报告行业投资评级 - 铜投资评级为中性，套利和期权投资建议均为暂缓 [5] 报告的核心观点 - 目前地缘因素多变、原油价格未稳定，市场对美联储未来利率变动路径难达成共识，铜价暂时以中性态度对待，周内运行区间预计在101,600元/吨至104,000元/吨 [5] 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2026年4月29日，沪铜主力合约开于101020元/吨，收于101630元/吨，较前一交易日收盘-0.62%；昨日夜盘开于101,190元/吨，收于100,820元/吨，较昨日午后收盘下降0.43% [1] 现货情况 - 昨日早盘沪铜2605合约整体强势单边上行，开盘报101060元/吨，盘中冲高至101850元/吨，尾盘回落至101750元/吨；合约月差区间波动，进口盈亏维持小幅盈利区间；上海电解铜购销氛围回暖，购销指数小幅波动；现货市场各品牌铜升水随时段分化，低价流通货源收紧，各牌号当月、次月票据报价抬升；节前企业备货基本收尾，市场交投或转淡，月末结算节点下持货商出货谨慎，现货升水获支撑；进口窗口开启虽有外部货源流入预期，但受物流清关滞后影响短期冲击有限，预计今日沪铜现货对2605合约仍保持升水格局 [2] 重要资讯汇总 - 2026年4月29日，美联储议息会议以8:4投票决定维持联邦基金利率目标区间在3.50%–3.75%不变，自2025年12月以来连续第三次暂停降息，与市场预期一致，4票反对，理事米兰主张立即降息，哈马克、卡什卡利、洛根三位地区联储行长支持维持利率不变并反对暗示未来宽松措辞，美联储主席鲍威尔表示官员不倾向于加息 [3] - 当地时间4月28日，第一量子矿业发布2026年第一季度业绩报告，一季度铜总产量96,469吨，较2025年第四季度下降4%，减产源于森蒂纳尔与坎桑希矿区，符合矿石品位下行趋势；当期铜C1现金成本为每磅2.51美元，环比上升0.30美元，受铜产出量减少、赞比亚克瓦查汇率走强推高人力成本影响；铜总销量90,049吨，较产量减少约6,420吨，因销售节奏调整且坎桑希矿区补充库存；公司将2026年铜总产量指引由375,000–435,000吨上调至405,000–475,000吨，包含巴拿马铜矿库存矿加工产出铜30,000–40,000吨，剩余约70,000吨库存铜料将于2027年完成加工生产 [3] 冶炼及进口 - 当地时间4月28日，第一量子矿业报告显示赞比亚矿区不依赖进口硫磺原料，坎桑希冶炼厂自产硫酸可满足阴极铜生产自用需求，冶炼厂扩建后5号硫酸装置新增产能或产生硫酸富余，取决于矿山地质供矿结构，叠加区域硫酸价格上行、本地需求稳固，富余硫酸量有望提升生产经营弹性并为二季度带来增量硫酸销售收益 [4] 消费 - 中国电力企业联合会报告指出，预计2026年全年新增发电装机超4亿千瓦，其中新增新能源发电装机超3亿千瓦；预计全国发电装机二季度超40亿千瓦，2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模；按单位GW光伏装机用铜量约0.5万吨测算，3亿千瓦新能源装机对应铜需求增量约15万吨 [4] 库存与仓单 - LME仓单较前一交易日变化400.00吨至396925吨，SHFE仓单较前一交易日变化-3273吨至100789吨，4月27日国内市场电解铜现货库24.86万吨，较此前一周变化 -1.03万吨 [4] 价格与基差数据 |项目|今日|昨日|上周|一个月| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM：1铜|60|50|-5|-95| |升水铜|75|60|15|-80| |现货(升贴水)平水铜|45|40|-15|-100| |湿法铜|-10|-10|-45|-130| |洋山溢价|62|60|66|66| |LME（0 - 3）|-85|-74|-67|-71| |库存LME|396925|396525|395575|362600| |SHFE|201373|/|240456|/| |COMEX|550973|551510|544887|533534| |仓单SHFE仓单|100789|104062|122528|237076| |LME注销仓单占比|11.94%|11.64%|12.08%|18.68%| |套利CU07 - CU07连三 - 近月|-100|10|10|0| |CU06 - CU05主力 - 近月|10|120|110|-20| |CU06/AL06|4.13|4.16|4.10|4.01| |CU06/ZN06|4.25|4.29|4.23|4.10| |进口盈利|407|279|66|108| |沪伦比（主力）|7.82|7.85|7.62|7.90| [28][29][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观预期向好，钢价震荡偏强；玻璃纯碱下游需求不振，玻碱区间震荡；双硅节前补库收尾，价格小幅震荡 [1][3] - 玻璃和纯碱价格短期震荡偏弱，锰硅和硅铁价格短期也震荡偏弱 [1][2][3][4] 各品种情况总结 玻璃 - 市场分析：2609主力合约震荡运行，现货报价随盘面波动，下游刚需采购为主 [1] - 