核心观点 - 本土晶圆代工行业正经历估值扩张 其驱动力在于AI算力需求的迅速扩张和高端芯片设计能力的提升 使得国产算力的适配与采购力度加大 [3] - 存储行业进入涨价周期 主要受推理需求激化影响 [3] 市场表现 - 节前一周上证指数上涨0.21% 而电子行业指数上涨3.51% 其中半导体子行业涨幅达7.64% [3] - 同期恒生科技指数下跌1.58% 费城半导体指数和台湾资讯科技指数分别上涨1.17%和1.12% [3] - 双节假期期间港股半导体表现亮眼 国内两大代工厂中芯国际和华虹半导体股价接连创下历史新高 [3] 行业驱动因素 - AI算力需求迅速扩张以及高端芯片设计能力提升 推动国内晶圆代工在"量"和"质"上超预期进阶 [3] - Deepseek、阿里巴巴、腾讯等大型科技公司对国产算力的适配力度和采购比重不断加大 [3]

市场表现与核心观点 - 节前一周上证指数上涨0.21%，电子行业上涨3.51%，其中半导体子行业大幅上涨7.64% [1] - 同期恒生科技指数下跌1.58%，费城半导体指数和台湾资讯科技指数分别上涨1.17%和1.12% [1] - 双节假期间港股半导体表现亮眼，国内两大代工厂中芯国际和华虹半导体股价接连创下历史新高 [1] - 核心观点是重视本土晶圆代工的估值扩张，以及推理需求激化存储涨价周期 [2] 晶圆代工与半导体制造 - 面对迅速扩张的AI算力需求以及高端芯片设计能力的提升，国内晶圆代工能力在"量"和"质"上都有着超预期的进阶表现 [2] - 预计2024-2028年中国晶圆厂产能的复合年均增长率为8.1%，高于全球的5.3% [3] - 按工艺节点看，中国主流节点（22nm-40nm）的复合年均增长率高达26.5%，2024年其产能占全球25%，预计2028年将提升至42% [3] - 国产芯片高端化和制造本土化共同推动对中国产能的需求 [3] 存储芯片与NAND市场 - AI推理需求增长推动NAND景气度提升，传统大容量HDD供不应求，云服务提供商将储存需求快速转向QLC企业级SSD [2] - 根据Trendforce预测，2025年第四季度NAND Flash各类产品合约价将全面上涨，平均涨幅约5-10% [2] - NAND Flash经历了上半年减产与库存去化，原厂库存与价格压力缓解，且产能端资本开支有所收窄 [2] - 国产存储厂商有望迎来量价齐升机遇期 [2] 长江存储动态 - 长江存储科技控股有限责任公司于9月25日召开股份公司成立大会，标志其股份制改革全面完成 [4] - 长存集团旗下子公司涵盖长江存储、武汉新芯等多家企业，其中长江存储估值已超1600亿元 [4] - 9月5日长存三期（武汉）集成电路有限责任公司成立，注册资本207.2亿元，其中长江存储持股50.19% [4] - 长存在半导体设备方面已经实现了较高的国产化率，后续扩产计划有望推动国产前道设备公司订单提升 [4] AI基础设施与面板市场 - 阿里云在2025云栖大会上宣布积极推进三年3800亿元的AI基础设施建设计划 [5] - 阿里云发布全新一代自主研发设计的磐久128超节点AI服务器，单柜支持128个AI计算芯片 [5] - 9月下旬32/43/55/65寸LCD电视面板价格分别为35/64/124/173美金，各尺寸价格环比持平 [5] - 供给端面板厂预计10月休假减产，预计10月LCD电视面板产线稼动率下降至79%，面板价格将维持稳定 [5] 重点公司关注 - 晶圆代工及制造链建议关注中芯国际、华虹半导体、北方华创、中微公司、拓荆科技、长电科技、通富微电等 [3][4] - 存储产业链建议关注德明利、江波龙、佰维存储、翱捷科技、兆易创新等 [2] - AI基础设施建议关注工业富联、华勤技术、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份等 [5] - 面板及出海产业链推荐京东方A、兆驰股份、康冠科技、传音控股等 [5]

