报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡反弹走势，成交量萎缩，多空都减仓且空头减少较多，为缩量反弹，行情短期或将震荡盘整；技术上价格收均线系统之下，短期指标KDJ下降，趋势指标上升，多空力量胶着；操作建议沪锌ZN2507震荡盘整 [19] 各目录内容总结 基本面 - 2025年3月全球锌板产量108.74万吨、消费量113.35万吨，供应短缺4.6万吨；1 - 3月产量328.31万吨、消费量338.48万吨，供应短缺10.16万吨；3月全球锌矿产量100.78万吨，1 - 3月产量296.11万吨，基本面偏多 [2] 基差 - 现货22020，基差 +180，偏多 [2] 库存 - 6月16日LME锌库存较上日减少775吨至130225吨，上期所锌库存仓单较上日增加994吨至9966吨，整体中性 [2] 盘面 - 昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空 [2] 主力持仓 - 主力净空头，空减，偏空 [2] 期货行情 - 6月16日各交割月份锌期货有不同的开盘价、收盘价、涨跌等情况，如2507合约开盘21745，收盘21840，跌110等，当日小计成交313582手，持仓293993手，较上日减少6058手 [3] 现货市场行情 - 6月16日国内主要现货市场中，锌精矿价格16960元/吨，跌200；锌锭22020元/吨，跌250等不同产品有不同价格及涨跌情况 [4] 锌锭库存统计 - 2025年5月22日 - 6月16日全国主要市场锌锭社会库存有波动，6月16日合计5.70万吨，较上周四增加0.06万吨，较上周一减少0.41万吨 [5] 期货交易所锌仓单报告 - 6月16日上海地区锌仓单合计322吨，增加322吨；广东3932吨，减少203吨；天津5712吨，增加875吨；总计9966吨，增加994吨 [6] LME锌库存分布情况及统计 - 6月16日LME锌库存130225吨，较前日减少775吨，注册仓单72150吨，注销仓单58075吨，注销占比44.60% [7] 锌锭冶炼厂价格行情 - 6月16日不同厂家0锌锭价格不同，如湖南株洲火炬22360元/吨，辽宁葫芦岛锌业24000元/吨等，均跌240 [12] 精炼锌产量 - 2025年5月涉及年产能650万吨，计划值44.41万吨，实际产量42.25万吨，环比降6.19%，同比降9.74%，较计划值降4.86%，产能利用率78.00%，6月计划产量45.37万吨 [14] 锌精矿加工费行情 - 6月16日不同地区锌精矿加工费有差异，如名山岛50%品位均价3800元/金属吨，涨200；进口48%品位均价50美元/干吨等 [16] 期货交易所会员锌成交及持仓排名表 - 6月16日zn2507合约中，中信期货成交量56489手，较上日减5531手；持买单量10321手，减469手；持卖单量13540手，增532手等，合计成交254734手，较上日减39964手，持买单75787手，减3574手，持卖单80132手，减5024手 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲低硫燃料油市场因含硫0.5%船用燃料油供应紧张获支撑，高硫燃料油市场受中东地区夏季公用事业季节性需求旺季支撑，但供应商充足库存致下游船燃需求疲软或压制市场基本面 [3] - 隔夜中东地缘风险先退后升，美国可能介入伊以冲突提升市场风险担忧情绪，燃油预计偏强运行，FU2509在3250 - 3350区间偏强运行，LU2508在3800 - 3900区间偏强运行 [3] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 新加坡高硫燃料油基差219元/吨，低硫燃料油基差120元/吨，现货升水期货 [3] - 新加坡燃料油6月11日当周库存2311.9万桶，增加171万桶 [3][8] - 价格在20日线上方，20日线偏上 [3] - 高硫主力持仓多单且多减，低硫主力持仓空单且空减 [3] 多空关注 - 利多为OPEC + 额外减产延续、中国进口配额下放 [4] - 利空为需求端乐观仍待验证、俄罗斯制裁有放松可能 [4] - 行情驱动为供应端减产有待观察与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 亚洲低硫燃料油市场因供应紧张获支撑，高硫燃料油市场受季节性需求旺季支撑，但库存充足致下游需求疲软或压制基本面 [3] 价差数据 - 未明确提及价差数据相关具体总结内容 库存数据 - 展示了4月2日 - 6月11日新加坡燃料油库存情况及增减变化 [8]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-6-17 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。 