股息信息 - 截至2025年6月30日半年期普通中期股息每10股1.65元人民币[1] - 股东批准日期为2025年11月21日[1] - 股息派发日为2025年12月30日[1] 税务信息 - 非居民企业代扣企业所得税税率为10%[2] - 部分非个人居民代扣个人所得税税率为10%或20%[2]

融资信息 - 星辰新能完成超3亿元A轮融资 [2] - 投资方包括中信建投资本、四川省绿色低碳产业基金、长石投资及绍兴星辉基金 [2] 公司背景与技术 - 公司成立于2021年，依托中南大学的科研积淀 [2] - 公司深耕全钒液流电池技术领域，构建覆盖“储存电—管理电—交易电”全价值链的储能科技平台 [2] - 技术路线采用全钒液流电池+磷酸铁锂混合储能方案 [2] - 磷酸铁锂电池响应能力低于100毫秒，胜任电网调频等高频辅助服务 [2] - 全钒液流电池具有4小时以上长时放电能力和超过25000次循环寿命 [2] 资金用途与未来规划 - 融资资金将用于加大全钒液流技术的研发和交易运营系统平台建设 [2] - 公司将强化电站运营能力 [2] - 重点推进交易型混储电站模式在更多区域的落地应用 [2]

股东减持计划 - 合计持股5%以上股东前海股权投资基金与中原前海股权投资基金计划减持公司股份不超过3,903,414股，占公司总股本比例3% [1] - 减持方式包括大宗交易减持不超过2,602,276股（占总股本2%）和集中竞价交易减持不超过1,301,138股（占总股本1%） [1] - 减持计划期间为2025年11月25日至2026年1月24日，减持价格按市场价格确定 [1] 公司首次公开发行(IPO)情况 - 公司于2023年7月24日在深交所创业板上市，首次公开发行股票数量为3,300万股，发行价格为47.58元/股 [2] - 上市首日盘中最高价达42.65元，为该股上市以来最高价，目前股价处于破发状态 [3] - 保荐机构为中信建投证券，保荐代表人为李季刚和刘实 [2] 募集资金使用 - 首次公开发行募集资金总额为157,014万元，扣除发行费用后募集资金净额为142,741.74万元 [3] - 最终募集资金净额比原计划多57,741.74万元，原计划募集资金85,000万元 [3] - 原计划募集资金拟用于防腐防磨产品研发及生产基地建设、原厂区自动化升级改造及补充流动资金 [3] 发行费用构成 - 首次公开发行股票发行费用总额为14,272.26万元 [4] - 其中保荐及承销费用为11,982.45万元 [4]

市场整体表现 - 市场探底回升，三大指数全线翻红，沪指涨0.55%，深成指涨0.19%，创业板指涨0.29% [1] - 沪深两市成交额2.11万亿，较上一交易日缩量2107亿 [1] - 海南、游戏、影视院线等板块涨幅居前，电池、有色金属、稀土永磁等板块跌幅居前 [1] 人形机器人行业 - 人形机器人产业处于0-1趋势兑现前夕，特斯拉Gen3定型及量产定点等关键节点支撑市场预期 [2] - Optimus定型有望推动硬件技术路线边际收敛，板块或将进入去伪存真阶段 [2] - 国产链条受政策指引、资本运作、订单落地等催化，建议关注T链卡位优势明确的核心标的及整机厂商、核心配套供应链 [2] 证券行业 - 资本市场经历深刻底层逻辑变革，低利率环境下权益资产配置吸引力显著提升，增量资金可持续性强 [3] - 券商各项业务与资本市场高度相关，在新周期下具备业绩成长潜力和高性价比价值回归空间 [3] - 当前板块A、H估值处于中低位，关注港股估值更优且流通盘小、具备估值性价比的A股龙头、特色中型券商 [3] 黄金行业 - 长期看，美国政府停摆持续，二次降息25BP落地，整体降息预期逐渐明朗 [4] - 地缘冲突持续及全球“去美元化”趋势加速，共同推动央行和投资者持续购金 [4] - 全球货币与债务担忧使黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，黄金资源股盈利预期增强，目前黄金股估值处于较低水平 [4]

