报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油偏强运行，成本端增加支撑国内豆类价格，国内供应宽松，短期筑底调整，暂时观望，主力合约支撑位8050 - 8080元/吨，压力位8350 - 8400元/吨[3] - 菜油主力延续偏弱，受宏观经贸政策影响，库存去化，若未放宽进口政策中长期偏乐观，单边空单逢低减持，OI主力支撑位9350 - 9380，压力位9900 - 9930[3] - 棕榈油价格低开高走整体偏弱，增产或抵消生柴消费增量，11月将进入减产季，下方空间不大，短线筑底震荡，暂时观望，主力合约支撑位8750 - 8780，压力位9300 - 9350[4] - 豆粕价格坚挺运行，美豆出口积极，成本端支撑，预计坚挺运行，短线轻仓偏多布局，主力合约支撑位2900 - 2930元/吨，压力位3050 - 3100元/吨[4] - 玉米、玉米淀粉期价震荡偏弱，受贸易谈判和上市压力影响，操作上空单谨慎持有或关注玉米1 - 5价差反套，期权卖出虚值看涨期权，玉米01合约支撑区间2000 - 2020，压力区间2180 - 2200，玉米淀粉01合约支撑区间2350 - 2360，压力区间2500 - 2520[5] - 豆一期价滞涨调整，下游收购积极性冷却，多单离场，01合约压力位4150 - 4200元/吨，支撑位4000 - 4030元/吨[6] - 花生期价底部弱势震荡，供应阶段性宽松，多单暂时轻仓持有，01合约支撑7900 - 7550，压力位8020 - 8160[6] - 生猪期价增仓大跌，近期现货止跌，中期产能去化确认后择机逢低买入2607合约，谨慎者单边观望，2601合约参考区间11800 - 12600点[7][8] - 鸡蛋期价冲高回落，消费旺季预期下，谨慎追空，激进者逢低买入2512合约，参考区间2950 - 3250点[8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料：豆一01筑底企稳，多单离场；豆二01震荡偏强，暂时观望；花生11震荡调整，暂时观望[11] - 油脂：豆油01震荡偏空，轻仓试空；菜油01震荡偏空，空单减持；棕榈01筑底筑底，暂时观望[11] - 蛋白：豆粕01震荡偏强，暂时观望；菜粕01震荡调整，暂时观望[11] - 能量及副产品：玉米01震荡偏弱，空单持有；淀粉01震荡偏弱，空单持有[11] - 养殖：生猪01震荡寻底，转为观望；鸡蛋12震荡寻底，逢低买入[11] 商品套利 - 跨期套利：油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖部分品种建议观望，玉米5 - 1逢低做多，生猪1 - 3逢低正套[13] - 跨品种套利：油脂部分品种有偏空、偏多操作建议，部分暂时观望；蛋白01豆粕 - 菜粕低位震荡；油粕比和能量及副产品部分品种暂时观望[13] 基差与期现策略 - 展示油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖各品种现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况[14] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据：展示大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本数据[15][16] - 周度数据：展示豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存和开机率数据[17] 饲料 - 日度数据：展示阿根廷、巴西不同月份进口玉米的成本数据[17] - 周度数据：展示玉米及玉米淀粉深加工企业消耗量、库存、开机率、库存等数据[18] 养殖 - 展示生猪和鸡蛋的日度、周度数据，包括价格、库存、出栏量等[19][20][21][22] 第三部分基本面跟踪图 - 养殖端：展示生猪和鸡蛋主力合约收盘价、现货价格等相关图表[23][26][27][30] - 油脂油料：展示棕榈油、豆油、花生相关的产量、库存、开机率等图表[32][40][52] - 饲料端：展示玉米、玉米淀粉、菜系、豆粕相关的价格、基差、库存等图表[55][63][78] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米等的期权波动率、成交量、持仓量等图表[89][91][97] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单数量及持仓量图表[97][100][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美贸易关系缓和，风险偏好回升，有色金属在铜带动下波动回升，方向偏上但节奏有波动；美联储降息预期与贸易形势带来支持，各有色金属品种受不同因素影响呈现不同走势，未来铜价中枢有望上移，其他品种也有各自的运行逻辑和投资建议 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：中美贸易缓和，风险偏好回升，有色金属板块波动回升，短期节奏有波动但方向偏上，关注美联储议息会议及未来降息路径变化；中国制造业PMI连续回升，美国虹吸效应致全球铜库存矛盾难解，四季度国内宏观或发力提振铜需求；美联储降息预期与贸易形势缓和提振市场 [3][11] - 有色金属策略： - 铜：中国制造业PMI回升，原料端供给约束增强，四季度国内电解铜产量预计下降，需求进入旺季，库存持续去化，建议逢低做多，上方压力89000 - 90000元/吨，下方支撑84000 - 85000元/吨 [3][12] - 锌：贸易形势缓和，锌锭供应增长，矿端利润改善，需求旺季体现略弱，建议逢低偏多，上方压力22400 - 22500，下方支撑21500 - 21600 [12] - 铝产业链：沪铝资金流入，供应稳定，需求旺季趋稳、内部分化，铝震荡偏强，建议偏多思路；氧化铝产能环比减少，震荡偏强，建议短空；铸造铝合金震荡偏强，建议偏多思路 [13] - 锡：冶炼厂开工率上升，但原料短缺问题仍严峻，需求小幅回暖但传统领域需求疲软，建议偏多思路，上方压力290000 - 300000，下方支撑260000 - 270000 [13] - 铅：前期上涨后需求转淡，供应偏紧但有复产及进口补充预期，建议备兑看涨，上方压力17800 - 18000，下方支撑17300 - 17500 [14] - 镍：成本支撑显现，修复反弹，建议逢低略偏多，上方压力125000 - 128000，下方支撑118000 - 120000；不锈钢基本面变化不大，震荡格局延续，上方压力13000 - 13200，下方支撑12500 - 12600 [14] 第二部分 有色金属行情回顾 - 期货收盘情况：铜收盘价88710，涨跌幅1.99%；锌收盘价22430，涨跌幅0.54%；铝收盘价21295，涨跌幅0.73%等 [15] 第三部分 有色金属持仓分析 - 各品种持仓情况：如沪银主力强多头，净多空持仓差值16074；工业硅主力强空头，净多空持仓差值 - 42225等，还给出了净多头、净空头变化及影响因素 [17] 第四部分 有色金属现货市场 - 现货价格：长江有色铜现货价87810元/吨，涨跌幅 - 0.50%；长江有色0锌22300元/吨，涨跌幅0.13%等多个品种的现货价格及涨跌幅 [18][20] 第五部分 有色金属产业链 - 展示了各有色金属品种的库存变化、加工费变化、价格走势等相关图表，如交易所铜库存变化、锌精矿加工费变化、沪铝库存与铝价走势比较等 [23][26][28] 第六部分 有色金属套利 - 展示了各有色金属品种的套利相关图表，如铜沪伦比变化、锌沪伦比变化、铝基差与期现价格走势等 [58][59][61] 第七部分 有色金属期权 - 展示了各有色金属品种的期权相关图表，如铜期权历史波动率、锌历史波动率、铝期权持仓成交走势等 [75][77][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 节后下游补库热情升温超出市场预期，与宏观利好共振使行情波动放大；碳酸锂需求增速四季度可能回落，价格短期上冲但持续性不宜高估，宜冲高偏空思路对待，上下游企业可择机把握期货及期权卖出套保机会；氢氧化锂供需偏紧，价格或随碳酸锂回暖 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 锂电新能源推荐策略 期货期权单边策略 - 碳酸锂01期货合约供需两旺，现货热度延续但后期需求可能下滑，震荡走弱，上游可把握冲高卖出套保机会，支撑位68000 - 70000，压力位82000 - 83000 [12] - 碳酸锂01期货期权盘面气氛良好但上方空间有限，买权风险增大，可卖出01合约83000及以上价位看涨期权 [12] 套利策略 - 买入现货同时卖出03合约，因03合约活跃期处于需求淡季，适合作为期现套利的空头配置 [12] 第二部分 期现货价格变动情况 碳酸锂期货价格变动情况 - 碳酸锂1月主力合约收盘价81900元，涨跌幅2.99%，成交量514455，持仓量483478，持仓量环比52304，仓单数27739 [13] 锂电产业链现货价格变动情况 - 周一SMM电池级碳酸锂指数价格76595元/吨，环比上涨1193元/吨；电池级碳酸锂均价7.655万元/吨，环比上涨1150元/吨；工业级碳酸锂均价7.43万元/吨，环比上涨1150元/吨 [4] - 上周氢氧化锂价格环比止跌回温，整体供需偏紧，市场价格或随碳酸锂回暖 [6] 第三部分 锂电产业链基本面情况 碳酸锂基本面数据 - 上周碳酸锂产量21308吨，较前一周增加242吨，10月总产量仍有增长潜力 [4] - 上周碳酸锂样本总库存130366吨，较前一周下降2292吨，去库速度较快，库存可用天数降至40日以下 [4] 下游直接相关品种数据 未提及具体数据内容，但展示了磷酸铁锂产能、装置开工率，SMM三元材料月度开工率，六氟磷酸锂月度产量等图表 [18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油主力期货价格本周震荡下跌 库存继续积累供应充足 弱现实持续 马棕油产量上调带动油脂整体下跌 叠加中美贸易谈判持续 强预期弱化 期价短期上行驱动不足 短期考虑暂时观望 主力合约支撑位关注8100 - 8130元/吨 压力位关注8400 - 8450元/吨 [3] - 菜油主力合约本周弱势调整 中美、中加后续有望开展贸易谈判 油脂油料板块整体承压 供应端增量有限对价格有支撑 但库存高位压制期价 国内豆油、棕榈油对菜油存在替代效应 短期或维持区间震荡 中长期看涨 进取型策略等待企稳后可考虑买入虚值看涨期权 主力01合约支撑位参考9690 - 9710 压力位参考9980 - 10000 [3] - 棕榈油主力合约本周震荡下跌 马棕油连续增产 价格下挫 四季度强预期有所弱化 产地即将进入减产季 不易追空操作 短线或测试9000 - 9050区间支撑 压力位关注9350 - 9400 短期暂时观望 [4] - 豆粕价格本周跟随美豆走强 中美贸易谈判频繁扰动市场 国内榨油豆与豆粕库存充足 供应宽松 估值偏低进一步下跌驱动减弱 单边考虑暂时观望 主力合约关注2960 - 2970元/吨压力位与2800 - 2830元/吨支撑位 豆二主力合约关注3500 - 3530元/吨支撑位 压力位关注3675 - 3700元/吨 [4] - 菜粕主力期货合约本周震荡运行 受需求疲软及中加贸易关系和缓影响市场走弱 需求端缺乏支撑 短期持续下跌后有所调整 操作上建议做多01合约菜系油粕比 主力合约支撑位关注2250 - 2270 压力位关注2380 - 2400 [4][5] - 豆一价格本周坚挺运行 东北新季大豆收割基本尾声 粮贸企业积极收购 优质优价 关注做多机会 01合约关注4150 - 4200元/吨区间压力位 支撑位关注4000 - 4030元/吨 [5] - 花生现货本周持稳 油厂大部分停采 本年度种植面积增加 上市区域和数量增多 