港股通整体成交概况 - 12月29日港股通成交活跃股合计成交361.66亿港元，占当日港股通总成交金额的31.41% [1] - 当日港股通成交活跃股整体呈现净卖出状态，净卖出金额为31.00亿港元 [1] 个股成交金额排名 - 阿里巴巴-W成交额居首，达66.55亿港元 [1] - 腾讯控股成交额排名第二，为60.71亿港元 [1] - 中芯国际成交额排名第三，为51.50亿港元 [1] 个股资金关注度与上榜频率 - 腾讯控股、中芯国际、小米集团-W、阿里巴巴-W近一个月上榜次数最多，均为19次，显示其持续受到港股通资金关注 [1] - 美团-W与中国海洋石油近一个月上榜17次 [1] - 华虹半导体近一个月上榜12次 [1] - 中国移动近一个月上榜10次 [1] 招商银行首次上榜情况 - 招商银行为近一个月首次上榜港股通成交活跃榜 [1] - 当日招商银行港股通成交额为9.84亿港元 [1] - 当日招商银行获得港股通资金净买入9.71亿港元 [1] - 该股当日收盘上涨1.07%，报52.15港元 [1] 其他个股成交与资金流向详情 - 美团-W成交27.91亿港元，净卖出1.94亿港元，股价上涨0.97% [1] - 中国海洋石油成交8.38亿港元，净卖出2.29亿港元，股价微涨0.19% [1] - 华虹半导体成交12.20亿港元，获得净买入2.62亿港元，股价上涨1.40% [1] - 中国移动成交29.94亿港元，净卖出14.50亿港元，股价下跌1.21% [1] - 紫金矿业成交21.46亿港元，净卖出6.22亿港元，股价下跌3.01% [1] - 江西铜业股份成交6.33亿港元，净买入0.23亿港元，股价上涨6.50% [1] - 优必选成交21.86亿港元，净卖出1.60亿港元，股价大幅上涨9.13% [1]

市场整体表现 - 12月29日恒生指数下跌0.71% [1] - 南向资金全天成交总额为1151.58亿港元，其中买入成交558.72亿港元，卖出成交592.86亿港元，全天合计净卖出34.14亿港元 [1] 南北向通道资金流向 - 港股通（深）累计成交442.12亿港元，净卖出30.84亿港元 [1] - 港股通（沪）累计成交709.46亿港元，净卖出3.31亿港元 [1] 个股成交活跃度排名 - 成交金额最高的个股为阿里巴巴-W，成交额66.55亿港元 [1][2] - 腾讯控股成交额60.71亿港元，位列第二 [1] - 中芯国际成交额51.50亿港元，位列第三 [1] - 中国移动、优必选、美团-W等8只股票同时上榜港股通（深）和港股通（沪）成交活跃股 [2] 南向资金净买入个股 - 净买入个股仅3只，招商银行净买入额居首，达9.71亿港元，该股收盘上涨1.07% [1] - 华虹半导体获净买入2.62亿港元，收盘上涨1.40% [1][2] - 江西铜业股份获净买入2259.48万港元，收盘大幅上涨6.50% [1][2] 南向资金净卖出个股 - 中国移动遭净卖出金额最多，达14.50亿港元，收盘下跌1.21% [1][2] - 阿里巴巴-W遭净卖出10.24亿港元，收盘下跌1.85% [1][2] - 紫金矿业遭净卖出6.22亿港元，收盘下跌3.01% [1][2] - 腾讯控股遭净卖出3.19亿港元，收盘下跌1.08% [2] 连续资金流向 - 有2只股票获南向资金连续净卖出，中国移动连续净卖出金额合计86.54亿港元，腾讯控股连续净卖出金额合计20.18亿港元 [2]

