报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 供给端炼厂排产增产，供应压力提升；需求端整体需求不及预期且低迷；库存方面社会库存去库、厂内和港口库存累库；原油走弱成本支撑短期内走弱；预计沥青2509合约短期内窄幅震荡，在3603 - 3653区间波动 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年7月国内沥青总计划排产量253.9万吨，环比增5.9%，同比增23.4%；本周产能利用率33.9166%，环比增0.779个百分点；样本企业出货26.12万吨，环比增10.91%；产量56.6万吨，环比增2.35%；装置检修量预估58.2万吨，环比减2.51%；下周或增加供给压力 [8] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性沥青及防水卷材开工率均低于历史平均水平，整体需求低迷 [8] - 成本端日度加工沥青利润 -460.93元/吨，环比减11.00%；周度山东地炼延迟焦化利润838.2543元/吨，环比减24.69%；沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差减少；原油走弱，短期内支撑走弱 [9] - 基差方面7月17日山东现货价3820元/吨，09合约基差192元/吨，现货升水期货，偏多 [11] - 库存方面社会库存131.2万吨，环比减0.45%；厂内库存76.3万吨，环比增2.01%；港口稀释沥青库存27万吨，环比增68.75%；社会库存去库，厂内和港口库存累库，偏多 [11] - 盘面MA20向下，09合约期价收于MA20上方，中性 [11] - 主力持仓净多，多增，偏多 [11] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [13][14] - 主要逻辑是供应端压力高位，需求端复苏乏力 [15] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约行情指标，包括期货收盘价、基差、周度产量、库存、开工率、出货量、利润等数据及涨跌情况 [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 给出了沥青山东基差和华东基差走势图表，展示了2020 - 2025年不同时间的基差变化 [20][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势，呈现2020 - 2025年不同时间的价差变化 [25][26] - 沥青原油价格走势展示了沥青、布油、西德州油价格走势，呈现2020 - 2025年不同时间的价格变化 [28][29] - 原油裂解价差展示了沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势，呈现2020 - 2025年不同时间的价差变化 [31][32][33] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了沥青与SC原油、燃料油的比价走势，呈现2020 - 2025年不同时间的比价变化 [35][37] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了山东重交沥青走势图表，呈现2020 - 2025年不同时间的价格变化 [38][39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示了2019 - 2025年不同时间的沥青利润走势 [40][41] - 焦化沥青利润价差走势展示了2020 - 2025年不同时间的焦化沥青利润价差走势 [43][44][45] - 供给端 - 出货量展示了2020 - 2025年不同时间的周度出货量走势 [46][47] - 稀释沥青港口库存展示了2021 - 2025年不同时间的国内稀释沥青港口库存走势 [48][49] - 产量展示了2019 - 2025年不同时间的周度和月度产量走势 [51][52] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了2018 - 2025年不同时间的马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [55][57] - 地炼沥青产量展示了2019 - 2025年不同时间的地炼沥青产量走势 [58][59] - 开工率展示了2021 - 2025年不同时间的周度开工率走势 [61][62] - 检修损失量预估展示了2018 - 2025年不同时间的检修损失量预估走势 [63][64] - 库存 - 交易所仓单展示了2019 - 2025年不同时间的交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [66][67][69] - 社会库存和厂内库存展示了2022 - 2025年不同时间的社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [70][71] - 厂内库存存货比展示了2018 - 2025年不同时间的厂内库存存货比走势 [73][74] - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年不同时间的沥青出口和进口走势 [76][77] - 韩国沥青进口价差走势展示了2020 - 2025年不同时间的韩国沥青进口价差走势 [80][81] - 需求端 - 石油焦产量展示了2019 - 2025年不同时间的石油焦产量走势 [82][83] - 表观消费量展示了2019 - 2025年不同时间的表观消费量走势 [85][86] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等走势展示了2019 - 2025年不同时间的相关数据变化 [88][90] - 下游机械需求走势展示了2020 - 2025年不同时间的沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [92][93][95] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率展示了2019 - 2025年不同时间的重交沥青开工率走势 [97][98] - 按用途分沥青开工率展示了2019 - 2025年不同时间的建筑、改性沥青开工率走势 [100] - 下游开工情况展示了2019 - 2025年不同时间的鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [101][102][104] - 