报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周后半周国内市场因假期休盘，海外市场铜价略微回调；铝国内表需与终端消费均有走弱迹象，但库存水平不高，强预期可支撑当前高价；锌国内基本面现实较差，但年底供应端存阶段性减量，价格重心或较难深跌；镍短期现实基本面偏弱，政策与基本面博弈加剧；不锈钢基本面整体维持偏弱，印尼政策端有一定挺价动机；铅预计下周内外铅价维持震荡，废电瓶挺价有苗头；锡基本面出现边际转弱迹象，一季度可作为有色多配；工业硅短期价格预计随成本震荡运行，中长期以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主；碳酸锂下游成交转好，基差整体报价与成交小幅走强 [1][2][4][7][9][12][15][16][20] 各金属分别总结 铜 - 本周后半周国内休盘，海外铜价略微回调，国内高价使下游接货意愿回落，电铜出口数据连续三月高企使国内累库不明显 [1] - 后市需关注国内风偏、美联储动向、纽伦价差、非美地区高溢价情况 [1] 铝 - 11月原铝进口量下滑，原铝、铝材与制品出口提升，国内表需弱于预期，汽车终端销售差，光伏装机量环比回升 [1] - 铝锭与铝材库存累积，表需下行，基差为近几年最低位，但库存水平不高，强预期支撑当前高价 [1] 锌 - LME锌0 - 3M贴水维持震荡，缓解海外供需矛盾，国产和进口TC加速下滑，火烧云锌锭投产，多家冶炼厂检修 [2] - 内需季节性疲软，海外欧洲需求一般，美国锌锭进口抬升，出口窗口打开使国内社库震荡下行，海外LME低库存回升 [2] - 策略上，单边建议观望，关注内外反套和月差正套机会 [2] 镍 - 供应端纯镍产量环比小幅回落，需求端整体偏弱，金川升水偏强，库存端国内累库放缓，LME小幅累库 [4] - 印尼镍协称明年配额计划同比降34%，政策与基本面博弈加剧 [4] 不锈钢 - 供应端钢厂排产高位维持，需求端以刚需为主，成本上镍铁小幅企稳、铬铁价格维持，库存高位维持 [7] - 基本面整体偏弱，印尼政策端有挺价动机，镍协配额削减消息带动短期价格反弹 [7] 铅 - 本周铅价跟随宏观上涨，供应侧原生检修减产，精矿紧张，再生复产出料增加；需求侧月度电池成品累库，需求走弱 [9] - 再生开工缓解供需矛盾，但电池厂高开工致累库困难，下游逢低补库形成支撑，新国标抑制两轮车电池消费 [9] - 预计下周内外铅价震荡，关注低仓单风险 [9] 锡 - 本周锡价震荡下跌，供应端国内产量持平，海外产量恢复慢但高价刺激库存矿出口，进口矿问题缓解，年底出口冲量 [12] - 需求端价格下跌下游补库意愿强，国内库存下滑，海外大量交仓，LME累库明显 [12] - 短期供应端波动大，中长期有边际放量超预期风险，基本面转弱，一季度可作为有色多配 [12] 工业硅 - 本周新疆某大厂减产，大厂进入检修期，工业硅供需接近平衡 [15] - 短期12月供需平衡，价格随成本震荡；中长期产能过剩，开工率低，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [15][16] 碳酸锂 - 下游正极环节排产不及预期使盘面回调，新能源汽车补贴政策落地对价格形成支撑 [20] - 原料端流通货源偏紧，成交清淡，锂盐厂保长协，散单出货有限，厂家库存去化 [20] - 下游成交以刚需采购为主，盘面回调后成交转好，基差报价与成交小幅走强 [20]

全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国4.168，英国4.404，法国3.528等[3] - 主要经济体2年期国债收益率：美国3.489，英国3.650，德国2.093等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.386，南非zar16.529，韩元1452.550等[3] - 人民币相关汇率：在岸人民币6.985，离岸人民币6.982，人民币中间价7.020等[3] - 主要经济体股指：标普500 6921.460，道琼斯工业指数49266.110，纳斯达克23480.020等[3] - 信用债指数：美国投资级信用债指数3541.240，欧元区投资级信用债指数266.390等[3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价4082.98，涨跌 -0.07%；沪深300收盘价4737.65，涨跌 -0.82%等[4] - 估值：沪深300 PE(TTM)14.35，环比变化 -0.09；上证50 PE(TTM)11.98，环比变化 -0.07等[4] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率 -0.55，环比变化 -0.02；德国DAX 1/PE - 10利率2.27，环比变化 -0.05[4] - 资金流向：A股最新值 -487.58，近5日均值 -141.11；主板最新值 -457.49，近5日均值 -212.15等[4] 其他交易数据 - 成交金额：沪深两市最新值28002.65，环比变化 -538.76；沪深300最新值6306.56，环比变化 -342.42等[5] - 主力升贴水：IF基差 -19.25，幅度 -0.41%；IH基差0.34，幅度0.01%；IC基差 -80.14，幅度 -1.02%[5] - 国债期货：T2303收盘价107.79，涨跌0.17%；TF2303收盘价105.60，涨跌0.09%等[5] - 资金利率：R001 1.3424%，日度变化 -19.00BP；R007 1.5261%，日度变化0.00BP；SHIBOR - 3M 1.5950%，日度变化0.00BP[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前380裂解震荡，节后裂解小幅走弱，380月差低点反弹，但同比仍维持弱势，欧洲高硫裂解走弱，月差低位震荡 [4] - 新加坡0.5%裂解历史低位震荡，结构转C历史低位、基差历史低位震荡 [4] - 库存方面，新加坡渣油大幅累库、高硫浮仓大幅去库、ARA渣油小幅累库、富查伊拉渣油去库，高硫浮仓去库，EIA渣油小幅累库 [5] - 周末委内冲突升级，对重质原油影响短多长空，关注物流中断时长，12月底马瑞到岸贴水维持 -12左右 [5] - 高硫现货维持宽松，关注近期重质原料升贴水带来提振，低硫维持弱势震荡格局 [5] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年12月31日至2026年1月8日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从328.49变为322.77，变化7.05；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从371.99变为381.51，变化11.37；鹿特丹HSFO - Brent M1从 -9.55变为 -11.39，变化 -1.17等 [2] 新加坡燃料油数据 - 2025年12月31日至2026年1月8日，新加坡380cst M1从342.30变为349.76，变化6.39；新加坡180cst M1从344.41变为345.79，变化 -2.21；新加坡VLSFO M1从409.48变为417.88，变化15.74等 [2][10] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年12月31日至2026年1月8日，新加坡FOB 380cst从340.83变为334.21，变化 -8.03；FOB VLSFO从410.42变为403.42，变化0.92；380基差从 -2.00变为 -1.90，变化 -0.40等 [3] 国内FU数据 - 2025年12月31日至2026年1月8日，FU 01从2425变为2377，变化 -1；FU 05从2462变为2450，变化14；FU 09从2440变为2402，变化6等 [3] 国内LU数据 - 2025年12月31日至2026年1月8日，LU 01从2705变为2960，变化39；LU 05从2925变为2903，变化46；LU 09从2970变为2938，变化41等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，装置重启开工环比提升，聚酯负荷回升，库存小幅去化，基差走强，现货加工费改善；PX国内开工提升，海外亦有小幅提负，PXN环比收缩，歧化效益与异构化效益环比走弱，美亚芳烃价差延续收缩；后续PX价格短期走强空间或受限，需等待下游顺价 [1] - MEG方面，近端国内油制提负开工环比回升，海外检修环比增加，港口库存累积，基差偏弱维持，煤制效益低位震荡；后续国内供应稳中有升，海外检修增加，整体累库延续且绝对库存不低，格局预计依然偏弱，可关注反弹空配机会 [1] - 涤纶短纤方面，远端浙江部分装置重启，开工小幅提升，产销环比走弱，库存环比累积；需求端涤纱端开工持稳，原料备货去化而成品库存累积，效益环比改善；后续虽内需进入淡季，但现货效益压缩明显，盘面加工费偏低，绝对库存不高，进一步走弱空间有限，需关注仓单情况 [1] - 天然橡胶方面，未明确给出核心观点，仅展示了各类橡胶价格及相关价差、加工利润等数据的日度和周度变化情况 [1] - 苯乙烯方面，展示了苯乙烯及其相关产品价格、生产利润等数据的日度变化情况，部分产品利润有一定波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 PTA相关 - 价格数据：2026年1月5 - 8日，原油价格在60.7 - 62.0之间波动，PX加工差在523 - 541之间，PTA内盘现货价格在5030 - 5100之间等 [1] - 装置变化：独山250万吨重启，山东威联250万吨提负 [1] - 