香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本通告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 董事會會議通告 新華人壽保險股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此宣佈， 本公司將於二零二五年十月三十日（星期四）舉行董事會會議，藉以(其中包括) 考慮及批准本公司及其附屬公司截至二零二五年九月三十日止九個月之第三季 度業績及其發佈，以及處理其他事項。 承董事會命 新華人壽保險股份有限公司 楊玉成 董事長 中國北京，二零二五年十月十六日 於本通告日期，本公司董事長、執行董事為楊玉成；執行董事為龔興峰；非執 行董事為楊雪、毛思雪、胡愛民和張曉東；及獨立非執行董事為馬耀添、賴觀 榮、徐徐、郭永清和卓志。 ...

公司业绩表现 - 公司2025年前9个月累计原保险保费收入达到人民币1727.05亿元 [1] - 公司保费收入同比增长19% [1]

核心保费收入 - 公司累计原保险保费收入达到1,727.0亿元人民币 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 保費收入公告 根據中華人民共和國財政部《企業會計準則第 25 號——原保險合同》（財會〔2006〕3 號）及《保險 合同相關會計處理規定》（財會〔2009〕15 號），新華人壽保險股份有限公司（「公司」）於 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 9 月 30 日期間累計原保險保費收入為人民幣 17,270,462 萬元，同比增長 19%。 公司始終秉持「以客戶為中心」的戰略導向，持續打造「保險+服務+投資」三端協同的高質量、可 持續發展模式，深入推進體系化、專業化、市場化改革；聚焦保險業務價值增長、結構優化和品質提 升，加快推進分紅險轉型；升級強基工程，推動分支機搆做優做強；持續推進營銷隊伍建設和渠道 建設，全面打造服務賦能體系，築牢高質量發展根基。 上述累計原保險保費收入數據未經審計，提請投資者注意。 承董事會命 新華人壽保險股份有限公司 楊玉成 董事長 中國北京，2025年10月16日 於本 ...

业绩预测 - 预计3Q25 A股上市险企合计归母净利润同比增长26.7%至1864.86亿元 [1] - 预计1-3Q25 A股上市险企归母净利润合计同比增长14.3%至3646.78亿元，同比增速较1H25提升10.6个百分点 [1] - 1-3Q25新华保险归母净利润预计同比增长45%-65%至93.06-134.42亿元 [1] 公司业绩表现 - 1-3Q25归母净利润预计增速：新华保险(+54.2%)、中国人寿(+18.1%)、中国太保(+14.1%)、中国人保(+13.6%)、中国平安(+4.3%) [1] - 3Q25单季度归母净利润预计增速：新华保险(+78.1%)、中国平安(+26.3%)、中国人寿(+24.6%)、中国太保(+20.2%)、中国人保(+8.1%) [1] 人身险业务 - 受益于预定利率调降预期，预计7-8月上市险企新业务价值表现亮眼 [2] - 1-3Q25上市险企新业务价值预计增速：新华保险(+49.7%)、中国平安(+40.4%)、中国太保(+33.5%)、中国人寿(+24.5%) [2] 财产险业务 - 1-8M25财险公司原保险保费收入达1.22万亿元，同比增长4.7% [3] - 预计1-3Q25上市险企综合成本率延续同比改善趋势 [3] - 1-3Q25综合成本率预计表现：中国财险(同比下降1.8个百分点至96.4%)、平安财险(同比下降1.2个百分点至96.6%)、太保财险(同比下降0.9个百分点至97.8%) [3] 投资端表现 - 3Q25权益市场表现亮眼，沪深300指数、中证800指数、中证红利指数、科创50指数分别上涨17.9%、19.8%、0.9%、49.0% [4] - 3Q25长端利率阶段性回升，截至9月30日10年期国债收益率为1.86%，较6月末提升21.4个基点 [4]

