行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [1] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕OpenClaw引发的技术浪潮及其对AI基础设施（AI Infra）产业链的深远影响展开，认为OpenClaw实现了从“对话工具”到“数字员工”的范式跃迁，其爆火正引发AI Infra需求的指数级增长，并带来明确的产业链投资机遇 [3][4] 行业基本情况与市场表现 - 行业收盘点位为5311.29，52周最高点为6151.34，52周最低点为4080.58 [1] - 行业相对指数表现图表显示，计算机行业指数在2025年3月至2026年3月期间的表现相对于沪深300指数 [2] OpenClaw技术范式与市场热度 - OpenClaw实现了从“能说”到“能做”的跨越，通过四层架构（用户交互层、核心处理层、数据存储层、平台适配层）完成“自然语言指令→自主执行”的闭环，可接管用户电脑并自动调用数据完成复杂任务 [3] - OpenClaw引发全民“龙虾热”，其GitHub星标数于3月11日突破27万，超越React和Linux登顶全球开源软件项目榜 [4] - 国产厂商集体入场适配，云厂商（腾讯云、阿里云、华为云等）与硬件厂商（如小米推出Xiaomi miclaw）均积极参与 [4] AI基础设施需求影响 - OpenClaw的Token消耗模式从“人机对话”升级为“机器自循环”，导致上下文长度膨胀和Token消耗快速增长 [4] - 根据MiniMax数据，其M2系列文本模型在2026年2月的平均单日Token消耗量已增长至2025年12月的6倍以上 [4] - 用户反馈显示，一个配置合理的OpenClaw 24小时运行，每月Token消耗可能高达数千万，任务链拉长等因素会进一步推高消耗 [4] 投资建议与关注方向 - 建议关注五大方向 [5] - 大模型：受益于API调用激增，关注MiniMax、智谱等 [5] - IM入口：关注阿里巴巴、腾讯等 [5] - 云服务：作为最直接的“卖铲人”享受用户增长红利，关注优刻得、青云科技、网宿科技、首都在线、金山云、深信服等 [5] - 算力租赁/IDC：算力需求增长迎来涨价预期，关注大位科技、东阳光、东方国信、润泽科技、润建股份、数据港、奥飞数据、宏景科技、协创数据等 [5] - 算力硬件：提供底层算力支撑，关注寒武纪、海光信息、天数智芯、壁仞科技、智微智能等 [5]

硬科技赛道 - **具身智能成为绝对风口，多家公司获得大额融资**：至简动力在2025年7月底成立后，于半年内连续完成5轮融资，总融资额达20亿人民币，成为赛道内最年轻的独角兽，投资方包括元璟资本、蓝驰创投、红杉中国、君联资本、中科创星、高榕创投以及战略投资方腾讯和阿里巴巴，且多数老股东连续多轮加码[4][12]。灵初智能已完成天使轮及Pre-A轮共计20亿元融资，投资方包括国开金融、国中创投、央视融媒体产业投资基金等[4][18]。魔法原子在完成超5亿元A轮融资的同时，宣布启动规模达百亿的具身智能生态基金[17]。专注灵巧操作的瞬恒智能连续完成天使轮、天使+轮及天使++轮融资[21]。 - **机器人及自动化领域融资活跃**：诺仕机器人完成超亿元人民币A轮融资，由上海半导体产投领投，并有汽车产业链上市公司战略入股[13]。非夕科技完成新一轮融资，由全球顶级长线资本Invus领投[24][25]。丽天智能完成超亿元Pre-B轮融资，由今日资本等投资[28]。 - **新能源与先进制造融资规模显著**：睿恩新能源完成A轮融资，由IDG资本领投3亿元[15]。华芯程完成超3亿元A+轮融资[16]。珩创纳米完成数亿元B轮融资[23]。零一汽车完成新一轮12亿元人民币融资，由宁德时代旗下平台、Momenta、蔚来资本等联合领投[27]。 - **自动驾驶与航天领域出现大额融资**：水面自动驾驶企业欧卡智舶完成近2亿人民币B+轮融资，为国内该赛道单笔规模最大融资[14]。商业航天企业蓝星光域宣布在2025年完成近5亿元C轮融资[19]。 - **半导体与传感器领域受资本青睐**：毫米波雷达芯片企业加特兰完成超10亿元E轮融资[26]。格蓝若精密完成2亿元战略融资[20]。 大健康赛道 - **脑机接口领域融资热度高，纪录被刷新**：专注于超声波脑机接口的格式塔科技完成1.5亿元天使轮融资，刷新中国脑机接口领域天使轮融资最高纪录[5][34]。阶梯医疗完成5亿元战略融资，由阿里巴巴领投，腾讯等老股东持续跟进[38]。 - **医疗器械与生物技术公司获多轮资金支持**：穹顶科技成功完成近亿元A+轮融资，老股东持续加注[5][36]。艾凯生物完成A3轮过亿元融资[30]。璞诺智药完成近亿元天使轮融资[33]。艾科脉医疗完成超亿元Pre-B轮融资[37]。亦立医药完成新一轮近亿元人民币融资[35]。 - **早期项目融资活跃**：中科搏锐完成数千万元B轮融资[31]。博创生物完成千万元Pre-A+轮融资，为三年内第四轮融资[32]。 互联网/企业服务赛道 - **AI基础设施与开发平台受资本追捧**：光轮智能完成10亿元A++及A+++轮融资，引入多家产业场景方及财务机构[6][45]。