现货散单成交偏淡 但铅价受益于有色板块走强 市场要闻与重要数据 现货方面：2025-10-27，LME铅现货升水为-36.64美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-50元/吨至17250 元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 25元/吨至40.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-50元 /吨至17400元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-50元/吨至17350元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易 日变化-50元/吨至17400元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化25 元/吨至10025元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10150元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10425元/吨。 期货方面：2025-10-27，沪铅主力合约开于17640元/吨，收于17520元/吨，较前一交易日变化-75元/吨，全天交易日 成交81722手，较前一交易日变化2208手，全天交易日持仓84395手，手较前一交易日变化549手，日内价格震荡， 最高点达到17640元/吨，最低点达到17395元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年产能集中投放下PTA加工费被压缩至低位，后续需关注反内卷具体举措，2026年PTA产能供需过剩和低加工费格局预计逐渐扭转 [1] - 原油价格因制裁等因素反弹，但供应过剩矛盾已兑现且宏观形势不明朗；PX负荷恢复但反弹空间受限；TA加工费低位，近端检修多累库压力不大，11月后累库压力将体现 [2] - 聚酯开工率91.4%，内销订单好转，长丝库存去化；PF利润下降，库存去化，加工差适度压缩；PR加工费上升，负荷持稳，需关注装置负荷和新产能投放 [3] - 单边策略上PX/PTA/PF/PR中性，关注地缘变化和反内卷政策；跨品种策略为逢低做多PF加工费；跨期无策略 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 展示TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差 [9][10][12] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润 [17][20] 国际价差与进出口利润 - 包括甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润 [25][27] 上游PX和PTA开工 - 呈现中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷 [28][31][32] 社会库存与仓单 - 有PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存 [35][38][39] 下游聚酯负荷 - 涵盖长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝各品种工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝各品种利润 [47][49][58][61][65] PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数 [67][69][79][81][86] PR基本面详细数据 - 涉及聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差 [88][90][98][102]

化工日报 | 2025-10-28 主港库存下降，本周到港计划集中 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4109元/吨（较前一交易日变动+32元/吨，幅度+0.78%），EG华东市场现货价 4183元/吨（较前一交易日变动+0元/吨，幅度+0.00%），EG华东现货基差84元/吨（环比-9元/吨）。 生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产利润为-52美元/吨（环比+8美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-586 元/吨（环比-9元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为57.9万吨（环比+3.8万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为48.3万吨（环比-1.0万吨）。据CCF数据，上周主港实际到港3.5万吨，本周华东主 港计划到港总数19.8万吨，副港计划到港量4.5万吨，本周到港计划较多，预计将再度累库。 整体基本面供需逻辑：供应端，国内乙二醇负荷高位运行，海外乙二醇海外供应损失依旧较多，沙特仍有两套以 上装置处于停车或低负荷运行状态，但因个别船只涉美问题短期内将导致供应顺延。需求端，近期随着降温，聚 酯下游适度好转，对整体心态存在 ...

供强需弱格局维持，原糖创近五年新低 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2601合约13565元/吨，较前一日变动+25元/吨，幅度+0.18%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价14690元/吨，较前一日变动+34元/吨，现货基差CF01+1125，较前一日变动+9；3128B棉全国均价14833元/吨， 较前一日变动+30元/吨，现货基差CF01+1268，较前一日变动+5。 近期市场资讯，据美国农业部（USDA）报告，10月17日至10月23日，美国2025/26年度棉花分级检验15.35吨，77.6% 的皮棉达到ICE期棉交割要求。其中陆地棉检验量为15.14万吨，皮马棉为0.21万吨。至同期，累计分级检验53.02 万吨，77.8%的皮棉达到ICE期棉交割要求。 市场分析 农产品日报 | 2025-10-28 昨日郑棉期价震荡收涨。国际方面，受美国政府停摆影响，产业多项关键数据推迟发布，市场缺乏明确交易线索。 由于此前USDA对于部分国家的产量调整或尚未到位，而消费表现持续偏弱，新年度全球棉市供需格局预计仍将趋 于宽松。叠加当前北半球新棉集中上市，阶段性供应压力仍在释放，而美棉出口签 ...