上方有压力 但期价对增产预期有所体现 进一步走低空间有限 短期震荡 2601合约支撑7900 - 7550 压力位8020 - 8160 谨慎投资者持有空近月多远月反向套利 [5] - 玉米、玉米淀粉期价本周震荡整理 外盘相对变化有限 国内新季收获进入中后期 期价上行空间受限 操作上建议玉米空单逢低减持或关注1 - 5价差反套机会 玉米01合约支撑区间2000 - 2020 压力区间2180 - 2200 期权考虑卖出虚值看涨期权 玉米淀粉01合约支撑区间2350 - 2360 压力区间2500 - 2520 期权考虑卖出虚值看涨期权 [6] - 生猪现货价格周末偏强震荡 近期猪价跌至养殖成本下方 集团企业缩量挺价 近端出栏增加 期价创年度新低 本周全国均价11.86元/公斤左右 环比上周五涨0.23元/公斤 01合约参考区间11000 - 13000点 谨慎投资者空近月多远月反套持有 激进投资者中期逢养殖成本下方买入2607合约 同时卖出行权价在15000点以上深度虚值看涨期权降低抄底成本 [7] - 鸡蛋现货价格周末整体稳中偏强 季节性回落后企稳反弹 11月消费有望环比改善 养殖户淘鸡增加 供需格局边际改善 周末全国现货价格3.00元/斤左右 环比上周五涨0.10元/斤 操作上 激进投资者单边逢低短线买入2512合约 或买入12 - 1月间逢低正套机会 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 |板块|品种|市场逻辑（供需）|支撑位|压力位|行情研判|参考策略|参考星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一01|国产新豆丰产上市，下游收购相对积极|4000 - 4030|4150 - 4200|震荡调整|暂时观望|-| |油料|豆二11|榨油豆当前库存充足，中美贸易关系有向好预期，弱现实与强预期碰撞|3500 - 3540|3675 - 3700|震荡调整|暂时观望|-| |油料|花生11|上市量逐步增加，河南局部单产不佳|7500 - 7600|8050 - 8162|区间震荡|暂时观望|-| |油脂|豆油01|马棕油增产带动油脂价格下挫，豆油自身基本面变化不大，当前供应充足，四季度供需预期向好|8100 - 8130|8400 - 8450|震荡调整|暂时观望|-| |油脂|菜油01|菜籽买船偏少，库存同期偏高但边际去化，关注中加贸易关系变化|9690 - 9710|9980 - 10000|区间震荡|暂时观望|-| |油脂|棕榈01|马棕油产量超市场预期，产地库存压力不大，印尼计划推进B50，价格下方空间不大，中长期看涨|9000 - 9050|9350 - 9400|震荡调整|暂时观望|-| |蛋白|豆粕01|中美贸易关系有向好预期，榨油豆与豆粕当前库存充足，饲用需求四季度预计减弱，利多驱动不足|2800 - 2850|2960 - 2970|宽幅震荡|暂时观望|-| |蛋白|菜粕01|贸易政策放松预期与需求转弱共振，关注中加贸易政策|2250 - 2270|2380 - 2400|震荡调整|暂时观望|-| |能量及副产品|玉米01|阶段性充裕压制仍在，收获期兑现不预期，收敛部分压力，期价进入低位震荡|2000 - 2020|2180 - 2200|低位震荡|空单逢低减持|☆| |能量及副产品|淀粉01|成本端玉米价格预期低位震荡，企业高库存压制仍在|2350 - 2360|2480 - 2500|低位震荡|空单逢低减持|☆| |养殖|生猪01|饲料价格止跌反弹，产业存在去产能政策|11000 - 11200|11800 - 12500|低位震荡|观望为主|☆| |养殖|鸡蛋12|产能压力 + 消费旺季预期|2900 - 3000|3100 - 3200|震荡寻底|逢低买入|-|[11] 基差与期现策略 |版块|品种|现货价|涨跌|主力合约基差|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一|3980|3980|-124|94| |油料|豆二|3960|3960|324|13| |油料|花生|7400|7400|-342|80| |油脂|豆油|8550|8550|316|4| |油脂|菜油|10000|-50|239|-35| |油脂|棕榈油|9000|0|-122|10| |蛋白|豆粕|2940|40|67|67| |蛋白|菜粕|2420|10|95|24| |能量及副产品|玉米|2130|-10|7|37| |能量及副产品|淀粉|2560|0|119|9| |养殖|生猪|11.82（元/公斤）|-0.01（元/公斤）|-225|125| |养殖|鸡蛋|2.53（元/斤）|0.00（元/斤）|14|-9.00（元/500kg）|[12] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据：展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的到岸升贴水、期货价格、到岸价格、进口到岸完税价、豆粕成本等数据 [14][15] - 周度数据：豆类港口大豆库存811.27（37.93） 油厂豆粕库存97.62（ - 10.29） 开机率58.00% 港口豆油库存120.50（ - 3.10）；菜籽沿海油厂菜籽库存0.60（ - 1.20） 沿海地区菜粕库存0.78（ - 0.37） 开机率28.03% 华东商业菜油库存49.90（ - 1.00）；棕榈油库存58（3）；花生库存35155（3280） 花生油库存38790（494） 开机率7.86%（ - 0.72%） [16] 饲料 |指标名称|当期值|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |深加工企业玉米消耗量（万吨）|115.71|5.18|-5.52| |深加工企业玉米库存（万吨）|262.20|16.00|-40.60| |淀粉企业开机率（%）|55.62|-1.12|-4.52| |淀粉企业库存（万吨）|114.00|-5.90|34.50|[17] 