供需平衡表 - 展示了2024年7月 - 2025年7月的月度沥青供需平衡表，包含产量、进口量、出口量、库存、下游需求等数据 [106][107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2509在2680至2740区间震荡 ，短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动菜粕价格短期回归区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 菜粕RM2509在2680至2740区间震荡，基本面受豆粕走势带动和技术性买盘支撑，油厂开机处于低位、库存维持低位，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力；基差贴水期货；库存周环比减少58.18%、同比减少84.67%；价格在20日均线上方且方向向上；主力多单增加、资金流入 [9] 近期要闻 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，供应偏紧预期改善、需求端维持良好预期；加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税且对油菜籽进口反倾销调查尚在进行；全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响；俄乌冲突尚在进行，乌克兰减产和俄罗斯增产相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能 [11] 多空关注 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大；利空因素为6月国产油菜籽上市、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数且菜粕需求处于季节性淡季；当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12][13] 基本面数据 7月8 - 17日豆粕成交均价在2879 - 2930元，成交量在6.51 - 17.57万吨；菜粕成交均价在2500 - 2620元，成交量在0 - 99万吨；7月9 - 17日菜粕期货主力2509价格在2586 - 2719元，远月2601价格在2304 - 2387元，现货价格在2500 - 2620元；7月7 - 17日菜粕仓单数量从15218减至648 [14][16][17] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 菜粕短期受进口油菜籽库存和关税影响冲高回落，后因豆粕带动回归区间震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖基本面中性，25/26年度全球糖市供应过剩，国内消费旺季市场销售较好，09合约临近交割月可能完成期现价差回归 [4][5] - 白糖市场存在利多和利空因素，利多因素为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加、短期配额外进口偏少；利空因素为全球产量增加、新一年度供应过剩、外糖价格下跌、进口利润窗口打开、进口冲击加大 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：川普同意可乐配方修改长期利多白糖，Czarnikow预计25/26年度全球糖市供应过剩750万吨，USDA预计该年度全球食糖产量同比增长4.7%、消费增长1.4%、过剩1139.7万吨；2025年5月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨、累计销糖811.38万吨、销糖率72.69%；2025年5月中国进口食糖35万吨、同比增加33万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计6.42万吨、同比减少15.07万吨 [4] - 基差：柳州现货6120，基差292（09合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，偏多 [6] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空 [6] - 预期：国产糖即将清库，7月份进口糖有所增加，目前消费旺季，市场销售较好；09合约临近交割月，目前贴水三百左右，未来一个多月可能现货略微下降，期货09可能略往上，完成期现价差回归 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度全球白糖供需平衡表预测：全球产量2.02亿吨，创历史第二高，巴西、印度、泰国主导增产；全球消费量1.98亿吨，亚洲需求增长1.3%，非洲增速最快2.2%；供需缺口为过剩270万吨，从短缺转向过剩，但机构预测分化；库存消费比52%-54%，库存压力缓解，但仍低于长期均值；全球贸易量6200万吨，巴西出口占比超50%，泰国恢复高位 [36] - 近3个月机构预测情况：USDA预计2025/26年度过剩1139.7万吨（同比翻倍），巴西、印度增产主导宽松格局；Datagro预计过剩258万吨，印度恢复出口+巴西高产；ISO预计24/25缺口488万吨 → 25/26或过剩，区域性短缺缓解；StoneX预计全球增产330万吨，过剩430万吨，消费增长乏力难抵供应压力 [39] - 2024/25 - 2025/26年度相关数据：糖料种植面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、结余变化、国际食糖价格、国内食糖价格等有相应预测及变化 [41] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国6月零售销售反弹超预期，经济活动略有改善，为美联储推迟降息提供理由；伊拉克库尔德地区油田遭袭，原油产量减少约每日20万桶；雪佛龙公司美国最大油田产量将达平台期；隔夜原油企稳回升，供应端紧张宣传再现，美国原油产量见峰将近，OPEC+增产略低于既定目标，短期助力油价，短线520 - 530区间运行，长线观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2508基本面中性，基差中性，库存偏多，盘面偏空，主力持仓中性，预期短线520 - 530区间运行，长线观望 [3] 近期要闻 - 美国6月零售销售增长0.6%，超分析师预估的0.1%；截至7月12日当周，各州首次申请失业救济金人数减少7000人，经调整后为22.1万人，为4月以来最低 [5] - 