农产品日报 | 2025-06-12 供应预期增加，糖价弱势震荡 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13540元/吨，较前一日变动+20元/吨，幅度+0.15%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价14702元/吨，较前一日变动+58元/吨，现货基差CF09+1162，较前一日变动+38；3128B棉全国均价14784元/吨， 较前一日变动+41元/吨，现货基差CF09+1244，较前一日变动+21。 近期市场资讯，据CAI公布的数据统计显示，截至2025年6月8日当周，印度棉花周度上市量2.1万吨，同比下滑47%； 印度2024/25年度的棉花累计上市量471.46万吨，同比下滑7%。CAI累计上市量达24/25年度预测平衡表产量（495 万吨）的95%，同比快3%。 市场分析 昨日郑棉期价震荡收涨。宏观方面，中美贸易谈判释放积极信号，国内棉价受到提振小幅反弹。不过关税不确定 性仍强，需关注中美最终谈判结果和关税具体落地情况。国际方面，当前美棉播种进度持续偏慢，支撑棉价，不 过主产区近期降雨偏多，旱情较前期持续改善，其他国家供应端天气的叙事性目前也不足，国际棉价短期预计延 续震荡 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-12 期货方面：2025-06-11沪锌主力合约开于21900元/吨，收于22140元/吨，较前一交易日上涨270元/吨，全天交易日 成交170227手，较前一交易日增加11596手，全天交易日持仓125779手，较前一交易日减少9292手，日内价格震荡， 最高点达到22205元/吨，最低点达到21855元/吨。 库存方面：截至2025-06-09，SMM七地锌锭库存总量为8.17万吨，较上周同期增加0.43万吨。截止2025-06-11，LME 锌库存为132575吨，较上一交易日减少1975吨。 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-33.05 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨140元/吨至22300元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日下跌20元/吨至275元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨150元/吨至22300 元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌10元/吨至275元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨150元 /吨至22260元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌10元/吨至235元/吨。 市场分析 现货市 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月全球重点农产品产量预估及生长状况监测显示，美国大豆、玉米和棉花产量预期乐观，高于USDA预期；加拿大与澳大利亚菜籽生长进度偏慢，澳大利亚单产低于USDA预期；东南亚棕榈油产区气候稳定，产量预期积极；近期极端天气影响有限；美国4 - 6月降水分布不均，未来一个月降水总体充足，过涝风险为关注重点 [3] 根据相关目录分别进行总结 全球重点农产品产量预估 - 产量预估品种、时间窗口和方法：监测品种为美国大豆、玉米、棉花，加拿大菜籽，澳大利亚菜籽和东南亚棕榈；监测窗口为5月，时间周期覆盖2005 - 2025年共20年的当期和历史同期数据；通过卫星遥感、气象数据和实地观测等获取24个关键指标，构建自有产量模型进行预估 [7][8][13] - 产量预估结果：美豆虽部分产区有干旱和水涝，但整体良好，预估单产超52蒲式耳/英亩；玉米长势良好，预估约180.2蒲式耳/英亩；棉花播种进度偏慢但长势好，单产预估980公斤/公顷；加拿大和澳大利亚菜籽长势进度偏慢，澳大利亚菜籽单产预估仅1.63吨/公顷 [14] 全球重点农产品长势监测 - 马来和印尼棕榈油产区状况：2025年5月植被指数、降水、温度处于历史合理区间，产量预期积极，需关注苏门答腊后续降水及加里曼丹局部排涝；各产区植被指数整体优或接近历史均值，降水区域分化，温度“东部温和、西部微热”，全域无极端胁迫 [17][20][26] - 美国大豆、玉米产区状况：2025年5月全域无极端气候因子，但区域差异大；中西部核心区长势略差但降水和土壤储水为产量托底；大湖区需警惕涝渍与低温叠加风险；西部平原区降水不足与温和低温或致单产分化；植被指数未显著恶化，中西部需关注后续生长；东部与大湖区降水增多，西部与平原产区降水不足；中西部核心区温度回落，北部与西部产区温度适配性差异显著 [27][28][35] - 美国棉花产区状况：2025年5月生长环境区域差异显著；植被指数“东高西低”，东南部活力突出，西部稳定；降水“东多西少”，东南部有涝渍风险，西部干旱区风险可控；温度全域温和，东南部温差适宜 [36][37][42] - 加拿大菜籽产区状况：未提及 - 澳大利亚菜籽产区状况：未提及 近期极端天气影响分析 - 南美阿根廷极端降水影响分析：5月极端降水未造成大面积内涝 [3] - 欧洲菜籽产区寒潮影响分析：春季寒潮较2024年温和，菜籽主产区长势未受显著冲击 [3] - 美国产区历史和未来天气分析：4 - 6月降水分布不均，东部偏多，中西部偏少；未来一个月降水总体充足，中西部与南部偏多，爱荷华偏干，过涝风险为关注重点 [3]

