利润表现 - 2025年前三季度五家A股上市险企归母净利润合计达4,260.39亿元，在去年同期高基数基础上同比增长33.5% [1] - 第三季度单季五家险企归母净利润合计2,478.47亿元，同比增长68.3% [1] - 各险企前三季度归母净利润增速从高到低分别为国寿增长60.5%、新华增长58.9%、人保增长28.9%、太保增长19.3%、平安增长11.5% [1] - 截至2025年三季度末五家险企归母净资产合计23,110亿元，较年初和年中分别增长10.3%和9.1% [1] 寿险业务 - 2025年前三季度各险企新业务价值同比高增，可比口径增速分别为人保寿险增长76.6%、新华保险增长50.8%（非可比口径）、中国平安增长46.2%、中国人寿增长41.8%、中国太保增长31.2% [2] - 新业务价值增长主要受新单保费增长和价值率提升驱动 [2] - 银保渠道表现亮眼，前三季度太保和新华的银保新单保费分别同比增长52.4%和66.7% [2] - 个险渠道表现分化，前三季度太保个险新单保费同比下降1.9%，新华个险新单保费同比增长48.5% [2] 财险业务 - 2025年前三季度保费整体正增长，人保、平安、太保产险原保费收入分别同比增长3.5%、7.1%、0.1% [2] - 保费增长主要受益于车险保费的稳健增长 [2] - 综合成本率普遍改善，前三季度各财险公司COR分别为人保财险96.1%（同比下降2.1个百分点）、平安产险97.0%（同比下降0.8个百分点）、太保财险97.6%（同比下降1.0个百分点） [2] - 综合成本率改善带动承保利润均实现大幅提升 [2] 投资表现 - 截至2025年三季度末五家A股上市险企投资资产合计达20.26万亿元，较年初增长10.4% [1][3] - 受益于权益市场上行，前三季度各险企总投资收益均同比高增，国寿增长40.7%、新华增长40.3%、人保增长36.6%、太保增长26.8%、平安增长19.5% [3] - 净投资收益率整体下滑，主要系低利率时期险企固定收益类资产新增及再配置承压 [1][3] - 总/综合投资收益率整体提升则受益于股市走强 [1][3]

行业背景与市场需求 - 大湾区居民对“就医有协助，陪护有温度”的健康保障服务需求日益增长，尤其对老年群体、独自就医人群及跨境就医客户而言，专业陪诊陪护服务已成为刚需 [1] - 国家政策持续支持商业健康保险与健康管理深度融合，推动保险服务从“事后被动理赔”向“前置就医服务、主动健康管理”转变 [1] 公司服务能力与规模 - 公司已组建超150人的自营服务队伍，陪诊陪护人员均拥有2年以上医学背景，可在2小时内响应需求 [2] - 服务范围覆盖超30个省、200余个城市 [2] - 截至2025年10月，公司已累计提供陪诊服务5万余次，服务满意度超99% [3] 多层次服务体系 - 基础陪诊服务覆盖门诊、检查、住院等核心场景，提供医院导航、就诊协助、排队代办、报告代取等全流程协助 [2] - 专业陪护服务针对住院患者，匹配具备专业护理资质的护工，提供生活照料、病情观察、康复辅助等服务 [2] - 跨境医疗服务结合大湾区需求，提供香港与内地医院的跨境预约、语言翻译、交通衔接、住院陪护等一站式支持 [2] 资源整合与科技赋能 - 公司依托集团覆盖全国337个城市、3045家公立三级医院的境内医疗网络及香港优质私立医疗机构资源，建立标准化服务合作体系 [4] - 通过“平安乐健康”APP、小程序等数字平台，客户可一键预约服务并实时查看进度，后台系统利用大数据分析实现服务精准匹配 [4] 全周期健康管理生态 - 公司以陪诊陪护为切入点，将服务延伸至健康筛查、疾病预防、诊疗协助、康复管理等环节，形成“预防-诊疗-康复”的闭环体系 [5] - 针对不同客群提供定制化服务组合，如为老年客户对接健康体检与慢病管理，为家庭客户推出“家庭式陪诊陪护套餐” [5]

