报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌0.64%，沪银主力收跌0.50% [1] - 短期中东地缘冲突缓和，但经济衰退地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业强劲压制降息预期 [1] - 特朗普推动的减税法案通过，各国面临与美达成贸易协议压力 [1] - 美国整体就业增长强于预期，抹杀美联储近期降息可能性，6月非农就业岗位增加14.7万个，高于预估的11万个，市场预期美联储下次降息至9月，25年总降息空间跌回50基点左右，美元指数和美债收益率震荡偏强 [1] - CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 [1] - 预计贵金属短期金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [5] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略：稳健者观望，激进者逢低做多，做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价3336.00美元/盎司，较上周涨49.90美元，涨幅1.52%；伦敦金3331.90美元/盎司，较上周涨60.15美元，涨幅1.84% [2] - 国内价格：沪金主力收盘价771.30元/克，较上日跌5.76元，跌幅0.74%，较上周涨3.72元，涨幅0.48%；黄金T+D收盘价767.80元/克，较上日跌3.77元，跌幅0.49%，较上周涨3.65元，涨幅0.48% [2] - 持仓量：Comex黄金434958手，较上周减6256手，跌幅1.42%；沪金主力175760手，较上日增720手，涨幅0.41%，较上周增19939手，涨幅12.80%；黄金TD224846手，较上日增4190手，涨幅1.90%，较上周增4890手，涨幅2.22% [2] - 库存：LBMA库存8598吨，较上周无变化；Comex黄金1152吨，较上周减13吨，跌幅1.08%；沪金18吨，较上日涨1.57%，较上周涨1.32% [2] - CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓130484手，较上周减6142手 [2] - 黄金ETF：SPDR952.53吨，较上周减3.15吨，跌幅0.33% [2] - 期货仓单：沪金注册仓单数量18吨，较上周涨0.38% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名：前5名净多合计100477.00，较上日减1912.00；前5名净空合计12326.00，较上日增26.00 [3] 白银 - 策略：稳健者观望，激进者逢低做多，做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格：Comex白银主力合约收盘价37.04美元/盎司，较上周涨0.88美元，涨幅2.42%；伦敦银36.89美元/盎司，较上周涨0.91美元，涨幅2.52% [6] - 国内价格：沪银主力收盘价8944.00元/千克，较上日涨197.00元，涨幅2.25%，较上周涨148.00元，涨幅1.68%；白银T+D收盘价8929.00元/千克，较上日涨192.00元，涨幅2.20%，较上周涨156.00元，涨幅1.78% [6] - 持仓量：Comex白银174613手，较上周无变化；沪银主力4349850手，较上日增614505手，涨幅16.45%，较上周减627255手，跌幅12.60%；白银TD3286524手，较上日增144516手，涨幅4.60%，较上周增103998手，涨幅3.27% [6] - 库存：LBMA库存23367吨，较上周增508吨，涨幅2.22%；Comex白银15528吨，较上周增6吨，涨幅0.04%；沪银1331吨，较上周增31吨，涨幅2.38%；白银（上金所）1323吨，较上周无变化；显性库存总计41557吨，较上日增44吨，涨幅0.11%，较上周增50吨，涨幅0.12% [6] - CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓45686手，较上周减4348手 [6] - 白银ETF：iShare14868.74吨，较上周涨42.13吨，涨幅0.28% [6] - 期货仓单：沪银注册仓单数量1339746千克，较上周增44083千克，涨幅3.40% [6] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名：前5名净多合计93033.00，较上日减844.00；前5名净空合计51483.00，较上日增215.00 [7] 基本面关键数据 - 美联储：联邦基金目标利率上限4.50%，贴现利率4.50%，准备金余额利率4.40%，均较上次降0.25%；总资产67103.64亿美元，较上次减30.94亿美元，跌幅0.00%；M2同比4.50%，较上次增0.65% [8] - 