9月A股市场表现 - 9月A股三大指数月线均收涨，创业板指累计涨超12%创三年多新高，科创50指数涨超11%创近四年新高 [2] - 9月市场热点集中在芯片产业链、机器人、储能方向，其中德明利股价翻倍，中芯国际、华虹公司、张江高科等多只芯片股创新高，首开股份走出12天11板，宁德时代、阳光电源续创历史新高 [2] - 9月30日沪深两市成交额2.18万亿元，较上一交易日放量200亿元，沪指涨0.52%，深成指涨0.35%，创业板指涨0.00% [2][3] 全球金融市场动态 - 10月8日纽约股市三大股指涨跌不一，道指微跌1.20点，标普500涨0.58%，纳斯达克涨1.12% [4] - 欧洲三大股指10月8日全线上涨，英国富时100涨0.69%，法国CAC40涨1.07%，德国DAX涨0.87% [4] - 国际油价10月8日上涨，纽约WTI原油期货涨1.33%至每桶62.55美元，伦敦布伦特原油期货涨1.22%至每桶66.25美元 [4] 黄金市场与央行储备 - 10月8日现货黄金价格一度刷新历史高点至4049.64美元/盎司，国庆中秋“双节”期间现货黄金涨超4% [5][6] - 受金价上涨影响，港股金属与采矿板块10月8日涨1.81%，新疆新鑫矿业、新时代集团控股等多股涨超10% [5] - 央行数据显示，中国9月末黄金储备报7406万盎司，环比增加4万盎司，为连续第11个月增持黄金 [10] 外资流动与板块配置 - 摩根士丹利称，9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创2024年11月以来单月最高，主要得益于被动型基金52亿美元的流入 [6] - 截至9月30日，年内外资被动型基金累计流入中国股市180亿美元，已超去年70亿美元的水平 [6] - 在板块配置上，主动型基金经理9月增持最多的是资本货物和半导体，减持最多的是保险、耐用消费品与服装 [6] 半导体与存储芯片行业 - 全球存储芯片价格持续上涨，主要厂商三星电子、闪迪等近期陆续通知客户调整报价 [7] - 最近一个月，美光股价累计上涨约60%，铠侠与闪迪股价累计上涨均超过100% [8] - 摩根士丹利最新研报预测，在人工智能热潮下，存储芯片行业预计迎来一个“超级周期” [8] 宏观经济与政策数据 - 国家外汇管理局数据显示，截至2025年9月末，我国外汇储备规模为33387亿美元，较8月末上升165亿美元，升幅0.5% [9] - 国家发展改革委已下达今年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，全年3000亿元中央资金已全部下达 [14] - 交通运输部消息，国庆中秋假期累计全社会跨区域人员流动量预计24.32亿人次，创历史新高 [16] 贸易与监管政策 - 美国总统特朗普宣布，自2025年11月1日起，所有进口至美国的中型和重型卡车将被征收25%的关税 [11] - 沪深交易所发布通知，合格境外投资者可参与ETF期权交易，交易目的限于套期保值，上交所自通知发布日起受理申请，深交所自10月9日起受理 [12] - 金融监管总局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，支持浮动收益型健康保险发展，支持健康保险对创新药械进行更为灵活有效的支付 [15][16] 央行流动性操作 - 中国人民银行10月9日将开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），以保持银行体系流动性充裕 [13] 机构市场观点 - 东吴证券认为，长假后市场多呈现“涨多跌少”格局，短期内市场风格或偏向具备催化、远期成长属性更强、估值约束更低的方向，政策提振叠加涨价逻辑支撑的顺周期链条有望表现 [17] - 长江证券认为，十月A股有望延续结构性上涨格局，建议关注“高景气+高弹性”方向、“预期事件催化”方向以及价值方向三大主线 [17] 行业与个股资金流向 - 9月30日主力资金净流入前五大行业为航天航空（17.41亿）、小金属（15.92亿）、医疗服务（10.04亿）、半导体（9.78亿）、汽车整车（9.45亿） [18] - 9月30日主力资金净流出前五大行业为证券（-78.85亿）、通信设备（-61.80亿）、银行（-32.74亿）、消费电子（-25.75亿）、互联网服务（-23.90亿） [18] - 9月30日主力资金净流入前五大个股为兆易创新（13.33亿）、药明康德（9.26亿）、歌尔股份（9.02亿）、山子高科（8.38亿）、中航沈飞（8.14亿） [19] 公司公告与业绩 - 永和股份第三季度净利同比预增448%到507% [16] - 芯原股份预计第三季度新签订单15.93亿元，同比增长145.8% [16] - 赛力斯9月新能源汽车销量同比增19.44% [16] - 比亚迪9月新能源汽车销量同比下降5.52% [16] - 中无人机签订6.15亿元日常经营重大合同，合同标的为无人机系统 [16]