市场表现与资金流向 - 12月29日恒生指数下跌0.71%，报收25635.23点 [1] - 当日南向资金通过港股通渠道合计净卖出34.14亿港元 [1] - 港股通全天合计成交金额为1151.58亿港元，其中沪市港股通成交709.46亿港元，深市港股通成交442.12亿港元 [1] 沪市港股通成交活跃股分析 - 成交金额最高的三只股票为：阿里巴巴-W（41.57亿港元）、腾讯控股（34.90亿港元）、中芯国际（34.20亿港元） [1] - 净买入金额最高的股票是招商银行，净买入9.71亿港元，该股收盘上涨1.07% [1] - 净卖出金额最高的股票是中国移动，净卖出10.79亿港元，该股收盘下跌1.21% [1] 深市港股通成交活跃股分析 - 成交金额最高的三只股票为：腾讯控股（25.80亿港元）、阿里巴巴-W（24.97亿港元）、中芯国际（17.31亿港元） [2] - 净买入金额最高的股票是中芯国际，净买入6.89亿港元，该股收盘下跌2.11% [2] - 净卖出金额最高的股票是腾讯控股，净卖出11.89亿港元，该股收盘下跌1.08% [2] 重点个股表现与资金动向 - 阿里巴巴-W在沪市和深市港股通合计成交约66.54亿港元，但均呈现净卖出状态，股价下跌1.85% [1][2] - 腾讯控股在沪市和深市港股通合计成交约60.71亿港元，沪市获净买入8.70亿港元，深市遭净卖出11.89亿港元，股价下跌1.08% [1][2] - 中芯国际在沪市和深市港股通合计成交约51.50亿港元，沪市遭净卖出7.65亿港元，深市获净买入6.89亿港元，股价下跌2.11% [1][2] - 招商银行在沪市港股通获净买入9.71亿港元，股价上涨1.07% [1] - 中国移动在沪市和深市港股通合计遭净卖出约14.50亿港元，股价下跌1.21% [1][2] - 优必选股价表现突出，上涨9.13%，在沪市和深市港股通合计成交约21.85亿港元 [2] - 江西铜业股份股价上涨6.50%，在深市港股通获净买入2259.60万港元 [2] - 紫金矿业股价下跌3.01%，在沪市和深市港股通合计遭净卖出约6.22亿港元 [2] - 美团-W股价上涨0.97%，在沪市和深市港股通合计成交约27.91亿港元，但均呈现净卖出状态 [2] - 华虹半导体股价上涨1.40%，在沪市港股通获净买入2.62亿港元 [2]

全球FPS市场概况与重要性 - FPS品类占据全球游戏市场约三分之一份额，商业价值巨大[1] - 2024年全球FPS游戏市场规模已达约726.8亿美元，预计未来10年将飙升至近2000亿美元[4] - 射击类游戏是2025年中国游戏市场增长的主要动力，贡献了超百亿元增量，已成为国内第二大游戏品类[7] - 射击游戏占全球35%的市场，但在中国这个数字只有大约20%，被认为还有近一倍的上涨空间[7] - FPS游戏是头部厂商构建生态闭环的重要支点，能带来持续收入并延伸出直播、赛事、社交等多个业务分支[7] FPS赛道的高壁垒与竞争格局 - FPS是游戏行业中最难啃的“硬骨头”，是一个极度赢家通吃的市场，全球流水被极少数头部产品牢牢掌握[8] - 欧美厂商长期主导并垄断全球玩家心智，凭借数十年的IP积累和用户忠诚度构建了难以撼动的壁垒[8] - 随着研发成本不断攀升，高投入、高风险的FPS赛道考验着厂商的长期运营能力[10] - 近年来一些海外知名厂商尝试切入“服务型游戏”但遭遇滑铁卢，暴露出在长期运营和内容生产上的短板[10] 中国厂商的崛起与竞争优势 - 2024年以来上线的免费PvP射击游戏中，Steam同时在线人数前五名均由中国开发商包揽，其中腾讯系产品占据两席[1] - 中国厂商在长期运营和内容生产上积累了丰富经验，例如《王者荣耀》和《和平精英》通过高频更新成为标杆性的“长青游戏”[10] - 在FPS领域，《穿越火线》《无畏契约》《使命召唤手游》的成功进一步积累了直接经验[10] - 中国厂商对“长线运营”有深刻理解与实践，其“终局思维”目标是“定义一种类型”，让游戏成为玩家的“生活方式”[12] - 国产FPS研发实力在过去二十年间实现跨越，已构建起从技术沉淀、工业化生产到IP运营的全链条能力[1] 中国厂商的发展路径与代表案例 - 腾讯的FPS发展道路是国产厂商的“探路者”代表，呈现出从追随到逐步赶超的清晰脉络[13] - 