行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [4] 核心观点 - 市场预期美伊局势逐步放缓，能化品种价格大幅回调 [2] - 纯苯主力基差443元/吨（-78），苯乙烯主力基差946元/吨（-117元/吨） [1] - 纯苯港口库存3.20万吨（+0.50万吨），苯乙烯华东港口库存30700吨（+6000吨），处于库存回建阶段 [1] - 纯苯CFR中国加工费134美元/吨（-10美元/吨），FOB韩国加工费111美元/吨（-10美元/吨），美韩价差-13.0美元/吨（-47.4美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润-89元/吨（-211元/吨），预期逐步压缩 [1] - 策略建议：BZ、EB谨慎逢高做空套保；EB-BZ价差逢高做缩 [4] 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差443元/吨（-78） [1] - 纯苯现货-M2纸货价差500元/吨（-110元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差946元/吨（-117元/吨） [1] - 报告通过纯苯主力基差与期货合约价格、纯苯连一合约-连三合约价差、苯乙烯连一合约-连三合约价差等图表展示基差与跨期结构 [6][8] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费134美元/吨（-10美元/吨） [1] - 纯苯FOB韩国加工费111美元/吨（-10美元/吨） [1] - 纯苯美韩价差-13.0美元/吨（-47.4美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润-89元/吨（-211元/吨），预期逐步压缩 [1] - 欧美汽油需求淡季走弱，欧美芳烃较韩国价差回落，BZN价差表现疲软 [2] - 报告跟踪石脑油加工费、纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本价差、纯苯FOB美湾-CFR中国价差、纯苯FOB鹿特丹-CFR中国价差、纯苯进口利润、苯乙烯进口利润、苯乙烯FOB美湾-CFR中国价差、苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国价差等指标 [6][7] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存3.20万吨（+0.50万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存30700吨（+6000吨） [1] - 苯乙烯华东商业库存14600吨（+2400吨），处于库存回建阶段 [1] - 苯乙烯开工率62.5%（+0.7%） [1] - 港口库存周初见底回升，国内开工维持阶段性高位，中石化检修亦未见额外增加 [2] - 11月韩国纯苯检修高峰已过去，韩国发货预期见底回升 [2] - 苯乙烯港口库存开始见底回升，苯乙烯开工仍偏低，目前生产利润相对位置偏高，关注11月中下旬的苯乙烯装置复工计划兑现进度 [3] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润497元/吨（+179元/吨），PS生产利润147元/吨（-71元/吨），ABS生产利润-974元/吨（+188元/吨） [2] - EPS开工率51.93%（-3.50%），PS开工率40.10%（+0.80%），ABS开工率55.50%（+1.30%） [2] - 下游硬胶开工回落，EPS开工进入季节性回落周期，但成品库存进一步下降 [3] - PS开工底部回升，成品库存低位震荡 [3] - ABS开工底部回升，成品库存不低 [3] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润-757元/吨（+450），酚酮生产利润-264元/吨（-611），苯胺生产利润5964元/吨（+775），己二酸生产利润-755元/吨（+455） [1] - 己内酰胺开工率70.78%（+0.00%），苯酚开工率77.82%（+4.75%），苯胺开工率85.98%（+4.94%），己二酸开工率72.00%（+1.00%） [1] - 纯苯下游开工表现低位小幅反弹，苯乙烯开工低位反弹；CPL开工低位盘整；苯酚开工回落后小幅反弹；苯胺开工回升至高位；己二酸开工高位盘整 [2] - 报告跟踪PA6常规纺有光生产毛利、锦纶长丝生产毛利、双酚A生产毛利、PC生产毛利、环氧树脂E-51生产毛利、纯MDI生产毛利、聚合MDI生产毛利等下游延伸品种利润指标 [7]

内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤800元/吨（+20），内蒙煤制甲醇生产利润1100元/吨（-178）；内地甲醇价格方面， 内蒙北线3175元/吨（-138），内蒙北线基差622元/吨（+112），内蒙南线3200元/吨（-100）；山东临沂3590元/吨（-120）， 鲁南基差637元/吨（+129）；河南3400元/吨（-115），河南基差447元/吨（+134）；河北3400元/吨（-100），河北基 差507元/吨（+149）。隆众内地工厂库存310825吨（-14219），西北工厂库存184700吨（-15800）；隆众内地工厂待 发订单214770吨（-24861），西北工厂待发订单107200吨（-21500）。 甲醇日报 | 2026-11-06 市场预期中东局势放缓，甲醇价格大幅回调 甲醇观点 市场要闻与重要数据 港口方面：太仓甲醇3640元/吨（-220），太仓基差487元/吨（+29），CFR中国469美元/吨（-5），华东进口价差60元 /吨（-16），常州甲醇3750元/吨；广东甲醇3825元/吨（-160），广东基差672元/吨（+89）。隆众港口总库存412700 吨（+589 ...

