交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年6月17日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2025年5月PVC产量为201.9692万吨，环比增加3.31%；本周样本 企业产能利用率为79.25%，环比减少0.02个百分点；电石法企业产量34.908万吨，环比减少 0.44%,乙烯法企业产量11.692万吨，环比减少5.15%；本周供给压力有所减少；下周预计检 修有所减少，预计排产少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为45.8%，环比减少0.47个百分点，低于历史平均水平；下游型 材开工率为37.55%，环比减少0.5个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为 42.94%，环比减少1.44个百分点，低于历史平均水平 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石基本面总体供需宽松，港口库存增加，市场传言将出台粗钢压减政策，贸易战缓和，预期国内需求降低、进口增加，应持震荡偏空思路 [2] 根据相关目录总结 每日观点 - 基本面总体供需宽松，钢厂铁水产量减少，供应端本月到港水平偏高水平，港口库存增加 [2] - 基差方面，日照港PB粉现货折合盘面价803，基差98；日照港巴粗现货折合盘面价777，基差73，现货升水期货 [2] - 库存上，港口库存14503.14万吨，环比增加、同比减少 [2] - 盘面价格在20日线下方，20日线向下 [2] - 主力持仓方面，铁矿主力持仓净空，空减 [2] - 预期国内需求降低、进口增加，震荡偏空 [2] 利多因素 - 铁水产量保持高位、港口库存减少、进口亏损 [5] 利空因素 - 后期发货量增加、终端需求依旧弱势 [5] 关注指标 - 铁矿石港口现货价格 [6] - 铁矿石期现基差 [11] - 铁矿石进口利润 [13] - 铁矿石发运量 [16] - 铁矿石港口库存与钢厂库存 [20] - 铁矿石到港量与疏港量 [24] - 铁矿石日均消耗量 [28] - 钢铁企业生产情况 [30] - 铁矿石港口日均成交与钢厂日均铁水 [32]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年6月17日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 影响因素总结 利多： 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘反弹之后回落，继续慢慢下行。产业链上，矿价继续坚挺，主要矿山挺价，但镍铁价 格继续下行，国内镍铁企业亏损程度进一步扩大，减产预期加强，倒逼矿价的可能性更大。不锈钢交易 所仓单继续流出，库存上升，需求偏弱。新能源汽车产销数据较好，电池向（6镍）倾向，有利于镍的 需求提升。中长线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货120725，基差1035，偏多 3、库存：LME库存202950，+5412，上交所仓单22350，+585，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 6、结论：沪镍2507：震荡偏弱运行，重心下移。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对棉花市场进行多维度分析，认为基本面中性，基差和盘面偏多，库存和主力持仓偏空，当前纺织业进入消费淡季，09主力上方13600附近压力较大，建议盘中冲高沽空 [4]。 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：USDA6月报显示25/26年度产量2547.2万吨、消费2563.8万吨、期末库存1672.1万吨；ICAC6月报显示25/26年度产量2600万吨、消费2570万吨；海关数据表明5月纺织品服装出口262.1亿美元、同比0.6%，4月我国棉花进口6万吨、同比减少82.2%，棉纱进口12万吨、同比减少1.4%；农村部5月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存853万吨，整体基本面中性 [4]。 - 基差：现货3128b全国均价14820，基差1290（09合约），升水期货，偏多 [4]。 - 库存：中国农业部25/26年度5月预计期末库存853万吨，偏空 [4]。 - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [4]。 - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空 [4]。 - 预期：中美谈判无具体利好纺织行业内容，纺织业进入消费淡季，09主力上方13600附近压力较大，建议盘中冲高沽空 [4]。 - 利多因素：前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期，期货价格接近历史低位 [5]。 - 利空因素：消费淡季，总体外贸订单下降，库存增加 [5]。 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球产用预测6月数据：25/26年度产量合计2547.2万吨，较上月环比减少17.8万吨；消费合计2563.8万吨，较上月环比减少7.0万吨；进口合计975.8万吨，较上月环比减少0.1万吨；出口合计975.1万吨，较上月环比减少0.9万吨；期末库存部分国家有变化，如中国期末库存806.0万吨无环比变化等 [9][10]。 - ICAC全球棉花供需平衡表：展示2015 - 2024年全球棉花产量、消费量、期末库存数据，如2024年产量2568.757万吨、消费量2552.675万吨、期末库存1878.09万吨 [12]。 - 农业部数据：25/26年度播种面积2878千公顷、单产2172公斤/公顷、产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨，国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [14]。 