新能源及有色金属日报 | 2026-03-20 价格回落促进库存拐点来临 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-41.47美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化-380元/吨至22820元/吨，SMM 上海锌现货升贴水-85元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日-380元/吨至22850元/吨，广东锌现货升贴水-70元/吨； 天津锌现货价较前一交易日-380元/吨至22810元/吨，天津锌现货升贴水-95元/吨。 期货方面：2026-03-19沪锌主力合约开于23150元/吨，收于22690元/吨，较前一交易日-740元/吨，全天交易日成交 104726手，全天交易日持仓57712手，日内价格最高点达到23150元/吨，最低点达到22640元/吨。 库存方面：截至2026-03-19，SMM七地锌锭库存总量为26.61万吨，较上期变化-0.97万吨。截止2026-03-19，LME 锌库存为117850吨，较上一交易日变化-175吨。 市场分析 因鲍威尔发言引发市场情绪波动，沪锌盘面价格快速下跌，从而激发下游采购积极性，现货贴水持续修复。伴随 着下游消费开始复苏，现货市场成交活跃度抬升，社会库存拐点或 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，整体格局供需双弱，关注大厂复工计划及资金情绪变化，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限制 [3] - 多晶硅价格预计持续弱势震荡，工业硅价格弱势使多晶硅成本支撑薄弱，叠加高位库存、需求传导困难、中东冲突加剧盘面抛压等因素，短期关注美伊局势变化，中长期关注银价走势和基本面恢复情况 [7] 工业硅相关总结 市场分析 - 2026年3月19日，工业硅期货主力合约2605震荡下跌，开于8420元/吨，收于8285元/吨，较前一日结算变化（-150）元/吨，变化（-1.78）%，收盘持仓253549手，3月18日仓单总数21669手，较前一日变化-307手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅9000 - 9200（-100）元/吨，421硅9500 - 9700（0）元/吨，新疆通氧553价格8500 - 8600（-50）元/吨，99硅价格8500 - 8600（-50）元/吨，部分地区硅价持平，97硅价格持稳 [1] - 3月12日工业硅主要地区社会库存共55.2万吨，较上周减少0.18% [1] - 有机硅DMC报价13800 - 14300（0）元/吨，节后下游多晶硅、有机硅、铝合金需求不同程度减少，多以试探性询单为主 [1] - 新疆地区开工率超50%，节后供给端逐渐恢复，但西南地区枯水期，开工率维持低位 [1] 成本端 - 近日石油焦及新疆电价有所上涨，成本端支撑稳固 [2] 策略 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 多晶硅相关总结 市场分析 - 2026年3月19日，多晶硅期货主力合约2605震荡下跌，开于40000元/吨，收于38550元/吨，收盘价较上一交易日变化-5.77%，主力合约持仓32966（前一交易日34578）手，当日成交38550手 [3] - 多晶硅现货价格下跌，N型料39.50 - 48.00（-1.75）元/千克，n型颗粒硅43.00 - 45.00（0.00）元/千克 [3] - 多晶硅厂家库存减少，硅片库存增加，多晶硅库存35.70，环比变化2.50%，硅片库存28.35GW，环比-2.28%，多晶硅周度产量19000.00吨，环比变化1.06%，硅片产量11.98GW，环比变化8.12% [3] - 国内N型18Xmm硅片1.01（-0.02）元/片，N型210mm价格1.32（-0.01）元/片，N型210R硅片价格1.12(-0.01)元/片 [4] - 高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W，PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右，TopconM10电池片价格0.41(0.00)元/W左右，Topcon G12电池片0.40(0.00)元/w，Topcon210RN电池片0.41(-0.01)元/W，HJT210半片电池0.37(0.00)元/W [6] - PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.74 - 0.76（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.75 - 0.78（0.00）元/W [6] - 美伊冲突加剧激发市场避险情绪，促进美元指数上涨，压制大宗商品整体价格，是多晶硅大跌的核心原因，战争加剧甲醇价格短期上涨，提高多晶硅下游组件生产成本，压制需求 [6] - 当日多晶硅价格跌破行业平均成本40720元/吨，下方下跌空间有限，受高库存压制，反弹受阻 [6] 策略 - 单边短期区间操作，主力合约短期预计维持震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [7] 影响因素 工业硅 - 西北复产及与西南停产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况 [5] 多晶硅 - 美伊局势变化、期货上市对现货市场带动、资金情绪影响、政策扰动影响 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种当前供需偏弱但符合预期，宏观及政策面是镍价走势主要驱动，印尼镍矿收缩政策支撑镍价成本，地缘冲突压制镍价，预计未来维持区间震荡 [4] - 不锈钢基本面供给增长预期强于需求端，但成本有支撑，宏观及政策影响是主要驱动，短期跟随镍价走势，预计维持震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2026 - 03 - 19日沪镍主力合约开于134940元/吨，收于131550元/吨，较前一交易日收盘变化 - 2.94%，当日成交量为398352（+137766）手，持仓量为186757（-11470）手 [1] 走势分析 - 镍处于政策面与基本面博弈状态，政策上印尼镍矿政策发酵，2026年RKAB配额较2025年大幅下降34%，引发供应紧张预期，支撑镍价；基本面供应端产量上升、库存垒加，需求端不锈钢厂利润改善、新能源汽车产销符合预期但处于消费淡季，供需偏弱但底部镍矿支撑稳固，宏观与地缘冲突是主要影响因素 [1] 宏观影响 - 美联储3月议息会议释放鹰派信号，美元指数走强，大宗商品承压，伦镍下跌拖累沪镍；美伊冲突加剧压制大宗商品走势 [2] 镍矿情况 - 菲律宾矿山招标价走高，本周PGMC矿山1.3%品位招标价涨至55美元/湿吨；海运费苏里高至连云港约15.5美元/湿吨，仍处近年偏高水平；印尼镍矿RKAB配额审批缓慢，内贸矿升水维持强势，湿法矿价本岛30 - 32美元/湿吨，外岛35 - 37美元/湿吨，火法镍矿升水40 - 45美元/湿吨 [2] 现货情况 - 沪镍主力延续跌势，现货升贴水早间调涨，午后部分下游企业逢低采购，成交稍有好转，但部分企业观望，贸易商加紧出货，午后升贴水未继续调涨；金川镍升水变化200元/吨至6750元/吨，进口镍升水变化0元/吨至 - 100元/吨，镍豆升水2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为56899（-295）吨，LME镍库存为283770（-180）吨 [3] 策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无 [4] 不锈钢 市场分析 - 2026 - 03 - 19日不锈钢主力合约开于14020元/吨，收于13855元/吨，当日成交量为154529（+58084）手，持仓量为123112（-4171）手 [5] 走势分析 - 不锈钢价格受镍价影响主导，基本面供应端3月国内不锈钢粗钢总排产预计达353.64万吨，月环比增幅36.5%，同比增幅1.8%，供应压力显现；消费端3月缓慢恢复，4月预计消费回升，库存难回升，对价格有底部支撑 [5] 现货情况 - 期货盘面下行，现货市场信心转弱，高镍生铁价格回落，成本支撑预期弱化，市场询盘与成交转弱，3月供给高位，304不锈钢报价下调，200系不锈钢受钢厂挺价消息提振，201不锈钢价格逆势上行；无锡市场不锈钢价格为14200（-150）元/吨，佛山市场不锈钢价格14200（-50）元/吨，304/2B升贴水为340至540元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化 - 6.00元/镍点至1086.5元/镍点 [6] 策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无 [6]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆投资评级均为中性 [2][4][7] 报告的核心观点 - 郑棉期价震荡下跌，本年度全球供需格局整体偏宽松，美棉低估值，26/27年度全球棉市供需或收紧，国内25/26年度棉花增产但消费增量明显，库存或趋紧，中长期棉价中枢有望上移 [2] - 郑糖期价止跌反弹，国际上中东局势使原油价格暴涨带动原糖期价反弹，全球食糖基本面未实质转变，国内收榨进度延后，增产超预期，节后累库工业库存偏高 [3] - 纸浆期价止跌企稳，2026年全球木浆供应压力或减弱，国内需求较去年预计好转，但港口库存仍处高位 [6] 市场要闻与重要数据 棉花 - 期货方面，昨日收盘棉花2605合约15150元/吨，较前一日变动 -60元/吨，幅度 -0.39% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价16554元/吨，较前一日变动 -178元/吨，现货基差CF05 + 1404，较前一日变动 -118；3128B棉全国均价16722元/吨，较前一日变动 -175元/吨，现货基差CF05 + 1572，较前一日变动 -115 [1] - 3.6 - 3.12日一周美国2025/26年度陆地棉净签约44611吨，较前一周减少22%，较近四周平均减少30%；装运陆地棉62120吨，较前一周减少26%，较近四周平均增加8%；净签约本年度皮马棉1769吨，较上周增加9%，较近四周平均减少11%；装运皮马棉1179吨，较上周减少71%，较近四周平均水平减少47%；净签约下年度陆地棉27715吨，未签约下年度皮马棉 [1] 白糖 - 期货方面，昨日收盘白糖2605合约5417元/吨，较前一日变动 +74元/吨，幅度 +1.38% [2] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5430元/吨，较前一日变动 +10元/吨，现货基差SR05 + 13，较前一日变动 -64；云南昆明地区白糖现货价格5315元/吨，较前一日变动 +5元/吨，现货基差SR05 - 102，较前一日变动 -69 [2] - 截至3月15日，印度2025/26榨季食糖产量达2621.4万吨，同比增加249万吨，同比增幅约10.5%；北方邦产糖量为813万吨，同比增加1万吨；马哈拉施特拉邦产糖量为984.6万吨，同比增加197.6万吨；卡纳塔克邦产糖量为460.4万吨，同比增加68.9万吨 [3] 纸浆 - 期货方面，昨日收盘纸浆2605合约5104元/吨，较前一日变动 +64元/吨，幅度 +1.27% [5] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5125元/吨，较前一日变动 +60元/吨，现货基差SP05 + 21，较前一日变动 -4；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4745元/吨，较前一日变动 +45元/吨，现货基差SP05 - 359，较前一日变动 -19 [5] - 昨日进口木浆现货市场价格现止跌迹象，个别浆种价格试探性回涨；进口针叶浆部分牌号价格回涨10 - 80元/吨；进口阔叶浆市场多数持价观望，仅山东市场个别牌号高价略松动30元/吨；进口本色浆以及进口化机浆现货市场成交氛围清淡，价格暂稳为主 [5] 市场分析 棉花 - 3月16日国内增发30万吨加贸配额，短期利多ICE美棉，对郑棉抑制有限，利于内外价差收窄 [2] - 本年度全球供需格局整体偏宽松，美棉处于低估值区间，26/27年度全球棉市供需格局有望收紧，北半球进入关键种植期，面积与天气存变数，中长期美棉前景偏多 [2] - 国内25/26年度棉花增产，下游纱锭产能扩张消费增量明显，纺织市场“金三银四”旺季预期向好，商业库存去库快，因去年结转库存低位，年度末库存或趋紧，26/27年度新疆种植面积结构性压缩，新作有减产预期，中长期棉价中枢有望上移 [2] 白糖 - 国际上中东局势升级使原油价格暴涨，带动原糖期价反弹，但全球食糖基本面未实质转变，需关注油价高位维持时间及对下榨季巴西糖醇比的影响 [3] - 国内收榨进度大幅延后，广西和云南增产幅度超预期，节后食糖累库，工业库存偏高 [3] 纸浆 - 供应方面，近两年海外新增产能少，主要阔叶浆厂减产及转产，2026年全球木浆供应压力或减弱，阔叶浆发运量增速或放缓，关注欧美消费好转能否缓解国内进口压力 [6] - 需求方面，近两年国内成品纸产能投产多但终端需求不足，下游纸厂采购谨慎，港口库存处历史高位，2026年纸张产能扩张，对纸浆原料需求有边际增量，总体需求较去年好转 [6] 策略 棉花 - 短期涨势受内外价差压制，进口棉和进口纱有压力，后续关注新年度种植面积缩减幅度及棉价上涨后的配套政策 [2] 白糖 - 近期上涨是地缘冲突情绪波动及技术性反弹驱动，基本面改善有限，上方有压力，在中东局势及资金情绪影响下难跌，短期震荡对待 [4] 纸浆 - 基本面整体弱势，港口库存高位难去，短期浆价低位盘整 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期现货方面昨日EG主力合约收盘价5220元/吨较前一交易日变动+371元/吨幅度+7.65%，EG华东市场现货价5154元/吨较前一交易日变动+354元/吨幅度+7.38%，EG华东现货基差-71元/吨环比+7元/吨；EG负荷继续下降，港口开始去库；3月19日MEG主力合约上涨6.97%，烯烃系化工品整体上行，主要因伊朗局势进一步紧张 [1] - 生产利润方面乙烯制EG生产毛利为-238美元/吨环比-6美元/吨，煤基合成气制EG生产毛利为138元/吨环比+60元/吨 [1] - 库存方面MEG华东主港库存为101.1万吨环比-5.7万吨，上周主港去库；本周华东主港计划到港总数13.9万吨，副港到港量1.8万吨，预计库存持稳略增 [2] - 整体基本面供需逻辑国内供应端因上游原料供应稳定性担忧，国内乙二醇负荷下降；海外供应当前负荷低位，我国EG自中东进口占比较大，伊朗局势影响下进口进一步缩减预期；需求端聚酯和织造负荷恢复中，但下游价格跟涨乏力，长丝产销连续低迷，长丝和短纤库存开始累积，若成本端价格持续高位，需关注对下游减产等负反馈影响 [2] - 策略单边建议谨慎逢低做多套保，高库存下基本面边际好转，3月下或开始去库，4月预期去库幅度增加，短期关注霍尔木兹海峡通行情况以及乙二醇装置变化；跨期和跨品种无建议 [3] 报告目录总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和基差相关内容，资料来源于隆众和华泰期货研究院 [6][8][9] 生产利润及开工率 - 涵盖乙二醇乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制毛利润以及乙二醇总负荷和合成气制负荷相关内容，资料来源于同花顺、隆众和华泰期货研究院 [10][14][16] 国际价差 - 包含乙二醇国际价差美国FOB - 中国CFR相关内容，资料来源于隆众和华泰期货研究院 [17][19] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容，资料来源于CCF和华泰期货研究院 [18][20][23] 库存数据 - 包含乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容，资料来源于CCF和隆众、华泰期货研究院 [29][30][33]

报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR谨慎偏多 [12] 报告的核心观点 - 海外天然橡胶处于供应淡季，泰国原料呈强势格局，天然橡胶成本支撑较强；国内云南产区本周将开割，浅色胶库存将逐步补充；下游轮胎厂开工率恢复正常，内销改善，出口欧洲轮胎表现不错，但伊朗冲突影响出口中东轮胎，且原料价格上涨压缩轮胎厂利润，抑制后期需求，预计近期胶价震荡调整，下方空间有限 [12] - 上游丁二烯原料价格上涨且供应收缩传导到国内顺丁装置，本周上游检修和降负荷企业增加，供应环比下降预期增强；下游轮胎需求短期受伊朗冲突影响出口，国内需求有所改善，总体轮胎厂开工率恢复正常，但生产利润压缩，后期开工率难回升；顺丁橡胶供需改善有限，更多跟随上游丁二烯价格波动，海运未畅通前预计偏强运行 [12] 市场要闻与数据 期货 - RU主力合约16090元/吨，较前一日变动 -310元/吨；NR主力合约12925元/吨，较前一日变动 -180元/吨；BR主力合约15540元/吨，较前一日变动 +280元/吨 [1] 现货 - 云南产全乳胶上海市场价格16000元/吨，较前一日变动 -250元/吨；青岛保税区泰混15150元/吨，较前一日变动 -150元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1960美元/吨，较前一日变动 -20美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1870美元/吨，较前一日变动 -25美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格15800元/吨，较前一日变动 +0元/吨；浙江传化BR9000市场价15450元/吨，较前一日变动 +150元/吨 [1] 市场资讯 汽车产销 - 2月我国汽车产销分别为167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2% [2] 橡胶进口 - 2026年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计140.4万吨，同比降1.4% [2] 重卡销售 - 2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%；1 - 2月累计销量超18万辆，同比增长约17%；2月同比、环比下降主要因春节月季节性波动 [2] 全球天胶产量与消费 - 2026年1月全球天胶产量料增4.3%至140.9万吨，环比降1%；消费量料增4.4%至128.7万吨，环比降1.8%；2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨，其中泰国增1.4%、印尼降0.8%等 [3] 泰国天胶出口 - 2026年1月泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）21.4万吨，同比降10%；出口到中国7.7万吨，同比降13% [3] 欧盟乘用车市场 - 2026年1月欧盟乘用车市场销量下降3.9%至799,625辆 [3] 美国轮胎进口 - 2026年1月美国进口轮胎2348万条，同比增2.6%，环比增2.5%；其中乘用车胎进口同比增1.2%至1403万条，环比降0.3%；卡客车胎进口同比降4.1%，环比降3.4%至472万条 [4] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 19，RU基差 -90元/吨（+60），RU主力与混合胶价差940元/吨（-160），NR基差594.00元/吨（+55.00）；全乳胶16000元/吨（-250），混合胶15150元/吨（-150），3L现货16450元/吨（-100）；STR20报价1960美元/吨（-20），全乳胶与3L价差 -350元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差 -850元/吨（-150） [6] 原料 - 泰国烟片73.89泰铢/公斤（-1.31），泰国胶水74.00泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶57.50泰铢/公斤（-1.00），泰国胶水 - 杯胶16.50泰铢/公斤（+1.50） [7] 开工率 - 全钢胎开工率为72.21%（+0.41%），半钢胎开工率为79.32%（+0.59%） [8] 库存 - 天然橡胶社会库存为677569吨（-2843），青岛港天然橡胶库存为1364871吨（-15581），RU期货库存为120840吨（+3300），NR期货库存为49291吨（-1108） [8] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 19，BR基差 -240元/吨（-80），丁二烯中石化出厂价15500元/吨（+300），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15800元/吨（+0），浙江传化BR9000报价15450元/吨（+150），山东民营顺丁橡胶15000元/吨（+100），顺丁橡胶东北亚进口利润 -2433元/吨（+49） [9] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为65.58%（-12.52%） [10] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为8610吨（-470），顺丁橡胶企业库存为34000吨（-1350） [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材静待旺季表现，呈震荡运行态势，玻璃纯碱刚需不佳呈弱势盘整，双硅中硅锰环比累库、硅铁明显去库 [1][3] - 玻璃和纯碱、硅锰和硅铁策略均为震荡 [2][4] 各品种情况总结 玻璃 - 市场表现：主力合约延续弱势震荡，高开低走、尾盘小幅修复，现货报价随盘面回调，成交价格平稳，本周浮法玻璃日融下降，厂库高位回落 [1] - 供需逻辑：供需双弱格局延续，企业利润收缩、冷修产线增多致产量下滑，下游深加工订单偏弱，贸易商及终端刚需采购，需求不振，虽库存回落但受地产数据影响价格承压 [1] - 策略：震荡 [2] 纯碱 - 市场表现：主力合约窄幅震荡，现货报价随盘面小幅下调，下游刚需补库，本周产量小幅增长，厂内库存去化 [1] - 供需逻辑：产量增加，供应有压力，浮法玻璃减产、光伏玻璃无起色，下游需求疲软，企业库存向下游转移但总库存仍有高位压力，受中东局势影响成本受能源价格影响，波动或加剧，需关注成本支撑和新投产项目进展 [1] - 策略：震荡 [2] 硅锰 - 市场表现：期货震荡运行，华东钢厂定价6100 - 6200元/吨，工厂挺价，锰矿价格坚挺，6517北方市场价格5900 - 6000元/吨，南方市场价格5950 - 6050元/吨 [3] - 供需逻辑：本周产量微降、表需微增，企业库存回升，锰矿发运高位，产区利润好转，整体供需相对宽松，价格高度受压制，需关注锰矿成本支撑、库存变化和仓单情况 [3] - 策略：震荡 [4] 硅铁 - 市场表现：期货主力小幅波动，市场整体供需稳定，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5600 - 5650元/吨，75硅铁价格报5950 - 6000元/吨 [3] - 供需逻辑：本周产量大增、表需改善、库存去化，企业低负荷生产，供给压力可控，下游复产提振刚需，基本面矛盾有限，但产能相对宽松，价格高度受压制，需关注产量、库存及产区电价政策 [3] - 策略：震荡 [4]

丙烯日报 | 2026-03-20 中东能源设施遇袭，推涨丙烯价格 市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价8949元/吨（+636），丙烯华东现货价8650元/吨（+350），丙烯华北现货价8525元/ 吨（+480），丙烯华东基差-299元/吨（-286），丙烯山东基差-424元/吨（-156）。丙烯开工率71%（+0%），中国丙烯 CFR-日本石脑油CFR51美元/吨（-7），丙烯CFR-1.2丙烷CFR-86美元/吨（-11），进口利润-639元/吨（+90），厂内库 存46360吨（+2100）。 丙烯下游方面：PP粉开工率27%（-4.13%），生产利润-175元/吨（-80）；环氧丙烷开工率76%（-1%），生产利润31 元/吨（-368）；正丁醇开工率83%（-2%），生产利润728元/吨（-222）；辛醇开工率88%（-3%），生产利润554元/ 吨（-96）；丙烯酸开工率72%（-5%），生产利润4609元/吨（-250）；丙烯腈开工率75%（+1%），生产利润-330元/ 吨（-350）；酚酮开工率87%（+1%），生产利润-392元/吨（-150）。 