19.45% 归母净利润6.45亿元同比增长20.85% 第二季度单季度营业总收入46.03亿元同比增长26.07%环比增长45.82% 归母净利润4.60亿元同比增长25.56%环比增长148.88% [1] - 通过"3+1"业务板块多元化布局与产业链垂直整合 打造兼具增长确定性与抗周期韧性的业务模式 [2] - 氟化工业务受益于行业高景气度和产量配额 营收同比增长24.99% 毛利同比增长40.73% 毛利率同比提升2.22个百分点 [2] - 电子化学品板块"以量补价"策略 营收与毛利增速均超17% [2] - 碳减排及工程技术服务板块成为新增长极 营收同比大增29.58% 主要驱动来自高附加值催化剂产品涨价 铜系/镍系催化剂均价同比分别上涨9.9%和7.6% [2] - 公司一体化优势显著 上游关键中间体实现自产配套 构筑深厚成本壁垒 [2] - 期间费用率整体下行 财务费用1271万元同比减少64.71% [3][8] - 经营活动产生的现金流量净额2.6亿元同比增长234.01% [8] - 展现出卓越的"技术创新-工程化-产业化"闭环落地能力 在电子特气、高端材料及低碳技术等领域实现多项突破 [9] - 产能逐步扩张 新项目有序产业化落地 预测2025-2027年归母净利润分别为14.20亿元、17.81亿元、22.48亿元 对应PE分别为28.1倍、22.4倍、17.7倍 [10][12] 业务板块表现 - 氟化工板块营收同比增长24.99% 毛利同比增长40.73% 毛利率同比提升2.22个百分点 [2] - 电子化学品板块营收与毛利增速均超17% [2] - 碳减排及工程技术服务板块营收同比大增29.58% [2] - 高端制造化工材料板块通过"以量补价"策略实现营收正增长 [2] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入77.60亿元同比增长19.45% [1] - 归母净利润6.45亿元同比增长20.85% [1] - 第二季度单季度营业总收入46.03亿元同比增长26.07%环比增长45.82% [1] - 第二季度单季度归母净利润4.60亿元同比增长25.56%环比增长148.88% [1] - 销售费用率+0.40pct 管理费用率-1.07pct 财务费用率-0.12pct 研发费用率-2.44pct [3] - 财务费用1271万元同比减少64.71% [3] - 经营活动产生的现金流量净额2.6亿元同比增长234.01% [8] - 筹资活动产生的现金净流出1.6亿元 [8] 技术创新与产业化 - 六氟丁二烯千吨级装置提前投产 电子级样品研制成功 [9] - 建成同位素富集气体BF3纯化吨级工程化装置 产出电子级产品并获制造商认证 [9] - 大飞机子午线轮胎获CTSOA适航证书 密封件配套AG600 极地涂料在"雪龙2号"涂装验证工作中表现优异 [9] - 中昊晨光2.6万吨/年高性能有机氟材料PTFE主项目投产 [9] - 黎明院4.66万吨/年专用新材料聚氨酯及催化剂装置投产 [9] - 明确"上游做特、中游做强、下游做专"的发展路径 通过三级推进机制落实高端聚氨酯产业链规划 [9] 盈利预测 - 预测2025年归母净利润14.20亿元同比增长34.7% [10][12] - 预测2026年归母净利润17.81亿元同比增长25.5% [10][12] - 预测2027年归母净利润22.48亿元同比增长26.2% [10][12] - 预测2025年摊薄每股收益1.10元 2026年1.38元 2027年1.74元 [12] - 预测2025年ROE 7.7% 2026年9.2% 2027年10.9% [12] - 预测2025年毛利率23.2% 2026年24.7% 2027年26.3% [12]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][10] 核心观点 - Q2业绩环比高增 多增长极并驾齐驱[1] - 化肥盈利承压 化工与煤炭成为新增长极[5] - 布局磷酸铁产能 打造新能源材料集群[9] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入120.05亿元 同比下降8.98%[4] - 2025年上半年归母净利润3.99亿元 同比下降43.92%[4] - 2025Q2单季度营业收入80.59亿元 