报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜近期下行源于库存压力以及地缘冲突升级的潜在可能，但中期看涨，因需求有增量，供给有限制，可中期买入持有[1] - 铝中短期内海外产能损失难以迅速恢复加之风险溢价仍存，以逢低做多为主[1] - 锌国内基本面一般，但长期资本开支投入有限、伊朗锌矿供应扰动下，预计对短期锌价仍有一定支撑[2] - 镍在基本面偏利空和供应端政策干预偏利多状态下，预计维持区间震荡[5] - 不锈钢在基本面偏利空和供应端政策干预偏利多状态下，预计跟随镍价维持区间震荡[9] - 铅预计在海外库存拖累及再生利润支撑下，维持偏弱震荡[12] - 锡价受全球宏观流动性影响较大，若流动性宽松则向上弹性较强，若美伊冲突影响超预期流动性收紧则回调空间亦大[15] - 工业硅供需接近平衡，价格预计随成本震荡运行，中长期以季节性边际成本为锚周期底部震荡[19] - 碳酸锂3月供需双强维持紧平衡，去库边际放缓，后续淡季有累库预期，上方空间需期现共振或供应预期外扰动，向下突破需需求崩塌或宁德复产超出预期[22] 各金属情况总结 铜 - 本周铜价震荡下跌，受宏观地缘扰动大，海外市场质疑美国库存虹吸能力，担忧中国消费能力[1] - 国内废铜市场复产节奏慢于往年，社会端废铜到货量下降、贸易商库存消化慢，含税废铜供应偏紧，精废价差收窄，废铜对电解铜替代需求增强，或推动精铜库存去化[1] 铝 - 卡塔尔60万吨级铝厂暂停减产，运行于60%或38万吨，中东地区物流部分恢复，但美伊冲突加剧产能受影响可能仍存[1] - 外盘现货紧张，走势强于内盘，但内外正套估值处于前20%左右高位，做多交易拥挤或有回调风险[1] 锌 - 供应端新年长单谈判基准价上浮，中期锌矿供应预计偏紧，进口矿窗口未开启，国产和进口TC低位，春季北方矿山复产预计带动反弹，冶炼利润尚可[2] - 需求端下游元宵后陆续复产，但订单偏弱，北方部分受环保影响，整体库存累积至25万吨上方[2] 镍 - 供应端纯镍2月产量3.26万吨（环比-0.26万吨），需求端刚需为主，金川升水高位走弱、俄镍升水偏弱，库存端国内持续累库，LME小幅去库，短期现实基本面偏弱[5] - 消息面矿端供应扰动消息多，印尼对镍价管控加强，预计全年矿偏紧[5] 不锈钢 - 供应层面钢厂排产环比小幅回落，需求层面下游陆续恢复，成本方面矿价推升镍铁、铬铁价格上涨，库存本周小幅去库，仓单维持，基本面整体偏弱[9] - 消息面矿端供应扰动消息多，印尼对镍价管控加强，预计全年矿偏紧[9] 铅 - 供应侧原生利润充足陆续复产，春季精矿开工预计提升，TC有反弹预期，再生受亏损影响预计3月中旬陆续复产[12] - 需求侧本周电池开工率恢复，月度经销商电池成品去库，3月排产仍观望，目前原生高利润高开工，终端需求偏弱，现货已累库，持续压缩再生供应空间[12] 锡 - 本周锡价震荡下跌，流动性隐患下压力较大，供应端低邦抽水，2月出口量恢复快，二季度预计加速恢复，国内加工费上调，但3月国内锭端减产可能超预期，印尼确定2026年配额为6万吨，供应端扰动风险因素短期难证伪[15] - 需求端价格下滑后各环节补库意愿强，海外消费偏平，海内外皆累库，主要因大冶炼厂交仓，社会库存多体现在交易所库存，AI叙事中电子消费终端顺价逻辑顺畅，矛盾在初端焊锡和PCB板传导[15] 工业硅 - 前期大厂通电后复产，产量提升，云南地区个别厂或减产，待丰水期复产，内蒙古环比减产1台炉，其他地区持平[19] - 供需接近平衡，价格预计随成本震荡运行，中长期产能过剩幅度高，开工率低，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡[19] 碳酸锂 - 3月供需双强，铁锂终端需求支撑强劲且产能周期降至，开工超预期，供应端辉石产线检修结束后弹性可观，且智利发运激增，供需维持紧平衡，去库边际放缓，后续淡季有累库预期，错配幅度受进口节奏扰动大[22] - 受储能收益预期与监管预期影响，上方空间需期现共振或供应预期外扰动，向下突破需需求崩塌或宁德复产超出预期[22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债：美国最新收益率4.218%，英国4.767%，法国3.615%等[3] - 主要经济体2年期国债：美国最新收益率3.672%，英国4.094%，德国2.398%等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西最新5.231，俄罗斯未提供，南非zar16.675等[3] - 人民币汇率：在岸人民币最新6.891，离岸人民币6.889，中间价6.906，12月NDF6.746[3] - 