报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电解铝市场处于宏观预期与基本面现实博弈阶段，美联储降息预期提供宏观利好，但基本面需求复苏程度仍需验证，短期内铝价预计维持高位震荡 [11] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2025年9月10日，沪铝al2510合约全天震荡，成交量93249手，持仓量196440手 [2] - 沪铝期货12个合约持仓量542337手，较上一交易日增加7282手，活跃合约沪铝al2510持仓量增加2246手 [2] - 展示了沪铝各合约行情数据，如沪铝加权最新价20775，涨幅0.22%等 [4] 现货市场 - 2025年9月10日，主力合约沪铝al2510合约基差走弱，华东现货铝报价20750元/吨，期货主力合约收盘价20790元/吨，当日基差为 -40元/吨 [5] 影响因素 宏观资讯 - 近期全球宏观环境多空交织，美国8月非农就业增长意外降温，仅增加2.2万人，6月就业数据向下修正至负增长，失业率升至2021年以来新高 [6] 基本面资讯 - 电解铝供应高位稳定，产能接近政策天花板，需求处于“金九银十”消费旺季前夕，有边际改善，下游加工企业开工率回升，但对高价位铝价抵触，拿货谨慎 [7] - 截至2025年9月10日，电解铝库存处于近五年同期偏低位，为铝价提供支撑 [7] 技术分析 - 沪铝2510合约日线在短期均线上方震荡，整体处于箱体中，MACD黄白线粘合，成交量缩小，资金多空博弈剧烈 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月11日铁矿石期货主力合约震荡收跌 市场呈“需求韧性与库存压力并存”的供需紧平衡格局 钢厂高炉开工率回升、铁水产量反弹支撑矿石刚性需求 但钢材库存累库、钢厂利润收缩压制矿石价格上行空间 短期预计期价维持区间震荡 需关注钢材库存去化进度及政策面变化 [11] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年9月11日 铁矿石i2601合约震荡调整 最低791.5点 最高809点 收盘795.5点 跌幅0.81% 成交量36.51万手 较前一交易日增加3.06万手 持仓量53.90万手 较前一交易日减少5590手 [2] - 品种价格：铁矿石期货12个合约价格呈近强远弱的反向市场格局 全天各合约普遍调整 幅度在3到9.5点之间 品种持仓量852781手 较上一交易日减少3584手 其中铁矿石2601合约持仓量减少最多 为5590手 [3] 现货市场 - 基差数据：近5个交易日 主力合约铁矿石i2601基差小幅震荡 最大30元/吨 最小27元/吨 当日为30元/吨 [7] - 注册仓单：近5个交易日 注册仓单小幅震荡 最高2000手 最低1900手 当日为2000手 [7] 影响因素 - 宏观资讯：美联储降息预期提振市场情绪 美国8月非农就业数据疲软强化降息预期 大宗商品普涨带动矿价上行 但市场对落地效果存疑 需关注实际降息节奏 [8] - 供应分析：澳洲、巴西铁矿发运总量环比减少 非主流矿发运高位回落 到港量同步下降 短期供应压力缓解 但全年供应预计前低后高 下半年四大矿山计划增产1300万吨 中长期宽松格局未改 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日豆一期货主力连续合约震荡偏强运行 国产大豆价格涨跌互现 进口大豆价格走势偏弱 港口库存累库速度减缓 企业压榨利润再次走弱 豆一期货A2511合约价格或继续围绕5日均线博弈[2][10][11][15] 各目录总结 期货市场 - 合约行情：2025年9月4日大商所豆一期货主力连续合约震荡偏强运行 开盘价3951元/吨 最高价3982元/吨 最低价3951元/吨 收盘价3965元/吨 较昨日涨跌1元/吨 涨跌幅0.03% 成交101673手 持仓199022手 日增仓 -6675手[2] - 品种价格：列出A2509、A2511、A2601、A2603合约收盘价、涨跌、涨幅、成交量、持仓量、日增仓、振幅等数据[3] 现货市场 - 基差与仓单：今日豆一基差95元/吨 基差稍有走弱 今日豆一注册仓单合计8510手 较前一交易日减少64手[5] 影响因素 - 重要事件：国产大豆平均报价4039元/吨 环比下跌0.81% 近几日大豆现货价格涨跌互现 主要港口大豆库存679.03万吨 环比下跌0.76% 港口大豆库存累库速度减缓[8][10] - 产业资讯：进口大豆近月到岸完税价整体处于偏弱走势 美湾大豆近月到岸完税价报4583.97元/吨 巴西大豆近月到岸完税价报3993.74元/吨 阿根廷产地大豆近月到岸完税价报3852.45元/吨 近期企业压榨利润延续高位回落走势 再次走弱[11] 行情展望 目前国产大豆价格涨跌互现 进口大豆价格走势偏弱 港口库存累库速度减缓 企业压榨利润再次走弱 期货盘面上 豆一期货A2511合约价格全天围绕5日均线震荡偏强运行 短期盘面空头力量减弱 或继续围绕5日均线博弈[15]