美债与美元：十年期美债真实收益率2.50%，较上日涨0.03%，涨幅1.21%，较上周降0.02%，跌幅0.79%；美元指数96.78，较上日涨0.12，涨幅0.12%，较上周降0.93，跌幅0.95%；美债利差（3月 - 10年）0.63，较上日涨0.01，涨幅1.61%，较上周降0.01，跌幅1.59%；美债利差（2年 - 10年）0.11，较上日降0.06，跌幅35.29%，较上周涨0.02，涨幅22.22%；美欧利差（十债收益率）1.73，较上日涨0.05，涨幅2.98%，较上周持平；美中利差（十债收益率）3.17，较上日涨0.06，涨幅1.77%，较上周涨0.01，涨幅0.18% [8][11] - 通胀数据：CPI同比4.50%，较上次增0.65%；十年期美债真实收益率2.50%，较上日涨0.03，涨幅1.21%，较上周降0.02，跌幅0.79%；美元指数96.78，较上日涨0.12，涨幅0.12%，较上周降0.93，跌幅0.95%；美债利差（3月 - 10年）0.63，较上日涨0.01，涨幅1.61%，较上周降0.01，跌幅1.59%；美债利差（2年 - 10年）0.11，较上日降0.06，跌幅35.29%，较上周涨0.02，涨幅22.22%；美欧利差（十债收益率）1.73，较上日涨0.05，涨幅2.98%，较上周持平；美中利差（十债收益率）3.17，较上日涨0.06，涨幅1.77%，较上周涨0.01，涨幅0.18% [8][11] - 经济数据：GDP年化同比1.90%，较上次降1.00%；年化环比 - 0.50%，较上次降2.90%；失业率4.10%，较上次降0.10%；非农就业人数月度变化14.70万，较上次增0.03万；劳动参与率62.60%，较上次增0.30%；平均时薪增速3.70%，较上次降0.10%；每周工时34.20小时，较上次降0.10小时；ADP就业人数 - 3.30万，较上次降6.20万；当周初请失业金人数23.30万，较上次降0.40万；职位空缺数760.40万，较上次降35.50万；挑战者企业裁员人数4.80万，较上次降4.58万；NAHB住房市场指数32.00，较上次降2.00，跌幅5.88%；成屋销售403.00万套，较上次增1.00万套，涨幅0.25%；新屋销售56.00万套，较上次降7.00万套，跌幅10.45%；新屋开工115.20万套，较上次降11.40万套，跌幅10.10%；零售额同比4.71%，较上次降0.18%；环比 - 0.22%，较上次降1.59%；个人消费支出同比4.55%，较上次降0.65%；环比 - 0.14%，较上次降0.35%；个人储蓄占可支配比重4.50%，较上次降0.40%；工业生产指数同比0.60%，较上次降0.83%；环比 - 0.22%，较上次降0.29%；产能利用率77.43%，较上次降0.27%；耐用品新增订单760.07亿美元，较上次增12.68亿美元；同比3.72%，较上次增2.64%；出口同比 - 34.52%，较上次降13.49%；环比 - 12.73%，较上次增4.83%；进口同比 - 18.13%，较上次降4.30%；环比 - 13.99%，较上次降14.68%；贸易差额 - 6.16百亿美元，较上次增7.67百亿美元，涨幅55.45%；ISM制造业PMI指数49.00，较上次增0.30；ISM服务业PMI指数50.80，较上次降0.80；Markit制造业PMI指数0.00，较上次无变化；Markit服务业PMI指数0.00，较上次无变化；密歇根大学消费者信心指数60.70，较上次增8.50；中小企业乐观指数98.80，较上次增3.00；美国投资者信心指数 - 5.40，较上次增16.60 [11] - 央行与储备：中国央行黄金储备2298.55吨，较上次增4.04吨，涨幅0.18%；美国8133.46吨，较上次无变化；世界36250.15吨，较上次无变化；IMF外储占比美元57.80%，较上次增0.51%；欧元19.83%，较上次降0.20%；人民币2.18%，较上次降0.00%；全球22.18%，较上次增0.88%；黄金/外储中国6.78%，较上次增0.29%；美国78.64%，较上次增0.67% [12] - 其他指标：地缘政治风险指数208.54，较上日无变化；VIX指数16.61，较上日降0.03，跌幅0.18%，较上周涨0.02，涨幅0.12%；CRB商品指数300.71，较上日涨4.66，涨幅1.57%，较上周涨2.49，涨幅0.83%；离岸人民币7.1640，较上日无变化，较上周涨0.0084，涨幅0.12% [12] - 美联储最新利率预期：展示了2025年7月30日至2026年12月9日各时间段不同利率区间的概率 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场交易弱现实和强预期，螺纹、热卷价格上涨或不具持续性，铁矿石短期有望维持震荡偏强走势 [2][5] - 操作上螺纹、热卷和铁矿石均维持观望，回调后可短线做多，追涨须谨慎 [2][5] 各目录总结 螺纹、热卷 - 周二中央财经委会议被市场误解为要推出新一轮供给侧改革，实际目标是下游制造环节反内卷，价格上涨或不持续 [2] - 5月各线房价环比回落，1 - 6月top100房企总销售额同比降11.8%，降幅扩大，房地产市场仍在筑底；5月经济数据略不及预期，6月PMI环比改善 [2] - 本周螺纹产量升、厂库降、社库增、总库存降，表观需求环比略回升，处于供需双弱状态，高温下需求将走弱、库存或回升 [2] - 期价震荡偏强，已突破上方布林带上轨阻力 [2] - 给出螺纹、热卷相关数据，如螺纹钢主力合约收盘价3072元/吨，较上日降0.13%、较上周涨2.57%等 [3] 铁矿石 - 目前钢厂盈利率尚可，上周247家钢厂铁水产量超240.9万吨，环比降1.5万吨且高于去年同期，预计近期铁水产量将回落 [5] - 供应端全球发运处相对高位且季节性回升，当前港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高，对期价有压力 [5] - 短期在螺纹、玻璃等价格上涨带动下，有望维持震荡偏强走势，技术面期价处于大区间震荡格局和长期下行周期，中线震荡偏强 [5] - 给出铁矿石相关数据，如麦克粉（青岛港）707元/湿吨，较上日涨2.32%等 [6] 产业资讯 - 2025年6月下旬全国日产粗钢275万吨、环比降0.9%，日产生铁238万吨、环比增0.3%，日产钢材421万吨、环比增1.3%；重点统计钢铁企业钢材库存量1545万吨，环比降4.7% [8] - 截至7月4日，全国35个港口铁矿石总库存13713万吨，较上周增21万吨，日均进口矿疏港量301.5万吨，较上周减4.5万吨，预计本周到港量增加 [8] - 247家钢厂高炉开工率83.46%，环比降0.36个百分点，同比增0.65个百分点；日均铁水产量240.85万吨，环比减1.44万吨，同比增1.53万吨；全国45个港口进口铁矿库存总量13878.40万吨，环比降51.83万吨 [8] - 本周城市总库存量723.66万吨，较上周增1.14%；建筑钢材库存总量375.07万吨，较上周增1.29% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期中东地缘冲突缓和但经济衰退地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，美联储重新降息逻辑蓄势待发，预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [5] - 策略上稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 今日沪金主力收涨0.47%，沪银主力收涨1.83% [1] - 核心逻辑为短期中东地缘冲突缓和但经济衰退地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，美联储重新降息逻辑蓄势待发 [1] - 避险属性方面，特朗普对美日贸易谈判表示失望，威胁对日本征收更高关税，称美国或与印度达成贸易协议 [1] - 货币属性方面，鲍威尔重申美联储在降息前需等待更多数据，未排除7月行动可能性，美国5月职位空缺意外增加，6月制造业依然低迷，民间就业岗位逾两年来首次减少，低裁员率仍支撑劳动力市场，目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间涨至75基点左右，美元指数和美债收益率震荡偏弱 [1] - 商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 [1] - 因明天美国独立日放假，非农提前，关注美国6月失业率和季调后非农就业人口数据超预期风险 [1] - 提供了黄金相关数据，包括国际价格、国内价格、基差与价差、比价、持仓量、库存、CFTC管理基金净持仓、黄金ETF、期货仓单等 [2] - 展示了上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10情况 [3] 白银 - 提供了白银相关数据，包括国际价格、国内价格、基差与价差、持仓量、库存、CFTC管理基金净持仓、白银ETF、期货仓单等 [6] - 展示了上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10情况 [7] 基本面关键数据 - 包含美联储相关指标，如联邦基金目标利率上限、贴现利率、准备金余额利率、总资产、M2同比等，以及十年期美债真实收益率、美元指数、美债利差等数据 [8] - 涉及美国通胀、经济增长、劳动力市场、房地产市场、消费、工业、贸易、经济调查等多方面指标 [11] - 展示了央行黄金储备、IMF外储占比、黄金/外储等数据，以及避险属性和商品属性相关指标 [12] - 给出了美联储最新利率预期（根据芝商所FedWatch工具） [13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 市场将中央财经委会议理解为推出新一轮供给侧改革，但实际目标是下游制造环节反内卷，目前市场交易弱现实和强预期，螺纹、热卷期价震荡偏强，铁矿石在螺纹等价格上涨带动下有望维持震荡偏强走势 [2][6] - 操作上螺纹、热卷和铁矿石均建议维持观望，回调后可短线做多，追涨须谨慎 [3][6] 各部分总结 螺纹、热卷 - 市场情况：中央财经委会议引发市场对供给侧改革的误解，昨日期价涨2%持仓量增加，空头逢高卖出；房地产市场筑底，5月经济数据略不及预期，6月PMI环比改善；供需双弱，高温天气将使需求走弱库存回升；期价震荡偏强突破布林带上轨阻力 [2] - 操作建议：维持观望，回调之后可短线做多，追涨须谨慎 [3] - 相关数据：螺纹钢主力合约收盘价3065元/吨，较上日涨2.06%，较上周涨2.99%；热轧卷板主力合约收盘价3191元/吨，较上日涨1.75%，较上周涨3.00%等 [4] 铁矿石 - 市场情况：钢厂盈利率尚可，上周247家钢厂铁水产量超242.3万吨且高于去年同期，预计近期铁水产量回落；供应端全球发运处高位且上升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高对期价有压力；短期在螺纹等价格上涨带动下有望维持震荡偏强走势，技术面处于大区间震荡格局和长期下行周期 [6] - 操作建议：维持观望，回调后可短线做多，谨慎追涨 [6] - 相关数据：麦克粉（青岛港）696元/湿吨，较上日涨1.46%，较上周涨1.75%；DCE铁矿石主力合约结算价722.5元/干吨，较上日涨1.98%，较上周涨2.85%等 [7] 产业资讯 - 巴西矿业公司淡水河谷下调2025年铁矿球团矿产量预期至3100万至3500万吨 [9] - 唐山7月4 - 15日烧结机限产30%传闻，约半数钢厂收到通知，若执行产能利用率或降至70%，烧结矿日产或减3万吨 [9] - 7月2日鄂尔多斯地区多数煤矿平稳生产，部分减产、停产煤矿复产，煤炭供应逐渐恢复 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场处于弱现实和弱预期状态，价格或已反映利空，期价震荡偏强，上方60日均线有阻力，建议维持观望，以震荡思路对待，回调企稳后可短线做多，不可追涨 [2] - 铁矿石市场因下游消费高峰期结束和钢厂限产，铁水产量预计回落，供应端发运处高位且上升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高，期价大区间震荡，长期下行，短线震荡偏弱，建议维持观望，回调后可短线做多，不可追涨杀跌 [5] 各部分总结 螺纹、热卷 - 宏观方面，央行建议加大货币政策调控，下半年降准降息预期强化，5月各线房价环比回落，1 - 6月top100房企总销售额同比降11.8%，5月经济数据略不及预期，6月PMI数据环比改善 [2] - 供需方面，上周螺纹产量上升，厂库回升，社库回落，总库存下降，表观需求环比略升，处于供需双弱状态，随雨季和高温到来，需求将走弱，库存或小幅回升 [2] - 技术方面，期价维持震荡偏强走势，预计上方60日均线附近有较强阻力 [2] - 操作建议，维持观望，以震荡思路对待，回调企稳后可短线做多，不可追涨 [2] 铁矿石 - 需求方面，目前钢厂盈利率尚可，上周247家钢厂铁水产量超242.3万吨，环比增0.1万吨，高于去年同期，预计近期铁水产量将回落 [5] - 供应方面，全球发运处于相对高位且沿季节性回升趋势上升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高 [5] - 技术方面，期价处于大区间震荡格局，长期趋势下行，短线震荡偏弱 [5] - 操作建议，维持观望，回调后可短线做多，不可以追涨杀跌 [5] 产业资讯 - 7月1日中国47港进口铁矿石库存总量14465.77万吨，较上周一下降28.74万吨，除南方和沿江区域外各区域港口库存下滑，华北区域减量居首，南方区域因压港降幅大库存增量明显，沿江区域库存稳中有增 [8] - 2024年6月23日 - 6月29日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1238.4万吨，环比下降18.8万吨，库存小幅下降，处于二季度以来较低水平 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美联储7月大概率维持利率不变、9月降息预期超50%，货币政策或维持谨慎，基准假设四季度降息1次、25BP，关税政策、美债、地缘等方面有较大不确定性 [2] - OPEC+走向增产，短期地缘扰动消退，原油交易或重回供需，短期关注OPEC政策及对等关税影响 [2] - 油价隔夜小幅收高、整体维持低位震荡，关注市场对OPEC8月政策预期变化、美国钻机及库存数据变化、美债收益率及对等关税协商情况 [2] - 交易端以逢高沽空思路为主，注意等待时机，考虑Sc2508系列期权剩余期限及波动率情况，可采用宽跨组合交易油价短期大幅波动 [2] 各目录总结 原油期货数据 - 7月1日，Sc原油期货价格499.40元/桶，较上日涨2.70元、0.54%，较上周跌19.20元、-3.70%；WTI价格65.53美元/桶，较上日涨0.56美元、0.86%，较上周涨0.52美元、0.80%；Brent价格67.28美元/桶，较上日涨0.65美元、0.98%，较上周跌0.54美元、-0.80% [2] - 内外价差方面，Sc-WTI为4.28美元/桶，较上日跌0.13美元、-2.99%，较上周跌3.08美元、-41.84%；Sc-Brent为2.53美元/桶，较上日跌0.22美元、-8.06%，较上周跌2.02美元、-44.37%；Brent-WTI为1.75美元/桶，较上日跌1.01美元、-36.48%，较上周跌2.80美元、-61.57% [2] - Sc月差方面，Sc_C1 - C2为6.60元/桶，较上日涨6.70元、6700.00%，较上周涨4.30元、186.96%；Sc_C1 - C6为22.10元/桶，较上日涨4.00元、22.10%，较上周跌13.40元、-37.75%；Sc_C1 - C13为25.50元/桶，较上日涨1.40元、5.81%，较上周跌28.40元、-52.69% [2] 原油现货数据 - 7月1日，OPEC一揽子原油价格68.35美元/桶，较上周涨0.36美元、0.53%；布伦特DTD价格68.17美元/桶，较上周跌1.05美元、-1.52%；阿曼价格69.20美元/桶，较上周涨1.40美元、2.06%；迪拜价格68.75美元/桶，较上周涨0.95美元、1.40%；ESPO价格62.76美元/桶，较上周涨0.49美元、0.79% [2] - 升贴水方面，OPEC一揽子升贴水为1.07美元/桶，较上日跌0.47美元、-30.52%，较上周涨0.14美元、15.05%；布伦特DTD升贴水为0.89美元/桶，较上日跌1.68美元、-65.37%，较上周涨1.38美元、-281.63%；阿曼升贴水为1.92美元/桶，较上日涨2.02美元、2020.00%，较上周涨3.94美元、-195.05%；迪拜升贴水为1.47美元/桶，较上日涨2.80美元、210.53%，较上周跌1.31美元、-47.12%；ESPO升贴水为 - 4.52美元/桶，较上日跌2.89美元、-177.30%，较上周跌18.82美元、-131.60% [2] 成品现货数据 - 7月1日，柴油（华东）价格7036.45元/吨，较上日跌56.27元、-0.79%，较上周跌380.55元、-5.13%；汽油（华东）价格8078.18元/吨，较上日跌66.18元、-0.81%，较上周跌384.27元、-4.54% [2] - 价差参考方面，柴油（华东）/Sc为14.089817，较上日跌0.19、-1.33%，较上周跌0.21、-1.48%；汽油（华东）/Sc为16.175775，较上日跌0.22、-1.35%，较上周跌0.14、-0.87%；柴油 - 汽油（华东）为 - 1041.73元/吨，较上日涨9.91元、-0.94%，较上周涨3.73元、-0.36% [2] 库存数据 - Sc仓单总量591.10万桶，较上周增加188.20万桶、46.71%；战略石油储备402.53百万桶，较上周增加0.24百万桶、0.06% [2] - EIA美国商业原油415.11百万桶，较上周减少5.84百万桶、-1.39%；库欣原油22.22百万桶，较上周减少0.46百万桶、-2.05%；汽油227.94百万桶，较上周减少2.08百万桶、-0.90%；馏分油105.33百万桶，较上周减少4.07百万桶、-3.72% [2] - 美国至6月28日当周API原油库存增加68万桶，库欣原油库存减少141.7万桶，汽油库存增加192万桶，精炼油库存减少345.8万桶 [5] CFTC持仓数据 - 非商业净持仓23.30万张，较上周增加0.19万张、0.83%；商业净持仓 - 27.05万张，较上周减少1.15万张、4.44%；非报告净持仓3.76万张，较上周增加0.96万张、34.17% [2] 产业资讯 - 特朗普称以色列同意与哈马斯达成60天停火协议必要条件，将于7日会见内塔尼亚胡讨论加沙地带局势和伊朗核问题 [3] - 美国官员称伊朗军方上月在波斯湾将水雷装载到舰艇上，或考虑关闭霍尔木兹海峡 [4] - 7月1日夜间，也门胡塞武装袭击以色列特拉维夫本 - 古里安国际机场等多地 [4] - 墨西哥石油产量急剧下降，6月出口量骤降至52.9万桶/日创历史新低，今年日均产量将创1979年以来新低 [5] - 以色列国防部发布行动评估报告，以军多层防空体系拦截伊朗弹道导弹成功率86%，拦截无人机成功率超99% [6] - 特朗普不考虑延长贸易协议谈判最后期限，对与日本达成协议表示怀疑，可能提高从日本进口商品关税 [6] - 巴西5月原油产量367.9万桶/日，同比增长10.9%；天然气产量1亿7230万立方米，同比增长18.3% [7] - 沙特6月原油出口量增加44.1万桶/日至636万桶/日，增幅约7% [7] - 美国财长贝森特认为美联储可能比秋季更早降息，最迟9月降息 [8] - 据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变概率78.8%，9月累计降息25个基点概率72.3% [8] - 美国至7月1日6周国债竞拍得标利率4.34%，前值4.42% [9] - 美国参议院通过全面减税和支出法案，计划未来10年减税4万亿美元、削减至少1.5万亿美元支出，提高联邦债务上限5万亿美元 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨1.47%，沪银主力收涨1.11% [1] - 短期中东地缘冲突缓和，但经济衰退和地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，美联储重新降息逻辑蓄势待发 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [4] - 