核心观点 - 9月全球资产价格波动显著，A股、港股和美股市场呈现结构性行情，科技成长与顺周期板块双轮驱动 [6][7] - 贵金属、锂电、风电和半导体等行业领涨，而军工、银行、食品饮料等板块出现显著回调 [8][10][13][14][17][19][23] - 中美科技巨头表现亮眼，港股阿里巴巴月度涨幅达52.98%，美股特斯拉涨幅达32.75% [37][39] A股与港股涨幅榜 - **贵金属板块**：受美联储降息预期及地缘政治风险推动，国际金价创历史新高，A股西部黄金涨幅超50%，港股珠峰黄金年初至今涨幅达701.14% [8][9] - **锂电与能源金属**：固态电池量产及储能需求爆发驱动估值修复，板块与电池行业高度联动 [10][12] - **风电板块**：需求回暖及盈利改善推动行业转折，上半年国内风电新增装机51.4GW，同比增99% [13] - **半导体行业**：AI浪潮拉动芯片、光模块及先进封装需求，国产技术突破提振情绪，龙头公司如中芯国际月度涨幅超30% [14][37] A股与港股跌幅榜 - **军工板块**：事件驱动行情退潮后大幅回调，近70只军工股几乎无一上涨，长城军工月内回撤超39% [17][18] - **银行股**：资金从高股息板块流向热门赛道，38家上市银行连跌三月，民生银行区间跌幅达25.61% [19][22] - **食品饮料**：消费需求疲软导致“旺季不旺”，白酒板块持续低迷，贵州茅台月内下跌2.43% [23][25][28] - **创新药**：板块剧烈分化，部分个股大幅回调，电瑞医药月内跌幅达38.01% [30][32] - **传统消费**：旅游、家电等板块缺乏增长亮点，西藏旅游月内跌幅达27.84% [33][34] 中美科技巨头表现 - **港股科技股**：阿里巴巴市值月增1.5万亿港元，涨幅52.98%，腾讯市值突破6万亿港元 [37][38] - **美股科技股**：标普500指数月度上涨3.11%，特斯拉市值增加近4千亿美元，涨幅32.75% [39][41]

港股通资金流向 - 9月30日港股市场北水成交净买入154.8亿港元，其中港股通(沪)净买入90.79亿港元，港股通(深)净买入64.01亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是阿里巴巴-W、盈富基金、腾讯 [1] 个股资金净流入详情 - 阿里巴巴-W买卖总额88.49亿港元，净流入15.09亿港元 [2] - 中芯国际买卖总额43.10亿港元，净流入6.56亿港元 [2] - 腾讯控股买卖总额32.83亿港元，净流入8.11亿港元 [2] - 小米集团-W买卖总额30.92亿港元，净流入7.16亿港元 [2] - 美团-W买卖总额10.25亿港元，净流入2.72亿港元 [4] - 快手-W买卖总额9.36亿港元，净流入3.43亿港元 [4] - 华虹半导体买卖总额26.42亿港元，净流入2.31亿港元 [2] - 地平线机器人买卖总额8.57亿港元，净流入1.01亿港元 [4] 阿里巴巴-W - 港股通(深)净买入36.29亿港元 [4] - 公司CEO宣布阿里云升级全栈AI体系，实现从AI大模型到AI基础设施的技术更新 [4] - 阿里云被视为数字化营运及采用生成式AI的最大受益者之一，超大规模资本支出将惠及下游行业 [4] - 北水资金月内累计加仓阿里巴巴约757亿港元 [4] 盈富基金 - 获净买入14.32亿港元 [5] - 尽管港股连续多月上涨，但整体估值仍偏低，长期配置性价比高 [5] - 在AI产业趋势持续及美联储降息周期开启背景下，港股市场或继续震荡上行 [5] 腾讯控股 - 获净买入11.34亿港元 [5] - 公司混元图像3.0等多模态模型的推出与免费开放，为产业端带来高质量图像生成、3D内容生成及API调用能力，将提升AI应用开发密度并推动云算力需求增长 [5] - 公司或将继续维持AI基础设施投入，以支撑千行百业和自身全场景AI产品发展 [5] 小米集团-W - 获净买入10.54亿港元 [5] - 17系列智能手机首日销量及销售收入均突破国内同业品牌历史纪录，最高阶机型17 Pro Max首日销售占比超50%，显示公司在高端智能手机市场份额提升速度可能加快 [5] 芯片行业 - 北水加仓芯片股，华虹半导体、中芯国际分别获净买入9.34亿、6.13亿港元 [6] - 存储价格持续攀升，存储芯片进入新一轮周期 [6] - 国产AI芯片大时代来临，国产AI产业链从上游先进制程到下游模型加速迭代已实现全产业链打通 [6] 快手-W - 获净买入6.22亿港元 [6] - 公司对现有商业体系相关组织进行迭代升级，基于电商、生活服务、商业化三大核心商业场景对团队进行重构，旨在让业务目标更明确、策略更一致、资源投入更聚焦，以提升组织效率和商业变现效率 [6][7] 其他个股 - 美团-W获净买入4.66亿港元 [7] - 地平线机器人获净买入1.01亿港元 [7]

