1000.00 1500.00 2000.00 2500.00 3000.00 3500.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 长治出厂价 2021 2022 2023 2024 2025 4000.00 4500.00 青岛港准一平仓 焦炭日报 研究中心黑色团队 2025/7/25 | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 同比 | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 同比 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 山西准一湿熄 | 1262.88 | 0.00 | 109.23 | 109.23 | -35.24% 高炉开工率 | 90.89 | | 0.99 | 0.10 | 2.47% | | 河北准一湿熄 | 1485.00 | 0.00 | 110.00 | 110.00 | -32.19% 铁水日均产量 | 242.23 | | -0.21 | -0.06 | 1.09% | | 山东准一干熄 | 1440.00 | 0. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内宏观对有色整体有提振作用，各金属表现不一，铜价下方支撑明显，铝短期基本面尚可，锌价震荡上涨，镍低位跟涨，不锈钢基本面偏弱，铅价小幅回调，锡价宽幅震荡，工业硅预计震荡运行，碳酸锂绝对价格预计震荡为主 [1][2][3][6][8][10][12] 各金属总结 铜 - 本周国内宏观利多，精废价差大幅收缩，精废替代效应彰显，精铜杆开工率回升超预期，现货进口窗口曾打开，市场对关税计价情绪钝化，海外流动性宽松有降息可能，国内淡季但下游开工率尚可，关注铜物流反转可能，铜价下方支撑明显，关注7.6 - 7.7左右补库机会 [1] 铝 - 供给小幅增加，7月需求预期季节性走弱，供需持平，库存7月预估持平，短期基本面尚可，留意需求情况，低库存格局下留意远月月间及内外反套 [1] 锌 - 本周锌价震荡上涨，7月国产TC上涨，进口TC小幅上升，部分冶炼厂检修但新增产能兑现，内需季节性走弱，海外部分炼厂生产有阻力，国内社库震荡上升，海外LME库存去化，铅锌逼仓风险加剧，短期观望挤仓行情持续性，中长期逢高空配，内外正套可持有，留意月间正套机会 [2] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，升水平稳，国内、海外镍板库存均小幅累库，印尼与美国关税协议对纯镍无直接影响，短期现实基本面一般，宏观面利多商品，镍低位跟涨，关注镍 - 不锈钢比价收缩机会 [3] 不锈钢 - 供应端5月下旬起钢厂部分被动减产，需求端刚需为主，受宏观氛围影响部分补库增加，成本方面镍铁、铬铁价格维持，库存方面锡佛两地和交易所仓单均小幅去化，基本面整体偏弱，关注后期政策走向 [3] 铅 - 本周铅价小幅回调，供应侧报废量同比偏弱，再生厂扩产能致废电瓶刚需紧张，精矿开工增加但国内外精矿转紧，需求侧电池成品库存高，开工率持平，旺季预期回落，7月原再生供应计小增，需求有好转但仍预计累库，受供给侧改革情绪影响，预计下周铅震荡于16800 - 17500区间 [6] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端矿端加工费低位，国内部分冶炼厂减产，海外佤邦有复产信号，6月刚果(金)进口量超预期，需求端焊锡弹性有限，终端电子和光伏增速下滑预期强，国内库存震荡上升，海外消费抢装延续但累库拐点出现，现货小牌锡锭偏紧，下游提货意愿不强，短期供需双弱，建议观望 [8] 工业硅 - 本周头部企业开工率因电站问题下降，云南四川小幅复产，云南开工维持低位，7月及后续月度产量由增转降，供需平衡转为去库，前期基差走强刺激下游补库，仓单与非标去化速度明显，现货价格偏强运行，若短期内开工无明显恢复，工业硅盘面预计震荡运行 [10] 碳酸锂 - 近期受仓单博弈、供给侧消息扰动以及弱需求预期修复等因素影响，碳酸锂期货价格持续上行，周内基差小幅走弱，期现走强后下游接受度偏低，成交以贸易商环节为主，短期供需双强，中间环节库存压力累积，上游交割意愿偏弱，8月可转抛仓单预计体量较少，碳酸锂绝对价格预计震荡运行，向下拐点需看到仓单与现货显著累库 [12]