供需与逻辑：延续供需双弱格局，产量大体持稳，下游刚需未见起色，库存高位累库，近月交割博弈压制价格空间，远月升水有不确定性，预计短期价格震荡偏弱，长期关注成本和利润变化 [1] - 策略：震荡偏弱 [2] 纯碱 - 市场分析：2609主力合约震荡运行，现货市场报价随盘面波动，成交以低价为主 [1] - 供需与逻辑：延续供需失衡格局，部分企业供给恢复，整体产量有所回升，下游需求相对平稳，库存环比去化但仍保持高位，短期价格震荡偏弱，后续关注库存变化 [1] - 策略：震荡偏弱 [2] 锰硅 - 市场分析：主力合约震荡下行，主流钢招6300元/吨，北方市场价5900 - 6000元/吨，南方市场价5950 - 6050元/吨，价格重心下移 [3] - 供需与逻辑：价格上涨后减产执行力度需关注，库存处于相对高位，压制价格向上高度，近期能源和锰矿价格扰动多，1 - 3月锰矿进口量高位缓解市场担忧，后期关注中东局势、锰矿发运和减产情况 [3] - 策略：震荡偏弱 [4] 硅铁 - 市场分析：期货震荡偏弱，主产区72硅铁自然块5400 - 5500元/吨，75硅铁5900 - 6000元/吨，市场成交一般 [3] - 供需与逻辑：近期产量快速提升，库存面临挑战，供需矛盾相对有限，自身产能宽松压制价格高度，短期价格震荡偏弱运行，后期关注能源价格和库存变化情况 [3] - 策略：震荡偏弱 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国内去库不顺利但下游开工率及产量提升，绝对价格上涨后下游采购积极性不高，存在被动去库可能，造成锌锭去库节奏延后；矿端供应偏紧，硫酸价格走高，冶炼利润走扩，国内对矿有刚性需求，矿库存走低，预计矿端TC将回落，支撑锌价；国内供给端缓慢增加，海外出现检修；国内短期库存抑制锌价上涨，锌渣折价比例走高，内外比值走低，出口窗口仍可能打开；能源价格难回调至战前水平，成本端和通胀逻辑支撑商品价格易涨难跌，对长期消费乐观，国内库存下滑后将打开锌价上涨空间 [4] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水为 -2.08 美元/吨，SMM上海锌现货价23780元/吨较前一交易日无变化，升贴水 -30 元/吨；SMM广东锌现货价23840元/吨较前一交易日涨60元/吨，升贴水 -75 元/吨；天津锌现货价23730元/吨较前一交易日跌10元/吨，升贴水 -80 元/吨 [1] - 期货方面：2026 - 04 - 29沪锌主力合约开于23865元/吨，收于23935元/吨较前一交易日跌10元/吨，全天成交90250手，持仓100000手，日内最高23955元/吨，最低23765元/吨 [2] - 库存方面：截至2026 - 04 - 29，SMM七地锌锭库存总量26.02万吨较上期变化0.03万吨，LME锌库存101125吨较上一交易日变化2900吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对钢材、铁矿、双焦和动力煤四个行业进行分析，认为钢材价格震荡偏强，铁矿价格震荡偏弱，双焦和动力煤价格震荡运行，各行业短期受节前补库需求影响，中长期需关注供需矛盾、能源价格、焦化利润等因素 [1][3][5][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期现货情况：期货主力合约小幅回升，现货成交好转，全国建材成交12.91万吨，环比回升 [1] - 供需与逻辑：建材供给改善，库存去化幅度增加；板材出口表现好，供需两旺库存去化加快；短期原料成本支撑减弱，节前下游有补库需求，价格震荡运行，后期关注旺季需求及库存去化速度 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [2] 铁矿 - 期现货情况：期货价格小幅反弹，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，全国主港铁矿累计成交109.9万吨，环比上涨 [3] - 供需与逻辑：高矿价刺激供给，钢厂高炉铁水产量持稳，港口库存高位去化；临近五一，钢厂有补库需求，市场情绪乐观；短期港口流动性释放，供给压力增加，但下游采购热情高，节前价格震荡偏弱运行，中长期供需矛盾依旧存在 [3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作 [4] 双焦 - 期现货情况：期货震荡运行，主产区煤价持续上涨，进口蒙煤贸易商报价坚挺，下游询盘问价偏低，口岸实际成交较少；煤炭产量小幅下降，原煤库存回落，精煤库存回升 [5] - 供需与逻辑：焦煤整体供需宽松，库存中高位，考虑节前下游补库和动力煤价格支撑，短期震荡运行，后期关注能源价格变化；焦炭因焦化副产品价格上涨，焦化利润好，焦企生产积极性强，整体库存高位，短期价格震荡，后期关注焦化利润变化 [5][6] - 策略：焦煤和焦炭均震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作 [7] 动力煤 - 期现货情况：产地煤价销售好，持续上涨，煤场及站台发运户积极性高，下游节前补库积极；北方港口市场延续涨价，下游补库需求提升，上游捂货惜售，报价叠加预期上涨幅度加大；进口煤市场氛围好，下游终端采购需求旺盛，价格重心上移 [8] - 供需与逻辑：印尼减产影响国内煤炭供给，煤化工需求旺盛带动消费，煤炭库存优于季节性，电厂即将迎峰度夏补库，短期价格有底部支撑，后期关注下游补库情况 [8] - 策略：未提及