纯苯苯乙烯日报 | 2025-10-28 纯苯港口库存回落，但基差表现仍弱 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-69元/吨（-37）。纯苯港口库存8.50万吨（-1.40万吨）；纯苯CFR中国加工费110美元/吨（-9 美元/吨），纯苯FOB韩国加工费95美元/吨（-9美元/吨），纯苯美韩价差71.5美元/吨（+4.0美元/吨）。华东纯苯现货 -M2价差-15元/吨（+10元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1950元/吨（+40），酚酮生产利润-391元/吨（+0），苯胺生产利润1050元/吨（+224）， 己二酸生产利润-1175元/吨（+36）。己内酰胺开工率88.89%（-3.52%），苯酚开工率78.00%（+0.00%），苯胺开工 率76.48%（+0.75%），己二酸开工率55.80%（-3.30%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差-56元/吨（-62元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-503元/吨（-38元/吨），预期逐步压 缩。苯乙烯华东港口库存193000吨（-9500吨），苯乙烯华东商业库存121000吨（-1500吨），处于库存回建阶段。苯 乙烯开工率69 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅目前基本面一般，期货盘面维持震荡运行，10月底开始西南减产供需格局或好转，估值偏低，若有政策推动盘面或上涨；多晶硅供需基本面一般，库存压力大，11月产量或环比降低，盘面受反内卷政策及弱现实共同影响波动大，从中长线看适合逢低布局多单 [3][7] 各行业情况总结 工业硅 - 市场分析：2025年10月27日，工业硅期货主力合约2601开于8950元/吨，收于8965元/吨，较前一日结算变化-15元/吨，变化-0.17%；2511主力合约持仓201518手，仓单总数48185手，较前一日变化-142手；现货价格持稳，天津地区个别硅价上调，昆明、黄埔港等地区硅价持稳，97硅价格持稳 [1] - 消费端：有机硅DMC报价10800 - 11200元/吨，国内DMC市场成交价格区间为11000 - 11300元/吨，主流成交集中于11000 - 11100元/吨，市场均价较上周环比下降150元/吨，山东单体企业DMC报价11200元/吨，环比持稳，国内其他单体企业DMC报价较上周也仍持稳 [2] - 策略：短期区间操作，枯水期合约可逢低做多；跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 多晶硅 - 市场分析：2025年10月27日，多晶硅期货主力合约2601大幅上涨，开于52510元/吨，收于54500元/吨，收盘价较上一交易日变化3.82%；主力合约持仓达到105877手，当日成交238898手；现货价格持稳，厂家库存增加，硅片库存增加，多晶硅周度产量29500.00吨，环比变化-4.84%，硅片产量14.73GW，环比变化2.65% [4] - 硅片、电池片、组件情况：国内N型18Xmm硅片1.35元/片，N型210mm价格1.69元/片，N型210R硅片价格1.36元/片；高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.31元/W左右，Topcon G12电池片0.32元/w，Topcon210RN电池片0.29元/W，HJT210半片电池0.37元/W；PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.66 - 0.68元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [6] - 策略：短期区间操作，11主力合约在4.9 - 5.3万元/吨震荡运行，12合约预计在5.0 - 5.7万元/吨区间震荡；跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [7][8]

期货研究报告|宏观数据 2025-10-28 盈利加速改善 ——中国盈利系列十五 徐闻宇 结构：新兴制造领跑增速。在"反内卷"和培育新经济增长的政策驱动下，中游利润逐步 恢复。高技术制造业与装备制造业是核心驱动力，利润分别增长 8.7% 和 9.4%，共同拉 动整体利润增长 5个百分点。其中，智能消费设备制造、电子器件制造等行业增速尤为 迅猛，利润同比分别增长 81.6% 和 39.7%；同时，光学仪器制造、航空航天器及设备制 造等行业也表现亮眼，利润分别增长 45.2% 和 11.3%。在装备制造业中，铁路船舶航空 航天、电子、电气机械等行业利润分别增长 37.3%、12.0% 和 11.3%。整体来看超五成 行业实现利润增长，且私营企业和外资企业利润分别增长 5.1% 和 4.9%，显示出市场活 力的普遍恢复。此外，企业营收利润率同比提高 0.04 个百分点，标志着盈利质量稳步 改善。 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 ■ 风险 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 宏观事件 10 月 27 日周一，国家统计局公布数据显示，1—9 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年10月24日股指期权市场概况进行分析，涵盖期权成交量、期权PCR和期权VIX相关数据[1] 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 上证50ETF期权成交量为90.06万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为92.99万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为114.85万张，深证100ETF期权成交量为4.77万张，创业板ETF期权成交量为178.55万张，上证50股指期权成交量为3.76万张，沪深300股指期权成交量为10.41万张，中证1000期权总成交量为22.37万张[1] - 给出各期权看涨、看跌及总成交量具体数据，如上证50ETF期权看涨成交量49.07万张、看跌成交量35.19万张、总成交量84.26万张等[20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.50，环比变动 -0.23；持仓量PCR报0.97，环比变动 -0.02；沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.58，环比变动 -0.31；持仓量PCR报1.13，环比变动 +0.06等各期权相关数据[2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报16.87%，环比变动 -0.09%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报17.69%，环比变动 -0.75%；中证500ETF期权（沪市）VIX报22.19%，环比变动 -1.38%等各期权相关数据[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别总结 板块流动性 - 提供各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额情况的图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [4][5][8] 股指板块 - 2025年10月24日，股指板块成交7333.82亿元，较上一交易日变动 -8.04%；持仓金额12901.39亿元，较上一交易日变动 -3.19%；成交持仓比为56.96% [1] - 提供股指板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势的图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][11][12][15] 国债板块 - 2025年10月24日，国债板块成交3539.70亿元，较上一交易日变动 -12.05%；持仓金额8012.04亿元，较上一交易日变动 -0.28%；成交持仓比为44.34% [1] - 提供国债板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势的图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][22][24] 基本金属与贵金属（金属板块） - 2025年10月24日，基本金属板块成交4241.15亿元，较上一交易日变动 +23.53%；持仓金额5687.83亿元，较上一交易日变动 +4.40%；成交持仓比为80.59% [1] - 2025年10月24日，贵金属板块成交7264.51亿元，较上一交易日变动 -25.30%；持仓金额4645.36亿元，较上一交易日变动 -0.38%；成交持仓比为180.27% [1] - 提供金属板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势的图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][33][35][37] 能源化工板块 - 2025年10月24日，能源化工板块成交4140.53亿元，较上一交易日变动 +3.54%；持仓金额4366.84亿元，较上一交易日变动 -0.67%；成交持仓比为73.07% [1] - 提供能源化工板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势的图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][40][42][47] 农产品板块 - 2025年10月24日，农产品板块成交3091.26亿元，较上一交易日变动 -2.07%；持仓金额5653.55亿元，较上一交易日变动 -0.41%；成交持仓比为50.84% [1] - 提供农产品板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势的图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][49][53][54] 黑色建材板块 - 2025年10月24日，黑色建材板块成交2540.27亿元，较上一交易日变动 +9.16%；持仓金额3730.10亿元，较上一交易日变动 +1.37%；成交持仓比为65.31% [2] - 提供黑色建材板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势的图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][59][60][62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中游机械制造增长突出，下游地产小幅回暖。上游化工品价格承压下行，工业金属维持强势；中游机械工业前三季度规模以上增加值同比增长显著高于全国工业平均水平；下游文旅市场活跃，线上零售持续活跃，一线城市地产销售回升较多[1]。 根据相关目录分别进行总结 中观总览 - 上游：截至10月26日，以塑料为代表的化工品因供应过剩及需求拖累价格承压下行，工业金属因供应紧张维持强势，铜价受全球矿端供应干扰高位震荡，铝价因产能利用率已处高位具备潜在上涨弹性[1]。 - 中游：本周公布的三季报数据显示，机械工业前三季度规模以上增加值同比增长8.7%，显著高于全国工业平均水平，汽车和电气机械行业增速均超11%，智能设备制造行业增加值增长12.2%，工业机器人产量前9个月达59.5万套，超去年全年[1]。 - 下游：本周三季报数据表明，文旅市场活跃，电影、演出市场票房收入两位数增长，旅游出行活跃；线上零售持续活跃，网上零售额占社零总额比重提升至40.5%；升级类商品增势良好，金银珠宝类商品零售额增长33.5%，体育娱乐用品类保持增长，基本生活类商品如粮油食品和日用品类零售额分别增长8.2%和3.7%，汽车类商品零售额下降，传统燃油车市场销售不振，本周一线城市地产销售回升较多[1]。 细分行业 - 大农业：棕榈油价格回落，玉米、棉花价格回升[2]。 - 能源：国际原油、液化天然气价格大幅回升[3]。 - 采矿业：有色价格部分锌、铝回升，铜震荡；黑色价格部分纯碱、热卷和螺纹下行，焦煤价格大幅上行；有色库存部分铅、铜周期性下行，黑色库存部分螺纹小幅回落[4]。 - 化工：苯乙烯、聚乙烯价格回落；尿素库存持续上行，PVC库存小幅回落，甲醇和纯苯库存较上期无明显变化[5]。 - 基建：混凝土价格持稳、水泥袋装价格上行；混凝土发运量、产能利用率小幅上行[6]。 - 地产：一线城市商品房销售较上期有较大回升，成都、福州、厦门、南京销售较上期回升较多，北京、上海、杭州、合肥房价降低[6]。 - 物流运输：铁路运输回落，公路运输回升[7]。 行业定价 - 行业信用利差：展示了农牧渔林、采掘、化工等多个行业的信用利差情况，包括去年同期、一个月前、上周、本周的数据及分位数，分位数范围为2023至2025近三年[32]。 - 细分行业价格汇总：涵盖农业、有色金属、黑色金属、非金属、能源、化工、地产等行业的多种指标价格，如玉米、鸡蛋、铜等的现货价，以及部分价格的同比和过去5天趋势[33]。