报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电解铝方面，中东冲突有波动可能，霍尔木兹海峡开放难定论，中东短期难复产，库存冲击不大，印尼新增产能释放难，海外有刚性缺口，中国出口市场强势，下游开工率保持强势，铝水比例、铝棒铝板带箔产量环比增加，铝价超跌刺激采购积极性，铝锭库存去库提速，虽当前社会库存绝对值高限制铝价上涨空间，但库存降至相对低位时微观数据将利好铝价 [6] - 氧化铝方面，新疆电解铝厂招标氧化铝到厂价格环比上涨，山西减产使局部现货市场趋紧，中东冲突有波动，几内亚发运量或继续回落，铝土矿价格有支撑，矿端形成成本支撑但缺乏上涨驱动力，氧化铝供应过剩格局不改，广西新增产能将释放产量，可波段操作或配合期权，几内亚铝土矿CIF价格有支撑，氧化铝底部夯实，下跌空间有限，当前盘面价格跌破边际最高现金成本，氧化铝厂或主动检修，近月合约仓单压力大，远月合约可依托现金成本支撑逢低买入保值 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 铝现货：华东A00铝价23870元/吨，升贴水 -50元/吨；中原A00铝价23820元/吨，升贴水 -100元/吨；佛山A00铝价23820元/吨，较上一交易日变化 -10元/吨，升贴水 -100元/吨 [1] - 铝期货：2026 - 06 - 22日沪铝主力合约开于23980元/吨，收于24110元/吨，较上一交易日变化220元/吨，最高价24140元/吨，最低价23905元/吨，成交107757手，持仓185537手 [2] - 库存：截止2026 - 06 - 22，国内电解铝锭社会库存124.2万吨，较上一期变化 -1.3万吨，仓单库存479960吨，较上一交易日变化 -6279吨，LME铝库存313800吨，较上一交易日变化 -1500吨 [2] - 氧化铝现货价格：2026 - 06 - 22山西2775元/吨，山东2745元/吨，河南2770元/吨，广西2690元/吨，贵州2780元/吨，澳洲FOB价格310美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2026 - 06 - 22主力合约开于2897元/吨，收于2917元/吨，较上一交易日收盘价变化6元/吨，变化幅度0.21%，最高价2980元/吨，最低价2879元/吨，成交384184手，持仓289422手 [2] - 铝合金价格：2026 - 06 - 22保太民用生铝采购价格17800元/吨，机械生铝采购价格18100元/吨，价格环比昨日变化100元/吨，ADC12保太报价23500元/吨，价格环比昨日变化100元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存4.01万吨，厂内库存7.02万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本23525元/吨，理论利润75元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍价受政策面及宏观面驱动，中东局势缓和、印尼政策放宽、美元高位震荡形成双边压制，预计保持震荡态势 [4] - 不锈钢基本面供给增长预期强于需求端，但成本有支撑，短期跟随镍价走势，预计维持震荡 [6] 镍品种 市场分析 - 2026 - 06 - 22日沪镍主力合约开于134010元/吨，收于136140元/吨，较前一交易日收盘变化 - 0.09%，成交量144914（ - 38954）手，持仓量94112（ - 7338）手 [1] 走势分析 - 政策面：淡水河谷拟申请上调RKAB开采配额；印尼或放宽矿业产量配额，取消矿业利润分成计划；津巴布韦拟通过SPV强制持股但影响有限；印尼成立国企DSI统筹出口流程 [1] - 基本面：供应端，菲律宾强地震影响海运但对镍矿影响有限，硫磺价格高使MHP生产受阻；需求端，不锈钢价格走强但成交未放量，新能源汽车产销符合预期但处消费淡季，国内镍库存累库压制价格 [1] 镍矿情况 - 海运费下跌预期因中东地缘冲突缓解强化，菲律宾至中国及印尼海运费有望下调，印尼内贸矿升水结构分化，高品位镍矿升水强劲，低品位镍矿升水承压 [2] 现货情况 - 本周镍矿港口库存增加6.58%，精炼镍仓库库存减少1.48%，上期所仓单及社会库存累库，金川镍升水1400元/吨，进口镍升水 - 300元/吨，镍豆升水50元/吨，前一交易日沪镍仓单量94269（314）吨，LME镍库存276192（ - 24）吨 [2] 宏观情况 - 美伊谈判持续，海峡关闭，硫磺短缺支撑价格；美国CPI符合预期但居高位，非农数据超预期，加息预期仍存，日本央行加息25个基点，澳洲联储按兵不动；国内5月规模以上工业增加值增长4.5%，社会消费品零售总额下降0.6%，LPR保持不变 [3] 