发展路径包括：早期通过《逆战》《穿越火线》等端游奠定基础；随后以《穿越火线手游》成功实现端转手；进而通过联合开发《PUBG MOBILE》《使命召唤手游》学习工业化研发与IP运营；如今以《三角洲行动》《暗区突围》等跨端自研产品走向全球[13] - 在玩法层面，国产FPS覆盖传统FPS、英雄射击、战术竞技和新兴的“搜打撤”等多个细分赛道，并在“搜打撤”体系下具备全球领先优势[16] - 《暗区突围》通过“封锁区”玩法设计解决经济平衡与玩法单一问题，推动该类玩法成为行业标配[17] - 《和平精英》的“地铁逃生”模式日活突破3700万（2025年6月数据），显示出其成功延伸至搜打撤领域的能力[17] 技术突破与跨端战略 - 腾讯天美J3工作室在2023年决定将《三角洲行动》的开发重心从移动端优先转向PC，旨在优先攻克PC及主机平台的高品质标准以与国际3A游戏同台竞技[19] - 从《逆战》到《穿越火线手游》，再到《使命召唤手游》，团队已跨越了从0到1的理解门槛和从1到90的生产门槛，为快速构建PC版本研发管线奠定基础[20] - 真正的挑战在于“90到100”的系统性复杂度，例如《三角洲行动》的角色动作量已突破万级，需要实现真实、战术且流畅的动作融合[20] - 从移动端转向跨端，标志着中国射击游戏研发从“跟随”走向“并肩”，具备了挑战更高品质、更复杂系统的能力[20] 全球影响力与市场表现 - 在Twitch平台，《三角洲行动》和《暗区突围：无限》已进入射击类直播前列[21] - 《暗区突围：无限》在Twitch上最高峰同时观众数达到约218,100+[23] - 许多玩家意识到，中国厂商在射击手感调校上已悄然走在行业前列，显示出国产射击在国际舆论场中的存在感逐步提升[21] - 非腾讯系产品也有关键突破：网易《荒野行动》在日本“吃鸡”市场取得区域型成功；《漫威争锋》成为Steam平台上表现亮眼的新一代国产端游FPS[23] - 国产FPS的崛起得益于《三角洲行动》《暗区突围》等作品展现的“超强工业化能力”，以及对玩法创新的持续投入[23]

港股通资金流向 - 12月29日，港股市场北水资金整体呈现净卖出态势，净卖出总额为34.14亿港元，其中港股通(沪)净卖出3.31亿港元，港股通(深)净卖出30.84亿港元 [2] - 北水资金净买入最多的个股是招商银行、华虹半导体和江西铜业股份 [2] - 北水资金净卖出最多的个股是中国移动、阿里巴巴-W和紫金矿业 [2] 个股资金流动详情 - 招商银行(03968)获北水净买入9.71亿港元，成为当日净买入额最高的个股之一 [2][6] - 华虹半导体(01347)获北水净买入2.62亿港元 [2][6] - 江西铜业股份(00358)获北水净买入2259.48万港元 [2][5] - 中国移动(00941)遭北水净卖出14.49亿港元，是当日净卖出额最高的个股 [2][8] - 阿里巴巴-W(09988)遭北水净卖出10.24亿港元，其中港股通(沪)渠道净卖出2.10亿港元 [2][5][7] - 紫金矿业(02899)遭北水净卖出6.21亿港元，其中港股通(沪)渠道净卖出1.80亿港元 [2][5][8] - 腾讯控股(00700)遭北水净卖出3.18亿港元 [7] - 中海油(00883)遭北水净卖出2.28亿港元，其中港股通(沪)渠道净卖出2.29亿港元 [5][8] - 中芯国际(00981)遭北水净卖出7520万港元，其中港股通(沪)渠道净卖出7.65亿港元，但港股通(沪)活跃成交数据显示其获净买入6.89亿港元，显示渠道间存在差异 [3][5][6] 公司动态与行业消息 - 招商银行旗下AIC招银投资已于12月初揭牌开业，并拟以现金方式向长安汽车子公司深蓝汽车增资5亿元，成为其第九大股东，深蓝汽车近期获批L3级自动驾驶专用号牌 [6] - 江西铜业股份宣布拟以不超过7.64亿英镑收购索尔黄金全部已发行及将要发行股本，公司目前是索尔黄金最大单一股东，持有其约12.2%的已发行股本，索尔黄金的旗舰项目Cascabel为全球重要的未开发斑岩型铜金矿床之一 [7] - 芯片股再现分化，近期中芯国际、世界先进已向下游客户发布涨价通知，此次涨价主要集中于8英寸BCD工艺平台，涨价幅度在10%左右，预计拥有BCD工艺的其他晶圆厂可能跟进涨价 [6]