报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [5] 报告核心观点 - 美国中期选举民主党赢得参众两院控制权，特朗普表示愿意接受选举结果，市场预期美伊局势逐步放缓，能化品地缘风险溢价快速挤出，油价大幅下跌，烯烃价格受成本坍塌影响大幅回落 [3] - 塑料短期主要受成本端坍塌叠加需求偏弱压制价格回调，后期价格扰动主要关注美伊局势实际进展及供应回归情况 [3] - PP短期受地缘风险回落、成本坍塌叠加需求弱势压制价格大幅回调，但供应偏紧、低库存、高基差格局持续，后期关注美伊局势进展及供应回归节奏 [4] - 策略方面单边观望，跨期无，跨品种无 [5] 价格与基差 - L主力合约收盘价为8838元/吨（-562），PP主力合约收盘价为9544元/吨（-614） [1] - LL华北现货为9910元/吨（-340），LL华东现货为10100元/吨（-380），PP华东现货为11500元/吨（-150） [1] - LL华北基差为1072元/吨（+222），LL华东基差为1262元/吨（+182），PP华东基差为1956元/吨（+464） [1] 上游供应与生产利润 - PE开工率为76.7%（+0.5%），PP开工率为64.8%（-1.7%） [1] - PE油制生产利润为1944.6元/吨（+636.4），PP油制生产利润为2874.6元/吨（+636.4），PDH制PP生产利润为106.1元/吨（+189.0） [1] - PE供应端存量装置开工有所回升但仍偏缓，主要在于油制检修回归缓慢，地缘逻辑切换后关注后期检修装置复产、新投产兑现以及进口到港情况 [3] - PP供应端存量装置检修仍处高位，新增浙江石化四线、中化泉州二线重启，但油制临时检修仍偏多，油制及PDH制开工回升仍缓慢，叠加新投产装置延后兑现，供应端偏紧格局短期仍未缓解 [4] 进出口 - LL进口利润为681.6元/吨（-16.6），PP进口利润为525.0元/吨（-53.0），PP出口利润为-273.2美元/吨（+27.6） [1] 下游需求 - PE下游农膜开工率为46.8%（+1.9%），PE下游包装膜开工率为48.5%（-1.7%），PP下游塑编开工率为41.0%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率为41.5%（-0.6%） [2] - PE需求端下游整体开工有所回落，农膜开工逐步季节性见顶，包装膜开工则同期偏弱、刚需支撑为主，原料价格大幅回调使得下游接货谨慎，成交偏弱 [3] - PP需求端下游加工利润被大幅挤压亦限制备货积极性，原料价格大幅下调使得下游备货谨慎，成交偏弱；下游BOPP膜与塑编等开工均处于同期低位，需求端负反馈仍会逐步体现 [4] 目录结构概览 - 报告目录涵盖聚烯烃基差与跨期结构、生产利润与开工率、聚烯烃非标价差、聚烯烃进出口利润、聚烯烃下游开工与下游利润、聚烯烃库存六个部分 [6] - 基差与跨期结构部分包含塑料主力合约、LL华北基差、LL华东基差、L01-L05合约跨期价差、聚丙烯主力合约、PP华东基差、PP01-PP05合约跨期价差、L01-PP01跨品种价差等图表 [7] - 生产利润与开工率部分包含PE生产利润（原油）、PE产能利用率、PP生产利润（原油）、PP生产利润（PDH制）、聚丙烯产能利用率、PP周度产量、聚丙烯检修减损量、PDH制PP产能利用率等图表 [7] - 非标价差部分包含HD注塑-LL华东、HD中空-LL华东、HD薄膜-LL华东、LD华东-LL、PP低熔共聚-拉丝华东、PP均聚注塑-拉丝华东等图表 [7] - 进出口利润部分包含PE华东进口盈亏、LL美湾FOB-中国CFR、LL东南亚CFR-中国CFR、LL西北欧FD-中国CFR、PP拉丝进口利润、PP拉丝出口利润（东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB-中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR-中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB-中国CFR、PE出口盈亏（美元）等图表 [7][8] - 下游开工与下游利润部分包含农膜开工率、包装膜开工率、缠绕膜-LL-2300、下游塑编开工率、下游BOPP膜开工率、下游注塑开工率、塑编生产毛利、BOPP膜生产毛利等图表 [8] - 库存部分包含PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE社会库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存等图表 [8]