单日持股变动 - 港股通单日持股占比增加最多的公司为恆生中国企业(02828)、华夏恆生科技(03088)和电能实业(00006)，占比分别增加0.02%、0.01%和0.00% [1] - 单日持股占比减少最多的公司为南方恆生科技(03033)、华虹半导体(01347)和同程旅行(00780)，占比分别减少0.60%、0.03%和0.03% [1] - 南方恆生科技(03033)在减持榜中持股比例变动最大，减少0.60%，但其最新持股比例仍高达60.24% [2] 近五日持股变动 - 近五个交易日内，港股通持股占比增幅最大的公司是沧港铁路(02169)、大眾公用(01635)和网龙(00777)，占比分别大幅增加10.05%、7.35%和3.55% [1] - 同期持股占比降幅最大的公司是昊天国际建投(01341)、飞天云动(06610)和长飞光纤光缆(06869)，占比分别减少2.23%、2.18%和1.93% [1] - 大眾公用(01635)在五日增持后，港股通持股比例达到67.37%的高位 [3] 近二十日持股变动 - 近二十个交易日内，大眾公用(01635)和沧港铁路(02169)的港股通持股占比增幅最为显著，分别大幅增加34.12%和31.45% [3][4] - 山高控股(00412)和中创新航(03931)在二十日增持榜中也表现突出，占比分别增加13.53%和10.35% [3][4] - 同期持股占比减少最多的公司是宜搜科技(02550)和美中嘉和(02453)，占比分别大幅下降13.78%和7.90% [4] 重点公司持股比例 - 部分公司港股通持股比例已处于较高水平，例如长飞光纤光缆(06869)为69.24%，中远海能(01138)为69.52% [3][4] - 昊天国际建投(01341)在经历五日2.23%的减持后，其港股通持股比例仍维持在58.50%的高位 [1][3] - 金融及科技类ETF如南方恆生科技(03033)和华夏恆生科技(03088)的港股通持股比例分别为60.24%和20.15% [2]

港股通持股比例排行 - 绿色动力环保(01330)以70.12%的持股比例位居港股通持股比例榜首，持股数量为2.84亿股[1][2] - 中国电信(00728)以69.73%的持股比例位列第二，持股数量高达96.78亿股[1][2] - 中远海能(01138)以69.52%的持股比例位列第三，持股数量为9.01亿股[1][2] - 前20名持股比例公司主要集中于能源、电信、金融及生物科技等行业，持股比例均超过56%[2] 港股通近期增持情况 - 阿里巴巴-W(09988)在最近5个交易日内获最大幅度增持，持股额增加36.52亿元，持股数增加2056.27万股[1][2] - 盈富基金(02800)增持额位居第二，增加14.31亿元，持股数增加5211.08万股[1][2] - 腾讯控股(00700)增持额位居第三，增加11.54亿元，持股数增加171.01万股[1][2] - 增持前10名公司以科技和半导体行业为主，包括华虹半导体、小米集团-W、中芯国际和美团-W等[2] 港股通近期减持情况 - 中国移动(00941)在最近5个交易日内遭最大幅度减持，持股额减少6.21亿元，持股数减少746.40万股[1][3] - 中国电信(00728)减持额位居第二，减少3.50亿元，持股数大幅减少6645.80万股[1][3] - 建设银行(00939)减持额位居第三，减少3.35亿元，持股数减少4596.40万股[1][3] - 减持前10名公司主要集中在电信、金融和能源等传统行业[3]