主要经济体股指：标普500最新6699.380，道琼斯工业指数46946.410，纳斯达克22374.180等[3] - 信用债指数：美国投资级信用债指数最新3524.910，欧元区投资级信用债指数264.844等[3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价4084.79，涨跌 -0.26%；沪深300收盘价4671.56，涨跌0.05%等[4] - 估值：沪深300 PE(TTM)14.20，环比变化 -0.01；上证50 PE(TTM)11.49，环比变化0.00等[4] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率 -0.40，环比变化0.02；德国DAX 1/PE - 10利率2.85，环比变化0.00[4] - 资金流向：A股最新值 -524.13，近5日均值 -624.18；主板最新值 -596.68，近5日均值 -487.62等[4] 其他交易数据 - 成交金额：沪深两市最新值23253.31，环比变化 -749.86；沪深300最新值5987.99，环比变化184.93等[5] - 主力升贴水：IF基差 -13.56，幅度 -0.29%；IH基差2.91，幅度0.10%；IC基差28.65，幅度0.35%[5] - 国债期货：T2303收盘价108.12，涨跌 -0.15%；TF2303收盘价105.89，涨跌 -0.11%等[5] - 资金利率：R001 1.3993%，日度变化 -10.00BP；R007 1.5016%，日度变化0.00BP；SHIBOR - 3M 1.5380%，日度变化0.00BP[5]

价格表现 - 伦敦金最新价格4994.85，伦敦银2077.00，伦敦铂1612.00，WTI原油93.50，LME铜12795.00，美元兑日元159.05 [1][13] 交易数据 - COMEX白银最新库存10562.19，变化-66.59；上期所白银最新库存330.71，变化4.14；黄金ETF持仓最新1070.71，变化-0.85；白银ETF持仓最新15355.95，变化-104.23；上金所白银最新库存445.04，变化0.00 [2] 贵金属比价 - 包含黄金原油比价、黄金铜比价、金/铂比价、铂/钯比价等 [3][5] 进口利润 - 涉及白银进口利润、黄金进口利润 [6][11] 价差 - COMEX - 伦敦价差 [10] 美国国债利率与利差 - 展示美国国债利差、伦敦现货黄金价格、美国10年期通胀指数国债（TIPS）收益率的关系 [12] ETF持仓变化 - 包括COMEX银库存、白银LBMA库存量、上期所白银库存、上海金交所白银库存、黄金ETF持有量、白银ETF持仓量的变化 [12] 上金所持仓及交收 - 涉及上金所白银持仓及交收、上金所黄金持仓及交收 [12] 上金所递延费 - 包括上金所白银递延费支付方向、上金所黄金递延费方向 [12] COMEX非商业多头持仓占比 - 展示COMEX黄金、银非商业多头持仓数量占比 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周盘面波动较大、中枢上移，主要跟随油价，后续核心在于霍尔木兹海峡何时通行，短期现货报价也主要依托国际油价情况 [3] - 国内4月缺货问题大概率不可避免，预计华东华南较山东更严重，短期盘面或仍将跟随油价，月差偏强运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度行情 - 3月16日，PG2604合约下午3点收于5884（+172），4 - 5月差140（+8），仓单1800（-1308），夜盘收于5810（-29），4 - 5月差116（-24） [3] - 山东民用气5520（+190），整体成交氛围尚可；山东醚后5420（+0），主流厂家出货及库存可控，但下游跟涨乏力疲态显现；龙口港丙烷7200（+0），山东丙烯价格8025（-25） [3] - 华东市场稳中走跌，主流成交5900 - 6340元/吨，需求表现一般，高价炼厂出货不畅 [3] - 截至晚11点，FEI报792（+21），4 - 5月差87（+5），FEI - MOPJ为 - 128（-8） [3] 周度观点 - 上周盘面波动较大、中枢上移，基差急涨急跌，最新为 - 321（+346），4 - 5月差132（+5），仓单3108手（-1544） [3] - 最便宜交割品是山东醚后5430（+280），山东民用5550（+610），华东民用6159（+1178） [3] - FEI月差84美金（+27），油 - 气比价震荡走跌，内外PG - FEI c1至52.4（-45） [3] - 