AI应用开发平台Dify完成3000万美元（约合2.16亿人民币）Pre-A轮融资，由红杉领投[6][46]。AI视频生成企业爱诗科技完成3亿美元（约合21.6亿人民币）C轮融资[49]。 - **算力、数据库与量子计算融资事件集中**：数据中心温控解决方案提供商安腾创新完成A+轮融资[40]。国产超融合数据库企业九有数据库完成A+轮融资[47]。中性原子量子计算企业太一量生完成超亿元天使轮融资[44]。原子矩阵再获天使轮融资[42][43]。 - **知识产权与金融科技领域获得融资**：专注专利数据库的八月瓜科技完成超4亿元新一轮融资，国有资本与市场化机构共同参与[48]。新加坡金融科技企业MetaComp完成超数千万美元的Pre-A+轮融资[46]。 新消费赛道 - **智能硬件与机器人公司快速融资**：未来不远机器人在不到两个月内再次完成新一轮数亿元融资[8]。智能短交通企业乐骑智能完成B轮融资，由小米集团及顺为资本联合投资[9]。 - **AI互动娱乐平台获资本注入**：AI互动娱乐平台幕间完成连续两轮共计千万美元融资[10]。

行业投资评级 - 报告对智能科技行业的评级为“中性”，并维持该评级 [5] 核心观点 - 开源AI Agent框架“OpenClaw”（龙虾智能体）生态爆火，正推动行业格局重构，AI Agent产业链有望持续受益 [2][3] - 产业端与政策端形成共振，加速AI Agent向实际应用过渡：云厂商、大模型厂商、应用层厂商多方发力；地方政府扶持政策在24小时内密集跟进，从试点演变为区域全面竞争 [3] - 投资建议围绕AI Agent产业链三大主线展开：综合云厂商、云服务及AIDC厂商、大模型及AI应用厂商 [3] 根据目录总结 一、行情回顾 （一）ETF行情 - TMT板块整体回调明显：近一月，游戏ETF、云计算ETF、互联网龙头ETF等品种跌幅靠前；而科创人工智能ETF、大数据ETF等细分品种逆势上涨 [2][10] - 科技类ETF资金流向分化：互联网、人工智能获资金显著净流入；传媒、软件ETF呈现明显资金净流出，其中软件ETF资金净流出22.80亿元 [10] - 结构性调整原因：中东局势升温、市场风险偏好收敛、前期涨幅积累后资金获利了结、TMT板块交易热度回落等因素共同作用 [11] （二）板块行情 - 电视广播与IT服务子板块超额收益突出：2月，申万计算机指数上涨1.56%，申万传媒指数下跌-4.95% [26] - 计算机板块内，IT服务相对计算机指数超额收益3.86%，相对上证指数超额收益4.33% [26][27] - 传媒板块内，电视广播相对传媒指数超额收益5.34%，大幅高于其他传媒细分领域 [26][27] 二、行业动态 （一）游戏数据 - 2月新游市场细分赛道亮点突出：心动网络《潜水员戴夫》以10万以上下载量获113万美元以上预估收入；大梦龙途《无限轮回》、莉莉丝《帕萌战斗日记》下载量分别达43万以上、28万以上，预估收入均超百万美元 [2][34] - 海外市场成为新增长引擎：Ujoy Games《勇者逗逗龍》在港澳台地区以26万以上下载量实现378万美元以上预估收入；育碧《Rainbow Six Mobile》登陆170个国家，下载量474万以上 [34][36] - 3月新游市场呈现品类多元化、头部厂商主导特征：腾讯、心动等厂商将推出多款核心品类新作，同时细分赛道产品丰富市场供给 [37][38][39] （二）AI应用数据 - 春节竞争格局分化：豆包以8504.2万次总下载量、7799.7万平均日活稳居首位，分别是千问的2.83倍、1.86倍，元宝的4.56倍、2.28倍，在用户基数与活跃渗透上形成绝对领先 [2][40] - 千问在下载与日活规模上位居第二，留存表现紧随豆包；元宝虽在规模上稍逊，但30天留存率与千问基本持平 [2][40] （三）影视数据 - 2月电影市场大盘倒退：2026年2月内地电影总票房77.92亿元，同比2025年下降51.58%；观影人次1.69亿，同比下降50.1% [49] - 春节档遇冷是主要原因：《飞驰人生3》以36.40亿元票房位列2月冠军，票房占比46.70% [49][52] （四）行业要闻 - 中国企业调用大模型日均达37万亿tokens：2025年下半年日均调用量较上半年增长263%，阿里云千问占比跃升至32.1%，字节豆包占比21.3%排名第二 [56] - 千问进军AI硬件领域：将面向全球推出多款AI硬件产品，包括AI眼镜、AI指环、AI耳机等 [56][58] - DeepSeek将发布V4多模态大模型：深度适配华为、寒武纪国产芯片 [58] - OpenAI发布GPT-5.4系列：提供“Thinking（思维）”模式，优化了在各类工具、软件环境及专业任务中的协同表现 [58] 三、投资建议 - **主线一：综合云厂商**：如阿里巴巴、腾讯控股等，凭借算力、平台工具及场景优势，抢占Agent分发入口 [3][60] - **主线二：云服务及AIDC厂商**：如优刻得、网宿科技、青云科技等，依托部署能力和边缘节点资源，受益于云端部署需求提升及算力去库存 [3][60] - **主线三：大模型及AI Agent应用厂商**：如Minimax、Kimi等深度适配OpenClaw生态；应用层厂商如万兴科技、宏景科技等聚焦垂直场景 [3][60] - 报告列出了与“龙虾”智能体相关的ETF，覆盖算力基建、核心算法、应用软件、智能终端等细分领域 [63]

