报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面中性，基差升水期货偏多，库存偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，短期09主力合约维持13400 - 13600区间横盘整理 [4] - 利多因素为前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期，期货价格接近历史低位；利空因素为消费淡季，总体外贸订单下降，库存增加 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - USDA6月报显示25/26年度棉花产量2547.2万吨，消费2563.8万吨，期末库存1672.1万吨；ICAC6月报显示25/26年度产量2600万吨，消费2570万吨；海关数据显示5月纺织品服装出口262.1亿美元，同比0.6%；4月我国棉花进口6万吨，同比减少82.2%，棉纱进口12万吨，同比减少1.4%；农村部5月25/26年度预计产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存853万吨 [4] - 棉花现货3128b全国均价14862，基差1337（09合约），升水期货 [4] - 中国农业部25/26年度5月预计期末库存853万吨 [4] - 盘面20日均线向上，k线在20日均线上方 [4] - 主力持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空 [4] - 中美谈判无具体利好纺织行业内容，纺织业进入消费淡季，09主力上方13600附近压力较大 [4] 今日关注 未提及 基本面数据 - 全球棉花供需平衡表（USDA）展示了不同国家和地区2021/22 - 2025/26年度的产量、消费、进口、出口、期末库存等数据及环比变化 [9][10] - 全球棉花供需平衡表（ICAC）展示了2015 - 2024年全球棉花产量、消费量、期末库存数据 [12] - 中国棉花供需平衡表展示了2023/24 - 2025/26年度期初库存、播种面积、收获面积、单产、产量、进口、消费、期末库存等数据 [14] - 展示了涤纶短纤价格情况、轧花厂加工利润、纺纱厂即期利润、中国进口棉纱线当月值、纯棉纱开工率、织布厂开机率等数据图表 [15][22][24][29][31][33] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各机构预测下一年度全球白糖供需可能过剩，外糖继续震荡走弱，进口利润窗口打开使后期进口增加，对国内价格有利空影响，郑糖中期维持偏弱格局，主力09短期关注5600附近支撑位，盘中逢高偏空思路 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 泰国25/26榨季甘蔗种植面积同比增长8%，USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%、消费增长1.4%、过剩1139.7万吨，Green Pool预计25/26榨季全球食糖产量增长5.3%达1.991亿吨，25年1月1日起进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%，2025年5月底24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨、累计销糖811.38万吨、销糖率72.69%（去年同期66.17%），2025年4月中国进口食糖13万吨同比增加8万吨、进口糖浆及预混粉等三项合计8.54万吨同比减少10.55万吨，基本面偏空 [4] - 柳州现货6130，基差439（09合约），升水期货，基差偏多 [6] - 截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，库存偏多 [6] - 20日均线向下，k线在20日均线下方，盘面偏空 [6] - 主力持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度全球白糖供需平衡表预测：全球产量2.02亿吨创历史第二高，巴西、印度、泰国主导增产；全球消费量1.98亿吨，亚洲需求增长1.3%、非洲增速最快2.2%；供需过剩270万吨，从短缺转向过剩但机构预测分化；库存消费比52%-54%，库存压力缓解但仍低于长期均值；全球贸易量6200万吨，巴西出口占比超50%，泰国恢复高位 [33] - 近3个月机构预测2025/26年度情况：USDA预计过剩1139.7万吨（同比翻倍），巴西、印度增产主导宽松格局；Datagro预计过剩258万吨，印度恢复出口+巴西高产；ISO预计24/25缺口488万吨→25/26或过剩，区域性短缺缓解；StoneX预计全球增产330万吨、过剩430万吨，消费增长乏力难抵供应压力 [36] - 农村部数据：糖料播种面积、收获面积2025/26年度预测为1440千公顷；糖料单产2025/26年度预测为59.70吨/公顷；食糖产量2025/26年度预测为1120万吨；进口2025/26年度预测为500万吨；消费2025/26年度预测为1590万吨；结余变化2025/26年度预测为12万吨；国际食糖价格2025/26年度预测为16.5 - 21.5美分/磅；国内食糖价格2025/26年度预测为5800 - 6500元/吨 [38] 持仓数据 未提及