行业投资评级 - 投资评级：看好（首次）[4] 报告核心观点 - 财报预期和市场风险偏好转换或带来非银金融行业的投资机会 [3] - 尽管2025年初至10月14日Wind全A指数增长23.5%，但SW非银金融板块涨幅仅为10.6%，排名靠后，近期在业绩驱动和市场偏好变化下，板块有望迎来投资机会 [4] 驱动力一：业绩和估值的相对"不匹配" - 预计较为强劲的三季报预期将驱动估值增长 [5] - **保险板块**：新华保险2025年前三季度归母净利润预计同比增长45%-65%，显著强于中报的33.5%增速 [6] - 主要上市保险公司权益持仓规模大幅增长，截至2025年6月末，中国人寿、中国平安、中国太保的"股票+权益基金"规模分别达到9708亿元、7784亿元和3443亿元，同比增速分别为35.7%、75.9%和25.4% [6] - 预计部分优秀寿险公司2025年前三季度新业务价值增速将较中报进一步增长，受益于传统险和分红险预定利率下调带来的需求提前释放，以及银行存款资金流向泛财富类资产的趋势 [6] - 截至10月14日，中国人寿、中国平安、中国太保对应2025年的PEV估值分位点分别为2020年以来的45.2%、56.3%和62.1%，当前财报数据、长期利差改善趋势及监管政策均有望支持估值提升 [6] - **券商板块**：2025年第三季度A股股票日均交易额同比增长213%至2.1万亿元，日均两融余额同比增长56%至2.2万亿元 [6] - 景气的权益市场利好权益资产占比高、投资收益好的上市公司，也利好权益衍生品创设能力优秀的上市公司 [6][7] - 以2025年中报净资产计算，10月14日券商行业PB约为1.42倍，处于2020年以来61%分位点，而券商2025年第二季度单季度净利润处于2020年以来第二高位置 [7] 驱动力二：年末市场偏好变化 - 2025年10月以来全球政治经济不确定性提升，可能导致资金从高估值行业向较低估值行业切换，金融行业或作为切换媒介 [8] - 复盘2024年以来行情，非银行业在风险偏好提升初期表现较好，如2024年9月下旬至10月和2025年4月至7月，预计之后市场风险偏好将由下降转向重回上升趋势，在此转变阶段非银金融行业或有较好收益 [8] 投资分析意见 - 推荐个险销售能力优秀的中国人寿、地产风险逐渐出清且银保增速强劲的中国平安、业绩弹性较大的九方智投控股 [8] - 建议关注经营较为稳健的中国人保、权益自营占比较高且收益较好的东方证券，衍生品创设能力较强的中信证券、华泰证券、中金公司，以及各项业务逐步改善的广发证券 [8]

处罚事件概述 - 新华人寿保险股份有限公司长葛支公司因利用开展保险业务为个人牟取不正当利益被国家金融监督管理总局许昌监管分局处以人民币3万元罚款 [1][2] - 该违规事件涉及四名相关责任人受到不同程度的处罚 [1][2][3] 公司层面处罚 - 新华人寿长葛支公司被处以人民币3万元罚款 [1][2] 个人层面处罚 - 时任经理李兴光对违规行为负有责任受到警告并被罚款人民币1万元 [1][2] - 时任经理郝文浩对违规行为负有责任受到警告并被罚款人民币1万元 [1][2] - 时任经理王振宇对违规行为负有责任受到警告并被罚款人民币1万元 [1][2] - 时任综合柜员胥辉歌被禁止进入保险业9年 [1][3] 监管机构与依据 - 处罚由国家金融监督管理总局许昌监管分局作出处罚决定文号为许金罚决字(2025)8号等 [2][3]

股价与交易表现 - 10月15日公司股价上涨3.62%，成交额为29.67亿元 [1] - 当日融资买入额为4.54亿元，融资偿还额为5.80亿元，融资净卖出1.26亿元 [1] - 截至10月15日，公司融资融券余额合计为25.61亿元，其中融资余额25.50亿元，占流通市值的1.80%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] 融券交易情况 - 10月15日公司融券偿还8.94万股，融券卖出7500股，卖出金额50.90万元 [1] - 当日融券余量为15.67万股，融券余额为1063.52万元，处于近一年80%分位的高位水平 [1] 公司基本信息 - 公司全称为新华人寿保险股份有限公司，成立于1996年9月28日，于2011年12月16日上市 [1] - 公司主营业务为人寿保险，收入构成为传统型保险60.77%，分红型保险34.75%，其他业务5.09% [1] 股东结构变化 - 截至6月30日，公司股东户数为6.10万，较上期减少15.88% [2] - 截至6月30日，人均流通股为34325股，较上期增加18.96% [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现归母净利润147.99亿元，同比增长33.53% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利359.39亿元，近三年累计派现139.13亿元 [2] 机构持仓动向 - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股6050.95万股，较上期增加669.77万股 [2] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第十大流通股东，持股1490.41万股，较上期增加119.14万股 [2]