欧盟准备对美国服务业征关税清单及出口管制措施，作为贸易谈判失败报复行动；特朗普计划8月1日对欧盟集团征30%关税；清单是针对每年720亿欧元美国进口商品报复提案之外的额外措施 [5] - 俄罗斯反对特朗普增加对乌克兰武器运送，誓言不接受华盛顿新制裁最后通牒“讹诈” [5] 多空关注 - 利多因素为俄乌冲突再度加剧 [6] - 利空因素为OPEC+连续三个月增产、美国与其他经济体贸易关系持续紧张、伊朗与以色列停火 [6] - 行情驱动为短期地缘冲突抬升，中长期等待夏季需求旺季 [6] 基本面数据 - 期货行情：布伦特原油、WTI原油、SC原油、阿曼原油结算价均下跌，幅度分别为-0.72%、-0.69%、-0.15%、-3.09% [7] - 现货行情：英国布伦特、西德克萨斯中级轻质原油、阿曼原油、胜利原油、迪拜原油价格均下跌，幅度分别为-0.75%、-0.69%、-2.59%、-2.73%、-3.15% [9] - API库存：截至7月11日当周增加83.9万桶，预期减少163.7万桶 [3][10] - EIA库存：截至7月11日当周减少385.9万桶，预期减少55.2万桶 [3][14] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：7月8日为209374，较上期减少25319 [16] - 布伦特原油基金净多持仓：7月8日为222347，较上期增加55630 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转但国际生柴利润低需求疲软，国内对加菜加征关税使菜系领涨，基本面偏中性进口库存稳定，中美及中加关系缓和影响市场[2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，美豆库销比低供应偏紧，油脂价格处历史高位且国内库存累库，宏观经济偏弱且相关油脂产量预期高[5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季供应增加[2] - 基差：现货8304，基差232，现货升水期货偏多[2] - 库存：7月4日商业库存88万吨，环比增2万吨，同比增11.7%偏空[2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上中性[2] - 主力持仓：主力空减偏空[2] - 预期：Y2509在7900 - 8300附近区间震荡[2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季供应增加[3] - 基差：现货8894，基差98，现货升水期货偏多[3] - 库存：7月4日港口库存38万吨，环比减1万吨，同比减34.1%偏多[3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上偏多[3] - 主力持仓：主力多增偏多[3] - 预期：P2509在8600 - 9000附近区间震荡[3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季供应增加[4] - 基差：现货9581，基差141，现货升水期货偏多[4] - 库存：7月4日商业库存65万吨，环比增2万吨，同比增3.2%偏空[4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上偏多[4] - 主力持仓：主力空减偏空[4] - 预期：OI2509在9250 - 9650附近区间震荡[4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧[5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高[5] 供应情况 - 涉及进口大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存等供应情况，但多以图表形式呈现，未给出具体数据[6][7][9][17][19][21][23] 需求情况 - 涉及豆油、豆粕表观消费情况，但以图表形式呈现，未给出具体数据[13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管近几周东西方套利窗口持续关闭，但7月欧洲市场到货量环比将增加30 - 40万吨，部分因南美和西非地区套利货物流入量增多；现货升水期货；新加坡燃料油7月16日当周库存为2035.9万桶，减少45万桶；价格在20日线下方，20日线偏下；高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓空单且空减；原油盘中上涨消息面向好，但下游需求暂无改观，船燃市场后市缺乏上行动力，短期燃油预计震荡偏强运行，FU2509在2860 - 2910区间运行，LU2509在3560 - 3610区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏空，预期短期震荡偏强运行，FU2509：2860 - 2910区间运行，LU2509：3560 - 3610区间运行 [3] 多空关注 - 利多因素为夏季发电需求预期抬升；利空因素为需求端乐观仍待验证、俄罗斯制裁有放松可能；行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 燃料油近几周东西方套利窗口持续关闭，但7月欧洲市场到货量环比将增加30 - 40万吨，部分因南美和西非地区套利货物流入量增多；新加坡高硫燃料油基差为65元/吨，低硫燃料油基差为117元/吨，现货升水期货；新加坡燃料油7月16日当周库存为2035.9万桶，减少45万桶；价格在20日线下方，20日线偏下；高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓空单且空减 [3] 价差数据 未提及 库存数据 - 新加坡燃料油5月7日 - 7月16日库存有增有减，7月16日当周库存为2035.9万桶，较上一周减少45万桶 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归3000至3060区间震荡格局，美豆产区天气存变数支撑底部，南美丰产和国内采购巴西大豆到港增多压制反弹高度，7月进口大豆到港维持高位和现货价格弱势压制盘面 [8] - 大豆A2509短期或在4160至4260区间震荡，美豆产区天气和国产大豆性价比优势支撑底部，南美丰产、进口大豆到港增多和国产大豆增产预期压制反弹高度 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2509在3000至3060区间震荡，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比增同比减偏多，价格在20日均线上方且向上偏多，主力多单减少资金流出偏多 [8] - 大豆A2509在4160至4260区间震荡，基本面中性，基差升水期货中性，库存环比减少同比增加偏空，价格在20日均线上方且向上偏多，主力多单减少资金流入偏多 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘偏强运行，未来等待美豆种植和生长、进口大豆到港和中美关税谈判后续指引 [12] - 国内6月进口大豆到港量回升至高位，五一后大豆和豆粕库存低位回升，豆类短期受美豆回落影响震荡回落 [12] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求五一后转淡但供应偏紧支撑节后价格预期，豆粕短期震荡偏弱 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位支撑短期价格，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空为国内进口大豆到港总量6月回升至高位、巴西大豆收割结束南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空为巴西大豆丰产预期持续、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表显示2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有变化 [30] - 国内大豆供需平衡表显示2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有变化 [31] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有数据统计 [32] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程有数据统计 [33][34][36] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程有数据统计 [37][38] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程有数据统计 [39] - USDA近半年月度供需报告显示收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨、巴西大豆和阿根廷大豆数据有变化 [40] - 美豆周度出口检验环比回升，同比回落 [41] - 进口大豆到港量高峰推迟到6月，整体有所增长 [43] - 巴西豆进口成本和进口大豆盘面利润小幅波动 [50] - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落 [52] - 生猪价格近期回升，仔猪价格维持弱势 [54] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升 [56] - 国内生猪养殖利润低位回升 [58] 持仓数据 - 7月7 - 17日豆一、豆二和豆粕仓单有变化 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周甲醇价格预计震荡为主，MA2509在2350 - 2410区间震荡运行。港口市场多空因素交织维持区间震荡，内地价格调整空间不大 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2509基本面，港口市场受红海局势和外盘装置影响，后续或供需偏宽松，短期多空交织维持区间震荡；内地下游盈利差，但CTO工厂原料缺口放大、部分货源可流通至港口且产区装置集中停车，供应有支撑，本周内地价格调整空间不大。基差方面，江苏甲醇现货升水期货；库存上，华东、华南港口累库，沿海可流通货源增加；盘面20日线向下，价格在均线下方；主力持仓净空且空增 [4] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车、伊朗甲醇开工降低且港口库存低位、醋酸装置投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素有前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入淡季且MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场中，环渤海动力煤等部分价格有变动，如福建甲醇价格较之前上涨5元/吨；期货市场收盘价较之前上涨6元/吨，注册仓单减少145张 [8] - 基差方面，江苏甲醇基差为47，现货升水期货；价差结构中，各地区价差有不同变化，如江苏 - 河北市场价价差增加8元/吨 [4][8] - 开工率方面，华东持平，山东、西南、西北和全国加权平均开工率均下降，如山东开工率下降2.39% [8] - 库存情况，华东港口累库8.35万吨，华南港口去库1.56万吨 [8] - 国内甲醇现货价格，江苏周涨幅0.93%，河北涨幅0.69%，内蒙古跌幅0.88%，福建跌幅0.41%，鲁南持平 [9] - 甲醇基差，现货周涨幅0.93%，期货涨幅0.13%，基差扩大 [11] - 甲醇各工艺生产利润，煤制周跌幅18元/吨，天然气制持平，焦炉气制涨幅334元/吨 [19] - 国内甲醇企业负荷，全国和西北均下降，全国下降3.81%，西北下降3.55% [21] - 外盘甲醇价格，CFR中国周涨幅0.73%，CFR东南亚持平，价差缩小2美元/吨 [24] - 甲醇进口价差，现货周涨幅0.93%，进口成本涨幅0.68%，进口价差扩大6元/吨 [26] - 甲醇传统下游产品价格，甲醛和二甲醚持平，醋酸跌幅2.00% [30] - 甲醛生产利润为负且下降，负荷上升0.90% [33] - 二甲醚生产利润下降，负荷上升0.82% [36] - 醋酸生产利润下降，负荷上升1.94% [39] - MTO生产利润为负且下降，负荷上升0.15% [43] - 甲醇港口库存，华东累库，华南去库 [45] - 甲醇仓单减少，有效预报不变 [50] - 甲醇平衡表展示了2022年11月至2024年10月的总产量、总需求、净进口、库存和供需差等数据 [52] 检修状况 - 国内甲醇装置检修涉及西北、华北、华东、西南、东北等地区多家企业，部分检修起始时间较早且结束时间待定，如陕西黑猫2024年11月上旬开始停车检修，结束时间待定 [53] - 国外甲醇装置，伊朗部分装置听闻恢复待核实或处于重启恢复中，沙特、马来西亚等国部分装置运行正常，美国部分装置开工不高或恢复正常，部分装置有检修计划 [54] - 烯烃装置，西北、华东、华中、山东、东北等地部分企业运行平稳，部分有停车检修或负荷一般情况，如陕西清城清洁能源3月15日甲醇及烯烃同步停车检修预计45天 