行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 核心观点 - 大消费板块表现分化，纺织服饰(+4.23%)、家用电器(+2.37%)、美容护理(+1.70%)领涨，而社会服务(-0.11%)、商贸零售(-0.38%)表现较弱 [3] - 国务院推行免费学前教育政策，从2025年秋季学期起免除公办幼儿园学前一年保育教育费，建议关注教育、乳制品、母婴用品等相关板块 [3] - 大疆入局清洁电器赛道，推出ROMO系列扫地机器人，但传统玩家在技术、成本、渠道方面仍具优势 [3] - "秋天的第一杯奶茶"活动带动新茶饮消费热潮，茶百道销量环比增长超340%，益禾堂营业额环比上涨258% [3] 市场周度回顾 - 纺织服饰、家用电器、美容护理涨幅居前，分别达+4.23%、+2.37%、+1.70% [3] - 食品饮料板块领涨个股为ST西发(+16.28%)，领跌个股为阳光乳业(-13.54%) [3] - 家用电器板块领涨个股为顺威股份(+28.65%)，领跌个股为极米科技(-4.95%) [3] - 商贸零售板块领涨个股为武商集团(+25.73%)，领跌个股为茂业商业(-18.55%) [3] 行业要闻 - 盒马鲜生计划财年内新增50个城市，门店数将超500家 [15] - 五粮液推出"风火轮"中式五粮精酿啤酒，将于8月15日上市 [16] - 海南省发布《行动方案》，加快构建现代化产业体系 [16] - 九寨沟景区暑期游客量达最大承载量，8月5日、6日门票售罄 [17] 重点公司公告 - 红旗连锁2025H1营收48.08亿元(-7.30%)，净利润2.81亿元(+5.33%) [17] - 克明食品控股子公司兴疆牧歌7月生猪销量4.19万头(+73.88%)，销售收入3558.39万元(+6.08%) [17] - 华熙生物控股股东拟增持2亿元-3亿元股份 [17] - 煌上煌2025H1营收9.84亿元(-7.19%)，净利润7691.99万元(+26.9%) [17] - 北鼎股份2025H1营收4.32亿元(+34.05%)，净利润5582.88万元(+74.92%) [17] - 珍酒李渡预计2025H1收入24.0-25.5亿元，同比下降38.3%-41.9% [18] - 百胜中国Q2营收27.87亿美元(+4%)，净利润2.15亿美元(+1%)，门店总数达16,978家 [19] - 极米科技筹划发行H股并在香港联交所上市 [19]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为"G 关注" [1] 核心观点 - 减肥药领域BD机会确定性增强：海外MNC（诺和诺德、辉瑞）中止部分早期减肥药管线，礼来口服GLP-1RA产品orforglipron三期结果积极，代谢领域管线弱势的MNC可能引入外部产品，国内biotech在口服减肥药布局具备全球竞争力 [2] - 脑机接口产业政策支持：七部门提出到2027年突破关键技术，培育2-3家全球领军企业，构建国际竞争力产业生态 [2] - 创新药长期看好：重点关注布局减肥药口服药的国内创新药企业 [2] 市场周度回顾 - 医药生物板块表现：上周（8月4日-8月8日）收跌0.84%，跑输Wind全A（1.94%）和沪深300（1.23%） [7] - 子行业涨跌幅：医疗耗材（+3.93%）、体外诊断（+2.55%）、医疗设备（+1.94%）涨幅居前；医疗研发外包（-3.56%）、化学制剂（-2.04%）、中药（-1.88%）跌幅居前 [7][8] - 个股表现：南模生物（+42.5%）、海辰药业（+41.3%）、赛诺医疗（+39.5%）涨幅前三；南新制药（-18.5%）、奇正藏药（-16.1%）、科兴制药（-15.7%）跌幅前三 [7][10] 行业要闻 - 博安生物度拉糖肽类似药获批：全球首个度易达®生物类似药博优平®获批用于2型糖尿病 [11][13] - 脑机接口政策落地：2027年目标包括突破脑机芯片技术、研发高精度手术机器人，2030年形成安全可靠产业体系 [12] - 上海支持生物医药创新：推出18项措施促进商保与医保协同，加速创新药械普及 [12] - 特朗普拟提高药品关税：未来一年半内可能逐步提升至250% [12] 重点公司公告 - 强生EGFR/c-MET双抗新适应症获批：用于特定突变NSCLC一线治疗 [15] - 诺和诺德终止4个临床项目：包括2款减肥药（GLP-1/GIP双激动剂和口服CB1受体阻滞剂） [15] - 辉瑞放弃GLP-1产品开发：PF-06954522成为其管线中最后一个终止的GLP-1项目 [15] - 晶泰科技合作DoveTree：获首付款5100万美元，潜在里程碑付款达58.9亿美元 [15] - 百济神州半年报：总收入13亿美元（+42%），泽布替尼全球销售额9.5亿美元（+49%） [16] - 甘李药业业绩：营收20.67亿元（+57.18%），归母净利润6.04亿元（+101.96%） [16]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][3] 核心观点 - 海外云厂商资本开支显著增长，微软2025Q2智能云业务同比增长26%，Azure增速达39%，2025年全年资本开支预计1056亿美元（+40%）[3] - Meta 2025Q2广告收入同比增长21.5%，全年资本开支指引上调至660-720亿美元（中值同比+298亿美元）[3] - 亚马逊AWS云业务同比增长17.5%，全年资本开支预计1185亿美元（+45%）[3] - AI应用落地加速推动资本开支上行，建议关注光模块、PCB、电源、液冷等海外算力建设相关方向[3] - 国内云服务商资本开支有望跟随上修，关注AI芯片、晶圆代工、IDC等国内算力产业链[3] 市场周度回顾 - TMT板块整体跑赢沪深300（-1.75%），通信（+2.54%）、传媒（+1.13%）、电子（+0.28%）上涨，计算机（-0.20%）下跌[3] - 细分领域涨幅前三：印制电路板（+9.65%）、通信网络设备及器件（+6.65%）、营销代理（+3.11%）[3] - 电子行业个股涨幅前五：东芯股份（+53.68%）、思泉新材（+50.75%）、方邦股份（+36.99%）[13] - 通信行业领涨股：长飞光纤（+25.85%）、天孚通信（+25.17%）、德科立（+19.46%）[14] 行业要闻 - 阿里通义千问推出编程模型Qwen3-Coder-Flash，性能接近顶级闭源模型[16] - OpenAI年化收入达120亿美元，周活用户突破7亿，2025年现金消耗预测上调至80亿美元[16] - 上海市发布人工智能支持政策，对重点项目最高给予5000万元资助[21] - 国家级AI开源平台"焕新社区"启动，中兴通讯开源11项成果[20] - 国内首款光互连GPU超节点"光跃LightSphereX"发布，采用曦智科技光交换技术[26] 公司公告 - 奥士康投资高端PCB产能扩建项目[26] - 领益智造拟收购江苏科达66.46%股权[26][28] - 至纯科技拟收购威顿晶磷83.78%股份[28] - 众诚科技与中国移动签订5052万元云平台服务合同[28] - 托普云农设立2000万AI全资子公司[29]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但建议关注工程机械板块龙头企业及高效率光伏电池技术方向 [3] 核心观点 工程机械 - 2025年7月中国工程机械市场指数（CMI）为100 73，同比增长5 54%，环比下降4 20%，同比增速较6月提高0 46pct，环比降幅收窄7 79pct，显示市场同比改善趋势 [3] - 上半年挖掘机销售增长较快但波动，预计下半年趋于平稳增长，基建支撑及更新周期推动行业上行，建议关注业绩确定性高的龙头企业 [3] 光伏 - 华电集团2025-2026年光伏组件集采规模达20GW，其中N型高效组件标段要求转换效率≥23 8%（规模2GW），爱旭股份ABC组件效率达24 6%，隆基绿能HPBC 2 0组件效率达24 8% [3] - BC电池技术因高效率、美观性及政策支持成为行业降本增效核心方向，长期增长潜力显著 [3] 汽车 - 2025年7月第4周乘用车日均零售6 7万辆，同比增长5%，环比下降30%，以旧换新政策及出口增长支撑车市快速发展，建议关注品牌与规模效应突出的整车厂商 [3] 市场行情回顾 行业表现 - 上周机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-0 76%、-2 62%、-2 36%，在申万一级行业中排名第9、24、21位，同期沪深300指数下跌1 75% [8][10] - 