行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [2][3] 核心观点 - 小核酸药物BD交易加速 诺华在一周内连续完成两笔小核酸方向BD交易 整体交易偏早期 布局在神经系统和心血管等慢病方向 MNC持续加注小核酸方向药物研发 国内小核酸药物有望迎来加速发展 看好差异化布局肝外递送技术等国内biotech公司 也看好小核酸药物在心血管慢病管理中的商业化应用 建议关注国内布局小核酸方向的创新药公司 [3] - 关注WCLC会议进展 国际肺癌研究学会举办的2025年世界肺癌大会在西班牙巴塞罗那举行 多项肺癌重磅研究进展正在发布 国内多个明星品种发布数据 建议关注今年参加的创新药公司 [3][11] 市场周度回顾 - 医药生物板块上周收涨1.4% 跑赢Wind全A（-1.37%）和沪深300（-0.81%） [3][8] - 其他生物制品（4.86%）、化学制剂（4.52%）和医疗研发外包（3.78%）涨幅居前 [3][8][9] - 医院（-2.31%）、疫苗（-2.08%）和医疗设备（-1.97%）跌幅居前 [3][8][9] - 个股涨幅前五：海辰药业（28.7%）、长春高新（24.2%）、百花医药（21.3%）、迈威生物-U（21.3%）、泽璟制药-U（18.5%） [3][8][11] - 个股跌幅前五：舒泰神（-24.0%）、广生堂（-15.8%）、塞力医疗（-15.6%）、华康医疗（-13.8%）、昂利康（-13.6%） [3][8][11] 行业重要事件 - WCLC大会发布依沃西单抗全球多中心Ⅲ期研究HARMONi数据 西方患者队列显示积极OS获益趋势 OS的HR缩小至0.78(95% CI: 0.62–0.98) P=0.0332 [11] 行业要闻 - 映恩生物与BioNTech联合开发的HER2 ADC药物DB-1303/BNT323 在头对头罗氏T-DM1的III期临床试验中期分析中达到BICR评估的PFS主要终点 [12] - 再鼎医药合作伙伴安进的贝玛妥珠单抗联合化疗用于一线胃癌治疗的FORTITUDE-101 III期临床完成最终分析 中期分析显示OS有显著统计学意义和临床意义改善 [12] - 舶望制药与诺华达成心血管产品战略合作 舶望授予诺华两款早研阶段分子的中国以外权益选择权 涉及sHTG和混合型血脂异常治疗 舶望将获得1.6亿美元预付款 潜在里程碑和期权付款总价值高达52亿美元 [12][13] - Arrowhead Pharmaceuticals与诺华就临床前阶段siRNA疗法ARO-SNCA达成协议 诺华支付2亿美元首付款 总包20亿美元和两位数销售分成 [15] - 诺和诺德司美格鲁肽在STEER真实世界研究中显示 对比替尔泊肽可使超重或肥胖且确诊心血管疾病无糖尿病患者的心脏病发作、卒中及心血管相关死亡或全因死亡风险降低57% [15] 公司公告 - 翰森制药伊奈利珠单抗注射液新适应症获批上市 用于治疗免疫球蛋白G4相关性疾病 [15] - 君实生物抗IL-17A单抗Ⅲ期临床达主要终点 [15] - 恒瑞医药将HRS-1893项目许可给Braveheart Bio 获得6500万美元首付款（含3250万美元现金和等值股权）和1000万美元近期里程碑款 总潜在里程碑付款最高达10.13亿美元 [15] - 海思科创新药HSK47388片新适应症获临床试验批准 [15] - 奥赛康ASKC202联合利厄替尼用于非小细胞肺癌的III期研究完成首例患者给药 [16] - 复宏汉霖地舒单抗获FDA双规格批准 [16] - 恒瑞医药泽美妥司他片获批上市 用于复发或难治外周T细胞淋巴瘤成人患者 [16] - 海思科新药HSK47977片获得FDA药物临床试验批准 [16]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体大消费行业的投资评级 [1][3] 报告核心观点 - 