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-6-18 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面低位反弹。国际局势波动导致尿素供应紧张，理论出口利润由0大幅 提升至600以上，影响传导至国内期货及现货市场。供应方面，开工率及日产均为近年新高，库 存小幅去库。需求端，工业需求中复合肥开工回落，三聚氰胺开工中性，农业需求有所回暖。尿 素整体供过于求仍明显，出口政策仍未放开。交割品现货1910（+0），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2509合约基差136，升贴水比例7.1%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存119.9万吨（-11.1），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，减 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡偏弱运行，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂检修逐步恢复，供给高位下滑逐步企稳，下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1210元/吨，SA2509收盘价为1159元/吨，基差为51元，期货贴水现货，偏多 [2] - 库存全国纯碱厂内库存168.63万吨，较前一周增加3.64%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求 [3] - 利空23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱 [4] 主要逻辑 - 纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价 | 重质纯碱：沙河低端价 | 主力基差 | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1174元/吨 | 1210元/吨 | 36元/吨 | | 现值 | 1159元/吨 | 1210元/吨 | 51元/吨 | | 涨跌幅 | -1.28% | 0.00% | 41.67% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1210元/吨，较前一日持平 [12] 纯碱生产利润 - 华东重碱联碱法利润41.50元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -43.30元/吨，纯碱生产利润处于历史同期低位 [15] 纯碱行业产能变动情况 - 2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [20] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为92.04% [23] - 浮法玻璃全国浮法玻璃日熔量15.57万吨，开工率75.57%持续下滑，对纯碱需求疲弱 [26] - 光伏玻璃光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.87万吨，产量有所企稳 [29] 基本面分析——库存 - 国内纯碱厂家总库存168.63万吨，其中重质纯碱87.50万吨，库存处于同期历史高位 [32] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035万吨 | 2715万吨 | 89.46% | 14万吨 | 152万吨 | -138万吨 | 2577万吨 | 2517万吨 | 60万吨 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3087万吨 | 2583万吨 | 83.57% | 29万吨 | 138万吨 | -109万吨 | 2474万吨 | 2523万吨 | -49万吨 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247万吨 | 2804万吨 | 86.36% | 19万吨 | 144万吨 | -125万吨 | 2679万吨 | 2631万吨 | 48万吨 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317万吨 | 2757万吨 | 73.40% | 36万吨 | 138万吨 | -102万吨 | 2655万吨 | 2607万吨 | 48万吨 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288万吨 | 2892万吨 | 71.90% | 23万吨 | 73万吨 | -50万吨 | 2842万吨 | 2764万吨 | 78万吨 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114万吨 | 2944万吨 | 85.26% | 11万吨 | 206万吨 | -195万吨 | 2749万吨 | 2913万吨 | -164万吨 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342万吨 | 3228万吨 | 87.76% | 82万吨 | 144万吨 | -62万吨 | 3166万吨 | 3155万吨 | 11万吨 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930万吨 | 3650万吨 | 78.20% | 42万吨 | 156万吨 | -114万吨 | 3536万吨 | 3379万吨 | 157万吨 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [33]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年6月18日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 PTA： 5、主力持仓：净空 空减 偏空 6、预期：以色列袭击伊朗，油价大幅上涨拉动PTA价格上行，但PTA自身前期检修装置陆续重启，叠加新装置投产，供需格局转 弱，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，基差方面，短期内现货市场货源偏紧，现货基差偏强运行，伴随供应回归后续有 回落预期。关注伊以局势发展。 