细分领域中风电设备（+1 86%）、专用设备（+0 66%）表现较好，电池（-4 69%）、汽车服务（-4 19%）表现较差 [10] 个股表现 - 机械设备涨幅前五：南方路机（+53 38%）、东杰智能（+49 05%）、英维克（+29 64%） [14] - 电力设备涨幅前五：德福科技（+29 15%）、禾望电气（+28 15%） [14] - 汽车跌幅前五：厦门信达（-17 30%）、雷迪克（-11 33%） [14] 行业动态 技术突破 - 逐际动力发布全尺寸人形机器人LimX Oli，售价15 8万元起，具备31个机身自由度，计划8月8日亮相世界机器人大会 [15][16] - 宇树科技推出人形机器人R1，重量仅25kg，可完成倒立等高难度动作 [18] 资本动向 - 优必选完成3 15亿美元配售融资，超10亿港元用于供应链支付，创人形机器人领域最大单笔融资纪录 [18] - 通宝能源投资14 2亿元建设右玉（10万千瓦）和繁峙（17 05万千瓦）风电项目 [18] 企业合作 - 领益智造与客户合作开发人形机器人零部件及整机组装，规划建设专用产线 [17] - 杭氧股份合资设立氢能公司，投资焦炉煤气制氢装置（产能2825Nm³/h） [19] 财务数据 - 捷佳伟创2025年上半年净利润17-19 6亿元，同比增长38 65%-59 85% [19] - 浙江鼎力上半年营收43 36亿元（+12 35%），净利润10 51亿元（+27 49%） [20]

宏观数据与PMI分析 - 7月PMI指数为49.3%，较前值回落0.5个百分点，低于预期[14] - 新出口订单分项回落至47.1%，显示出口边际转弱[18] - 主要原材料购进价格分项大幅上升至51.5%，反映上游涨价预期[18] - 供需矛盾加大，生产分项50.5%仍处扩张区间而新订单分项回落至49.4%[18] 政策与会议解读 - 7月政治局会议未超预期，延续稳增长基调[9] - 货币政策强调保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行[12] - 反内卷政策增量信息有限，仅提治理无序竞争和产能治理[10] - 房地产政策聚焦城市更新，未出台新刺激措施[13] 市场表现与预测 - 上周A股市场缩量下跌，上证指数下跌0.94%，深证成指下跌1.58%[8] - 10年期国债收益率下行2.6bp，债市宽幅波动后上涨[8] - 美国7月非农就业仅增7.3万人，远低于预期的11万人[8] - 市场预期中国7月CPI同比-0.25%，PPI同比-3.37%[19]

行业投资评级 - 医药生物行业周报显示创新药方向获长线持续看好 [2] 核心观点 - 创新药授权合作显著升温：恒瑞医药与葛兰素史克达成首付款5亿美元、潜在总包120亿美元的BD合作，授权PDE3/4抑制剂HRS-9821及11个项目海外权益 [2] - 石药集团以1.2亿美元预付款、潜在总包20.75亿美元向Madrigal授权口服GLP-1受体激动剂SYH2086全球权益 [2] - 乐普生物NewCo出海授权T细胞衔接器技术，云顶新耀战略增持天境生物16.1%股权，博瑞医药与华润三九达成减肥药合作 [2] - 创新药资产从肿瘤扩展至呼吸、代谢、免疫等多领域，合作方涵盖海外MNC、NewCo、国资药企及biotech [2] 市场表现 - 医药生物板块周涨2.08%，跑赢Wind全A（-1.09%）和沪深300（-1.75%）[7] - 细分板块涨幅前三：化学制剂（5.48%）、其他生物制品（5.36%）、医疗研发外包（4.07%）[7] - 个股涨幅前三：南新药业（78%）、利徳曼（46.4%）、辰欣药业（40.9%）[7] 行业动态 - 安徽启动生物类似药信息填报，涉及阿达木单抗等8个品种，预示2025年初生物类似物集采推进 [2] - 特朗普要求17家跨国药企降低美国药价至海外最低水平，并建立直接面向消费者的购买机制 [11] - 宜明昂科IMM2510联合化疗一线治疗非小细胞肺癌II期ORR达80%（鳞状）和46%（非鳞状）[13] - 强生第三代EGFR-TKI兰泽替尼国内获批，信达PD-1/IL-2双抗IBI363两项临床试验获批 [13] 重点公司公告 - 恒瑞医药与GSK合作开发12款创新药，GSK支付5亿美元首付款并获HRS-9821海外权益 [13] - 药明康德半年报：营收207.99亿元（+20.64%），归母净利润85.61亿元（+101.92%），上调全年收入指引至425-435亿元 [15] - 海思科创新药HSK3486获FDA上市许可受理，利德曼拟收购祥瑞生物不超过70%股权拓展疫苗领域 [14] - 百奥泰BAT5906获临床试验批准，振东制药参股公司阴道用乳杆菌二联活菌胶囊III期达主要终点 [14]