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费减少可供应量，但国际生柴利润偏低需求疲软，国内对加菜加征关税致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定，中美及中加关系缓和影响市场 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，主要围绕此逻辑，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油减产季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口环比增4%，后续增产季供应增加 [2] - 基差：现货8224，基差264，现货升水期货 [2] - 库存：6月2日商业库存88万吨，前值86万吨，环比+2万吨，同比+11.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [2] - 主力持仓：主力多增 [2] - 预期：Y2509在7750 - 8150附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口环比增4%，后续增产季供应增加 [3] - 基差：现货8804，基差664，现货升水期货 [3] - 库存：6月2日港口库存38万吨，前值39万吨，环比 - 1万吨，同比 - 34.1% [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [3] - 主力持仓：主力多增 [3] - 预期：P2509在8250 - 8650附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口环比增4%，后续增产季供应增加 [4] - 基差：现货9656，基差151，现货升水期货 [4] - 库存：6月2日商业库存65万吨，前值63万吨，环比+2万吨，同比+3.2% [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [4] - 主力持仓：主力空减 [4] - 预期：OI2509在9300 - 9700附近区间震荡 [4] 供应 - 涉及进口大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存等方面 [6][7][9][17] 需求 - 涉及豆油、豆粕表观消费 [13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各机构预测下一年度全球白糖供需可能过剩，外糖继续震荡走弱，进口利润窗口打开后期进口增加，对国内价格有利空影响，郑糖中期维持偏弱格局，主力09短期关注5600附近支撑位，盘中逢高偏空思路 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 25/26年度全球食糖产量预计增长，USDA预计同比增长4.7%，Green Pool预计增长5.3%达1.991亿吨，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨 [4] - 2025年1月1日起进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%，接近原糖配额外进口关税 [4] - 2025年5月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖811.38万吨，销糖率72.69%（去年同期66.17%） [4] - 2025年4月中国进口食糖13万吨，同比增加8万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计8.54万吨，同比减少10.55万吨 [4] - 柳州现货6130，基差466（09合约），升水期货 [6] - 截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨 [6] - 20日均线向下，k线在20日均线下方 [6] - 主力持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多 [6] - 国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加为利多因素；白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格跌破17美分/磅，进口利润窗口打开，进口冲击加大为利空因素 [7] - SR2509期价5667，基差463，进口价差 -20，国储在存约700万吨；SR2601期价5539，基差591，进口价差108，进口配额194.5万吨；SR2605期价5490，基差640 [9] - 国内供需平衡表白糖供需有缺口，中长期缺口在减少；国内糖现货销售均价6000附近 [9] - 泰国25/26榨季日产种植面积同比增长8%，Datagro预计25/26年度全球供应过剩153万吨 [9] - 印度截至4月15日累计产糖2542.5万吨，同比减少18% [9] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度全球白糖供需平衡表预测：全球产量2.02亿吨创历史第二高，巴西、印度、泰国主导增产；全球消费量1.98亿吨，亚洲需求增长1.3%，非洲增速最快2.2%；供需过剩270万吨，从短缺转向过剩但机构预测分化；库存消费比52%-54%，库存压力缓解但仍低于长期均值；全球贸易量6200万吨，巴西出口占比超50%，泰国恢复高位 [33] - 近3个月机构预测25/26年度情况：USDA预计过剩1139.7万吨（同比翻倍），巴西、印度增产主导宽松格局；Datagro预计过剩258万吨，印度恢复出口 + 巴西高产；ISO预计24/25缺口488万吨 → 25/26或过剩，区域性短缺缓解；StoneX预计全球增产330万吨，过剩430万吨，消费增长乏力难抵供应压力 [36] - 中国糖料播种、收获面积，单产，食糖产量、进口、消费、结余变化，国际和国内食糖价格等数据预测，2025/26年度糖料播种面积1440千公顷，食糖产量1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨，国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格5800 - 6500元/吨 [38] 持仓数据 未提及