报告基本信息 - 成文日期为2025年9月4日，报告周期为日度，研究品种为豆粕 [1] 期货市场 合约行情 - 2025年9月4日，豆粕m2601合约呈偏弱震荡走势，价格先涨后跌，终盘报收于3048元/吨，较昨日下跌9元/吨，参考跌幅0.20%，全日成交量为956943手，持仓量为2043281手 [2] 品种价格 - 当日豆粕期货各合约价格全线下跌，品种合约总持仓量为4203542手，较上一交易日增加20034手 [3] 现货市场 现货报价 - 2025年9月4日，国内部分地区豆粕现货报价稳中有跌，如张家港报价2990元，无涨跌；天津报价3060元，无涨跌；日照报价2990元，跌10元；东莞报价2960元，无涨跌，蛋白含量均为43% [7][8] 注册仓单 - 大连商品交易所豆粕仓单部分仓库有变化，南通嘉吉今日仓单较昨日增加3750手，豆粕小计仓单从15625手增至19375手，增加3750手 [9] 影响因素 产业资讯 - 今日大豆进口成本下降，美国大豆进口成本价为4544元/吨，较上日跌34元/吨；巴西大豆进口成本价为3904元/吨，较上日跌29元/吨；阿根廷大豆进口成本价为3774元/吨，较上日跌17元/吨 [9] - 截至8月27日当周，阿根廷农户销售65.63万吨24/25年度大豆，累计销量达3053.87万吨 [9] 行情展望 - 随着美国大豆收割季临近，产量预期逐渐明朗，叠加市场对美豆未来出口前景不确定性的担忧，隔夜CBOT大豆期货继续下跌，国内目前进口大豆压榨量维持高位，豆粕产量大于终端饲料养殖企业提货数量，削弱了油厂的挺价意愿，短期预计豆粕m2601合约价格或以区间震荡调整为主 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周（20250901 - 0905）期货市场沪铅价格普遍维持区间高位运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约价格：当周沪铅期货价格围绕区间上方反复波动，主力合约沪铅2510（pb2510）周度收盘至16900点，最高价16950，最低价16780点，持仓49426手，较上周增加约244手 [3] - 品种行情：沪铅（pb2509）合约价格最低，沪铅（pb2601）和沪铅（pb2603）涨跌幅度最小，沪铅（pb2608）合约价格最高，沪铅（pb2606）涨跌幅度最大 [5] - 关联行情：位于行权价14800点至17000点之间的沪铅期权合约，成交量和持仓量最大的是17000点的看涨 [6] 现货市场 - 基差数据：周五现货价格为16675元/吨，上周五为16650元/吨；周五基差为 - 225元/吨，上周五为 - 230元/吨，周基差缩小 [9] 影响因素 - 最新资讯：宏观面，国内9月零售业指数创8个月新高，海外美国8月非农就业数据不及预期增强美联储年内降息预期，特朗普豁免关键商品关税；基本面，供应端原生铅部分地区冶炼厂检修抵消复产增量，再生铅原料供应紧张、炼厂亏损减产规模扩大，需求端铅蓄消费不突出，9月新国标实行和中东反倾销制裁关税生效或影响启动型铅酸电池出口 [10] 行情展望 - 宏观面美联储降息预期激增，基本面供应端短缺、需求端旺季未兑现但有强预期，短期价格受宏观和基本面强预期偏强运行 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周白银价格整体走强，因美国8月非农就业数据远低于预期、失业率上升，市场预期美联储将降息推动金银价格上行，且俄乌战争重燃使避险属性升温，加上美联储降息预期和中国央行增持黄金的支撑，进一步支持贵金属价格上涨 [11] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约价格：当周沪银期货价格呈强趋势，主力合约沪银2510周五下午3点收盘价9812元/千克，最高价9965元/千克，最低价9385元/千克 [2] - 