报告行业投资评级 - 棉花行业投资评级为中性 [3] - 白糖行业投资评级为中性 [6] - 纸浆行业投资评级为中性 [8] 报告的核心观点 - 26/27年度全球棉市供需格局预期收紧，国内供需预期紧平衡，长期棉价中枢有望上移，但上涨空间或受限 [2][3] - 国际糖市供应将逐渐释放，国内增产超预期，郑糖短期区间震荡，关注去库节奏及许可证情况 [5][6] - 全球木浆供应压力预计减弱，国内纸浆需求不足、库存高位，短期浆价低位震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 棉花观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，棉花2609合约昨日收盘16385元/吨，较前一日变动-35元/吨，幅度-0.21% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价17709元/吨，较前一日变动+62元/吨，现货基差CF09+1324，较前一日变动+97；全国均价17806元/吨，较前一日变动+52元/吨，现货基差CF09+1421，较前一日变动+87 [1] - 今年第五师棉花4月初陆续播种，较去年提前约5天，多数地块已出苗显行，出苗率约80%，棉苗长势良好 [1] - 该师耕地面积约110万亩，棉花是主导作物，去年亩产500公斤以上棉田普遍，平均亩产较2024年增加约40 - 50公斤 [1] - 今年棉花总种植面积约71万亩，与去年基本持平，小麦占比约7%，玉米约21.5%，大豆、花生等其他作物合计约6%，种植结构较去年变化不大 [1] 市场分析 - 昨日郑棉期价震荡收跌，国际上本年度全球棉市偏宽松已充分交易，中东冲突推高种植成本，美棉产区干旱，26/27年度全球棉市供需格局预期收紧 [2] - 国内25/26年度棉花大幅增产，下游纱锭产能扩张消费增量明显，供需预期紧平衡，旧棉商业库存去库快，年度末货源或紧张 [2] - 新棉播种进入后期，新疆种植面积调减预期强支撑棉价，但“银四”订单转弱，纺企采购谨慎，新疆面积减幅可能不及预期，抛储消息或限制盘面上涨空间 [2] 策略 - 短期盘面预计延续高位震荡，需关注种植面积实际缩减幅度及抛储等配套政策 [3] - 中长期26/27年度国内新作存在减产预期，产需缺口预计扩大，长期棉价中枢有望上移 [3] 白糖观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，白糖2609合约昨日收盘5406元/吨，较前一日变动-3元/吨，幅度-0.06% [4] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5370元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR09-36，较前一日变动+3；云南昆明地区白糖现货价格5195元/吨，较前一日变动-5元/吨，现货基差SR09-211，较前一日变动-2 [4] - 巴西国家商品供应公司预计2026/27榨季巴西甘蔗产量将达7.091亿吨，同比增长5.3%，乙醇总产量将达406.9亿升，同比增长8.5% [5] 市场分析 - 昨日郑糖期价窄幅波动，国际上油价冲高，但巴西大选政治周期约束调价意愿，制糖比变化停留在预期层面 [5] - 泰国增产超预期，巴西新榨季糖厂陆续开榨，2 - 3季度贸易流整体仍趋宽松，长期供应端存在潜在利好，关注巴西制糖比及厄尔尼诺影响 [5][6] - 国内本榨季增产超预期，产量预计在1250万吨以上，短期供应过剩，郑糖上涨动能减弱，但糖价估值偏低，许可证收紧政策预期支撑郑糖 [6] 策略 - 短期郑糖以区间震荡思路对待，后期关注去库节奏以及许可证实际发放时间和缩减量 [6] 纸浆观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，纸浆2609合约昨日收盘5062元/吨，较前一日变动+22元/吨，幅度+0.44% [6] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5040元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP09-22，较前一日变动-22；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4775元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP09-287，较前一日变动-22 [6] - 昨日进口木浆现货市场价格多数维持稳定，个别略有松动，上海期货交易所主力合约价格先跌后涨，振幅偏窄 [7] - 进口针叶浆现货市场贸易商多数持价观望，个别价格松动30元/吨；进口阔叶浆市场贸易商存稳盘意愿，下游询盘积极性减弱，个别牌号价格略下探10 - 20元/吨；进口本色浆以及进口化机浆市场成交氛围平缓，价格暂稳 [7] 市场分析 - 昨日纸浆期价震荡收涨，供应上近两年海外新增产能少，主要阔叶浆厂公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计减弱，关注欧美消费及贸易浆比例变化对国内进口端压力的影响 [8] - 需求上近两年国内成品纸产能投产多，但终端有效需求不足，下游纸厂采购谨慎，港口库存处于历史高位 [8] 策略 - 当前浆市基本面无明显改善，港库维持高位，短期浆价预计延续低位震荡 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 伊朗局势反复，影响原油、LPG和航运板块，带动油化工和油脂油料价格上涨，引发通胀和经济衰退担忧，还对亚太国家能源供应造成压力并传导至农产品；油价维持高位加大全球加息担忧，市场形成铜油跷跷板格局，需警惕“衰退”定价情境；国内政策超前发力，经济结构分化，假期需做好风险管理；商品短期受伊朗及油价主导，不同板块有不同表现，策略上股指、贵金属、部分农产品可逢低做多 [2][3][4][5][6] 各部分总结 市场分析 - 2月28日美以空袭伊朗，伊朗反击；3月19日中东冲突升级，卡塔尔LNG设施受损；4月8日达成两周临时停火协议；4月12日美国封锁霍尔木兹海峡；4月22日特朗普暂缓军事打击并延长停火期限；黎以停火协议延长至5月18日；伊朗提出分三阶段谈判方案；特朗普称准备无限期封锁伊朗但对临时协议持开放态度 [2] 宏观经济 - 一季度中国GDP同比增长5.0%，增速加快且高于预期；3月官方制造业和非制造业PMI均好于预期；3月出口同比增长2.5%，进口同比增27.8%，天然气进口量降至逾三年低位，电动汽车Q1出口暴增77%，锂电池出口增长50%；3月CPI同比涨幅温和回落至1%，PPI同比上涨0.5%为连续下降41个月后首次上涨 [4] 商品板块 - 有色板块、贵金属和油价呈反相关，通胀上升带来降息计价下降和衰退风险；美国对钢铝铜衍生品和专利药征关税；IEA署长警告石油冲击超以往；阿联酋5月1日起退出OPEC和OPEC+并提高产量；油价上涨带动油化工，缓和时股指、有色和贵金属有配置价值；农产品油脂油料受油价外溢效应影响；黑色关注国内政策预期和低估值修复；4月27日伊朗暂停66类钢铁产品出口至5月30日 [5] 策略 - 商品和股指期货方面，股指、贵金属、部分农产品逢低做多 [6] 要闻 - 特朗普指示助手准备长期封锁伊朗；伊朗表示不会放弃霍尔木兹海峡主权权利，保留“底牌”，也门可能对曼德海峡行动；特朗普发文敦促伊朗签署无核协议；美国禁止向伊朗缴纳霍尔木兹海峡安全通行费；阿联酋退出OPEC和OPEC+并提高产量；美国参议院银行业委员会支持沃什美联储主席提名；美联储维持利率不变，内部分歧创1992年以来最高水平 [7]

宏观日报 | 2026-04-30 上游分化，中游小幅改善 中观事件总览 生产行业：1）第九届数字中国建设峰会29日在福州开幕，中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥出席开幕式 并发表主旨讲话。丁薛祥指出，当前新一轮科技革命和产业变革加速突破，以人工智能为代表的数智技术深度重 塑全球发展格局，数字经济发展正迈入智能经济新阶段。要把握人工智能发展大势，加快建设数字中国，全方位 赋能经济社会发展，为中国式现代化注入强大动力 服务行业：1）北京时间周四凌晨2点，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)发布了最新的利率决议，与市场预期一 致，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，也是连续第三次会议按兵不动。FOMC声明显示， 委员 们以8比4的投票比例通过此次的利率决定。米兰投了反对票，支持降息25个基点；另外三张反对票来自哈玛克、 卡什卡利和洛根，他们表示同意维持利率不变，但\"不支持在声明中纳入宽松倾向\"。美联储主席鲍威尔表示，当 前政策立场适当，当前政策立场有助于推动实现美联储的政策目标；美国经济一直保持稳健增长；就业增长缓慢， 失业率变化不大，消费者支出具有韧性；中东局势发展带来高度不确定性；双 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本端受伊朗局势影响，原油价格随地缘变动，美伊谈判无进展使成本端偏强 [1] - PX方面，短流程利润好转使部分装置采购MX补充原料，负荷小幅提升，但亚洲负荷降至近几年低位，国内二季度检修计划多，3月起进入去库周期预计持续至8月，若霍尔木兹海峡通行问题不解决供应缺口将扩大 [1] - TA方面，国内供应商减少合约供应量致工厂减产意愿增加，负荷加速下降，虽需求负反馈持续，但5月去库幅度预计较大，基本面好转 [2] - 需求方面，聚酯开工率下降，长丝减产和促销下产销好转，但下游订单观望，原料备货维持刚需，若中东局势延续开工或进一步下降 [2] - PF方面，现货生产利润下降，直纺涤短震荡盘整，下游囤货意愿一般 [3] - PR方面，聚酯瓶片装置负荷持稳，工厂挺价且出口订单好，流通货源偏紧，库存下滑至低位，加工费偏强 [3] - 