策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [4] 不锈钢品种 市场分析 - 2026 - 06 - 22日不锈钢主力合约开于15140元/吨，收于15160元/吨，成交量117476（ - 47545）手，持仓量121289（ - 4171）手 [5] 走势分析 - 基本面：国务院印发规划推动城市更新投资；供给端，钢厂高排产计划略降，6月国内不锈钢粗钢总排产预计360.43万吨，月环比减少5.56%，同比增幅9.5%，产能置换新规优化产能；需求端，5月中国不锈钢材进口量减少，需求多为刚需 [5] 现货情况 - 期货盘面震荡走强，现货报价上涨，交易氛围稳定，成交一般，库存小幅去化，无锡市场不锈钢价格15250（ + 0）元/吨，佛山市场15200（ + 0）元/吨，304/2B升贴水135至535元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价1150.5元/镍点 [5] 策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [6]

报告行业投资评级 - 苹果和红枣行业策略均为中性 [3][7] 报告的核心观点 - 苹果主力合约震荡下行收跌、盘面延续弱势，淡季弱需求叠加增产预期压制盘面，短期维持低位震荡偏弱格局 [2] - 红枣主力合约先探底后震荡上行收涨，高库存与弱需求是盘面核心压制，产区天气扰动提供短期情绪支撑，短期行情维持低位震荡格局 [6] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日收盘苹果2610合约7505元/吨，较前一日变动 -113元/吨，幅度 -1.48% [1] - 现货方面，山东栖霞80 一二级晚富士价格3.25元/斤，较前一日变动 +0.00元/斤，现货基差AP10 -1118，较前一日变动 -10；陕西洛川70 以上半商品晚富士价格3.75元/斤，较前一日变动 +0.00元/斤，现货基差AP10 -118，较前一日变动 -10 [1] - 东部产区库存果走货尚可，行情暂时维持稳定；西北地区果农货陆续收尾，近期多以当地中大型企业加工包装为主，成交不快 [1] - 山东产区客商调片红性价比高的货源，电商及出口拿货增加，果农低价货源整体顺价成交，好货较为难寻，持货商要价略硬；栖霞80一二级片红价格2.5 - 4.0元/斤，80统货1.5 - 2.0元/斤附近 [1] - 陕西洛川产区果农统货价格2.3 - 2.8元/斤，客商半商品出库价格3.5 - 4.2元/斤；甘肃产区静宁半商品4.5 - 7.0元/斤 [1] 红枣 - 期货方面，昨日收盘红枣2609合约8680元/吨，较前一日变动 +55元/吨，幅度 +0.64% [4] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格7.80元/公斤，较前一日变动 +0.00元/公斤，现货基差CJ09 -880，较前一日变动 -55 [4] - 灰枣主产区积温普遍高于近年同期，生长期较往年提前半个月左右，近期温度低于同期，且主产区多地出现大到暴雨，持续关注花期坐果及天气问题 [4] - 假期间，河北崔尔庄市场停车区到货少量，市场到货等外及成品均有，客商按需采购成交少量；广东如意坊市场到货1车，根据到货质量不同价格不一，下游客户按需采购，成交一般 [4] 市场分析 苹果 - 产区方面，东部库存果走货平稳，山东电商及出口渠道拿货增加，通货货源顺价走畅、优质好货报价坚挺，西北果农货陆续收尾，余货多对接本地加工企业，成交偏慢，新季套袋进入收尾阶段，产区天气正常，增产预期仍为主流 [2] - 销区方面，应季鲜果持续分流消费，终端需求平淡，客商仅按需补货 [2] - 全国冷库库存持续去化、处于同期低位，货源集中山东且品级分化明显 [2] 红枣 - 产区方面，新疆主产区积温偏高，当前正值坐果关键阶段，近期气温回落且多地阴雨天气对坐果形成扰动，田间管护有序推进，坐果表现需持续跟踪 [6] - 销区方面，河北、广东市场到货量偏少，传统淡季下客商按需补货，现货价格整体持稳 [6] - 库存环比小幅去化但同比仍处高位，去库节奏偏缓 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊谈判取得进展，甲醇价格继续走弱；港口基差较前期高位明显走弱，09合约贴水幅度减小，库存见底回升，外轮节奏性卸港量回升，海外部分装置有复工情况，下游MTO开工最低点暂过；内地煤头甲醇开工高位运行，工厂库存见底回升，传统下游开工处于淡季 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差情况，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][8][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [34][27] 