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-6-17 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，5月官方PMI为 49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1， 为去年10月以来首次收缩。以色列袭击伊朗引发中东地缘动荡，原油短期走强，成本端利好。供 需端，农膜淡季，包装膜需求转淡，下游观望情绪加重，新产能投产压力仍存。当前LL交割品现 货价7320（+60），基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差2，升贴水比例0.0%，中性； • 3. 库存：PE综合库存56.9万吨（-0.7），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； • 5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤市场情绪悲观，需求处于季节性淡季，钢厂原料采购控量，焦企库存累积，预计短期焦煤价格偏弱运行 [3] - 焦炭市场供需格局宽松，虽供应端小幅收紧但库存仍累积，预计短期焦炭继续弱稳运行 [7] 各部分总结 焦煤情况 - 基本面：部分停产煤矿复产，其余正常生产，炼焦煤市场成交一般，采购情绪弱，高价煤接受度低，价格走低，部分矿点库存累积，焦炭降价后仍有降价预期 [3] - 基差：现货市场价940，基差144.5，现货升水期货 [3] - 库存：钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨 [3] - 盘面：20日线向下，价格在20日线上方 [3] - 主力持仓：焦煤主力净空，空增 [3] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [5] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [5] 焦炭情况 - 基本面：环保检查趋严，主产区煤矿停减产增多，焦煤价格下行空间收窄，成本端让利有限，焦企受亏损及环保政策制约，生产积极性下降，部分企业限产，供应小幅收缩 [7] - 基差：现货市场价1330，基差 - 41，现货贴水期货 [7] - 库存：钢厂库存642.8万吨，港口库存203.1万吨，独立焦企库存87.3万吨，总样本库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨 [7] - 盘面：20日线向下，价格在20日线上方 [7] - 主力持仓：焦炭主力净空，空增 [7] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [9] 价格情况 - 炼焦煤港口现货价格：6月16日17:30，不同产地、品种的炼焦煤在河北、山东港口有不同价格，如河北的俄罗斯主焦煤K4价格1065，山东的澳大利亚主焦煤多居亚价格1280等 [10] - 港口冶金焦价格指数：6月16日17:30，不同港口、类别、产地的冶金焦有不同价格，如山西准一级冶金焦在多个港口价格为1180 - 1270，一级冶金焦价格为1280 - 1645等 [11] 库存情况 - 港口库存：焦煤港口库存为312万吨，较上周减少1万吨；焦炭港口库存203.1万吨，较上周减少11.1万吨 [19] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存669.5万吨，较上周减少21.4万吨；焦炭库存87.3万吨，较上周减少1.1万吨 [22] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存774万吨，较上周增加3.1万吨；焦炭库存642.8万吨，较上周减少3万吨 [25] 其他情况 - 焦炉产能利用率：全国230家独立焦企样本产能利用74%，与上周持平 [36] - 吨焦平均盈利：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 - 46元，较上周减少27元 [40]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年6月17日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 2、基差：现货4437，09合约基差63，盘面贴水 偏多 3、库存：华东地区合计库存55.38万吨，环比减少4.32万吨 偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 偏空 5、主力持仓：主力净空 空减 偏空 PTA： 6、预期：以色列袭击伊朗，油价大幅上涨拉动PTA价格上行，但PTA自身前期检修装置陆续重启，叠加新装置投产，供需格局转 弱，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，基差方面，短期内现货市场货源偏紧，现货基差偏强运行，伴随供应回归后续有 回落预期。关注伊以局势发展。 1、基本面：昨日PTA期货震荡收跌，现货 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期尿素盘面低位反弹，但整体供过于求明显，预计今日走势震荡[4] 各部分总结 尿素基本面情况 - 供应端开工率及日产均处近年新高，库存前期短暂去库后再次累库至历年同比新高；需求端工业需求中复合肥开工回落、三聚氰胺开工中性，农业需求弱，出口政策未放开且出口利润回落，基本面整体偏空[4] - 利多因素为开工日产高位、新装置投产；利空因素为整体需求偏弱，主要逻辑是供过于求及需求边际变化[5] 基差情况 - UR2509合约基差187，升贴水比例9.8%，偏多[4] 库存情况 - UR综合库存119.9万吨（-11.1），偏空[4] 盘面情况 - UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] 主力持仓情况 - UR主力持仓净空，减空，偏空[4] 预期情况 - 尿素主力合约盘面低位反弹，日产高位，库存再次累库，农业需求短期偏弱，整体供过于求明显，预计UR今日走势震荡[4] 现货行情、期货盘面及库存数据 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1910|10|09合约|1723|62|仓单|5922|-40| |山东现货|1920|20|基差|187|-52|UR综合库存|119.9|-11.1| |河南现货|1910|97|UR01|1683|35|UR厂家库存|106.6|-12.6| |FOB中国|2567|/|UR05|1697|22|UR港口库存|13.3|1.5|[6] 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/|[10]