报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪锌宏观降息预期与海外低库存提供支撑，国内高供应与弱需求形成压制，短期或延续区间震荡为主 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2025年9月10日，沪锌主力合约（ZN2510）震荡微涨，收盘价22215元/吨，成交量8.37万手，持仓量10.31万手，量仓保持稳定 [2] - 现货市场价格走弱，上海地区0锌锭均价22095元/吨，基差由前一日的+55元/吨转为 - 115元/吨，凸显现货端承压 [2] - 国内社会库存持续累增，叠加下游消费旺季预期尚未兑现，市场多空因素交织，短期锌价或维持区间震荡 [2] - 今日沪锌期货12个合约，品种持仓量221749手，较上一交易日减少3963手，其中活跃合约zn2510，持仓量减少5145手 [4] 现货市场 - 当日基差（现货 - 期货）为 - 115元/吨，前一日基差为+55元/吨 [6] 影响因素 - 供应端，8月国内精炼锌产量62.62万吨，同比大增28.7%，9月虽有部分炼厂检修，但预计产量仍维持60万吨以上高位 [7] - 原料端，国产锌精矿加工费（TC）维持3600元/吨高位，冶炼利润良好，炼厂开工积极性较高 [7] - 需求端，传统“金九”旺季尚未显现明显提振，华北地区镀锌开工率环比提升5个百分点至65%，但终端订单跟进不足，镀锌板市场价格稳中走弱 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为目前市场“强预期”与“弱现实”的矛盾突出，宏观面市场风险偏好降温，镍过剩及LME库存高企压制上行空间，预计镍价将维持弱势窄幅震荡走势 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场概述与行情回顾 - 当日国内期货市场有色金属板块整体涨跌互现，沪镍主力2510合约开盘报120500元/吨，最高120940元/吨，最低120150元/吨，收盘于120850元/吨，成交量75006手，成交金额90.38亿元，市场交投清淡 [2] - 沪镍2510合约收盘价120850点，跌90点，跌幅0.07%，成交量75006手，振幅0.65%，持仓量81612手，日增仓775手；沪镍2511合约收盘价120990点，跌120点，跌幅0.10%，成交量28058手，振幅0.62%，持仓量66233手，日增仓3807手 [5] - 9月10日电解镍现货均价121550元/吨，金川镍现货均价122650元/吨，进口镍现货均价120750元/吨，成交均价均较昨日下跌350元/吨 [6] 影响因素分析 - 消息端中美经济数据隔空交锋，中国8月CPI、PPI双降显示经济增长压力，美国PPI及CPI即将揭晓“利率底牌”，金属市场在风险偏好退潮中承压震荡 [6] - 供应端全球镍市场面临供应过剩压力，印尼镍中间品及菲律宾矿石供应宽松，国内精炼镍新产能稳步释放，截止9月10日，LME镍库存增加3024吨达到221094吨，上海沪镍期货库存22304吨，较前一交易日减少295吨但仍处高位 [6] - 需求端表现疲软，不锈钢市场成交清淡，下游采购意愿低迷，新能源领域对高纯度硫酸镍保持刚性需求，但电镀、合金等行业需求仍显不足 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前氧化铝市场供强需弱格局明显，虽宏观层面有一定利好因素，但难以立刻改变基本面现状，预计短期氧化铝期货价格仍将维持震荡偏弱走势，需密切关注基本面变化及技术指标信号谨慎操作 [11] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝期货行情 - 展示2025年9月10日氧化铝期货不同交割月份的行情数据，包括前结算、今开盘、最高价、最低价、收盘价等，2601合约成交量为231575手，成交额达1353503.08，各合约小计成交量为260540手，成交额为1522922.34 [5] 现货市场 - 近期活跃合约氧化铝ao2601合约基差走强，当日氧化铝现货（山东）报价3010元/吨，基差为77元/吨 [6] 影响因素 - 产业资讯：国内新增产能集中释放，几内亚雨季使铝土矿出港量下滑或对9月供应产生阶段性扰动，但发运量同比仍处高位，市场预期四季度还有600万吨新产能集中投产，供应压力未来仍将持续 [7] - 技术分析：从K线形态看，近期价格在一定区间内震荡，上有压力位下有支撑位；小时图MACD有底背离信号，但价格未突破20日均线压制，短期多空力量胶着，有反弹迹象但上行有阻力 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油期货大幅下挫、主力合约跌幅明显,持仓量显著减少,资金离场情绪升温 美国生物柴油政策突发利空及国内港口库存升至高位共同压制盘面,虽现货高升水提供一定支撑,但基本面偏空格局难改 短期市场缺乏有效利好驱动,预计期价将维持偏弱震荡,后续重点关注MPOB及USDA报告指引及节前备货需求的实际表现 [10] 各部分总结 期货市场 合约行情 - 2025年9月10日豆油期货市场整体下跌 主力合约y2601收于8256元/吨,较上个交易日下跌162元/吨,涨跌幅为 - 1.92%,成交量为448885手,持仓量为611919手,持仓量减少19824手 [2] 品种价格 - 豆油合约总成交量512750手,总持仓量858927手,较前日减少21352手 [4] 关联行情 - 豆油期权全日成交34460手,持仓87808手,持仓量增加2445手,行权0手 [7] 现货市场 - 当日张家港一级豆油现货价格为8510元/吨,主力合约y2601结算价8322元/吨,基差为188元/吨 [8] 影响因素 - 9月9日,商品基金净卖出1000手CBOT大豆期货合约、3500手玉米期货合约、1000手小麦期货合约、5500手豆油期货合约,净买入4000手豆粕期货合约 [9]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 两大铜矿公司合并提振铜价，全球绿色能源转型和数据中心建设驱动铜需求迅速增长，但铜矿供应有限，产业界认同铜矿资源稀缺性，需求将刚性大爆发 [1][2] - 印尼Grasberg铜矿矿难若停运时间过长将加剧铜精矿供应缺口，对铜价形成支撑，同时关注美联储9月降息及铜打破横盘走势情况 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 期货及现货市场 - 周二LME铜价走势偏强，周三沪铜小幅上扬，主力2510合约收盘79790元/吨，较上一日涨140元/吨，涨幅0.18% [1] - 今日现货市场氛围一般，现货流通放宽，贸易商出货积极，下游压价采购，现货升水继续回落，中国主要市场光亮铜精废价差回落，广东地区报价1463元/吨，天津地区报价1389元/吨 [1] 宏观和基本面 - 英美资源集团和加拿大泰克资源9日宣布合并，若获批将是十余年全球矿业最大规模合并案，合并后公司拟命名盎格鲁泰克，两家公司市值合计超530亿美元 [2] - 全球绿色能源转型及数据中心建设需求驱动，业内预期铜需求将迅速增长，需求增长确定但铜矿供应有限，中国矿企向铜领域延伸，巴里克黄金公司投资两个铜矿项目并改名 [2] - 关注印尼Grasberg铜矿矿难，7名工人被困地下，暂停作业优先救助，被困人员已定位且身体状况良好，矿企启动其他人员安全保障机制，该矿区2023年铜产量占全球2.5%，若停运超1周或1个月将加剧铜精矿供应缺口 [3] 行情 - 印尼Grasberg大型铜矿供应暂时中断会对铜价构成一定冲击，美联储9月降息日益临近，铜维持偏强走势，市场关注铜何时打破横盘走势 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内白糖现货价格暂稳叠加外盘ICE原糖反弹上涨,白糖期货主力合约（SR601）价格短期或以震荡偏强走势为主 [17] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑商所白糖期货主力合约（SR601）9月10日震荡偏强运行,收盘报5535元/吨,较昨日涨14元/吨,涨幅0.25%,成交196283手,持仓389187手,日增仓581手;Top20会员多头持仓合计242548手,多头仓差4210手,空头持仓合计297629手,空头仓差1534手 [2] - 不同合约收盘价、涨跌、涨幅、成交量、持仓量、日增仓及振幅情况不同,如SR509收盘价对应数据未显示,跌幅0.16%,成交量209手等 [3] - 9月10日白糖期权共成交64307手,认购成交42322手,认沽成交21985手,品种持仓量246901手,认购持仓量161139手,认沽持仓量85762手,持仓量PCR为0.5322 [5] 现货市场 - 9月10日南宁仓库白糖现货报价5880元/吨,较前一观察日持平 [7] - 9月10日白糖期货注册仓单合计11772张,较前一交易日减少205张 [11] 影响因素 - 9月9日,ICE原糖主力合约开盘价15.65美分/磅,最高价15.92美分/磅,最低价15.62美分/磅,收盘价报15.84美分/磅,较昨日涨0.21美分/磅,涨幅1.34%,持仓286293手,日增仓 - 22382手 [12] - 9月10日白糖基差255元/吨,今日基差大幅回落 [15]

报告整体核心信息 - 报告为2025年9月10日的生猪期货日报，研究员为漆建华 [1] 期货市场 合约行情 - 2025年9月10日，生猪lh2511合约全天上涨，收至13315点，较昨日上涨0.64%，全日成交3.26万手，持仓量7.57万手 [2] 品种价格 - 生猪期货各合约全部上涨，品种持仓量194143手，较上一交易日减少1362手 [4] 关联行情 - 生猪期权全日成交10649手，总持仓35378手，持仓量增加679手，当日合计行权0手 [7] 现货市场 基差数据 - 9月10日生猪基差280元/吨，较昨日减少210元/吨，基差小幅收敛 [8][9] 注册仓单 - 大连商品交易所生猪注册仓单较前一交易日无新增，总计428手 [10][11] 影响因素 产业资讯 - 商务部自9月10日起对欧盟进口猪肉实施反倾销措施，有望减少外部供应压力，对国内生猪市场形成一定支撑 [12] 技术分析 - 生猪lh2511合约短期均线斜率向下明显，长期均线有拐头向下迹象，表明近期价格下跌动能强劲 [13] 行情展望 - 生猪市场供需宽松格局延续，现货价格上涨乏力，市场关注集团场出栏节奏、二次育肥抛售力度及政策调控效果 - 期货盘面均线呈空头排列，下跌动能未衰竭，短期lh2511合约价格或以低位震荡偏弱走势为主 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 基本面供需双弱但需求端有强预期 今日虽有所回落但下方空间有限 临近美联储降息以及需求预期 短期或维持区间运行 [10] 各部分总结 沪铅期货行情 - 2025年9月10日沪铅期货不同交割月合约有不同表现 如2509合约前结算价16850元 收盘价16760元 成交285手 成交金额2394.83 持仓4495手 较前一日增加75手等 各合约价格大多下跌 当日总成交量66980手 成交金额564208.60 持仓89999手 较前一日增加3876手 [5] 现货市场 - 今日（2025年9月10日）现货价格为16700元/吨 上个交易日为16750元/吨 今日基差为 - 95元/吨 上一交易日基差为 - 180元/吨 [7] 影响因素 - 宏观面 国内8月CPI同比下降0.4%、PPI同比下降2.9% 美国非农就业人数下修91.1万 - 供应端 原生铅方面河南、内蒙等地区冶炼厂检修抵消辽宁冶炼厂复产增量 再生铅原料供应紧张 冶炼厂亏损 减产规模扩大 - 需求端 近期铅蓄消费不突出 传统旺季季节性消费未兑现 