绍兴市推出超1亿元消费提振政策，聚焦餐饮宴席、夜间经济和超市等场景，通过分档补贴和一次性奖励刺激消费，其中宴席消费满1万元最高可获5000元补助，延时营业店铺达一定规模的运营主体可获得20万元奖励，新开设24小时便利店或社区超市单店补贴2万元 [3] - 国务院部署体育产业发展，目标到2030年体育产业总规模超过7万亿元，2025年上半年7地举办511场重点赛事带动消费超160亿元，场均带动消费超3000万元 [3] - 大消费板块表现分化，纺织服饰周涨跌幅+1.37%，社会服务+0.02%，家用电器-0.55%，商贸零售-0.59%，美容护理-0.80%，食品饮料-0.98% [3] - 个股表现显著分化，安正时尚周涨幅+48.00%，鸿智科技+38.13%，欧亚集团+28.97%，岭南控股+22.89%，拉芳家化+21.25%，而华升股份周跌幅-15.36%，友阿股份-16.67%，安邦护卫-12.57%，豪悦护理-14.71% [3][12][13] 市场周度回顾 - 申万一级行业中，电力设备周涨幅居前，国防军工、计算机、非银金融、电子等表现较弱 [9] - 消费二级子行业中，旅游及景区、饰品、服装家纺表现相对较好，黑色家电、专业连锁、互联网电商等表现较弱 [11] - 细分行业领涨个股包括安正时尚（纺织服饰，+48.00%）、鸿智科技（家电，+38.13%）、美邦服饰（纺织服饰，+36.50%）、欧亚集团（商贸零售，+28.97%）、曼卡龙（纺织服饰，+27.14%） [12] - 细分行业领跌个股包括华升股份（纺织服饰，-15.36%）、友阿股份（商贸零售，-16.67%）、万里马（纺织服饰，-14.38%）、豪悦护理（美容护理，-14.71%）、天银机电（家电，-12.90%） [13] 行业要闻及重点公司公告 - 国务院办公厅印发体育产业发展意见，提出6项20条举措，包括扩大体育产品供给、激发体育消费需求、壮大体育经营主体等 [14][15] - 国内足金首饰价格突破1060元/克，周大福、周大生价格为1060元/克，周生生为1062元/克 [15] - 世界黄金协会寻求推出数字黄金，以改变伦敦9000亿美元的黄金实物市场 [15] - 奥克斯电气在港交所上市，发行价17.42港元，募集资金约41.5亿港元，2022-2024年营业收入从195.28亿元增长至297.59亿元，复合增速23.4%，净利润从14.42亿元增长至29.10亿元，复合增长率42% [15] - 2025年暑运期间，成都边检查验出入境人员120万余人次、航班8300余架次，成都铁路发送旅客9380.2万人次，成都国际航空枢纽起降航班11.2万架次，旅客吞吐量1676.5万人次，货邮19.5万吨 [15] - 一批重要国家标准于9月1日起实施，涉及人工智能生成内容标识、网络攻击事件判定、智能家电语音交互等 [15] - 追觅科技计划推出扫地机Matrix10 Ultra、洗地机T60 Ultra与H60 Ultra等新品 [15] - 朗姿股份子公司需补缴所得税1653.14万元、增值税及附加税573.95万元，合计2227.09万元，预计减少2025年归母净利润约3082.14万元 [17] - 罗曼股份拟以1.96亿元收购武桐高新39.23%股权，拓展AIDC算力基础设施集成服务业务 [17] - 爱仕达子公司钱江机器人与鸿路钢构签署协议，将采购焊接机器人本体特定机型1888台 [17] - 学大教育已回购股份217.13万股，支付金额111.16万元 [17] - 海底捞控股股东进行股份实物分派，不再持有公司股份 [17] - 天润乳业子公司收到政府补助968.08万元，占2024年归母净利润22.17%，预计增加2025年归母净利润896.54万元 [17]