策略上，稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2][5] 各部分总结 黄金 - 国际价格方面，Comex黄金主力合约收盘价3315.00美元/盎司，涨0.88%；伦敦金3287.45美元/盎司，涨0.48% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价776.10元/克，涨1.11%；黄金T+D收盘价772.04元/克，涨1.03% [2] - 持仓量上，Comex黄金434958手，增4.27%；沪金主力167465手，增13.66%；黄金TD217596手，降1.07% [2] - 库存方面，LBMA库存8598吨，不变；Comex黄金1152吨，降1.08%；沪金18吨，增1.32% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10中，前20名净多单合计153808.00，增4781.00；净空单合计22597.00，降704.00 [3] 白银 - 国际价格上，Comex白银主力合约收盘价36.33美元/盎司，涨0.78%；伦敦银35.98美元/盎司，降0.43% [5] - 国内价格方面，沪银主力收盘价8810.00元/千克，涨0.81%；白银T+D收盘价8805.00元/千克，涨1.10% [5] - 持仓量上，Comex白银174613手，降5.53%；沪银主力3970860手，降22.56%；白银TD3131158手，降1.23% [5] - 库存方面，LBMA库存23367吨，增2.22%；Comex白银15541吨，增0.26%；沪银1300吨，增4.22%；白银（上金所）1358吨，不变；显性库存总计41561吨，增0.26% [5] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10中，前20名净多单合计194250.00，降6885.00；净空单合计108376.00，增3468.00 [6] 基本面关键数据 - 美联储联邦基金目标利率上限4.50%，降0.25%；贴现利率4.50%，降0.25%；准备金余额利率4.40%，降0.25%；总资产67134.58亿美元，降0.00%；M2同比4.50%，增0.65% [7] - 十年期美债真实收益率2.47%，降3.14%；美元指数96.81，降1.59%；美债利差（3月 - 10年）0.69，增28.57%；美债利差（2年 - 10年）0.17，增325.00% [7][10] - 美欧利差（十债收益率）1.69，降100.00%；美中利差（十债收益率）3.11，降3.34%；CPI同比2.40%，增0.10%；核心CPI同比2.80%，不变 [10] - 美国劳动力市场失业率4.20%，不变；非农就业人数月度变化13.90万，降0.08万；劳动参与率62.30%，降0.20% [10] - 美国房地产市场成屋销售403.00万套，增0.25%；新屋销售56.00万套，降10.45%；新屋开工115.20万套，降10.10% [10] - 美国消费零售额同比4.71%，降0.18%；个人消费支出同比4.55%，降0.65%；个人储蓄占可支配比重4.50%，降0.40% [10] - 美国工业工业生产指数同比0.60%，降0.83%；产能利用率77.43%，降0.27%；耐用品新增订单760.07亿美元，增12.68亿美元 [10] - 美国贸易出口同比 - 34.52%，降13.49%；进口同比 - 18.13%，降4.30%；贸易差额 - 6.16百亿美元，增55.45% [10] - 美国经济调查ISM制造业PMI指数48.50，降0.20；ISM服务业PMI指数49.90，降1.70；密歇根大学消费者信心指数60.70，增8.50 [10] - 央行黄金储备中国2296.37吨，增0.18%；美国8133.46吨，不变；世界36250.15吨，不变 [10][11] - IMF外储占比美元57.80%，增0.88%；欧元19.83%，降0.99%；人民币2.18%，降0.04% [11] - 黄金/外储全球22.18，增4.11%；中国6.78，增4.40%；美国78.64，增0.86% [11] - 避险属性地缘政治风险指数119.22，降68.57%；VIX指数17.10，降2.17% [11] - 商品属性CRB商品指数297.28，增0.10%；离岸人民币7.1620，降0.19% [11] 美联储最新利率预期 - 2025年7月30日至2026年12月9日不同利率区间的概率分布有变化，如2025/7/30，425 - 450利率区间概率为78.8% [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场目前处于弱现实和弱预期状态，价格或已充分反映利空，期价窄幅震荡，短线可能二次探底，建议维持观望，以震荡思路对待，回调企稳后可短线做多，不可追涨[2] - 