华南CP丙烷到岸贴水402(+30)，AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别104.75（+12.75）、200.6（+41.7）、0(+0) [3] - FEI - MOPJ价差 - 126（-59），PDH现货利润大幅走强 [3] - 港口库存比35.05%（-5.5pct)，液化气样本企业外放54.4万吨（-1.8），PDH开工63.23（-1.7pct） [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 报告对2026年3月17日有色行业的铜、锌、铝、镍、铅等金属进行跨市、跨期、期现和跨品种套利跟踪，给出各金属国内与LME的价格、比价、均衡比价、盈利情况以及不同合约间价差和理论价差等数据[1][3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格99080，LME价格12693，比价7.87；三月国内价格99810，LME价格12795，比价7.77；现货进口均衡比价7.83，盈利190.75；现货出口盈利 -455.16[1] - 锌：现货国内价格23800，LME价格3228，比价7.37；三月国内价格23945，LME价格3272，比价4.99；现货进口均衡比价8.23，盈利 -2764.31[1] - 铝：现货国内价格24790，LME价格3502，比价7.08；三月国内价格25170，LME价格3469，比价7.23；现货进口均衡比价8.25，盈利 -4105.83[3] - 镍：现货国内价格133250，LME价格17083，比价7.80；现货进口均衡比价7.97，盈利 -446.11[3] - 铅：现货国内价格16125，LME价格1844，比价8.80；三月国内价格16355，LME价格1894，比价12.63；现货进口均衡比价8.51，盈利529.69[5] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差 -280，理论价差602；三月 - 现货月价差 -190，理论价差1102；四月 - 现货月价差 -70，理论价差1611；五月 - 现货月价差 -20，理论价差2120[6] - 锌：次月 - 现货月价差 -165，理论价差223；三月 - 现货月价差 -125，理论价差353；四月 - 现货月价差 -80，理论价差482；五月 - 现货月价差 -55，理论价差611[6] - 铝：次月 - 现货月价差65，理论价差236；三月 - 现货月价差170，理论价差373；四月 - 现货月价差235，理论价差510；五月 - 现货月价差250，理论价差647[6] - 铅：次月 - 现货月价差 -220，理论价差208；三月 - 现货月价差 -180，理论价差311；四月 - 现货月价差 -130，理论价差415；五月 - 现货月价差 -45，理论价差519[6] - 镍：次月 - 现货月价差 -1130；三月 - 现货月价差 -600；四月 - 现货月价差 -320；五月 - 现货月价差 -100[6] - 锡：5 - 1价差 -3480，理论价差7736[6] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差845，理论价差734；次月合约 - 现货价差565，理论价差1240[6] - 锌：当月合约 - 现货价差270，理论价差243；次月合约 - 现货价差105，理论价差399[7] - 铅：当月合约 - 现货价差410，理论价差237；次月合约 - 现货价差190，理论价差345[7] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌4.17，铜/铝3.97，铜/铅6.10，铝/锌1.05，铝/铅1.54，铅/锌0.68[7] - 伦（三连）：铜/锌3.93，铜/铝3.79，铜/铅6.75，铝/锌1.04，铝/铅1.78，铅/锌0.58[7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PTA短期观望，中长期维持多配，逢低做扩TA加工费，关注终端负反馈情况[6] - MEG短期观望，后续EG到港预计快速下滑，远月平衡表不确定性较高[7] - 短纤当前估值相对中性，后续开工或受限，下游压力预计提升，减产或增加，供需双弱[7] - 天然橡胶&20号胶策略为观望[7] 根据相关目录分别总结 PTA - 2026年3月10 - 16日，原油从87.8涨至100.2，PTA内盘现货从6180涨至7000，TA基差从 - 