行业投资评级 - 报告对TMT行业投资评级为"强于大市" 反映全球算力需求快速增长趋势 [3][29] 核心观点 - 全球算力需求进入高速增长周期 英伟达预计未来五年AI基础设施市场将拓展至3-4万亿美元规模 [3] - 中国算力市场空间达500亿美元 预计年均增速达50% 国产算力产业链景气度持续上行 [3] - 海外算力链受益于B系列机柜加速出货和ASIC需求增长 CPO、PCB、液冷及电源等细分领域迎来机遇 [3] - 阿里巴巴云业务营收334亿元同比增长26% 资本开支386.3亿元同环比增长219.5%/56.9% 印证国内AI需求强劲 [3] 市场周度回顾 - TMT板块周度涨幅领先：通信(12.38%)、电子(6.28%)、计算机(1.34%)、传媒(1.05%) [3] - 通信细分领域表现突出：网络设备及器件(21.05%)、印制电路板(16.93%)、线缆及配套(11.27%) [3] - 个股涨幅前列包括：开普云(133.74%)、天孚通信(61.54%)、长飞光纤(55.36%)、东田微(46.92%) [3][12][13] 行业要闻及重点事件 - AI模型技术突破：OpenAI发布GPT-realtime语音模型 xAI推出Grok Code Fast 1编程模型 字节跳动推出OmniHuman-1.5视频生成模型 [14] - 政策支持加码：国家发改委推动"人工智能+"行动 发放算力券降低研发成本 国家数据局推动30项数据政策出台 [16][17] - 算力基础设施升级：全国一体化算力网监测平台覆盖31省 接入111EFLOPS算力资源 华为云算力规模同比增长近250% [18][20] - 技术研发进展：我国研制全球首款光电融合6G通信芯片 传输速率超120Gbps 华为联合成立"先进存力AI推理工作组" [20][23] 重点公司动态 - 英伟达2026财年Q2营收同比增长56% 批准600亿美元股票回购计划 [22] - 寒武纪预计2025年营收50-70亿元 上半年实现扭亏 [24][25] - 中芯国际上半年营收44.56亿美元同比增长22% [25] - 新易盛上半年净利润39.42亿元同比增长356% 中际旭创净利润同比增长69.4% [26]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但建议关注工程机械主机龙头企业、具备品牌和新车周期及规模效应的整车厂商、欧洲逆变器出口占比较大的公司[2] 核心观点 - 工程机械市场8月处于年度周期性淡季，CMI指数99.96同比提升5.04，环比降低0.76，但出口稳健且国内更新周期向上趋势明确[2] - 汽车市场8月18-24日日均零售6万辆，同比增长6%，环比下降5%，预计9月传统旺季在促销活动及出口增长带动下快速发展[2] - 光伏逆变器7月出口480万台，同比增加13%，环比减少10%，出口金额9.38亿美元，同比增加15%，欧洲需求稳健且批发电价环比增22.1%至84.8欧元/MWh[2] - 欧洲光伏组件持续去库，需求边际向好，工商储出口占比提升带动平均单台价值量[2] 市场行情回顾 - 上周机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+1.01%、+3.99%及+0.35%，在31个申万一级行业中排名第13、5、14位，同期沪深300涨跌幅+2.71%[1][7] - 细分方向中电池上涨6.47%，其他电源设备上涨5.88%，自动化设备上涨4.46%；汽车服务下跌3.93%，轨交设备下跌0.8%，通用设备下跌0.66%[8] - 机械设备涨幅前五个股为荣亿精密(+64.38%)、必得科技(+28.84%)、乔锋智能(+28.76%)、浙海德曼(+26.39%)、埃科光电(+25.72%)[11][13] - 电力设备涨幅前五个股为通合科技(+50.29%)、电气风电(+31.00%)、麦格米特(+29.09%)、捷佳伟创(+27.65%)、中环海陆(+26.60%)[11][13] - 汽车涨幅前五个股为天普股份(+61.06%)、豪恩汽电(+58.28%)、捷众科技(+25.44%)、舜宇精工(+25.12%)、登云股份(+19.35%)[11][13] 行业要闻及公司公告 - 纽威数控已研发出人形机器人行业数控卧式车床系列产品，用于谐波减速器、空心杯电机壳体等核心零件加工，预计2035年市场规模突破万亿元[15][17] - 