公司基本情况 - 公司全称为中航上大高温合金材料股份有限公司 简称上大股份 代码301522 SZ [1] - 公司于2022年6月29日申报IPO 2024年10月16日上市 上市板块为深证创业板 [1] - 公司所属行业为金属制品业 [1] - IPO保荐机构及承销商为中金公司 保荐代表人为白东旭和高嵩 [1] - IPO律师为北京市嘉源律师事务所 审计机构为立信会计师事务所 [1] 执业评价情况 - 招股说明书被要求充分披露总市值未能达到预计上市条件的风险 [1] - 申请文件中关于收入真实性 成本完整性和研发费用准确性的结论证据被要求说明是否充分 [1] - 执业质量被要求说明是否符合创业板相关规则 [1] 上市周期与费用 - 上市周期为840天 高于2024年度已上市A股企业平均天数629 45天 [2] - 承销及保荐费用为5660 38万元 承销保荐佣金率8 85% 高于整体平均数7 71% [3] 市场表现 - 上市首日股价较发行价格上涨1060 61% [4] - 上市三个月股价较发行价格上涨407 27% [6] - 发行市盈率为20 02倍 为行业均值20 08倍的99 70% [7] 募资与业绩 - 预计募资13 41亿元 实际募资6 40亿元 实际募集金额缩水52 31% [8] - 2024年营业收入同比增长23 29% 归母净利润同比增长7 14% 扣非归母净利润同比增长1 76% [9] 其他指标 - 弃购率为0 22% [10] - IPO项目总得分为80分 分类B级 [10]

上市项目概况 - 佳鑫国际资源投资有限公司于8月28日在香港联交所主板和哈萨克斯坦阿斯塔纳国际交易所"一带一路"板同步上市 [1] - 绿鞋前发行规模1.53亿美元 绿鞋后发行规模1.76亿美元（假设绿鞋全额行使） [1] - 该项目是全球首个香港联交所和哈萨克斯坦阿斯塔纳国际交易所两地同步上市项目 [1] 项目创新意义 - 该项目是中亚地区首支人民币计价股票 [1] - 香港资本市场首家以钨矿开采为主业的上市项目 [1] - 为高质量共建"一带一路"背景下的跨国金融合作与产能协同树立新标杆 [1] 战略价值 - 上市为我国在战略资源领域的全球布局提供重要支撑 [1] - 有助于保障国家产业链供应链安全 支撑高端产业高质量发展 [1] - 在2025年上海合作组织天津峰会即将召开之际具有重大意义 [1] 中介机构角色 - 中金公司担任独家保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人 [1] - 中金公司充分发挥跨境业务能力优势 全面牵头项目执行和市场推荐工作 [2] - 面对开创性两地同步上市项目 中金提出完善解决方案并充分理解两地上市规则 [2] 战略定位 - 中金公司秉持"植根中国 融通世界"理念 将服务国家战略和保障资源安全作为核心目标 [2] - 依托本土经验与全球业务网络 让金融服务成为连接中国与中亚市场的桥梁 [2] - 该项目是服务高质量共建"一带一路"的经典案例 强化中金在国际投行业务领域的领先地位 [2] 市场地位 - 中金公司是最早在中亚市场开展业务的中资投行 [2] - 未来将继续坚持服务实体经济和跨境资本流动 助力中国企业提升全球竞争力 [2] - 推动更多国际企业在中国香港上市 [2]

上市概况 - 佳鑫国际资源投资有限公司于8月28日在香港联交所主板和哈萨克斯坦阿斯塔纳国际交易所"一带一路"板同步上市 [1] - 绿鞋前发行规模1.53亿美元 绿鞋后发行规模1.76亿美元（假设绿鞋全额行使）[1] - 中金公司担任独家保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人 [1] 项目创新意义 - 全球首个香港联交所和哈萨克斯坦阿斯塔纳国际交易所两地同步上市项目 [3] - 中亚地区首支人民币计价股票 [3] - 香港资本市场首家以钨矿开采为主业的上市项目 [3] - 为高质量共建"一带一路"背景下的跨国金融合作与产能协同树立新标杆 [3] 战略价值 - 为战略资源领域的全球布局提供重要支撑 [3] - 保障国家产业链供应链安全 [3] - 支撑高端产业高质量发展 [3] - 在中国香港和哈萨克斯坦成功上市具有重大意义 [3] 中金公司角色 - 充分发挥跨境业务能力优势 [3] - 全面牵头项目执行和市场推荐工作 [3] - 充分理解两地上市规则并提出完善解决方案 [3] - 服务国家战略、保障资源安全、助力实体经济发展 [3] - 让金融服务成为连接中国与中亚市场的桥梁 [3] 市场地位 - 中金公司是最早在中亚市场开展业务的中资投行 [4] - 该项目是服务高质量共建"一带一路"的经典案例 [4] - 进一步强化中金公司在国际投行业务领域的领先地位 [4] - 未来将继续坚持服务实体经济和跨境资本流动 [4] - 助力中国企业提升全球竞争力 推动更多国际企业在香港上市 [4]