论坛概况 - 第二届四明保险论坛暨中国保险学会2025年学术年会于11月6日在宁波举办 [1] - 论坛主题为“保险业高质量服务共同富裕的实践与展望” [1] - 论坛采用“1+2+7”模式举办，包括1个主论坛、2个专场活动和7个主题活动 [6] 监管政策导向 - 国家金融监督管理总局首席风险官指出，“十四五”时期保险业规模稳步增长，结构持续优化，高质量发展实现新跨越 [3] - “十五五”时期将加快发展科技保险，推动构建多方协同的政策体系、专业高效的服务体系和功能完备的生态体系 [3] - 金融监管总局将继续支持更多金融政策特别是保险政策在宁波先行先试 [3] 区域发展战略 - 浙江省迭代升级金融现代化“2211”推进工程，要求保险机构聚焦高质量发展建设共同富裕示范区核心任务 [4] - 推动保险服务民生保障、社会治理、乡村振兴等重点领域，形成“浙江样板” [4] - 宁波市创新“全域保险+全产业链保险”路径，将保险深度融入经济建设、社会治理和民生保障 [4] - 宁波市发布《打造保险改革市域示范高地助推服务高质量发展高水平安全行动方案（2025-2027年）》 [5] 行业创新重点 - 精准聚焦实体经济金融需求，创新保险产品和服务，支持“险资入浙” [4] - 后续主题活动围绕科技金融护航新质生产力发展、共建普惠金融新质服务体系、风险减量推动高质量发展等前沿话题展开 [7] - 探讨人工智能等科技手段在保险行业的应用 [7] - 中国普惠金融研究院发布《2025普惠保险高质量发展白皮书》 [5] 市场参与动态 - 主要保险集团高管出席论坛并围绕保险服务国家战略、深化改革创新进行交流 [5] - 举办宁波创投日·“耐心资本”走进宁波项目考察活动和“引资入甬”交流推介会 [7] - 中国保险学会举办年度课题研究成果发布会 [7]

项目获奖与行业地位 - 金融壹账通联合平安产险、平安科技、深圳市大湾区金融研究院申报的《基于数据要素驱动的保险风控服务项目》荣获2025年"数据要素×"大赛全国金融服务赛道总决赛二等奖 [1] - 该大赛由国家数据局联合20多个部委及机构共同主办，设置13个行业赛道，全国参赛项目达2.2万个 [1] - 项目凭借在数据融合、安全合规与智能风控领域的系统创新，成为金融行业数据要素落地的典型代表 [1] 项目技术创新与数据能力 - 项目构建了行业首个"数据-风控-生态"数字化风控体系，覆盖保单、赔案、车辆、气象、灾害等十大高质量数据库，总数据量超过PB级 [2] - 项目融合了370家以上权威数据源，形成行业首个合规数据融合模式与理赔知识工程体系，数据标准达到DCMM五级水平 [2] - 项目构建了保险垂域大模型与知识工程体系，基于万亿保险语料和亿级理赔数据，知识自动化率达70%、数据知识化率达50% [2] 项目应用成效与行业赋能 - 项目模型已在理赔风控、风险定价、欺诈识别等场景落地，显著提升风险识别精度与风控效率 [2] - 项目通过普惠金融开放平台向行业输出能力，已赋能20家以上保险机构，带来经济与社会效益超过百亿元 [2] 公司数据与AI战略实力 - 公司沉淀超过30万亿字节数据，覆盖近2.5亿个人客户，积累3.2万亿高质量文本语料、31万小时标注语音语料及75亿图片语料 [3] - AI已全面赋能公司核心业务：车险89%单件平均一分钟智能出单，人伤案件理赔自动化率达63%，最快结案仅需51秒 [3] - 2025年前三季度，AI坐席服务量超12.92亿次，覆盖集团80%客服总量；AI辅助销售金额达990.74亿元 [3] 科技输出与未来方向 - 作为公司对外金融科技输出的唯一窗口，金融壹账通正以SaaS化模式将AI、大数据、智能风控等领先成果向行业与生态输出 [3] - 未来将继续发挥科技输出窗口作用，携手生态与行业探索数据要素驱动的智能金融新模式，助力金融业高质量发展 [4]

行业战略转型 - 保险业正从传统的事后理赔向事前预警、事中干预、事后补偿的全流程风险管理转型 [1] - 风险减量管理已成为现代城市治理和产业升级的重要工具 [1] - 行业通过保险+科技+服务的模式进行风险减量服务创新 [1] 公司战略与举措 - 公司将服务共建一带一路作为核心战略之一，核心任务是加速海外业务能力体系化建设 [2] - 公司为中国企业走出去提供全方位保障方案，以服务国家高水平对外开放 [2] - 公司与西北工业大学签署合作协议，共同推进低空经济领域新兴风险识别与保险创新保障研究 [2] - 公司宁波分公司与宁波市应急局签约，将在城市安全风险监测、自然灾害监测预警、应急救援等领域展开全面合作 [2] 政策与宏观背景 - 国家正加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局 [1] - 国家强调要积极扩大自主开放，推动贸易创新发展，拓展双向投资合作空间，高质量共建一带一路 [1]