云深处科技与当虹科技签署协议，联合研发针对应急、消防场景的四足机器人及远程操控产品[16] - 国家能源局表示新型储能装机规模约9500万千瓦，5年增长近30倍；2024年氢能生产消费规模超3600万吨，可再生能源制氢产能超全球一半[16] - 英伟达宣布将为人形机器人推出"新大脑"[16] - 微导纳米上半年营业收入10.5亿元，同比增长33.42%，归母净利润1.92亿元，同比增长348.95%，光伏设备收入同比增31.53%[17] - 电气风电上半年营业收入26.64亿元，同比增长118.61%，净亏损2.79亿元但同比减亏[18] - 禾川科技将人形机器人作为第二增长曲线，已推出旋转关节模组、线性执行器等核心零部件，并发布2款人形机器人本体[18] - 德业股份上半年营业收入55.35亿元，同比增长16.58%，归母净利润15.22亿元，同比增长23.18%[19]

市场表现与资金流动 - 上周A股市场放量上涨，周均成交额达29,831亿元人民币，环比放量3,957亿元[8] - 上证指数上涨0.84%，深证成指上涨4.36%，创业板指上涨7.74%[8] - 人民币显著升值，离岸人民币兑美元升值492个基点至7.1221[8] - 央行全口径净投放4,961亿元流动性，包括22,731亿元逆回购和6,000亿元MLF操作[8] 经济基本面与行业表现 - 7月规模以上工业企业利润同比下降1.5%，但降幅较6月收窄2.8个百分点[9] - 8月PMI为49.4%，较上月微升0.1个百分点，但产需缺口扩大且建筑业景气度下降[8] - 汽车制造业利润增速大幅回落，当月同比下降113.7个百分点至-17.1%[10] - 中游行业如计算机、通信和电子设备制造业成为利润主要支撑点[10] 海外市场与政策影响 - 美债收益率下行，10年期美债收益率下降4bp至4.23%[8] - 美国7月核心PCE物价指数同比上升2.9%，符合预期但仍保持韧性[8] - 白宫对美联储施压加码，降息预期持续但路径不确定性增加[8] - 黄金避险需求提振，COMEX黄金期货价格上涨2.86%[8]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议关注布局创新无创诊断的科技公司和专注MASH方向创新药公司[2] 核心观点 - MASH无创诊断技术获FDA认可 振动控制瞬时弹性成像技术(VCTE)测量的肝脏硬度值(LSM)被接受作为非肝硬化MASH伴纤维化成人临床试验的替代终点 替代传统肝脏活检 有望提高患者依从性并加速新药研发进程[2][12][13] - 国内企业在无创伴随诊断领域布局兼具前瞻性和成本优势 生物科技公司有望凭借精准诊断优势在MASH创新药研发竞争中脱颖而出 MASH药物研发预计在两至三年内迎来爆发[2] - 医药生物板块处于半年报密集披露期 板块表现分化 业绩超预期个股表现突出[2][7] 市场周度回顾 - 上周(8月25日-8月29日)医药生物板块收跌0.65% 跑输Wind全A(1.9%)和沪深300(2.71%)[2][7] - 子行业表现分化：医疗研发外包涨幅居前(4.9%) 其他生物制品微涨(0.14%) 体外诊断(-4.12%)、原料药(-3.34%)和疫苗(-0.59%)跌幅较大[2][8] - 个股表现：天臣医疗(30.1%)、艾力斯(25.6%)和迈威生物-U(22.4%)因半年报超预期涨幅居前 立方制药(-13.9%)、悦康药业(-11.9%)和康华生物(-11.1%)跌幅居前[2][10] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 - FDA接受VCTE-LSM作为MASH临床试验替代终点 该技术可预测患者全因死亡率或肝脏相关不良事件风险 为疾病进展和治疗效果监测提供更安全、快速、便捷的工具[2][12][13] 公司研发进展 - 康方生物依沃西单抗(AK112)针对非小细胞肺癌的中国III期研究达到总生存期临床终点 展现统计学和临床意义OS获益[12] - 