上市项目概况 - 佳鑫国际资源于8月28日在香港联交所主板及哈萨克斯坦阿斯塔纳国际交易所同步上市 绿鞋前发行规模1.53亿美元 绿鞋后发行规模1.76亿美元 [1] - 该项目为全球首个香港与阿斯塔纳交易所两地同步上市项目 中亚地区首支人民币计价股票 香港资本市场首家钨矿开采主业上市公司 [1] - 上市项目为2025年上海合作组织天津峰会前战略资源领域全球布局提供支撑 保障国家产业链供应链安全并支撑高端产业发展 [1] 投行服务与战略意义 - 中金公司担任独家保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人 牵头项目执行和市场推荐工作 [1][2] - 项目服务高质量共建"一带一路" 树立跨国金融合作与产能协同新标杆 强化中金公司在国际投行业务领域的领先地位 [1][2] - 中金公司作为最早在中亚市场开展业务的中资投行 通过跨境业务能力连接中国与中亚市场 实现跨国资源高效整合 [2]

公司动态 - 山推股份在港交所提交IPO申请 [1] - 独家保荐人为中金公司 [1]

上市概况 - 佳鑫国际资源投资有限公司于8月28日在港交所主板及哈萨克斯坦阿斯塔纳国际交易所"一带一路"板同步上市 绿鞋前发行规模1.53亿美元 绿鞋后发行规模1.76亿美元（假设绿鞋全额行使）[1] - 该项目为全球首个港交所与阿斯塔纳交易所两地同步上市项目 中亚地区首支人民币计价股票 香港资本市场首家钨矿开采主业上市公司[1] - 上市时间点契合2025年上海合作组织天津峰会 对战略资源全球布局及国家产业链安全具有支撑意义[1] 交易结构 - 中金公司担任独家保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人[1] - 中金公司针对两地上市规则提出完善解决方案 充分发挥跨境业务能力优势[3] - 项目采用人民币计价模式 体现跨国金融合作与产能协同的创新性[1] 战略意义 - 上市项目为高质量共建"一带一路"背景下跨国金融合作树立新标杆[1] - 中金公司作为最早进入中亚市场的中资投行 通过该项目强化国际投行业务领先地位[3] - 服务实体经济和跨境资本流动 助力中国企业提升全球竞争力 推动更多国际企业在港上市[3]

上市项目概况 - 佳鑫国际资源投资有限公司于8月28日在香港联交所主板和哈萨克斯坦阿斯塔纳国际交易所"一带一路"板同步上市 [1] - 绿鞋前发行规模1.53亿美元，绿鞋后发行规模1.76亿美元（假设绿鞋全额行使） [1] - 该项目为全球首个香港联交所和哈萨克斯坦阿斯塔纳国际交易所两地同步上市项目 [3] 项目创新意义 - 中亚地区首支人民币计价股票 [3] - 香港资本市场首家以钨矿开采为主业的上市项目 [3] - 为高质量共建"一带一路"背景下的跨国金融合作与产能协同树立新标杆 [3] 战略价值 - 为我国在战略资源领域的全球布局提供重要支撑 [3] - 保障国家产业链供应链安全、支撑高端产业高质量发展 [3] - 在2025年上海合作组织天津峰会即将召开之际具有重大意义 [3] 中金公司角色 - 担任项目的独家保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人 [1] - 充分发挥跨境业务能力优势，全面牵头项目执行和市场推荐工作 [3] - 面对开创性两地同步上市项目，提出完善解决方案 [3] 市场地位与展望 - 中金公司是最早在中亚市场开展业务的中资投行 [4] - 该项目进一步强化中金公司在国际投行业务领域的领先地位 [4] - 未来将继续坚持服务实体经济和跨境资本流动，助力中国企业提升全球竞争力 [4]