品种行情：展示了不同交割月份沪银期货合约的开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌、持仓量、持仓变化、周末结算价、成交量、成交金额等信息，ag小计持仓量828436，持仓变化55103，成交量6022014，成交金额88291771.09 [5] - 关联行情：从沪银期权行情看，看涨期权位于行权价9800元/千克至10000元/千克之间的合约中，10000元/千克点位成交量和持仓量最大 [6] 现货市场 - 现货行情：近5个交易日，活跃合约沪银2510基差保持相对稳定，最大 -21元/千克，最小 -44元/千克，当周五基差为 -24元/千克 [8] 影响因素 - 重要事情：美国总统特朗普表示针对半导体的“相当可观”的关税即将出台，重申将对不进入美国的公司征收关税 [9] - 宏观分析：俄乌战争继续，乌克兰袭击俄罗斯能源设施，特朗普将对俄乌问题作进一步行动决定；以色列和胡塞武装摩擦扩大；美国在委内瑞拉附近海域军事行动，地缘局势紧张；市场对美联储9月降息预期升温，但鲍威尔释放谨慎信号；截至8月30日当周初请失业金人数增加8000人至23.7万人，续请失业金人数基本持平为194万人，美国8月ISM产出指数最新公布47.8，前值51.4 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周铁矿石市场供需结构调整价格整体震荡 供给端主流矿山发运量处2111.9万吨较高水平 国产矿供应略有收紧进口矿供应充裕 需求端钢厂减产力度加大 全国日均铁水产量降至228.84万吨 但日均疏港量维持相对高位 现货流通未显著放缓 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 当周铁矿期货价格先抑后扬 “金九” 首个交易日跌幅大 后四个交易日收复跌幅 主力合约周K线小幅收涨2元/吨 [2] - 当周铁矿石2601（I2601）合约开盘价787元/吨 收盘价789.5元/吨 最高价796.5元/吨 最低价761.0元/吨 品种合约震荡偏强 最低价和最高价间振幅大 成交量及持仓量较前一周环比上升 [4] - 从大商所铁矿石期权行情看 I2510期权合约行权价在800点至880点间 成交量持仓量最大的看涨期权在820点 看跌期权成交量和持仓量集中在780点看跌合约 显示交易者看好看涨820点及看跌780点价格 [5] 现货市场 - 全球铁矿石发运总量3556.77万吨 较上周增加240.93万吨 澳大利亚发运量1894.59万吨 环比降50.24万吨 其他地区发运量环比增99.22万吨至654.63万吨 截至9月5日 全国47个港口进口铁矿库存总量14425.72万吨 较上周增加37.70万吨 247家钢厂进口库存总量环比降67.32万吨 库存消耗比31.85天 周环比升1.43天 全国日均铁水产量228.84万吨 较上周减11.29万吨 受北方环保政策及部分钢厂设备检修、原料供应问题影响 钢厂减产幅度近两月最大 [6] - 天津港PB粉61.5%现货价800元/吨 周环比升3元/吨 天津粉矿61.5%与期货主力合约基差10.5元/吨 环比扩大1元/吨 [6] - 本周铁矿石注册仓单1900手 较前一周持平 [7] 影响因素 - 国内矿商产业利用率环比降2.10%至60.55% 铁精粉日均产量环比降1.33万吨 [7] - 铁矿石主力I2601合约日K线站上BOLL中轨上方运行 价格处于牛市状态 [8] 行情展望 本周铁矿石市场震荡上行 期现价格同步走强 基本面供需紧平衡支撑价格 供应端压力渐增与需求端韧性并存 技术面短期偏强但需警惕超买回调风险 宏观宽松预期与钢厂补库需求是主要驱动 港口高库存及钢材累库压力构成潜在制约 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期沪锡2510合约正向基差有望维持，现货价格支撑期货价格，沪锡期货价格或在震荡中寻求上行机会 [10] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡2510合约开盘价271000元/吨，盘中最高271510元/吨，最低268640元/吨，收盘价269620元/吨，成交量47484手 [2] - 沪锡12个合约总成交量64268手，总持仓量57674手，其中2510合约持仓量28206手 [5][6] 现货市场 - 沪锡期货合约2510收盘价271000元/吨，长江有色网1锡报价区间269500 - 271500元/吨，均价270500元/吨，基差500元/吨 [7] 影响因素 - 供应端，部分主要锡产国家如缅甸锡矿开采量下滑，国内部分锡矿企业产能释放受限，加剧市场对锡供应短缺担忧，支撑现货价格 [9] - 需求端，下游电子企业订单量增加，生产活跃，对锡现货采购需求旺盛 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前生猪现货“供强需平”格局未变，价格以窄幅震荡下行为主；期货盘面上，生猪 lh2511 合约价格运行在 20 日均线之下，仍处于下跌通道中，指标显示空头占优，若市场情绪持续悲观，短期内价格可能进一步走弱 [12] 各部分总结 期货市场 合约行情 - 2025 年 9 月 3 日，生猪 lh2511 合约全天高开低走，收至 13550 点，较昨日下跌 0.15%，全日成交 1.94 万手，持仓量 7.36 万手 [2] 品种价格 - 生猪期货各合约全天涨跌不一，品种持仓量 180527 手，较上一交易日增加 384 手 [4] 关联行情 - 生猪期权全日成交 5004 手，总持仓 30284 手，持仓量增加 440 手，当日合计行权 0 手 [7] 现货市场 基差数据 - 9 月 3 日生猪基差 315 元/吨，较昨日减少 40 元/吨，基差小幅收敛 [8] 注册仓单 - 大连商品交易所仓单日报显示，9 月 3 日注册仓单 430 手，较前一交易日增加 0 手 [9][10] 影响因素 产业资讯 - 全国生猪基准价 13.85 元/公斤，日环比微跌 0.14%，仍处四年低位；四川德阳市场报 13.6 元/公斤、黑龙江哈尔滨 13.4 元/公斤，区域价差仅 0.2 元/公斤 [10] 技术分析 - 生猪 lh2511 合约短中长期均线呈典型空头排列，且偏离值逐阶放大，短线超跌但趋势未改 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年8月热卷期货较上月大涨后本月小幅回调 整体上本月热卷市场现货价格冲高回落 供需情况相对健康 库存虽有小幅上升但压力不大 热卷在成材里要好于建材需求 主要是家电、汽车及船舶等板材终端需求相对较强 能带动热卷需求上升 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约价格 - 热卷期货主力合约8月初冲高后回落 最终收阴线 主力合约HC2601跌幅达51点 短期快速拉高后价格下挫 最终以3346元/吨收盘 较7月份价格下挫1.5% [3] 品种行情 - 热卷期货挂牌12个合约 价格除2509合约外 其他都呈现合约之间价差缩小状态 整体涨跌幅度变化较大的在远月合约 跌幅在28点至64点之间 主力合约HC2601持仓量1166633手 月环比增加约69.6万手 [6][7] 关联行情 - 当月 热卷价格跟随原材料的价格回落而回落 双焦边际有减弱迹象 市场信心不足 导致8月价格黑色板块整体有所回落 [9] 现货市场 基差数据 - 8月份活跃合约热卷HC2601期货收盘价3346元/吨 上海热轧卷Q235B 4.75mm的价格为3380元/吨 上海热卷期现基差为34元/吨 环比扩大14元/吨 [10] 注册仓单 - 8月份 热卷注册仓单较7月份大幅下降 最高80166手 截至8月29日25059手 月初至月末降幅达32112手 18家仓库中变化幅度最大的集中在江苏仓库 其他仓库相对稳定 [11] 影响因素 产业资讯 - 8月国内热卷市场供应整体保持在较高水平 单周产量围绕320万吨上下波动 未出现明显大幅增减 同期冷轧卷板、中厚板等其他主要板材品类供应规模也处于同比高位区间 受8月处于季节性需求淡季影响 下游实际采购需求降温 供应端随之小幅调整 最终呈现环比小幅回落态势 整体供需关系相对适配 [12] - 8月热卷库存小幅累积 供应维持高位但后续有小幅回落 需求虽处淡季但未大幅萎缩 两者差距有限 未形成明显供需失衡矛盾 库存小幅增加是季节性因素下的正常波动 未对市场造成显著压力 [12] 技术分析 - 期货品种热卷HC2601合约与螺纹等产业关联品种走势接近 从盘面来看 热卷HC2601合约处于10日均线下方运行 紧贴BOLL的下轨运行 处于偏弱状态 [13][14] 行情展望 - 2025年8月热轧卷板市场呈现“供应高位、需求韧性减弱、库存累积”的基本面特征 价格震荡下行 期现市场同步走弱 短期供需矛盾与成本支撑博弈加剧 预计9月价格延续震荡寻底态势 需重点关注需求旺季兑现情况及政策限产执行力度 [16]