同比下降10.25% 环比增长104.22%[4] - 2025Q2单季度归母净利润3.65亿元 同比下降36.48% 环比增长972.84%[4] - 预测2025-2027年归母净利润分别为10.68亿元 12.27亿元 13.50亿元[10] - 当前股价对应PE分别为15.3倍 13.3倍 12.1倍[10] 业务板块分析 - 化肥行业2025上半年营业收入47.94亿元 同比增长0.99% 占总营收39.93%[5] - 化肥毛利率同比下降7.10个百分点[5] - 化工行业2025上半年营业收入43.31亿元 同比下降12.54%[5] - 化工毛利率13.89% 同比增长5.65个百分点[5] - 煤炭产品2025上半年营业收入14.3亿元 占总营收11.92%[5] 战略布局 - 与宁德时代控股子公司宁波邦普合作建设年产30万吨磷酸铁项目[9] - 重点聚焦新能源 新材料 精细化工及循环经济等领域[9] - 通过延链 补链和转型升级打造新的业绩增长引擎[9] 费用与现金流 - 2025年上半年销售/管理/财务/研发费用率分别同比变化-0.10/+0.37/+1.15/-1.04个百分点[6] - 经营活动现金流量净额12.87亿元 较上年同期下降40.35%[6] - 投资活动现金流量净额-25.84亿元 较上年同期下降52.10%[6][8]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [2][9] 核心观点 - 公司处于多重周期拐点叠加阶段 盈利进入上行通道 [1] - 六氟磷酸锂价格触底回升推动业绩拐点 铝箔和三氟化硼新业务贡献增长弹性 [5][6][7] - 2025H1收入15亿元(同比+29%) 亏损收窄至-0.22亿元 [4][5] 业绩表现 - 2025H1实现收入15亿元 同比增长29% [4][5] - 2025H1归母净利润-0.22亿元 亏损大幅收窄 [4][5] - 2025Q2单季度收入7.6亿元(同比+15%) 净利润-0.25亿元 [5] - 六氟磷酸锂价格从7月21日上涨15%至5.65万元/吨 单吨提升0.73万元 [5] 业务进展 - 电池铝箔坯料项目年产10万吨已投产 含10条铸轧线(单条1万吨)和2条冷轧线(单条5万吨) [6] - 第一条冷轧线2024年7月试产 第二条2024年12月试产 当前产能10万吨 [6] - 三氟化硼络合物生产线2万吨和三氟化硼气体生产线1万吨设备安装尾声 预计2025年10月投产 [7] - 三氟化硼主要用于核反应堆控制剂和核废料处理 行业壁垒高盈利弹性大 [7] 财务预测 - 预测2025-2027年归母净利润0.51/2.24/3.92亿元 [8] - 对应PE倍数77/18/10倍 [9] - 预计2025-2027年收入30.59/36.98/44.52亿元 增速19.4%/20.9%/20.4% [11] - 毛利率从2024年2.9%提升至2027年16.1% ROE从-16.8%改善至15.5% [11]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为53分 处于中性区间 历史数据显示当情绪值低于或接近50分时市场获得支撑 高于90分时出现阻力 [5][9][13] - 热点主题集中在机器人、生物医药和国产芯片三大领域 分别受特斯拉战略升级、国资委政策支持和半导体展会催化 [5] - 主力资金净流入前十个股包括同花顺(76,746.82万元)、万马股份(70,221.41万元)等 净流出前十以宁德时代(-180,723.49万元)、中际旭创(-167,606.13万元)为代表 [10][11] - 行业资金流向显示电力设备(-750,107万元)和电子(-1,093,436万元)净流出最严重 轻工制造(39,455万元)和商贸零售(31,671万元)获主力增持 [15][16] 市场情绪指标 - 华鑫市场情绪温度指标基于指数涨跌幅、成交量、涨跌家数、KDJ、北向资金及融资融券6大维度构建 属于摆荡指标 适用于震荡市行情 [21] - 情绪分级标准为：过冷(0-19分)、较冷(20-39分)、中性(40-59分)、较热(60-79分)、过热(80-100分) [20][21] - 近60个交易日全A指数运行区间在3500-6500点 当前情绪指数位于50分位均值线附近 [13] 热点主题追踪 - 机器人主题：特斯拉发布"宏图计划4" 