报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新季玉米上市致价格短期弱势，中长期关注农户与贸易商博弈，价格大幅回调或引发农户抗价惜售带动反弹[2] - 淀粉受原料价格走弱和库存累积影响，短期价格预期下行，中长期关注下游消费节奏变化[3] - 国际糖价因巴西压榨高峰期供应压力承压，国内跟随原糖，进口糖到港致盘面上方压力大[4] - 棉花转入震荡，若后续无大型宏观风险事件，4月低点或为长期底部，关注需求端变化[6] - 鸡蛋供需共同作用推动产区价格小幅反弹，后续关注淘汰节奏变化，淘汰速度加快将驱动价格上行[9] - 苹果新作季产量减产，部分地区质量偏差，短期内盘面有望维持震荡上行[13] - 生猪周末现货稳中有涨，年内低价刺激短时反弹，但产能去化不足中期供应有压制，关注出栏节奏和盘面资金动向[13] 各农产品情况总结 玉米/淀粉 - 玉米方面，2025年10月23 - 29日，长春价格无变化，锦州降20，潍坊不变，蛇口升20，基差降13，贸易利润升40，进口盈亏升13[2] - 淀粉方面，黑龙江和潍坊价格无变化，基差降3，加工利润部分数据缺失[2] 白糖 - 2025年10月23 - 29日，柳州、南宁、昆明现货价格无变化，柳州基差降11，仓单降70[4] 棉花棉纱 - 2025年10月23 - 29日，3128棉花价格升10，仓单 + 预报升183，越南纱进口利润升17，32S纺纱利润降10[6] 鸡蛋 - 2025年10月23 - 29日，河北、辽宁价格无变化，山东降0.10，河南降0.10，湖北降0.02，基差降147，白羽肉鸡升0.02，黄羽肉鸡升0.15，生猪价格无变化[9] 苹果 - 2025年10月23 - 29日，山东80一二级现货价格无变化，1月基差降40，5月基差降10[12][13] 生猪 - 2025年10月23 - 29日，河南开封降0.05，湖北襄阳升0.05，山东临沂降0.05，安徽合肥降0.05，江苏南通降0.15，基差降75[13]

报告核心信息 - 报告名称：合成橡胶早报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年10月30日 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 数据总结 BR（顺丁橡胶） - **期货数据**：12主力合约价格10795元，较昨日降10元，较上周降325元；持仓量52216，较昨日增3562，较上周降17656；成交量195650，较昨日增83214，较上周增96252；仓单数量8580，日度无变化，较上周降340；虚实比30.43，较昨日增2，较上周降9 [4] - **基差/月差/品种间数据**：顺丁基差5元，较昨日降140元，较上周增25元；丁苯基差405元，较昨日降140元，较上周增25元；12 - 01为25元，较昨日增5元，周度无变化；01 - 02为 - 20元，较昨日降10元，较上周降30元；RU - BR为4830元，较昨日增275元，较上周增705元；NR - BR为1925元，较昨日增200元，较上周增615元 [4] - **现货数据**：山东市场价10800元，较昨日降150元，较上周降300元；传化市场价10700元，较昨日降200元，较上周降250元；齐鲁出厂价11000元，日度无变化，较上周降200元；CFR东北亚1450美元，较昨日降25美元，较上周降25美元；CFR东南亚1700美元，日度和周度均无变化 [4] - **利润数据**：现货加工利润797元，较昨日增156元，较上周增516元；进口利润 - 1337元，较昨日增51元，较上周降59元；出口利润2026元，较昨日增130元，较上周增223元 [4] BD（丁二烯） - **现货数据**：山东市场价7650元，较昨日降300元，较上周降800元；江苏市场价7600元，较昨日降300元，较上周降850元；扬子出厂价7900元，较昨日降300元，较上周降700元；CFR中国940美元，较昨日降10美元，较上周降35美元 [4] - **利润数据**：碳四抽提利润数据缺失；丁烯氧化脱氢利润 - 934元，较昨日降300元，较上周降780元；进口利润 - 91元，较昨日降219元，较上周降543元；出口利润 - 444元，较昨日增190元，较上周增6元 [4] 其他产品 - **生产利润**：丁苯生产利润1213元，较昨日增250元，较上周增375元；ABS生产利润66元，较昨日增36元，较上周增145元；SBS生产利润数据缺失 [4]