报告基本信息 - 报告名称：永安合成橡胶早报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年7月25日 [3] 主力合约情况 - 主力合约收盘价7月24日为12285，日度变化410，间度变化715 [4] - 主力合约持仓量7月24日为48828，日度变化237，间度变化30417 [4] - 主力合约成交量7月24日为148642，日度变化23560，间度变化79255 [4] 基差与月差情况 - 顺丁基差7月24日为 -185，日度变化 -210，间度变化 -215 [4] - 顺丁基差(两油)7月24日为 -85，日度变化 -210，间度变化 -215 [4] - 丁苯基差7月24日为 -85，日度变化 -510，间度变化 -465 [4] - 8 - 9月差7月24日为 -25，日度变化 -60，间度变化 -50 [4] - 9 - 10月差7月24日为40，日度变化20 [4] 现货情况 - 顺丁山东市场价7月24日为12100，日度变化200，间度变化500 [4] - 顺丁传化市场价7月24日为11900，日度变化150，间度变化400 [4] - 顺丁齐鲁出厂价7月24日为12200，日度变化200，间度变化500 [4] - 丁二烯山东市场价7月24日为9650，日度变化 -50，间度变化250 [4] - 丁二烯江苏市场价7月24日为9650，日度变化50 [4] - 丁二烯扬子出厂价7月24日为9700，日度变化100，间度变化300 [4] 加工与进出口情况 - BR现货加工利润7月24日为57，日度变化251，间度变化245 [4] - BR盘面加工利润7月24日为242，日度变化461，间度变化460 [4] - BR进口利润7月24日为 -87116，日度变化 -1292，间度变化 -3293 [4] - BR出口利润7月24日为 -796，日度变化 -187，间度变化 -282 [4] - 丁二烯碳四抽提利润7月23日为2543 [4] - 丁二烯进口利润7月24日为600，日度变化62，间度变化 -51 [4] - 丁二烯出口利润7月24日为 -1529，日度变化 -53，间度变化 -380 [4] 下游利润情况 - 顺丁生产利润7月24日为242，日度变化461，间度变化460 [4] - 丁苯生产利润7月24日为775，日度变化200，间度变化200 [4] - ABS生产利润7月24日为318，日度变化 -8，间度变化 -273 [4] - SBS生产利润(791 - H)7月24日为590，日度变化0，间度变化 -80 [4] 品种间与品种内价差情况 - RU - BR 7月24日为 -33583，日度变化3，间度变化 -29837 [4] - NR - BR 7月24日为 -35708，日度变化108，间度变化 -29882 [4] - 泰混 - 顺丁7月24日为2800，日度变化100，间度变化 -20 [4] - 3L - 丁苯7月24日为2850，日度变化300，间度变化250 [4] - 顺丁标品 - 非标价差7月24日为400，日度变化150，间度变化200 [4] - 丁苯1502 - 1712 7月24日为1100，日度变化0，间度变化 -50 [4]

有色套利早报 研究中心有色团队 2025/07/25 铜：跨市套利跟踪 2025/07/25 国内价格 LME价格 比价 现货 79790 9897 8.05 三月 79920 9947 8.01 均衡比价 盈利 现货进口 8.14 -630.69 现货出口 402.52 锌：跨市套利跟踪 2025/07/25 国内价格 LME价格 比价 现货 22870 2875 7.95 三月 23015 2876 5.86 均衡比价 盈利 现货进口 8.62 -1901.83 铝：跨市套利跟踪 2025/07/25 国内价格 LME价格 比价 现货 20730 2648 7.82 三月 20730 2646 7.82 均衡比价 盈利 现货进口 8.48 -1741.60 镍：跨市套利跟踪 2025/07/25 国内价格 LME价格 比价 现货 122850 15403 7.98 均衡比价 盈利 现货进口 8.22 -2151.35 跨期套利跟踪 2025/07/25 铜 次月-现货月 三月-现货月 四月-现货月 五月-现货月 价差 370 400 360 270 理论价差 500 897 1304 1710 锌 次月- ...