文章核心观点 - 两项新规分别通过“长钱长投”和“非标转标”双路径深化资管行业转型，推动行业服务实体经济与防范风险 [1] - 新规共同推动资管机构从“通道业务，同质化竞争”向“主动管理，差异化服务”转型 [4] 养老理财新规要点 - 10月30日国家金融监管总局出台《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》，以全国试点扩容、长期限产品引导及账户服务升级为核心，旨在激活养老资金入市 [1] - 新规通过全国试点扩容、募资规模挂钩资本、支持长期限产品发行等举措，引导理财机构构建涵盖账户服务、投顾咨询的综合养老金融生态 [1] - 试点全国化与募资规模挂钩净资本，扩大理财子准入范围，与个人养老金制度形成衔接 [2] - 要求开立养老账户、提供投顾服务，推动理财公司重构销售渠道与客户服务体系，综合服务能力提升成为日后竞争核心 [2] - 理财公司需以养老账户为入口，构建“长期资产配置+全周期投顾”生态 [4] 信托管理新规要点 - 10月31日出台《资产管理信托管理办法(征求意见稿)》，以组合投资限制、非标比例硬约束及穿透监管压降通道业务，推动信托回归主动管理本源 [1] - 新规则以组合投资限制、非标比例硬约束及穿透监管压降通道业务，倒逼行业回归主动管理本源 [1] - 新规旨在压降传统非标业务规模，促进行业投资转向标准化资产 [3] - 新规无过渡期整改与销售渠道限持牌机构，要求信托重建个人客户服务网络，并提升组合投资能力 [3] - 信托公司须突破非标路径依赖，建立标准化组合投资与零售客户服务能力 [4] 行业转型方向 - 具备主动管理能力、风险管理效能及生态服务体系的机构有望成为市场主导者 [4]

公司股价表现 - 11月4日公司股价上涨5.02%，报收28.68元/股，成交金额达32.91亿元，换手率为10.86%，总市值为341.42亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务收入构成为：新能源材料34.97%，氟基新材料30.39%，新能源电池25.30%，电子信息材料5.55%，其他3.80% [1] - 公司主营业务涉及六氟磷酸锂及电子化学品、锂离子电池、新能源汽车、无机氟化盐 [1] 基金持仓情况 - 中信建投价值增长混合A基金三季度持有公司股票105.77万股，占基金净值比例2.56%，为公司第九大重仓股 [2] - 基于11月4日股价表现，该基金持仓单日浮盈约144.9万元 [2] - 该基金成立日期为2025年9月22日，最新规模7.34亿元，成立以来收益率为3.52% [3]

政策核心内容 - 财政部与国家税务总局自2025年11月1日起实施黄金税收新政策，执行至2027年12月31日 [7] - 政策规定通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方销售时免征增值税，实物交割出库时区别投资性与非投资性用途适用不同增值税政策 [7] - 新政策导致黄金采购和生产成本增加，部分黄金产品将进行价格调整 [8] 银行业务调整 - 工商银行于11月3日宣布暂停如意金积存业务的开户、主动积存等申请，但当日收盘后即恢复受理如意金积存业务申请 [1][3] - 建设银行自11月3日起暂停易存金业务实时买入、新增定投买入及实物金兑换等申请 [5] - 业务暂停主要受宏观政策影响，银行需对相关业务流程如IT系统进行调整 [7] 黄金珠宝企业动态 - 周大福珠宝因税收新政带来额外成本，自11月3日起对部分黄金产品进行价格调整，涨幅与成本增加相符 [8] - 中信建投研报指出，新规对非投资类黄金饰品企业成本端有所提升，因进项税抵扣由13%降至6% [10] - 投资金销售企业中，上海黄金交易所会员单位销售金币具备优势 [10] 二级市场反应 - A股黄金珠宝概念股11月3日股价下挫，潮宏基跌停(-9.90%)，鹏欣资源(-4.52%)、周大生(-4.26%)、老凤祥(-3.36%)跌幅显著 [9] - 港股周大福股价下跌8.67%至13.9港元，老铺黄金下跌7.16%至635.5港元，六福集团(-6.91%)、周生生(-6.10%)跟跌 [10] - 终端消费者购买黄金饰品价格预计提升，具体幅度取决于企业成本转移 [10]

