报告行业投资评级 - 报告未明确给出医药生物行业的整体投资评级 [1] 报告核心观点 - 报告标题及核心观点聚焦于“流感活动上升” [1] - 流感活动呈现上升趋势，南方和北方省份的流感样病例百分比均高于前一周及部分历史同期水平 [2] - 康方生物的依沃西单抗在治疗非小细胞肺癌的III期临床研究中取得积极的总生存期结果 [2] 市场周度回顾 - 上周（11月3日-11月7日）医药生物板块整体下跌2.4%，表现弱于Wind全A指数（上涨0.63%）和沪深300指数（上涨0.82%）[7] - 细分板块表现分化：医药流通（上涨1.59%）、中药（上涨0.81%）和疫苗（上涨0.04%）领涨；医疗研发外包（下跌4.93%）、化学制剂（下跌4.42%）和其他生物制品（下跌4.33%）领跌 [7][8] - 个股方面，合富中国（上涨61.1%）、万泽股份（上涨30.3%）和富祥药业（上涨23.3%）涨幅居前；常山药业（下跌20%）、益方生物-U（下跌17.8%）和广生堂（下跌15.3%）跌幅居前 [7][10] 行业重要事件 - 流感活动监测数据显示，2025年第44周全国哨点医院流感样病例百分比为4.7%，其中流感病毒为第一病原体（阳性率17.5%）[2] - 南方省份流感样病例百分比为4.6%，高于前一周的4.1%，且高于2022年（3.1%）和2024年（3.3%）同期水平 [2][10] - 北方省份流感样病例百分比为5.1%，高于前一周的3.7%，且高于2022年（2.5%）、2023年（4.4%）和2024年（3.5%）同期水平 [2][10] - 康方生物依沃西单抗（PD-1/VEGF双抗）的III期HARMONi-A研究最终总生存期结果显示，在中位随访32.5个月时，治疗组总生存期为16.8个月，优于对照组的14.1个月，风险比为0.74，具有统计学显著性 [2][10] 公司公告与行业要闻 - 百济神州2025年第三季度总营收达14.12亿美元，同比增长41%，主要得益于百悦泽®全球销售额增长51%至10亿美元；GAAP净利润为盈利1.25亿美元，去年同期为亏损1.21亿美元 [12][14] - 辉瑞修订与Metsera的合并协议，将以每股最高86.25美元的价格收购Metsera，整体交易估值约90亿美元 [13] - 晶泰科技子公司Ailux与礼来达成多靶点战略合作及平台授权协议，协议总价值最高可达3.45亿美元 [13] - 默沙东与黑石生命科学基金达成研发资金合作，黑石将提供7亿美元资金支持TROP2 ADC药物sac-TMT的全球开发 [13] - 药捷安康与Neurocrine Biosciences就NLRP3抑制剂达成专利转让及研究合作协议，协议总潜在价值为8.815亿美元 [13] - 多家公司发布产品进展：上海医药的替格瑞洛片获美国FDA批准 [14]；诺唯赞获得两项Ⅲ类医疗器械注册证 [14]；乐普医疗的可充电植入式脑深部神经刺激器系统获NMPA批准 [14]；海思科创新药HSK39297片获新适应症临床试验批准 [14]

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1] - 核心观点认为海外云厂商资本开支持续上行，AI赋能主营业务提速，清晰的下游AI用量增长有望继续拉动AI算力需求，建议关注海外AI算力产业链相关的光模块、PCB、服务器代工等细分环节投资机会 [3] 市场周度回顾 - TMT板块内一级行业上周涨跌幅为：计算机上涨1.82%、传媒下跌0.06%、电子下跌1.65%、通信下跌3.59% [3] - 板块内涨幅靠前的三级子行业分别为横向通用软件上涨10.05%、营销代理上涨5.74%、门户网站上涨3.68% [3] - 跌幅靠前的三级子行业分别为通信网络设备及器件下跌6.40%、数字芯片设计下跌4.80%、游戏Ⅲ下跌4.01% [3] - 电子行业周涨幅前五个股为本川智能上涨27.50%、生益电子上涨22.33%、信维通信上涨21.17%、大为股份上涨20.52%、绿联科技上涨19.92% [13] - 计算机行业周涨幅前五个股为海峡创新上涨60.66%、福昕软件上涨47.20%、神州信息上涨27.87%、科大国创上涨23.81%、星环科技-U上涨23.22% [13] - 