报告基本信息 - 报告名称为废钢早报 [1] - 报告团队为研究中心黑色团队 [1] - 报告日期为2025年10月30日 [1] 废钢价格数据 - 报告统计了2025年10月23日至29日华东、华北、中部、华南、东北、西南地区的废钢价格 [2] - 与前一统计周期相比 华东、中部、东北、西南环比为0 华北环比为3 华南环比为10 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标数据总结 基差&月差 - 山东基差(+80)(弘润)10月29日为 -3194，日度变化5 [3] - 华东基差(镇江库)10月29日为 -3274，日度变化5 [3] - 华南基差(佛山库)10月29日为 -3274，日度变化5 [3] - 12 - 01月差10月29日为17，日度变化7 [3] - 12 - 03月差10月29日为1，日度变化13 [3] - 01 - 02月差10月29日为 -4，日度变化3 [3] 主力合约 - BU主力合约(01)10月29日价格为3274，日度变化 -5 [3] - 成交量10月29日为233855，日度变化8108 [3] - 持仓量10月29日为340063，日度变化 -4346 [3] - 合单1 10月29日为9920，日度变化0 [3] 相关价格 - Brent原油10月29日价格为64.4，日度变化 -1.2 [3] - 京博现货10月27日价格为3350 [3] - 弘润现货10月27日价格为3340 [3] - 镇江库现货10月27日价格为3400 [3] - 佛山库现货10月27日价格为3360 [3] 利润 - 沥青马瑞利润10月29日为283，日度变化22 [3] - 马瑞型炼厂综合利润10月29日为 -833，日度变化53 [3]

核心观点 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势；隐波指数与历史波动率的差值越大，反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [3] - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低；波动率价差指隐波指数与历史波动率的差值 [5] 相关数据 - 展示了300股指、50ETF、1000股指、500ETF、白银、豆粕、玉米、白糖、棉花、甲醇、橡胶、铁矿石、PTA、沪铜、原油、铝、PVC、螺纹钢、尿素、棕榈油等品种的隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）及二者差值（IV - HV）的走势图 [4] - 给出了部分品种的隐含波动率分位数排名和历史波动率分位数排名，如300股指隐波分位数为0.89、0.64，玉米为0.72等 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜在矿端紧张延续以及需求增长背景下维持回调买入思路，关注伦铜1.03w美金附近支撑，可考虑卖1.03w以下看跌期权或逐步建立虚拟库存 [1] - 铝短期基本面尚可，对终端需求保持关注，长期以逢低持有为主 [1] - 锌单边建议观望，内外正套可逐步止盈，关注远月反套机会，近月参与需谨慎，关注12 - 02的正套机会 [2] - 镍建议观望为主 [3] - 不锈钢基本面整体维持偏弱，短期宏观面不确定性增加，印尼政策端有一定挺价动机 [3] - 铅预计下周内外铅价维持窄幅震荡，建议观望再生复产和仓单增加情况谨慎操作 [6] - 锡短期跟随宏观情绪为主，建议观望，中长期贴近成本线逢低持有 [10] - 工业硅短期价格预计震荡偏弱运行，中长期价格走势预计以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主 [13][16] 各金属情况总结 铜 - 本周市场行情受关税谈判进展主导，中美谈判给出积极信号，十五五公报发布市场给予积极反馈 [1] - 安徽等地废铜供给扰动仍存，四季度乃至明年废铜供给扰动不确定性加大，对电铜消费和供应有影响 [1] - 海外伦铜前期出口打开但未观察到交仓迹象，市场关注度上升，铜线缆与铝线缆开工劈叉明显，关注开工是否企稳 [1] 铝 - 运行产能持平，需求端光伏组件排产企稳，9月铝水比例明显回升，受节日效应影响铝锭与铝棒季节性累库，节后去库幅度可观，表需上行 [1] - 全球经济复苏迹象显现，美联储降息预期强化，但中美经贸关系不确定性加深，欧洲电解铝厂因设备故障减产20万吨 [1] 锌 - 本周锌价震荡上行，供应端国产和进口TC下滑，四季度至明年一季度国产矿边际走紧，海外二季度矿端增量超预期，10月冶炼端环比小幅修复 [2] - 需求端内需季节性疲软，海外欧洲需求一般，部分炼厂生产有阻力，国内社库震荡，海外LME库存去化，出口窗口已打开 [2] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，升水平稳，库存端国内外持续累库，短期现实基本面偏弱 [3] - 印尼矿端扰动持续，政策端有挺价动机，宏观面短期不确定性增加 [3] 不锈钢 - 供应层面钢厂10月排产环比小幅增加，需求层面以刚需为主，成本方面镍铁、铬铁价格维持，库存高位维持，仓单维持 [3] 铅 - 