文章核心观点 - 2026年奇点智能技术大会将于4月17-18日在上海举行，其中“智能体系统与工程”专题将聚焦Agent（智能体）技术从研究到大规模业务落地的核心挑战与解决方案 [1] - 当前行业在Agent落地过程中面临稳定性差、试错成本高（可达数百万元）、缺乏可复用架构等普遍痛点 [3] - 该专题的核心价值在于提供一套经过头部大厂验证的、可直接复用的决策框架与工程方法，旨在帮助从业者节省数月试错时间及百万级沉没成本，推动Agent开发从“作坊式”迈向“工业化” [19] “智能体系统与工程”专题核心议题与演讲嘉宾 微信AI搜索Agent实战 - 演讲嘉宾为腾讯微信搜索AI算法研究方向负责人王炳宁，其主导发布的模型在GitHub获万星，HuggingFace下载超2000万次 [6] - 核心解决实验室Agent上线后出现幻觉、死循环等问题，重点分享在亿级流量并发下保障Agent工作流强韧性与可控性的架构设计 [7] - 目标听众为负责搜索/推荐/对话系统，且对系统稳定性有极高要求的技术人员 [7] Computer Use Agent (EvoCUA) 的自进化实践 - 演讲嘉宾为美团Staff Researcher薛涛锋，其主导的EvoCUA项目获得图灵奖得主Yoshua Bengio等学者在论文中联合点赞 [8] - 在针对全球7个前沿CUA的安全评测中，EvoCUA-32B以35.0%的最低受干扰率排名第一，正面击败了Claude 4.5 Sonnet (41.0%) 和 OpenAI 的 Operator (48.7%) [8] - 该项目以56.7%的成功率在2026年1月登顶OSWorld开源榜首，技术报告登顶HuggingFace榜首 [9] - 核心分享如何让Agent自主完成跨应用、长链路的计算机操作，涵盖可验证数据合成、分钟级拉起十万级沙盒基建及经验学习机制 [10] - 目标听众为探索“数字员工”、RPA升级、自动化办公场景，需突破复杂长链路任务执行瓶颈的AI产品/技术落地人员 [11] 用强化学习优化Agent训练 - 演讲嘉宾为Macaron AI首席科学家马骁腾，其团队研发的LoRA-RL训练底座MinT，将GPU成本降至传统方式的10% [12] - 核心解决Agent依赖人工编排Prompt、无法从真实交互中积累经验的问题，分享从Context Engineering到Context Learning的范式演进，以极低成本让Agent在动态环境中自我学习 [13] - 目标听众为负责Agent后训练/持续优化，希望降低模型迭代成本、提升智能体自适应能力的算法与工程人员 [14] 建立可靠的Agent设计模式 - 演讲嘉宾为新加坡科技研究局AI研究员黄佳，其提出了覆盖六大认知维度的21种Agent设计模式 [15] - 核心解决团队开发Agent时存在的“万能Prompt”、“无记忆”等反模式导致的维护与扩展难题，提供一套经过验证的标准化Agent架构设计框架 [16] - 目标听众为负责Agent系统架构设计，希望建立标准化开发规范、提升工程交付质量的技术实践者与管理人员 [17] 大会其他相关信息 - 大会为期2天，预计覆盖12大专题，汇聚1000+产业精英与50+一线技术决策者 [23] - 除“智能体系统与工程”外，大会主题还包括大语言模型技术演进、多模态与世界模型、AI原生应用创新、AI基础设施与运维、开源模型与框架、具身智能等 [23][24][25][26][30][31][33][36] - 演讲嘉宾来自腾讯、美团、月之暗面、Macaron AI、微软亚洲研究院、新浪微博、蚂蚁集团、百度、京东、网易等众多行业领先公司及研究机构 [26][27][28][29][30][31][32][33][34]

报告行业投资评级 - 维持对材料、工业和半导体板块的超配评级 [3][41] - 将能源板块的评级从低配上调至平配 [3][41] - 将科技硬件板块的评级从平配下调至低配 [41] 报告的核心观点 - 中国股市（以MSCI中国指数衡量）年初至今表现（下跌1.2%）显著落后于广义新兴市场（上涨15%），主要原因是新兴市场的超额收益由三星、SK海力士和台积电三只股票推动，其得益于前所未有的强劲存储及芯片周期 [1][9][10] - 中国市场的实际表现优于指数所反映的水平，原因有二：一是表现优异的行业（如材料、能源）在MSCI指数中因编制规则（如A股20%纳入因子、NS-CMIC清单限制）而权重被系统性压低；二是权重最大的互联网板块（占指数39%）受到“字节跳动效应”、激烈竞争和全球AI颠覆性讨论的拖累 [2][16][19][20][23][24] - 相较于香港/离岸市场，更偏好A股市场，原因包括：“国家队”卖出压力缓解、对全球地缘政治不确定性敏感度更低、南向资金动能趋缓 [3][31][35][36][39] - 