沽空比率排行 - 李宁-R和长城汽车-R的沽空比率均达到100%的极高水平，沽空金额分别为3.97万元和3.18万元 [1][2] - 恒生银行-R的沽空比率为82.27%，沽空金额为15.18万元 [1][2] - 香港交易所-R和百度集团-SWR的沽空比率也较高，分别为80.09%和75.91% [2][3] 沽空金额排行 - 阿里巴巴-SW的沽空金额最高，达16.98亿元，沽空比率为12.81% [1][3] - 腾讯控股和紫金矿业的沽空金额位居第二和第三，分别为13.69亿元和10.51亿元，沽空比率分别为19.25%和50.84% [1][3] - 美团-W和小米集团-W的沽空金额也进入前五，分别为10.29亿元和9.52亿元 [3] 沽空偏离值排行 - 毛戈平的偏离值最高，为45.59%，其沽空比率为52.77%，沽空金额为1384.79万元 [1][3] - 某未列名股票和绿城中国的偏离值紧随其后，分别为43.36%和41.28%，绿城中国沽空金额为1893.30万元 [1][3] - 百度集团-SWR和阳光保险的偏离值也超过40%，分别为41.16%和41.10% [3]

行业趋势与市场动态 - 假期间海外存储公司股价大幅上涨，韩股SK海力士涨近15%、三星涨6%，美股美光科技和闪迪涨超17% [1] - 全球存储芯片价格在过去半年持续上涨，最近一个月涨价消息越发密集 [1] - 摩根士丹利预测在人工智能热潮下，存储芯片行业将迎来一个“超级周期” [1] - 存储芯片是半导体行业中仅次于逻辑芯片的第二大细分领域，自2016年起经历三轮周期，本轮周期需求源自大型科技公司在AI时代的算力基建，持续性可能更强 [2] - 港股芯片龙头中芯国际假期累积涨12.51%、华虹公司涨13.81% [2] 核心需求驱动因素 - OpenAI公司CEO访问韩国，与三星电子和SK海力士达成协议，其星际之门项目扩张带来的总需求可能达到每月90万片晶圆 [1] - OpenAI预测的每月90万片晶圆需求是当前全球高带宽存储器（HBM）产能的两倍多 [1] - AI服务器中的存储主要包括HBM、DRAM、SSD等，HBM与DRAM提供即时高性能支撑，SSD保证快速可用数据，构建完整AI推理生态 [1] - 高盛在近一个月内第四次上调对中芯国际和华虹半导体的目标价，认为公司将长期受益于国内人工智能驱动的芯片需求增长 [2] 市场竞争格局 - 存储行业为寡头市场，全球市场基本被3-5家大厂垄断 [1] - DRAM市场被三星、海力士、美光三家垄断，份额超过90% [1] - Nand Flash市场主要供应商有三星、海力士、凯侠、美光、闪迪，份额超过90% [1] 相关公司动态 - 东芯股份推进“存、算、联”一体化战略布局，其1xnm闪存产品研发及产业化项目已实现量产并销售，2xnm制程SLC NAND Flash产品系列研发持续推进 [3] - 东芯股份控股GPU公司上海砺算，后者芯片正按计划进行客户送样以及量产工作 [3] - 万润科技的半导体存储器产品可应用于消费级、工业级及企业级等存储应用场景 [3] - 万润科技控股股东长江产业投资是湖北省省属的产业投资平台，也是长江产业投资集团有限公司在粤港澳大湾区控股的唯一一家上市公司 [3]

核心观点 - 高盛发表10月亚太区策略报告 根据其盈利重评领先指标准则 筛选出最新的港股及中概股买入名单 [1] 科技与互联网行业 - 腾讯(00700 HK)被列入买入名单 [1] - 阿里巴巴-W(09988 HK)被列入买入名单 [1] - 小米-W(01810 HK)被列入买入名单 [1] - 拼多多(PDD US)被列入买入名单 [1] - 快手-W(01024 HK)被列入买入名单 [1] - 金蝶国际(00268 HK)被列入买入名单 [1] - 万国数据-SW(09698 HK)被列入买入名单 [1] - 联想集团(00992 HK)被列入买入名单 [1] - 中通快递－W(02057 HK)被列入买入名单 [1] - 京东物流(02618 HK)被列入买入名单 [1] - 名创优品(09896 HK)被列入买入名单 [1] 金融行业 - 友邦(01299 HK)被列入买入名单 [1] - 港交所(00388 HK)被列入买入名单 [1] - 中国平安(02318 HK)被列入买入名单 [1] - 中国财险(02328 HK)被列入买入名单 [1] - 中金公司(03908 HK)被列入买入名单 [1] 工业与制造业 - 创科(00669 HK)被列入买入名单 [1] - 华虹半导体(01347 HK)被列入买入名单 [1] - 瑞声(02018 HK)被列入买入名单 [1] - 比亚迪电子(00285 HK)被列入买入名单 [1] - 潍柴动力(02338 HK)被列入买入名单 [1] - 中国中车(01766 HK)被列入买入名单 [1] - 时代电气(03898 HK)被列入买入名单 [1] - 海天国际(01882 HK)被列入买入名单 [1] 综合企业 - 太古A(00019 HK)被列入买入名单 [1]