甲醇开工、库存 - 包含甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等数据，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [35][44] 地区价差 - 呈现鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差情况，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [41][51] 传统下游利润 - 涵盖山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [49][58]

国债日报 | 2026-06-23 国债小幅收涨 市场分析 宏观面 （1）宏观事件： 事件1：4月政治局会议指出，财政政策优化支出结构、货币政策增强前瞻性灵活性针对性。货币政策层面， 2026 年1月19日央行下调再贷款、再贴现等一篮子利率0.25个百分点；财政政策层面， 2026年政府工作报告提出赤字率 拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元。一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元。 拟发行超长期特别国债1.3万亿元。 事件2：5月18日统计局公布4月经济数据。1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）141293亿元，同比下降1.6% 。 扣除房地产开发投资，项目投资同比增长 1.3%。 （2）通胀：5月CPI同比上升1.2%，PPI同比上涨3.9%。 资金面 （3）财政：1-5月财政实现平稳开局，收入向好态势继续巩固。收入端，全国一般公共预算收入同比增长4%，增 幅比1-4月提高0.5个百分点，边际改善趋势延续；支出端，全国一般公共预算支出同比增长0.8%，支出规模为年初 预算的37.9%，进度与前几年同期基本相当。结构上，资源税类及资本市场相关税种表现亮眼，消费及地产相关 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊达成阶段性共识，原油地缘溢价快速回落，需紧盯海峡通行情况，关注事件反转下的化工风险和贵金属抄底机会 [1] - 美联储6月议息维持利率不变，新任主席沃什放鹰，美国经济数据有喜有忧，欧洲央行和日本央行加息，英国政坛有变动 [2] - 国内政策超前发力，经济结构分化，5月经济数据有升有降，6月LPR维持不变 [3] - 商品分板块，关注伊朗事件反转信号，能源、农产品、黑色各有关注点，建议关注重点行业节能降碳改造相关板块供需格局演变 [4] - 商品和股指期货策略为贵金属和部分农产品逢低做多 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 伊朗局势风险缓和，2月28日美以空袭伊朗后伊朗反击，当地时间18日伊美谅解备忘录文本敲定并签署，首轮谈判达成5项要点，美国签发60天解除对伊朗石油等制裁文件，22日技术性会谈启动，伊朗同意邀请国际原子能机构核查人员 [1][7] 美联储动态 - 美联储6月议息维持利率不变，声明篇幅砍半、删除暗示进一步降息措辞，点阵图9人预计今年加息，新任主席沃什拒绝提供前瞻性指引，成立专项工作组研究多领域问题，美国联邦基金利率期货定价至2027年一季度加息两次 [2] 美国经济数据 - 5月非农新增就业17.2万人，失业率维持在4.3%，大超市场预期；5月标普全球制造业PMI初值录得55.3，创48个月新高；5月CPI同比涨4.2%创三年新高，核心CPI同比涨幅加速至2.9%，环比涨幅放缓至0.2%、低于预期 [2] 国内经济数据 - 5月官方制造业PMI环比略降至50，非制造业PMI回升至50.1；以美元计价出口同比增长19.4%，进口同比增长27.4%；新增社融2.03万亿元，新增人民币贷款5200亿元，M2同比增长8.6%；社零同比下降0.6%，汽车下滑16.1%成最大拖累；规模以上工业增加值同比加速至4.5%；6月LPR连续第13个月维持不变，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3% [3][7] 商品板块分析 - 能源方面，美国库欣原油库存降至约2000万桶的运营低位，为2014年10月以来最低水平，阿联酋5月1日起退出OPEC和OPEC+，将逐步提高石油产量，油价波动或将加剧 [4] - 农产品关注厄尔尼诺的气候预期及对应减产影响 [4] - 黑色关注国内政策预期及低估值的修复可能，国家发改委等部门启动重点行业节能降碳改造攻坚三年行动，中长期将约束高耗能行业供给弹性，建议关注相关板块供需格局演变 [4] 策略 - 