港股指数表现 - 恒生科技指数收涨2.24%，再度刷新阶段新高位 [1] - 恒生指数上涨0.87% [1] - 国企指数上涨1.07% [1] 科技股表现 - 大型科技股午后集体转涨，快手大涨超7%领衔 [1] - 阿里巴巴、网易均上涨2% [1] - 美团上涨1.65% [1] - 京东、百度均涨超1% [1] - 小米、腾讯均有涨幅 [1] 半导体芯片股表现 - 半导体芯片股持续火热，华虹半导体大涨近11%再创新高，月内累计升幅近50% [1] - 龙头中芯国际上涨4%，亦创历史新高 [1] 苹果概念股表现 - iPhone销量热度较高，传苹果通知供应链加大产能，苹果概念股午后涨幅扩大 [1] 其他上涨板块 - 生物医药股、铜业股、军工股、锂电池股、航空股、汽车股、光伏股、中资券商股齐涨 [1] 下跌板块 - 据报OPEC+计划11月再次提高石油产量，国际油价下挫，三桶油全天表现低迷 [1] - 化妆品股、濠赌股、水务股、家电股逆势走低 [1] 新股表现 - 3只新股集体大涨，西普尼飙升258.11% [1] - 紫金黄金国际大涨68.46% [1] - 博泰车联劲升53.38% [1]

行业前景与驱动力 - 人工智能设备更高的半导体含量、数据中心AI采用率提升以及边缘和设备上AI的渗透率提高，将成为下一轮半导体产业上升周期的关键推动力[1] - 终端设备出货量增长预计在2025年推动半导体产业全面复苏[1] - 2025年第二季全球DRAM产业营收达316.3亿美元，季增17.1%，主要得益于传统DRAM合约价上涨、出货量强劲成长以及HBM容量扩大[1] - 随着PC OEM、智能手机制造商和芯片供应商采购势头增强，DRAM供应商库存消化加速，推动大多数产品合约价格回升至正值[1] 公司业绩与表现 - 寒武纪-U 2025年第二季营收季增59%至18亿元人民币，净利6.83亿元人民币，远超预期，公司作为华为最佳替代供应商受益于本土化趋势[2] - 中芯国际2025年第三季营收指引较上季成长5-7%，得益于晶圆出货量和混合平均售价双双成长，管理层指出由于订单强劲，尤其是在功率分立装置平台，公司将保持较高的产能利用率运营[2] - 中芯国际预计2025年第三季毛利率为18-20%，因产能利用率保持高位，产能扩张带来的折旧负担减轻[2] 相关投资工具 - Global X中国半导体ETF(03191)是专注于投资中国半导体核心资产的交易型开放式指数基金，成分股包括寒武纪-U、兆易创新、中芯国际、北方华创和中微公司等产业链领军企业[2] - 该ETF近三年年化收益率达15.69%，展现出优异的投资回报[2]

市场指数表现 - 香港恒生指数收涨0.87% [1] - 恒生科技指数上涨2.24% [1] 半导体芯片行业 - 芯片股整体表现强劲，华虹半导体股价上涨近11% [1] - 中芯国际股价上涨近4% [1] 黄金及贵金属行业 - 现货黄金价格屡创新高，带动黄金股走强 [1] - 紫金黄金国际股价大幅上涨超过68% [1] - 万国黄金集团股价上涨超过4% [1] 其他重点公司表现 - 赣锋锂业股价上涨超过8% [1] - 药明康德股价上涨超过8% [1] - 天齐锂业股价上涨超过5% [1]