策略上，PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保，因成本端偏强，供应恢复需时间，对库存低位或去库幅度大的品种可逢低做多，但市场消息和情绪多变，临近五一长假，若谈判有进展原油会下跌，建议小仓位控制风险 [4] 各目录总结 一、价格与基差 - 展示TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差 [9][10][14] 二、上游利润与价差 - 展示PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润 [17][20] 三、国际价差与进出口利润 - 展示甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润 [25][27] 四、上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷 [28][31][33] 五、社会库存与仓单 - 展示PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存 [39][41][42] 六、下游聚酯负荷 - 展示长丝、短纤产销，聚酯、直纺长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片负荷，长丝DTY、FDY、POY工厂库存天数，江浙织机、加弹、印染开机率，长丝FDY、POY利润 [51][53][61] 七、PF详细数据 - 展示涤纶短纤负荷、工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、生产利润、涤棉纱开机率、加工费 [72][74][79] 八、PR基本面详细数据 - 展示聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、出口加工费、出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差 [91][95][97]

报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）谨慎偏多，顺丁橡胶（BR）谨慎偏多 [11] 报告的核心观点 - 市场担忧5月厄尔尼诺气候影响橡胶产出，叠加原料端强势，支撑胶价偏强运行；下游轮胎厂成品库存累积、生产利润收缩，后期开工率或受抑制，上周青岛港口库存回升，不建议追多 [11] - 原油上涨及下游需求改善使丁二烯价格反弹，支撑顺丁橡胶；生产利润修复使上游部分检修装置重启，市场预期后期供应环比回升，需求一般，供需小幅转弱 [11] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约17635元/吨，较前一日变动+240元/吨；NR主力合约14735元/吨，较前一日变动+215元/吨；BR主力合约16490元/吨，较前一日变动+565元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格17450元/吨，较前一日变动+200元/吨；青岛保税区泰混16900元/吨，较前一日变动+250元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2220美元/吨，较前一日变动+30美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶2145美元/吨，较前一日变动+30美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格15800元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价16000元/吨，较前一日变动+300元/吨 [1] 市场资讯 中国进口情况 - 2026年3月中国天然橡胶进口量61.62万吨，环比增加33.52%，同比增加3.72%；2026年1 - 3月累计进口数量172.27万吨，累计同比增加2.19% [2] 科特迪瓦出口情况 - 2026年一季度，科特迪瓦橡胶出口量共计483,650吨，较2025年同期增加1.1%；3月出口量同比增5.3%，环比增2.6% [2] 全球天胶产量与消费预测 - 2026年2月全球天胶产量料增3.4%至99.4万吨，较上月下降23.9%；消费量料降16.6%至108.8万吨，较上月下降15.9%；前2个月，全球天胶累计产量料降0.5%至230.1万吨，累计消费量料降6.1%至238.1万吨 [2] 泰国出口与产量情况 - 2026年前2个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为45万吨，同比降15%；其中，标胶出口24万吨，同比降22%；烟片胶出口8.3万吨，同比增15%；乳胶出口12.3万吨，同比降15% [3] - 2026年泰国橡胶产量料增加2.2%至494.1万吨，全年收割面积料微降0.2%至2232.5万莱，亩产由216公斤/莱增加至221公斤/莱，提升2.3% [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 04 - 29，RU基差 - 185元/吨（ - 