商品和股指期货方面，建议贵金属和部分农产品逢低做多 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC市场供需双弱高库存与弱需求格局延续价格低位震荡烧碱市场受仓单传闻等因素影响价格小幅企稳反弹 [3] 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4535元/吨（-81），华东基差-115元/吨（+51），华南基差25元/吨（+21） [1] - 现货价格：华东电石法报价4420元/吨（-30），华南电石法报价4560元/吨（-60） [1] - 上游生产利润：兰炭价格780元/吨（+0），电石价格2675元/吨（+0），电石利润-239元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-390元/吨（-133），PVC乙烯法生产毛利-468元/吨（+89），山东氯碱综合利润（1吨PVC + 0.75吨烧碱）-680.98元/吨（-86.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC + 0.75吨烧碱）191.81元/吨（+0.00），PVC出口利润-6.94美元/吨（+3.07） [1] - 库存与开工：厂内库存28.2万吨（-0.7），社会库存51.6万吨（-0.3），电石法开工率75.68%（-0.35%），乙烯法开工率46.67%（+3.66%），开工率66.72%（+0.89%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量59.0万吨（+0.4） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价1976元/吨（-26），山东32%液碱基差105元/吨（+29） [1][2] - 现货价格：山东32%液碱报价666元/吨（+1），山东50%液碱报价1065元/吨（+15） [2] - 上游生产利润：山东外购电烧碱生产利润-88.41元/吨（-8.00），山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱 + 0.886吨液氯）-38.41元/吨（-88.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存48.20万吨（-1.27），片碱工厂库存3.54万吨（+0.23），开工率80.90%（+1.60%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率77.81%（-0.09%），印染华东开工率50.69%（+0.00%），粘胶短纤开工率89.51%（+1.23%） [2] 市场分析 PVC - 供应端：整体开工同比低位，电石法计划内检修开工下降，乙烯法受成本偏高影响虽有回升仍处低位 [3] - 成本端：乙烯价格持续回落，乙烯法亏损减弱；电石价格反弹，电石法利润承压 [3] - 需求端：内外需均显疲软，内需下游制品进入淡季，整体开工下降，盘面下跌市场以点价成交为主；出口签单量价齐跌，交付量环比走弱；印度暂免进口关税政策执行至6月底，后续进口需求转弱 [3] - 库存：社会库存小幅去化，绝对水平同比仍高，库存去化速度偏慢，高库存持续压制价格 [3] 烧碱 - 供应端：山东地区氯碱企业检修对价格形成支撑 [3] - 需求端：山西安全督察波及氧化铝企业，当地氧化铝厂200万吨产能受影响，开工下降；非铝端印染开工相对稳定，纸浆、粘胶短纤开工小幅提升，刚需采购，山东库存去化，江苏小幅累库 [3] - 成本：液氯下游利润好转，开工回升，带动液氯价格走强，氯碱成本支撑走弱 [3] 策略 PVC - 单边：震荡偏弱，关注成本支撑 [4] - 跨期：观望 [4] - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：震荡 [5] - 跨期：观望 [5] - 跨品种：无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 板块流动性 - 展示各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额等数据，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][8] 股指板块 - 2026 - 06 - 22，股指板块成交12117.45亿元，较上一交易日变动 + 12.94%；持仓金额17059.20亿元，较上一交易日变动 - 3.03%；成交持仓比为71.46% [1] - 有各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [16][12][13] 国债板块 - 2026 - 06 - 