1、基本面：昨日PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围尚可，现货基差快速走强，个别聚酯工厂有递盘。个别主流供应商出货， 6月货在09+250~280有成交，个别略高，价格商谈区间在4965~5050附近，夜盘价格偏低端。7月货在09+210~270有成交。8月在 09+100~115。今日主流现货基差在09+2 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-06-17 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2509：2620至2680区间震荡 1.基本面：菜粕震荡回落，国产油菜籽上市压制盘面预期和技术性震荡整理，菜粕油厂开机 处于低位，菜粕库存维持低位支撑盘面。菜粕现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港 量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期震荡偏强。中国对加拿大油渣饼进口加征关税 短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度也或有限。中性 2.基差：现货2600，基差-71，贴水期货。偏空 3.库存：菜粕库存1.55万吨，上周1.9万吨，周环比减少18.42%，去年同期2.6万吨，同比减 少4 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变，预计2509合约在59080 - 60480区间震荡 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：上周碳酸锂产量环比增长3.75%，高于历史同期；磷酸铁锂样本企业库存环比增加3.99%，三元材料样本企业库存环比减少2.28%；外购锂辉石精矿成本日环比减少0.51%，外购锂云母成本日环比持平，回收端生产成本普遍大于矿石端成本，盐湖端成本低于矿石端 [8] - 基差：6月16日，电池级碳酸锂现货价为60500元/吨，09合约基差为720元/吨，现货升水期货 [8] - 库存：冶炼厂库存环比增加0.94%，下游库存环比减少0.94%，其他库存环比增加2.83%，总体库存环比增加0.84%，均高于历史同期 [8] - 盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，多翻空 [8] - 预期：预计下月供给增加，需求有所强化，库存或将去化，成本端6%精矿CIF价格日度环比减少，供需格局转向供给主导 [8] - 利多因素：厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素：矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [10] 碳酸锂行情概览 - 价格：锂矿、锂盐、正极材料及锂电池等价格多数下跌，注册仓单数量环比减少0.23% [14] - 供给侧：周度开工率环比增加0.32%，日度锂辉石生产成本环比减少0.51%，月度锂辉石加工成本环比减少7.39% [16] - 需求端：磷酸铁、磷酸铁锂、三元前驱体、三元材料等月度产量有增有减，磷酸铁锂月度出口量环比减少15.80% [16] 供给-锂矿石 - 价格：锂矿价格有波动，锂辉石（6%）价格日环比下跌0.79% [14] - 产量：中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有变化 [21] - 进口：锂精矿月度进口量环比增加11.84%，澳大利亚进口量环比减少3.23% [16] - 供需平衡：国内锂矿供需有差异，部分月份存在缺口 [24] 供给-碳酸锂 - 开工率：碳酸锂周度开工率有波动 [27] - 产量：碳酸锂周度、月度产量有变化，按等级和原料分类产量不同 [27] - 进口：碳酸锂月度进口量环比增加56.33%，智利进口量环比增加59.27% [16] - 供需平衡：碳酸锂月度供需有差异，部分月份存在缺口 [32] 供给-氢氧化锂 - 产能利用率：国内氢氧化锂周度产能利用率有变化 [35] - 产量：氢氧化锂（按来源）产量有变化，中国氢氧化锂出口量有波动 [35] - 供需平衡：氢氧化锂月度供需有差异，部分月份存在缺口 [38] 锂化合物成本利润 - 外购成本利润：外购锂辉石精矿、锂云母精矿等生产有亏损 [8] - 回收成本利润：外购磷酸铁锂电池黑粉等回收生产碳酸锂有成本利润变化 [44] - 其他利润：工业级碳酸锂提纯、氢氧化锂碳化碳酸锂等有利润变化 [44] 库存 - 碳酸锂：仓单数量、周度和月度库存有变化 [49] - 氢氧化锂：月度库存（按来源）有变化 [49] 需求-锂电池 - 价格：电池价格走势有变化，电芯成本有波动 [53] - 产量：月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量有变化 [53] - 出口：锂电池出口量有波动 [53] 需求-三元前驱体 - 价格：三元前驱体价格有变化 [58] - 成本利润：三元前驱体成本利润有变化 [58] - 产能利用率：三元前驱体产能利用率有变化 [58] - 产量：三元前驱体月度产量有变化 [58] - 供需平衡：三元前驱体月度供需有差异，部分月份存在缺口 [61] 需求-三元材料 - 价格：三元材料价格有变化 [66] - 成本利润：三元材料成本利润有变化 [66] - 开工率：三元材料周度开工率有变化 [66] - 产量：三元材料产量有变化 [66] - 库存：三元材料周度库存有变化 [68] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 价格：磷酸铁/磷酸铁锂价格有变化 [70] - 成本利润：磷酸铁锂成本利润有变化 [70] - 产能：磷酸铁/磷酸铁锂产能有变化 [70] - 产量：磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量有变化 [73] - 出口：磷酸铁锂月度出口量有变化 [73] - 库存：磷酸铁锂周度库存有变化 [75] 需求-新能源车 - 产量：新能源车产量有变化 [78] - 出口：新能源车出口量有变化 [78] - 销量：新能源车销量有变化 [78] - 渗透率：新能源车销售渗透率有变化 [79] - 零批比：乘联会混动、纯电零售批发比有变化 [82] - 库存预警指数：月度经销商库存预警指数有变化 [82] - 库存指数：月度经销商库存指数有变化 [82]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年6月17日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年6月份国内沥青总计划排产量为239.8万吨，环比增幅3.5%,同 比增幅12.7%。