传媒行业周涨幅前五个股为蓝色光标上涨18.36%、粤传媒上涨18.03%、福石控股上涨17.87%、欢瑞世纪上涨14.42%、昆仑万维上涨11.63% [14] - 通信行业周涨幅前五个股为国盾量子上涨38.42%、联特科技上涨20.65%、ST路通上涨13.68%、万马科技上涨8.96%、润泽科技上涨8.25% [14] 海外云厂商资本开支 - 谷歌2025年第三季度资本开支239亿美元，同比增长83%，较上一季度70%的同比增速有所提升，管理层指引2025年全年资本开支910-930亿美元，在上一季度指引基础上再度上修 [3] - META 2025年第三季度资本开支达194亿美元，同比增长134%，增速较上一季度提升26个百分点，管理层指引2025年全年资本开支700-720亿美元，2026财年资本开支金额增长显著高于2025年，中性假设2025年达成710亿美元，则2026年至少能达成1028亿美元，同比将至少增长45% [3] - 微软2025年第三季度资本开支349亿美元（含租赁），同比增长75%，超出上一季度指引的300亿美元，中长期指引暂未更新，建议沿用先前口径，即2026财年超1200亿美元资本开支 [3] - 亚马逊2025年第三季度资本开支达342亿美元，同比增长51%，全年指引约1250亿美元，综合来看，四家云服务提供商2025年资本开支增速大概率达到60% [3] AI赋能主营业务表现 - 云业务方面，谷歌云2025年第三季度实现收入151.57亿美元，同比增速加快至34%，增速环比提升2个百分点；微软Azure同比增速39%，环比持平且维持高位；亚马逊AWS同比加速增长20%至330亿美元 [3] - 其他主营业务方面，谷歌业务线全面加速，其中第三季度搜索业务同比增长14.5%、YouTube广告业务同比增长15%；META第三季度广告收入501亿美元，同比增长26% [3] - AI成为拉动收入的关键引擎：谷歌CEO提及70%以上的云服务客户正使用谷歌AI产品，云业务季度末待履行合同金额达1550亿美元，同比增长70%以上；在AI对广告效率的提升下，META第三季度广告展示量同比增长14%，平均广告单价同比增长10% [3] 行业要闻与市场动态 - 2025年上半年中国模型即服务市场呈现爆发式增长，规模达12.9亿元人民币，同比增长421.2%；AI大模型解决方案市场规模达30.7亿元人民币，同比增长122.1% [16] - 亚马逊CEO表示，人工智能购物助手Rufus有望带来每年100亿美元的增量销售额，今年已有2.5亿活跃客户，月度用户同比增长140% [18] - OpenAI计划最早于2026年下半年提交上市申请，估值可能高达约1万亿美元，计划筹集至少600亿美元；公司所有基础设施建设承诺总量略超30吉瓦，总投资额约1.4万亿美元 [18][22] - 英伟达预计未来六个季度业务规模将达5000亿美元，将出货2000万块Blackwell和Rubin图形处理器 [22] - 根据TrendForce集邦咨询分析，2026年全球AI服务器出货量将年增20%以上，占整体服务器比重上升至17% [22] 重点公司业绩公告 - 中际旭创第三季度净利润31.37亿元，同比增长125%，环比增长30% [25] - 立讯精密前三季度净利润同比增长26.92%，预计2025年净利润为165.18亿元-171.86亿元，通信与数据中心业务相关产品获得重要突破 [25] - 新易盛前三季度净利润同比增长284%，受益于人工智能算力投资发展销售收入同比大幅增加 [26] - 工业富联前三季度净利润同比增长49%，800G交换机三季度单季同比增长超27倍 [26] - 中微公司前三季度净利润同比增长约33%，LPCVD和ALD等薄膜设备收入同比增长约1333% [26]

