智通财经APP讯，腾讯控股(00700)发布公告，于2025年11月18日斥资6.356亿港元回购101.3万股。 ...

建银国际表示，腾讯第三财季业绩超乎预期，进一步巩固了其人工智能(AI)赋能的长期增长策略。尽管 AI晶片供应瓶颈限制了腾讯的资本支出计划，但腾讯仍致力于AI模型架构升级、顶尖人才投资以及在 微信内开发智慧体AI能力。该行仍认为，鉴于腾讯独特的微信生态系统，它是中国互联网领域最有能 力从智能体AI应用中获益的公司之一，其应用具有显著的商业化潜力。 建银国际发布研报称，将腾讯控股(00700)目标价由717港元，调高6%至760港元，维持"跑赢大市"的投 资评级。建银国际将腾讯2025年/2026年/2027年营收预期上调1%，以反映2025年第三财季业绩超出预期 以及持续的AI赋能;同时将2025年/2026年/2027年盈利预期调高1%/1%/2%，更高的营收和有利的毛利率 结构将被GPU租赁营运支出增加部分抵销。 ...

目标价与估值 - 招商证券国际将腾讯控股目标价由700港元上调至766港元，目标估值倍数保持不变，对应2025和2026财年预测市盈率分别为25倍和22倍 [1] - 腾讯当前2025和2026财年预测市盈率分别为21倍和19倍，高于中国同业（17倍和15倍）但低于美国同业（28倍和28倍） [1] 盈利预测与业绩表现 - 上调腾讯盈利预测，预计2025和2026财年收入同比分别增长14%和10%，非国际财务报告准则净利润同比分别增长17%和15% [1] - 腾讯2025年第三季度收入同比增长15%超预期2%，非国际财务报告准则净利润同比增长18%超预期7%，各板块利润率均改善 [1] 增长驱动力与竞争优势 - 公司所有业务板块在人工智能赋能下展现出强劲增长势头 [1] - 腾讯凭借强大社交网络护城河及AI技术，AI智能体、广告、AI产品商业化、海外机会及AI驱动的利润率提升将带来盈利和估值上行空间 [1]

格隆汇11月18日丨腾讯控股(00700.HK)发布公告，2025年11月18日耗资6.36亿港元回购101.3万股，回购 价格每股620.5-640.5港元。 ...

目标价与评级调整 - 将腾讯控股目标价由717港元调高6%至760港元 [1] - 维持"跑赢大市"的投资评级 [1] 财务预期调整 - 将2025年/2026年/2027年营收预期上调1% [1] - 将2025年/2026年盈利预期调高1%，2027年盈利预期调高2% [1] - 营收预期上调反映2025年第三财季业绩超出预期以及持续的AI赋能 [1] - 更高的营收和有利的毛利率结构将被GPU租赁营运支出增加部分抵销 [1] 业绩与AI战略 - 腾讯第三财季业绩超乎预期，进一步巩固其人工智能赋能的长期增长策略 [1] - 尽管AI晶片供应瓶颈限制了资本支出计划，但公司仍致力于AI模型架构升级、顶尖人才投资以及在微信内开发智慧体AI能力 [1] - 鉴于公司独特的微信生态系统，其是中国互联网领域最有能力从智能体AI应用中获益的公司之一，应用具有显著的商业化潜力 [1]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 騰訊控股有限公司 呈交日期： 2025年11月18日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 普通股 | | 股份類別 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) 00700 | 說明 | | | | | | | 多櫃檯證券代號 80700 | RMB 說明 | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | 事件 | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | 每股發行/出售價 (註4) | ...

