康师傅2025年上半年业绩表现 - 公司上半年营收400.92亿元 同比下降2.7% 销售额减少超11亿元 [1] - 归母净利润22.71亿元 同比增长20.5% [1] 方便面业务分析 - 方便面业务销售额134.65亿元 同比下滑2.5% [1] - 容器面销售额67.71亿元 同比下滑1.3% [1] - 高价袋面销售额50.92亿元 同比下滑7.2% [1] - 中价袋面销售额13.72亿元 同比增长8.0% [1] - 干脆面及其他销售额2.3亿元 同比增长14.5% [1] - 对比统一企业中国方便面业务营收53.8亿元 同比增长8.8% 其中5元以上产品占比达44% 同比提升接近1pct [1] 饮料业务表现 - 饮料收入263.59亿元 同比下滑2.6% [2] - 茶饮料收入106.7亿元 同比下滑6.3% [2] - 水销售额23.77亿元 同比下滑6.0% [2] - 果汁销售额29.56亿元 同比下滑13.0% [2] - 碳酸及其他饮料收入102.56亿元 同比增长6.3% [2] 分销网络调整 - 营销商数量从67215家降至63806家 [2] - 直营零售商数量从220623家降至219124家 [2]

财务表现 - 上半年总收入同比下降2.7%至400.92亿元人民币 较预期低1% [2] - 经调整净利润同比增长12%至21.12亿元人民币 较预期高1% [2] - 毛利率同比上升1.8个百分点至34.5% [2] 业务运营 - 两大核心业务收入均同比下滑 [2] - 市场份额流失主因涨价后渠道结构变化及外卖竞争加剧 [2] - 盈利能力扩张受益于原材料成本下降及生产效率提升 [2] 未来展望 - 重申2025年全年经调整净利润实现双位数同比增长目标 [2] - 当前股息率具吸引力 2025年预估股息率超过7% [2]

公司业绩 - 康师傅控股上半年销售同比下跌2.7% [1] - 经调整盈利上升12% [1] - 业绩大致符合市场预期 [1] 财务指标 - EBIT利润率扩张1.7个百分点至9.2% [1] - 统一企业中国EBIT利润率同样扩张1.7个百分点至9.6% [1] 业务表现 - 即食面市场份额损失已正常化 [1] - 饮料业务面临竞争加剧和需求放缓的挑战 [1] 市场评价 - 康师傅在中国消费市场中具备下行保护 [1] - 高股息率在宏观经济和消费情绪平淡情况下更具吸引力 [1] - 摩根大通给予"增持"评级 [1]

财务表现 - 上半年销售同比下跌2.7% [1] - 撇除资产出售收益后经调整盈利上升12% [1] - 两公司EBIT利润率均扩张1.7个百分点 康师傅达9.2% 统一企业中国达9.6% [1] 业务展望 - 即食面市场份额损失已正常化 有利于下半年销售增长转正 [1] - 饮料业务面临竞争加剧和需求放缓的挑战 [1] 投资价值 - 公司拥有高股息率 在中国消费市场中具备下行保护 [1] - 在宏观经济和消费情绪平淡环境下显得更具吸引力 [1] - 摩根大通给予"增持"评级 [1]

财务表现 - 上半年营收同比下降2.7% 符合预期 面食与饮料业务营收均出现下滑 [1] - 盈利同比增长20.5% 略超预期 但剔除一次性收益后调整盈利较预测低2% [1] 管理层指引 - 预计管理层将全年收入增长指引下调至低至中单位数水平 [1] - 需关注管理层对下半年销售额及利润率前景的展望 [1]

财务表现 - 上半年营收同比下跌2.7% 符合预期[1] - 盈利同比增长20.5% 略超预期[1] - 剔除一次性收益后调整盈利较预测低2%[1] 业务分部 - 面食与饮料业务营收均出现下滑[1] 管理层指引 - 预计全年收入增长目标下调至低至中单位数[1] - 重点关注下半年销售额及利润率展望[1]

公司业绩表现 - 上半年营收同比减少2.7% [1] - 核心盈利同比增长12% [1] - 毛利率由去年同期32.6%扩大至34.5% [1] - 营收低于市场预期2%但核心盈利符合预期 [1] 产品线表现 - 碳酸饮料成为上半年唯一业绩亮点 [1] - 碳酸饮料受益于最大竞争对手可口可乐加价 [1] - 中国整体碳酸饮料消费呈现复苏态势 [1] 行业竞争环境 - 中国软饮料行业竞争加剧 [1] - 夏季新鲜饮料保持强劲发展势头 [1] 未来盈利挑战 - 价格调整带来的尾风效应减弱（2024年4月及7月加价） [1] - 同比基数效应已恢复正常化 [1] - 利润扩张前景面临越来越大阻力 [1] 投资评级 - 大和给予"跑输大市"评级 [1]

公司业绩表现 - 康师傅上半年营收较去年同期减少2.7% [1] - 核心盈利较去年同期增长12% [1] - 毛利率由去年同期的32.6%扩大至34.5% [1] - 营收比市场预期低2% [1] - 核心盈利大致符合市场预期 [1] 产品线表现 - 碳酸饮料是上半年业绩的唯一亮点 [1] - 碳酸饮料表现受益于最大竞争对手可口可乐加价 [1] - 中国整体碳酸饮料消费复苏 [1] 行业竞争环境 - 中国软饮料行业竞争加剧 [1] - 夏季新鲜饮料呈现强劲势头 [1] 未来展望 - 利润扩张前景面临越来越大阻力 [1] - 加价尾风将减弱(2024年4月及7月加价) [1] - 同比比较基数效应已正常化 [1]

财务表现 - 上半年总收入同比下降2.7%至400.92亿元 较预期低1% [1] - 经调整净利润同比增长12%至21.12亿元 较预期高1% [1] - 毛利率同比上升1.8个百分点至34.5% 受益于原材料成本下降及生产效率提升 [1] 盈利预期 - 重申2025年全年经调整净利润实现双位数同比增长目标 [1] - 当前股息率具吸引力 2025年预估股息率超过7% [1] 投资评级 - 维持买入评级 目标价13.8港元 [1] - 上半年营收承压已被市场消化 [1]

财务表现 - 公司上半年收入同比下跌3%至400亿元人民币，符合预期 [1] - 净利润同比增长20%至22.7亿元，包含2.11亿元一次性收益 [1] - 剔除一次性因素后净利润同比增长12%至21.1亿元 [1] - 经常性经营利润同比增长13%，符合预期 [1] 利润率变化 - 经营利润率扩张1.1个百分点至7.9% [1] - 毛利率提升1.8个百分点，但销售及管理费用率上升0.8个百分点 [1] - 即食面业务毛利率上升0.7个百分点至27.8% [1] - 饮品业务毛利率提升2.5个百分点至37.7% [1] 市场评级 - 摩根士丹利给予目标价12.6港元及"与大市同步"评级 [1]