宏观经济数据 - 10月中国制造业PMI录得49%，较前值超季节性回落，不及预期[3][9] - 美联储FOMC下调联邦基金利率25个基点至3.75%-4.00%[3][9] - 市场对美联储12月降息概率从接近100%下滑至约60%[3][9] 市场表现与流动性 - 上周中国央行通过逆回购和MLF合计净投放流动性1.4万亿元，创逾两个月新高[9] - 上周中国债市大幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行5.6个基点[9] - 上周美股道指涨0.75%，标普500指数涨0.71%，纳指涨2.24%[9] 政策与外部环境 - 中美达成经贸磋商安排，包括取消20%中10%的“芬太尼关税”、暂停24%对等关税等措施[3][9] - 5000亿元新型政策性金融工具已全部完成投放，地方债务限额2000亿元用于项目建设[3][9] - 央行表示将重启国债买卖，以支持流动性宽松和短端收益率下行[3][9] 未来关注点 - 市场预期中国10月出口同比增速为1.50%（前值8.30%），进口同比增速为6.00%（前值7.40%）[11]

行业投资评级 - 报告标题为“白酒调整出清待改善信号”，表明行业处于调整期，未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 大消费板块上周表现分化，商贸零售、纺织服饰、家用电器、社会服务、食品饮料、美容护理周涨跌幅分别为+1.63%、+1.04%、+0.74%、+0.45%、-0.23%、-2.21% [4] - 商务部等五部门联合印发免税店政策优化通知，自11月1日起实施，旨在引导海外消费回流，建议关注免税板块 [4] - 2025年第三季度白酒板块延续消费弱复苏下的调整态势，行业出清节奏加快，企业业绩分化加剧 [4] - 贵州茅台第三季度营业总收入398.10亿元（同比+0.35%），归母净利润192.24亿元（同比+0.48%），在疲软背景下保持稳定 [4] - 次高端及区域酒企承压明显，部分陷入“以价换量”困境，净利润降幅扩大 [4] - 53度飞天茅台散瓶批价环比回落至1660元/瓶，部分次高端产品批价持续倒挂，行业整体库存维持在2.5-3个月高位 [4] - 短期建议聚焦具备强品牌、高渠道掌控力的龙头企业，中长期需跟踪经济复苏进程、消费场景修复及经销商信心恢复 [4] 市场周度回顾 - 上周大消费板块中，商贸零售领涨（+1.63%），美容护理领跌（-2.21%） [4] - 食品饮料板块领涨个股为日辰股份（+17.79%），领跌个股为ST春天（-7.92%） [4] - 家用电器板块领涨个股为德昌股份（+18.35%），领跌个股为石头科技（-12.34%） [4] - 纺织服饰板块领涨个股为新华锦（+27.75%），领跌个股为*ST天创（-14.43%） [4] - 商贸零售板块领涨个股为新迅达（+22.66%），领跌个股为步步高（-8.39%） [4] - 社会服务板块领涨个股为安车检测（+17.01%），领跌个股为中科云网（-6.97%） [4] - 美容护理板块领涨个股为稳健医疗（+8.63%），领跌个股为依依股份（-11.97%） [4] 行业要闻 - 飞猪发布数据显示，截至10月29日，“双11”乐园门票及玩乐套餐累计销量超100万件，包车游、签证等活动商品销量较去年同期增长超50% [15] - 商务部等五部门印发《城市商业提质行动方案》，提出强化人工智能、物联网等技术在城市商业体系中的应用，完善智能导引、精准营销等智慧商业新模式 [16] 重点公司公告摘要 - **贵州茅台**：第三季度营业收入390.64亿元（同比+0.56%），净利润192.24亿元（同比+0.48%）；前三季度营收1284.54亿元（同比+6.36%），归母净利润646.27亿元（同比+6.25%） [18] - **五粮液**：第三季度营业收入81.74亿元（同比-52.66%），净利润20.19亿元（同比-65.62%）；前三季度营收609.45亿元（同比-10.26%），净利润215.11亿元（同比-13.72%） [17] - **中国中免**：第三季度营业收入117.11亿元（同比-0.38%），净利润4.52亿元（同比-28.94%）；前三季度营收398.62亿元（同比-7.34%），净利润30.52亿元（同比-22.13%） [18] - **泸州老窖**：第三季度营业收入66.74亿元（同比-9.8%），净利润30.99亿元（同比-13.07%）；前三季度营收