港股市场整体表现 - 港股午后涨幅扩大，恒生指数上涨0.7% [1] - 恒生科技指数上涨近2% [1] 科技股表现 - 科技指数成分股中华虹半导体股价大幅上涨超11% [1] - 快手股价上涨超6% [1] - 哔哩哔哩股价上涨近6% [1] - 商汤股价上涨近5% [1] - 中芯国际、小鹏汽车、蔚来股价均上涨超3% [1] - 阿里巴巴股价上涨超2% [1]

指数及成分股表现 - 截至9月30日13:19，上证科创板半导体材料设备主题指数强势上涨1.46% [1] - 指数成分股神工股份上涨13.63%，晶升股份上涨10.12%，芯源微上涨5.68%，中芯国际上涨3.07% [1] - 科创半导体ETF（588170）上涨1.39%，盘中溢价频现，买盘活跃 [1] - 截至9月29日，科创半导体ETF近1周累计上涨15.52% [1] 科创半导体ETF资金情况 - 科创半导体ETF最新规模达26.04亿元，创成立以来新高 [1] - 科创半导体ETF近9天获得连续资金净流入，合计"吸金"17.21亿元 [1] - 最高单日获得6.32亿元净流入，日均净流入达1.91亿元 [1] 科创半导体ETF投资主题 - 科创半导体ETF（588170）及其联接基金跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 [1] - 指数囊括科创板中半导体设备（59%）和半导体材料（25%）细分领域的硬科技公司 [1] - 半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高属性 [1] - 行业受益于人工智能革命下的半导体需求扩张、科技重组并购浪潮、光刻机技术进展 [1]

指数及ETF表现 - 上证科创板半导体材料设备主题指数上涨0.69% [1] - 科创半导体ETF（588170）上涨0.60%，最新价报1.52元，近1周累计上涨15.52% [1] - 科创半导体ETF最新规模达26.04亿元，最新份额达17.25亿份，均创成立以来新高 [1] - 科创半导体ETF近9天获得连续资金净流入，合计17.21亿元，日均净流入达1.91亿元，最高单日净流入6.32亿元 [1] 成分股表现 - 指数成分股神工股份上涨4.47%，晶升股份上涨3.39%，天岳先进上涨3.28%，中芯国际上涨3.07%，艾森股份上涨2.94% [1] 行业技术进展与市场观点 - 寒武纪、华为昇腾实现适配DeepSeek最新模型DeepSeek-V3.2，day 0适配彰显国产芯片生态建设成果 [2] - DeepSeek-V3.2通过软硬协同设计支持国产算力，其Sparse Attention机制结合国产芯片可大幅降低长序列场景训推成本 [2] - 芯片和算法的联合创新及软硬件协同将进一步加速国内AI产业发展 [2] - 市场分析认为，随着算力基础设施持续投入，国产算力在模型侧和芯片方面或将持续突破，中期有望获得领先于海外算力的增长弹性 [2] 相关ETF产品信息 - 科创半导体ETF（588170）跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，聚焦半导体设备（59%）和半导体材料（25%）细分领域 [3] - 半导体设备和材料行业是重要国产替代领域，具备国产化率较低、天花板较高属性，受益于AI需求扩张、科技重组并购及光刻机技术进展 [3] - 半导体材料ETF（562590）同样聚焦半导体上游，指数中半导体设备（59%）和半导体材料（24%）占比靠前 [3]

芯片行业表现 - 芯片股早盘集体上攻，存储芯片方向领涨，板块指数放量大涨逾3%，创历史新高 [1][7] - 德明利开盘后约1分钟强势涨停，深科技、恒烁股份等多股涨停或涨超10%，中芯国际AH股再创历史新高 [1][7] - 因人工智能高速发展，存储芯片供不应求，花旗集团预测2026年DRAM和NAND闪存供应将分别短缺1.8%和4% [9] 芯片行业动态 - 主要生产厂家纷纷提价，三星将部分内存产品价格上调30%，NAND闪存产品价格上涨5%—10% [10] - 美光宣布产品涨幅达20%—30%并暂停接受新订单，预计2026财年首季营收达122亿美元—128亿美元 [10] - 业内传出明年手机芯片将进入2纳米时代，台积电先进制程价格相比3纳米最少上涨50%，旗舰芯片单价可能上看280美元 [10] 有色金属行业表现 - 有色金属概念股早间全线走强，能源金属板块指数一度飙升近6%，创2年多新高 [2] - 博迁新材连续第2日开盘涨停，今年以来累计大涨逾127%，锡业股份、富临精工等多股涨停 [2] - 国内白银期货主力合约今年以来大涨逾44%，自低点以来累计上涨超200% [6] 有色金属行业政策与需求 - 工信部等八部门印发方案，提出2025—2026年有色金属行业增加值年均增长5%左右，十种有色金属产量年均增长1.5%左右 [4] - 方案要求实施新一轮找矿突破战略行动，加强铜、铝、锂等资源勘探，并强化废有色金属综合利用 [4] - 新能源车、机器人等新兴产业发展导致部分有色金属品种出现短缺，价格持续上涨 [5] 有色金属市场数据 - 国内钴价从年初16.9万元/吨—17.1万元/吨区间上涨至32.5万元/吨，上涨近1倍 [6] - 世界白银协会预计今年白银市场将出现约4000吨供需缺口，为连续第五年缺口 [6]