行业投资评级 - 大消费行业评级未在报告中明确提及 [1][2][3] 核心观点 - 育儿补贴政策落地将刺激母婴消费链：全国性普惠现金补贴政策自2025年1月1日起实施，每孩每年补贴3600元，总额1.08万元，中央财政承担90%基础标准补贴资金，预计短期内童装、个护、玩具、母婴零售等领域需求将显著增长，长期可能提升生育意愿 [3] - 基孔肯雅热疫情叠加高温驱动个护及驱蚊产品需求：广东累计病例达5158例（佛山占比93%），防蚊喷雾搜索量环比翻倍，蚊虫叮咬护理药品搜索量激增400%，蚊帐、电蚊拍等传统用品同步热销 [3] 市场周度回顾 - 上周大消费板块表现：社会服务板块唯一收涨（+0.10%），家用电器（-1.87%）、纺织服饰（-2.14%）、食品饮料（-2.17%）、商贸零售（-2.22%）、美容护理（-3.30%）均下跌 [3] - 领涨个股：西藏旅游（+46.42%）、安正时尚（+29.43%）、茂业商业（+29.29%）、贝因美（+25.16%）、倍加洁（+24.01%） [3][13] - 领跌个股：爱慕股份（-23.19%）、*ST同洲（-10.57%）、百亚股份（-11.16%）、盐津铺子（-9.50%）、兰生股份（-9.99%） [3][14] 行业要闻 - 育儿补贴政策细节：补贴免征个税且不计入家庭收入认定，各地8月下旬开放申请 [3][16] - 北京生育支持政策：提高生育保险报销标准，多子女家庭可优先配租保障性住房并提高公积金贷款额度 [16] - 全球黄金需求：2025年Q2需求总量1249吨（同比+3%），亚洲黄金ETF流入70吨，上半年全球ETF需求达397吨（2020年以来最高） [15] 重点公司公告 - 西藏旅游：股价连续9个交易日涨停，累计涨幅135.98%，提示下跌风险 [17] - 极米科技：2025H1净利润8866.22万元（同比+2062.33%） [17] - 太湖雪：2025H1营收2.81亿元（同比+17.75%），净利润1898.49万元（同比+69.77%） [17] - 海信家电：2025H1营收493.4亿元（同比+1.44%），净利润20.77亿元（同比+3.01%） [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周（7/21 - 7/25）大消费板块全线收涨，各细分板块有不同涨幅和领涨、领跌个股[4] - 电动自行车新国标 9 月 1 日起实施，利好头部企业，将刺激市场需求、提升行业集中度[4] - 海南自贸港 2025 年 12 月 18 日全岛封关启动，免税、旅游等板块有望受益[4] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 申万一级行业周度涨跌幅中，大消费板块全线收涨，美容护理、商贸零售等周涨跌幅分别为 +5.42%、+2.65%等[4] - 消费二级子行业周度涨跌幅展示了各子行业的涨跌情况[12] - 消费各行业周度涨幅前五个股中，食品饮料、家电等行业都有涨幅居前的个股，如 ST 西发（+9.89%）、彩虹集团（+37.81%）等[13] - 消费各行业周度跌幅前五个股中，食品饮料、家电等行业也有跌幅居前的个股，如皇氏集团（-9.67%）、华翔股份（-6.80%）等[14] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 爱美客将配合打击假冒医美产品行动[15][16] - 中度以上失能老年人养老服务消费补贴项目将试点开展[16] - 海南自由贸易港全岛封关货物税收政策明确[16][17] - 7 月全国高温，家用空调 8 月排产同比减少[17] - 《家用和类似用途电器的安全使用年限和再生利用通则》将于 2026 年 1 月 1 日实施[17] - 2025 年 1 - 6 月全国网上零售额增长 8.5%[17] - 北京暑期至国庆将发放 1000 万元观影补贴[18] - 