报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶基本面供应开始增加、现货偏强、国内库存开始减少、轮胎开工率高位为中性；基差现货14250、基差 -690 偏空；库存上期所库存周环比和同比减少、青岛地区库存周环比减少但同比增加为中性；盘面20日线向下且价格在20日线下运行偏空；主力持仓主力净空且空增偏空；预期市场下方有支撑，回落做多 [4] 相关目录总结 每日提示 - 天胶基本面供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 中性 [4] - 基差现货14250，基差 -690 偏空 [4] - 库存上期所库存周环比减少，同比减少；青岛地区库存周环比减少，同比增加 中性 [4] - 盘面20日线向下，价格20日线下运行 偏空 [4] - 主力持仓主力净空，空增 偏空 [4] - 预期市场下方有支撑，回落做多 [4] 基本面数据 多空因素 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷 [6] - 利空因素为供应增加、国内经济指标偏空、贸易摩擦 [6] 现货价格 - 23年全乳胶不可用于交割，10月13日现货价格下跌 [8] 库存 - 交易所库存近期减少 [14] - 青岛地区库存近期小幅变化 [17] 进口 - 进口数量回升 [20] 下游消费 - 汽车产销季节性回升 [23][26] - 轮胎产量同期新高 [29] - 轮胎行业出口同期新高 [32] 基差 - 基差10月13日走弱 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤方面，钢坯价格小幅调整、钢材成交一般、企业利润不佳或扩大检修，企业采购谨慎，但铁水产量高位震荡支撑需求，多数企业按需采购，预计短期价格弱稳运行 [2] - 焦炭方面，钢厂保持高铁水生产，焦企利润稳定开工，但下游钢价震荡、铁水产量回调、钢厂成材销售有压力，抑制焦炭上涨动力，预计短期暂稳运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 基本面：部分煤矿产量有波动但供应格局变化不大，焦钢企业按需采购，中间贸易商采购积极性放缓，煤矿新增订单减少，线上竞拍情绪转弱，部分煤种成交价格回落、报价调整，但厂内库存压力小，市场平稳观望 [3] - 基差：现货市场价1260，基差114，现货升水期货 [3] - 库存：钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总样本库存1890.7万吨，较上周减少28.1万吨 [3] - 盘面：20日线向上，价格在20日线下方 [3] - 主力持仓：焦煤主力净多，多增 [3] - 利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量 [5] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [5] 焦炭 - 基本面：原料端部分炼焦煤价格回调及首轮上涨落地，焦企利润小幅修复，利润处盈亏边缘，开工暂稳，厂内库存偏低，提涨信心不足 [8] - 基差：现货市场价1610，基差 -32.5，现货贴水期货 [8] - 库存：钢厂库存609.8万吨，港口库存215.1万吨，独立焦企库存39.3万吨，总样本库存864.2万吨，较上周减少17.9万吨 [8] - 盘面：20日线向上，价格在20日线下方 [8] - 主力持仓：焦炭主力净空，空增 [8] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [10] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [10] 价格 - 10月13日17:30进口炼焦煤现货价格，不同煤种在不同港口有不同价格，部分肥煤有涨跌情况 [11] - 10月13日17:30港口冶金焦价格指数，不同类别、产地的冶金焦在不同港口有不同价格及涨跌情况 [12] 库存 - 港口库存：焦煤港口库存为282.1万吨，较上周减少10.2万吨；焦炭港口库存215.1吨，较上周增加17万吨 [22] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存844.1万吨，较上周增加2.9万吨；焦炭库存46.5吨，较上周减少3.6万吨 [27] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [32] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74.48% [45] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢厂铁水产量开始减少，本月到港水平降低，总体供需宽松，港口库存减少，市场将出台粗钢压减政策，贸易战缓和；日照港PB粉和巴混现货升水期货；港口库存环比增加、同比减少；价格在20日线上方且20日线向上；铁矿主力持仓净多且多增；国内需求降低，去产能计划冲击市场，预计高位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面为总体供需宽松，港口库存减少，市场将出台粗钢压减政策，贸易战缓和，评级中性 [2] - 基差方面，日照港PB粉和巴混现货升水期货，评级偏多 [2] - 库存是港口库存环比增加、同比减少，评级中性 [2] - 盘面表现为价格在20日线上方且20日线向上，评级偏多 [2] - 主力持仓情况是铁矿主力持仓净多且多增，评级偏多 [2] - 预期是国内需求降低，去产能计划冲击市场，持高位震荡思路 [2] 利多因素 - 铁水产量保持高位 [6] - 港口库存减少 [6] - 进口亏损 [6] - 下游钢材价格上涨，高价原料承受能力强 [6] 利空因素 - 后期发货量增加 [6] - 终端需求依旧弱势 [6]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 宏观利空叠加玻璃基本面偏弱，短期预计震荡偏弱运行为主；玻璃供给下滑至同期较低水平，近期供给端扰动增多，但终端需求复苏乏力，预期玻璃震荡运行为主 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：中美贸易摩擦或升温，沙河地区“煤改气”等政策利好情绪升温，供应端扰动多，但下游深加工订单偏弱、地产终端需求疲弱 [2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1148元/吨，FG2601收盘价为1179元/吨，基差为 -31元，期货升水现货 [2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存6282.40万重量箱，较前一周增加5.84%，库存在5年均值上方运行 [2] - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减 [2] - 预期：宏观利空叠加基本面偏弱，短期预计震荡偏弱运行 [2] 影响因素总结 利多 - “反内卷”政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期 [4] - 沙河地区部分产线“煤改气”，供给端扰动增加 [4] 利空 - 地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位 [5] - 深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [5] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，近期供给端扰动增多，但终端需求复苏乏力，预期玻璃震荡运行 [6] 玻璃期货行情 |类别|主力合约收盘价（元/吨）|沙河安全大板现货价（元/吨）|主力基差（元/吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |前值|1207|1148|-54| |现值|1179|1148|-31| |涨跌幅|-2.32%|0.00%|-47.46%|[7] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1148元/吨，较前一日持平 [12] 基本面——成本端 - 提及玻璃生产利润，但未给出具体内容 [13][17] 基本面分析——产线与产量 - 全国浮法玻璃生产线开工225条，开工率76.01%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [23] - 全国浮法玻璃日熔量16.13万吨，产能处于历史同期最低位，企稳回升 [25] 基本面分析——需求 - 2025年8月，浮法玻璃表观消费量为486.02万吨 [29] 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6282.40万重量箱，较前一周增加5.84%，库存在5年均值上方运行 [45] 基本面分析——供需平衡表 |年份|产量|表观供应|消费量|产量增速|消费增速|净进口占比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2017|5354|5263|5229|/|/|-1.734| |2018|5162|5098|5091|-3.59%|-2.64%|-1.26%| |2019|5052|5027|5061|-2.13%|-0.59|-0.50%| |2020|5000|5014|5064|-1.03%|0.06%|0.289| |2021|5494|5507|5412|9.88%|6.87%|0.244| |2022|5463|5418|5327|-0.56%|-1.57%|-0.834| |2023|5301|5252|5372|-2.97%|0.84|-0.934| |2024E|5510|5461|5310|3.94%|-1.15%|-0.90%|[46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA预计短期内现货价格跟随成本端震荡关注装置变动及下游产销情况；MEG预计短期市场偏弱运行关注外围以及装置变化 [6][8] - 短期商品市场受宏观面影响大关注成本端盘面反弹需关注上方阻力位 [12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - PTA上周五隔夜原油暴跌周一超跌修复昨日期货低开震荡最终跌幅不大，现货市场商谈氛围一般，基差走弱，11月成交商谈氛围好转 [7] - MEG周一价格重心低位调整，市场商谈尚可，早盘低开后小幅修复，午后现货基差小幅走弱，美金外盘重心回落下行 [8] 每日提示 - PTA基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空；MEG基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空 [7][8] - PTA部分装置检修降幅叠加新装置投产推迟供需预期改善；MEG本周主港到货偏多预计下周初港口库存回升，10月供需格局转向累库且远月有持续累库压力 [6][8] 今日关注 - 关注PTA装置变动及下游产销情况；关注MEG外围以及装置变化 [6][8] 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、聚酯负荷、聚酯对PTA消费、其他对PTA需求、出口、总需求、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [13] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产量、进口、新增产能、总开工率、总供应、供给同比、聚酯产能、聚酯开工率、聚酯对EG消费、其他消费、出口、总消费、需求同比、港口库存、港口库存变化、港口率消比、供需差等数据 [14] - 价格数据展示了2025年10月10日 - 10月13日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货及期货价格、基差、加工费、利润等变动情况 [15] - 还展示了瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA基差，MEG月间价差、基差，现货价差，库存分析，聚酯上下游开工率，PTA加工费，MEG利润，聚酯纤维短纤、长丝生产毛利等数据的历史走势 [16][30][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，中美关系使美豆新豆出口受挫价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧与棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱及相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨，出口环比减14.74%至149万吨，月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期，本月马棕出口数据环比增4%，后续进入减产季棕榈油供应压力减小 [2] - 基差：现货8462，基差194，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：8月22日商业库存118万吨，前值116万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力空减，偏空 [2] - 预期：Y2601在8000 - 8500附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告与豆油相同，后续进入增产季，棕榈油供应有所增加 [3] - 基差：现货9422，基差 - 58，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：8月22日港口库存58万吨，前值57万吨，环比+1万吨，同比 - 34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力多减，偏多 [3] - 预期：P2601在9100 - 