股指期权日报 | 2025-06-11 股指期权日报 股指期权市场概况 期权成交量 2025-06-10，上证50ETF期权成交量为108.75万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为88.30万张； 中证500ETF期权（沪市）成交量为135.74万张；深证100ETF期权成交量为7.49万张； 创业板ETF期权成交量为119.37万张；上证50股指期权成交量为3.17万张； 沪深300股指期权成交量为7.91万张；中证1000期权总成交量为22.79万张。 期权PCR 上证50ETF期权成交额PCR报1.01，环比变动为+0.22；持仓量PCR报0.89，环比变动为-0.03； 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.88，环比变动为+0.23；持仓量PCR报0.81，环比变动为-0.03； 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.94，环比变动为+0.30；持仓量PCR报1.16，环比变动为-0.06 ； 深圳100ETF期权成交额PCR报1.34 ，环比变动为+0.28；持仓量PCR报0.95；环比变动为+0.00； 创业板ETF期权成交额PCR报1.22，环比变动为+0.45 ；持仓量 ...

宏观日报 | 2025-06-11 持续关注上游行业价格变化 中观事件总览 生产行业：关注能源、航运出口政策变化。 1）美国贸易代表办公室近日就船舶行动拟议修改方案启动了公众意 见征询程序，根据其发布的文件显示，该机构放宽了对外国船只的审查和收费要求，被航运业和能源业视为一大 利好。拟议修改方案不仅降低了对非美制造的液化天然气（LNG）运输船和汽车运输船的收费，而且删除了对LNG 运输商未能满足美国船只占比要求的惩罚条款。 服务行业：关注养老服务相关方案推进。 1）财政部社会保障司负责人葛志昊在国新办发布会上表示，在"一老一 小"服务方面，财政部积极配合有关部门完善养老育幼服务体系，推进社区支持的居家养老服务，加强失能老年人 照护服务，促进普惠托育服务高质量发展，抓紧建立实施育儿补贴制度。有关工作正在加快推进，确保更好满足 人民群众对"一老一小"方面的服务需求。 数据来源：央视，iFind，华泰期货研究院 行业总览 上游：1）能源：国际油价上行。2）化工：尿素、纯碱价格下行。3）黑色：小幅回落。 中游：1）化工：PTA开工率回升；PX开工率近期回落。2）基建：沥青开工率近期持续回升。 下游：1）地产：一、二线 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-11 多晶硅现货成交一般，盘面震荡运行 工业硅： 市场分析 2025-06-10，工业硅期货价格偏强运行，主力合约2507开于7405元/吨，最后收于7415元/吨，较前一日结算变化（60） 元/吨，变化（0.82）%。截止收盘，2507主力合约持仓155627手，2025-06-11仓单总数为59252手，较前一日变化-927 手。 供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在8000-8300（0）元/吨；421#硅在8400-9000 （0）元/吨，新疆通氧553价格7500-7700（0）元/吨，99硅价格在7500-7700（0）元/吨，现货价格企稳。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价10700-11500（-100）元/吨。SMM报道，据SMM统计，5月国内有机硅产 量环比4月上升6.48%，开工率增至62.37%，月内龙头企业集中规模检修，但其他部分企业装置负荷稍有提高，故 表现为运行产能减少，但实际产量增长的现象。6月虽仍有部分装置处于检修周期，但负荷的提高影响下，预计6 月排产仍将继续走高。 策略 近几日工业硅期货盘面反弹 ...