15降至 - 50，产销从0.20降至0.10，PTA加工差从135变为211 [1] - 福海创450万吨、福建百宏250万吨装置降负，近端TA部分装置降负，开工环比下行，聚酯负荷环比提升，库存环比累积，基差小幅走强，现货加工费环比改善，PX国内装置降负增加，海外同样检修降负，PXN收缩，歧化效益与异构化效益走弱，美亚芳烃价差环比走低 [1][11] MEG - 2026年3月10 - 16日，东北亚乙烯维持1150，MEG内盘价格从4408涨至4868，MEG煤制利润从308涨至778 [7] - 陕煤180万吨部分产能、榆能40万吨装置检修，近端国内油制降负增加，煤制部分检修，开工加速回落，到港回落下港口库存开始去化，周内整体到港预报量偏低，基差偏弱，煤制、乙烷制效益大幅改善 [7] 涤纶短纤 - 2026年3月10 - 16日，1.4D棉型从7805涨至8460，短纤利润从108降至 - 91，棉花 - 涤短从8625降至8120 [7] - 近端短纤装置检修重启并存，开工小幅下行至83.4%，假期环比转弱，库存小幅累积，现货加工费尚可，涤纱端开工仍有提升，原料备货去化而成品库存环比持稳，效益走弱 [7] 天然橡胶&20号胶 - 2026年3月10 - 16日，美金泰标现货从2025变为2000，上海全乳从16615变为16370，RU主力从17115变为16765 [7] - 混合 - RU主力日度变化80、周度变化50，美金泰标 - NR主力日度变化43、周度变化153 [7] 苯乙烯 - 2026年3月10 - 16日，乙烯（CFR东北亚）维持1150，纯苯（CFR中国）维持1080，苯乙烯（CFR中国）从1275涨至1305 [7] - 亚洲价差维持12，纯苯 - 石脑油维持130，苯乙烯国产利润维持1185 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 此次地缘事件对欧线的传导路径复杂、不确定性高，建议暂避单边高波动风险，寻找月差估值带来的套利机会，短期建议观望为主 虽然历史季节性看6 - 7、6 - 8反套估值合适，但仍受地缘持续时间影响，若5月解决，当前结构较合理 [2] 各部分总结 合约情况 - 各合约昨日收盘价、涨跌、基差、成交量、持仓量及持仓变动情况不同，如EC2604昨日收盘价1938.8，涨跌 -1.59%，基差 -393.3，成交量38449，持仓量24603，持仓变动 -438 [2] - 月差方面，不同合约组合的月差前一日、前两日、当前值、日环比、周环比有差异，如EC2604 - 2606月差前一日 -455.6，前两日 -469.9，当前 -416.8，日环比14.3，周环比 -134.5 [2] 现货情况 - 现货指标更新频率、公布日期、单位、本期、前一期、前两期及涨跌情况不同，如欧线现货（SCFI）更新频率为每周五，公布日期2026/3/13，单位美元/TEU，本期1618，前一期1452，前两期1420，本期涨跌11.43%，上期涨跌2.25% [2] - 3月下OA和PA联盟、MSC宣涨至4000美金附近；Week12 MSK报价2250美金（环比 +400），QA联盟报2700 - 2800，PA联盟报2200（大票 -200），MSC报2740（大票 -200），均值2450美金，折盘面约1715点；Week13 MSK平开2250美金，其他船司报2700 - 3000美金附近；周一ONE的week13报价下午1点半由2755降价至2445美金，收盘后又调回2755美金，可能是内部员工操作失误 [3] 消息面 - 3/16媒体曝伊朗外长与威特科夫近期通过短信交流，伊朗外长否认 [4] - 3/17伊朗外长阿拉格齐称伊美双方尚未进行任何信息交换，德黑兰并未提出停火请求，“战争必须以确保不再重演的方式结束” [4] - 3/17两名白宫高级官员表示，伊朗方面近日曾尝试通过多种渠道接触特朗普政府，希望重新开启外交谈判，但特朗普目前拒绝恢复谈判，伊朗外长阿拉格齐否认近期与威特科夫有过接触 [4] 图表情况 - 包含EC主力合约价格走势、EC远期曲线、不同年份06/10和04/06相关数据对比、欧线现货运价指数、SCFIS（欧线）指数季节性趋势及其他航线运价指数（日度）季节性趋势等图表 [5][6][7][8][10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录总结 鹿特丹燃料油情况 - 2026年3月10 - 16日鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从520.76变为579.69，变化为 - 0.64 [1] - 鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从553.02变为626.36，变化为 - 7.43 [1] - 鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 3.07变为 - 5.15，变化为0.95 [1] - 鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从903.38变为1020.00，变化为 - 16.13 [1] - 鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 - 350.36变为 - 393.64，变化为8.70 [1] - LGO - Brent M1从33.14变为39.79，变化为5.28 [1] - 鹿特丹VLSFO - HSFO M1从32.26变为46.67，变化为 - 6.79 [1] 新加坡燃料油情况 - 2026年3月10 - 16日新加坡380cst M1从596.03变为651.44，变化为15.05 [1] - 新加坡180cst M1从601.58变为672.21，变化为17.75 [1] - 新加坡VLSFO M1从664.64变为755.61，变化为16.65 [1] - 新加坡Gasoil M1从119.18变为141.81，变化为 - 3.10 [1] - 新加坡380cst - Brent M1从6.96变为6.15，变化为3.73 [1] - 新加坡VLSFO - Gasoil M1从 - 217.29变为 - 293.78，变化为39.59 [1] 新加坡燃料油现货情况 - 2026年3月10 - 16日新加坡FOB 380cst价格未给出变化情况 [2] - FOB VLSFO价格未给出变化情况 [2] - 380基差未给出变化情况 [2] - 高硫内外价差从50.0变为32.3，变化为 - 14.9 [2] - 低硫内外价差从106.9变为127.3，变化为 - 2.9 [2] 国内FU情况 - 2026年3月10 - 16日FU 01从3397变为3810，变化为82 [2] - FU 05从4386变为4848，变化为118 [2] - FU 09从3665变为4091，变化为135 [2] - FU 01 - 05从 - 989变为 - 1038，变化为 - 36 [2] - FU 05 - 09从721变为757，变化为 - 17 [2] - FU 09 - 01从268变为281，变化为53 [2] 国内LU情况 - 2026年3月10 - 16日LU 01从3860变为4380，变化为113 [3] - LU 05从4908变为5729，变化为147 [3] - LU 09从4115变为4625，变化为165 [3] - LU 01 - 05从 - 1048变为 - 1349，变化为 - 34 [3] - LU 05 - 09从793变为1104，变化为 - 18 [3] - LU 09 - 01从255变为245，变化为52 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 价格和利润 - 展示2026年3月10 - 16日北京、上海、成都等多地螺纹钢现货价格 2026年3月16日与3月13日相比价格无变化 [1] - 展示2026年3月10 - 16日天津、上海、乐从等地热卷和冷卷现货价格 2026年3月16日与3月13日相比上海热卷涨10 天津冷卷涨50 其余无变化 [1] 产量和库存 未提及相关内容 基差和月差 未提及相关内容

分组1 - 报告名称为《铁矿石早报》，由研究中心黑色团队于2026年3月17日发布 [1][2] 分组2 - 普氏61指数最新为109.10，日变化4.00，周变化7.75 [3] - 澳洲主流矿中，纽曼粉最新730，日变化0，周变化 -38，折盘面780.2；PB粉最新792，日变化 -5，周变化20，折盘面843.4等 [3] - 巴西主流矿中，巴混最新829，日变化 -5，周变化24，折盘面836.3等 [3] - 非主流矿中，罗伊山粉最新779，日变化 -5，周变化20，折盘面857.4等 [3] - PB块/块矿溢价最新905，日变化 -8，周变化19；乌球/球团溢价最新890，日变化 -5，周变化17 [3] - 内矿唐山铁精粉最新973，日变化0，周变化10，折盘面860.0 [3] 分组3 - 大商所合约中，i2701最新758.5，日变化0.0，周变化17.5，月间价差19.0等 [3] - 新交所合约中，FE01最新101.66，日变化 -1.41，周变化3.85，月间价差1.86等 [3]