报告行业投资评级 - 单边：中性 [5] - 套利：中性 [5] 报告的核心观点 - 基本面表现相对坚挺，虽进入消费淡季但社会库存未累库，现货升贴水整体平稳，天津地区因消费问题回落；矿端国内供应偏弱但进口矿补充使冶炼厂冬储备库基本完成，进口矿下滑趋势不改，新一年Benchmark签订前进口矿TC难上涨；综合冶炼仍亏损，锌锭供给压力难显现；消费长期看好，库存压力不高，短期情绪影响大，警惕有色板块带动的整体回调 [4] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水为 -32.06 美元/吨；SMM上海锌现货价较前一交易日变化 50 元/吨至 25290 元/吨，升贴水 0 元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日 60 元/吨至 25360 元/吨，升贴水 20 元/吨；天津锌现货价较前一交易日 50 元/吨至 25240 元/吨，升贴水 -50 元/吨 [1] - 期货方面：2026 - 01 - 29沪锌主力合约开于 25450 元/吨，收于 25950 元/吨，较前一交易日 735 元/吨，全天交易日成交 329041 手，持仓 114501 手，日内最高点 26300 元/吨，最低点 25260 元/吨 [2] - 库存方面：截至 2026 - 01 - 29，SMM七地锌锭库存总量为 11.72 万吨，较上期变化 0.04 万吨；LME锌库存为 109750 吨，较上一交易日变化 -625 吨 [3]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 年前终端需求若难见起色，豆价上行将受制约，市场大概率呈现高位盘整格局 [2] - 节前花生价格预计以震荡整理为主 [4] 大豆市场分析 期货与现货价格 - 昨日收盘豆一2605合约4436.00元/吨，较前日变化+61.00元/吨，幅度+1.39% [1] - 食用豆现货基差A05+4，较前日变化-61，幅度32.14% [1] 市场资讯 - 昨日东北大豆现货价格整体持稳，出货节奏有所放缓，终端需求释放力度仍需提升 [1] - 黑龙江多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价不同，如哈尔滨2.22元/斤、双鸭山宝清2.20元/斤等 [1] 市场供需 - 上游种植户与贸易商普遍惜售，市场库存预计约剩四到五成 [2] - 下游加工企业前期收购积极，当前库存相对充足，终端消费走弱放缓库存消化速度 [2] 花生市场分析 期货与现货价格 - 昨日收盘花生2603合约8090.00元/吨，较前日变化+8.00元/吨，幅度+0.10% [3] - 花生现货均价8027.00元/吨，环比变化-9.00元/吨，幅度-0.11%，现货基差PK03+-1090.00，环比变化-8.00，幅度+0.74% [3] 市场资讯 - 昨日全国花生市场通货米均价8036元/斤，上涨9元/吨，各地不同品种花生价格有差异 [3] - 全国油厂油料米合同采购均价7350元/吨，山东均价7263元/吨，稳定，各油厂报价6800 - 7900元/吨不等 [3] 市场供需 - 节前采购期临近收尾，产区行情分化，东北地区花生价格稳中略降，河南优质白沙因货源紧俏保持坚挺 [4] - 油厂油料采购已近尾声，下游备货亦接近完成，市场需求趋于平淡 [4]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 近期原油价格大幅走强，叠加春节前备货需求以及美国生物柴油良好预期，油脂价格震荡偏强 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2605合约9362.00元/吨，环比变化+92元，幅度+0.99%；豆油2605合约8382.00元/吨，环比变化+56.00元，幅度+0.67%；菜油2605合约9446.00元/吨，环比变化+116.00元，幅度+1.24% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价9300.00元/吨，环比变化+110.00元，幅度+1.20%，现货基差P05 - 62.00，环比变化+18.00元；天津地区一级豆油现货价格8640.00元/吨，环比变化+20.00元/吨，幅度+0.23%，现货基差Y05 + 258.00，环比变化 - 36.00元；江苏地区四级菜油现货价格10280.00元/吨，环比变化+120.00元，幅度+1.18%，现货基差OI05 + 834.00，环比变化+4.00元 [1] 近期市场资讯 - 阿根廷豆油（3月船期）C&F价格1215美元/吨，较上个交易日上调13美元/吨；（5月船期）C&F价格1149美元/吨，较上个交易日上调12美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油（2月船期）1040美元/吨，与上个交易日持平；（4月船期）1020美元/吨，与上个交易日持平 [2] - 加拿大菜籽（3月船期）C&F价格550美元/吨，较上个交易日上调5美元/吨；（5月船期）C&F价格558美元/吨，较上个交易日上调5美元/吨 [2] - 美湾大豆（2月船期）C&F价格484美元/吨，较上个交易日上调2美元/吨；美西大豆（2月船期）C&F价格478美元/吨，较上个交易日上调2美元/吨；巴西大豆（2月船期）C&F价格452美元/吨，较上个交易日上调1美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（2月船期）243美分/蒲式耳，与上个交易日持平；美国西岸（2月船期）228美分/蒲式耳，与上个交易日持平；巴西港口（2月船期）157美分/蒲式耳，较上个交易日下调3美分/蒲式耳 [2] - 1月27 - 28日，马来西亚种植及原产业部与马来西亚可持续棕榈油组织合作举办“国家棕榈油行业政策协调与战略方向研讨会”，会议关注可持续性、小农赋权、市场与生产力提升以及棕榈油行业未来发展等四个主要集群，汇集多机构官员及行业、中小企业代表，旨在协调政策方向并收集反馈，该部副秘书长强调需综合政策协调以确保行业竞争力、可持续性和相关性 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出地产下游季节性回调，上游价格改善，涉及生产和服务行业的中观事件，以及上、中、下游行业的情况，包括能源、农业、有色等价格变化，化工、基建开工情况，地产销售和服务行业航班班次变化等[1][2][3] 相关目录总结 中观事件总览 - 生产行业：29日商业航天器及应用产业链共链行动大会宣发，我国将布局更多“太空+”未来产业，中国航天科技集团将在“十五五”期间实施五大工程，带动产业链发展[1] - 服务行业：国务院办公厅印发方案提出3方面支持政策，聚焦重点和潜力领域激发发展活力，还提到旅居服务相关举措[1] 行业总览 上游 - 能源：国际油价较上周改善，WTI原油、Brent原油、液化天然气价格上涨，煤炭价格下跌[2][34] - 农业：鸡蛋、棕榈油价格持续回升，玉米、棉花价格也有涨幅，猪肉价格微涨[2][34] - 有色：铜、锌价格回升，铝价格有涨有跌，镍价格下跌[2][34] 中游 - 化工：PX、尿素价格维持高位，PTA、聚乙烯价格上涨，纯碱价格持平[2][3][34] - 能源：电厂耗煤量低位[3] - 基建：道路沥青开工低位[3] 下游 - 地产：一、二、三线城市商品房销售季节性回落[3] - 服务：国内航班班次回升[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗局势再度发酵，美国考虑对伊朗实施海上石油封锁，叠加资金推涨情绪，地缘与宏观因素推升油价，但基本面无实质性利好，油价波动大需防范风险 [2] - 油价短期驱动偏强，宏观情绪与地缘叠加推升油价，中期可进行空头配置 [3] 根据相关目录分别总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格涨2.21美元，收于65.42美元/桶，涨幅3.5%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格涨2.31美元，收于70.71美元/桶，涨幅3.38%；SC原油主力合约收涨2.98%，报481元/桶 [1] - 1月30日特朗普政府颁发通用许可证，扩大石油公司在委内瑞拉经营能力，美国放松对委制裁；此前委内瑞拉立法者批准油气政策改革 [1] - 1月29日伊朗警告商业船只，计划下周初在霍尔木兹海峡进行实弹海军演习，该水道承担全球约20%的石油运输 [1] - 1月29日信实工业本月首次暂停自2022年以来的俄罗斯原油进口，2月起将恢复每日约15万桶进口量，为弥补缺口已增加从中东、西非、巴西和美国采购石油 [1] 投资逻辑 - 伊朗局势发酵，美国考虑对伊朗实施海上石油封锁，油价盘中一度涨超5%，资金推涨情绪增加，地缘与宏观叠加推升油价，但基本面无实质利好，油价波动大 [2] 策略 - 油价短期驱动偏强，宏观情绪与地缘叠加推升油价，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险为俄乌和谈达成协议、宏观黑天鹅事件；上行风险为制裁油供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [3]

报告行业投资评级 - 黄金谨慎偏多，白银中性，套利建议逢高做空金银比价，期权建议暂缓 [8][9] 报告的核心观点 - 1月29日贵金属市场走出“过山车”行情，美国政府面临停摆危机、伊朗将举行军事演习，整体看贵金属避险溢价支撑仍在 [1] - 市场风险情绪滋生使黄金投资需求或增强，短期价格调整但看多逻辑未变，预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主；白银与黄金一同价格震荡，因风险情绪催化价格回升，预计维持震荡格局 [1][8][9] 各部分总结 期货行情与成交量 - 2026年1月29日，沪金主力合约开于1189.60元/克，收于1249.12元/克，较前一交易日收盘变动5.30%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于1246.00元/克，收于1202.00元/克，较午后收盘下跌3.77% [2] - 2026年1月29日，沪银主力合约开于28900.00元/千克，收于30891.00元/千克，较前一交易日收盘变动5.72%，成交量759570手，持仓量281218手；夜盘开于31145元/千克，收于30358元/千克，较午后收盘下跌1.73% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026年1月29日，美国10年期国债利率收于4.231%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.68%，较前一交易日持平 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026年1月29日，Au2604合约多头较前一日变化 -8644手，空头变化3331手，沪金合约总成交量687206手，较前一交易日变化18.98% [4] - 2026年1月29日，Ag2604合约多头变动 -5324手，空头变动 -5219手，白银合约总成交量1809945手，较前一交易日变化 -29.95% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 1月29日黄金ETF持仓为1089.96吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为15636吨，较前一交易日减少212吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026年1月29日，黄金国内溢价为 -29.06元/克，白银国内溢价为 -157.36元/千克 [6] - 1月29日上期所金银主力合约价格比约为40.44，较前一交易日变动 -0.40%，外盘金银比价为46.79，较上一交易日变化2.60% [6] 基本面 - 2026年1月29日，上金所黄金成交量为109490千克，较前一交易日变化40.78%；白银成交量为687950千克，较前一交易日变化12.96%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克 [7] 策略 - 黄金预计近期价格以震荡偏强格局为主，Au2604合约震荡区间或在1100元/克 - 1200元/克 [8] - 白银预计维持震荡格局，Ag2604合约震荡区间或在29000元/千克 - 32000元/千克 [9] - 套利建议逢高做空金银比价，期权建议暂缓 [9]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 供应端部分地区受极端天气影响产量下降，消费端临近春节电动车蓄电池需求下降明显、汽车蓄电池需求尚可且部分企业或开展节前补库，预计周内铅价或小幅走高，总体运行区间在16900元/吨至17700元/吨，期权策略为卖出宽跨 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026-01-29，LME铅现货升水为 -48.77美元/吨，SMM1铅锭现货价16775元/吨较前一交易日无变化，SMM上海铅现货升贴水45元/吨较前一交易日无变化，SMM广东铅现货16825元/吨较前一交易日无变化，SMM河南铅现货16750元/吨较前一交易日无变化，SMM天津铅现货升贴水16850元/吨较前一交易日变化25元/吨，铅精废价差 -100元/吨较前一交易日无变化，废电动车电池10050元/吨较前一交易日无变化，废白壳10125元/吨较前一交易日无变化，废黑壳10325元/吨较前一交易日无变化 [1] 期货方面 - 2026-01-29，沪铅主力合约开盘17000元/吨、收盘17185元/吨较前一交易日变化190元/吨，全天交易日成交87949手较前一交易日变化34036手，全天交易日持仓59088手较前一交易日变化 -424手，日内价格震荡，最高点17370元/吨，最低点16960元/吨，夜盘开盘17375元/吨、收盘17365元/吨较昨日午后收盘涨65元/吨 [2] - 昨日SMM1铅价较前一交易日持平，河南地区持货商报价贴水扩大至对沪铅2603合约贴水250 - 200元/吨出厂有部分成交，湖南地区冶炼厂报价贴水略有收窄，报价对SMM1铅贴水50 - 30元/吨出厂，贸易商报价对沪铅2603合约贴水230 - 220元/吨出厂，云南地区铅冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水200元/吨出厂，近日铅价止跌反弹叠加部分冶炼厂2月减产或检修计划，铅厂报价贴水收窄，下游接货积极性略有回升，部分市场成交情况较周初稍有好转 [2] 库存方面 - 2026-01-29，SMM铅锭库存总量3.6万吨，较上周同期变化0.09万吨，截止1月29日，LME铅库存207675吨，较上一交易日变化 -1500吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本端围绕伊朗局势波动，油价对伊朗局势敏感性高，PX上交易日PXN340美元/吨环比+5美元/吨，资金介入积极但现实基本面偏弱，中期预期较好 [1] - TA主力合约现货基差 -78元/吨环比+2元/吨，PTA加工费大幅修复，近端供需趋累，中长期加工费预计改善 [2] - 聚酯开工率86.2%环比-2.1%，织造负荷加速下滑，下游1月底集中放假，聚酯春节检修计划陆续兑现 [2] - PF现货生产利润 -20元/吨环比-12元/吨，短纤库存去化明显，纯涤纱销售顺畅，涤棉纱销售适度好转但现金流亏损扩大 [2] - PR瓶片现货加工费581元/吨环比+1元/吨，春节检修计划执行，年前去库顺畅，加工费反弹 [3] - 策略上单边PX/PTA/PF/PR长期预期支撑可逢低做多套保，关注PTA开工及PX检修情况；跨品种做多PTA加工费；跨期无 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [8][9][14] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [16][20] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [22][24] 上游PX和PTA开工 - 