粕类观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3088元/吨，较前日变动+22元/吨，幅度+0.72%；菜粕2601合约2567元/吨，较前 日变动+34元/吨，幅度+1.34%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3030元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M01-58， 较前日变动-32；江苏地区豆粕现货2970元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M01-118，较前日变动-12；广东地 区豆粕现货价格2970元/吨，较前日变动跌+10元/吨，现货基差M01-118，较前日变动-12。福建地区菜粕现货价格 2680元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差RM01+113，较前日变动-14。 农产品日报 | 2025-09-12 购销清淡，豆粕维持震荡 近期市场资讯，9月10日，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，该国2025/26年度大豆种植面积预计将较上年减少 4.3%至1,760万公顷。 市场分析 当前美豆生长情况良好，优良率处于历史高位，Profarmer本年度的田间调查也对新季单产情况较为乐观，未来仍 需持续关注USDA对于新季美豆的调整情况。国内方面，当前大豆到港量依旧偏高，国 ...

甲醇日报 | 2025-09-12 港口库存持续累积，MTO等待复工 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤415元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润818元/吨（-5）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线2123元/吨（-5），内蒙北线基差336元/吨（+15），内蒙南线2120元/吨（+0）；山东临沂2388元/吨（-8），鲁 南基差201元/吨（+13）；河南2255元/吨（-35），河南基差68元/吨（-15）；河北2305元/吨（+0），河北基差178元/ 吨（+20）。隆众内地工厂库存342560吨（-4523），西北工厂库存221300吨（-3700）；隆众内地工厂待发订单250723 吨（+9438），西北工厂待发订单136600吨（+3400）。 港口方面：太仓甲醇2285元/吨（-10），太仓基差-102元/吨（+10），CFR中国264美元/吨（+2），华东进口价差-11 元/吨（+3），常州甲醇2485元/吨；广东甲醇2282元/吨（-8），广东基差-105元/吨（+12）。隆众港口总库存1550330 吨（+122675），江苏港口库存804000吨（+44000 ...

市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹38周价格1055/1770，39周报价950/1590；HPL -SPOT 9月下半月价格 935/1535，10月上半月价格935/1535。马士基远东-北欧地区PSS降为50/100. MSC+Premier Alliance：MSC 9月下半月船期报价1040/1740，10月上半月价格1040/1740；ONE9月下半月船期报 价1544/1943；HMM上海-鹿特丹9月下半月船期报价1015/1600; YML 9月下半月至10月15日报价1000/1600。 Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹9月下半月船期报价1060/1720；EMC 9月份下半月船期价格介于1610-1710； OOCL 9月船期价格介于1600-1700美元/FEU。 航运日报 | 2025-09-12 运价中枢继续下修，关注下周马士基10月第一周开价情况 地缘端： 一名以色列官员表示，以色列对哈马斯在卡塔尔首都多哈的高级政治领导人发动了袭击，在以色列加大 对加沙地带的攻势之际，以色列对该组织的打击进一步升级。以色列官员称，美 ...

国债期货日报 | 2025-09-12 股债跷跷板钝化，国债期货涨跌分化 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：7月政治局会议明确提出要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，依法依 规治理企业无序竞争，积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务等一些列政策指引；2025年8月1日， 财政部与税务总局发布公告称，自2025年8月8日起，对在该日及以后新发行的国债、地方政府债券和金融债券的 利息收入将恢复征收增值税。此前已发行的上述债券（包括8月8日后续发行的部分）仍享受免征增值税政策，直 至到期；国务院第九次全体会议强调，采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，培育壮大服务消费，加力扩 大有效投资。（2）通胀：8月CPI同比下降0.4%。 资金面：（3）财政：2025年上半年，全国财政运行总体平稳，支出扩张力度加大、收支结构持续优化。一般公共 预算收入达11.56万亿元，同比微降0.3%，其中税收收入占比超八成，尽管总体下降1.2%，但增值税、消费税、个 税等主要税种保持增长，显示税源恢复态势逐步确立。支出方面，一般公共预算支出14.13万亿元，同比增长3.4%， 聚焦社会保障、教育、科技、卫生等民生 ...

期货研究报告|卫星农业专题 2025-09-12 卫星遥感监测产量预估及下半年天气分析报告 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 内容摘要 本报告由华泰期货研究院农产品组发布，利用卫星遥感、气象数据和历史产量模型， 对 2025 年 8 月全球重点农产品进行产量预估及长势监测，焦点涵盖美国大豆、玉米、 棉花、加拿大菜籽、澳大利亚菜籽及东南亚棕榈油产区。监测采用 24 个关键指标，包 括植被指数（NDVI、EVI、LAI）、土壤湿度、降水和温度等，通过深度学习模型整合 多光谱数据、气象信息和历史产量，实现产量预测。预估结果显示，重 ...