礼来小分子GLP-1受体激动剂Orforglipron三期临床达主要终点 高剂量组治疗72周减重10.5%(安慰剂校正后8.3%) HbA1c降低1.8%(安慰剂校正后1.7%)[15] - 荣昌生物泰它西普治疗IgA肾病III期临床达主要终点 患者24小时尿蛋白肌酐比值降低55%(P<0.0001)[17] - 信达生物PD-1/IL-2α-bias双特异性抗体IBI363的III期临床获FDA批准用于免疫耐药鳞状非小细胞肺癌[15] 资本运作 - 康方生物以每股149.54港元配售新股筹资净额34.93亿港元[12] - 和铂医药以每股11.50港元配售新股净募资5.117亿港元[12] - 科笛以每股8.40港元配售新股净筹资2.4026亿港元[12] 公司业绩亮点 - 艾力斯：营业收入23.74亿元(同比+50.57%) 归母净利润10.51亿元(同比+60.22%)[17] - 凯莱英：营业收入31.88亿元(同比+18.2%) 归母净利润6.17亿元(同比+23.71%)[17] - 英科医疗：营业收入49.13亿元(同比+8.9%) 归母净利润7.10亿元(同比+21.02%)[16] - 华兰生物：营业收入17.98亿元(同比+8.8%) 归母净利润5.16亿元(同比+17.19%)[16] - 众生药业：归母净利润1.88亿元(同比+114.96%)[15] - 昭衍新药：归母净利润0.61亿元(同比+135.9%)[17] 业务合作与扩张 - 复星医药与Sitala达成许可协议 授予FXS6837全球权益(除中国外) 潜在交易总额达67,500万美元(含首付款2500万美元)[15] - 昂利康拟投资建设年产8000吨阿莫西林、2000吨氨苄西林项目 预计年均营收13.48亿元 税后内部收益率22.51%[16]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议关注在线旅游行业(OTA)板块 重点关注规模效应显著 具备产业链议价权的龙头[1][3] 核心观点 - 在线旅游行业持续复苏 龙头业绩稳健增长 携程集团2025Q2营收同比增长16.2% 同程旅行收入同比增长10% 其中国际业务增速表现亮眼[3] - 国内旅游行业复苏态势明确 2024年国内居民出游56.2亿人次(同比增长14.8%) 出游总花费5.8万亿元(同比增长17.1%) 2025年上半年出游人次32.85亿(同比增长20.6%) 花费3.15万亿元(同比增长15.2%)[3] - 广东文旅消费券政策落地 投入2000万元专项资金发放消费券 预计撬动数倍文旅消费 历史数据显示2025年春节800万元消费券带动超6155万元订单[3] - 建议重点关注两类标的:广东本地及在粤业务占比高的文旅产业链上市公司 景区运营类上市公司[3] 市场周度回顾 - 上周(8/25-8/29)大消费板块多数收跌 商贸零售(+2.7%) 食品饮料(+2.13%)实现正增长 社会服务(-0.22%) 美容护理(-0.6%) 家用电器(-0.86%) 纺织服饰(-2.87%)下跌[3] - 细分板块领涨个股包括:食品饮料板块万辰集团(+41.10%) 家电板块民爆光电(+16.12%) 纺织服饰板块迪阿股份(+17.34%) 商贸零售板块国光连锁(+34.30%) 社会服务板块钢研纳克(+32.72%) 美容护理板块嘉亨家化(+55.37%)[3] - 领跌个股包括:食品饮料板块西部牧业(-5.88%) 家电板块格利尔(-8.30%) 纺织服饰板块嘉曼服饰(-9.85%) 商贸零售板块友好集团(-5.22%) 社会服务板块安车检测(-8.25%) 美容护理板块科思股份(-6.55%)[3] 行业要闻 - 老铺黄金8月25日再次涨价 主要产品价格上调10%～12%[16] - 广东省文旅厅计划9月12日启动"金秋文旅消费季" 投入2000万元发放文旅消费券[16] 重点公司业绩表现 - 在线旅游龙头:携程2025Q2营收同比增长16.2% 同程旅行收入同比增长10%[3] - 