231.27亿元（同比-4.84%），净利润107.62亿元（同比-7.17%） [18] - **美的集团**：第三季度营业收入1119.33亿元（同比+10.06%），归属净利润118.70亿元（同比+8.95%）；前三季度营收3630.57亿元（同比+13.82%），归属净利润378.83亿元（同比+19.51%） [18] - **朗姿股份**：第三季度营收14.64亿元（同比+12.71%），净利润7.1亿元（同比+1579.53%）；前三季度营收43.28亿元（同比+0.89%），净利润9.89亿元（同比+366.95%） [17] - **水羊股份**：第三季度营收9.09亿元（同比+20.9%），归母净利润扭亏为盈至1258万元；前三季度营收34.1亿元（同比+12.0%），归母净利润1.36亿元（同比+44.0%） [17] - **科锐国际**：第三季度营业收入36.80亿元（同比+23.70%），归母净利润0.93亿元（同比+89.62%）；前三季度营收107.55亿元（同比+26.29%），归母净利润2.20亿元（同比+62.46%） [18] - **盐津铺子**：第三季度营收14.86亿元（同比+6.05%），净利润2.32亿元（同比+33.55%）；前三季度营收44.27亿元（同比+14.67%），净利润6.05亿元（同比+22.63%） [20] - **海天味业**：第三季度营业收入63.98亿元（同比+2.48%），归母净利润14.08亿元（同比+3.4%）；前三季度营收216.28亿元（同比+6.02%），归母净利润53.22亿元（同比+10.54%） [20]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23] 报告核心观点 - 报告核心观点为内需上行周期趋势明确 建议继续关注工程机械投资机会 [2] - 报告核心观点为建议持续关注对澳洲出口占比相对较多的逆变器上市公司 [2] - 报告核心观点为持续看好乘用车销量增长 建议关注具备品牌、新车周期及规模效应的整车厂商 [2] 市场行情回顾 - 上周机械设备行业指数涨跌幅为+0.04% 在31个申万一级行业中排名第20位 [1][7] - 上周电力设备行业指数涨跌幅为+4.29% 在31个申万一级行业中排名第1位 [1][7] - 上周汽车行业指数涨跌幅为+0.92% 在31个申万一级行业中排名第12位 [1][7] - 同期沪深300指数涨跌幅为-0.43% [1][7] - 机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向为光伏设备上涨8.65% 电池上涨4.41% 摩托车及其他上涨3.19% [8] - 机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠后的细分方向为风电设备下跌2.75% 轨交设备下跌2.34% 乘用车下跌1.88% [8] 行业数据与细分领域观点 - 9月塔机台天利用率为57.3% 同比高0.1个百分点 最大起重力矩利用率为58.0% 同比减少0.8个百分点 租赁价格指数为497.31点 同比低76.4点 [2] - 2025年9月中国逆变器出口金额为50.67亿元 同比增长4.6% 2025年1-9月累计出口金额为483.22亿元 同比增长7.3% [2] - 2025年9月中国逆变器对澳大利亚出口金额为0.63亿美元 同比增幅达306% 2025年上半年澳大利亚户储市场新增销量8.5万台 同比增长191% [2] - 10月第四周乘用车市场日均零售6.9万辆 同比去年10月同期下降9% 较上月同期下降22% [2] 行业要闻 - TCL中环表示光伏行业价格自今年7月开始回升 硅料、硅片价格逐渐上涨 [15] - 工信部公布现行有效符合《光伏制造行业规范条件》企业名单共129家 江苏省企业数量最多达35家 多晶硅企业有10家 [15] - 人形机器人公司1X Technologies发布家用人形机器人NEO 售价20000美元 预计2026年开始交付 [15] - 10月份国内多晶硅产量约13.7万吨 环比增加6.2% 