报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 对钢材以反弹试空对待,后期关注宏观政策和下游需求情况 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 成材产量 - 螺纹钢产量上升5.66万吨至217.84万吨,热卷产量上升1.79万吨至327.24万吨,五大材总产量上升12.48万吨至880.99万吨 [3] 成材库存 - 螺纹钢总库存下降2.07万吨至549万吨,热卷总库存上升0.99万吨至341.16万吨,五大材总库存上升1.14万吨至1340.03万吨 [3] 成材表观需求量 - 螺纹钢表观需求量上升0.72万吨至219.91万吨,热卷表观需求量下降4.44万吨至326.25万吨,五大材总表观需求量下降4.33万吨至879.85万吨 [3] 成材市场表现 - 成材昨日探底后小幅反弹,日K仍在当前区域横向盘整,波动不大 [3] 成材基本面情况 - 周度基本面正常,五大材库存小幅累计,产量上升,需求微降,整体仍是供强需弱 [3] 影响因素 - 目前天气高温多雨,对建材需求仍有负面影响 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期煤矿减产叠加进口缩量，一定程度上缓解供应过剩压力，上游煤矿出现库存拐点，短期煤焦或延续震荡偏强走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 昨日煤焦期货价格呈现震荡反弹走势，夜盘延续；现货端，焦炭第4轮提降已陆续落地，暂未有进一步提降动态 [3] 供应情况 本周煤矿原煤日产量185万吨，周环比4.5万吨，年同比下降20.3万吨；精煤日产73.8万吨，周环比下降0.5万吨，同比下降3.5万吨；本周新增吉宁、华宁等停产煤矿11座，涉及产能1445万吨，影响原煤日产4.58万吨；新增复产煤矿1座，涉及产能150万吨，影响原煤日产0.4万吨；山西长治沁源、临汾等地煤矿因安全原因出现区域性、集团性煤矿减产停产，产量下滑明显，影响瘦煤、瘦焦煤等资源短缺；内蒙古乌海地区环保检查力度不减，叠加当前市场态势依旧偏弱，周边露天煤矿均自发性停产 [3] 需求情况 本周钢厂维持高开工率，原料刚性需求良好 [3] 库存情况 煤矿减产叠加需求旺盛，促使上游煤矿库存出现向下拐点 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材震荡整理运行，关注宏观政策和下游需求情况 [4] - 铝价短期区间震荡，关注宏观情绪、下游开工、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [5] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [4] - 成材供需双弱，市场情绪悲观，价格重心下移，冬储低迷对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 地缘政治局势缓解、市场预期美联储降息致美元走弱，但美联储内部分歧大 [3] - 国内港口铝土矿和几内亚主要港口铝土矿周度到港和出港量均减少，几内亚雨季影响预计体现 [4] - 6月下旬下游铝加工淡季氛围浓厚，开工率环比下降0.6个百分点至59.8% [4] - 6月23日国内主流消费地电解铝锭库存较上周一下降0.6万吨，去库幅度减弱，现货升贴水回落 [4] - 铝水比例维持高位，市场铸锭量偏紧，个别铝厂铸锭量稍有增加但难改格局 [4] - 海外宏观不稳定，低库存和铝水比例走高支撑铝价，但需求端淡季限制上行空间 [5]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 短期国内宏观预期增强，市场交投或交易强现实，需求高位支撑盘面价格，供给环比增量预期强，库存趋于累积但压力偏弱，预计短期铁矿石盘面价格区间震荡偏强运行，后期关注铁水是否超预期回升以及政治局会议政策增量 [3] - i2509合约价格区间695元/吨 - 720元/吨，外盘FE07合约价格区间93 - 