市场整体表现 - A股早盘小幅震荡上扬，科创50指数高开高走，创4年来新高 [1] - 深证成指和创业板指冲高回落，盘初创多年新高后调整，盘中一度翻绿 [1] - 市场成交保持稳定 [1] - 有色金属、芯片、次新股、航空装备等板块涨幅居前 [2] - 通信设备、油气开采、多元金融、银行、酿酒等板块跌幅居前 [2] 有色金属行业 - 有色金属概念股全线走强，能源金属板块指数一度飙升近6%，创2年多新高 [3] - 镍金属、工业金属、黄金等多个细分板块指数创历史新高，钴金属、锂矿、稀有资源等纷纷创多年新高 [3] - 博迁新材连续第2日开盘涨停，创3年半新高，今年以来累计大涨逾127% [3] - 锡业股份高开后秒速封板，富临精工快速20cm涨停，盛屯矿业、华友钴业等也触及涨停 [3] - 工信部等八部门印发方案提出，2025—2026年有色金属行业增加值年均增长5%左右，十种有色金属产量年均增长1.5%左右 [5] - 方案要求促进资源高效利用，实施新一轮找矿突破战略行动，加强铜、铝、锂、镍、钴、锡等资源勘探 [5] - 新能源车、机器人等新兴产业高速发展导致有色金属需求增长，部分品种出现短缺，价格持续上涨 [6] - 国内钴价从年初16.9万元/吨—17.1万元/吨区间上涨至9月28日的32.5万元/吨，上涨近1倍 [7] - 世界白银协会预计今年白银市场将连续第五年出现供需缺口，缺口量可能达约4000吨 [7] - 国内白银期货主力合约今年以来大涨逾44%，连续第4年上涨，自低点累计上涨超200% [7] - 中信建投表示美联储降息通道及国内"反内卷"政策有利于金属价格上涨向下游传导 [7] 芯片行业 - 芯片股集体上攻，存储芯片方向领涨，板块指数放量大涨逾3%，创历史新高 [8] - 大基金持股、MCU芯片、汽车芯片、半导体等多个细分板块指数纷纷刷新历史记录 [8] - 德明利开盘后约1分钟强势涨停，深科技、恒烁股份、鼎信通讯等也纷纷涨停或涨超10% [8] - 中芯国际AH股均高开高走，再创历史新高，江波龙、华虹公司、聚辰股份等联袂创新高 [8] - 人工智能高速发展导致存储芯片供不应求，花旗集团预测2026年DRAM和NAND闪存供应将分别短缺1.8%和4% [10] - 摩根士丹利预测明年NAND供应将短缺高达8% [10] - 三星将LPDDR4X、LPDDR5和LPDDR5X内存产品价格上调30%，eMMC和UFC等NAND闪存产品价格上涨5%—10% [11] - 美光和闪迪等竞争对手宣布类似涨价措施，美光涨幅达20%—30%并暂停接受新订单 [11] - 美光预计2026财年首季营收将达122亿美元—128亿美元，远超华尔街预测 [11] - 闪迪宣布NAND闪存产品涨价10% [11] - 业内传出明年手机芯片将进入2纳米时代，台积电因先进制程资本支出庞大，相比3纳米制程价格最少上涨50% [11] - 旗舰芯片单价可能上看280美元 [11] - 光大证券指出存储芯片行业从2024年第三季度触底后，2025年第二季度已进入明确复苏通道 [11]