预计11-12月产量将回落至12.5万-13万吨 [15] - 人形机器人研发商松延动力完成近3亿元Pre-B轮融资 [16] 重点公司公告 - 天合光能前三季度营业收入499.70亿元 同比下降20.87% 归属于上市公司股东的净利润为亏损42.01亿元 [17] - 弘元绿能第三季度营业收入24.56亿元 同比增长85.50% 归属于上市公司股东的净利润为5.32亿元 同比扭亏为盈 [17] - 隆基绿能第三季度营收181.01亿元 同比下降9.78% 净利润亏损8.34亿元 前三季度净利润同比减亏约48% [17] - 比亚迪第三季度净利润78.23亿元 同比下降32.6% [17] - 先导智能第三季度营业收入38.28亿元 同比增长13.95% 净利润4.46亿元 同比增长198.92% [18] - 杭氧股份营业总收入114.28亿元 同比增长10.39% 股东中信金融资产增持公司股份至占总股本的5% [18]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级 [1][2][7] 报告核心观点 - 跨国药企持续加注国产创新药 表明国产创新药在肿瘤 自免 代谢等领域的创新成果获得国际认可 看好中国研发全球销售的新模式 [2] - 医药生物板块上周表现优于大盘 收涨1.31% 跑赢Wind全A（0.41%）和沪深300（-0.43%）[2][7] - 流感活动呈现上升趋势 南方省份哨点医院报告的流感样病例百分比（ILI%）为4.1% 北方省份为3.6% 均高于前一周水平 [2][12] 市场周度回顾 - 医药生物板块周度收涨1.31% [2][7] - 细分板块中 疫苗（3.38%）其他生物制品（3.33%）和化学制剂（3.31%）领涨 医疗耗材（-1.98%）线下药店（-1.84%）和医疗设备（-1.45%）领跌 [2][7][8] - 个股方面 合富中国（49%）诺思格（36.7%）和三生国健（33.1%）涨幅居前 赛诺医疗（-25%）和惠泰医疗（-14.8%）和华康医疗（-14.5%）跌幅居前 [2][7][10] 行业要闻及重点公司公告 - 民为生物将GLP-1/GIP/FGF21三靶点创新减肥药MWN105的大中华区外全球权益授权给Sidera Bio 交易包含首笔投资款及近期里程碑款合计3500万美元 以及累计不超过10.1亿美元的里程碑款和销售提成 [2][12] - 辉瑞登记了两项从三生制药引进的PD-1/VEGF双抗PF-08634404的全球III期临床研究 分别针对晚期肺癌和结直肠癌头对头标准疗法 [2][12][13] - 荃信生物与罗氏就长效TSLP和IL-33自免双抗QX031N达成全球独家合作 总包价值10.7亿美元 包括7500万美元首付款和高达9.95亿美元的里程碑付款 [2][13] - 2025年国家医保目录谈判启动 首次设立商业健康保险创新药品目录 [12] - 多家公司发布三季度业绩 其中众生药业归母净利润同比增长68.40% 荣昌生物营业收入同比增长42.27% 甘李药业归母净利润同比增长61.32% 春立医疗归母净利润同比增长213.21% [13][14][15]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3] 报告核心观点 - 国内外AI应用生态迎来新进展，OpenAI发布AI原生浏览器ChatGPT Atlas，旨在抢占流量入口并增强用户粘性 [3] - 华为发布HarmonyOS 6操作系统，AI为核心亮点，系统流畅度较鸿蒙5提升15%，多品类设备性能提升15%，续航增加35-51分钟 [3] - AI应用进程有望加速，建议关注AI应用产业链相关的Agent构建、办公、多模态等领域 [3] 市场周度回顾 - TMT板块整体跑赢沪深300指数（3.24%），通信（11.55%）、电子（8.49%）、传媒（4.30%）、计算机（3.58%）涨幅居前 [3] - 板块内涨幅靠前的三级子行业为通信网络设备及器件（17.85%）、印制电路板（14.05%）、数字芯片设计（10.51%） [3] - 电子行业涨幅前五个股为源杰科技（38.00%）、天承科技（30.99%）、易天股份（29.68%）、生益电子（29.35%）、普冉股份（26.88%） [12] - 