沽空比率排行 - 安踏体育-R(82020)沽空比率达100%位列第一 [1][2] - 联想集团-R(80992)沽空比率为88.65%位列第二 [1][2] - 小米集团-WR(81810)沽空比率为75.57%位列第三 [1][2] - 前十大沽空比率股票包括比亚迪股份-R(73.99%)、盛京银行(72.42%)、李宁-R(68.81%)等 [2] 沽空金额排行 - 阿里巴巴-SW(09988)沽空金额22.61亿元位列第一 [1][2] - 腾讯控股(00700)沽空金额16.62亿元位列第二 [1][2] - 中芯国际(00981)沽空金额9.26亿元位列第三 [1][2] - 前十大沽空金额股票包括小米集团-W(8.51亿元)、美团-W(8.18亿元)、小鹏汽车-W(8.13亿元)等 [2] 沽空偏离值排行 - 盛京银行(02066)偏离值达60.67%位列第一 [1][2] - 小米集团-WR(81810)偏离值为47.28%位列第二 [1][2] - 某股票偏离值为39.69%位列第三 [1][2] - 前十大偏离值股票包括兴达国际(37.83%)、联想集团(24.90%)、华润建材科技(24.51%)等 [2]

文章核心观点 - 金融机构应立足主责主业，发挥优势特长，找准金融服务乡村振兴的发力点 [2] - 中国平安在乌兰察布的乡村振兴实践是一个从硬件资金投入转向全周期产业帮扶闭环的探索过程，最终目标是实现从"输血"到"造血"的转变，让被帮扶对象具备自主发展能力 [3][4][10][11] - 帮扶工作的重点已从初期的"以购代捐"转向更深层次的赋能，产业帮扶成为各项工作的重中之重 [4][11] 帮扶策略的演变 - 帮扶侧重点随国家战略从脱贫攻坚转向乡村振兴而调整，最初以修路、改善学校设施等硬件资金投入为主 [4] - 后期产业帮扶形成全周期闭环，成为乡村振兴阶段的工作核心和重点 [4] - 帮扶板块顺序发生变化，产业帮扶已排到第一位，超越早期的村医、村教项目 [4] 综合金融与主业优势的运用 - 通过金融产品为企业提供低息、免息、贴息贷款，并通过农产品价格指数保险、自然灾害保险等保险产品为农户托底 [9] - 探索"保险+期货"模式，将风险分散到更广阔的金融市场 [9] - 利用车险数据与交管部门合作实施"红绿灯"道路安全风险减量公益项目，改善乡村道路安全，降低保险公司赔付率 [8] 具体帮扶举措与成效 - 对重点帮扶企业阴山优麦的销售额从2018年的2000万元增长至接近5亿元，公司采购额占比从约80%降至约3% [11] - 连续6年开办致富带头人培训班，主题涵盖农业技术、直播带货、互联网销售到智慧农业等前沿领域 [5] - 提供智力、技术、管理模式支持，如帮助企业做规划、找方向，引入现代企业管理制度和高端管理人才 [5][7] 未来方向与可持续模式 - 未来帮扶将更聚焦主责主业与乡村振兴结合，在管理制度方面为乡村企业提供支持 [7] - 可持续帮扶着眼于培育内生发展能力，实现社会效益与经济效益的平衡 [10] - 帮扶重点转向更深层次的赋能，如致富带头人培训、企业治理结构优化和先进管理机制引入 [11]