养殖 - 生猪：10月25日二元母猪周均价32.47 外三元仔猪(7KG)周均价168.44 外三元生猪周均价5.30 育肥猪饲料均价3.34 外购仔猪出栏成本13.93 自繁自养出栏成本13.03 外购育肥利润 - 279.65 自繁自养利润 - 149.54 猪粮比价5.30 生猪出栏均重（卓创）124.75 （钢联）123.21 （涌益）126.96 周度屠宰量95.65万头 屠宰毛利6.00元/头 毛自价差3.35 冻品库存率21.75% 标肥价差 - 0.76 [18] - 鸡蛋：10月25日产蛋率91.78% 大中小码占比大码39.33% 小码16.57% 中码44.1% 淘汰鸡鸡龄499日 出栏量2002万羽 代表市场销量7498千吨 生产环节库存1.04天 流通环节库存0天 养殖利润 - 0.22元/斤 蛋料比2.31 蛋鸡苗价格2.65元/羽 肉鸡苗价格3.32元/羽 白羽肉鸡价格6.88元/公斤 817肉杂鸡价格6.34元/公斤 毛鸭价格7.12元/公斤 生猪价格11.97元/公斤 [19] 第三部分基本面跟踪图 - 养殖端（生猪、鸡蛋）：展示了生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价、生猪现货价格、仔猪价格、白条价格、鸡蛋现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等图表 [21][23][24] - 油脂油料 - 棕榈油：包含马来西亚棕榈油产量、出口数量、期末库存量、进口对盘毛利、进口数量、国内库存、日度成交情况、1/5价差、1月豆棕价差、1月菜棕价差、广东1月基差等图表 [31][32][35] - 豆油：有美豆压榨量、美豆油库存、美豆榨利、巴西豆榨利、国内大豆油厂开机率、国内豆油库存量、日度成交量、9/1价差、黄埔9月基差等图表 [38][39][43] - 花生：展示国内部分规模型批发市场花生到货量、出货量、中国花生日度压榨利润、部分油厂周度原料采购量、中国花生周度开工率、压榨厂花生库存、花生油库存、月度进口量、10 - 11价差、山东临沂花生（含油≥45%）基差等图表 [45][47] - 饲料端 - 玉米：有玉米现货价、收盘价、基差、价差、港口库存、进口量、深加工企业消耗量和库存、乙醇加工利润、玉米小麦价差等图表 [49][51][53] - 玉米淀粉：包含玉米淀粉现货价、收盘价、基差、价差、企业开机率和库存、与玉米价差、周度毛利等图表 [57][59][60] - 菜系：展示菜粕和菜油现货行情、基差、沿海油厂菜籽和菜粕库存、菜籽油库存、菜籽压榨量、国内油菜籽压榨利润等图表 [62][63][66] - 豆粕：有沿海地区菜粕和菜油提货量、美豆开花率和结荚率、全国港口大豆库存、国内主流油厂豆粕库存等图表 [70][71][73] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率 玉米期权成交量、持仓量及认沽认购比率、历史波动率情况等图表 [76][81][82] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单情况及生猪、鸡蛋指数持仓量图表 [87][90][91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美贸易关系缓和，风险偏好回升，贵金属强势结束，有色金属在铜带动下波动回升；政策预期向好，我国十五五规划建议利好有色金属；我国经济数据显示韧性与压力并存，制造业表现较好；降息预期强化，有色板块轮动，多品种获资金流入回升；未来需关注宏观情绪、资金流向和基本面配合度变化，以及美联储议息会议、中美贸易谈判进展和我国PMI数据等[10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观主导逻辑：中美贸易缓和，风险偏好回升，有色金属在铜带动下回升；政策预期向好，我国十五五规划建议利好有色金属；我国经济数据显示韧性与压力并存，制造业表现较好；降息预期强化，有色板块轮动，多品种获资金流入回升；未来需关注宏观情绪、资金流向和基本面配合度变化，以及美联储议息会议、中美贸易谈判进展和我国PMI数据等[10][11][12] - 各品种分析： - 铜：美国虹吸效应致全球铜库存结构性矛盾，国内库存加速去化；前三季度国内固定资产增速转负，四季度宏观有望发力提振需求；冶炼厂检修增多，电解铜产量9月拐降，预计四季度持续下降；需求旺季，铜材企业开工率有望提升，库存低位，铜价易涨难跌；鲍威尔表态偏鸽，未来铜价中枢有望上移，建议逢低做多，沪铜短期上方压力89000 - 90000元/吨，下方支撑84000 - 85000元/吨；可考虑铜2512和2601合约间反套[3][13] - 铝产业链：盘面资金流入，上行动能累积，建议偏多思路，铝上方压力21300 - 21800，下方支撑20200 - 20500；氧化铝现货价跌，盘面偏强，上方压力3000 - 3200，下方支撑2600 - 2700；再生铝合金因废料供应紧张支撑盘面，上方压力20800 - 21000，下方支撑20000 - 20200；各品种可买入虚值期权做保护[5] - 锡：沪锡震荡走强，基本面旺季需求好转有限，高锡价抑制现货交投，建议短多思路，关注其他有色品种走势、矿端情况和宏观影响，上方压力290000 - 300000，下方支撑260000 - 270000；期权可考虑买入虚值看跌[5] - 锌：贸易形势缓和，美元整理，十五五规划提振，伦锌库存低且现货升水新高，我国出口窗口打开，矿端强势支持国内锌价，但下游需求淡开工下滑；沪锌反弹易波动，上方压力22500 - 22600，下档支撑21700 - 21800，低位买入牛市价差持有，或卖出虚值看跌[6] - 铅：贸易形势缓和，有色整体偏暖，再生铅复产不及预期，部分区域有环保物流扰动，市场忧虑供应不足致价格突破低位震荡区，涨价或刺激再生铅开工回升和进口补充增加；外盘铅库存下降，走势易波动；铅价回升后偏强整理，近月合约偏强，短期下方支撑17300 - 17500，上档压力17800 - 18000，震荡偏强，建议备兑看涨[6] - 镍及不锈钢：美元偏强整理，贸易形势缓和，政策提振，有色板块转暖轮动，镍供强需弱矛盾仍存，矿端偏强，不锈钢需求转淡，硫酸镍偏强，精炼镍供应充足库存高位有压力；沪镍波动略反弹，上档压力12.5 - 12.8万元，下档支撑11.8 - 12万元，逢低略偏多；不锈钢供需偏淡，成本较强，近期降库，震荡格局延续，期货波动反弹，支撑12500 - 12600，上方压力13000 - 13200，镍/不锈钢波动反复；期权逢低卖出虚值看跌[6][7] 第二部分 有色金属行情回顾 - 各品种期货周度走势：铜收盘价87720元/吨，涨3.95%；铝收盘价21225元/吨，涨1.12%；锡收盘价284300元/吨，涨1.26%；镍收盘价122150元/吨，涨0.82%；不锈钢收盘价12810元/吨，涨1.43%；锌收盘价22355元/吨，涨2.48%；氧化铝收盘价2810元/吨，涨0.36%；铅收盘价17595元/吨，涨3.05%；铸造铝合金收盘价20705元/吨，涨0.39%[17] 第三部分 有色金属现货市场 - 各品种现货价格及涨跌幅：铜长江有色现货价86530元/吨，涨1.16%；铝长江有色现货均价21110元/吨，涨0.38%；锡1长江有色现货平均价282000元/吨，涨0.68%；镍俄镍上海122080元/吨，涨0.54%；不锈钢现货价12975元/吨，持平；锌长江有色0现货均价22190元/吨，涨0.36%；氧化铝安泰科全国平均价2921元/吨，跌0.27%；铅1长江有色现货平均价17275元/吨，涨0.73%；铸造铝合金ADC12上海平均价21100元/吨，涨0.48%[22] 第四部分 有色金属产业链关键数据追踪 - 各品种相关数据图表：包括交易所铜库存、SMM社会铜库存、铜净矿粗炼费、美元指数与铜价等；锌库存、锌精矿加工费、锌现货市场价格等；铝沪铝库存与铝价走势、LME铝库存与LME铝价走势等；氧化铝现货价格走势、氧化铝港口库存变化等；锡沪锡价格和现货升贴水走势、LME锡价和现货升贴水走势等；铅上期所铅期货库存、LME铅库存等；镍上期所镍期货库存、LME镍库存等；不锈钢仓单数量、无锡佛山不锈钢库存等[24][26][36] 第五部分 有色金属套利 - 推荐套利品种及合约：铜2512 - 2601合约间反套，因供应端不可抗力对远月合约价格提振更明显；氧化铝2502 - 2509合约间反套，因氧化铝近强远弱结构有所回归[17] 第六部分 有色金属期权 - 各品种期权策略：铜当前期权隐含波动率高位，考虑卖出近月轻度虚值看跌期权收取权利金；锌买入牛市价差，或卖出虚值看跌；铝考虑买虚值看跌做保护；铅备兑看涨；镍及不锈钢逢低卖出虚值看跌[4][6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂供需两旺但气氛下滑，价格短期上冲持续性不宜高估，宜冲高偏空思路对待，上下游企业可把握套保机会，主力合约下方支撑68000 - 70000，上方压力80000 - 82000 [4][5] - 工业硅基本面供强需弱，库存高位累库，但成本支撑偏稳，预计盘面区间震荡，操作上维持区间思路，主力合约下方支撑区间8400 - 8500，上方压力区间9400 - 9500 [5][6] - 多晶硅基本面压力传导至上游，产能调控政策未落地前行情有反复可能，可关注反弹布空机会，主力合约上方压力区间54000 - 55000，下方支撑区间49000 - 50000 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 现货价格 一、板块策略推荐 - 碳酸锂11合约供需两旺气氛下滑，震荡走弱，上游把握冲高卖出套保机会，下游正极材料企业关注低位备货或买入套保，支撑位68000 - 70000，压力位80000 - 82000 [14] - 工业硅01合约供需压力渐强，盘面承压但有政策支撑，区间震荡，可区间多配，支撑位8400 - 8500，压力位9400 - 9500 [14] - 多晶硅01合约基本面压力传导至上游，政策未落地行情有反复，高位震荡，可关注反弹布空机会，支撑位49000 - 50000，压力位54000 - 55000 [14] - 暂无较好套利机会 [15] 二、期现货价格变动情况 | 品种 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量环比 | 仓单数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 碳酸锂 | 79520 | -0.53% | 613476 | 431174 | 12027 | 28699 | | 工业硅 | 8920 | -1.55% | 187264 | 186339 | 9344 | 48327 | | 多晶硅 | 52305 | -1.52% | 169042 | 81555 | 2627 | 9420 | [15] 第二部分 基本面情况 一、碳酸锂基本面数据 - **产存情况**：本周碳酸锂产量21308吨，较前一周增加242吨，10月总产量仍有增长潜力；样本总库存130366吨，较前一周下降2292吨，库存可用天数降至40日以下 [4] - **下游情况**：未明确提及下游具体情况，但本周锂盐周度表观需求23600吨，创出周度需求新高 [4] 二、工业硅基本面数据 - **产存情况**：枯水期将至，西南地区月底或大规模停产，西北开工稳定，整体供给维持高位；库存高位累库 [5] - **下游情况**：多晶硅成交清淡，终端需求颓势未改，枯水期有减产规划；有机硅市场松动，旺季不及预期；铝合金需求维稳 [5] 三、多晶硅基本面数据 - **产存情况**：10月产量仍有上行，库存连续累库 [8] - **下游情况**：终端需求颓势尽显，8月光伏新增装机量仅7.36GW，再创年内新低，下游减产逐步推进 