行业投资评级 - 玻璃方面：震荡 [2] - 纯碱方面：震荡 [2] - 硅锰方面：震荡 [4] - 硅铁方面：震荡 [4] - 跨期：无 [2][4] - 跨品种：无 [2][4] 核心观点 - 宏观情绪向好，盘面震荡向上 [1] - 玻碱供需分化，盘面跟随情绪 [1] - 悲观情绪修复，双硅震荡运行 [3] 玻璃总结 - 昨日玻璃主力合约震荡运行，现货报价相对平稳，下游需求有所好转 [1] - 本期全国浮法玻璃样本企业总库存6896.2万重箱，环比减少155.7万重箱 [1] - 浮法玻璃日融14.03万吨，环比减少2% [1] - 玻璃供需矛盾依旧较大，日融已降至低位，行业库存有所去化，但相较需求降幅依旧不足 [1] - 下游投机性需求缺乏增量，市场正在加紧督促玻璃行业出清 [1] - 短期市场情绪有所改善，玻璃价格反弹可择机卖保 [1] 纯碱总结 - 昨日纯碱主力合约小幅反弹，现货市场环比持稳，下游采购以刚需为主 [1] - 纯碱产量环比回升，库存止降反弹 [1] - 纯碱供需压力重新加大，碱厂复产逐步增加，产量再度反弹 [1] - 库存虽然处于低位，然而已经环比回升 [1] - 碱厂调节生产负荷能力较强，如果价格和利润修复，纯碱供给也将逐步回升 [1] - 短期市场情绪有所改善，纯碱价格反弹可择机套保 [1] 硅锰总结 - 昨日硅锰期货震荡回升，硅锰市场情绪有所修复 [3] - 北方硅锰市场价格5600-5700元/吨，南方硅锰主流价格5680-5800元/吨 [3] - 硅锰供需压力相对有限，库存持续去化，产量持续增长 [3] - 市场担忧未来供给大幅增长，难以给予高价 [3] - 短期成本抬升预期增加，硅锰价格区间震荡运行 [3] - 后续关注硅锰库存和锰矿价格变化等 [3] 硅铁总结 - 昨日硅铁期货延续震荡，硅铁下游需求一般 [3] - 主产区72硅铁自然块现金含税出厂5400-5500元/吨，75硅铁价格报5950-6000元/吨 [3] - 硅铁供需矛盾有所加剧，虽然消费维持韧性，但是供给同样较高 [3] - 近期硅铁库存持续攀升，同时成本有所松动 [3] - 叠加复产及新增点火预期持续压制盘面，短期硅铁价格震荡运行 [3]

行业投资评级 - 粕类策略为谨慎偏多 [3] - 玉米策略为中性 [5] 核心观点 - 国内豆粕价格锚定进口成本波动，美豆走弱带动国内豆粕价格同步承压，国内油厂开工率回升，大豆及豆粕库存维持高位，下游养殖端持续亏损，饲料企业备货意愿不足，普遍采取按需采购策略，国内豆粕供给端呈现偏宽松格局 [2] - 后续核心观察点集中于美豆出口节奏与南美产区天气，若美豆出口需求维持韧性同时南美天气扰动对新季大豆生长形成实质性冲击，则美豆及国内豆粕仍存在上行机会 [2] - 玉米方面，前期华北、东北玉米集中上市阶段深加工企业压价收购，产区到货量走高，但随着农户惜售情绪升温，近期到货量环比有所回落，饲料企业谷物替代库存仍较为充裕，叠加养殖端持续亏损，饲料厂补库态度偏谨慎，采购以随用随采为主 [4] - 玉米后续核心跟踪农户惜售的持续性、贸易商及下游用粮主体补库节奏以及需求端边际变化，短期玉米价格或将维持区间震荡走势 [4] 粕类市场数据 - 期货方面，豆粕2701合约3121元/吨，较前日变动+7元/吨，幅度+0.22%；菜粕2701合约2210元/吨，较前日变动+42元/吨，幅度+1.94% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3180元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M01+59，较前日变动-17 [1] - 江苏地区豆粕现货3080元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M01-41，较前日变动-7 [1] - 广东地区豆粕现货价格3070元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M01-51，较前日变动+3 [1] - 福建地区菜粕现货价格2310元/吨，较前日变动+30元/吨，现货基差RM01+100，较前日变动-12 [1] - 巴西全国谷物出口商协会周度预测显示，巴西11月大豆出口预计达333万吨，低于去年同期的423万吨；巴西11月豆粕出口预计达到223万吨，低于去年同期的226万吨 [1] 玉米市场数据 - 期货方面，玉米2701合约2233元/吨，较前日变动+6元/吨，幅度+0.27%；玉米淀粉2701合约2519元/吨，较前日变动+6元/吨，幅度+0.24% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C01+7，较前日变动-1 [3] - 吉林地区玉米淀粉现货价格2600元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS01+81，较前日变动-6 [3] - 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份47家规模饲料厂的最新调查数据，截至11月5日全国饲料企业平均库存27.15天，较上周增加0.86天，环比上涨3.27%，同比上涨9.12% [3] - 全国11个地区95家主要玉米加工企业玉米库存总量305.2万吨，增幅3.74% [3] 报告图表目录 - 报告图表涵盖豆粕主力合约价格、豆粕现货均价、天津/江苏/广东豆粕现货价格、玉米主力合约价格、玉米现货均价、黑龙江/吉林/辽宁玉米现货价格、菜粕主力合约价格、菜粕福建地区价格、华东地区菜粕价格、全国菜粕均价、玉米淀粉主力期货、玉米淀粉全国均价、吉林/山东玉米淀粉现货 [6] - 报告图表还涵盖豆粕日度压榨量、油厂成交量情况、油厂提货情况、样本点豆粕库存、玉米东北地区售粮进度、玉米华北地区售粮进度、深加工企业玉米需求、菜粕周度产量、沿海油厂菜粕提货量、颗粒粕消费量、菜粕库存、沿海油厂菜粕库存 [6] - 报告图表还涵盖主要企业淀粉产量、淀粉企业玉米加工量、主要企业淀粉提货量、主要企业淀粉库存、山东省/吉林省玉米淀粉平均利润、天津/江苏/广东豆粕基差、福建菜粕基差、吉林/黑龙江/辽宁玉米基差、吉林淀粉基差 [6]

政策预期利好终端需求，多晶硅大幅上涨 工业硅： 市场分析 2026-11-05，工业硅期货价格震荡上涨，主力合约2612开于8525元/吨，最后收于8560元/吨，较前一日结算变化（40） 元/吨，变化（0.47）%。截止收盘，2612主力合约持仓19.38万手，2026-11-04仓单总数为30021手，较前一日变化 -435手。 供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9400-9500（0）元/吨；421#硅在9500-9700 （0）元/吨，新疆通氧553价格8700-8900（0）元/吨，99硅价格在8700-8900（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天 津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳。 SMM统计10月29日工业硅主要地区社会库存共41.4万吨，较上周小幅减少。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价13500-14000（-50）元/吨。近期美国中期选举结束，民主党拿下参众两院， 利好终端光伏需求。 新能源及有色金属日报 | 2026-11-06 策略 目前工业硅需求端多晶硅控产逐步落地，持续弱势；库存端连续数周边际修复，小幅去库中。价格预计维持区间 ...