9500附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告与豆油相同，后续进入增产季，棕榈油供应有所增加 [4] - 基差：现货10228，基差206，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：8月22日商业库存56万吨，前值55万吨，环比+1万吨，同比+3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力多减，偏多 [4] - 预期：OI2601在9800 - 10200附近区间震荡 [4] 供应相关 - 涉及进口大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存及油厂大豆压榨情况，并给出了2015 - 2025年各周的相关库存数据图表 [6][7][9][11][17][19][21][23] 需求相关 - 涉及豆油和豆粕表观消费情况，并给出了2015 - 2025年各周的相关消费数据图表 [13][15]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-10-14 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：中美贸易摩擦或升温；碱厂检修量不及预期，远兴二期年前预期投产，整体供给处于 高位；下游浮法玻璃供给扰动较多，光伏日熔量延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1170元/吨，SA2601收盘价为1247元/吨，基差为-77元，期货升 水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存165.98万吨，较前一周增加0.50%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：宏观利空叠加纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、年内检修高峰期，产量预 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。 每日观点 铜: 1、基本面：供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，9月份，制造业生产活动加 快，PMI升至49.8%，景气水平继续改善；中性。 2、基差：现货85085，基差-35，贴水期货；中性。 3、库存：10月13日铜库存减50至139350吨，上期所铜库存较上周增14656吨至109690吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 6、预期：库存回升，地缘扰动仍存印尼的Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价维持强势 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 全球政策宽松 和 贸易战升级 风险： 自然灾害 1、俄乌,伊以地缘政治 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡下跌，成交量放大，多空均减仓且多头减少多，行情短期或震荡走弱 [2][20] - 技术上价格收长期均线之上，短期指标KDJ上升且在强势区域运行，趋势指标下降，空头力量占优扩大 [20] - 预期LME库存仓单保持低位，上期所仓单开始减少，沪锌ZN2511震荡走弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年7月全球锌板供应短缺1.13万吨，1 - 7月供应短缺21.33万吨，7月全球锌矿产量106.56万吨，1 - 7月为734.37万吨，基本面偏多 [2] - 现货22260，基差 +5，基差情况中性 [2] - 10月13日LME锌库存较上日减少475吨至37475吨，上期所锌库存仓单较上日减少1030吨至59614吨，库存情况中性 [2] - 昨日沪锌震荡下跌，收20日均线之上且20日均线向上，盘面偏多 [2] - 主力净空头，空减，主力持仓偏空 [2] 期货行情 - 10月13日锌期货各交割月份价格大多下跌，成交手数合计294760，成交额合计3286295.17，持仓手数合计212601，较上日减少2771 [3] 现货市场行情 - 10月13日国内主要现货市场锌相关产品价格大多下跌，如锌精矿跌70元/吨，锌锭跌90元/吨等 [4] 库存统计 - 2025年9月25日 - 10月13日全国主要市场锌锭社会库存从13.54万吨增至15.35万吨，较9月29日增加2.51万吨，较10月9日增加1.74万吨 [5] 仓单报告 - 10月13日上海、广东、江苏、天津等地锌仓单有不同程度增减，总计59614吨，较上日减少1030吨 [6] LME锌库存 - 10月13日LME锌库存分布中，新加坡库存37325吨，较上日减少475吨，注销占比38.98%等 [8] 锌精矿价格 - 10月13日全国主要城市锌精矿品位50%价格大多为17050 - 17350元/吨，较上日均跌70元/吨 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 10月13日全国市场锌锭冶炼厂0锌锭价格大多下跌100元/吨，如湖南郴州冶炼均价22470元/吨等 [13] 精炼锌产量 - 2025年9月涉及年产能802万吨，计划值50.68万吨，实际产量49.99万吨，环比降3.53%，同比增16.13%，较计划值降1.35%，产能利用率74.80%，10月计划产量50.96万吨 [15] 锌精矿加工费 - 10月13日分地区锌精矿加工费有差异，如标别50%均价3400元/金属吨，葫芦岛50%均价3800元/金属吨等，进口48%均价105美元/干吨 [17] 会员成交及持仓排名 - 10月13日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名中，zn2511合约中信期货成交量60024，较上日增7572；持买单量7036，较上日增184；持卖单量13443，较上日减1634等 [18]

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 甲醇周报 （10.9 -10.10 ） 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每周评论 2 基本面数据 3 检修状况 4 观点与策略 甲醇周评：供应端对市场有一定压力，短线来看国内甲醇或震荡偏弱。内地方面，部分产区甲醇装置近 期陆续恢复，内地甲醇整体开工走高，且长假期间受下游接货有限以及危化品高速公路限运等影响，产区甲 醇工厂库存有一定累积。另外港口延续累库，部分进口货源倒流内地，对局部地区也有一定冲击。但同时下 游和贸易商也有补货需求，刚需需求仍在，或能缓解跌幅。港口方面，节前港口甲醇市场跟随期货窄幅波 动，节后加速下跌。节前华东甲市场方向性缺失，区间波动为主；节中海外货源持续发货，节后库存有所累 积，节后首日市场空头氛围较浓，现货加速下跌。 国内甲醇现 ...