行业转型趋势 - 在低利率环境下，分红险凭借“保障+保证利益+浮动红利收益”的三重优势正快速重回市场主流 [1] - 多数保险公司已将分红型产品作为业务发展重点并加大推广力度，行业在2026年或将全面转向分红险 [1] - 分红险的走红是低利率时代下客户与保险公司的共同选择，其预定利率降幅较普通型产品更小，相对收益优势扩大 [4] 历史背景与驱动因素 - 本世纪初，在预定利率降至2.5%的背景下，分红险曾统治保险市场长达十余年，直至2013年 [3] - 对于客户，分红险能提供长期保证收益且收益具备成长空间；对于公司，其设计能有效分散负债压力，降低长期利差损风险 [4] - 参考海外经验，美国、日本、英国等市场在利率下行期均加强了利率敏感型产品推动，以降低利率风险 [4] 主要公司动态 - 中国太保代理人渠道新保期缴中分红险占比达58.6%，较年中的51%提升了7.6个百分点 [4] - 中国平安上半年分红险保费收入同比增长40.9%，并持续丰富分红产品体系 [5] - 新华保险上半年分红险保费收入同比增长24.9%，其中新单规模同比飙涨231250% [5] - 中国太平分红险在长险首年期缴保费中占比87.1%，新业务价值61.81亿元，同比增长22.8%，分红险总保费收入同比增长116.0% [5] - 中国人寿分红险占个险渠道首年期交保费比重超50%，成为新单保费的重要支撑 [5] 投资能力核心作用 - 分红险收益包含保证回报和超额回报两部分，超额回报取决于保险公司的盈利表现，特别是超额投资收益 [6] - 根据规定，保险公司分配给保单持有人的比例不低于可分配盈余的70% [7] - 假设投资收益率5%、预定利率1.75%，客户可获得超过4%的总收益，其中超额收益的70%（即2.28%）分配给客户 [7] - 保险公司的权益投资能力是分红险市场竞争的胜负手，过去两年上市公司综合投资收益率达到6%以上高位 [8] 投资策略与风险管理 - 平安投资团队建立“战术仓、情景仓、战略仓”的组合管理框架，以兼顾短、中、长期投资目标 [8] - 公司持续深化搭建“好团队、好策略、好投资、好业绩、好分红”投资体系，将资金投向新质生产力等领域 [8] - 保险公司普遍使用“平滑机制”（分红保险特别储备）来确保客户在不同经济周期下获得相对平稳的红利 [9] 监管环境变化 - 监管要求分红水平不得偏离实际资产负债管理和投资收益情况，并列举六类需审定的情形 [9] - 新规落地后，分红险市场生态正经历结构性重塑，监管通过“扶优限劣”引导行业转向高质量、可持续发展 [9]

市场整体表现 - 香港恒生指数上涨550.49点，涨幅2.12%，收报26485.9点 [1] - 主板成交额为2346.53亿港元 [1] - 国企指数上涨192.73点，涨幅2.1%，收报9355.97点 [1] - 恒生科技指数上涨158.37点，涨幅2.74%，收报5944.22点 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股上涨2.38%，收报644港元 [1] - 香港交易所上涨2.22%，收报433港元 [1] - 中国移动上涨0.58%，收报87.15港元 [1] - 汇丰控股上涨3.05%，收报110.7港元 [1] 香港本地股表现 - 长实集团上涨0.3%，收报39.64港元 [1] - 新鸿基地产上涨0.72%，收报97.55港元 [1] - 恒基地产上涨0.71%，收报28.24港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行上涨0.88%，收报4.57港元 [1] - 建设银行上涨1.5%，收报8.14港元 [1] - 工商银行上涨0.96%，收报6.31港元 [1] - 中国平安上涨3.11%，收报58港元 [1] - 中国人寿上涨4.86%，收报25.9港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份上涨1.19%，收报4.25港元 [1] - 中国石油股份上涨1.08%，收报8.45港元 [1] - 中国海洋石油上涨2.65%，收报20.88港元 [1]

宏观经济展望 - 高盛上调中国和印度GDP增长预期，主要受制造业推动和出口增长影响 [1] 行业评级观点 - 高盛在11月更看好科技、材料、保险、工业四个行业 [1] - 高盛对能源等行业评级出现下调 [1] 港股买入名单 - 高盛最新港股买入名单包含25家公司：友邦(01299 HK)、创科(00669 HK)、中国财险(02328 HK)、中国太保(02601 HK)、联想集团(00992 HK)、洛阳钼业(03993 HK)、华虹半导体(01347 HK)、招金(01818 HK)、中铝(02600 HK)、潍柴(02338 HK)、中金公司(03908 HK)、江铜(00358 HK)、瑞声(02018 HK)、海螺水泥(00914 HK)、比亚迪电子(00285 HK)、五矿资源(01208 HK)、中国中车(01766 HK)、京东物流(02618 HK)、太古A(00019 HK)、中国建材(03323 HK)、时代电气(03898 HK)、小米-W(01810 HK)、港交所(00388 HK)、中国平安(02318 HK)、紫金(02899 HK) [2] - 海天国际(01882 HK)也在买入名单中 [3]