计算机行业涨幅前五个股为科大国创（31.31%）、达华智能（27.07%）、佳华科技（22.69%）、维宏股份（17.96%）、航天智装（17.34%） [12] - 传媒行业涨幅前五个股为荣信文化（53.10%）、凡拓数创（22.57%）、游族网络（21.88%）、幸福蓝海（18.93%）、海看股份（12.89%） [13] - 通信行业涨幅前五个股为中际旭创（32.23%）、线上线下（28.98%）、仕佳光子（24.63%）、天孚通信（21.43%）、新易盛（17.91%） [13] 行业重要事件：AI模型侧 - 字节跳动Seed团队推出3D生成大模型Seed3D 1.0，实现从单张图像到高质量仿真级3D模型的端到端生成 [16] - 快手StreamLake推出AI编程产品矩阵，包括智能开发工具CodeFlicker、自研大模型KAT-Coder及平台快手万擎，KAT-Coder-AirV1版本免费开放 [16] - OpenAI借助超过100名前投行从业者训练AI构建财务模型，试图取代初级银行家工作 [16] - DeepSeek-AI团队发布论文提出视觉模态压缩长文本上下文新方法，模型参数量为3B [16] 行业重要事件：AI应用侧 - OpenAI收购为Mac构建AI用户界面的初创公司Software Applications [17] - 阿里夸克上线对话助手，集成深度搜索、AI写作等功能，成为国内首个将搜索与对话体验融为一体的AI产品 [17] - 阿里巴巴首款自研AI眼镜开启预售，88VIP会员到手价3699元，搭载双旗舰芯片并开发近眼导航、安全支付等功能 [17] - 荣耀推出1x3xN AI生态战略，通过HONOR AI Connect平台开放AI能力，覆盖教育办公、智能家居等多个产业集群 [17] - 英国政府与OpenAI合作扩大数据托管服务范围 [17] - 国家金融监督管理总局表示AI在金融领域应用仍处早期辅助阶段 [17] 行业重要事件：AI算力侧 - Anthropic与谷歌云达成价值数百亿美元合作协议，将享有最高100万颗TPU芯片使用权，获得超过1吉瓦算力容量支持 [19] - 多模态AI生成平台LiblibAI完成1.3亿美元B轮融资，为今年中国AI应用领域最大一笔融资 [20] - OpenAI合作伙伴Crusoe公司通过股权融资筹集13.8亿美元，估值超100亿美元，为OpenAI和甲骨文运营数据中心 [21] - 甲骨文数据中心项目拟发行380亿美元债券，规模创行业纪录 [21] - 国产GPU厂商沐曦股份科创板IPO获通过，拟融资39.04亿元 [21] - 美光科技将投资2000亿美元用于美国存储器制造 [21] - Meta与Blue Owl Capital达成价值270亿美元合资协议，为Hyperion数据中心开发提供资金 [21] 公司公告摘要 - 多家TMT公司前三季度业绩显著增长，包括金财互联（净利润同比增长1368%）、拓维信息（净利润同比增长852%）、千方科技（净利润同比增长1099%）等 [23][24] - 中国联通前三季度净利润同比增长5.2%，算力业务实现规模突破，拟分拆智网科技至创业板上市 [24] - 光迅科技1.6T光模块产品已具备批量交付能力，仕佳光子800G/1.6T光模块用MT-FA产品已实现批量出货 [24] - 协创数据拟不超40亿元采购服务器用于提供云算力服务，胜宏科技在AI算力卡、AI Data Center市场份额全球领先 [24]