行业核心主题 - AI是驱动2025年中国科技行业生产力革命和商业模式迭代的确定性技术方向，成为互联网头部企业的发展重心 [1] - 行业发展重点从比拼模型参数转向技术落地，企业沿两大路径推进：对内将AI深度植入核心业务以激活存量价值，对外竞相布局原生AI应用与硬件以争夺下一代“超级入口” [1] - 企业为AI布局持续进行大手笔投入，相关资本开支规模达数百上千亿元，短期财务承压但缺席赛道的风险更大 [1][4] 资本投入规模与节奏 - 阿里巴巴宣布未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施，超过去十年总和，过去四个季度在该领域累计资本开支已达1200亿元，管理层表示原规划偏保守并准备加码 [2] - 字节跳动2025年资本开支计划高达1500亿元，同比增长88%，市场消息显示其2026年资本支出预计进一步增至1600亿元人民币 [2] - 腾讯在2024年第四季度资本开支同比猛增386%至365.8亿元以抢购GPU，计划2025年进一步增加资本支出，预计占收入的低两位数百分比，估算将达千亿元左右 [3] - 百度在生成式AI浪潮启动后的10个季度内，对AI领域累计投入已超1000亿元，并计划持续加大研发投入 [3] 早期商业回报信号 - 2025年第三季度，阿里云收入同比增长34%，其中AI相关产品收入已连续九个季度保持三位数同比增长 [3] - 2025年第三季度，腾讯营销服务收入同比增长21%至362.4亿元，连续第十二个季度保持两位数增长，“AI驱动的广告平台改进”是关键因素 [3][7] - 2025年第三季度，百度首次单列的AI业务收入同比增长超过50%，成为公司增长核心引擎 [3] - 百度“AI原生营销服务”收入在2025年第三季度同比激增262%至28亿元，占其核心广告收入的18% [8] - 阿里借助AI升级“全站推广”工具，使中小商家投放效率提升40%以上，推广引导成交额同比增长达千亿级规模，其中AI驱动的新客占比超80% [8] AI对核心业务的赋能与重塑 - 腾讯将“元宝”接入微信、腾讯会议、腾讯视频等数十个内部核心应用，作为底层能力 [6] - 阿里巴巴将自研大模型“通义千问”全面融入电商、钉钉、高德等核心业务，计划未来三到五年所有业务以AI为驱动 [6] - 在垂直场景，高德推出AI“扫街榜”，美团推出智能生活助理“小美”，京东零售发布AI品牌Oxygen构建柔性供应链 [6] - 2025年“双11”期间，阿里有500万商家使用AI工具“生意管家”，实现运营效率平均提升1.5倍，“AI万能搜”、“AI试穿”等应用已成为购物流程自然组成部分 [7] - 行业正从“计算广告”迈入“智能广告”时代，大模型能实时解析用户行为并动态匹配需求 [7] AI原生应用入口竞争 - 行业共识是AI原生应用有望成为定义下一代交互范式的“超级入口” [9] - 2025年第三季度中国AI应用市场形成三强格局：字节跳动“豆包”月活用户1.72亿，DeepSeek月活用户1.45亿，腾讯“元宝”月活用户3286万 [9][10] - 阿里巴巴于2025年11月推出“千问”APP，公测一周下载量突破1000万；蚂蚁集团发布“灵光”AI助手，上线4天下载量破百万 [10] - 未来是大模型和智能体（Agent）的时代，企业级与消费级应用界限模糊，C端布局至关重要 [10] - C端市场的爆发点在于“生产力型AI”而非“娱乐化AI”，当前应用强调“可用性”，“千问”APP的战略目标是打造未来的AI生活入口 [10] AI硬件入口竞争 - AI智能眼镜被视为最可能成为下一代个人计算中心的设备，科技巨头悉数入场，市场呈现“百镜大战” [11] - 2025年上半年，全球智能眼镜市场出货量同比增长64.2%，其中中国出货量突破100万台，占全球26.6%的市场份额 [11] - IDC预计2026年中国智能眼镜市场将迎来规模化关键转折点 [11] - “AI手机”概念在2025年底被推向高潮，字节跳动联合中兴努比亚推出深度集成豆包能力的手机，尝试通过系统级整合实现跨应用串联任务 [11] - 硬件竞赛的本质是争夺AI时代与用户交互的“第一触点”，以掌握定义交互规则、汇聚数据及曝光服务的主动权 [11] 竞争阶段与挑战 - 入口之争仍处早期阶段，智能体、AI硬件、原生应用尚需时间验证用户黏性与商业闭环能力 [12] - 各大厂之间的竞争远未分出胜负，是一场混合技术、资本与生态的漫长马拉松 [12] - AI基础设施投资周期长、资金回收慢，企业利润短期内承压，例如阿里2025年第三季度经营利润同比大幅下滑85%至53.65亿元 [4]

沪港通与深港通南向资金成交概况 - 2025年12月29日，沪港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W（09988）、腾讯控股（00700）和中芯国际（00981），成交额分别为41.57亿元、34.90亿元和34.20亿元 [1] - 同日，深港通（南向）成交额前三位的公司为腾讯控股（00700）、阿里巴巴-W（09988）和中芯国际（00981），成交额分别为25.80亿元、24.97亿元和17.31亿元 [1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司资金流向 - 阿里巴巴-W（09988）成交额最高，达41.57亿元，但呈现净卖出状态，净卖出额为8.15亿元 [2] - 腾讯控股（00700）成交额34.90亿元，获得最大净买入，净买入额为8.70亿元 [2] - 中芯国际（00981）成交额34.20亿元，净卖出7.65亿元 [2] - 招商银行（03968）净买入额显著，达9.71亿元，尽管其成交额相对较低，为9.84亿元 [2] - 中国移动（00941）净卖出额最大，达10.79亿元，成交额为21.77亿元 [2] - 华虹半导体（01347）获得净买入2.62亿元，成交额为12.20亿元 [2] - 小米集团-W（01810）、美团-W（03690）、优必选（09880）、紫金矿业（02899）均呈现净卖出状态，净卖出额分别为3.29亿元、4418.40万元、1.06亿元和4.42亿元 [2] 深港通（南向）十大活跃成交公司资金流向 - 腾讯控股（00700）成交额最高，为25.80亿元，但呈现净卖出状态，净卖出额达11.89亿元 [2] - 中芯国际（00981）成交额17.31亿元，获得最大净买入，净买入额为6.89亿元 [2] - 阿里巴巴-W（09988）成交额24.97亿元，净卖出2.10亿元 [2] - 小米集团-W（01810）获得净买入4676.56万元，成交额为15.61亿元 [2] - 中国移动（00941）和中国海洋石油（00883）均呈现净卖出，净卖出额分别为3.71亿元和2.29亿元 [2] - 美团-W（03690）、紫金矿业（02899）、优必选（09880）均呈现净卖出状态，净卖出额分别为1.50亿元、1.80亿元和5383.11万元 [2] - 江西铜业股份（00358）获得净买入2259.48万元，成交额为6.33亿元 [2]