96美金/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日黑色系窄幅震荡，成材端表现相对弱势且需求延续淡季特征价格偏弱，需关注今日数据表现；铁矿石供给呈季节性增量，碳元素让利于铁元素，高炉利润可观，国内铁矿石需求处相对高位支撑价格；6月以来铁矿石基差由现货向期货回归，现货端价格较5月底大幅下滑，盘面相对平稳 [2] 供应方面 - 本期外矿发运环比大幅回升，澳洲巴西发运均达同期高位，到港量环比大幅回升；6月是外矿发运旺季，澳洲BHP、FMG矿山财年冲量，预计外矿发运平稳回升，到港量因前期发运增加预计国内实际供给量显著增加，供给端支撑力度边际减弱，后期关注非主流矿投放力度 [2] 需求方面 - 国内铁水结束五周回落小幅回弹，需求止跌企稳；本期日均铁水产量242.18（环比+0.57），当前钢厂盈利率和高炉利润水平可观，叠加短流程全面深度亏损、铁废差显著扩大，预计短期铁矿石需求韧性强，高需求支撑价格 [2] 库存方面 - 海漂发运持续增加，钢厂端进口矿库存环比持续上升，日耗因个别钢厂复产增加，钢厂按需采购；到港量环比下滑、疏港量增加，本期港口库存小幅下降；预计后期库存趋于小幅累积，因高需求累库压力偏弱 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期煤矿减产叠加进口缩量缓解供应过剩压力，上游煤矿累库速度放缓，短期煤焦或延续震荡走势 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货价格走势 - 昨日煤焦期货价格延续震荡走势 [3] 现货端情况 - 焦炭第4轮提降已陆续落地，暂未有进一步提降动态 [3] 产量数据 - 本周原煤产量185万吨，周环比4.5万吨，年同比下降20.3万吨；精煤日产73.8万吨，周环比下降0.5万吨，同比下降3.5万吨 [3] 煤矿变动情况 - 本周新增吉宁、华宁等停产煤矿11座，涉及产能1445万吨，影响原煤日产4.58万吨；新增复产煤矿1座，涉及产能150万吨，影响原煤日产0.4万吨 [3] 区域煤矿情况 - 本周山西长治沁源、临汾等地煤矿因安全原因减产停产，产量下滑明显，影响瘦煤、瘦焦煤等资源短缺，当地煤价反弹 [3] - 内蒙古乌海地区环保检查力度不减，周边露天煤矿自发性停产，在产露天煤矿产能960万吨，约占乌海及棋盘井露天煤矿总产能34% [3]

晨报 铁矿石 铁矿石：边缘政治因素消除 大宗商品价格回落 整理 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 逻辑： 昨日边缘政治因素消除，油气及产业链商品大幅下挫带动黑色系价格走弱，铁矿石 价格跟随运行。近期成材端需求延续淡季特征，但并未出现累库，整体表现强于预期。铁矿石 供给端保持季节性增量特征，但碳元素不断让利于铁元素，高炉利润水平相对可观，国内铁矿 石需求保持相对高位水平，对铁矿石价格形成一定支撑。6 月份以来铁矿石基差由现货向期货 回归，现货端价格较 5 月底出现大幅下滑，而盘面相对平稳。 证监许可【2011】1452 号 负 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期煤矿减产叠加进口缩量缓解供应过剩压力，上游煤矿累库速度放缓，短期煤焦或延续震荡走势 [4] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日地缘政治冲突缓和，能源类商品价格下跌带动煤焦期货价格震荡回落，焦炭第4轮提降已陆续落地，暂无进一步提降动态 [3] - 近日长治地区部分煤矿因安全因素停产自查，沁源地区煤矿涉核定产能2230万吨，影响原煤日均产量8.22万吨，影响瘦煤和瘦主焦煤，阶段性供应收紧但长期影响有限 [3] - 上周煤矿端精煤库存499万吨，周环比增加13万吨，同比增加213万吨；原煤库存701万吨，周环比增加16.5万吨，同比增加370万吨，库存处于绝对高位 [3] - 下游钢厂开工稳定，铁水产量维持240万吨以上 [3] - 5月我国进口炼焦煤738.69万吨，环比下降16.94%，同比下降23.68%；1 - 5月累计进口4371.39万吨，同比下降380.56万吨，降幅8.01%，进口量下降主因蒙煤进口下降，前5月进口蒙焦煤2004.86万吨，同比下降400.25万吨，降幅16.6%，5月美煤进口清零 [3] 后期关注 关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，后期关注宏观政策和下游需求情况 [3] - 铝价预计短期区间震荡，关注宏观情绪、下游开工、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂部分已停产或计划1月中旬左右停产，个别预计1月20日后停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材昨日震荡下行价格创新低，供需双弱市场情绪悲观，价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭 - 昨日铝价区间调整，鲍威尔表态及以色列和伊朗停火使铝价回调，国内六部门发文刺激消费需求端有支撑 [2] - 6月20日数据显示国内港口铝土矿周度到港总量减少3.8万吨，几内亚主要港口铝土矿周度出港总量减少101.08万吨，6月下旬几内亚雨季影响预计体现 [3] - 若霍尔木兹海峡封锁对中国铝土矿和氧化铝进出口影响有限，可能带动海运费上涨但对铝土矿价格利好有限 [3] - 上周下游铝加工淡季氛围浓厚，开工环比下降0.6个百分点至59.8%，6月23日国内主流消费地电解铝锭库存下降0.6万吨，去库幅度减弱，低库存有支撑但现货升贴水回落，铝水比例高位市场铸锭量偏紧 [3] - 海外宏观不稳定，低库存和铝水比例走高预期支撑铝价，但库存走势反复，几内亚雨季影响矿石价格，需求端淡季压力限制上行空间 [4]

晨报 铝锭 以伊冲突 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 于 1 月 5 日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于 1 月中旬左右停产放假， 个别钢厂预计 1 月 20 日后停产放假，停产期间日度影响产量 1.62 万吨左 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日铝价区间调整。美联储鲍曼表示，降息的时机可能很快就会 到来，因为她越来越担心就业市场的风险而不太担心关税会导致通胀问题。 联邦基金利率期货目前的定价是今年降息 58 个基点，这表明预计两次降息 25 个基点是肯定的，第三次降息的可能性也在上升。以伊冲突和美国内部 分歧对市场情绪影响持续，关注消息面短期对价格的干扰。 右。2024 年 12 月 30 日-2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成 交（签约）面积总计 223.4 万平方米，环比下降 40.3%，同比增长 43.2%。 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下， 市场情绪同样偏悲观， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储按兵不动，通胀抬头预期下降息预期偏谨慎，中东冲突缓和，国内宏观预期增强，市场或交易强现实，需求高位支撑价格，供给环比增量预期强，库存趋于累积但压力弱，预计短期铁矿石盘面价格区间震荡偏强运行，后期关注铁水回升及政治局会议政策增量 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 昨日权益和商品市场强势，市场预期中东局势缓和情绪回暖，黑色系上行，成材需求淡季未累库强于预期，铁矿石供给有季节性增量，碳元素让利于铁元素，高炉利润可观，国内需求高位支撑价格，6月基差由现货向期货回归，现货价格5月底后大幅下滑，盘面平稳 [3] 供应方面 本期外矿发运环比大幅回升，澳洲巴西发运达同期高位，到港量环比大幅回升，6月是外矿发运旺季，预计发运平稳回升，到港量因前期发运增加将显著增加，供给端支撑减弱，后期关注非主流矿投放力度 [3] 需求方面 国内铁水结束五周回落小幅回弹，需求止跌企稳，本期日均铁水产量242.18（环比+0.57），钢厂盈利率和高炉利润可观，短流程亏损、铁废差扩大，预计短期需求韧性强，高需求支撑价格 [3] 库存方面 海漂发运增加，钢厂进口矿库存环比上升，日耗因个别钢厂复产增加，钢厂按需采购，到港量下滑、疏港量增加使港口库存小幅下降，预计后期库存小幅累积，因高需求累库压力弱 [4] 价格 i2509合约价格区间695元/吨 - 720元/吨，外盘FE07合约价格区间93 - 96美金/吨 [5]