文章核心观点 - 尽管全球科技股出现调整，但资金正逆向流入港股互联网板块，显示出市场对该板块的长期信心[2][3][4] - 人工智能技术的商业化落地成为推动互联网公司业绩增长的核心动力，并受到顶级投资机构的重点关注[7][8][14][24] - 港股互联网板块当前估值处于历史较低水平，结合积极的资金面和基本面，存在价值重估机遇[24][26][29] 市场表现与资金流向 - 恒生互联网科技业指数自10月3日以来下跌16.14%[3] - 近两个交易日，恒生互联网ETF（513330）净流入资金16.61亿元，在所有跟踪港股市场的ETF中位居首位[5] - 南向资金通过港股通渠道年内净买入额超过1.3万亿港元，远超2024年同期[26] - 2025年5月至10月期间，外资专注港股投资的股票型基金累计净流入资金达677亿港元，扭转了2024年同期净流出态势[28] - 高盛预计2026年港股通年均净流入规模有望维持在8000-10000亿港元水平[30] 人工智能技术应用与业绩影响 - 阿里巴巴正式宣布“千问”项目，全力进军AI to C市场，覆盖办公、地图、健康、购物等多个生活场景[7] - 腾讯25Q3实现营收1928.7亿元，同比增长15%，经营利润（Non-IFRS）725.7亿元，同比增长18%[12] - AI技术已渗透至互联网大厂的各业务环节，如电商推荐系统、广告精准投放、内容生成效率提升等[10][13] - 互联网龙头企业凭借庞大的用户规模、数据资源和研发投入，在AI周期中更容易将技术转化为实际业务增长[11] 顶级投资机构持仓变动 - 高瓴资本大幅增持阿里巴巴214万股和拼多多161.58万股，并新进百度成为第六大持仓股[16] - 景林资产对阿里巴巴的增持比例高达81%[18] - 高毅资产新进贝壳和网易[21] - 大卫·泰珀的Appaloosa基金大幅增持百度，尽管减持阿里巴巴，但其对阿里的持仓仍高达11.5亿美元[22] - 东方港湾首次买入阿里巴巴[23] - 伯克希尔·哈撒韦首次建仓谷歌母公司Alphabet，斥资43亿美元[24] 板块估值与前景 - 截至11月17日，恒生互联网ETF标的指数PE（TTM）为21.1倍，处于指数发布以来14.93%的历史分位点[24] - 南向资金在互联网科技板块配置集中，阿里巴巴年内累计净买入达1595.76亿港元，美团-W获得681.19亿港元净流入，腾讯控股获得277.52亿港元净买入[27] - 高盛指出当前港股互联网板块正处于估值重构的关键阶段，国际投资者的回归将推动这一进程[29] - 恒生互联网ETF（513330）跟踪的指数囊括腾讯、阿里、美团、快手、百度、京东等平台型公司，其AI含量高达97%[40][41]