2、重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修逐步恢复，供给高位下滑逐步企稳；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终 端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1210元/吨，SA2509收盘价为1174元/吨，基差为36元，期货 贴水现货；偏多 3、库存：全国纯碱厂内库存168.63万吨，较前一周增加3.64%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 生猪期货早报 2025-06-16 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸生猪观点和策略 生猪： 1. 基本面：供应方面，五一小长假结束，国内出栏积极性减弱生猪价格节前小幅反弹节后或回归弱势 ，预计节后本周供给或猪、肉双减。需求方面，国内宏观环境预期偏悲观，五一假期结束居民整体 消费意愿热情回落，压制短期鲜猪肉消费，前期中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场 信心。综合来看，预计本周市场或供需双减、猪价短期回归震荡格局。关注月中集团场出栏节奏变 化、二次育肥市场动态变化情况。中性。 2. 基差：现货全国均价13990元/吨，2509合约基差200元/吨，现货升水期货。偏多。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期焦煤延续弱势运行，焦炭或继续弱稳运行 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 - 焦煤上周价格延续弱势，供应上长治、临汾停产煤矿缓慢复产预计未来产量或增加，吕梁个别煤矿小幅减产，其余地区产量稳定，煤矿端库存累积，下游采购积极性差，需求上钢厂日均铁水产量241.61万吨环比减少0.19万吨，淡季需求韧性不足，钢材需求疲弱 [5] - 焦炭上周市场偏弱，第三轮价格下降70 - 75元/吨后顶装焦基价追跌20元/吨，供应上独立焦企产能利用率、日均产量、库存等均有减少，开工稍有下滑，平均吨焦盈利微亏，主动减产意愿不强，需求上原料焦煤价格走弱成本支撑减弱，钢材进入淡季，钢厂控制到货节奏，投机需求缺席，库存压力累积，供需格局宽松 [6] 库存情况 - 焦煤港口库存312万吨较上周减少1万吨，独立焦企库存669.5万吨较上周减少21.4万吨，钢厂库存774万吨较上周增加3.1万吨 [12][15][18] - 焦炭港口库存203.1吨较上周减少11.1万吨，独立焦企库存87.3吨较上周减少1.1万吨，钢厂库存642.8万吨较上周减少3万吨 [12][15][18] 其他指标 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74%与上周持平 [28] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 - 46元较上周减少27元 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内甲醇市场或以区间震荡为主 港口市场持续累库，但港口船龄限制政策实施，后续局部进口到货或不及预期，叠加宏观面及原油表现偏强，短期港口期现货尚存一定支撑，不过港口价格上涨后，现货商谈气氛平平，预计短期维持震荡行情，需关注后续进口船货到港情况 内地市场近期产区工厂出货量较大，上游企业库存可控，部分贸易商持货意愿增强，对行情有一定利好推动，但内地煤制企业利润可观，开工仍处高位，下游处于传统淡季，供需基本面缺乏明显利好驱动，部分业者心态谨慎，预计下周内地甲醇维持窄幅震荡，需继续关注后续港口及内地企业库存变化及宏观面对期货盘面影响 [6] 根据相关目录分别进行总结 每周评论 - 短期国内甲醇市场以区间震荡为主，港口和内地市场各有多空因素交织，需关注库存变化和宏观面影响 [6] 基本面数据 - 国内甲醇现货价格方面，江苏、鲁南、河北、内蒙古、福建等地在6月6 - 13日有不同程度涨跌，江苏周涨幅7.70% [7] - 甲醇期货收盘价6月6 - 13日从2264元/吨涨至2389元/吨，涨幅5.52%，基差有相应变化 [9] - 甲醇各工艺生产利润方面，煤制利润从6月6日273元/吨涨至377元/吨，天然气制利润从 - 210元/吨升至 - 195元/吨，焦炉气制利润从391元/吨升至440元/吨 [11] - 国内甲醇企业负荷方面，全国本周74.90%，上周78.71%，下降3.81%；西北本周81.54%，上周85.09%，下降3.55% [13] - 外盘甲醇价格方面，CFR中国6月6 - 13日从262美元/吨涨至279美元/吨，涨幅6.49%，CFR东南亚从322.5美元/吨涨至325.5美元/吨，涨幅0.93%，价差从 - 60.5美元/吨缩至 - 46.5美元/吨 [16] - 甲醇进口价差方面，现货6月6 - 13日从2312元/吨涨至2490元/吨，涨幅7.70%，进口成本从2331元/吨涨至2473元/吨，涨幅6.11%，进口价差从 - 19元/吨变为17元/吨 [19] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛、二甲醚价格本周无变化，醋酸从2625元/吨降至2525元/吨，降幅3.81% [24] - 甲醛生产利润从 - 107元/吨降至 - 127元/吨，负荷从24.52%升至25.42%；二甲醚生产利润从785元/吨降至721元/吨，负荷从8.06%升至8.88%；醋酸生产利润从153元/吨降至 - 45元/吨，负荷从80.48%升至82.42%；MTO装置生产利润从 - 698元/吨降至 - 1268元/吨，负荷从79.84%降至79.69% [28][30][35][39] - 甲醇港口库存方面，华东本周33.63万吨，上周29.26万吨，增加4.37万吨；华南本周17.77万吨，上周16.58万吨，增加1.19万吨 [41] - 甲醇仓单从6月6日4600张增至9309张，涨幅102.37%，有效预报从1100张变为1600张，涨幅45.45% [42] 检修状况 - 国内多地区甲醇装置有检修情况，如陕西黑猫、青海中浩等企业因不同原因停车或降负检修 [44] - 国外伊朗、沙特、马来西亚等国家部分甲醇装置有运行、重启、检修等不同情况 [45] - 国内烯烃配套甲醇装置部分运行平稳，部分有停车、检修、投产计划等情况 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周钢矿价格横盘运行且小幅波动，传统消费淡季到来使钢材表观需求走低、铁矿石港口库存增加，对后市需求的悲观预期是今年以来交易的核心逻辑，但中东局势致原油价格大幅拉升、国内房地产政策预期出台新政策冲击该逻辑，目前这两点因素未对现实造成实质性影响，需关注量能变化，建议当下日内短线交易为主，待政策确认后再进行趋势交易 [67] 各部分总结 原料市场状况分析 - PB粉价格从729元/湿吨降至720元/湿吨，巴粗粉价格从702元/湿吨降至693元/湿吨 [6] - PB粉现货落地利润从 -5.29元/湿吨升至 -2.55元/湿吨，巴混粉现货落地利润从6.42元/湿吨降至5.87元/湿吨 [6] - 澳大利亚往中国发货量从1479.3万吨增至1815.8万吨，巴西往中国发货量从933.8万吨降至745.8万吨 [6] - 进口铁矿石港口库存从14400.31万吨增至14503.14万吨，进口铁矿石到港量从2597.4万吨增至2673.9万吨，进口铁矿石疏港量从329.06万吨降至315.25万吨 [6] - 铁矿港口成交量从74.3万吨增至85.4万吨，铁水日均产量从241.8万吨降至241.61万吨，钢企盈利率从58.87%降至58.44% [6] 市场现状分析 - 上海螺纹价格从3120元/吨降至3080元/吨，上海热卷价格从3200元/吨降至3180元/吨 [35] - 高炉开工率从83.56%降至83.41%，电炉开工率从76.69%降至74.01% [35] - 螺纹高炉利润从99元/吨升至135元/吨，热卷高炉利润从33元/吨升至60元/吨，螺纹电炉利润从 -125元/吨升至 -124元/吨 [35] - 螺纹周产量从218.46万吨降至207.57万吨，热卷周产量从328.75万吨降至324.65万吨 [35] - 螺纹周社会库存从385.62万吨降至375.19万吨，热卷周社会库存从264.29万吨增至268.88万吨 [37] - 螺纹周企业库存从184.86万吨降至182.89万吨，热卷周企业库存从76.35万吨增至76.53万吨 [37] - 螺纹周表观消费从229.03万吨降至219.97万吨，热卷周表观消费从320.92万吨降至319.88万吨，建材成交量从104315吨降至101832吨 [37] 供需数据分析 - 展示了高炉开工率、电炉开工率、螺纹钢和热轧板卷的实际产量、钢材利润、建筑用钢和热轧板卷的库存、建筑用钢成交量、钢材出口数量、房地产相关数据、制造业PMI等数据的变化情况 [44][49][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动菜粕价格短期回归区间震荡；6月供需基本面进入供需两旺格局，2509合约短期或回归区间震荡格局 [8] - 菜粕基本面中性，基差偏空，库存、盘面、主力持仓偏多 [8] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 菜粕基本面中性，因油厂开机处于低位、库存维持低位支撑盘面，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期震荡偏强；中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度或有限 [8] - 基差方面，现货2580，基差 -94，贴水期货，偏空 [8] - 库存方面，菜粕库存1.9万吨，上周2万吨，周环比减少5%，去年同期2.8万吨，同比减少32.14%，偏多 [8] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [8] - 主力持仓主力多单增加，资金流出，偏多 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [10] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果尚有变数 [10] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟油菜籽产量减少和加拿大油菜籽产量低于预期影响 [10] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [11] - 利空因素为6月国产油菜籽即将上市、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求尚处于季节性淡季 