铁矿石市场钢厂盈利率尚可但铁水产量预计回落，供应端发运上升，港口库存降速趋缓且贸易矿库存比例高，期价大区间震荡、长期下行、短线震荡偏弱，建议维持观望，回调后可短线做多，不追涨杀跌[5] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 宏观层面央行有降准降息预期但对市场提振有限，5月经济数据略不及预期，1 - 6月top100房企总销售额同比降11.8%，房地产市场筑底[2] - 供需方面上周螺纹产量升、厂库升、社库降、总库存降、表观需求略升，处于供需双弱，雨季和高温将使需求走弱、库存小回升[2] - 操作建议维持观望，以震荡思路对待，回调企稳后可短线做多，不可追涨[2] - 价格数据显示螺纹钢主力合约收盘价2997元/吨、热轧卷板主力合约收盘价3123元/吨等，各价格有不同幅度变化[2] 铁矿石 - 钢厂盈利率尚可，上周247家钢厂铁水产量超242.3万吨，预计近期回落，供应端全球发运高位且季节性上升，港口库存降速趋缓、贸易矿库存比例高[5] - 操作建议维持观望，回调后可短线做多，不追涨杀跌[5] - 价格数据如麦克粉（青岛港）691元/湿吨、DCE铁矿石主力合约结算价716.5元/干吨等，各价格有不同幅度变化[5] 产业资讯 - 6月钢铁行业PMI为45.9%，环比降0.5个百分点，预计7月需求承压、钢材价格低位震荡、供给难上升[7] - 自2025年7月1日起对原产于欧盟、英国、韩国和印尼的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷继续征反倾销税，税率20.2% - 103.1%，期限5年[7] - 2025年1 - 5月我国钢材出口量高位，未来走势不确定，今年钢坯出口同比增长过快，年化测算或突破1000万吨[7] - 2025年06月23日 - 06月29日中国47港铁矿石到港总量2413.5万吨，环比减359.4万吨等，发运方面全球铁矿石发运总量3357.6万吨，环比减149.1万吨[7] - 长治主流大矿旗下1座煤矿6月28日至7月12日停产检修15天，核定产能710万吨，预计影响原煤总产量37.5万吨[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油价格大幅走低对黑色商品影响有限，5月经济数据略不及预期，房地产市场仍在筑底；螺纹供需双弱，需求将随雨季和高温走弱，库存或小幅回升，市场交易弱现实和弱预期，价格或已反映利空，期价窄幅震荡，后市大概率延续震荡；铁矿石钢厂盈利率尚可但铁水产量预计回落，供应端发运处高位且上升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高，期价大区间震荡，长期下行，短线震荡偏弱 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 供需情况：本周螺纹产量上升，厂库回升，社库继续回落，总库存下降，表观需求环比略有回升，处于供需双弱状态，后续需求将因雨季和高温进一步走弱，库存或小幅回升 [2] - 操作建议：维持观望，回调企稳后可做多，不可追涨 [2] - 相关数据：螺纹钢主力合约收盘价2973元/吨，较上日跌3元或0.10%，较上周跌13元或0.44%；热轧卷板主力合约收盘价3103元/吨，较上日涨5元或0.16%，较上周持平；247家钢厂高炉开工率83.41%，较上周降0.15%；日均铁水量242.18万吨，较上周增0.57万吨或0.24%；盈利钢厂比例59.31%，较上周增0.87%等 [2] 铁矿石 - 供需情况：钢厂盈利率尚可，上周铁水产量超242.2万吨且高于去年同期，但下游消费高峰期结束及钢厂限产，预计铁水产量将回落；供应端全球发运处于相对高位且上升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高 [4] - 操作建议：维持观望，回调后做多，不可以追涨杀跌 [4] - 相关数据：麦克粉（青岛港）684元/湿吨，较上周跌7元或1.01%；DCE铁矿石主力合约结算价705.5元/干吨，较上日涨3元或0.43%，较上周涨7.5元或1.07%；澳大利亚铁矿石发货量1884万吨，较上周增78.5万吨或4.35%等 [4] 产业资讯 - 螺纹钢：截至6月26日当周，螺纹钢产量连续第二周增加，厂库、表需由降转增，社库连续第十六周减少，产量217.84万吨，较上周增5.66万吨，增幅2.67%；厂库185.60万吨，较上周增3.28万吨，增幅1.80%；社库363.40万吨，较上周减5.35万吨，降幅1.45%；表需219.91万吨，较上周增0.72万吨，增幅0.33% [7] - 煤炭：6月26日山西省临汾古县地区安全检查趋严，当地除前期停产2个煤矿外暂无新增停产，部分煤矿与洗煤厂周四暂停拉运，古县有效在产煤矿9座合计产能690万吨，日产原煤仅1.37万吨，产量普遍偏低 [7] - 焦化厂：本周全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利 -46元/吨；山西准一级焦平均盈利 -37元/吨，山东准一级焦平均盈利2元/吨，内蒙二级焦平均盈利 -87元/吨，河北准一级焦平均盈利27元/吨 [7] - 浮法玻璃：截止到6月26日，全国浮法玻璃样本企业总库存6921.6万重箱，环比续降67.1万重箱或减少0.96%，同比增幅收窄至12.39%，折库存天数30.5天，较上期下降0.3天 