市场情况：开工环比提升，聚酯负荷回升，库存小幅去化，基差走强，现货加工费改善；PX国内开工提升，海外亦有小幅提负，PXN环比收缩，歧化效益与异构化效益环比走弱，美亚芳烃价差延续收缩 [1] MEG相关 - 价格数据：2026年1月5 - 8日，MEG外盘价格在438 - 448之间，内盘价格在3640 - 3778之间等 [1] - 装置变化：广西华谊20万吨重启，河南煤业20万吨检修 [1] - 市场情况：近端国内油制提负开工环比回升，海外检修环比增加，港口库存累积，基差偏弱维持，煤制效益低位震荡；后续国内供应稳中有升，海外检修增加，整体累库延续且绝对库存不低，格局预计依然偏弱 [1] 涤纶短纤相关 - 价格数据：2026年1月，现货价格6542附近，市场基差对02 - 80附近 [1] - 装置变化：远端浙江部分装置重启，开工小幅提升至97.6% [1] - 市场情况：产销环比走弱，库存环比累积；需求端涤纱端开工持稳，原料备货去化而成品库存累积，效益环比改善；后续虽内需进入淡季，但现货效益压缩明显，盘面加工费偏低，绝对库存不高，进一步走弱空间有限 [1] 天然橡胶相关 - 价格数据：2026年1月，美金泰标价格在1860 - 1915之间波动，上海全乳价格在15000 - 15750之间等，且展示了日度和周度变化情况 [1] - 价差及利润数据：展示了混合 - RU主力、美金泰标 - NR等多种价差以及泰标加工利润等数据的变化 [1] 苯乙烯相关 - 价格数据：2026年1月5 - 8日，苯乙烯（CFR中国）价格在5250 - 5340之间波动，亚洲纯苯 - 石脑油价差等也有相应变化 [3] - 利润数据：苯乙烯生产利润（非一体化，现金流成本）、PS国产利润、ABS国产利润等有不同程度波动，如PS国产利润在 - 391 - 195之间变化 [3] - 开工率数据：EPS开工率、ABS开工率、PS开工率等未明确给出具体变化趋势，但呈现一定波动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 澳洲主流矿粉中纽曼粉最新价813，日变化-11，周变化14；PB粉最新价821，日变化-11，周变化19等[1] - 巴西主流矿粉中巴混最新价862，日变化-11，周变化10；巴粗IOC6最新价785，日变化-11，周变化19等[1] - 其他矿粉如乌克兰精粉最新价905，日变化-10，周变化27；61%印粉最新价763，日变化-11，周变化19等[1] - 内矿唐山铁精粉最新价982，日变化-6，周变化0[1] 交易所合约市场 - 大商所合约i2601最新价858.0，日变化19.0，周变化53.0；i2605最新价813.0，日变化-15.0，周变化23.5；i2609最新价792.0，日变化-12.5，周变化23.5[1] - 新交所合约FE01最新价108.85，日变化2.21，周变化3.30；FE05最新价107.95，日变化2.40，周变化3.69；FE09最新价106.01，日变化2.36，周变化3.70[1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美国大豆出口销售和装船数据有增减变化，机构预计2025年产量下调；巴西1月大豆出口预计增加，2026年出口量有望进一步增长；印尼可能上调棕榈油出口税以支持生物柴油任务 [1] 各部分总结 隔夜市场信息 - 民间出口商报告向中国出口销售132,000吨2025/2026市场年度付运的大豆 [1] - 1月1日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增87.79万吨，较前一周减少25%，较前四周均值减少42%，出口装船111.26万吨，较前一周减少9%，较前四周均值增加17%，当前市场年度新销售101.25万吨，下一市场年度新销售0万吨 [1] - 1月1日止当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净增15.81万吨，较前一周增加43%，较前四周均值减少51%，出口装船50.13万吨，较前一周增加92%，较前四周均值增加56%，当前市场年度新销售17.26万吨，下一市场年度新销售0.66万吨 [1] - 供需报告发布前，分析机构平均预期2025年美国大豆产量为42.29亿蒲式耳，单产为每英亩52.7蒲式耳，收割面积为8,028万英亩 [1] - Anec预计巴西1月大豆出口240万吨，高于上年同期的112万吨，追平2024年纪录，1月豆粕出口164万吨，持平于上年同期，2026年出口量将达1.12亿吨，高于2025年的1.0868亿吨 [1] - 印尼能源部官员表示可能提高棕榈油出口税以支持生物柴油任务，目前毛棕榈油月度出口税为10%，精炼棕榈油产品出口税介于4.75 - 9.5%，下周将开会讨论 [1] 现货价格 - 展示了2025/12/31 - 2026/01/08期间豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格 [4] 蛋白粕基差 - 未提及具体内容 油脂基差 - 未提及具体内容 油脂油料盘面价差 - 未提及具体内容