本周铅现货紧张驱动铅价上行，供应侧报废量同比偏弱，再生利润恢复激励复产但进度偏慢，精矿开工增加，原生高冶炼利润致精矿紧张 [6] - 需求侧本周电池开工率增加，电池成品库存高，国庆备货结束，需求走弱预期扭转，精废价差 - 50，再生复产已逐步出料，LME注册仓单减10万吨 [6] - 10月市场有旺季转淡预期，但国庆前下游备货致现货紧张延续，目前下游采购补库未见结束，精废价差 - 75，铅锭现货升水15，五地社库3.19万吨属历史低位 [6] 锡 - 本周锡价震荡，供应端矿端加工费低位，云锡检修结束，供应边际修复，海外佤邦产出量存在分歧，印尼部分矿洞和冶炼厂停产 [10] - 需求端高价下主要由刚性支撑，有色整体偏强情绪下下游接单心理价位有提高，海外LME库存低位震荡恢复，国内基本面短期维持供需双弱 [10] 工业硅 - 本周新疆头部企业开工稳定，后续川滇开工数量将明显减少，枯水期工业硅整体供给将环比下滑，但Q4工业硅供需仍处于平衡偏宽松状态，月度累库幅度在4 - 5万吨 [13][16] 碳酸锂 - 本周碳酸锂SMM电碳价格和SMM工碳价格上涨，主力合约基差和近月合约基差变化，仓单数量减少 [16]

有色套利早报 研究中心有色团队 2025/10/29 铜：跨市套利跟踪 2025/10/29 国内价格 LME价格 比价 现货 87900 10882 8.12 三月 86950 10902 8.06 均衡比价 盈利 现货进口 - - 现货出口 - 锌：跨市套利跟踪 2025/10/29 国内价格 LME价格 比价 现货 22260 3207 6.94 三月 22335 3036 5.73 均衡比价 盈利 现货进口 8.47 -4911.54 铝：跨市套利跟踪 2025/10/29 国内价格 LME价格 比价 现货 21160 2863 7.39 三月 21180 2861 7.42 均衡比价 盈利 现货进口 8.31 - 镍：跨市套利跟踪 2025/10/29 国内价格 LME价格 比价 现货 123450 14978 8.24 均衡比价 盈利 现货进口 8.15 -1509.48 铅：跨市套利跟踪 2025/10/29 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但公司对信息来 ...

纸浆早报 研究中心能化团队 2025/10/29 SP主力合约收盘价： 5226.00 | 日期 | 2025/10/28 | 2025/10/27 | 2025/10/24 | 2025/10/23 | 2025/10/22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价 | 5226.00 | 5258.00 | 5240.00 | 5250.00 | 5220.00 | | 折美元价 | 645.65 | 645.65 | 642.32 | 643.64 | 639.70 | | 距上一日涨跌 | -0.60860% | 0.34351% | -0.19048% | 0.57471% | 0.96712% | | 山东银星基差 | 274 | 242 | 350 | 350 | 380 | | 江浙沪银星基差 | 309 | 277 | 310 | 310 | 340 | 以13%增值税计算 | 产地 | 品牌 | 价格说明 | 港口美元价格 | 山东地区人民币价格 | 进口利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价大幅反弹，布油收至65美金上方 受制裁影响，市场担忧印度柴油出口量，欧美柴油裂解走强，但新加坡柴油累库超500万桶，压制全球柴油裂解空间 前期原油基本面利空集中释放，油价回落至四季度估值中性水平，短期反弹、波动风险加剧，因科威特表态欧佩克做好增产准备，中期油价上方空间受限，四季度过剩局面延续，高位追多建议保持谨慎 [7] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - 美国至10月24日当周API原油库存 -402万桶，前值 -298.1万桶 [3] - 以军再袭加沙，美国官员称停火“仍然有效”，哈马斯因以军袭击推迟以方被扣押人员遗体归还 [3] - 佩斯科夫表示目前俄方无法评估重启俄乌谈判的前景，谈判暂停因乌方缺乏继续对话意愿 [3] - 印度石油公司高管称绝不会完全停止购买俄罗斯原油 [4] - 摩根士丹利预测2026年上半年布伦特原油价格为每桶57.5美元，下半年为60美元 [4] - 目前约有14亿桶原油正在油轮上装运，为2016年有记录以来最高水平 [4] 区域基本面 - EIA报告显示10月17日当周美国原油出口减少26.3万桶/日至420.3万桶/日 [4] - EIA报告显示10月17日当周美国国内原油产量减少0.7万桶至1362.9万桶/日 [4] - EIA报告显示除却战略储备的商业原油库存减少100万桶至4.228亿桶，降幅0.2% [4] - EIA报告显示美国原油产品四周平均供应量为2047.4万桶/日，较去年同期减少0.1% [5] - EIA报告显示10月17日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加80万桶至4.086亿桶，增幅0.2% [5] - EIA报告显示10月17日当周美国除却战略储备的商业原油进口591.8万桶/日，较前一周增加39.3万桶/日 [5] - 美国至10月10日当周EIA汽油库存 -26.7万桶，预期 -7.5万桶，前值 -160.1万桶 [5] - 美国至10月10日当周EIA精炼油库存 -452.9万桶，预期 -29.4万桶，前值 -201.8万桶 [5] - 10月16 - 23日当周主营开工率下跌，山东地炼开工率小幅下跌，国内产量汽柴均跌，库存汽柴均跌，主营综合利润震荡下行，地炼综合利润环比回落 [6] 周度观点 - 美国制裁俄罗斯主要石油生产商，印度信实集团将停止进口俄罗斯石油，短期俄罗斯到印度石油供应将降至接近零，俄罗斯原油出口减量仍需评估，印度自九月起主动增加对中东原油采买，短期对迪拜市场支撑持续，中期俄罗斯减量受多因素影响，将影响Q4、26年Q1油价中枢（5 - 10美金空间） [7] - 本周美国对委内瑞拉运输进行军事打击，引发地缘担忧 [7] - 截至10月17日EIA原油去库下降96.1万桶，美国炼厂开工反弹，美国能源部招标为战储购买100万桶原油，汽柴油去库，基本面环比回暖 [7] - 受制裁影响，市场担忧印度柴油出口量，欧美柴油裂解走强，但新加坡柴油累库超500万桶，达到243周库存高点，压制全球柴油裂解空间 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一夜间多船司降价带动周二盘面震荡下行，当前货量未明显好转，但船司停航操作多，市场预计11月运价落地至2000 - 2200美金（1400 - 1540点）之间，后续有挺价、签约等利好驱动，建议12、02合约以逢低多思路对待，12合约以交易“宣涨 - 落地 - 宣涨 - 落地”的波段为主，04合约以逢高空思路对待 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货合约数据 - EC2512合约昨日收价1788.3，涨0.75%，基差 - 475.6，昨日成交量26019，持仓量28900，持仓变动905 [1] - EC2602合约昨日收价1548.7，跌1.46%，基差 - 236.0，昨日成交量6213，持仓量13910，持仓变动772 [1] - EC2604合约昨日收价1162.7，跌1.37%，基差150.0，昨日成交量2279，持仓量14279，持仓变动133 [1] - EC2606合约昨日收价1374.0，跌0.94%，基差 - 61.3，昨日成交量154，持仓量1402，持仓变动31 [1] 月差数据 - EC2510 - 2512月差 - 1144.2，日环比 - 1136.6，前一日 - 1788.3，前两日 - 644.1，前三日 - 693.2 [1] - EC2512 - 2602月差36.2，日环比34.2，前一日239.6，前两日203.4，前三日230.0 [1] 现得指标数据 - SCEIS指标每周一更新，2025/10/27公布值1312.71点，前一期1140.38点，町内期1031.80点，本期涨15.11%，上期涨10.52% [1] - SCFI（欧线）指标每周节更新，2025/10/24公布值1246美元/TEU，前一期1145，町内期1068，本期涨8.82%，上期涨7.21% [1] - CCFI（欧线）指标每周五更新，2025/10/24公布值1293.12点，前一期1267.91，町内期1287.15，本期涨1.99%，上期跌1.49% [1] - NCFI指标每周节更新，2025/10/24公布值822.3点，前一期803.21，町内期698.67，本期涨2.38%，上期涨14.96% [1] 近期欧线报价情况 - 目前下游正预定11月初（Week45）的舱位，Week44线下报价PA1400，GEMINI1600，OA1800美金 [1] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金，均值折盘约1800点，MSK开舱2350美金，随后船司降至1900 - 2300美金 [1] - 周一，HMM降价至1900，HPL降至2335，ONE降至2135，MSC降至2265 [1] - 周二，MSK降至2200，OOCL降至2150，YML单条航线降至1900美金 [1] 消息面 - 10/28哈马斯武装分子在加沙向以色列军队开火，以色列总理下令强力打击加沙 [1] - 10/29哈马斯否认与以军遭袭事件有关，称仍致力当前停火协议，强调以军军事攻击构成对停火协议的“严重违反”，呼吁调解方向以色列施压停止违约行为 [1] - 10/29美国副总统万斯表示停火协议目前持续生效 [1]