市场分析 3月18号以军袭 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东地缘局势紧张，烯烃系上涨因中东冲突加剧使原料供应担忧加剧，供应端预期收缩；PE供应缩紧，需求端有负反馈，LL基差回落；PP供应端支撑增加，需求端采购谨慎，PP基差回落；策略上LLDPE、PP谨慎逢低做多套保，L05 - PP05价差谨慎逢高做缩 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差、跨期结构 涉及塑料主力合约、LL华东基差、聚丙烯主力合约、PP华东基差、L05 - L09、PP05 - PP09等图表 [8][11][13] 二、生产利润与开工率 PE开工率80.1%（-2.3%），PP开工率70.5%（+0.4%）；PE油制生产利润为 - 1279.0元/吨（-215.0），PP油制生产利润为 - 1369.0元/吨（-215.0），PDH制PP生产利润为 - 1848.1元/吨（-101.8）；涉及PE生产利润（原油）、PE产能利用率、PP生产利润（原油）、PP生产利润（PDH制）、聚丙烯产能利用率、PP周度产量、聚丙烯检修减损量、PDH制PP产能利用率等图表 [1][18][21] 三、聚烯烃非标价差 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等图表 [33][36][40] 四、聚烯烃进出口利润 LL进口利润为 - 975.1元/吨（-167.4），PP进口利润为 - 1321.4元/吨（-16.8），PP出口利润为200.2美元/吨（+92.6）；涉及PE华东进口盈亏、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL西北欧FD - 中国CFR、PP拉丝进口利润、PP拉丝出口利润（东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、PE出口盈亏（美元）等图表 [1][42][53] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 PE下游农膜开工率为35.4%（+8.6%），PE下游包装膜开工率为45.6%（+2.2%），PP下游塑编开工率为40.3%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率为62.0%（+0.6%）；涉及农膜开工率、包装膜开工率、缠绕膜 - LL - 2300、下游塑编开工率、下游BOPP膜开工率、下游注塑开工率、塑编生产毛利、BOPP膜生产毛利等图表 [2][60][66] 六、聚烯烃库存 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE社会库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存等图表 [79][80][81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沥青基本面利好驱动仍存，但基差走低后需注意盘面单边价格大幅波动，可关注月差机会 [2] - 策略上单边短期震荡偏强，关注伊朗局势走向；跨期关注逢低正套机会（BU2605/2606）；跨品种、期现、期权暂无策略 [3] 市场分析总结 - 3月19日沥青期货主力BU2606合约下午收盘价4625元/吨，较昨日结算价上涨200元/吨，涨幅4.52%；持仓260425手，环比下跌1047手，成交1210752手，环比下跌78148手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北4386 - 4500元/吨；山东4200 - 4250元/吨；华南4400 - 4600元/吨；华东4170 - 4200元/吨 [1] - 昨日国内各区域沥青现货价格均不同幅度上调，原油价格冲高带动BU期货盘面，沥青现货市场推涨情绪浓厚，但油价高位波动加剧，市场情绪可能受反复扰动 [2] - 中东地缘局势紧张，霍尔木兹海峡通行油轮数量维持低位，中东能源基础设施受袭程度扩大，中东对我国原油供应收紧，炼厂原料供应收紧减产预期增强，4月排产面临压力 [2] - 终端消费势头较弱，但春节周期结束后有季节性回升空间，整体库存水平处于中低位 [2] 策略总结 - 单边短期震荡偏强，关注伊朗局势走向 [3] - 跨期关注逢低正套机会（BU2605/2606） [3] - 跨品种无策略 [3] - 期现无策略 [3] - 期权无策略 [3] 图表总结 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂及各地区沥青产量，国内道路、防水、焦化、船燃沥青消费，沥青炼厂及社会库存等图表 [4]