涵盖中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [25][28][30] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [35][38][39] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝各品种工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝各品种利润等图表 [44][46][55] PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [68][69][72] PR基本面详细数据 - 包括聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [83][85][90]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋行业投资策略均为谨慎偏空 [3][7] 报告的核心观点 - 生猪市场价格延续下滑，北方局部抗跌南方跌幅明显，出栏压力或后移，白条价格上行后消费承接乏力，需观察价格能否回暖 [2] - 鸡蛋现货价格以稳为主，蛋价涨至高位后养殖端出货积极，下游备货需求或走弱，短期蛋价有支撑，需观察备货情绪对价格的影响 [6] 根据相关目录分别进行总结 生猪市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘生猪2603合约11165元/吨，较前交易日变动 -105.00元/吨，幅度 -0.93% [1] - 现货方面，河南、江苏、四川地区外三元生猪价格分别为12.59元/公斤、12.95元/公斤、12.38元/公斤，较前交易日均有下降，现货基差及变动情况各有不同 [1] - 1月29日，“农产品批发价格200指数”上升0.05个点，“菜篮子”产品批发价格指数上升0.06个点，全国农产品批发市场猪肉平均价格下降0.6%，牛肉下降0.2%，羊肉下降1.0%，鸡蛋上升0.2%，白条鸡下降2.8% [1] 市场分析 - 全国生猪价格下滑，北方局部抗跌，养殖端出栏积极性提升，出栏压力或后移，白条价格上行后消费承接乏力，需观察价格能否回暖 [2] 策略 - 谨慎偏空 [3] 鸡蛋市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2603合约3021元/500千克，较前交易日变动 -27.00元，幅度 -0.89% [3] - 现货方面，辽宁、山东、河北地区鸡蛋现货价格分别为3.89元/斤、4.10元/斤、3.62元/斤，较前交易日无变动，现货基差较前交易日均变动 +27 [3] - 2026年1月29日，全国生产环节库存为0.47天，流通环节库存为0.68天，较昨日均持平 [4] 市场分析 - 鸡蛋现货价格以稳为主，蛋价涨至高位后养殖端出货积极，下游备货需求或走弱，短期蛋价有支撑，需观察备货情绪对价格的影响 [6] 策略 - 谨慎偏空 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价3957元/吨，较前一交易日变动-13元/吨，幅度-0.33%；EG华东市场现货价3837元/吨，较前一交易日变动-6元/吨，幅度-0.16%；EG华东现货基差-116元/吨，环比+2元/吨 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产毛利为-41美元/吨，环比+2美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-710元/吨，环比+13元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF数据MEG华东主港库存为85.8万吨，环比+6.3万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为64.5万吨，环比+2.8万吨；上周华东主港实际到港总数17.1万吨，副港到港量0万吨；本周华东主港计划到港总数14.7万吨，副港到港量2.8万吨，预计主港将继续累库 [2] - 基本面供需逻辑，国内供应端合成气制负荷挤出不明显，国内乙二醇负荷高位，1 - 2月高供应和需求转弱下累库压力仍大，卫星计划2月转产；海外供应方面，随着沙特、台湾装置检修，2月底前后进口压力将缓解，1 - 2月压力仍大，3月将有小幅去库；需求端，1月下春节检修计划陆续兑现，织造负荷和聚酯负荷加速下滑，刚需支撑转弱 [2] - 策略方面，单边建议在3900元/吨支撑位附近谨慎偏多，关注资金动态以及价格上涨后乙烯下游各品种估值的相对变化；跨期建议EG2603 - EG2605反套；跨品种无 [3] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 包含乙二醇华东现货价格和基差相关内容 [6][8] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制毛利润以及乙二醇总负荷和合成气制负荷相关内容 [10][14][16] 国际价差 - 包含乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容 [17][19] 下游产销及开工 - 涵盖长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容 [20][23][27] 库存数据 - 包含乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容 [29][30][39]