投资建议聚焦精选个股而非指数配置，重点关注实物资产相关板块，并将中国石化和兆易创新纳入重点关注名单 [3][41][43] 根据相关目录分别进行总结 市场表现与归因分析 - 截至2026年2月27日，MSCI中国指数年初至今下跌1.2%，而MSCI新兴市场指数上涨15.3% [9] - MSCI新兴市场指数的盈利预测上修（6.5个百分点）几乎完全由三星电子、SK海力士和台积电三家公司驱动，剔除后其余新兴市场盈利预测调整几乎为零（-0.1%） [1][10][11] - 相比之下，MSCI中国指数2026年和2027年盈利预测年初至今分别上修1.4%和1.9%，表现优于剔除三大龙头后的新兴市场 [1][12] - 中国市场盈利预测上修主要由材料、保险及多元金融、医药与生物科技以及媒体与娱乐板块驱动 [12][14] 行业表现与指数权重错配 - 中国市场内部，以实物资产为核心的板块（如材料、能源、房地产）以及医疗保健和工业板块年初至今跑赢大盘 [16][23] - 然而，上述跑赢板块在MSCI中国指数中的合计权重仅为21%，而互联网板块（通信服务+可选消费）权重高达39%，加上传统可选消费板块合计接近50% [19][22][23] - 互联网板块受到“字节跳动效应”（其豆包App月活超2亿，Seedance 2.0模型具颠覆性）、AI能力竞争担忧以及电商竞争加剧的拖累 [20][21] - 指数编制规则（A股仅20%纳入因子、NS-CMIC清单限制）导致表现优异的行业在指数中权重不足 [2][24] - 情景测算显示，若移除限制，材料、能源、信息技术和资本品板块在MSCI中国指数中的合计权重有望提升18个百分点，而电商板块权重将减少10个百分点 [2][24][25] A股市场相对优势 - A股市场（上证综指年初至今+4.9%）显著跑赢离岸市场（MSCI中国指数-1.2%） [2] - “国家队”在1月的大规模卖出已基本完成，流动性拖累因素消退 [31][32] - A股对全球地缘政治不确定性的敏感度低于香港/离岸市场 [3][39] - 2026年年初至今，南向资金日均净流入为5.45亿美元，较去年同期下降45%，动能趋缓 [36][37][38] 行业配置与重点关注名单调整 - 行业配置调整：材料板块从平配上调至超配；能源板块从低配上调至平配；科技硬件板块从平配下调至低配 [41] - 调整后，中国/香港重点关注名单中的15只股票有8只来自实物资产及制造业相关板块（能源、工业和材料），其中7只在A股上市 [46] - 在中国/香港重点关注名单中，新增兆易创新和中国石化，剔除乐鑫科技和舜宇光学 [43] - 在A股主题重点关注名单中，新增兆易创新，剔除乐鑫科技 [43] 其他关键分析 - 中国以GDP占比衡量的原油净进口敞口在亚太地区处于相对中性水平，低于日本、韩国和中国台湾地区，因此中东局势不太可能显著恶化中国股票的整体配置环境 [28][29] - 全球范围内关于AI颠覆性影响的讨论对部分服务类行业（如部分金融、软件服务及平台经济）造成了负面影响 [21]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - OpenClaw热潮标志着AI大模型从“对话时代”进入“智能体时代”，其本地优先、自主执行等特性更符合用户真实需求，获得国内头部厂商的密集跟进与产品发布[4] - Agent AI的应用推动Token消耗呈指数级增长，从而驱动推理算力需求激增[5] - OpenClaw推动端侧AI从“推理”转向“执行”，重构能力边界，在PC、手机、穿戴设备上持续渗透，有望催生更多应用场景和终端品类[6] 行业动态与趋势 - **OpenClaw引领智能体热潮**：OpenClaw于2026年2月迎来爆发，登顶Github全球热榜[4]。自2026年2月至今，智谱、腾讯、华为、阿里、字节、Kimi、MiniMax、小米等国内头部厂商基于开源代码密集发布类Claw产品或方案，腾讯云、阿里云、火山引擎等云服务商也推出了OpenClaw部署服务[4] - **端侧AI能力质变**：OpenClaw采用模块化架构，具备完整的会话管理、记忆系统和“心跳”机制，可实现无人干预下自主操控软件、读写文件等功能，使AI从对话者转为“执行者”[6]。手机厂商积极适配，例如小米miclaw开启封测，封装了50多个系统工具；华为小艺Claw处于Beta版；OpenClaw社区正开发智能眼镜版本[6] - **Token消耗与算力需求激增**：Agent AI的“计划-执行-反馈-再规划”工作流使Token消耗从线性增长跃升至指数级，一次任务可能消耗数十万至百万级Token[5]。中国日均Token消耗量从2024年初的1000亿增长至2025年6月底的30万亿，1年半时间增长300多倍[5]。IDC预测，到2030年全球活跃AI智能体将达22.16亿，年度Token消耗量将从2025年的0.0005 Peta Tokens飙升至15.2万 Peta Tokens，增长超3亿倍[5] 投资建议与关注方向 - **投资建议**：建议重点关注AI推理算力产业链（芯片/整机/液冷/电源等环节）和端侧AI产业链[7] - **推荐标的**：海光信息、领益智造（立敏达）、东山精密、欧陆通、奥海科技、传音控股等[7] - **受益标的**：寒武纪、智微智能（元川微）、禾盛新材（熠知电子）、工业富联、立讯精密、环旭电子、鸿日达、硕贝德、苏州天脉、天岳先进等[7]

