业绩总结 - 公司2023年总营收为84.2亿元，同比增长21.0%[1] - 公司2023年净利润为9.6亿元，同比增长28.7%[1] - 公司2023年净利率为11.4%，较去年同期增长0.7个百分点[1] - 公司2023年毛利率为41.1%，较去年同期增长0.6个百分点[1] - 公司2023年电子商务业务收入占比27.6%，同比增长38%[2] 用户数据 - 公司2023年存货为13.5亿元，同比增长14.2%[3] - 公司2023年存货周转天数为93天，较去年同期增加2天[3] - 公司2023年中国内地门店数分别为361度门店5734家、361儿童门店2545家、361国际销售网点1260家，较去年同期均有增长[3] 未来展望 - 公司2024-2026年预计主营收入分别为99.2/114.7/130.2亿元人民币，同比增长17.7%/15.5%/13.5%[5] - 公司2024-2026年归母净利润分别为11.4/13.4/15.5亿元人民币，同比增长18.9%/17.4%/15.2%[5] - 公司2023年盈利预测调整，2024-2026年PE估值分别为7.5/6.4/5.6X，维持“买入”评级[5] 新产品和新技术研发 - 公司2023年广告宣传及开支占比为12.7%，较去年同期增加1.3个百分点[3] - 公司2023年研发开支占比为3.7%，较去年同期减少0.1个百分点[3] 市场扩张和并购 - 公司面临的风险包括宏观经济波动、行业竞争、消费者偏好变化、产品推出不及预期、供应链等风险[6]

业绩总结 - 公司2023年全年业绩表现优于市场预期，收入同比增长21.0%，归母净利润同比增长28.7%[1] - 公司童装业务和电商业务表现强劲，童装收入同比增长35.7%，占收入比提升至23.2%，电商收入同比增长38.0%，占收入比提升至27.6%[1] - 公司毛利率同比上升至41.1%，归母净利润率同比提升至11.4%[1] - 公司宣布恢复派息，每股普通股派发20.4港仙，全年派息比例为40.2%[1] 未来展望 - 公司2024年预测EPS为0.54元，给予12倍PE，目标价6.9港元，维持“买入”评级[1] - 公司2024年预测收入将达到100.13亿元，同比增长18.87%，归母净利润将达到12.14亿元，同比增长16.18%[2] - 公司2024年预测流动资产总额将达到13,570百万元，总资产将达到14,965百万元[2] - 公司2024年预测归母净利润将达到1,280百万元，同比增长14.63%[2] 市场扩张和并购 - 公司与亚运会合作深度绑定，品牌影响力扩张，公司通过自有赛事和明星代言人等方式不断拓展运动市场[1] 其他新策略 - 2025年经营活动现金流预计将达到2,488百万元，较2021年的380百万元大幅增长[3] - 归母净利率预计将在2025年达到11.5%，呈现逐年增长的趋势[3] - 应付账款天数在2021年至2025年间保持稳定在145天左右[3]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收84.2亿元，同比增长21%[1] - 公司成人装销量表现亮眼，童装增长势头强劲，2023年成人/儿童/其他分别实现营收63.3/19.6/1.3亿元，同比增长17.4%/35.7%/8%[2] - 公司23年毛利率为41.1%，其中成人装毛利率为41.4%，儿童毛利率较22年提升0.9%至41.8%[3] - 公司2026年预计每股收益将达到0.76元，较2023年增长65.2%[7] 公司信息 - 公司分析师谢丽媛具有丰富的家电行业研究经验，曾在多家知名证券公司担任重要职务[8] - 报告作者具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告独立客观[9] 投资评级 - 投资评级中，买入评级代表相对强于市场表现20%以上，减持评级则相对弱于市场表现5%以下[10] 市场风险 - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[14] 公司授权 - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，任何部分不得复制或再次分发[15] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[15]