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1] - 核心观点：在内外需共振向上的逻辑下，建议继续关注工程机械的投资机会 [3] - 核心观点：储能电芯景气度保持上行，全球储能装机预计高速增长 [3] - 核心观点：虽单周销量下滑，但持续看好乘用车销量增长，建议关注具备品牌、新车周期及规模效应的整车厂商 [3] 市场行情回顾 - 上周机械设备行业指数上涨4.71%，在31个申万一级行业中排名第4位 [1][8] - 上周电力设备行业指数上涨4.90%，在31个申万一级行业中排名第3位 [1][8] - 上周汽车行业指数上涨2.92%，在31个申万一级行业中排名第10位，同期沪深300指数上涨3.24% [1][8] - 机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向为风电设备（上涨6.84%）、电机（上涨6.56%）和电池（上涨6.12%） [10] - 表现靠后的细分方向为乘用车（上涨0.63%）、摩托车及其他（上涨0.92%）和商用车（上涨3.00%） [10] 工程机械行业分析 - 2025年9月中国工程机械出口额52.71亿美元，同比增长29.6%，为今年月度同比增速最高点 [3] - 2025年1-9月累计出口金额438.55亿美元，同比增长13.3% [3] - 出口增长主要源于亚非拉一带一路市场的基建及采矿领域需求增长，尤其非洲、中东、中亚等区域 [3] - 中长期看，内资企业在产品质量、全生命周期服务及大型矿机等高端领域持续突破，全球竞争力提升 [3] 储能行业分析 - 不同型号的主流磷酸铁锂电池价格近期均有所上行，市场预计11月电芯排产将维持高位 [3] - 上游电解液与部分石油焦材料价格上涨，对电芯成本形成支撑 [3] - 2025年全球储能装机预计增速超过50%，总体规模预计达到300GWh左右 [3] - 2026年全球增速预计保持在40%以上，预期提升主因国内独立储能爆发力增强及海外非美国市场的强劲增长 [3] 汽车行业分析 - 10月第三周乘用车市场日均零售6.3万辆，同比去年10月同期下降3%，环比上月同期下降2% [3] - 10月份为传统旺季，叠加国补资金额度紧缺、地方补贴收紧和年末车购税优惠政策即将到期等因素，预计将提升消费者购车热情 [3] 行业要闻与公司动态 - 松延动力发布高性能小尺寸人形机器人"小布米 Bumi"，限时预售价格9998元，标志人形机器人首次突破万元价格门槛 [16] - 上海闵行区力争2025年先进能源装备产业营收达到1000亿元，2030年突破1500亿元 [16] - 乐聚机器人完成15亿元Pre-IPO轮融资，用于强化核心技术研发及推动人形机器人大规模量产 [19] - 北京人形机器人创新中心开源具身世界模型WoW，旨在帮助机器人快速学习技能 [19] - 均胜电子子公司获客户汽车智能电动化项目定点，全生命周期预计订单总金额约50亿元，计划于2026年底启动量产 [20] - 中控技术2025年上半年机器人业务实现收入11,014.54万元，新签订单2亿元人民币 [20]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体大消费行业的投资评级 [1][2] 报告核心观点 - 9月社会消费品零售总额同比增速为+3.0%，环比下降0.4个百分点，除汽车外同比+3.2% [2] - 消费板块表现分化，建议关注估值处于相对低位的白酒、酒店、餐饮等顺周期板块 [2] - 家电出口整体下滑但部分品类环比好转，依然看好中国家电龙头在全球产业链的地位及一带一路新兴市场的增长潜力 [2] 市场周度回顾 - 上周（10/20-10/24）大消费板块涨跌幅分化：家用电器(+3.30%)、社会服务(+2.60%)、商贸零售(+0.46%)、纺织服饰(+0.37%)、美容护理(-0.09%)、食品饮料(-0.95%) [2] - 各板块领涨个股包括：美容护理-嘉亨家化(+24.64%)、社会服务-大连圣亚(+22.91%)、纺织服饰-中胤时尚(+18.71%)、家用电器-星光股份(+15.85%)、食品饮料-*ST椰岛(+9.05%) [2] - 各板块领跌个股包括：家用电器-亿田智能(-22.75%)、商贸零售-宁波中百(-14.13%)、纺织服饰-曼卡龙(-15.04%)、食品饮料-万辰集团(-11.26%)、美容护理-丸美生物(-5.42%) [2] 行业要闻及重点公司公告 - 海底捞旗下新寿司品牌"如鮨寿司"全国首店开业，周末翻台率可达8轮 [14] - 全球实物黄金ETF三季度总流入达到创纪录的260亿美元，总资产管理规模增至4720亿美元 [16] - 可口可乐希腊装瓶公司以26亿美元总价收购可口可乐非洲饮料公司75%股权 [16] - 多家消费公司发布三季度财报：珠江啤酒前三季度归母净利润同比增长17.05% [16]；洁雅股份前三季度归母净利润同比增长95.78% [16]；敷尔佳前三季度归母净利润同比减少36.73% [16]；万辰集团前三季度归母净利润同比增长917.04% [18]；圣农发展前三季度归母净利润同比增长202.82% [19]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级 [1] 报告核心观点 - 创新药达成超百亿大额BD交易，信达生物与武田制药达成总包最高达114亿美元的战略合作，首付款12亿美元，潜在里程碑付款最高102亿美元，涉及三款肿瘤药物，其中IBI363将按40/60比例共担全球开发成本并共享美国地区利润，交易条款优化显示深度合作和更高天花板 [2] - 国产创新药通过BD获得全球医药产业界技术认可，biotech公司有望借此搭建全球化团队，跑通创新药出海全流程，跻身全球化医药企业 [2] - 建议关注即将落地的商保创新药目录，国家医保局已发布专家评审阶段性结果，预计医保目录和商保创新药目录将在近期推出 [2] 市场周度回顾 - 上周（10月20日-10月24日）医药生物板块收涨0.58%，跑输Wind全A（3.47%）和沪深300（3.24%）[7] - 细分板块中，医疗研发外包（5.47%）、线下药店（2.99%）和医药流通（1.97%）领涨，其他生物制品（-1.91%）、中药（-0.85%）和化学制剂（-0.41%）领跌 [7] - 个股方面，特一药业（22.3%）、毕得医药（18.9%）和*ST景峰（16.6%）涨幅居前，透景生命（-18.6%）、新诺威（-17.5%）和舒泰神（-14.9%）跌幅居前 [7] 行业重要事件 - 信达生物与武田制药合作细节：武田将支付12亿美元首付款（含1亿美元溢价战略股权投资），每股认购价112.56港元，较信达生物过去30个交易日加权平均股价溢价20%，信达生物还有权获得总计约102亿美元的研发与销售里程碑付款，合作总金额最高可达114亿美元 [10] - 合作药物包括IBI363（PD-1/IL-2α-bias双特异性抗体融合蛋白，III期临床）、IBI343（CLDN18.2 ADC，III期临床）和IBI3001（EGFR/B7H3双抗ADC，I期临床）[10] 行业要闻 - 康方生物AK112注射液（依沃西单抗）一项申请拟纳入突破性治疗，适应症为联合化疗一线治疗局部晚期不可切除或转移性三阴性乳腺癌 [11] - Summit Therapeutics进行5亿美元私募配售融资，康方生物认购1000万美元，资金将用于依沃西单抗的临床开发等 [11] - Ipsen以10亿欧元收购ImCheck Therapeutics所有股份，重点为一线急性髓系白血病患者的I/II期先导项目ICT01 [13] - Moderna宣布其CMV mRNA疫苗mRNA-1647的三期临床未达到主要终点，决定终止继续开发该项目，但将继续推进其在骨髓移植患者中的二期临床试验 [13] - 拓济医药与韩国三星制药Bioepis达成全球战略合作，共同开发两款双靶点双毒素ADC新药，三星制药从拓济医药获得一种TOP1i载荷的授权 [13] 公司公告摘要 - 惠泰医疗：前三季度营业收入18.67亿元，同比增长22.47%，归母净利润6.23亿元，同比增长18.02% [14] - 海泰新光：前三季度营业收入4.48亿元，同比增长40.47%，归母净利润1.36亿元，同比增长40.03% [14] - 乐普医疗：第三季度净利润同比激增176.18%，扣非净利润增长220.63%，制剂销售同比大增53.08% [15] - 三生国健：前三季度营业收入11.16亿元，同比增长18.8%，归母净利润3.99亿元，同比增长71.15% [15] - 我武生物：前三季度营业收入8.53亿元，同比增长16.86%，归母净利润3.45亿元，同比增长26.67%，"黄花蒿花粉变应原舌下滴剂"与"皮肤点刺液"两大新品线增速超90% [15] - 特宝生物：前三季度营业收入24.80亿元，同比增长26.85%，归母净利润6.66亿元，同比增长20.21% [16]