中国平安银行股投资动态 - 平安人寿于10月10日增持298.9万股招商银行H股，每股均价46.4427港元，耗资约1.39亿港元，增持后持有招行H股7.81亿股，占比达17% [1][4] - 中国平安同日增持641.6万股邮储银行H股，增持后持有邮储银行H股33.79亿股，占比达17.01% [1][4] - 中国平安9个月内对招商银行H股的持股从2.3亿股（占比5.01%）增至超7.8亿股（占比17.01%） [4] - 中国平安重仓持有招商银行、农业银行、邮储银行和工商银行四只银行股H股，今年累计耗资超千亿港元买入银行股H股 [5] 中国平安保险股及其他投资 - 中国平安9月11日买入7780.92万股中国太保H股，持股比例达到11.28%，8月以来对中国太保H股持股突破10%门槛 [7] - 截至8月28日，中国平安持有中国人寿H股6.19亿股，持股比例升至8.32% [7] - 公司投资策略关注股息率高、经营稳定、分红政策稳定的高股息标的，除银行股外也进行多元化资产配置 [5] 保险行业权益配置趋势 - 截至6月末，人身保险公司持有股票市值2.87万亿元，较年初增加6052亿元，增幅26.69%，远超资金运用余额8.85%的增幅 [8] - 截至9月底，保险公司今年举牌达30次，创2021年以来新高，超过2021至2023年三年举牌总和 [9] - 低利率环境下，行业通过权益投资增厚投资收益的需求强烈，监管部门政策为险资“长钱长投”解除障碍 [9][10] 资本市场表现对险企影响 - 截至二季度末，五家A股上市险企持有股票资产金额超1.8万亿元，较上年末增加超4000亿元，增幅达28.7% [12] - 资本市场回暖推动险企投资收益增长，新华保险2025年前三季度归母净利润预计为299.86亿元至341.22亿元，同比增45%至65% [12] - A股市场表现良好使保险公司投资收益预期提升，成为保险股估值修复的重要催化因素 [13]

板块整体表现 - 保险板块在10月15日整体表现强劲，较上一交易日上涨2.0%，领涨市场主要指数[1] - 当日上证指数上涨1.22%，深证成指上涨1.73%，保险板块涨幅超越大盘[1] - 板块内个股全线上涨，新华保险以3.62%的涨幅领涨，中国太保和中国平安分别上涨2.50%和2.35%[1] 个股价格与交易情况 - 新华保险收盘价为67.87元，涨幅3.62%，成交量为44.36万手，成交额为29.67亿元[1] - 中国太保收盘价为36.90元，成交量为62.01万手，成交额为22.64亿元[1] - 中国平安收盘价为57.81元，成交量为83.70万手，成交额为47.94亿元[1] - 中国人寿收盘价为40.70元，涨幅1.80%，成交量为19.35万手，成交额为7.82亿元[1] - 中国人保收盘价为8.22元，涨幅0.61%，成交量为101.67万手，成交额为8.32亿元[1] 板块资金流向 - 保险板块整体获得主力资金青睐，主力资金净流入10.14亿元[1] - 游资资金呈现净流出状态，净流出3.55亿元，散户资金净流出6.6亿元[1] 个股资金流向分析 - 中国平安获得主力资金最大净流入，达6.46亿元，主力净占比为13.49%，但遭遇游资净流出2.07亿元和散户净流出4.39亿元[2] - 中国太保主力资金净流入2.13亿元，主力净占比9.41%，游资和散户分别净流出1.03亿元和1.10亿元[2] - 新华保险主力资金净流入1.27亿元，主力净占比4.27%，游资和散户分别净流出3786.35万元和8875.89万元[2] - 中国人寿是唯一获得游资净流入的个股，净流入1598.52万元，同时主力资金净流入2886.51万元，但散户资金净流出4485.02万元[2] - 中国人保主力资金小幅净流出70.86万元，游资净流出2184.34万元，但获得散户资金净流入2255.20万元[2]