港股通资金流向总览 - 12月29日，港股通北水资金整体净卖出34.14亿港元，其中港股通(沪)净卖出3.31亿港元，港股通(深)净卖出30.84亿港元 [1] - 北水资金净买入最多的个股是招商银行、华虹半导体、江西铜业股份 [1] - 北水资金净卖出最多的个股是中国移动、阿里巴巴-W、紫金矿业 [1] 个股资金流向详情 - 招商银行(03968)获北水净买入9.71亿港元，是当日净买入额最高的个股 [2] - 华虹半导体(01347)获北水净买入2.62亿港元 [2] - 江西铜业股份(00358)获北水净买入2259.48万港元 [4] - 阿里巴巴-W(09988)遭北水净卖出8.15亿港元，是当日净卖出额第二高的个股 [2] - 中国移动(00941)遭北水净卖出10.79亿港元，是当日净卖出额最高的个股 [2] - 紫金矿业(02899)遭北水净卖出4.42亿港元 [2] - 腾讯控股(00700)获北水净买入8.70亿港元 [2] - 中芯国际(00981)遭北水净卖出7.65亿港元 [2] - 小米集团-W(01810)遭北水净卖出3.29亿港元 [2] - 美团-W(03690)遭北水净卖出4418.40万港元 [2] - 优必选(09880)遭北水净卖出1.06亿港元 [2] 港股通(沪)活跃股资金流向 - 腾讯控股(00700)遭净卖出11.89亿港元 [4] - 阿里巴巴-W(09988)遭净卖出2.10亿港元 [4] - 中芯国际(00981)获净买入6.89亿港元 [4] - 小米集团-W(01810)获净买入4676.56万港元 [4] - 美团-W(03690)遭净卖出1.50亿港元 [4] - 中国海洋石油(00883)遭净卖出2.29亿港元 [4] - 中国移动(00941)遭净卖出3.71亿港元 [4] - 紫金矿业(02899)遭净卖出1.80亿港元 [4] - 优必选(09880)遭净卖出5383.11万港元 [4] - 江西铜业股份(00358)获净买入2259.48万港元 [4] 相关公司动态与行业消息 - 招商银行旗下AIC招银投资已于12月初揭牌开业，并拟以现金方式向长安汽车子公司深蓝汽车增资5亿元人民币，成为其第九大股东，深蓝汽车近期获批L3级自动驾驶专用号牌 [6] - 芯片股再现分化，华虹半导体获资金净买入，而中芯国际遭净卖出，消息面上，中芯国际、世界先进已向下游客户发布涨价通知，主要集中于8英寸BCD工艺平台，涨价幅度在10%左右 [6] - 江西铜业股份宣布，拟以不超过7.64亿英镑收购索尔黄金全部已发行及将要发行股本，公司现为索尔黄金最大单一股东，持股约12.2%，索尔黄金的旗舰项目Cascabel为全球最重要的未开发斑岩型铜金矿床之一 [7] - 有券商观点认为，港股或有短期行情但建议保持观察，中长期配置当前位置有吸引力，短期美股科技股反弹迹象可能带动港股科技股共振，但需注意解禁扰动和控制仓位，并担心一月美股科技股仍有回调风险 [7]

公司股份回购 - 腾讯于12月29日进行了股份回购操作 [1] - 本次回购涉及资金6.356亿港元 [1] - 本次回购股份数量为110万股 [1]

南下资金单日净卖出概况 - 2023年12月29日，南下资金净卖出港股34.14亿港元 [1] 南下资金单日净买入个股 - 净买入招商银行9.71亿港元 [1] - 净买入华虹半导体2.62亿港元 [1] 南下资金单日净卖出个股 - 净卖出中国移动14.5亿港元 [1] - 净卖出阿里巴巴-W 10.24亿港元 [1] - 净卖出紫金矿业6.21亿港元 [1] - 净卖出腾讯控股3.18亿港元 [1] - 净卖出小米集团-W 2.82亿港元 [1] - 净卖出中国海洋石油2.28亿港元 [1] - 净卖出美团-W 1.94亿港元 [1] - 净卖出优必选1.6亿港元 [1] 南下资金连续净卖出趋势 - 南下资金已连续10个交易日净卖出中国移动，累计净卖出86.5362亿港元 [1] - 南下资金已连续3个交易日净卖出腾讯控股，累计净卖出20.1788亿港元 [1]