核心观点 - 报告核心观点认为，国内主要人工智能大模型厂商正积极布局基于OpenClaw框架的AI智能体（Agent）项目，旨在争夺下一代人机交互与应用入口[1][9] - 投资建议方面，报告看好“AI+”逻辑对港股市场的催化作用，并建议积极拥抱互联网与科技、以及新兴消费两条投资主线[2] 1. AI智能体（Agent）行业动态 - **行业背景**：OpenClaw是一款主打本地执行、系统级操作、多即时通讯工具接入的开源AI智能体框架，其核心是让AI用自然语言直接操控电脑完成任务[1][9] - **厂商布局**：自OpenClaw问世后，国内主流大模型厂商快速跟进，截至2026年3月已推出一系列定位、形态、部署方式各异的产品[1][9] - **智谱AI**：于3月10日正式上线国内首个“一键安装”本地版OpenClaw，名为AutoClaw（澳龙），内置专为OpenClaw优化的Pony-Alpha-2模型，预置超过50个主流技能，支持接入飞书等工具[9] - **腾讯**：于3月9日推出全场景AI智能体WorkBuddy，深度兼容OpenClaw所有技能，无需云端部署，下载后连接企业微信即可远程操作，公开测试后曾因流量激增出现服务不稳定[10] - **MiniMax**：于2月26日推出云端AI助手MaxClaw，率先布局移动端，iOS/Android同步上线，预置多种专家技能，支持跨应用自动化、定时任务等功能[10] - **华为**：于3月11日披露基于鸿蒙系统的小艺Claw，目前处于beta版本，可帮助处理文档编辑、写PPT、自动回复邮件等任务，支持多端协同，并预设信息猎手、知心朋友、办公搭子、创作天才四种初始人格[11] - **小米**：推出自研AI智能体Xiaomi miclaw，处于小范围封测阶段，深度集成MIUI系统，可与小米汽车、智能家居联动实现“人车家”全场景智能体验，并支持本地运行[12] - **阿里巴巴**：阿里云通义团队于2026年2月14日发布个人智能体工作台CoPaw，并于2月28日开源，支持本地与云端双模式部署，具备多频道对话、可二次开发、长期记忆系统及灵活部署等特点[13][14] - **字节跳动**：于3月9日由火山引擎推出开箱即用的SaaS版ArkClaw，深度适配飞书生态，旗下扣子（Coze）推出InStreet极客社区，构建“产品+社区+技能”生态，其产品深度整合“火山方舟”模型平台的多款主流大模型[15] - **月之暗面（Kimi）**：于2月16日推出云端AI代理服务KimiClaw，无需本地安装，可在浏览器中直接运行，提供一键调用ClawHub超过5000个社区插件、40GB个人云存储空间，并支持通过微博私信发送指令[16] - **海外动态**：Meta公司收购AI社交平台Moltbook，该平台与OpenClaw关联紧密，旨在为AI智能体打造专属社交平台，此举被外界视为Meta应对AI时代平台迁移挑战、缓解“百度时刻”焦虑的动作[42] - **品牌营销趋势**：在AI时代，品牌叙事方式发生变革，例如2026年超级碗30秒广告位起拍价均价达800万至850万美元，中场秀周边黄金时段价格突破1000万美元，较2024年上涨超15%，其中人工智能及科技类品牌广告占比显著提升[43][44] 2. 市场表现回顾 - **国内市场**：截至报告日期，上证综合指数收盘4095.45点，周度下跌0.70%；深证成份指数收盘14280.78点，周度上涨0.76%；创业板指数收盘3310.28点，周度上涨2.51%[3] - **港股市场**：报告期内，恒生指数下跌1.13%，恒生科技指数上涨0.62%，国企指数上涨0.50%[18][23] - **港股行业表现**：在12个恒生行业指数中，本周涨幅最大的板块为能源业（+6.25%），跌幅最大的板块是金融业（-4.36%）；非必需性消费业与必需性消费业均上涨0.09%[19] - **港股通标的**：涨幅前五为科济药业-B（+42.23%）、中国旭阳集团（+40.08%）、思派健康（+38.39%）、汇量科技（+32.70%）、巨星传奇（+31.58%）；跌幅前五为昊天国际建投（-42.59%）、中庆股份（-42.42%）、中国春来（-35.47%）、汽车街（-23.21%）、知行汽车科技（-18.80%）[22] - **美股及中概股**：报告期内，道琼斯工业平均指数下跌1.73%，标普500指数下跌1.00%，纳斯达克综合指数下跌0.34%[26][27] - **中概股表现**：涨幅前五为亿珑能源（+7877.78%）、蓝帽子（+3348.28%）、中驰车福（+118.23%）、Akso Health（+61.48%）、奥瑞金种业（+38.46%）；跌幅前五为e家快服（-88.34%）、优品车（-60.43%）、金太阳（-51.58%）、亿咖通科技（-35.21%）、拜尔德医疗（-28.71%）[27] 3. 