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表展示了2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据 [15] - 国内菜粕供需平衡表展示了2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存、库存消费比等数据 [17] - 进口菜籽进口到港量6月低于预期，进口成本偏强震荡 [18] - 油厂菜籽库存止跌回升，菜粕库存小幅回落，菜籽入榨量小幅增加 [21][23] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [31] - 菜粕盘面震荡回升，现货跟随坚挺，现货贴水维持偏高位 [33] - 豆菜粕现货价差继续收窄，2509合约豆菜粕价差维持震荡 [37] 持仓数据 未提及 技术面分析 - 菜粕震荡回升，受需求回升和豆粕走势带动，短中期维持区间震荡格局，未来中加贸易关系变数和中美关税战后续影响盘面 [42] - KDJ指标高位附近震荡，短期盘面偏强震荡，但指标处于高位，继续上涨空间或有限 [42] - MACD低位震荡回升，但红色能量收窄，短期震荡偏强，后续走势需等待油菜籽进口政策指引和豆粕带动 [42] 下周关注点 - 最重要的是美国大豆产区种植天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [45] - 次重要的是国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [46] - 再次重要的是宏观和巴以冲突等 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受生物柴油政策刺激回升，短期在千点关口上方震荡，等待中美关税谈判和美国大豆产区种植天气指引；国内豆粕短期回归区间震荡，大豆受中美关税谈判和进口到港增多预期交互影响 [8][10] - 豆粕M2509预计在3020至3080区间震荡，豆一A2509预计在4200至4300区间震荡 [8][10] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：基本面中性，基差偏空，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏多，预期短期区间震荡 [8] - 大豆观点和策略：基本面中性，基差偏空，库存偏空，盘面中性，主力持仓偏空，预期短期受多因素影响 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但种植天气良好使美盘冲高回落，未来待进一步指引 [12] - 国内进口大豆到港量5月高位，库存回升，豆粕库存低位，豆类呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求转淡但供应偏紧支撑价格，短期震荡偏弱 [12] - 国内油厂豆粕库存低位，现货价格支撑短期预期，等待南美产量和中美关税战后续 [12] 多空关注 - 豆粕利多：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气有变数 [13] - 豆粕利空：6月进口大豆到港总量回升至高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多：进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期支撑价格 [14] - 大豆利空：巴西大豆丰产、新季国产大豆增产压制价格 [14] 基本面数据 - 豆粕和菜粕成交均价及成交量：6月4 - 13日有不同变化，豆菜粕成交均价价差有收窄趋势 [15] - 大豆和粕类期货及现货价格：6月5 - 13日期间各品种价格有波动 [17] - 大豆和粕类仓单统计：5月30日 - 6月13日期间各品种仓单数量有变化 [19] - 全球大豆供需平衡表：展示2015 - 2024年收获面积、产量、库存等数据 [30] - 国内大豆供需平衡表：展示2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、库存等数据 [31] 持仓数据 未提及相关有效内容

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-06-16甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2509： 1、基本面：港口方面，上周华东、华南港口甲醇价格维持坚挺但涨幅有限，受船龄限制政策持续影响，港口市场尚存 支撑，同时中美贸易谈判进展及全球贸易预期改善，叠加地缘政治因素推高油价，共同推动期现货价格上行，且基差较 上周走强，不过价格上涨后，现货商谈趋于谨慎。内地方面，周初西北CTO工厂甲醇外采，以及当前甲醇价格已处于底 部空间部分投机需求增加，产区主要工厂竞拍溢价成交，上游工厂去库存节奏加快。另外港口走强也在一定程度上提振 业者心态，贸易商谨慎做空，场内低价货源难寻，销区下游接货也适度走高。但同时因传统下游需求多步入高温淡 ...