业绩总结 - 公司2023年营收同比增长21%，达到84.2亿元，归母净利润同比增长28.7%至9.6亿元[1] - 公司全年共派发股息20.4港仙/股，派息比率为40.2%[1] - 2024年预计营业收入将达到1.33万百万元，较2022年增长约91.7%[3] - 2024年预计净利润为12.53亿百万元，较2023年增长约20.3%[3] - 2024年预计ROE为11.4%，较2023年增长约0.7个百分点[3] 用户数据 - 公司成人业务营收同比增长17%，其中鞋类营收同比增长23%[1] - 公司童装业务营收同比增长36%，渠道端童装门店数量同比净增257家[1] - 公司电商业务营收同比增长38%，现价对应2024年PE为7倍，维持“买入”评级[2] 未来展望 - 公司预计2024年营收/业绩增长19%/20%，归母净利润预计为15.8亿元[2] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为11.6/13.6/15.8亿元，净资产收益率逐年提升[2] - 公司2024年P/E为7.4倍，2024年EPS预计为0.56元/股[2] 新产品和新技术研发 - 2024年预计营业收入将达到1.33万百万元，较2022年增长约91.7%[3] - 2024年预计净利润为12.53亿百万元，较2023年增长约20.3%[3] 市场扩张和并购 - 公司电商业务营收同比增长38%，现价对应2024年PE为7倍，维持“买入”评级[2] 其他新策略 - 公司声明不对报告中的内容引发的任何损失负责[4] - 公司保留随时调整报告内容的权利[5] - 公司提醒投资者报告中的信息仅供参考，不构成最终操作建议[6] - 公司及其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营收84.23亿元，同比增长21.0%[1] - 公司2023年归母净利润9.61亿元，同比增长28.7%[1] - 公司2023年全年派息率为40.2%[1] - 公司2023年电商渠道实现营收23.26亿元，同比增长38.0%[3] - 公司2023年国内线下门店实现营收59.12亿元，同比增长14.8%[4] - 公司2023年海外市场实现营收1.85亿元，同比增长50.1%[4] - 公司2023年毛利率提升至41.1%，销售费用率同比提升1.5%至22.1%[8] 未来展望 - 公司主攻大众运动市场，预计2024-2026年营业收入和归母净利润将持续增长[9] - 公司2024年预计营业收入为100.40亿元，同比增长19.2%[11] - 公司2026年预计营业收入将达到13370百万元，较2022年增长约92.1%[12] - 公司2026年预计净利率为11.6%，较2022年增长约0.9个百分点[12] - 公司2026年预计ROE为11.9%，较2022年增长约3.2个百分点[12] - 公司2026年预计P/E比率为5.5，较2022年下降约6个百分点[12] 风险与评级 - 公司面临大众运动市场竞争加剧、电商渠道增速不及预期、原材料价格波动等风险[10] - 公司投资评级体系中，买入预计涨幅领先相对基准指数15%以上[14] - 公司行业评级中，领先大市预计涨幅超越相对基准指数10%以上[15] - 公司风险评级为预计波动率小于等于相对基准指数[16]

业绩总结 - 361度的FY23年度业绩基本符合预期，股息支付比率恢复到40%[1] - FY23年，361度的销售额增长了21%至84亿元人民币，净利润增长了29%至9.61亿元人民币[4] - 公司在2023年实际营收为842.3亿元人民币，预计2024年将达到993.8亿元人民币，2025年将达到1145.3亿元人民币[7] - 2024年预计净利润为1176亿元，同比增长22.4%[10] 产品和市场 - 公司正在扩大产品类别，如女性健身服装、滑雪板系列、羽毛球甚至足球产品等[2] - 公司预计2024年各产品类型销售额将分别为526.4亿元人民币（鞋类）、431.7亿元人民币（服装）、169亿元人民币（配饰）和188亿元人民币（其他）[8] 财务展望 - 预计361度的营收、毛利、EBIT、净利润等在FY24E至FY26E期间将保持增长趋势[5] - 2024年预计净现金流为438亿元，同比增长69.5%[11] - 2024年预计净债务与股东权益比率为0.0，保持稳定[11] 评级和风险提示 - 我们继续维持对361度的买入评级，目标价为6.25港元[2] - CMBIGM对股票的评级包括买入、持有、卖出和未评级[15] - CMBIGM提醒投资者在交易任何证券时存在风险，建议投资者独立评估特定投资和策略[16]

财务表现 - 公司2023年实现营业收入84.23亿元人民币、同比增长21.0%、归母净利润9.61亿元、同比增长28.7%[1] - 公司23年毛利率同比提升0.6PCT至41.1%、经营利润率同比提升1.0PCT至16.4%、归母净利率同比提升0.7PCT至11.4%[2] - 公司23年毛利率、期间费用率分别提升0.6PCT、1.3PCT，公司归母净利润同比增加约0.3%[3] - 公司23年经营净现金流为4.08亿元、同比增加7.2%[11] 业务表现 - 公司23年Q1~Q4主品牌同比增长约低双位数、低双位数、15%、超20%；童装同比增长约20~25%、20~25%、25-30%、40%；电商分别同比增长约35%、30%、30%、超30%[4] - 成人、童装、其他（鞋底销售等）23年收入占比分别为75%、23%、2%，收入分别同比增长17.4%、35.7%、8.0%[5] - 成人鞋类、成人服装、成人配饰、童装23年销售量分别同比增长19.4%/9.4%/63.4%/31.0%、平均批发单价分别同比+3.0%/+0.5%/-12.4%/+3.7%[5] - 公司线上、线下23年收入占比分别为28%、72%，收入分别同比增长38.0%、15.6%[6] 未来展望 - 公司2024年预计营业收入将达到9916百万元，净利润预计为1130百万元，净利润增长率为17.6%[16] - 公司2024年预计每股收益为0.55元，ROE为11.6%，P/E为8，P/B为0.8[16] - 公司2022-2026年营业收入、净利润、EPS、ROE等指标呈现逐年增长趋势[17] - 公司2024年预计毛利率为41.3%，EBIT率为15.6%，净利润率为11.4%[17] - 公司2024年预计每股红利为0.25港币，每股净资产为5.06港币，每股销售收入为4.80港币[17] - 公司2024年预计PE为8，PB为0.8，EV/EBITDA为5.4，股息率为5.6%[17] - 公司2024年预计资产负债率为25.8%，流动比率为3.7，速动比率为3.3[17]