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面中性，中美贸易谈判缓和期将结束，后续市场顾虑增加，郑棉主力09走势强于01，短多需谨慎 [4][5] - 利多因素为前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期；利空因素为接近贸易缓和3月期限、消费淡季、总体外贸订单下降、库存增加 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC7月报显示25/26年度产量2590万吨、消费2560万吨；USDA7月报显示25/26年度产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨；海关数据显示6月纺织品服装出口273.1亿美元、同比下降0.1%，5月我国棉花进口3.45万吨、同比减少86.74%，棉纱进口10万吨、同比减少14.55%；农村部7月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨 [4] - 基差：现货3128b全国均价15354，基差1104（09合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：中国农业部25/26年度7月预计期末库存823万吨，偏空 [6] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [6] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗，偏多 [6] - 预期：中美贸易谈判三个月缓和期即将结束，虽部分谈判有进展但到期情况不明，前期抢出口订单基本结束，后续市场顾虑增加；郑棉主力09走势明显强于01，可能临近交割月，期现价差回归动力增加，短多谨慎 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA7月全球棉花产销预测：25/26年度产量2578.3万吨，消费2571.8万吨，期末库存1683.5万吨；多个国家产量、消费、进口、出口、期末库存有不同变化 [12][13] - ICAC全球棉花供需平衡表：展示2015 - 2024年全球棉花产量、消费量、期末库存数据 [15] - 中国农业部25/26年度7月预测：产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨；国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100英分/磅 [4][17] - 还展示了涤纶短纤价格、轧花厂加工利润、纺纱厂即期利润、中国棉纱线进口数量、纯棉纱开工率、织布厂开机率等数据 [20][25][26] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP主力合约盘面震荡，预计今日走势震荡，LLDPE基本面整体偏空，PP基本面整体偏空，成本与需求博弈且受关税政策影响 [4][7] 各品种分析总结 LLDPE - 基本面：6月PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点，连续三个月位于收缩区间，6月财新PMI为50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上；7月5日opec发增产声明，连续第四个月增产；农膜淡季，包装膜下游持续偏弱，多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍存；国际方面需关注中美后续谈判形势；当前LL交割品现货价7180（-10） [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差 -35，升贴水比例 -0.5%，中性 [4] - 库存：PE综合库存58.7万吨（+3.3），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，opec连续第四个月增产，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本支撑 [6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱 [6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [6] PP - 基本面：6月PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点，连续三个月位于收缩区间，6月财新PMI为50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上；7月5日opec发增产声明，连续第四个月增产；下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势；国际方面需关注中美后续谈判形势；当前PP交割品现货价7140（-40） [7] - 基差：PP 2509合约基差120，升贴水比例1.7%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存56.6万吨（-1.5），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，opec连续第四个月增产，下游管材、塑编等需求偏弱，产业库存中性，预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素：成本支撑 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [9] 数据信息 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格7180（-10），09合约价格7215（+1），基差 -35（-11） [10] - PP：现货交割品价格7140（-40），09合约价格7020（+7），基差120（-47） [10] 库存信息 - LLDPE：仓单6022（0），PE综合厂库58.7（+3.3），PE社会库存53.7（+1.9） [10] - PP：仓单10477（0），PP综合厂库56.6（-1.5），PP社会库存25.8（-0.3） [10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5 [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906 [17]