股价与融资交易表现 - 8月27日公司股价下跌2.22% 成交额达14.43亿元[1] - 当日融资买入3.00亿元 融资净买入8174.80万元 融资余额27.37亿元占流通市值2.48%[1] - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 融券余额168.97万元处于近一年40%分位低位水平[1] 业务结构与收入构成 - 公司主营投资银行、股本销售交易、固定收益、财富管理等六大业务板块[2] - 财富管理业务收入占比最高达32.73% 股票业务占20.81% 固定收益占17.37%[2] - 投资银行业务收入占比12.11% 资产管理与私募股权业务分别占5.14%和3.60%[2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数13.96万户较上期减少9.70% 人均流通股2.1万股增长10.77%[3] - 香港中央结算公司持股4953.36万股较上期增持113.53万股[3] - 国泰中证证券ETF增持286.41万股至1990.22万股 华宝证券ETF增持214.30万股至1635.96万股[3] 财务业绩与分红 - 2025年第一季度归母净利润20.42亿元 同比增长64.85%[3] - A股上市后累计派现49.24亿元 近三年累计分红26.07亿元[3] - 华泰柏瑞沪深300ETF减持96.14万股至1897.04万股 易方达沪深300ETF减持53.60万股至1339.17万股[3]

行业政策与产能结构 - 国家反内卷政策组合拳密集落地 加速淘汰低效产能和规范市场竞争 [1] - 行业现存4880万吨规模不足200万吨的小产能尚未退出 占现有炼能约5% [1] - 炼能规模在200至300万吨/年的产能达1.45亿吨 占比约15% [1] 行业竞争格局优化 - 老旧装置淘汰和产能优化推动行业集中度进一步提高 [1] - 资源向规模、技术与合规优势企业集中 [1] - 增量有限、减量出清的背景促使竞争格局持续优化 [1] 公司发展机遇 - 荣盛石化主导运营全球单体最大4000万吨/年炼化一体化项目 [1] - 作为全球领先化工材料生产商 在行业洗牌中持续受益 [1] - 公司维持跑赢行业评级 2026年石化产业链盈利修复被看好 [1] 行业盈利前景 - 三季度以来油价相对稳定 炼化整体盈利水平有望改善 [1] - 反内卷政策推进落实 炼化行业有望迎来新发展局面 [1]

核心观点 - 中金公司与申万宏源证券达成银行间市场首单挂钩总损失吸收能力（TLAC）非资本债券的合约类信用衍生品交易 上海清算所提供双边清算服务 这是支持银行间合约类信用衍生品挂钩标的与应用场景拓展的创新实践 有助于提升TLAC非资本债一级市场发行效率与二级市场交易活跃度 助力增强系统性银行风险抵御能力 维护金融系统稳定 [1] 产品创新与市场拓展 - 本次业务是银行间合约类信用衍生品挂钩标的类型的创新拓展 首次以TLAC非资本债为挂钩标的 [1][2] - 银行间市场合约类信用衍生品稳步发展 挂钩标的类型广泛 覆盖同业存单 金融债券 熊猫债券 科创债券 绿色债券 非金融企业债务融资工具等 [2] - 上海清算所为合约类信用衍生品交易提供双边清算和中央对手清算等多种服务 覆盖现金流计算 资金清结算 信用事件结算 估值管理 交易对手信用风险管理等环节 实现信用衍生品存续期全链条线上化处理 [2] 市场参与机构作用 - 中金公司与申万宏源证券作为银行间信用衍生品市场活跃参与机构 积极发挥专业的交易定价能力 持续创新拓展信用衍生品应用场景 为市场发展注入活力 [2] - 上海清算所充分发挥清算和托管双支柱联动优势 支持银行间合约类信用衍生品挂钩标的与应用场景拓展 [1] 未来发展计划 - 上海清算所将继续在中国人民银行指导下 充分发挥自身优势 积极开展信用衍生品市场培育 推进产品创新与机制优化 支持各类型机构运用信用衍生品管理风险 [2] - 未来将更好发挥信用衍生品促进债券市场合理定价 服务实体企业融资 提升风险管理效率等重要作用 与各方携手共建有深度广度 有韧性 有活力的银行间信用衍生品市场 [2]