消费品公司:农夫山泉2025年上半年收入256.2亿元(同比增长15.6%) 股东应占溢利76.2亿元(同比增长22.1%)[18] - 潮宏基上半年营收41.02亿元(同比增长19.54%) 归母净利润3.31亿元(同比增长44.34%)[17] - 巨子生物上半年收入约31.13亿元(同比增长22.5%) 归母盈利约11.82亿元(同比增长20.2%)[18] - 毛戈平上半年总营收25.88亿元(同比增长31.28%) 股东应占利润6.7亿元(同比增长36.11%)[18] - 部分公司业绩承压:太平鸟上半年营收28.98亿元(同比下降7.86%) 归母净利润7771.16万元(同比下降54.61%)[17] - 洽洽食品上半年营收27.5亿元(同比下降5.0%) 归母净利润8864万元(同比下降73.7%)[17] - 奈雪的茶上半年收入21.78亿元(同比减少14.4%) 经调整净亏损1.18亿元(同比减少73.1%)[18]

国内权益市场 - 上证指数上周上涨3.49%，深证成指上涨4.57%，创业板指上涨4.18%，万得全A指数上涨3.87%[10] - 市场周均成交额环比放量4856亿元至25875亿元，风格从小盘向大盘切换[10] - 新型政策性金融工具规模为5000亿元，重点投向数字经济、人工智能等新兴产业[4] 国内固收市场 - 10年期国债收益率上行3.8个基点，30年期国债收益率上行3.7个基点[10] - 央行上周通过逆回购净投放13652亿元，并连续6个月加量续作MLF[10] - 债市受股债跷跷板效应影响承压，缺乏明确交易主线[4] 海外市场 - 美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，市场完全消化年底前降息两次的预期[4] - 10年期美债收益率下行6个基点至4.26%，美元指数下跌0.12%[10] - COMEX黄金期货上涨1.02%，离岸人民币兑美元升值179个基点[10] 风险提示 - 需关注基本面超预期弱化及资本市场预期波动带来的风险[4]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但重点推荐体育赛事相关产业链及潮玩行业优质企业 [2] 核心观点 - 体育赛事通过"赛事+"和"+赛事"模式深度赋能文化、旅游、商务等领域，成为扩大内需的"黄金组合"，上半年7地511场重点赛事带动消费超160亿元，场均贡献超3000万元，大型赛事如杭州亚运会带动周边消费增长超40% [2] - 潮玩行业呈现爆发式增长，泡泡玛特2025H1收入和经调整净利润同比分别增长204.4%和362.8%，预计2025年全年收入达300亿元，海外门店将超200家，中国潮玩市场规模2024年约764亿元，2026年预计达1101亿元，2024-2026年CAGR为20% [2] - 大消费板块上周全线收涨，美容护理、社会服务、商贸零售、食品饮料、纺织服饰、家用电器周涨跌幅分别为+5.35%、+4.55%、+4.55%、+3.29%、+2.51%、+2.17% [2] 市场周度回顾 - 申万一级行业中，通信、电子、综合、计算机、美容护理涨幅居前，涨幅均超8%，而房地产、医药生物、煤炭、银行、环保涨幅相对落后 [7][8] - 消费二级子行业中，黑色家电、互联网电商、教育、小家电、化妆品涨幅领先，涨幅均超10%，白色家电、饰品、休闲食品、食品加工涨幅相对较小 [9][10] - 食品饮料板块领涨个股为酒鬼酒(+25.10%)，领跌个股为桂发祥(-8.72%)；家用电器板块领涨个股为*ST同洲(+34.28%)，领跌个股为荣泰健康(-11.79%)；纺织服饰板块领涨个股为华升股份(+30.32%)，领跌个股为金春股份(-9.48%) [12][13] 行业要闻及重点公司公告 - 体育总局将出台赛事经济政策，强化赛事与产业联动，建议关注赛事运营、场馆建造、景区、餐饮、文旅服务平台等赛道优质企业 [2] - 贵州茅台酱香酒与淘宝闪购合作，超1000家官方门店上线，提供"正品茅台30分钟送达"服务，覆盖全价格带产品 [14][15] - 财政部、国税总局公告育儿补贴免征个人所得税，自2025年1月1日起施行 [17] - 海南优化个人所得税优惠政策，将合理离岛天数纳入居住统计，明确实际居住不得少于90天 [17] - 2025年7月空调产量2059.7万台同比增长1.5%，冰箱产量873.1万台同比增长5.0%，洗衣机产量877.4万台同比增长2.4%，彩电产量1589.7万台同比下降6.5% [17] - 国务院强调要持续激发消费潜力，系统清理消费领域限制性措施，加快培育服务消费、新型消费等新增长点 [17] - 暑期北京位居热门目的地榜首，22岁及以下人群占比近三成，13—18岁游客同比增长5倍 [17] - 泡泡玛特2025H1中国/亚太/美洲/欧洲营收分别为82.83/28.51/22.65/4.78亿元，同比+135.2%/+257.8%/+1142.3%/+729.2%，海外收入占比40.3%，销售额过亿艺术家IP达13个 [19] - 华润啤酒2025H1营业额239.42亿元同比增长0.83%，毛利率创新高达48.9%，股东应占溢利57.89亿元同比增长23.04% [19] - 名创优品2025Q2同店销售改善，近4季度首次实现正增长；三丽鸥2025Q2销售额创历史新高，收入和净利润分别增长49.1%和37.8%，中国区域2025Q1收入增速达125% [2]

行业投资评级 - 看好国内AI算力与应用 [1] 核心观点 - TMT板块整体跑赢沪深300指数，通信、电子、计算机、传媒行业周涨幅分别为10.84%、8.95%、7.93%、5.17% [3] - DeepSeek-V3.1模型升级强化国产算力兼容性，利好国产芯片产业链 [3] - 快手可灵AI业务收入增长显著，2025Q1/Q2分别实现1.5/2.5亿元收入，全年目标上调至9亿元 [3] - AI应用在办公、教育、多模态等方向显现商业化潜力 [3] 市场周度回顾 - 通信网络设备及器件（17.14%）、数字芯片设计（16.36%）、半导体设备（12.31%）成为涨幅前三的三级子行业 [3] - 电子行业涨幅前三个股：科森科技（61.14%）、盛科通信-U（43.95%）、芯原股份（41.79%） [3][11] - 计算机行业涨幅前三个股：御银股份（46.20%）、诚迈科技（34.92%）、科创信息（33.94%） [3][11] - 通信行业涨幅前三个股：中兴通讯（32.21%）、锐捷网络（32.17%）、德科立（30.87%） [3][12] 行业要闻及重点事件 - DeepSeek-V3.1支持128K上下文长度，API价格调整为输入4元/百万tokens（+100%）、输出12元/百万tokens（+50%） [3][15] - 特斯拉与火山引擎合作，Model Y L车型接入豆包和DeepSeek模型 [18] - 谷歌以0.47美元向美政府提供Gemini服务，OpenAI和Anthropic定价1美元 [15] - 字节跳动开源Seed-OSS-36B模型，支持512K长上下文 [15] - 工信部征集AI赋能中小企业应用场景，支持创新产品服务开发 [18] - 全球数据中心物理基础设施市场预计2024-2029年CAGR达15%，2029年规模631亿美元 [22] - 液冷技术在AI数据中心渗透率预计从2024年14%提升至2025年33% [23] 公司公告与业绩 - 快手科技2025Q2营收350.5亿元（+13.1%），可灵AI贡献显著增量 [3][26] - 千方科技半年度净利润增长1287.12% [26] - 小米集团2025Q2经调整净利润108亿元（+75.4%） [28] - 百度Q2总营收327亿元，核心净利润增长35% [27] - 鹏鼎控股投资80亿元建设淮安产业园，提供AI应用PCB解决方案 [28] - 景嘉微拟2.2亿元增资控股诚恒微，进军边端侧AI芯片 [28] - 美的集团承接中国电信粤港澳大湾区全液冷智能算力数据中心项目 [28]