22，国债板块成交4022.23亿元，较上一交易日变动 + 31.50%；持仓金额10255.13亿元，较上一交易日变动 + 1.05%；成交持仓比为37.26% [1] - 有各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [20][22][23] 基本金属与贵金属（金属板块） - 2026 - 06 - 22，基本金属板块成交3663.43亿元，较上一交易日变动 - 20.39%；持仓金额6209.55亿元，较上一交易日变动 - 1.22%；成交持仓比为63.88%；贵金属板块成交2608.92亿元，较上一交易日变动 - 57.63%；持仓金额3739.07亿元，较上一交易日变动 - 2.65%；成交持仓比为91.21% [1] - 有各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [31][25][28] 能源化工板块 - 2026 - 06 - 22，能源化工板块成交4102.06亿元，较上一交易日变动 - 27.84%；持仓金额5433.32亿元，较上一交易日变动 + 0.10%；成交持仓比为72.12% [1] - 有主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [39][34][36] 农产品板块 - 2026 - 06 - 22，农产品板块成交3767.72亿元，较上一交易日变动 - 22.41%；持仓金额7983.86亿元，较上一交易日变动 - 0.06%；成交持仓比为44.30% [1] - 有主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [45][42][44] 黑色建材板块 - 2026 - 06 - 22，黑色建材板块成交1472.95亿元，较上一交易日变动 - 51.56%；持仓金额3873.02亿元，较上一交易日变动 + 1.05%；成交持仓比为35.82% [2] - 有各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [57][51][53]

报告行业投资评级 - 单边谨慎偏空，跨期和跨品种无投资建议 [3] 报告的核心观点 - 美伊地缘会谈取得阶段性进展，核心分歧待后续磋商，关注最终协议签署 [2] - 丙烯供应端PDH装置利润修复后集中回归预期逐步兑现，进口货源流入或增加，供应压力持续累积；需求端除环氧丙烷外下游盈利迅速修复，后续下游开工有回升预期，但短期美伊地缘缓和致国际油价回调，丙烯成本支撑回落，后期供需基本面驱动不足，需关注下游开工回升情况及美伊谈判进展 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、山东基差、07 - 08合约价差、PL08 - 09合约价差、市场价华东、市场价山东、市场价华南等数据 [6][9][13][15] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、进口利润等内容 [18][23][31][28][30] 丙烯下游利润与开工率 - 涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率（产能利用率） [38][39][42][53][55][59][60] 丙烯库存 - 包括丙烯厂内库存（样本覆盖率20%）和PP粉厂内库存 [63]

农产品日报 | 2026-06-23 预期偏谨慎，栏重有缓解 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2609合约11760元/吨，较前交易日变动+110.00元/吨，幅度+0.94%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格9.76元/公斤，较前交易日变动-0.08元/公斤，现货基差 LH09-2000，较前交易日变动-190；江苏地 区外三元生猪价格 9.85元/公斤，较前交易日变动-0.13元/公斤，现货基差LH09-1910，较前交易日变动-240；四川 地区外三元生猪价格9.07元/公斤，较前交易日变动-0.13元/公斤，现货基差LH09-2690，较前交易日变动-190。 据农业农村部监测，6月22日"农产品批发价格200指数"为112.04，比节前（6月18日，下同）下降0.63个点，"菜篮 子"产品批发价格指数为111.85，比节前下降0.72个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为14.53元/公斤，比节前 下降0.8%；牛肉66.76元/公斤，比节前上升0.1%；羊肉63.98元/公斤，比节前上升0.2%；鸡蛋10.28元/公斤，比节前 下降2.1%；白条鸡17.22元/公斤，比节前 ...