全球市场假期表现 - 欧美股市普遍上涨，道指、纳指、标普500分别累计上涨0.44%、0.57%、0.39%，英国富时100、法国CAC40、德国DAX分别上涨约1.70%、1.29%、2.05% [2] - 亚太股市涨跌互现，恒生指数累计下跌0.1%，恒生科技指数上涨0.75%，韩国综合指数、日经225指数分别累计上涨3.64%、6.24% [2] - 大宗商品表现强劲，COMEX黄金、COMEX白银分别累计上涨4.82%、4%，LME铝、铜、铅、锌、锡等基本金属均有1.21%至4.9%的涨幅 [2] - 半导体板块表现突出，费城半导体指数累计上涨4.16%，美光科技涨幅达11.05%，港股中芯国际、华虹半导体涨幅均超过14% [2] A股市场技术形态与展望 - 节前深证成指、创业板指数、科创50指数、中证500指数均创下本轮新高，沪深300指数在节前倒数第二个交易日创下新高 [3] - 上证指数与上证50指数自9月以来形成W底形态，后市可重点关注券商股表现，其发力有望带动指数再创新高 [3][4] - 对节后走势持看涨观点，外围市场波动及博弈因素不改变市场上升格局 [5] 重点板块投资机会 - 贵金属及基本金属板块受黄金价格站上4000美元/盎司驱动，期现货价格继续上涨 [6] - 半导体板块受AMD与OpenAI合作（AMD股价涨幅超28%）、美光科技及港股半导体公司大涨驱动，A股存储板块走出主升浪，ETF基金是较好选择 [7] - 新能源电池板块中，赣锋锂业、天齐锂业、宁德时代的港股假期均录得大涨，固态电池产业趋势明确，市场空间广阔 [8] - 固态电池板块指数经过16个交易日震荡后有再度上行迹象，形态与6月末至7月中旬走势类似 [9] - AI硬件方面，可重点观察新易盛、中际旭创（"易中天"）的走势，自9月11日跳空大涨后已震荡13个交易日，整体形态未被破坏 [9] - 苹果公司股价横盘11个交易日后进入变盘窗口，向上概率偏大，可关注苹果产业链中形态结构较好的品种，公司正优先开发AI眼镜 [9] - 人形机器人方面，Figure 03将于10月9日发布，可关注Figure的国产链合作公司及特斯拉人形机器人产业链 [9][10] - 特斯拉人形机器人产业链中，三花智控、震裕科技节前再创历史新高 [11] 市场整体策略 - 科技方向是绝对主线，包括AI产业链、固态电池、人形机器人等，只要市场风格不巨变，就以这些方向为主 [11] - 短期重点关注呈现"单阳+横盘"结构的固态电池板块指数及苹果公司股价，观察其能否发力向上 [11]

高盛10月亚太区策略报告核心观点 - 高盛发表10月亚太区策略报告，根据其“盈利重评领先指标”准则，筛选出最新的建议买入股票名单 [1] - 该名单专注于港股及中概股，共包含25家公司 [1] 科技与互联网行业 - 腾讯、阿里巴巴、小米、拼多多、快手、金蝶国际、万国数据、联想集团、中通快递、京东物流、名创优品、比亚迪电子等公司入选买入名单 [1] - 该行业在名单中占据显著比重，覆盖社交、电商、云计算、物流、消费电子等多个细分领域 [1] 金融行业 - 友邦保险、中国平安、中国财险、中金公司、港交所等公司入选买入名单 [1] - 名单涵盖保险、证券、交易所等多元金融业态 [1] 工业与制造业 - 创科实业、瑞声科技、华虹半导体、时代电气、海天国际、潍柴动力、中国中车等公司入选买入名单 [1] - 名单涉及工业设备、半导体、汽车零部件、轨道交通装备等制造业核心领域 [1] 综合企业 - 太古股份公司A入选买入名单 [1]