强调AI和机器人战略地位 马斯克表示公司约80%未来价值来自Optimus机器人 相关标的包括卧龙电驱(600580)和长盛轴承(300718) [5] - 生物医药主题：国务院国资委与中科院联合举办央企生物研修班 提出以创新、长周期、差异化思路发展生物医药 打造国家队 相关标的包括国药现代(600420)和天坛生物(600161) [5] - 国产芯片主题：第十三届半导体设备与核心部件及材料展(CSEAC 2025)于9月4-6日在无锡举行 主题为"做强中国芯 拥抱芯世界" 集中展示刻蚀、薄膜、检测等关键设备突破 相关标的包括至纯科技(603690)和江化微(603078) [5] 资金流向分析 - 主力净流入前十个股合计净流入约474,317万元 同花顺以76,746.82万元居首 万马股份(70,221.41万元)和春兴精工(60,080.82万元)次之 [10] - 主力净流出前十个股合计净流出约1,031,144万元 宁德时代(-180,723.49万元)和中际旭创(-167,606.13万元)流出幅度最大 [11] - 融资净买入前十以中芯国际(67,732.69万元)、先导智能(46,634.79万元)和阳光电源(38,252.88万元)为代表 融券净卖出前十以中信证券(1,038.19万元)和贵州茅台(960.94万元)居前 [11][12] 行业资金表现 - 主力净流入前五行业：轻工制造(39,455万元)、商贸零售(31,671万元)、房地产(29,263万元)、纺织服饰(3,886万元)、美容护理(1,146万元) [15] - 主力净流出前五行业：电子(-1,093,436万元)、电力设备(-750,107万元)、通信(-570,839万元)、计算机(-552,530万元)、机械设备(-507,305万元) [16] - 融资净买入前五行业：电力设备(225,014万元)、非银金融(106,445万元)、医药生物(101,486万元)、有色金属(82,806万元)、汽车(69,055万元) [18]

投资评级 - 买入(维持)评级 [1] 核心观点 - 产品涨价叠加产能扩张推动营收增长 磷矿产业链一体化布局持续深化 [1][2][8] - 2025年上半年营业总收入33.60亿元 同比增长35.28% 归母净利润5.36亿元 同比增长51.54% [1] - 2025Q2单季度营业收入18.67亿元 同比增长29.63% 环比增长25.06% 归母净利润3.34亿元 同比增长52.48% 环比增长65.34% [1] - 磷矿石供应紧张推动核心产品价格上涨 磷酸二氢钙均价4405元/吨 同比增长22.16% 磷酸一铵均价3212元/吨 同比增长5.13% [2] - 子公司广西鹏越产能释放带动产销量提升 磷酸二氢钙营收同比增长33.22% 磷酸一铵营收同比增长38.91% [2] - 磷矿资源稀缺性优势显著 小坝和新桥磷矿年产能300万吨 鸡公岭磷矿设计产能250万吨/年 预计2027年下半年投产后总产能达550万吨/年 [8] - 持续推进"磷矿采选-湿法磷酸-磷酸盐"一体化布局 通过子公司拓展新能源材料领域应用 [8] 财务表现 - 费用控制良好 销售/管理/财务费用率分别同比下降0.17/0.75/1.07个百分点 研发费用率同比上升0.40个百分点 [3] - 经营活动现金流量净额-1.47亿元 同比下降199.53% 主要因原材料采购现金支出增加及税收返还减少 [3] - 筹资活动现金流量净额1.38亿元 同比增加2.91亿元 主要因借款增加及收到股权激励认购款 [3][7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为12.17/14.07/16.88亿元 对应PE 13.8/11.9/9.9倍 [9] - 预计2025年营收75.45亿元 同比增长27.8% 2026年营收78.90亿元 同比增长4.6% 2027年营收83.31亿元 同比增长5.6% [11] - 毛利率预计从2025年32.1%提升至2027年36.6% ROE从2025年16.2%提升至2027年20.6% [12] 产能与业务布局 - 磷矿石自给能力持续增强 新产能释放将降低采购成本并提升产业链稳定性 [8] - 湿法磷酸和磷酸铁等产品实现规模化生产 新能源材料领域应用不断深化 [8] - 当前总市值167亿元 总股本608百万股 流通股本597百万股 [3]