本周国内石油沥青样本产能利用率为32.8979%，环比增加0.599个百分点，全国 样本企业出货27.2万吨，环比减少7.98%,样本企业产量为54.9万吨，环比增加1.86%,样本企业 装置检修量预估为70.8万吨，环比减少4.06%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将减 少供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为31.5%，环比增加0.01个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青 开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-06-17甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2509： 1、基本面：港口方面，上周华东、华南港口甲醇价格维持坚挺但涨幅有限，受船龄限制政策持续影响，港口市场尚存 支撑，同时中美贸易谈判进展及全球贸易预期改善，叠加地缘政治因素推高油价，共同推动期现货价格上行，且基差较 上周走强，不过价格上涨后，现货商谈趋于谨慎。内地方面，周初西北CTO工厂甲醇外采，以及当前甲醇价格已处于底 部空间部分投机需求增加，产区主要工厂竞拍溢价成交，上游工厂去库存节奏加快。另外港口走强也在一定程度上提振 业者心态，贸易商谨慎做空，场内低价货源难寻，销区下游接货也适度走高。但同时因传统下游需求多步入高温淡 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归区间震荡格局，M2509合约在3000至3060区间震荡，美国大豆产区天气有变数支撑美豆底部，但南美大豆丰产和美豆种植天气近期良好压制美豆反弹高度，国内采购进口巴西大豆到港增多也影响国内豆粕走势 [8] - 大豆短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响，豆一A2509合约在4160至4260区间震荡，美国大豆产区天气支撑美豆底部，南美大豆丰产和美豆种植天气良好压制美豆反弹高度，国产大豆性价比优势支撑价格但进口大豆到港增多和国产大豆增产压制反弹高度 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2509在3000至3060区间震荡，豆一A2509在4160至4260区间震荡 [8][10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美国大豆种植天气近期良好，美盘冲高回落，预期在千点关口上方震荡，等待后续指引 [12] - 国内进口大豆到港量5月进入高位，五一后大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，豆类短期受中美关税战影响回归震荡，呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡但供应偏紧支撑价格，加上中美关税战压力减弱，豆粕短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 豆粕 - 利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 利空因素为6月国内进口大豆到港总量回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格 [14] - 利空因素为巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 豆粕现货2870（华东），基差 -175，贴水期货；油厂豆粕库存41万吨，上周38.25万吨，环比增加7.19%，去年同期99.49万吨，同比减少58.79% [8] - 大豆现货4200，基差 -42，贴水期货；油厂大豆库存599.6万吨，上周610.29万吨，环比减少1.75%，去年同期552.19万吨，同比增加8.59% [10] - 展示了6月5 - 16日豆粕、菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [15] - 展示了6月6 - 16日大豆、粕类期货及现货价格数据 [17] - 展示了6月3 - 16日大豆和粕类仓单统计数据 [19] - 展示了2015 - 2024年全球大豆供需平衡表 [30] - 展示了2015 - 2024年国内大豆供需平衡表 [31] - 展示了2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程 [32] - 展示了2024年度美国大豆播种、生长、开花、结荚、落叶、收割等进程数据 [33][34][35][36] - 展示了2024/25年度巴西大豆种植和收割进程 [37][38] - 展示了2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程 [39] - 展示了2024.12 - 2025.6 USDA近半年月度供需报告 [40] 持仓数据 - 豆粕主力多单增加，资金流出 [8] - 大豆主力空单减少，资金流入 [10]