港股市场整体表现 - 11月18日港股三大指数全天弱势，恒生指数下跌1.72%至25930.03点，失守26000点大关，国企指数下跌1.65%至9174.84点，恒生科技指数下跌1.93%至5645.73点 [1] - 午后市场跌幅进一步加大，盘面上多数板块下跌 [1][2] 主要指数及板块涨跌 - 行业板块普遍下跌，其中能源储存装置板块跌幅达4.29%，汽车板块下跌3.69%，煤炭板块下跌3.59%，黄金及贵金属板块下跌4.59% [3] - 半导体板块下跌5.15%，数码解决方案服务板块下跌2.13%，保障板块下跌2.99%，油气生产商板块下跌1.65% [3] - 线上零售商板块微跌0.54%，电讯服务板块微跌0.31%，服装板块微跌0.16% [3] 大型科技股表现 - 大型科技股普遍下跌，快手-W下跌3.22%至64.65港元，理想汽车-W下跌2.92%至73.2港元，小米集团-W下跌2.81%至40.78港元 [4] - 腾讯控股下跌2.04%至623.5港元，百度集团-SW下跌1.94%至111.4港元，美团-W下跌1.69%至98.6港元 [4] - 携程集团-S是少数上涨个股，逆势上涨1.62%至564.5港元 [4] 钢铁行业 - 钢铁板块领跌，中国罕王大跌9.16%，马鞍山钢铁股份跌7.04%，鞍钢股份跌5.78%，重庆钢铁股份跌5.63% [5][6] - 行业面临供需错配、成本支撑弱化及政策效应滞后等核心矛盾，市场处于"低库存、低价格、低需求、高供应弹性"的弱平衡状态 [5] 黄金及贵金属 - 黄金板块大幅下跌，灵宝黄金跌8.88%，潼关黄金跌5.38%，招金矿业跌5.08%，紫金黄金国际跌5.02% [6][7] - 下跌主因是美联储鹰派言论刺激美元走强，导致黄金承受下行压力，金价维持在4000美元/盎司至4050美元/盎司区间 [7] 锂电池及新能源 - 锂电池板块持续走低，彩客新能源跌10.75%，中创新航跌8.28%，天齐锂业跌6.93%，赣锋锂业跌6.62% [8][9] - 自10月中旬以来碳酸锂价格持续上行累计涨幅近30%，11月18日广期所碳酸锂主力合约盘中涨超4%后回落 [9] 新能源汽车 - 新能源车企普遍下跌，小鹏汽车-W跌10.47%，零跑汽车跌4.65%，比亚迪股份跌3.77%，长城汽车跌3.71% [10][11] - 汽车消费热度下降，10月全国乘用车市场零售224.2万辆同比下降0.8%，11月1-9日乘用车零售同比下滑19% [11] 煤炭行业 - 煤炭板块走低，凯顺控股跌10.17%，和嘉控股跌8.68%，中煤能源跌5.28%，力量发展跌4.97% [12][13] - 煤价继续上涨至830元/吨以上，但短期煤价超预期上涨或告一段落 [13] 保险板块 - 保险板块延续跌势，中国太平跌4.9%，中国人民保险集团跌4.72%，友邦保险跌3.38%，新华保险跌3.38% [14] 资金流向 - 南向资金净买入74.66亿港元，其中港股通(沪)净买入27.45亿港元，港股通(深)净买入47.21亿港元 [15] 市场展望 - 12月召开的中央经济工作会议将为下一年宏观政策定调，带动资金对个股估值对标切换至下一年业绩，形成"估值切换" [17] - 机构出于年末考核原因可能进一步推动市场切换趋势，部分年内已获较大盈利的机构四季度或更倾向于稳健 [17]

活动概述 - 腾讯研究院与虎嗅联合主办的第三届F&M创新节辩论赛将于2025年11月22日在北京798·751园区79罐举行 [2][3] - 活动主题为“AI会导致人类升智还是降智”，时间为11月22日周六11:15至12:25 [10][20][29] - 活动提供粉丝福利，通过兑换码“腾讯研究院”可兑换11月22日单日票，余票100张 [2][37] 核心阵容 - 辩论主席由清华大学新闻传播学博士、北京工业大学社会学系讲师、原国际关系学院及清华大学辩论队教练冯若谷担任，其以清晰逻辑和精准控场著称 [4][5] - 评委团包括腾讯公司副总裁、腾讯研究院总顾问杨健，资深媒体人李焱，以及VAST创始人宋亚宸，提供科技产业、媒体视角及创业前沿的多维点评 [8] 辩论双方 - 正方“升智派”阵容包括《奇葩说》辩手王梅、前清华辩论队队长杨鸿宇、B站百万UP主“老蒋巨靠谱”以及程序员出身的《奇葩说》辩手子寅，侧重论证AI的认知杠杆和认知平权价值 [16][17] - 反方“降智派”阵容包括泥藕资本董事总经理杨子江、腾讯研究院研究员赵子飞、作家小野酱及法学硕士兼编剧孙嘻，侧重拆解AI导致人类思维惰性的底层逻辑 [26][27] 活动亮点 - 本届辩论赛在去年“跨界混搭、金句刷屏”基础上进行全面升级，结合辩论专业攻防、脱口秀幽默输出及行业专家深度解读 [36] - 活动定位为“顶级思辨对决”，旨在围绕AI与人类智慧的前沿议题展开高能碰撞 [3][36]

每经AI快讯，11月18日，港股科技股普遍承压，截至发稿，金山软件(03888.HK)跌2.53%，报30.8港 元；腾讯控股(00700.HK)跌2.2%，报622.5港元；阿里巴巴-W(09988.HK)跌0.13%，报154.7港元。 ...