消费与互联网行业资讯 - **餐饮行业**： - 霸王茶姬加速海外拓展，计划进入韩国市场，于第二季度在首尔江南区等地开设三家门店[32] - 韩国茶市场规模由2020年的1.1万亿韩元增至2024年的1.58万亿韩元，四年间增长约44%[32] - 鼎泰丰以直营模式重返北京市场，新店取消此前每单固定10%的服务费[32][33] - 瑞幸咖啡推出鲜切水果类饮品，业务向鲜果茶饮领域延伸；2025年其推出的羽衣轻体果蔬茶上线两周销量突破1120万杯[33] - **旅游行业**： - 一项针对1500名90后、00后的调查显示，59.0%的受访青年对融入年轻文化元素的非遗产品感兴趣[35] - 助力非遗走近青年的方式上，53.5%的受访青年期待提升非遗产品的日常实用性[36] - 2026年春节假期，浙江义乌全域共接待游客431.07万人次，实现旅游综合收入38.8亿元，同比分别增长37.22%和34.62%[36] - **酒店行业**： - 云南迪庆藏族自治州的特色民宿从“歇脚处”转变为“生活场”，吸引游客参与徒步、研学及文化体验活动[39] - 希尔顿集团正式登陆蒙古国市场，签约乌兰巴托康莱德酒店，该酒店规划客房227间[39][40] - **科技与互联网行业**： - 中国医疗AI企业加快全球化布局，多家企业海外业务收入占比已超过20%[40] - 联影医疗、推想医疗、数坤科技等头部企业获得的海外市场认证数量均达两位数[41][42] 4. 投资建议 - 报告建议积极拥抱两条投资主线：互联网与科技行业，以及内需消费[2] - **互联网与科技行业受益标的**：包括积极拥抱AI、资本开支增加的阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W等[2] - **内需消费受益标的**：包括所处行业上行驱动力较强且基本面稳固、成长空间大的毛戈平、蜜雪集团、老铺黄金、泡泡玛特、同程旅行、携程集团-S、小菜园等[2]

行业投资评级 * 报告未明确给出对TMT行业的整体投资评级 [1] 核心观点 * 开源AI智能体框架OpenClaw在国内掀起产业风暴，其出圈标志着AI应用边界从“聊天”正式转向“办事” [4] * 商业化布局提速，云服务商竞相入局，推出更易部署的类OpenClaw产品，旨在快速抢占AI Agent流量入口 [4] * 政策层面扶持与调控并存，多地政府推出高额补贴和算力券支持，同时工信部及国家互联网应急中心发布安全风险预警 [4] * 随着部署门槛与安全边界问题进一步解决，AI Agent有望在B端与C端用户中渗透率同步提升 [4] * 看好国内云计算、具有数据壁垒的SaaS服务商以及网络安全等产业链环节 [4] 市场周度回顾 * 上周（3/9-3/13）TMT板块整体跑输沪深300指数（0.19%），板块内一级行业涨跌幅为：通信（-0.12%）、计算机（-0.92%）、电子（1.23%）、传媒（-3.23%）[4] * 板块内涨幅靠前的三级子行业分别为通信线缆及配套（4.89%）、印制电路板（2.95%）、LED（2.19%）[4] * 跌幅靠前的三级子行业分别为营销代理（-6.14%）、被动元件（-5.13%）、半导体设备（-4.86%）[4] * 电子行业周涨幅前五个股为：南亚新材（20.96%）、中英科技（19.87%）、德明利（18.05%）、东山精密（16.22%）、华特气体（15.49%）[13] * 计算机行业周涨幅前五个股为：宏景科技（60.65%）、ST英飞拓（16.30%）、博睿数据（16.10%）、ST浩丰（15.89%）、凯旺科技（15.38%）[13] * 传媒行业周涨幅前五个股为：中国科传（19.69%）、顺网科技（10.01%）、*ST返利（8.15%）、粤传媒（4.66%）、华智数媒（4.65%）[14] * 通信行业周涨幅前五个股为：瑞斯康达（34.67%）、长飞光纤（13.46%）、天邑股份（12.29%）、鼎信通讯（11.53%）、*ST天喻（11.18%）[14] 行业要闻及重点公司公告 AI模型侧 * Meta代号为“牛油果”的AI模型发布时间从3月至少推迟至5月 [17] * 合肥高新区发布行动计划支持OpenClaw等开源AI项目，最高予以1000万元资金扶持 [17] * 苏州常熟市发布措施，对运用OpenClaw的OPC（一人公司）项目最高给予600万元综合支持 [17] * MiniMax推出Voice Maker语音模型和Music Maker音乐模型两大技能，已上线ClawHub [17] AI应用侧 * 百度健康内部孵化面向医生的专业AI智能助手“DoctorClaw”，已启动内测 [18] * 苹果宣布自2026年3月15日起，中国区App Store标准佣金率由30%降至25%，小型企业计划佣金率由15%降至12% [18] * 腾讯版OpenClaw产品WorkBuddy更新，支持微信一键直连、后台自动化任务 [18][20] * 百度智能云“红手指Operator”应用上线，是全球首款手机端OpenClaw应用 [18] * 阶跃星辰推出云端AI助手StepClaw，开放5万个限时免费体验名额 [18] * 已有银行收到监管机构下发的OpenClaw风险提示，指出其存在安全漏洞 [18] * 国家工业信息安全发展研究中心发布工业领域OpenClaw应用风险预警通报 [19] * 英伟达CEO黄仁勋定义AI“五层架构”，预判AI Agent极有可能成为主流软件范式 [19] * 美的集团发布自进化家居智能体MevoX，计划未来三年AI等领域投入超600亿元 [19] * 华为推出基于鸿蒙系统的小艺Claw（beta版） [20] * 国家超算互联网向OpenClaw用户免费发放每人1000万Tokens额度，续购价格为0.1元/百万Tokens [20] * 腾讯QClaw（基于OpenClaw的本地AI助手）处于内测中 [20] * 国家互联网应急中心发布OpenClaw安全应用风险提示 [20] AI算力侧 * 火山引擎上线云上SaaS版OpenClaw [23] * 企业微信降低接入OpenClaw门槛 [23] * 超算互联网OpenClaw服务升级，正式打通飞书、企业微信 [23] * 2025年第四季全球前五大Enterprise SSD品牌厂营收季增51.7%，突破99亿美元 [23] * 上海仪电等发布国内首个光互连光交换GPU超节点解决方案“光跃超节点128卡”，已实现数千卡部署 [24] * CounterPoint Research表示内存供应短缺问题至少要到2027年下半年才能得到实质性解决 [24] * 2025年第四季全球前十大晶圆代工厂合计产值季增2.6%，达到约463亿美元 [24] * SEMI中国总裁表示，全球半导体市场规模有望在2026年达到9750亿美元，同比增长26.3% [25] * 集邦咨询预估，CPO在AI数据中心光通信模块的渗透率有机会于2030年达35% [25] * 2026年第一季度移动DRAM价格环比涨幅超50%，NAND Flash价格环比暴涨超90% [25] * TrendForce集邦咨询指出，2026年全球笔电市场面临需求疲弱及存储、CPU成本上升的双重压力 [26] 公司公告 * 台积电2月销售额3176.6亿元台币，同比增长22.2% [29] * 英伟达投资的Nscale完成20亿美元C轮融资，估值达146亿美元 [29] * 工业富联2025年净利润同比增长51.99%，拟派发129亿元现金红利 [30] * 同花顺2025年净利润同比增长75.79% [30] * 深南电路2025年净利润同比增长74.47% [29] * 沪电股份AI芯片配套高端PCB项目预计2026年下半年试产 [29] * 鹏鼎控股2025年营业收入391.47亿元，同比增长11.40% [29] * 中贝通信签订4.29亿元计算资源服务采购合同 [30]

市场整体表现 - 3月16日午间收盘，香港恒生指数上涨1.14%至25756.27点，恒生科技指数上涨2.24%至5089.53点 [1][2] - 恒生中国企业指数大幅上涨111.26点，涨幅达11.28%至8782.74点 [2] - 恒生生物科技指数上涨2.14%至14272.86点，恒生综合指数上涨0.94%至3910.81点 [2] 科技与互联网板块 - 科网股集体走强，比亚迪股份上涨5.74%至102.300港元，蔚来-SW上涨5.27%至47.160港元 [2][3] - 小米集团-W上涨4.98%至34.980港元，京东健康上涨4.90%至51.400港元 [2][3] - 腾讯音乐-SW上涨4.07%至56.300港元，腾讯控股上涨2.74%至562.500港元，京东集团-SW上涨2.01%至111.800港元 [2][3] - 携程集团-S上涨2.54%至411.800港元，网易-S上涨2.25%至186.500港元，美团-W上涨3.82%至78.850港元 [3] 半导体板块 - 半导体板块大涨，兆易创新涨幅最大，达10.71%至403.000港元 [3][4] - 华虹半导体上涨5.28%至92.650港元，澜起科技上涨3.13%至181.000港元，宏光半导体上涨3.03%至0.510港元 [3][4] - 晶科电子股份上涨2.67%至2.310港元，英诺塞松上涨2.26%至63.250港元，壁仞科技上涨2.17%至32.960港元 [4] 贵金属板块 - 贵金属板块表现低迷，赤峰黄金下跌6.90%至37.520港元，山东黄金下跌5.99%至35.780港元 [5][6] - 灵宝黄金下跌5.85%至25.420港元，中国黄金国际下跌5.42%至158.900港元 [5][6] - AURA MINERALS下跌5.90%至75.385港元，万国黄金集团下跌5.47%至14.510港元，坛金矿业下跌5.32%至0.445港元 [6]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出TMT行业的整体投资评级 [1][4] 报告核心观点 * 开源AI智能体框架OpenClaw在国内掀起产业风暴，其出圈标志着AI应用边界从“聊天”正式转向“办事” [4] * 随着类似产品不断推出，部署门槛与安全边界问题进一步解决，AI Agent有望在B端与C端用户中渗透率同步提升 [4] * 当前产业趋势下，看好国内云计算、具有数据壁垒的SaaS服务商，以及网络安全等产业链环节 [4] 市场周度回顾 * **板块整体表现**：上周（3/9-3/13）TMT板块整体跑输沪深300指数（0.19%），其中通信下跌0.12%，计算机下跌0.92%，电子下跌1.23%，传媒下跌3.23% [4] * **三级子行业涨跌**：涨幅靠前的子行业为通信线缆及配套（4.89%）、印制电路板（2.95%）、LED（2.19%）；跌幅靠前的子行业为营销代理（-6.14%）、被动元件（-5.13%）、半导体设备（-4.86%） [4] * **个股表现**： * 电子行业涨幅前五：南亚新材（20.96%）、中英科技（19.87%）、德明利（18.05%）、东山精密（16.22%）、华特气体（15.49%） [13] * 计算机行业涨幅前五：宏景科技（60.65%）、ST英飞拓（16.30%）、博睿数据（16.10%）、ST浩丰（15.89%）、凯旺科技（15.38%） [13] * 传媒行业涨幅前五：中国科传（19.69%）、顺网科技（10.01%）、*ST返利（8.15%）、粤传媒（4.66%）、华智数媒（4.65%） [14] * 通信行业涨幅前五：瑞斯康达（34.67%）、长飞光纤（13.46%）、天邑股份（12.29%）、鼎信通讯（11.53%）、*ST天喻（11.18%） [14] 行业要闻及重点公司公告 * **OpenClaw商业化布局提速**： * 云服务商竞相入局：腾讯云轻量云Lighthouse规模突破10万；阿里云推出“一键上云”方案；华为云、天翼云、京东云等主流厂商宣布支持接入 [4] * 厂商推出类OpenClaw产品：腾讯、火山引擎、Minimax等相继推出WorkBuddy、ArkClaw、MaxClaw等，旨在快速抢占AI Agent流量入口 [4] * 带动国产大模型调用量高速增长：Step 3.5 Flash、Kimi K2.5等已登顶OpenClaw调用榜 [4] * **OpenClaw政策扶持与调控**： * 地方政策积极扶持：深圳龙岗区对关键代码贡献、具身智能结合项目最高补贴200万元；无锡高新区“龙虾十二条”单项支持达500万元；合肥高新区推出最高1000万元算力券 [4][17] * 多地纳入政务培训：深圳福田试点“政务龙虾”用于材料核验 [4] * 安全风险预警：工信部及国家互联网应急中心发布高危风险预警，指出默认配置存在信息泄露、系统被控等安全隐患 [4][20] * **AI模型侧动态**： * Meta将代号“牛油果”的AI模型发布时间从3月至少推迟至5月 [17] * MiniMax推出Voice Maker语音模型和Music Maker音乐模型两大技能，已上线ClawHub [17] * **AI应用侧动态**： * 百度健康内部孵化面向医生的专业AI智能助手“DoctorClaw” [18] * 苹果宣布自2026年3月15日起，中国区App Store佣金率由30%降至25%，小企业计划等佣金率由15%降至12% [18] * 腾讯版小龙虾WorkBuddy更新，支持微信一键直连，并正式支持后台自动化任务 [18] * 百度智能云“红手指Operator”应用上线安卓市场，是全球首款手机龙虾应用 [18] * 阶跃星辰推出云端AI助手StepClaw，开放5万个限时免费体验名额 [18] * 英伟达CEO黄仁勋预判，未来几年AI Agent极有可能成为主流的软件范式 [19] * 美的集团发布自进化家居智能体MevoX，过去五年研发投入超600亿元，未来三年计划继续投入超600亿元聚焦AI等领域 [19] * 华为推出基于鸿蒙系统的小艺Claw [20] * 国家超算互联网向OpenClaw用户免费发放每人1000万Tokens额度，并公布Token续购价格为0.1元/百万Tokens [20] * **AI算力侧动态**： * 2025年第四季全球前五大企业级SSD品牌厂营收季增高达51.7%，突破99亿美元 [23] * 2025年第四季全球前十大晶圆代工厂合计产值季增2.6%，达到约463亿美元 [24] * SEMI中国总裁表示，在AI算力推动下，全球半导体市场规模有机会在2026年达到9750亿美元，同比增长26.3% [25] * 英伟达CEO黄仁勋称，AI基建浪潮才刚刚开始，还需要投资数万亿美元建设 [25] * 2026年第一季度移动内存价格大幅上涨，其中DRAM价格环比涨幅超50%，NAND Flash价格环比暴涨超90% [25] * **重点公司公告**： * 台积电：2月销售额3176.6亿元台币，同比增长22.2%；1-2月累计销售额7189.1亿元台币，同比增长29.9% [29] * Nscale：完成20亿美元C轮融资，估值达146亿美元 [29] * 工业富联：2025年净利润同比增长51.99%，拟派发129亿元现金红利 [30] * 同花顺：2025年净利润同比增长75.79% [30] * 沪电股份：AI芯片配套高端PCB项目2026年下半年试产 [29] * 中贝通信：签订4.29亿元服务采购合同，提供计算资源服务 [30]