9月新国标实行 中东反倾销制裁关税生效或影响启动型铅酸电池出口 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 9月9日不锈钢期货主力合约收盘报12950元/吨，市场呈现“成本支撑强化与供需宽松压制”的双因素博弈格局，技术面窄幅震荡格局未改，短期价格或维持区间震荡，突破需等待需求实质性回暖或供应端收缩信号 [11] 各目录要点总结 期货市场 合约行情 - 2025年9月9日，不锈钢ss2511合约整体震荡偏强，开盘低位震荡至最低点12880点，后突破上涨至最高点12980点，尾盘收于12950点，开盘和冲至最高点时成交量较大，持仓量全天小幅增加，成交量为109512手 [2] 品种价格 - 不锈钢期货12个合约价格呈近低远高正向市场格局，近月合约价格上涨幅度大，远月较小，品种持仓量287952手，较上一交易日减少1557手，活跃合约不锈钢2511持仓量123179手，增加5300手，次主力合约ss2510持仓量减少9541手 [4] 现货币可 裏撲数据 - 近10个交易日，活跃合约不锈钢ss2511基差变化较大，最大275元/吨，最小120元/吨，当日为130元/吨，现货市场佛山甬金12950元/吨，无锡甬金13100元/吨，淄博宏旺12800元/吨，上海宏旺12950元/吨 [7] 注册仓单 - 近10个交易日，注册仓单略有增加，最高100431吨，最低98534吨，当日为98534吨，较昨日减少422吨 [8] 影响因素 - 沪镍基本面有支撑但无明显决定性主导，镍矿九月第一期基准价下降，菲律宾主要矿区降雨但产量和装运未受明显影响，国内到港库存仍处高位，镍铁走势偏强，最新华南某厂以955元/镍点成交，底部支撑强，价格回调利润修复，不锈钢现货端基本平盘报价，韩国对华不锈钢厚板反倾销税落地，欧盟出口扰动仍存，进入“金九”消费旺季，短期消费增速略快，叠加成本支撑价格较坚挺 [9][10] 行情展望 - 9月9日不锈钢期货主力合约收盘报12950元/吨，市场呈“成本支撑强化与供需宽松压制”博弈格局，技术面窄幅震荡未改，短期价格或区间震荡，突破需需求回暖或供应端收缩信号 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素市场受出口支撑，港口库存累积但预期后续出口拉动社会库存下降，国内需求疲软，厂家降价吸单成效有限，中长期供需格局偏宽松，未来价格受出口实效及国内需求恢复速度驱动，供应压力犹存 [10] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2025年9月10日尿素期货主力合约价格震荡下跌，收盘价1669元/吨，最高1692元/吨，最低1668元/吨，成交量16.9万手较上日减少1.3万手，持仓量28.3万手较上日增加1.5万手 [2] - 展示尿素期货当日不同合约行情，如尿素2509最新价1613元/吨，跌幅0.74%等 [6] 现货市场 - 国内主要区域尿素现货价格总体平稳，局部因需求有差异，如华中河南心连心1720元/吨（基差51元/吨）等 [7] 影响因素 - 出口政策是尿素价格关键影响因素，关注印度NFL大规模尿素进口招标及采购结果，9月集港速度加快使港口库存增加，预计8、9月出口量可观或使社会库存下降，需观察出口提速与国内需求季节性回升叠加效应 [8][9] 行情展望 - 尿素市场受出口支撑，港口库存累积但预期出口拉动社会库存下降，国内需求疲软，厂家降价吸单有限，农业秋季肥缓慢启动，工业需求受抑，供应端产量高位且开工率回升，叠加新增产能，中长期供需格局偏宽松，关注出口与国内需求共振节点，未来价格受出口实效及国内需求恢复速度驱动，中长期供应压力犹存 [10] 需求与供应情况 - 国内尿素厂家下调报价吸引订单但成交清淡，农业秋季肥需求逐步启动，工业下游刚需采购，前期板材及复合肥行业开工受限致工业需求偏弱 [12] - 尿素行业开工率预计回升，高产量叠加新增产能释放，中长期市场供需格局偏宽松 [12]