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 动力煤价格 - 秦皇岛5500最新价700.0，日变化3.0，周变化12.0，月变化 -70.0，年变化 -70.0 [1] - 秦皇岛5000最新价611.0，日变化4.0，周变化20.0，月变化 -58.0，年变化 -64.0 [1] - 广州港5500最新价810.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 -40.0，年变化 -60.0 [1] - 鄂尔多斯5500最新价500.0，日变化0.0，周变化5.0，月变化 -50.0，年变化 -60.0 [1] - 大同5500最新价555.0，日变化0.0，周变化5.0，月变化 -45.0，年变化 -75.0 [1] - 榆林6000最新价690.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 -42.0，年变化 -67.0 [1] - 榆林6200最新价745.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 -15.0，年变化 -40.0 [1] 25省终端数据 - 25省终端可用天数最新为20.5，日变化0.1，周变化0.6，月变化 -0.4，年变化2.9 [1] - 25省终端供煤最新560.1，日变化0.4，周变化 -48.4，月变化 -79.9，年变化 -62.8 [1] - 25省终端日耗最新626.5，日变化 -5.0，周变化 -16.7，月变化 -19.5，年变化 -27.9 [1] - 25省终端库存最新12868.2，日变化 -15.3，周变化47.7，月变化 -636.3，年变化1350.7 [1] 北方港相关数据 - 北方港库存最新2531.0，日变化 -8.0，周变化 -123.0，月变化 -226.0，年变化237.5 [1] - 北方锚地船舶最新73.0，日变化3.0，周变化10.0，月变化0.0，年变化0.0 [1] - 北方港调入量最新122.1，日变化 -9.7，周变化 -4.8，月变化 -19.0，年变化 -9.8 [1] - 北方港吞吐量最新134.8，日变化 -5.0，周变化6.9，月变化9.8，年变化4.0 [1] 海运指数及运费 - CBCFI海运指数最新617.4，日变化 -11.0，周变化2.5，月变化 -20.7，年变化13.6 [1] - 秦皇岛 - 上海（4 - 5DWT）最新23.1，日变化 -0.3，周变化 -1.3，月变化 -0.7，年变化1.5 [1] - 秦皇岛 - 广州（5 - 6DWT）最新36.0，日变化 -0.4，周变化 -1.2，月变化 -3.6，年变化4.2 [1]

报告基本信息 - 报告名称：合成橡胶早报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2026/1/9 [3] 报告核心观点 - 报告展示了合成橡胶中BR和BD相关品种从2025年12月9日至2026年1月8日的多项指标数据，包括主力合约收盘价、持仓量、成交量、仓单数量等，以及不同市场价格、利润情况等，反映了合成橡胶市场的近期表现和变化趋势 [4] 各品种指标情况 BR品种 期货指标 - 主力合约收盘价1月8日为12195，日度变化40，周度变化675 [4] - 持仓量1月8日为30228，日度变化 -3754，周度变化 -11033 [4] - 成交量1月8日为167637，日度变化29390 [4] - 仓单数量1月8日为24330，日度变化 -30，周度变化840 [4] - 虚实比1月8日为6.21，日度变化 -1，周度变化 -3 [4] 基差/月差/品种间指标 - 顺丁基差1月8日为 -195，日度变化160，周度变化 -175 [4] - 丁苯基差1月8日数据缺失，日度变化260，周度变化 -75 [4] - 02 - 03价差1月8日为 -32，日度变化 -5，周度变化5 [4] - 03 - 04价差1月8日为 -15，日度变化10，周度变化5 [4] - RU - BR价差1月8日为3922，日度变化 -100，周度变化 -160 [4] - NR - BR价差1月8日为870，日度变化 -125，周度变化 -235 [4] 现货指标 - 山东市场价1月8日为12000，日度变化200，周度变化500 [4] - 传化市场价1月8日为11950，日度变化200，周度变化500 [4] - 齐鲁出厂价1月8日为11900，日度变化0，周度变化400 [4] - CFR东北亚价格1月8日为1415，日度变化0，周度变化0 [4] - CFR东南亚价格1月8日为1635，日度变化0，周度变化0 [4] 利润指标 - 