业绩总结 - 公司2023年业绩表现超预期，收入达到84.23亿元，同比增长21.0%[1] - 公司在童装和成人装领域表现亮眼，童装收入同比增长31%，成人装收入同比增长3.7%[1] - 公司2024/25/26年归母净利润预测分别为11.6/13.5/15.6亿元，目标价为6.12港元，维持“买入”评级[3] - 公司2023年至2026年营业收入和归母净利预测呈现逐年增长趋势[5] - 公司业绩表现超预期，盈利能力小幅提升，净利率同比增长0.7%至11.4%[2] 用户数据 - 公司电商和线下渠道收入同比增长37.9%和15.6%，门店数量持续扩张[2] - 公司持续加码电商渠道，产品和渠道结构升级带来店效持续优化，童装业务发展势头良好[6] - 公司预计全年收入增长15%-20%，加速海外市场渗透，具备持续增长潜力[6] 未来展望 - 公司面临的风险包括消费复苏不及预期、市场竞争加剧、产品接受度不及预期等[4] - 公司预计全年收入增长15%-20%，加速海外市场渗透，具备持续增长潜力[6]

业绩总结 - 公司2023年净利润增长率为29%[1] - 公司2023年收入增长率为21%[1] - 公司2023年电商业务同比增长38%[2] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为11.4/13.2/15.3亿元，同比增长率分别为18.0%/16.4%/15.6%[3] - 公司2023年营业收入分别为8423百万元，2024年预计为9883百万元[3] 股价分析 - 公司的PE在2022年为11.1，2023年预计为8.7，2024年预计为7.2，2025年预计为6.2[7] - 安踏体育公司的复合增速为16.0%，PEG为1.12[7] 资产预测 - 公司2026年的每股净资产预计为5.66[8] 业务范围 - 证券投资咨询业务是指机构及其投资咨询人员为客户提供证券投资分析、预测或建议等有偿咨询服务的活动[13] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的基本形式，包括对证券及相关产品的价值、市场走势进行分析，形成投资意见并向客户发布[14] - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京，提供证券研究报告服务[15]

公司概况 - 公司成立于2003年，于2009年在香港联交所主板成功上市，股份代号为01361.HK[2] - 公司在中国及全球拥有超过9,000家零售网点，形成强大的市场影响力[3] - 公司连续14届被选为“中国500最具价值品牌”[4] - 公司在2021年获得多个行业大奖，包括亚运会傑出贡献奖和中國时尚品牌奖[5] 财务业绩 - 公司财务业绩表现良好，收益增长率分别为21.0%至35.7%至38.0%[8] - 公司每股基本盈利增长28.7%至人民币46.5分[8] - 公司五年财务概要显示，收益、毛利、经营溢利、权益持有人应占溢利均呈现逐年增长趋势[10] - 公司毛利率在过去五年中保持在41.1%至40.3%之间[10] - 公司研究及开发支出占收益百分比在过去五年中保持在3.7%至4.2%之间[10] 品牌发展 - 公司集团成立二十周年，以2023年为新起点，持续深耕专业运动赛道市场价值[17] - 公司品牌通过亚运会的深度合作已成为亚运会独特的文化符号，品牌影响力和关注度显著提升[19] - 公司在跑步领域扩充产品矩阵，签约知名马拉松运动员为代言人，提升品牌在跑步领域的专业地位[21] 产品研发 - 公司在2023年获得多个产品研发奖项，包括中國設計智造獎和法国Test 4 Outside最佳产品奖[6] - 公司加大科技研发投入，产品矩阵的专业属性显著提升，获得国内外奖项认可[31] - 公司不断推出自主研发的新科技产品，如"飞飙Future"，助力品牌在跑步领域实力强劲[120] 市场拓展 - 公司在2023年的电商业务呈现持续高速增长态势[32] - 公司品牌在中国拥有5,734个门店，其中商超百货渠道占比不断增加[34] - 公司在大众市场深耕，通过不同活动提升品牌影响力[25]