焦煤日报 研究中心黑色团队 2025/7/25 | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 年变化 | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 年变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 柳林主焦 | 1449.00 | 0.00 | 299.00 | 336.00 | -17.20% Peak Downs | 190.00 | 0.00 | 3.00 | 1.00 | -37.70 | | 原煤口岸库提价 | 996.00 | 89.00 | 206.00 | 272.00 | -23.68% Goonyella | 193.00 | 1.00 | 5.00 | 0.00 | -34.70 | | 沙河驿蒙5# | 1220.00 | 0.00 | 120.00 | 160.00 | -31.84% 盘面05 | 1242.00 | 37.50 | 247.00 | 369.00 | -23.31% | | 安泽主焦 | 1400.00 | 20.00 | 100.00 | 230.0 ...

| | | | | | 纯 碱 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2025/7/17 | 2025/7/23 | | 2025/7/24 周度变化 日度变化 | | | 2025/7/17 | 2025/7/23 | | 2025/7/24 周度变化 日度变化 | | | 沙河重碱 | 1210.0 | 1330.0 | 1390.0 | 180.0 | 60.0 | SA05合 约 | 1307.0 | 1452.0 | 1518.0 | 211.0 | 66.0 | | 华中重碱 | 1190.0 | 1240.0 | 1310.0 | 120.0 | 70.0 | SA01合约 | 1271.0 | 1411.0 | 1485.0 | 214.0 | 74.0 | | 华南重碱 | 1400.0 | 1400.0 | 1400.0 | 0.0 | 0.0 | SA09合约 | 1225.0 | 1338.0 | 1408.0 | 183.0 | 70.0 ...

铁合金早报 | | | | | | | | | | 2025/7/25 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 项目 | | 现货 | | 仓单 | | 盘面 | | | | | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 出厂价折盘面 | 最新 | | 日变化 | 周变化 | | | 宁夏#72 内蒙#72 | 5500 5500 | -50 0 | 300 250 | 5800 5850 | 主力合约 01合约 | 5754 5854 | -78 -62 | 272 308 | | 硅铁自然块 | | | | | | | | | | | 产区汇总价 | 青海#72 | 5500 | 0 | 300 | 5830 | 05合约 | 5938 | -28 | 340 | | | 陕西#72 | 5500 | 0 | 350 | 5800 | 09合约 | 5754 | -78 | 272 | | | 陕西#75 | 5800 | 50 | 150 | | 主力月基差 | 46 | 28 | 28 | | 硅铁合格块 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 现货市场情况 - 澳洲主流矿粉方面，纽曼粉最新价783，日变化0，周变化22；PB粉最新价790，日变化2，周变化25；麦克粉最新价770，日变化0，周变化27；金布巴最新价757，日变化2，周变化21；主流混合粉最新价725，日变化0，周变化34；超特粉最新价663，日变化 -3，周变化15；卡粉最新价888，日变化0，周变化21 [1] - 巴西主流矿粉方面，巴混最新价817，日变化 -3，周变化18；巴粗IOC6最新价780，日变化2，周变化38；巴粗SSFG最新价785，日变化2，周变化38 [1] - 其他矿粉方面，乌克兰精粉最新价878，日变化1，周变化31；61%印粉最新价746，日变化2，周变化21；卡拉拉精粉最新价878，日变化1，周变化31；罗伊山粉最新价760，日变化2，周变化25；KUMBA粉最新价850，日变化2，周变化25；57%印粉最新价618，日变化 -3，周变化15；阿特拉斯粉最新价720，日变化0，周变化34 [1] - 内矿唐山铁精粉最新价939，日变化0，周变化45 [1] 期货市场情况 - 大商所合约方面，i2601最新价783.5，日变化 -0.5，周变化31.0；i2605最新价762.5，日变化0.0，周变化31.5；i2509最新价811.0，日变化 -1.0，周变化25.5 [1] - 新交所合约方面，FE01最新价102.84，日变化 -0.73，周变化3.59；FE05最新价100.62，日变化 -0.73，周变化3.02；FE09最新价104.52，日变化 -0.92，周变化4.35 [1] 其他数据 - 普氏62指数最新104.00，日变化 -0.85，周变化4.90 [1] - 部分矿粉进口利润方面，纽曼粉 -36.20，PB粉 -9.76，麦克粉 -11.76，金布巴 -5.13，主流混合粉7.46，超特粉 -13.44，卡粉 -27.04，巴混 -8.70，罗伊山粉 -5.43 [1] - 月间价差及其他数据方面，i2601月间价差27.5，最新48.4，日变化 -0.3，周变化 -8.1；i2605月间价差21.0，最新69.4，日变化 -0.8，周变化 -8.6；i2509月间价差 -48.5，最新20.9，日变化0.2，周变化 -2.6；FE01月间价差1.68，最新 -48.6，日变化5.4，周变化2.0；FE05月间价差2.22，最新 -51.6，日变化5.9，周变化7.1；FE09月间价差 -3.90 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周有色金属行业各品种表现不一，铜价下方支撑明显，铝低库存格局留意套利机会，锌短期建议观望中长期逢高空配，镍关注比价收缩机会，不锈钢关注政策走向，铅预计震荡，锡短期建议观望，工业硅预计震荡，碳酸锂预计震荡运行 [1][2][3][6][9][12][14] 各品种总结 铜 - 本周国内宏观利多，精废价差大幅收缩，精铜杆开工率回升超预期，现货进口窗口曾打开，关注做多进口物流机会，铜价下方支撑明显，关注7.6 - 7.7左右补库机会 [1] 铝 - 供给小幅增加，7月需求预期季节性走弱，供需持平，低库存格局下留意远月月间及内外反套 [1] 锌 - 本周锌价震荡上涨，7月国产TC上涨，进口TC小幅上升，部分冶炼厂检修但新增产能兑现，需求内需季节性走弱、海外部分炼厂生产有阻力，国内社库震荡上升、海外LME库存去化，铅锌逼仓风险加剧，短期观望、中长期逢高空配，内外正套可持有，留意月间正套机会 [2] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，库存端国内外镍板库存均小幅累库，印尼与美国关税协议对纯镍无直接影响，关注镍 - 不锈钢比价收缩机会 [3] 不锈钢 - 供应端5月下旬起钢厂部分被动减产，需求端刚需为主、受宏观氛围影响部分补库增加，成本方面镍铁、铬铁价格维持，库存方面锡佛两地和交易所仓单均小幅去化，关注后期政策走向 [3] 铅 - 本周铅价小幅回调，供应侧报废量同比偏弱、再生厂扩产能致废电瓶刚需紧张、国内外精矿转紧，需求侧电池成品库存高、开工率持平、旺季预期回落，7月原再生供应预计小增、需求有好转但仍预计累库，预计下周铅震荡于16800 - 17500区间 [6] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端矿端加工费低位、国内部分冶炼厂减产，海外佤邦有复产信号、6月刚果（金）进口量超预期，需求端焊锡弹性有限、终端电子和光伏增速下滑预期强，国内库存震荡上升、海外LME库存低位但累库拐点出现，短期建议观望 [9] 工业硅 - 本周头部企业开工率因电站问题下降，云南四川小幅复产，7月及后续月度产量环比下降、供需平衡转为去库，基差走强刺激下游补库，现货价格偏强运行，若开工无明显恢复，工业硅盘面预计震荡运行 [12] 碳酸锂 - 近期受多种因素影响期货价格持续上行，周内基差小幅走弱，期现走强后下游接受度偏低，短期供需双强、中间环节库存压力累积，上游交割意愿偏弱，碳酸锂绝对价格预计震荡运行，向下拐点需看到仓单与现货显著累库 [14]

| Un Am See I II. | | --- | | PAULOSAS PUNICE SOUNLE POINT | | --- | | 研究中心宏观团队 2025/07/24 | | --- | | | 全 球 资 产 市 场 表 现 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主要经济体10年期国债收益率 | | | | | | | | | | | 美国 | 英国 | 法国 | 德国 | 意大利 | 西班牙 | 瑞士 | 希腊 | | 2025/07/23 | 4.383 | 4.634 | 3.299 | 2.638 | 3.460 | 3.227 | 0.395 | 3.301 | | 最新变化 | 0.037 | 0.066 | 0.036 | 0.049 | 0.028 | 0.025 | 0.007 | 0.033 | | 一周变化 | -0.074 | -0.004 | -0.080 | -0.048 | -0.081 | -0.068 | -0.045 | -0.065 | | 一月变 ...