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属低位反弹，沪金主力收涨0.69%，沪银主力收涨1.70% [1] - 短期中东地缘异动缓和，但经济衰退和地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，美联储降息节奏放缓 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [4] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 价格：Comex黄金主力合约收盘价3346.40美元/盎司，伦敦金3318.25美元/盎司，沪金主力收盘价775.28元/克，黄金T+D收盘价773.26元/克 [2] - 持仓：Comex黄金持仓441214手，沪金主力持仓135267手，黄金TD持仓211684手 [2] - 库存：LBMA库存8598吨，Comex黄金库存1150吨，沪金库存18吨 [2] - 净持仓：CFTC管理基金净持仓136626手，黄金ETF（SPDR）持仓953.39吨 [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10：前5名净多合计97830手，净空合计13568手；前10名净多合计125744手，净空合计18730手；前20名净多合计148758手，净空合计23275手 [3] 白银 - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [5] - 价格：Comex白银主力合约收盘价36.22美元/盎司，伦敦银35.77美元/盎司，沪银主力收盘价8796元/千克，白银T+D收盘价8773元/千克 [5] - 持仓：Comex白银持仓184831手，沪银主力持仓4977105手，白银TD持仓3182526手 [5] - 库存：LBMA库存23367吨，Comex白银库存15560吨，沪银库存1271吨，白银（上金所）库存1358吨，显性库存总计41515吨 [5] - 净持仓：CFTC管理基金净持仓50034手，白银ETF（iShare）持仓14917.07吨 [5] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10：前5名净多合计121537手，净空合计49642手；前10名净多合计164384手，净空合计79004手；前20名净多合计214776手，净空合计108566手 [6] 基本面关键数据 - 美联储：联邦基金目标利率上限4.50%，贴现利率4.50%，准备金余额利率4.40%，总资产67323亿美元，M2同比4.50% [7] - 美债和美元：十年期美债真实收益率2.52%，美元指数97.70，美债利差（3月 - 10年）0.64，美债利差（2年 - 10年）0.09，美欧利差（十债收益率）1.75，美中利差（十债收益率）3.17 [7][9] - 通胀：CPI同比2.40%，环比0.20%，核心CPI同比2.80%，环比0.20%，PCE物价指数同比2.15%，核心PCE物价指数同比2.52%，美国密歇根大学1年通胀预期5.10%，5年通胀预期4.10% [9] - 经济增长：GDP年化同比2.00%，环比 - 0.20%，失业率4.20%，非农就业人数月度变化13.90万，劳动参与率62.30%，平均时薪增速3.90% [9] - 劳动力市场：每周工时34.30小时，ADP就业人数3.70万，当周初请失业金人数24.50万，职位空缺数796.40万，挑战者企业裁员人数9.38万 [9] - 房地产市场：NAHB住房市场指数32.00，成屋销售403万套，新屋销售56万套，新屋开工115.20万套 [9] - 消费：零售额同比4.71%，环比 - 0.22%，个人消费支出同比5.44%，环比0.23%，个人储蓄占可支配比重4.90% [9] - 工业：工业生产指数同比0.60%，环比 - 0.22%，产能利用率77.43%，耐用品新增订单747.81亿美元，同比1.14% [9] - 贸易：出口同比 - 34.52%，环比 - 12.73%，进口同比 - 18.13%，环比 - 13.99%，贸易差额 - 6.16百亿美元 [9] - 经济调查：ISM制造业PMI指数48.50，ISM服务业PMI指数49.90，Markit制造业和服务业PMI指数均为0，密歇根大学消费者信心指数60.50，中小企业乐观指数98.80，美国投资者信心指数 - 5.40 [9] - 央行黄金储备：中国2296.37吨，美国8133.46吨，世界36250.15吨 [9][10] - IMF外储占比：美元57.80%，欧元19.83%，人民币2.18% [10] - 黄金/外储：全球22.18%，中国6.78%，美国78.64% [10] - 避险属性：地缘政治风险指数484.77，VIX指数16.68 [10] - 商品属性：CRB商品指数296.62，离岸人民币7.1700 [10] - 美联储最新利率预期：展示了2025年7月至2026年12月不同利率区间的概率 [11]