国家和上海市场监管部门约谈外卖平台，平台已执行三项整改[18] 公司公告 - 贝泰妮股东拟减持不超过 2%股份[19] - 安琪酵母拟 5.06 亿元收购呼伦贝尔晟通糖业科技有限公司 55%股权[19] - 可靠股份特定股东拟减持不超 2.63%公司股份[19] - 萃华珠宝为控股孙公司提供连带责任担保[19] - 大连圣亚筹划向特定对象发行股票，股票停牌[19] - 大连圣亚部分股份被司法冻结续冻[19] - 劲仔食品拟 5000 万元 - 1 亿元回购股份[19] - 贵州茅台拟与茅台集团共同出资 10 亿元成立研究院公司[20] - 安孚科技 2025 年上半年营收和净利润同比增长[21] - 燕京啤酒 2024 年度利润分配方案公布[21] - 良品铺子控股股东股份转让纠纷涉诉[21] - 口子窖股东刘安省拟减持不超过 1000 万股[21] - 跨境通第一大股东部分股份司法拍卖成交[21]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - TMT板块内电子、传媒、计算机上周上涨，通信下跌，半导体设备等涨幅靠前，印制电路板等跌幅靠前，各行业均有涨幅靠前的个股 [3] - 谷歌二季度财报核心业绩亮眼，云、搜索、Youtube广告业务营收同比增长，AI产品与调用量表现好，公司二季度资本开支大增并上调2025财年资本支出指引，海外AI投入与需求形成正向循环，建议关注与海外算力建设相关细分方向 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - TMT板块内一级行业上周（7/21 - 7/25）电子涨2.85%、传媒涨2.15%、计算机涨1.71%、通信跌0.77% [3] - TMT板块内涨幅靠前的三级子行业为半导体设备（6.54%）、模拟芯片设计（4.47%）、数字芯片设计（4.43%），跌幅靠前的为印制电路板（-1.10%）、通信网络设备及器件（-1.05%）、通信应用增值服务（-0.98%） [3] - 电子周涨幅前三为统联精密（39.97%）、苏州天脉（33.58%）、阿石创（21.34%）；计算机为海天瑞声（22.59%）、唐源电气（19.92%）、大恒科技（19.57%）；传媒为幸福蓝海（38.47%）、新华传媒（15.33%）、因赛集团（14.61%）；通信为东信和平（34.09%）、澄天伟业（17.14%）、司南导航（16.54%） [3] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 - 7月行业重要事件众多，包括2025世界人工智能大会等会议活动，英伟达发布显卡、计划开源物理引擎，多家公司发布AI模型，如OpenAI将推GPT - 5等，还有多地政府与企业开展AI相关合作，企业发布AI应用和工具，如GitHub Spark等，以及AI算力相关事件，如美国能源部选址、xAI筹资金等 [14][16][19] 公司公告 - 7月各公司有多项公告，如OpenAI称年底超100万个GPU上线，鸿海导入英伟达下一代AI服务器设计，蚂蚁数科AI数据产业基地投产，多家公司有股权交易、股东减持、增资扩产、中标项目等情况 [22][23]

权益市场 - 上周市场放量上涨，日均成交额18487亿元，环比增加3024亿元；上证、深证等指数均上涨，建筑材料等板块表现靠前[2][8] - 反内卷行动持续，多行业加入，政策和监管推进，带动能源期货价格和市场情绪，政府投资工程相关题材上扬[2][8] - 美国与多国达成协议，贸易谈判和地缘风险有所下降[2][8] 固收市场 - 上周债市收益率大幅上行，T2509下跌0.58%，TL2509下跌2.14%，TF2509下跌0.41% [8] - “反内卷”热度持续，通胀触底交易影响债市情绪，央行净回笼且升值人民币中间价，制约债市表现[2][8] - 短期债市需谨慎，若有新型政策性金融工具落地，商品市场或再炒作，压制债市[2][8] 海外市场 - 美股上涨，道指涨1.26%，标普500指数涨1.46%，纳指涨1.02% [8] - 美债收益率震荡，10年美债收益率下行2bp至4.38%，2年期美债收益率上行7bp至3.93% [8] - 美元指数周跌0.80%，离岸人民币兑美元涨129个基点，美油期货跌1.48%，黄金期货跌0.59% [8] 风险提示 - 基本面超预期弱化、贸易谈判不及预期[2]