现货加工利润1月8日为110，日度变化 -4，周度变化 -413 [4] - 进口利润1月8日为312，日度变化194，周度变化486 [4] - 出口利润1月8日为361，日度变化 -168，周度变化 -422 [4] BD品种 现货指标 - 山东市场价1月8日为9500，日度变化200，周度变化882 [4] - 江苏市场价1月8日为9300，日度变化100 [4] - 扬子出厂价1月8日为9100，日度变化0，周度变化700 [4] - CFR中国价格1月8日为1005，日度变化20，周度变化40 [4] 利润指标 - 乙烯裂解利润部分数据缺失，12月9日至1月7日从 -62变化至 -24 [4] - 碳四抽提利润部分数据缺失，12月9日至1月7日从276变化至2419 [4] - 丁烯氧化脱氢利润1月8日为570，日度变化100，周度变化900 [4] - 进口利润1月8日为1204，日度变化 -62，周度变化574 [4] - 出口利润部分数据缺失，1月8日为 -2013，周度变化 -7 [4] - 丁苯生产利润1月8日为888，日度变化 -25，周度变化 -150 [4] - SBS生产利润1月8日为 -392，日度变化 -30，周度变化480 [4] - ABS生产利润部分数据缺失，12月9日至12月31日从 -759变化至 -914 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 - 报告为2026年1月9日废钢早报 由研究中心黑色团队发布 [1] - 展示2025年12月31日至2026年1月8日华东、华北、中部、华南、东北、西南地区废钢价格 并给出环比数据 其中华东环比7、华北环比6、中部环比5、华南环比9、东北环比1、西南环比2 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种跨市套利跟踪（2026/01/09） - 铜：现货国内价格101970，LME价格12837，比价8.01；三月国内价格101250，LME价格12820，比价8.01；现货进口均衡比价7.93，盈利-941.12；现货出口盈利-1194.91 [1] - 锌：现货国内价格24180，LME价格3126，比价7.73；三月国内价格24010，LME价格3169，比价5.51；现货进口均衡比价8.35，盈利-1929.08 [1] - 铝：现货国内价格24000，LME价格3064，比价7.83；三月国内价格23765，LME价格3071，比价7.88；现货进口均衡比价8.35，盈利-1591.59 [1] - 镍：现货国内价格146650，LME价格16961，比价8.65；现货进口均衡比价8.02，盈利1776.70 [1] - 铅：现货国内价格17350，LME价格1988，比价8.70；三月国内价格17370，LME价格2031，比价11.85；现货进口均衡比价8.59，盈利228.79 [3] 各品种跨期套利跟踪（2026/01/09） - 铜：次月 - 现货月价差 -1950，理论价差618；三月 - 现货月价差 -1920，理论价差1134；四月 - 现货月价差 -1940，理论价差1659；五月 - 现货月价差 -2010，理论价差2183 [3] - 锌：次月 - 现货月价差 -340，理论价差225；三月 - 现货月价差 -305，理论价差355；四月 - 现货月价差 -270，理论价差486；五月 - 现货月价差 -250，理论价差616 [3] - 铝：次月 - 现货月价差 -625，理论价差233；三月 - 现货月价差 -585，理论价差367；四月 - 现货月价差 -540，理论价差500；五月 - 现货月价差 -495，理论价差634 [3] - 铅：次月 - 现货月价差 -420，理论价差214；三月 - 现货月价差 -385，理论价差324；四月 - 现货月价差 -350，理论价差433；五月 - 现货月价差 -345，理论价差543 [3] - 镍：次月 - 现货月价差 -10960；三月 - 现货月价差 -10810；四月 - 现货月价差 -10510；五月 - 现货月价差 -10150 [3] - 锡：5 - 1价差900，理论价差7176 [3] 各品种期现套利跟踪（2026/01/09） - 铜：当月合约 - 现货价差1145，理论价差378；次月合约 - 现货价差 -805，理论价差656 [3] - 锌：当月合约 - 现货价差135，理论价差69；次月合约 - 现货价差 -205，理论价差209 [3] - 铅：当月合约 - 现货价差405，理论价差158；次月合约 - 现货价差 -15，理论价差273 [3] 各品种跨品种套利跟踪（2026/01/09） - 沪（三连）：铜/锌4.22，铜/铝4.26，铜/铅5.83，铝/锌0.99，铝/铅1.37，铅/锌0.72 [5] - 伦（三连）：铜/锌4.06，铜/铝4.12，铜/铅6.28，铝/锌0.99，铝/铅1.53，铅/锌0.65 [5]