40），RU主力与混合胶价差735元/吨（ - 10），NR基差496.00元/吨（ - 5.00）；全乳胶17450元/吨（ + 200），混合胶16900元/吨（ + 250），3L现货17700元/吨（ + 200）；STR20报价2220美元/吨（ + 30），全乳胶与3L价差 - 350元/吨（ + 0）；混合胶与丁苯价差900元/吨（ + 250） [4] 原料价格 - 泰国烟片83.60泰铢/公斤（ + 0.81），泰国胶水80.75泰铢/公斤（ + 0.50），泰国杯胶63.00泰铢/公斤（ + 0.30） [5] 胶水与杯胶价差 - 泰国胶水 - 杯胶17.75泰铢/公斤（ + 0.20） [6] 开工率 - 全钢胎开工率为69.54%（ + 0.20%），半钢胎开工率为77.71%（ + 0.03%） [7] 库存 - 天然橡胶社会库存为716302吨（ + 7526），青岛港天然橡胶库存为1333571吨（ - 905），RU期货库存为127500吨（ + 2300），NR期货库存为37699吨（ - 5240） [7] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 04 - 29，BR基差 - 590元/吨（ - 265），丁二烯中石化出厂价12800元/吨（ + 0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15800元/吨（ + 0），浙江传化BR9000报价16000元/吨（ + 300），山东民营顺丁橡胶15750元/吨（ + 400），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 7456元/吨（ + 198） [8] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为42.90%（ + 2.11%） [9] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为7840吨（ + 795），顺丁橡胶企业库存为23250吨（ - 2150 ） [10]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋投资策略均为中性 [3][7] 报告的核心观点 - 生猪现货价格窄幅运行，各地区涨跌互现，整体均价较上周调整不大；节前养殖端出栏积极性有差异，企业缩量有限，散户出栏积极但未冲击价格，市场出栏供应量略减；屠宰端节前备货不及预期，采购积极性一般；节后市场供需或双降，需观察猪价调整空间是否扩大 [2] - 鸡蛋现货价格趋于稳定，大部地区稳定，个别地区报价小幅上调；市场购销情绪较备货期放缓，但各环节库存压力不高支撑蛋价；养殖端老鸡淘汰情绪放缓，出现惜售；节后需观察下游接货情况 [5] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2607合约11260元/吨，较前交易日变动 -105.00元/吨，幅度 -0.92% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格10.39元/公斤，较前交易日变动 -0.12元/公斤，现货基差LH7 - 870，较前交易日变动 -15；江苏地区外三元生猪价格10.72元/公斤，较前交易日变动 +0.00元/公斤，现货基差LH07 - 540，较前交易日变动 +105；四川地区外三元生猪价格9.33元/公斤，较前交易日变动 -0.06元/公斤，现货基差LH07 - 1930，较前交易日变动 +45 [1] - 4月29日“农产品批发价格200指数”为116.10，比昨天下降0.11个点，“菜篮子”产品批发价格指数为116.69，比昨天下降0.13个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.10元/公斤，比昨天下降0.9%；牛肉66.54元/公斤，比昨天上升0.3%；羊肉64.14元/公斤，比昨天上升0.1%；鸡蛋8.56元/公斤，比昨天上升0.9%；白条鸡17.46元/公斤，比昨天上升1.4% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2606合约3398元/500千克，较前交易日变动 +34.00元，幅度 +1.01% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.76元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD06 + 362，较前交易日变动 -34；山东地区鸡蛋现货价格3.85元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD06 + 452，较前交易日变动 -34；河北地区鸡蛋现货价格3.51元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD06 + 112，较前交易日变动 -34 [3] - 2026年4月29日，全国生产环节库存为0.97天，较昨日持平；流通环节库存为1.16天，较昨日持平 [4]