股指期权日报 | 2025-09-11 股指期权日报 股指期权市场概况 期权成交量 2025-09-10，上证50ETF期权成交量为108.67万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为120.34万张； 中证500ETF期权（沪市）成交量为161.79万张；深证100ETF期权成交量为11.52万张； 创业板ETF期权成交量为228.72万张；上证50股指期权成交量为3.40万张； 沪深300股指期权成交量为12.89万张；中证1000期权总成交量为30.11万张。 期权PCR 上证50ETF期权成交额PCR报0.68，环比变动为-0.11；持仓量PCR报0.85，环比变动为+0.02； 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.67，环比变动为-0.02；持仓量PCR报1.12，环比变动为+0.03； 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.77，环比变动为-0.07；持仓量PCR报1.22，环比变动为+0.01 ； 深圳100ETF期权成交额PCR报0.73 ，环比变动为+0.20；持仓量PCR报1.12；环比变动为+0.06； 创业板ETF期权成交额PCR报0.56，环比变动为-0.26 ； ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LPG市场近期情绪边际改善，外盘价格因原油价格企稳回升而持续反弹，国内民用气现货价格大体持稳，山东出现下跌，市场处于下有支撑但上行驱动有限状态，近端基本面尚可，全球供过于求格局未逆转，中远期前景仍偏弱，中东LPG出口有明显增加迹象 [1] - 单边策略为震荡偏强，可关注逢低多PG主力合约机会，但预计空间有限，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 市场分析 - 9月10日各地区LPG市场价格：山东4480 - 4560元/吨，东北3940 - 4250元/吨，华北4300 - 4650元/吨，华东4450 - 4620元/吨，沿江4560 - 4850元/吨，西北4580 - 4750元/吨，华南4498 - 4730元/吨 [1] - 2025年10月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷605美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4733元/吨（涨43元/吨）；丁烷585美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4577元/吨（涨43元/吨） [1] - 2025年10月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷598美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4678元/吨（涨42元/吨）；丁烷578美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4522元/吨（涨43元/吨） [1] - 中东9月LPG发货量预计462万吨，环比增加64万吨，其中150万吨发货未明确目的地 [1] 策略 - 单边：震荡偏强，关注逢低多PG主力合约机会，但预计空间有限 [2] - 跨期：无 [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 图表信息 - 涵盖山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约收盘价、近月月差，PG期货主力合约成交持仓量、总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 - 苹果投资评级为中性 [3] - 红枣投资评级为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果期价收涨成交量降，晚熟富士临近下树关注质量和天气，下游节日备货需求渐显，库内果走货转好但去库速度一般，预计短期行情稳定 [1][2][3] - 红枣期价收涨，销区到货零星，节日备货需求释放力度一般，产区降雨少，市场对减产幅度存疑，2024产季产量大库存高但质量不佳，新季减产预期强，价格高位震荡，关注降雨对品质影响及双节备货需求 [4][7] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，苹果2601合约昨日收盘8130元/吨，较前一日涨97元/吨，涨幅1.21% [1] - 现货方面，山东栖霞80一二级晚富士3.80元/斤，陕西洛川70以上半商品晚富士4.80元/斤，较前一日均无变动，现货基差AP01分别为 -530、+1470，较前一日均降97 [1] 红枣 - 期货方面，红枣2601合约昨日收盘11035元/吨，较前一日涨50元/吨，涨幅0.46% [4] - 现货方面，河北一级灰枣现货9.50元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ01 -1535，较前一日降50 [4] 近期市场资讯 苹果 - 西部早熟富士交易上量，商品率高价格高于去年，好货价稳硬，客商采购积极 [1] - 山东产区红将军上色，库存富士成交尚可，客商多拿好货及性价比高的货源 [1] 红枣 - 新疆灰枣进入上糖阶段，需关注降雨对质量的影响 [5] - 河北崔尔庄市场红枣到货零星，成交一般，广东如意坊市场到货2车，现货价格暂稳，客商按需采购成交少量 [5][6] 市场分析 苹果 - 上周西部嘎啦质量问题突出，好货价高，部分客商收购利润低 [2] - 山东产区冷库库存以客商刚需补货为主，价格下滑，早熟品种陆续上市但上量不多，价格高开低走 [2] - 陕西产区库存果余量有限，受早熟质量影响，库内好货价格走高 [2] - 销区市场批发价稳定，两极分化明显，早熟果上市后到车量略增，走货尚可但客商利润一般，终端走货不快 [2] 红枣 - 销区市场到货零星，节日备货需求释放力度一般，产区降雨少，市场对减产幅度存疑，供应端炒作话题减少 [7] - 2024产季产量大库存高但质量不佳，新季减产预期强，生长情况暂未异动 [7] - 销区市场现货价格坚挺但成交量降，需求疲软，购销清淡 [7] 策略 苹果 - 库内果走货转好但去库速度一般，预计短期行情稳定 [3] 红枣 - 减产无法证伪时，盘面受资金情绪影响短期可能上冲，需关注新枣定产情况，若减产不及预期，高库存压力下价格或重回弱势 [8]