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油主力01合约短期上行驱动不足但预期向好，不建议追空，关注8100 - 8130元/吨支撑位和8400 - 8450元/吨压力位，关注中美贸易谈判结果[3] - 菜油主力01合约短期可观望，等待市场明确方向信号，参考支撑位9700 - 9740，压力位9980 - 10000[4] - 棕榈油主力01合约短线或测试9000 - 9050区间支撑，压力位关注9350 - 9400，连盘棕榈油短期暂时观望[4] - 豆粕主力01合约单边暂时观望，关注2960 - 2970元/吨压力位与2800 - 2830元/吨支撑位，关注中美贸易谈判结果[5] - 菜粕主力01合约当前基本面供需两弱，期价预计震荡调整，操作上建议做多01合约油粕比，支撑2250 - 2270，压力2400 - 2430[6] - 玉米01合约维持低位震荡预期，操作上建议空单逢低减持，期权考虑卖出虚值看涨期权[6] - 玉米淀粉01合约上方压力仍存，操作上空单逢低减持，期权考虑卖出虚值看涨期权[6] - 豆一01合约多单离场观望，关注4150 - 4200元/吨区间压力位和4000 - 4030元/吨支撑位[7] - 花生01合约多单暂时持有，关注压榨厂收购动态及新作收获情况，支撑7900 - 7550，压力位8020 - 8160[7] - 生猪2601合约参考区间12000 - 12800点，中期等待产能去化逐步确认后，择机逢低买入2607合约，谨慎投资者暂时单边观望[9] - 鸡蛋期价已跌破2016年以来历史低位，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者逢低于养殖户现金成本后逢低买入2512合约，参考区间2850 - 3200点[9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖等板块多个品种行情预计震荡调整或低位震荡、震荡寻底，各品种给出相应支撑位、压力位及参考策略[12] 商品套利 - 各版块跨期、跨品种套利给出当前值、前值、涨跌情况及参考策略、参考目标位等[13] 基差与期现策略 - 展示油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖等版块各品种现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况[14] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据[15][16] - 周度数据展示豆类、菜籽、棕榈油、花生等品种的库存和开机率情况[17] 饲料 - 日度数据展示阿根廷、巴西不同月份进口玉米的CNF及到岸完税成本[18] - 周度数据展示玉米及玉米淀粉的深加工企业消耗量、库存、开机率等情况[18] 养殖 - 日度数据展示生猪、仔猪、猪肉批发价等价格及较昨日、上周、上月、同比的变化情况，以及鸡蛋现货价格、淘汰鸡价格等日度变化[19][20] - 周度数据展示生猪市场的现货价格、养殖成本及利润、出栏体重、屠宰数据等情况，以及鸡蛋市场的供应端、需求端、利润、相关现货价格等情况[21][23] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 展示生猪主力合约收盘价、现货价格、仔猪价格、白条价格，鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等相关图表[25][27][28][32] 油脂油料 - 展示棕榈油、豆油、花生相关的产量、出口数量、库存、开机率、成交情况、价差、基差等图表[36][44][49] 饲料端 - 展示玉米、玉米淀粉、菜系、豆粕相关的收盘价、现货价、基差、库存、进口量、加工利润、价差等图表[53][63][65][71] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米等的波动率、期权成交量、持仓量、认沽认购比率等图表[87][88] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋等的仓单数量及指数持仓量图表[91][92][94]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 碳酸锂价格短期冲高，因节后下游补库热情超预期，但四季度需求增速或回落，持续性不宜高估，宜冲高偏空思路对待，上下游企业可把握期货及期权套保机会 [3][4] - 工业硅基本面供需压力将加重，但枯水期成本重心上移及政策支撑，后市期价预计区间震荡 [4] - 多晶硅强预期弱现实态势延续，政策消息有发酵可能，短期行情或反复，上下受限，预计盘面高位震荡 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 现货价格 一、板块策略推荐 - 碳酸锂11合约短期供需两旺但需求有季节性下滑风险，行情冲高回落，支撑位68000 - 70000，压力位80000 - 82000，上游把握冲高卖出套保机会，下游正极材料企业关注低位备货或买入套保 [13] - 工业硅11合约供需压力渐强盘面承压，但有政策支撑，行情区间震荡，支撑位8200 - 8300，压力位9200 - 9300，可区间思路操作，低位多单谨慎持有 [13] - 多晶硅11合约基本面压力传导至上游，产能调控政策未落地前行情有反复可能，行情高位震荡，支撑位47000 - 48000，压力位52000 - 53000，可关注反弹布空机会 [13] 二、期现货价格变动情况 - 碳酸锂收盘价79940元，涨跌幅3.66%，成交量490920，持仓量419147，持仓量环比增加65916，仓单数28759 [14] - 工业硅收盘价8705元，涨跌幅2.59%，成交量172346，持仓量76195，持仓量环比减少20359，仓单数48371 [14] - 多晶硅收盘价50760元，涨跌幅1.05%，成交量86148，持仓量45407，持仓量环比减少3609，仓单数9220 [14] - 锂电新能源产业链部分产品价格有变动，如锂辉石精矿涨1.52%，六氟磷酸锂涨4.02%等 [15] - 工业硅各型号现货价格2025年10月23日较22日无涨跌 [16] - 多晶硅部分现货价格2025年10月23日较22日变动不大，N型复投料跌0.04% [17] 第二部分 基本面情况 一、碳酸锂基本面数据 （一）产存情况 - 本周碳酸锂产量21308吨，较前一周增加242吨，创周度产量新高，10月总产量仍有增长潜力；样本总库存130366吨，较前一周下降2292吨，锂盐企业库存去化，中间环节库存抬升 [3] （二）下游情况 未提及相关内容 二、工业硅基本面数据 （一）产存情况 - 枯水期将至，西南产区部分地区电价抬升有工厂停炉，西北产区有复产动向，整体供给预计维持高位 [4] （二）下游情况 - 银十旺季下游需求表现尚可，但多晶硅行业供给压力大且产能调控政策风声渐强，未来产量或缩减 [4] 三、多晶硅基本面数据 （一）产存情况 - 高利润驱使企业生产积极性高，10月产量超预期上行，库存连续出现较明显累库迹象 [6] （二）下游情况 - 终端需求颓势尽显，8月光伏新增装机量再创年内新低，下游减产逐步推进 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 软商品板块 - 白糖：地缘政治及制裁使原油期价走强，提振原糖情绪，外盘反弹，市场关注亚洲主产国；国内成本支撑强，进口压力或减轻，现货无库存压力，但新糖上市产业套保积极，反弹空间有限，建议多单逢高止盈，期权卖出看涨期权[3] - 纸浆：国内经济增速回落拖累成品纸需求，阔叶浆涨势放缓，针叶浆外盘持稳偏弱，全球木浆供应偏高，中国供应压力或仍大，成品纸旺季但价格提涨乏力，利多减弱，整体估值不高，上涨驱动不强，短期低位运行，建议反弹偏空操作[4] - 双胶纸：成品纸需求好转有限，价格回调，供应压力或加大，成本端有支撑但上涨高度受限，四季度需求有回暖空间但产能宽松，价格难明显走强，建议反弹空配[5][6] - 棉花：外盘供应分歧小、消费忧虑仍在，价格低位震荡；国内市场分歧在产量增幅，消费端关注中美贸易谈判，期价低位回升但上行空间受限，建议空单减持[7] 生鲜果品板块 - 苹果：新季苹果上市中期，果个偏小及优果率低支撑期价，但上行空间受限，01合约维持高位区间，远月05合约支撑强，建议关注1 - 5合约反套或谨慎持有5月合约多单[8] - 红枣：本周期价高位回落，四季度天气交易窗口缩短，期价震荡，基差收敛，现货库存去化放缓，消费转旺季，好货价格偏强，建议激进者逢高做空2601合约，谨慎者持有空01多05反套，期权宽跨市价差组合止盈[9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 |品种|推荐策略|主要逻辑|支撑区间|压力区间|推荐星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果2605|偏多思路|新季果个偏小以及优果率偏低，对远月支撑较强|7900 - 8000|9500 - 9600|*| |红枣2601|逢高做空|商品整体情绪走强，三季度红枣进入产量形成期，易关注天气升水|10500 - 11000|11500 - 12000|*| |白糖2601|区间操作|现货价格持稳，短线盘面震荡盘整，但偏空驱动犹存|5350 - 5370|5470 - 5500|*| |纸浆2601|区间偏空|短期估值不高，但供应压力仍存在，国内成品纸价格偏弱，上涨驱动不强，区间偏弱运行|4900 - 4900|5200 - 5300|*| |双胶纸2601|反弹空配|旺季临近支撑短期价格，但供应弹性高，单纯旺季需求价格向上高度受限|4100 - 4200|4400 - 4500|*| |棉花2601|空单谨慎持有|新棉增产幅度略不及预期，中美贸易态度缓和，期价低位反弹，持续利多不足，上行空间受限|12800 - 13000|13600 - 13700|*|[18] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：9月鲜苹果出口量约7.08万吨，环比增3.50%，同比减6.32%[19] - 现货市场情况：本周产地冷库苹果成交价格稳定，山东新季纸袋富士收购价高于去年，成交量少；陕西成交价格高位稳定，好货多已订购；甘肃优质货源价格高；辽宁价格微幅上涨；销区到货量增加，销售速度平稳，价格稳定，好货供应偏少，贸易商利润空间大[19][20][21] 红枣市场情况 本周36家样本点物理库存在9167吨，较上周减少36吨，环比减0.39%，同比增93.89%，双节期间销区到货少，关注旧季货源流通及价格变化[22] 白糖市场情况 印度部分邦糖厂压榨季开启时间联动调整；预计巴西中南部2025/26榨季食糖产量增3.1%达4142万吨，2026/27榨季甘蔗压榨量约6.25亿吨，食糖产量4230万吨；9月我国成品糖产量53.9万吨，同比增35.4%，前三季度累计产量1098.4万吨，同比增10.8%[23] 纸浆市场 中国贸易商对进口NBSK还盘遭拒，加拿大和北欧NBSK价格持平，阔叶浆供应商提价获支持，纸浆价格上涨或推动纸和纸板价格上涨[26] 双胶纸市场 山东、广东、北京、天津市场价格稳定，部分小厂货源价格偏低，近日部分产线复产，供应宽松，需求暂无好转，经销商去库存，下游刚需采购[27][28] 棉花市场 至10月初澳大利亚25年度棉花加工进度约95%，检验进度约90%；9月我国棉纱出口1.94万吨，同比增32.5%，环比增0.8%；中方10月24 - 27日赴马来西亚与美方经贸磋商[30] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 |品种|收盘价|日涨跌|日涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苹果2601|8830|36|0.41%| |红枣2601|11165|-100|-0.89%| |白糖2601|5457|31|0.57%| |纸浆2511|4862|8|0.16%| |棉花2601|13575|40|0.30%|[31] 