原油日报 | 2025-06-11 近期WTI月差显著走强，同时WTI Cushing对WTI Midland和WTI MEH的升水走高，这显示Cushing基本面偏紧，主 要是受山火与油砂加工厂检修影响，北油南下到库欣调和的加拿大轻质原油组分减少，从而导致调和出的DSW原 油货量减少，这导致近月交割可能存在软挤仓的情况，但这并不能代表美国原油市场的全貌，只能代表中西部原 油局部问题，但由于库欣是WTI的原油交割地，因此有着特殊意义，从历史上看，通常在6月份加拿大油砂加工厂 检修结束后将会恢复，此外当前的价差也将驱动更多的Midland原油流向库欣，从而抑制库欣结构性走强的趋势。 策略 油价短期偏强震荡，中期空头配置 风险 2、EIA短期能源展望报告：预计WTI原油今明两年均价分别为62.33美元/桶和55.58美元/桶，此前分别为61.81美元 /桶和55.24美元/桶；预计布伦特原油今明两年均价分别为65.97美元/桶和59.24美元/桶，此前分别为65.85美元/桶和 59.24美元/桶。预测今年美国原油日产量平均约为1340万桶，明年美国原油日产量将降至约1337万桶。（来源： Bloomberg） ...

化工日报 | 2025-06-11 降雨干扰，云南胶水价格回升 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约13805元/吨，较前一日变动+80元/吨。NR主力合约12155元/吨，较前一日变动+105 元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格13800元/吨，较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰混13740元/吨， 较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1715美元/吨，较前一日变动+5美元/吨。青岛保税区印尼20号 标胶1665美元/吨，较前一日变动+5美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11600元/吨，较前一日变动+0元/吨。 浙江传化BR9000市场价11450元/吨，较前一日变动+0元/吨。 近期市场资讯：QinRex据中国海关总署6月9日公布的数据显示，2025年5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合 计60.7万吨，较2024年同期的48.5万吨增加25.2%。2025年1-5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计347.6万吨， 较2024年同期的281.4万吨增加23.5%。 开工率：全钢胎开工率为55.65%（-5.15%），半钢胎开工率为64.05%（-8 ...

FICC日报 | 2025-06-11 中美经贸磋商持续进行，关注美国5月CPI数据 市场分析 关注经济事实验证。4月国内数据好坏参半，4月出口整体略超预期，但转口支撑的特征明显，叠加中美关税缓和， 短期出口有支撑；但4月投资数据有所走弱，尤其是地产边际压力再增；4月财政收入和支出同步回升，收入主要 受到土地出让金的支撑；同时消费也略有承压。中国5月CPI同比降0.1%，环比由涨转降，PPI同比降幅扩大至3.3%。 中国5月按美元计出口同比增长4.8%，略低于一季度的5.7%和4月的8.1%，进口下降3.4%。从集装箱的船运数据来 看，5月上旬出口有所改善，但到了下旬又重新走弱。新一轮"抢出口"成色一般的背景下，前期透支的需求会重新 回到偏弱的去库周期中。国家发改委副秘书长表示，预计今年支持社会事业的中央预算内投资规模将比"十三五" 末提高30%以上。6月10日，中办、国办印发《关于深入推进深圳综合改革试点 深化改革创新扩大开放的意见》， 推进金融、技术、数据等赋能实体经济高质量发展。面对关税下的外需压力和内部的稳增长诉求，关注财政进一 步加码的可能。5月9日—12日何立峰副总理于瑞士访问期间与美方举行会谈， ...

农产品日报 | 2025-06-11 苹果套袋进入中后期，红枣长势较为正常 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2510合约7523元/吨，较前一日变动+37元/吨，幅度+0.49%。现货方面，山东栖霞80# 一 二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+677，较前一日变动-37；陕西洛川70# 以上 半商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+2077，较前一日变动-37。 近期市场资讯，苹果市场整体成交清淡，产区新季苹果套袋工作继续，库内货源交易氛围一般，产地包装发货不 快，客商多自行发货为主。西部产区客商货源找货热度不高，个别冷库货源出现水烂点等质量问题，持货商整体 惜售情绪减弱；山东产区大果及好果走货一般，部分乡镇价格小幅松动。销区市场市场走货一般，天气转热，瓜 类水果存在一定冲击。陕西洛川产区目前库内70#起步果农统货4.2-4.5元/斤，70#起步半商品4.5-5.0元/斤，以质论 价。 山东栖霞产区果农三级2.5-3元/斤，果农80#以上统货3-3.5元/斤，80#一二级条纹4.0-4.5元/斤，80#一二 ...