报告行业投资评级 - 生猪策略谨慎偏空 [3] - 鸡蛋策略谨慎偏空 [6] 报告的核心观点 - 生猪市场短期内供强需弱格局难改，中长期需关注产能端去化及国家政策变化 [2] - 鸡蛋市场供应端压力大，节日提振乏力，需关注冷库蛋入市对现货市场的冲击 [5] 根据相关目录分别进行总结 生猪市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，9月10日生猪2511合约收盘13315元/吨，较前交易日涨85元/吨，涨幅0.64% [1] - 现货方面，河南外三元生猪价格13.48元/公斤，较前交易日降0.03元/公斤；江苏13.65元/公斤，降0.11元/公斤；四川13.15元/公斤，降0.11元/公斤 [1] - 9月10日“农产品批发价格200指数”为118.32，降0.03个点；“菜篮子”产品批发价格指数为119.17，降0.04个点 [1] - 全国农产品批发市场猪肉平均价格19.91元/公斤，较昨日升0.3% [1] 市场分析 - 集团厂降重出栏使节日提振作用减弱，生猪产能已维持一年在4050万头左右，生产效能提升为产能端去化提供空间 [2] 鸡蛋市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，9月10日鸡蛋2510合约收盘3019元/500千克，较前交易日降41元，降幅1.34% [3] - 现货方面，辽宁鸡蛋现货价格3.27元/斤，较前交易日持平；山东3.55元/斤，涨0.10元；河北3.11元/斤，持平 [3] - 9月10日全国生产环节库存0.48天，流通环节库存0.79天，均较昨日持平 [4] 市场分析 - 8月中上旬高温使鸡蛋储存问题频发，下旬开学备货带动蛋价小涨；本月学校需求恢复，旅游餐饮需求下滑，食品企业加工需求先旺后淡，整体需求随时间下降 [5]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [4] 报告的核心观点 - 豆一受供应压力冲击，花生上市节奏缓慢需求偏弱 [1] - 昨日豆一期货价格跌幅较大，主要因全球大豆主产国产量预期增加、港口库存上升导致供应端压力加剧，叠加下游饲料及豆制品消费疲软、替代品竞争分流需求，同时受中美贸易局势影响国际市场价格传导、宏观经济放缓抑制大宗商品需求及市场观望政策调整等多重因素共同作用 [2] - 昨日花生期货窄幅震荡，短期新花生有效供给难显著增加，多数地区天气仍不佳，价格处于低位抑制农户出货意愿，但需求端仍表现不佳，双节备货启动迟缓，贸易商维持谨慎观望态度，市场继续关注大型食品厂及油厂的采购动向及动力 [3] 市场分析 大豆市场 - 期货方面，昨日收盘豆一2511合约3911.00元/吨，较前日变化 -57.00元/吨，幅度 -1.44% [1] - 现货方面，食用豆现货基差A11 + 309，较前日变化 +57，幅度32.14% [1] - 东北大豆市场新季大豆零星上市，商品豆不论蛋白毛粮价格2元/斤，芽豆价格2.2元/斤，随着新粮上市逐步增量，市场多预期价格呈下行趋势 [1] - 今日中储粮国产大豆购销双向竞价交易成交率100%，成交均价4376.9元/吨 [1] - 黑龙江多地国标一等蛋白中粒塔粮装车报价较昨日持平 [1] 花生市场 - 期货方面，昨日收盘花生2510合约7794.00元/吨，较前日变化 +14.00元/吨，幅度 +0.18% [3] - 现货方面，花生现货均价8460.00元/吨，环比变化 +0.00元/吨，幅度 +0.00%，现货基差PK10 + 606.00，环比变化 -14.00，幅度 -2.26% [3] - 现货方面全国花生市场通货米均价4.23元/斤，各市场报价稳定，不同产地和品种价格有差异 [3] - 河南春米上市量减少，河北部分区域上市增量，山东部分区域零星上市 [3] 风险提示 - 花生存在需求走弱风险 [4]