现货行情回顾 |品种|现货价格|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果（元/斤）|3.75|0.00|0.55| |红枣（元/公斤）|9.40|-0.10|-5.30| |白糖(元/吨）|5750|0|-790| |纸浆（山东银星）|5550|0|-700| |双胶纸（太阳天阳 - 天津）|4450|0|-450| |棉花（元/吨）|14784|12|-672|[37] 第四部分基差情况 未提及具体内容 第五部分月间价差情况 |品种|价差|当前值|环比变化|同比变化|预判|推荐策略| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果|1 - 5|-513|-54|-123|震荡回落|逢高做空| |红枣|9 - 1|50|125|-350|区间震荡|观望| |白糖|1 - 5|49|6|28|震荡波动|观望| |棉花|1 - 5|-25|15|60|区间波动|逢高做空|[56] 第六部分期货持仓情况 未提及具体总结内容 第七部分期货仓单情况 |品种|仓单量|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果|0|0|0| |红枣|0|0|0| |白糖|8196|-117|-1460| |纸浆|226002|-267|-164284| |棉花|2526|-39|-1089|[81] 第八部分期权相关数据 苹果期权数据 未提及具体总结内容 白糖期权数据 未提及具体总结内容 棉花期权数据 未提及具体总结内容

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 豆油库存充足，短期期价反复，中长期价格重心有望上移，主力合约多单可考虑持有[1] - 菜油短期盘面或震荡调整，远期价格有望走强，激进投资者可逢低做多01合约，保守型投资者短线回归观望[1] - 棕榈油中长期看涨，进取型策略可等待企稳后考虑中长期多单持有或买入虚值看涨期权[2] - 豆粕期价弱势难改，可单边轻仓试空或卖出虚值看涨期权，考虑做多01合约豆类油粕比[2] - 菜粕市场供需两弱，关注相关因素影响，操作上考虑做多01合约菜系油粕比[4] - 玉米和玉米淀粉期价维持低位震荡，建议空单逢低减持或关注玉米1 - 5价差反套，期权考虑卖出虚值看涨期权[5] - 豆一期价滞涨调整，多单暂时离场观望[6] - 花生期价震荡调整，多单暂时持有，关注压榨厂收购动态及新作收获情况[6] - 生猪远月期价对现货转为微幅升水，中期等待产能去化确认后，择机逢低买入2607合约，谨慎投资者暂时单边观望[8] - 鸡蛋期价底部震荡，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者可逢低于养殖户现金成本后逢低买入2512合约[8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 板块策略推荐 行情研判 - 油料板块中，豆一01、豆二11、花生11震荡调整，分别建议多单离场、暂时观望、暂时观望；豆油01震荡上涨，建议轻仓做多[11] - 油脂板块中，菜油01、棕榈01震荡调整，均建议企稳做多[11] - 蛋白板块中，豆粕01震荡调整，建议短空持有；菜粕01震荡调整，建议暂时观望[11] - 能量及副产品板块中，玉米01、淀粉01底部震荡，均建议空单逢低减持[11] - 养殖板块中，生猪01、鸡蛋12震荡寻底，均建议观望[11] 商品套利 - 跨期套利方面，油料、油脂、蛋白等多个品种跨期价差建议多为观望，玉米5 - 1建议逢低做多，生猪1 - 3建议逢低正套[12] - 跨品种套利方面，油脂、蛋白等品种有偏空、偏多、暂时观望等不同操作建议，01豆类油粕比、01菜系油粕比建议偏多操作[12] 基差与期现策略 - 报告给出了油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖等板块多个品种的现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况[13] 第二部分 重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据[15][16] - 周度数据显示了豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存及开机率情况[17] 饲料 - 日度数据给出了阿根廷、巴西不同月份进口玉米的成本数据[17] - 周度数据展示了玉米及玉米淀粉的相关指标当期值、环比变化和同比变化[18] 养殖 - 日度数据呈现了生猪、鸡蛋的相关价格及变化情况[19][20] - 周度数据展示了生猪、鸡蛋的市场重点数据及变化[21][23] 第三部分 基本面跟踪图 - 养殖端展示了生猪、鸡蛋主力合约收盘价、现货价格等相关图表[24][28] - 油脂油料部分，棕榈油展示了产量、出口、库存等相关图表；豆油展示了压榨量、库存、榨利等相关图表；花生展示了到货量、出货量、压榨利润等相关图表[33][40][49] - 饲料端，玉米展示了收盘价、现货价、基差等相关图表；玉米淀粉展示了收盘价、现货价、基差等相关图表；菜系展示了菜粕、菜油相关图表；豆粕展示了生长优良率、库存、基差等相关图表[55][67][70][79] 第四部分 饲料养殖油脂期权情况 - 报告展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生等品种的历史波动率，以及玉米期权成交量、持仓量等相关图表[92][94] 第五部分 饲料养殖油脂仓单情况 - 报告展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋等品种的仓单情况及相关指数持仓量图表[100][106][109]