行业趋势与阶段 - 人形机器人产业处于从0到1的趋势兑现前夕 [1] - 板块或将逐步进入到去伪存真的阶段 [1] 关键节点与预期 - 特斯拉Gen3定型以及量产定点等潜在关键节点支撑市场预期 [1] - Optimus定型有望推动硬件技术路线边际收敛 [1] 投资关注点 - 建议关注T链卡位优势明确的核心标的 [1] - 重点关注整机厂商以及核心配套供应链标的 [1] - 聚集T链和国产链确定性的企业 [1] - 关注灵巧手等环节新变化 [1] 国产链条催化因素 - 国产链条催化不断，包括政策指引、资本运作、订单落地等方面 [1]

上市企业总体情况 - 2025年1-10月，上交所、深交所及北交所共有87家企业上市，其中主板和创业板各有29家，科创板有11家，北交所有18家 [1] - 87家上市企业合计募资总额为901.23亿元，华电新能以181.71亿元的募资额成为募资王，西安奕材和中策橡胶分别以46.36亿元和40.66亿元的募资额位列第二、三名 [1] 券商承销保荐费用排名 - 1-10月共有33家券商参与保荐承销，合计赚取承销保荐费用44.59亿元，前五名券商合计赚取22.64亿元，占费用总额的50.77% [1][4] - 国泰海通以58825.64万元的承销保荐费用位列第一，中信证券和中信建投分别以54504.30万元和53563.37万元位列第二、三名 [1][2] - 华泰联合和国联民生分别以35566.30万元和23894.34万元的费用跻身第四、五名 [2][3] 主要券商保荐项目明细 - 国泰海通保荐了长江能科等9家企业上市，并参与了华电新能、兴福电子、屹唐股份、禾元生物等多个项目的联合主承销 [1] - 中信证券保荐了西安奕材等7家企业上市，并参与了宏工科技、中国瑞林、影石创新、华电新能、必贝特等项目的联合主承销 [2] - 中信建投保荐了道生天合等7家企业上市，并参与了华电新能、禾元生物等项目的联合主承销 [2]

券商重仓股整体情况 - 44家券商现身351只个股前十大流通股股东，合计持仓市值超过660亿元 [2][3] - 券商共对113只A股持仓市值超过1亿元 [3] - 华泰证券以50只重仓股领跑行业，中信证券与国信证券分别以39只、36只持仓数量位列第二、第三 [6] 重仓股行业分布与热门个股 - 机械设备、医药生物、电子、基础化工、汽车等行业个股数量位居前列，分别为35只、28只、26只、25只和18只 [3] - 山东高速、中矿资源、佛燃能源等3只个股均被3家券商共同重仓持有 [3] - 中信建投对牧原股份持仓市值达19.84亿元排名第一，申万宏源对光启技术持仓市值突破10亿元 [1][3] - 藏格矿业同时获得申万宏源和招商证券重仓，两家券商持仓市值合计超过18亿元 [1][3] 券商调仓路径分析 - 券商合计新进186只个股，其中国泰海通新进邮储银行1.26亿股，规模居首 [4] - 三季度合计有69只重仓股获券商增持，基础化工、交通运输行业获增持个股数量居前，分别有7只和6只 [4] - 东方证券增持内蒙华电2194万股，财达证券增持嘉麟杰近1670万股 [5] - 券商合计对61只个股进行了减持，例如东吴证券减持中南传媒1691万股，东方证券减持皇氏集团1500万股 [5] 自营业务业绩表现 - 今年前三季度，42家上市券商实现自营业务收入1868.57亿元，同比增长43.83%，占整体营收比重达44.5% [6] - 中信证券以316.03亿元自营收入稳居行业首位，同比增长45.88%；国泰海通以203.7亿元紧随其后，同比增幅高达90.11% [6] - 银河证券、申万宏源、中金公司、华泰证券等4家券商自营收入均突破百亿元大关 [6] - 券商通过增加权益类资产比重优化资产配置，例如银河证券三季度末自营权益类资产占净资本比例较上半年提升3.44个百分点 [7]